1、2014 年 11 月 10 日 请务必阅读正文后的免责条款部分 行业研究报告 医药行业 2014 年周报第四十二期 评级：增持 医药重要经济数据表现基本稳定 行情走势图行情走势图 投资要点： 板块方面，板块方面， 上周沪深 300 小幅下跌，涨幅为 0.54%。有大约一半的板块处于上涨，另一半的板块处于下跌。涨幅榜方面，建筑装饰建筑装饰板块表现最为出色，大涨 6.31%，处于涨幅榜第一位。医药股医药股表现不佳，处于跌幅前列。 子板块方面子板块方面，医药生物医药生物板块上周整体跌幅为 1.74%，而同期沪深 300指数的跌幅为 0.54%，医药生物板块跑输沪深 300 指数。从子板块来看，医药
2、板块中除化学原料药化学原料药外，其余板块均跌幅较大，都在 1%以上。 行业动态方面，行业动态方面，最新研究发现：两种糖尿病药物或有助治疗痴呆最新研究发现：两种糖尿病药物或有助治疗痴呆。英国一项最新研究发现，两种现有的糖尿病治疗药物糖尿病治疗药物能保护患痴呆症动物的脑部神经，防止病情恶化。这一研究有望为痴呆症治疗提供新思路新思路。早老性痴呆症是最常见的痴呆症类型最常见的痴呆症类型，目前尚无有效疗法及针对性药物。患者脑部神经受损，会出现记忆、语言和认知障碍等症状。 简评：简评：这两种药物分别名为“利西拉来利西拉来”和“利拉鲁肽利拉鲁肽”，都是市面上已经存在的型糖尿病治疗药物型糖尿病治疗药物。在早老
3、性痴呆症患病早期的实验鼠服用两种糖尿病治疗药物，结果发现其脑部神经受损的情况得以缓解缓解，在记忆力测记忆力测试试中也取得更好的表现。 后市预判后市预判： 医药制造业前三季度业绩增长基本稳定。2014 年 1-9 月医药制造业累计收入累计收入 16541.5 亿元，同比增长 13.2%；累计利润总额累计利润总额 1584.1 亿元，同比增长 12.5%，收入和利润增速与前 8 月相比基本保持稳定保持稳定；毛利率毛利率28.3%。医药行业的基本面运行良好。子行业方面，中药饮片中药饮片收入增速最高，化学原料药化学原料药利润增速最高。 从估值方面来看， 2014 年医药板块的估估值值为 32.5倍，板
4、块估值不算很高。医药板块相对市场溢价溢价超过超过 200%。资者应该关注医药的这些重要的经济数据来决定投资。个股方面，建议投资者逢低关注华兰华兰生物生物、上海医药上海医药。 相关研究相关研究 健康服务业有望加速发展2014.11.3 创新药公司未来成长空间较大2014.10.27 关注医药公司三季报2014.10.20 关注三七降价受益的医药股2014.10.13 移动医疗未来有较大的成长空间2014.9.29 国产医疗器械有望快速增长2014.9.22 医药研究小组医药研究小组 傅涛傅涛 S0120513080002S0120513080002 86218621- -687616166876
5、1616- -86828682 郑一宁郑一宁 S0120512050001S0120512050001 86218621- -6876161668761616- -85198519 德邦证券有限责任公司 上海市福山路 500 号城建国际中心 26 楼 http:/ 0.00 5000.00 10000.00 15000.00 20000.00 25000.00 30000.00 35000.00 40000.00 -30.00% -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 13-01 13-04
6、13-07 13-10 14-01 14-04 14-07 14-10 成交金额 医药生物 沪深300 2014 年年 11 月月 10 日日 更多投研资料 公众号：mtachn2014 年 11 月 10 日 请务必阅读正文后的免责条款部分 2 一、上周市场回顾一、上周市场回顾： 上周沪深 300 小幅下跌，涨幅为 0.54%。有大约一半的板块处于上涨，另一半的板块处于下跌。涨幅榜方面，建筑装饰建筑装饰板块表现最为出色，大涨 6.31%，处于涨幅榜第一位。同时，交通运输板块也处于大幅上涨，处于涨幅榜第二位。医药股医药股表现不佳，处于跌幅前列。其他处于跌幅榜前列的是， 食品饮料、银行、有色金属
7、板块。 表表 1 1：2012014 4 年年 1111 月月 3 3 日日- -2012014 4 年年 1111 月月 7 7 日各板块涨跌幅：日各板块涨跌幅： 板块名称 区间涨跌幅% 板块名称 区间涨跌幅% SW 建筑装饰 6.31 SW 钢铁 0.09 SW 交通运输 2.94 SW 建筑材料 -0.02 SW 通信 2.67 SW 综合 -0.15 SW 公用事业 2.22 SW 化工 -0.32 SW 机械设备 1.96 SW 轻工制造 -0.33 SW 非银金融 1.94 SW 传媒 -0.34 SW 休闲服务 1.90 沪深 300 -0.54 SW 电气设备 1.79 SW
8、汽车 -0.67 SW 家用电器 1.69 SW 电子 -0.78 SW 计算机 1.18 SW 商业贸易 -0.83 SW 房地产 0.50 SW 采掘 -1.22 SW 纺织服装 0.27 SW 有色金属 -1.44 SW 国防军工 0.25 SW 银行 -1.73 SW 农林牧渔 0.15 SW 医药生物 -1.74 SW 食品饮料 -2.19 资料来源：WIND 资讯 医药生物医药生物板块上周整体跌幅为 1.74%，而同期沪深 300 指数的跌幅为 0.54%，医药生物板块跑输沪深 300 指数。从子板块来看，医药板块中除化学原料药化学原料药外，其余板块均跌幅较大，都在 1%以上。从跌
9、幅榜来看，化学制剂和生物制品板块属于跌幅相对比较小。而跌幅比较大的是医药商业、医疗服务和医疗器械板块，都在 2%以上。 表表 2 2：2012014 4 年年 1111 月月 3 3 日日- -2012014 4 年年 1111 月月 7 7 日医药子板块涨幅：日医药子板块涨幅： 板块名称 区间涨跌幅% SW 化学原料药 -0.31 沪深 300 -0.54 SW 化学制剂 -1.44 SW 医药生物 -1.74 SW 生物制品 -1.83 SW 中药 -1.98 SW 医疗器械 -2.07 SW 医疗服务 -2.49 SW 医药商业 -2.67 更多投研资料 公众号：mtachn2014 年
10、 11 月 10 日 请务必阅读正文后的免责条款部分 3 资料来源：WIND 资讯 个股方面，福安药业受到拟收购宁波天衡,强化肿瘤专科药产品线的利好消息影响，股价大涨13.9%，列涨幅榜第一位。同时，楚天科技股价也表现活跃，股价大涨 10.84%，处于涨幅榜第二位。另外，通策医疗也有不错的表现，股价大涨 9.64%，列涨幅榜第三位。而在跌幅榜方面，宝莱特、金达威、瑞康医药、广济药业等个股处于跌幅前列。 表表 3:3:2012014 4 年年 1111 月月 3 3 日日- -2012014 4 年年 1111 月月 7 7 日个股涨跌幅：日个股涨跌幅： 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 证券代
11、码 证券简称 区间涨跌幅% 300194.SZ 福安药业 13.90 300347.SZ 泰格医药 -6.64 300358.SZ 楚天科技 10.84 300006.SZ 莱美药业 -6.74 600763.SH 通策医疗 9.64 300294.SZ 博雅生物 -7.10 300381.SZ 溢多利 8.84 002653.SZ 海思科 -7.26 300255.SZ 常山药业 8.51 300314.SZ 戴维医疗 -7.57 002019.SZ 鑫富药业 8.31 000788.SZ 北大医药 -7.57 000990.SZ 诚志股份 7.73 000952.SZ 广济药业 -7.74
12、 300086.SZ 康芝药业 6.69 002589.SZ 瑞康医药 -7.84 600521.SH 华海药业 5.68 002626.SZ 金达威 -8.17 000153.SZ 丰原药业 5.66 300246.SZ 宝莱特 -16.90 资料来源：WIND 资讯 二、下周预判：二、下周预判： 由于前期的行情受到众多消息影响。后市预计医药产业作为重点发展的行业，仍有政策出台，投资者可以重点关注。 医药制造业前三季度业绩增长基本稳定。2014 年 1-9 月医药制造业累计收入累计收入 16541.5 亿元，同比增长13.2%；累计利润总额累计利润总额 1584.1 亿元，同比增长 12.5
13、%，收入和利润增速与前 8 月相比基本保持稳定保持稳定；毛利率毛利率28.3%。医药行业的基本面运行良好。子行业方面，中药饮片中药饮片收入增速最高，化学原料药化学原料药利润增速最高。从估值方面来看，2014 年医药板块的估估值值为 32.5 倍，板块估值不算很高。医药板块相对市场溢价溢价超过超过 200%。资者应该关注医药的这些重要的经济数据来决定投资。个股方面，建议投资者逢低关注华兰生物华兰生物、上海医上海医药药。 三、行业动态：三、行业动态： 医药股或新增伟哥概念医药股或新增伟哥概念，白云山前三季净利白云山前三季净利 8.578.57 亿亿。白云山日前发布今年三季报，报告显示其前三季度实现
14、营业收入 146.35 亿元，同比增 10.83%；实现归属于公司股东的净利润 8.57 亿元，同比增 17.66%；基本每股收益 0.664 元。 简评：简评：在凉茶业务开展良好、制药业务有望受益于低价药政策的基础上，广药白云山开始进军“伟哥”领域。其日前公布“伟哥”金戈价格，表示自身较进口“伟哥”具明显性价比优势，同样疗效单次用药金额比原研药下降超过 60%。该产品将以药店为主，挤占三大外资品牌的高端市场份额。 更多投研资料 公众号：mtachn2014 年 11 月 10 日 请务必阅读正文后的免责条款部分 4 湖北药企大多规模偏小湖北药企大多规模偏小，1300 亿医药市场被分食过半亿医
15、药市场被分食过半。中药材资源全国第 5 位、医药科研力量雄厚、拥有特色医药优势领域，这都是湖北发展医药产业的优势，然而，由于湖北省药企大多规模偏小、产业结构单一，成品上游与销售下游均未成气候，1300 亿元的湖北医药市场份额过半被外地及外资药企分食。 简评：简评：与整个市场的发展相比，无论是市场占有率还是企业规模，湖北药企的发展情况并不乐观。保守估计湖北省的医药市场份额至少有 1300 亿元以上，但令人遗憾的是，如此大的蛋糕过半被进口药企及外地药企分食。湖北本土的连锁药店更是毫不起眼，上游货源、下游销售大多掌握在外省企业手中。 卫计委：埃博拉存在输入风险卫计委：埃博拉存在输入风险，中国有能力应
16、对中国有能力应对。国家卫生计生委应急办副主任王文杰在会上说，埃博拉疫情输入的风险是依然存在的，但中国有信心、有能力、有准备应对可能输入的疫情。目前埃博拉疫情主要发生在西非国家，由于近年中国和世界各地包括非洲地区的交往增多，人员往来频繁，专家研判认为，疫情输入中国的风险是存在的。 简评：简评：近几十年，中国在整个医疗卫生体系，尤其是公共卫生体系方面取得了巨大的发展。此次埃博拉疫情发生后，中国 22 个部门组成国家联防联控机制，主要加强国内疫情防范和应对准备，确保境内一旦发生疫情，能够得到及时有效的控制。同时，做好援非抗疫，构筑疫情防控的屏障。 拜耳完成收购滇虹药业拜耳完成收购滇虹药业， 3636
17、 亿元加码亿元加码 OTCOTC 业务业务。 在德国拜耳集团今年 10 月 1 日完成对默沙东保健消费品的收购之后，拜耳集团近日，公司已经完成对滇虹药业集团公司所有股份的收购。随着对默沙东保健消费品业务的和本土滇虹药业收购的完成，将进一步奠定拜耳在非处方药业务方面的地位已经在非处方药领域全球排名第二。 简评：简评：滇虹药业为 OTC 企业前十强企业之一。其主打产品包括“康王发用洗剂”、“皮康王”等。在今年 5 月份，拜耳还宣布了对默克保健消费品业务 142 亿美元的高价收购，主要包括治疗感冒、过敏、鼻炎等产品。另外，拜耳现在逐渐在向生命科学业务聚焦，希望未来成为生命科学类企业。 最新研究发现：
18、两种糖尿病药物或有助治疗痴呆最新研究发现：两种糖尿病药物或有助治疗痴呆。英国一项最新研究发现，两种现有的糖尿病治疗药物能保护患痴呆症动物的脑部神经，防止病情恶化。这一研究有望为痴呆症治疗提供新思路。早老性痴呆症是最常见的痴呆症类型，目前尚无有效疗法及针对性药物。患者脑部神经受损，会出现记忆、语言和认知障碍等症状。 简评：简评：这两种药物分别名为“利西拉来”和“利拉鲁肽”，都是市面上已经存在的型糖尿病治疗药物。在早老性痴呆症患病早期的实验鼠服用两种糖尿病治疗药物，结果发现其脑部神经受损的情况得以缓解，在记忆力测试中也取得更好的表现。 四、公司公告：四、公司公告： 公司 时间 公告内容 华海药业
19、2014-11-3 制剂产品获得美国 FDA 批准文号 广誉远 2014-11-3 中国证监会受理公司非公开发行股票申请 科伦药业 2014-11-3 2014 年上半年归属于上市公司股东的净利润同比增 0.47% 沃森生物 2014-11-3 全资子公司玉溪沃森通过 GMP 认证 沃森生物 2014-11-3 转让河北大安制药有限公司 46%股权的进展 恒瑞医药 2014-11-4 阿帕替尼获得国家 1.1 类新药批件及证书 恩华药业 2014-11-4 非公开发行 A 股股票预案 福安药业 2014-11-4 发行股份及支付现金购买资产暨关联交易预案 力生制药 2014-11-5 控股股东
20、一致行动人完成增持公司股份 仟源医药 2014-11-5 收到中国证监会行政许可申请受理通知书 更多投研资料 公众号：mtachn2014 年 11 月 10 日 请务必阅读正文后的免责条款部分 5 凯利泰 2014-11-5 重大资产重组进展暨延期复牌 九安医疗 2014-11-5 2014 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增-549.27% 中恒集团 2014-11-5 控股子公司与 Oramed Pharmaceuticals Inc.签订股份购买协议 达安基因 2014-11-6 取得两个医疗器械注册证的提示性公告 双鹭药业 2014-11-6 重组人碱性成纤维细胞生长因子（扶
21、济复）凝胶获得药品注册批件 通策医疗 2014-11-6 控股股东进行股票质押式回购交易 蓝帆医疗 2014-11-6 控股股东进行股票质押式回购交易 京新药业 2014-11-6 全资子公司收到国家补助资金 振东制药 2014-11-6 在美国成立科研机构 乐普医疗 2014-11-6 股东协议转让公司部分股权获得国资委同意 亚宝药业 2014-11-6 控股股东进行股票质押式回购交易 信立泰 2014-11-6 收购苏州金盟生物技术有限公司股权暨增资 信立泰 2014-11-6 收购成都金凯生物技术有限公司 利德曼 2014-11-7 发行股份购买资产并配套募集资金 资料来源：WIND 资
22、讯 五、行业动态：五、行业动态： 时间 动态内容 2014-11-3 医药股或新增伟哥概念，白云山前三季净利 8.57 亿 2014-11-3 湖北药企大多规模偏小，1300 亿医药市场被分食过半 2014-11-4 卫计委：埃博拉存在输入风险，中国有能力应对 2014-11-4 拜耳完成收购滇虹药业，36 亿元加码 OTC 业务 2014-11-7 最新研究发现：两种糖尿病药物或有助治疗痴呆 资料来源：中国医药网 更多投研资料 公众号：mtachn2014 年 11 月 10 日 请务必阅读正文后的免责条款部分 6 分析师承诺分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当
23、的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 投资评级投资评级 一、行业评级一、行业评级 推荐 Attractive：预期未来 6 个月行业指数将跑赢沪深 300 指数 中性 In-Line：预期未来 6 个月行业指数与沪深 300 指数持平 回避 Cautious：预期未来 6 个月行业指数将跑输沪深 300 指数 二、股票评级二、股票评级 买入 Buy：预期未来 6 个月股价涨幅20% 增持 Outperform：预期未来 6 个月股价涨幅为 10%-
24、20% 中性 Neutral：预期未来 6 个月股价涨幅为-10% - +10% 减持 Sell：预期未来 6 个月股价跌幅10% 特别声明特别声明 本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对报告中信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。本报告版权归德邦证券有限责任公司所有。未获得德邦证券有限责任公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“德邦证券有限责任公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 更多投研资料 公众号：mtachn
