1、 行业行业报告报告 | 行业点评行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 新兴产业新兴产业 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 06 月月 08 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 吴立吴立 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517010002 蒋梦晗蒋梦晗 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519110001 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 1 新兴产业-行业研究周报:奥驰亚22Q1 季报：传统烟草出货量呈下降趋势 ， 口 含 烟 市 场 规 模 持 续 增 长 2022-06-05 2 新
2、兴产业-行业研究周报:思摩尔国际发布全球首款陶瓷芯一次性雾化解决方案，全面进军海外一次性市场 2022-05-29 3 新兴产业-行业研究周报:雾芯科技22Q1 季报：持续高投入研发，及时调整 经 营 策 略 应 对 监 管 变 化 2022-05-22 行业走势图行业走势图 国内电子烟生产许可证牌照审批在即，重点推荐行业国内电子烟生产许可证牌照审批在即，重点推荐行业龙头思摩尔国际龙头思摩尔国际 事件：事件：根据根据国家烟草专卖局国家烟草专卖局电子烟行政许可和产品技术审评有关问题的电子烟行政许可和产品技术审评有关问题的解答解答显示，显示，自自 2022 年年 5 月月 5 日起，国务院烟草专卖
3、行政主管部门和各有日起，国务院烟草专卖行政主管部门和各有关省级烟草专卖行政主管部门开始接受存量电子烟相关生产企业烟草专卖关省级烟草专卖行政主管部门开始接受存量电子烟相关生产企业烟草专卖生产企业许可证申请，并开始对电子烟相关生产企业、批发企业的申请进生产企业许可证申请，并开始对电子烟相关生产企业、批发企业的申请进行初核、审核。近期将审批发放一批符合行政许可条件的电子烟相关生产行初核、审核。近期将审批发放一批符合行政许可条件的电子烟相关生产企业的烟草专卖生产企业许可证企业的烟草专卖生产企业许可证。 点评：点评： 1）许可证许可证申请申请要求要求：根据 2022 年 3 月发布的电子烟管理办法中要求
4、，设立电子烟生产企业（含产品生产、代加工、品牌持有企业等） 、雾化物生产企业和电子烟用烟碱生产企业等， 必须取得烟草专卖生产企业许可证。 按照国家烟草专卖局发布的通知， 目前可以申请电子烟生产许可证的适格主体只能是过渡期之前的既存主体，也就是在 2021 年 11 月 10 日决定发布前已在市场监管部门登记注册， 并如实完成电子烟生产经营主体信息申报的电子烟产品生产企业（含产品生产、代加工、品牌持有企业等） 、雾化物生产企业、电子烟用烟碱生产企业。自 5 月 5 日起各生产企业可提报生产许可证申请。 2）受理）受理进程进程：根据蓝洞新消费报道，截至 5 月 27 日，国家烟草专卖局官网显示已经
5、有 14 家电子烟企业申请了烟草专卖生产许可证核发，目前均为已受理状态。 我们认为在主管部门对相关提报申请的企业进行初核和审核程序后，国内市场预计于 6-8 月有望陆续迎来数家生产许可证的落地和发放。 3）许可证类型：）许可证类型：目前国内电子烟上游的生产环节包括烟碱生产（尼古丁提取） 、雾化物（烟油）生产、烟具代工和品牌。国家烟草专卖局按照依法依规、平稳有序、统筹兼顾、分类指导的原则，对于工艺装备落后、产品质量不合格、危化品管理及环保不达标、存在安全生产风险、具有违法违规等情形的企业不予许可。我们认为此举措将有利于国内正规品牌、我们认为此举措将有利于国内正规品牌、生产合规、生产合规、工艺和环
6、保工艺和环保达标的达标的供应链企业的健康可持续发展。供应链企业的健康可持续发展。 4）有有供应链布局供应链布局的的上市公司上市公司：烟碱生产-金城医药、润都股份、金莱特；烟具代工-思摩尔国际、劲嘉股份、顺灏股份；雾化品牌：劲嘉股份、雾芯科技。 投资建议：投资建议： 1）雾化产业链：重点推荐）雾化产业链：重点推荐-思摩尔国际思摩尔国际（全球雾化设备生产商龙头） ；建议关注：雾芯科技、金城医药、润都股份。 2）烟草供应链）烟草供应链：建议关注：劲嘉股份、华宝国际、中国波顿、集友股份、顺灏股份、东风股份。 风险风险提示提示：新型烟草政策变动风险，销售/企业发展不及预期，市场竞争加剧的的风险 -28%
7、-23%-18%-13%-8%-3%2%2021-062021-102022-02中小市值沪深300更多投研资料 公众号：mtachn 行业行业报告报告 | | 行业点评行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 分析师声明分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会
8、许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券” ） 。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何
9、人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评
10、论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明投资评级声明 类别类别 说明说明 评级评级 体系体系 股票投资评级 自报告日后的 6 个月内
11、，相对同期沪 深 300 指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的 6 个月内，相对同期沪 深 300 指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益 20%以上 增持 预期股价相对收益 10%-20% 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅 5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 天风天风证券研究证券研究 北京北京 海口海口 上海上海 深圳深圳 北京市西城区佟麟阁路 36 号 邮编：100031 邮箱： 海南省海口市美兰区国兴大道 3 号互联网金融大厦 A 栋 23 层 2301 房 邮编：570102 电话：(0898)-65365390 邮箱： 上海市虹口区北外滩国际 客运中心 6 号楼 4 层 邮编：200086 电话：(8621)-65055515 传真：(8621)-61069806 邮箱： 深圳市福田区益田路 5033 号 平安金融中心 71 楼 邮编：518000 电话：(86755)-23915663 传真：(86755)-82571995 邮箱： 更多投研资料 公众号：mtachn
