1、建構建構 新商品交易平台新商品交易平台型与用内容要内容要u台港市述u新法令出台推升新商品概念u及构型商品利基-衍生性商品与富管理的合u新商品介 -型及构型商品u型的 IT系范畴u2台湾市重大展台湾市重大展u97/08 开放行：放、售 、ETF、指数型 、牛熊 等u09/01 施 流量提供者 制度更具有流通性、透明性。u12年112月份，日均成交占台股成交 1.5% 2009年0.35%，3年增加 4倍，与 流量提供者 制度的施行有关。 u目前台湾券交易所正研开放区型3香港市概况香港市概况p2006年行牛熊p型 (含牛熊 )的占比定在 20%25%料来源 :香港交易所4新商品的市性新商品的市性新
2、商品是券未来的决商品新商品是券未来的决商品新商品是券未来的决商品新商品是券未来的决商品5股市股市 .五年来首次月低于 30万两市新开及有效占比料来源：中国券登算公司商品缺商品缺商品缺商品缺少多元少多元少多元少多元性性性性6法令及培推法令及培推u持重券富管理平台展(券投行定 )u允私募基金通券公司管道开展理投服(中国会与部分金融机构人座 ：中国会 20120910 )u201209月起降低 A股交易手、和期交易手 有助于推展新商品及富管理u鼓励券商推管理(20120921征求意稿)u中国券会首次衍生品培班(2013/3/283/29)7中国新商品重要宣示中国新商品重要宣示u两多两 ：中小企多，融
3、；民本多，投。u富管理成全社会的迫切需要u不能新是中国和金融的最大。u提供差异化的金融服u新主要集中在券行、基金行、期行等方面u股本新品的模也将快速增，券中介服的增潜力必将得到一步放u大力展衍生品市，足管理需要。u研究和股方案。前会主席郭清在券公司新展研会上表前会主席郭清在券公司新展研会上表 20120507201205078建构有衍生性商品参与的建构有衍生性商品参与的富管理平台富管理平台型 &构型商品利基9适合 ？u小参与本市的投者u高杠杆投/投机者u避(冲)交易者u停利追(/售)需求者u配置(Asset Allocation)者1010券商行型的利基券商行型的利基u交易操作：交易操作： 造
4、定利的模式。 2012年台湾市交易金2011年同期的 75%，收入收到影响，但至 10底止，交易益却已超去年全年利。u提高手收入：提高手收入：在行情低迷下，除股收入外，新商品更有机会造手收入。u提升市形象：提升市形象：其它券商的投者，都可以公司行型，可以借此提升市形象，并大股票市市占率。u先行者：先行者： 以香港与台湾市例，皆有先行者效，越早跨入市者市占率越高、毛利率也都超后者。u部位搭配行构型商品：部位搭配行构型商品：型波率的方，构型商品一般波率的方(香港私人行很喜此商品 )，两者搭配，可以交互造出更大的市胃量。u吸引新投者参与本市。吸引新投者参与本市。11交易操作交易操作 -定利模式定利模
5、式 即使大向下修正或整期，有素的交易部均能定造利！即使大向下修正或整期，有素的交易部均能定造利！12速度王速度王 先者商机先者商机料来源：台湾券商公会及及季刊料13行构型商品利基行构型商品利基u股市整替代商品:的整，通出化收益。有机会于短期之内得高酬u客制化商品，客尊荣性高，吸引高端客投u投周期短，金周率(turn over)高u渠道人售意愿高u手收入自，增加富管理收入14利用衍生性商品提升配置效利用衍生性商品提升配置效益益新性！性！且更具有健性！新性！性！且更具有健性！15型 &构型商品新商品介新商品介16 型u由金融机构行由金融机构行u一种具利的金融商品一种具利的金融商品投人支付利金后，投
6、人支付利金后，定未来特定定未来特定(美式美式 )或到期日或到期日 (欧式欧式 )，用，用 定价格定价格 (履履价价 )入入 /出定数量出定数量 (行使比率行使比率 )的股票的股票 的利的利 。u于挂牌后可在集中市按交易价格。于挂牌后可在集中市按交易价格。u具有具有 高杠杆投高杠杆投 功能；功能； 有有效的效的 避避 工具。工具。u交易方式与股票相同。交易方式与股票相同。17到期益到期益股价股价(S)益益(PL)最大可能失利金利金 支出 价格履价履价 (K)SPLK最大可能失利金利金 支出售 价格45 售售 18造市功能特造市功能特 性性u行机构造市 (Market maker ) 解决流性不足
7、 增加交易量活市u主管机关范可行的及数量uMarket maker的受法令管Market maker施前施前Market maker施后施后投人投人有流通久的，市没有适合价。券商主提供价，不会有不到的 情形投人投人 有些券商只想出，不想回收，造成很多投人不掉不掉情形。券商主提供价，不会有不掉的 情形流性流性券商只愿意用低的价格回收，价差太大，造成投人不愿价出， 无法出无法出。价差都有限制交易周期交易周期有些价差太大，不适合作短交易价差小，无波段或是短操作皆适合-公平-透明-流性19型点型点u固投人新商品的信心u提高投人股操作及避的策略用 个股多，股票利后，以掌握后。 多拉回，透售掌握反向利。
8、参与高价股行情，以小搏大。 参与除息行情，迅速掌握填息行情。 不明，。 高持股，以售保股部位，以小金保大部位。20台湾流量提供者制度台湾流量提供者制度u保投人保投人u降低流性降低流性 在开后 _分至收期，以响价要求或主价方式履行价之任。(目前市皆属主价) 主价：主每隔五分至少价一次，价至少持三十秒。但股价，价持不受三十秒限制。 最大价差，于各档之公开明内揭示。(目前所提供最高委托的价格，与最低委托出的价格限定10个tick)u每笔最低委托数每笔最低委托数 10元以下者至少 10。 10元至 20元者至少 5。 20元以上者至少 1。21构型商品构型商品固定收益(Fixed income)(Op
9、tions)构型商品构型商品高收益型(ELN)保本型(PGN)22option的益益高收益型合式商品固定收益Sell Option投的股市利率率商品信用方向call（看多） put（看空）方式一般型 (plain vanilla)最大 or最小 (max/min)最好 or最差 (better of /worse of )保金（ for credit enhancement）高收益型高收益型 ELN 原理原理23利金利金的股价的股价k收取收取 固定酬固定酬承担承担 下跌下跌投投益益short put option保金（不保本）利息本金+高收益型高收益型 ELN24 IT系系25四大主要系四大主
10、要系26系型系型 -1u行管理系 行的管理 行度申 行文件出u造市交易系 造市条件参数化 息通 自分群功能 史参数 的分析 同分析27系型系型 -2u控系 造市状 造市参数 留存造市u系 后 管理表 效管理表28系型系型 -3u构型商品系 行系 行条件定 合系 史交易系 避系 商品定 差异数管控 益管理 系 每日管理表出 构型商品与益的状29 IT系的重要性系的重要性u衍生商品管理及交易的核心u交易 (Trader)最重要的助工具u期交易的累成果：1.突市况的置突市况的置2.援方法的建置援方法的建置3.开前开前4.交易需求足交易需求足.30商品新将因需求而必然31新商品平台必新商品平台必u行作程序u交易造市u后台控管理u交易系划建置u构型商品u网及u理及培u咨服求外部合作伙伴，提供交易、控及 IT的，以支持富管理的推行。32与功能与功能33完完完完 敬指敬指敬指敬指教教教教34演讲完毕，谢谢观看！
