1、 权益量化研究 权益量化研究 证券 研究报告 2022 年 3 月 21 日 工银瑞信锂电池 ETF 投资价值分析 指数基金产品研究系列报告之一百十三 相关研究 证券分析师 宋施怡 A0230515070001 邓虎 A0230520070003 联系人 宋施怡 (8621)232978187599 本期投资提示： 工银瑞信国证新能源车电池 ETF（基金代码：159840，场内简称：锂电池 ETF）是工银瑞信基金旗下的一只 ETF，基金经理为刘伟琳女士。截止至 2022 年 3 月 11 日，该 ETF 规模为 6.25 亿元， 过去一周日均成交额为 9000 万元。 该 ETF 跟踪国证新能
2、源车电池指数 （指数代码：980032） ，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。基金于 2021 年 8 月 5 日成立，于 2021 年 8 月 20 日上市。基金管理费率为 0.45%、托管费率为 0.07%。自上市以来，锂电池 ETF 的规模及份额不断上升。 2022 年 2 月，国内新能源汽车销量由 2015 年 1 月的 6395 辆提升至 33.4 万辆，年复合增速高达 88%；渗透率从 0.28%不到增长至 19.23%。而回顾过去 5 年国内新能源车生产情况， 可见其产量也在逐年攀升， 从 2016 年 3 月的 4.1 万辆提高到 2021 年 12 月的 52.30万辆，同时
3、新能源车在我国汽车行业的占比也在不断提高，新能源汽车产量占汽车总产量比例由 2016 年 3 月的 1.61%提升至 2021 年 12 月的 17.63%。 电池系统是新能源车中成本占比最高的部件， 其成本占比接近 40%。 随着新能源车的普及，动力电池行业规模预计将快速增长。动力电池行业具备资金壁垒高、技术迭代快的特点，导致其龙头优势明显，行业集中度较高。全球头部动力电池供应商中，中国企业市占率达到近 40%。新能源车发展浪潮利好我国新能车电池制造企业。 国证新能源车电池指数（CNI NEV Battery Index，指数简称：新能电池，指数代码：980032.CSI）由深圳证券信息有限
4、公司于 2015 年 2 月 17 日推出。国证新能源车电池指数从沪深市场中选取 30 只流动性较好、市值较大的 A 股市场新能源车电池行业上市公司证券作为指数样本，以反映该产业的整体表现。 新能电池指数涵盖了 5 个申万一级行业。 其中， 权重最大的行业为电力设备， 占据 64.78%的比例，有色金属和汽车也占据了超过 10%的权重，权重分别为 18.62%及 12.80%。总体来说，新能电池指数行业分布较为集中，具有较强的龙头效应。 新能电池指数历史收益突出。2015/1/5 至 2022/3/11 的投资区间内，新能电池指数累计收益率达到 326.16%，年化收益率达到 23.02%，大
5、幅领先于同期沪深 300、中证 500 及中证全指指数。新能电池指数的年化夏普比率为 0.60，亦大幅领先于同期其他 3 只指数，说明其承担单位风险获得超额收益的能力相比较而言更为出色。 新能电池指数盈利能力将持续提高。 新能电池指数归母净利润预计于 2021 年达 565 亿元，2022 年达 960 亿元， 2023 年达 1325 亿元， 保持持续增长态势。 从同比增速上来看， 2021年归母净利润增速预计高达 81.46%，2022、2023 年归母净利润同比增速相对减弱，但仍保持高速，分别预计达 69.85%及 38.10%。 风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公
6、开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版，权利归原作者所有，起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与
7、声明 第2页 共16页 简单金融 成就梦想 1. 新能源车发展带动动力电池需求，利好我国电池龙头企业 4 1.1 政策环境利好，推动新能源车发展新浪潮 . 4 1.2 动力电池未来供应缺口明显，我国动力电池产业规模不断增长 . 5 1.3 电池行业龙头效应明显，中国企业市占率高 . 7 1.4 我国电动汽车电池技术不断进步，具备市场化竞争力 . 7 2. 国证新能源车电池指数：龙头效应明显，历史表现良好 9 2.1 指数编制方法 . 9 2.2 成分股市值偏大盘，行业分布集中 . 10 2.3 新能电池指数从 2015 年起历史表现良好 . 11 2.4 新能电池指数归母净利润增长率仍将保持较
8、高水平 . 12 3. 工银瑞信锂电池 ETF：成交活跃，规模持续上涨 . 13 4. 基金管理人信息 . 14 4.1 基金管理人简介 . 14 4.2 基金经理简介 . 15 5. 风险提示 . 15 目录 oPoRoPoOoQxPmQrQmPvNmN6MbP9PpNoOnPsQeRrRoNjMmOrQbRpOqOwMrMtOwMnRsQ 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共16页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：中国新能源车生产情况 . 4 图 2：中国新能源车销量情况 . 5 图 3：全球电动汽车电池生产情况（GWh）. 5 图 4：全球电池供需情
9、况（电车电池+储能电池，GWh）. 6 图 5：中国新能源车动力电池装机量（GWh） . 6 图 6：过去十年中国电动汽车市场电池价格走势（元/kWh） . 7 图 7：新能电池指数成分股自由流通市值分布（亿元） . 10 图 8：新能电池指数成分股自由流通市值分布范围统计（只） . 10 图 9：新能电池指数行业权重分布 . 11 图 10：2015 年起各指数收益走势对比 . 11 图 11：新能电池指数市盈率及市净率走势 . 12 图 12：新能电池指数归母净利润走势 . 13 表 1：电池厂商市场占有率. 7 表 2：动力电池成本拆分及影响测算 . 8 表 3：新能电池指数前十权重股
10、. 10 表 4：2015 年起各指数风险收益对比 . 12 表 5：产品基本信息 . 13 表 6：工银瑞信股票 ETF . 14 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第4页 共16页 简单金融 成就梦想 1. 新能源车发展带动动力电池需求，利好我国电池龙头企业 1.1 政策环境利好，推动新能源车发展新浪潮 随着全球能源危机和环境污染问题日益突出，节能、环保有关行业的发展被高度重视， 发展新能源汽车已经在全球范围内形成共识。 回顾过去 5 年国内新能源车生产情况，可见其产量也在逐年攀升，从 2016 年 3 月的 4.1 万辆提高到 2021 年 12 月的 52.30
11、 万辆， 同时新能源车在我国汽车行业的占比也在不断提高， 新能源汽车产量占汽车总产量比例由 2016 年 3 月的 1.61%提升至 2021 年 12 月的 17.63%。 图 1：中国新能源车生产情况 资料来源：Wind，申万宏源研究 坚定发展新能源车已成全球政策层及企业层的共识。政策方向明确，企业电动化战略明朗，新能源车在购车、用车环节的消费者接受度持续提升。新能源汽车有望维持长期、确定的高速增长。 中国于2020年11月正式通过了 新能源汽车产业发展规划 （2021 -2035 年） ，规划指出了未来 15 年新能源汽车产业的发展方向，从技术创新、制度设计、基础设施等方面支持新能源汽车
12、产业加快发展步伐。规划明确到 2025 年中国新能源汽车新车销量占比达到 20% 左右。根据规划估算，到 2025 年国内新能源汽车销量将超过 600 万辆。 2022年2月， 国内新能源汽车销量由2015年1月的6395辆提升至33.4万辆，年复合增速高达 88%；渗透率从 0.28%不到增长至 19.23%。中短期来看，节能减排政策将驱动新能源汽车渗透率快速提升。长期来看，智能化升级将带来汽车产业的颠覆性革命，为新能源汽车行业带来更大的成长空间。 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第5页 共16页 简单金融 成就梦想 图 2：中国新能源车销量情况 资料来源：Wind
13、，申万宏源研究 1.2 动力电池未来供应缺口明显，我国动力电池产业规模不断增长 电池系统是新能源车中成本占比最高的部件，其成本占比接近 40%。随着新能源车的普及，动力电池行业规模预计将快速增长。2020 年全球电动汽车电池装机量为 136GWH， SNE Research 预测全球电动汽车电池装机量在 2025 年将达到1163GWH，2020-2025 年预计年化增速超过 53%。 图 3：全球电动汽车电池生产情况（GWh） 资料来源：SNE Research，申万宏源研究 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第6页 共16页 简单金融 成就梦想 综合考虑电动汽车电池
14、以及储能电池的情况下，根据 SNE Research 预测，从2023 年起全球电池产量将低于装机需求量。在过去的时间里，部分著名车企如特斯拉，奥迪等已经面临过动力电池供不应求的情景，可以预见未来这一情景将会在各个车企上普遍出现。 图 4：全球电池供需情况（电车电池+储能电池，GWh） 资料来源：SNE Research，申万宏源研究 随着我国新能源车产业规模不断提高， 我国新能源车动力电池产业亦保持迅猛发展态势，根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2021 年全年，我国新能源车动力电池装机量总计达到 154.50GWh，是去年同期数据的 2 倍多。 图 5：中国新能源车动力电池装机量（
15、GWh） 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，Wind，申万宏源研究 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第7页 共16页 简单金融 成就梦想 1.3 电池行业龙头效应明显，中国企业市占率高 动力电池行业具备资金壁垒高、 技术迭代快的特点， 导致其龙头优势明显。 此外，电池对汽车品牌影响深远，一线车企往往首选电池龙头企业，产业呈典型的倒金字塔竞争格局，行业集中度较高，2020 年中国动力电池行业 CR3 为 74%，全球动力电池企业 CR3 为 66%。其中，宁德时代在 2020 年全球市占率达到 25%，连续四年装机量位于全球第一。全球头部动力电池供应商中，中国企业
16、可谓占据半壁江山，市占率达到了近 40%。 表 1：电池厂商市场占有率 2019 2020 2021E 排名 厂商 市场份额 厂商 市场份额 厂商 市场份额 1 宁德时代 26% 宁德时代 25% 宁德时代 28% 2 松下 21% LGC 25% LGC 28% 3 LGC 14% 松下 16% 松下 13% 4 比亚迪 8% 三星 SDI 9% 三星 SDI 9% 5 三星 SDI 8% 比亚迪 6% 比亚迪 7% 6 AESC 3% SKI 5% SKI 5% 7 国轩高科 3% AESC 2% AESC 2% 8 SKI 2% 中航锂电 2% 中航锂电 2% 9 中航锂电 1% 国轩高
17、科 2% 国轩高科 1% 10 其他 13% 其他 8% 其他 6% 资料来源：SNE Research，申万宏源研究 1.4 我国电动汽车电池技术不断进步，具备市场化竞争力 经过多年的积累，我国锂离子电池技术不断进步，开始批量应用于新能源汽车领域。随着技术的进步与产业链的日益完善，产品质量、性能快速提升，目前国内主流产品续航里程可达到 200 公里以上。与电池配套量不断上升相对的是，电池价格在不断下降。2019 年全球锂电池平均价格为 156 美元/千瓦时，这个价格与 2018 年相比，下降了约 20。 图 6：过去十年中国电动汽车市场电池价格走势（元/kWh） 权益量化研究 请务必仔细阅读
18、正文之后的各项信息披露与声明 第8页 共16页 简单金融 成就梦想 资料来源：国际能源网，申万宏源研究 预计 1H22 电池毛利率或降至 20%左右。2020 年动力电池系统价格在 0.9 元/Wh，毛利率 26%。2021-1H22 部分电池材料始终处于较为紧缺的状态，尤其是碳酸锂价格在 22 年上半年大幅上涨至接近 50 万元，目前价格涨势趋缓但依旧维持高位；其他环节价格趋于稳定，边际变化影响趋弱。电池企业调价的步伐相对滞后，并且整体幅度无法完全覆盖成本上涨； 预计 22 年上半年动力电池毛利率或将触及 20%，较 20 年下降 6-7pct。 表 2：动力电池成本拆分及影响测算 2020
19、 1H22 项目 单价 单位 用量 单位 成本（元/kWh) 项目 单价 单位 用量 单位 成本（元/kWh) 正极 8 万元/吨 1.88 kg/kWh 150.4 正极 19.5 万元/吨 1.8 kg/kWh 351 人造石墨 4.5 万元/吨 1 kg/kWh 45 人造石墨 5 万元/吨 1 kg/kWh 50 电解液 3.5 万元/吨 1.3 kg/kWh 45.5 电解液 7 万元/吨 1.3 kg/kWh 91 湿法隔膜 2.3 元/平米 20 平米/kWh 46 湿法涂覆隔膜 2.3 元/平米 20 平米/kWh 46 正极铝箔 22 元/kg 0.72 kg/kWh 15.
20、8 正极铝箔 30 元/kg 0.72 kg/kWh 21.6 负极铜箔 75 元/kg 0.8 kg/kWh 60 负极铜箔 90 元/kg 0.8 kg/kWh 72 其他材料 157.9 其他材料 110 原材料成本合计 520.6 原材料成本合计 741.6 直接人工 45.4 直接人工 30 制造费用 100 制造费用 80 成本合计 666 成本合计 851.6 价格 900 价格 1060 毛利率 26.00% 毛利率 19.70% 资料来源：公司年报、申万宏源研究 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第9页 共16页 简单金融 成就梦想 除了电池成本的下降
21、外，我国电车电池技术也不断趋于成熟，根据工信部历年发布的免征车辆购置税的新能源汽车车型目录中数据显示，纯电动乘用车的纯电动平均续驶里程和蓄电池组总能量从2014年第一批车型的159.7km和29.5kWh提升至如今第 42 批的 350.67 千米和 47.1kWh，实用性的逐步提高将更好的提升电动汽车在汽车行业的市场份额。 2. 国证新能源车电池指数：龙头效应明显，历史表现良好 2.1 指数编制方法 国证新能源车电池指数（CNI NEV Battery Index，指数简称：新能电池，指数代码：980032.CSI）由深圳证券信息有限公司于 2015 年 2 月 17 日推出。国证新能源车电
22、池指数从沪深市场中选取 30 只流动性较好、 市值较大的 A 股市场新能源车电池行业上市公司证券作为指数样本，以反映该产业的整体表现。 新能电池指数编制方法如下： 1） 选取满足下列条件的所有 A 股： 非 ST、*ST 股票 上市时间超过六个月 公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题 公司最近一年经营无异常、无重大亏损 考察期内股价无异常波动 公司业务领域涉及新能源车电池(正极材料、负极材料、电解液、隔膜等)、新能源车电池管理系统及新能源车充电桩等。 2） 对入围股票按照最近半年的 A 股日均成交金额从高到低排序，剔除排名后10%的股票； 3） 对入围股票按照最近半年的 A 股日均总市值
23、从高到低排序，选取前 30 名股票作为指数样本股； 4） 指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年 6 月和 12 月的第二个星期五的下一交易日。每次样本股调整数量不超过样本总数的 10%。排名在样本数 70%范围之内的非原样本股按顺序入选， 排名在样本数 130%范围之内的原样本股按顺序优先保留。 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第10页 共16页 简单金融 成就梦想 为使指数更为均衡，指数编制也设置了权重上限。通过对权重因子的调整，单只样本股在每次定期调整时的权重不超过 15%，且前五大样本合计权重不超过 60%。 2.2 成分股市值偏大盘，行业分布集中
24、 截止至 2022 年 3 月 11 日，新能电池指数成分股共 30 只，平均自由流通市值为 602 亿元，成分股市值偏大盘。从成分股自由流通总市值分布来看，有 1 只成分股自由流通总市值在 5000 亿元以上，为宁德时代；有 2 只成分股自由流通总市值大于 1000 亿元，小于 5000 亿元；有 4 只成分股自由流通总市值处于 500 至 1000 亿元的范围内；另外有 23 只成分股自由流通总市值小于 500 亿元。 图 7：新能电池指数成分股自由流通市值分布（亿元） 图 8：新能电池指数成分股自由流通市值分布范围统计（只） 资料来源：Wind，申万宏源研究，数据截至 2022/3/11
25、 资料来源：Wind，申万宏源研究，数据截至 2022/3/11 新能电池指数前十大成分股权重合计为 69.55%。权重排名前三的股票分别为宁德时代、比亚迪、恩捷股份，权重分别为 14.43%、12.80%、7.69%。前十大权重股所涵盖的行业较为集中，包括电力设备、汽车及有色金属三个行业。 表 3：新能电池指数前十权重股 代码 证券名称 权重（%） 自由流通市值 （亿） 申万一级行业 300750.SZ 宁德时代 14.43 6155.07 电力设备 002594.SZ 比亚迪 12.80 1865.68 汽车 002812.SZ 恩捷股份 7.69 1052.34 电力设备 002460.
26、SZ 赣锋锂业 7.33 977.11 有色金属 603799.SH 华友钴业 7.22 881.36 有色金属 300014.SZ 亿纬锂能 6.76 940.39 电力设备 300450.SZ 先导智能 4.05 365.30 电力设备 002709.SZ 天赐材料 3.68 806.29 电力设备 002074.SZ 国轩高科 2.83 327.76 电力设备 603659.SH 璞泰来 2.76 393.92 电力设备 1242350001000-5000500-10000-500 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第11页 共16页 简单金融 成就梦想 总计
27、69.55 资料来源：Wind，申万宏源研究，数据截至 2022/3/11 新能电池指数涵盖了 5 个申万一级行业。其中，权重最大的行业为电力设备，占据 64.78%的比例，有色金属和汽车也占据了超过 10%的权重，权重分别为 18.62%及 12.80%。总体来说，新能电池指数行业分布较为集中，具有较强的龙头效应。 图 9：新能电池指数行业权重分布 资料来源：Wind，申万宏源研究，数据截至 2022/3/11 2.3 新能电池指数从 2015 年起历史表现良好 2015/1/5 至 2022/3/11 的投资区间内，新能电池指数累计收益率达到326.16%，年化收益率达到 23.02%，大
28、幅领先于同期沪深 300、中证 500 及中证全指指数。 新能电池指数的年化夏普比率为 0.60， 亦大幅领先于同期其他 3 只指数，说明其承担单位风险获得超额收益的能力相比较而言更为出色。 图 10：2015 年起各指数收益走势对比 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第12页 共16页 简单金融 成就梦想 资料来源：Wind，申万宏源研究，数据截至 2022/3/11 表 4：2015 年起各指数风险收益对比 新能电池 沪深 300 中证 500 中证全指 累计收益 326.16% 21.87% 21.63% 24.39% 年化收益率 23.02% 2.87% 2.8
29、4% 3.17% 年化波动率 38.19% 23.30% 26.92% 24.27% 年化夏普比率 0.60 0.12 0.11 0.13 最大回撤 -53.74% -46.70% -65.20% -57.85% 资料来源：Wind，申万宏源研究，数据截至 2022/3/11 2.4 新能电池指数归母净利润增长率仍将保持较高水平 从 2015 年 2 月 17 日指数发布以来，截止至 2022 年 3 月 11 日，新能电池指数的市盈率为 74.77 倍，位于指数发布以来的 74.55 百分位；指数的市净率则为 8.57倍，位于发布以来的 86.5 百分位。从估值指标来看，指数估值相对历史高位
30、均有所回调。 图 11：新能电池指数市盈率及市净率走势 资料来源：Wind，申万宏源研究，数据截至 2022/3/11 新能电池指数归母净利润预计于2021年达565亿元， 2022年达960亿元， 2023年达 1325 亿元，保持持续增长态势。从同比增速上来看，2021 年归母净利润增速预计高达 81.46%，2022、2023 年归母净利润同比增速相对减弱，但仍保持高速，分别预计达 69.85%及 38.10%。整体而言，指数盈利能力预计将持续提高。 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第13页 共16页 简单金融 成就梦想 图 12：新能电池指数归母净利润走势 资
31、料来源：Wind，申万宏源研究，数据截至 2022/3/11 3. 工银瑞信锂电池 ETF：成交活跃，规模持续上涨 工银瑞信国证新能源车电池 ETF（基金代码：159840，场内简称：锂电池 ETF）是工银瑞信基金旗下的一只 ETF，基金经理为刘伟琳女士。截止至 2022 年 3 月 11日，该 ETF 规模为 6.25 亿元，过去一周日均成交额为 9000 万元。该 ETF 跟踪国证新能源车电池指数（指数代码：980032），追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。基金于 2021 年 8 月 5 日成立， 于 2021 年 8 月 20 日上市。 基金管理费率为 0.45%、托管费率为 0.07
32、%。自上市以来，锂电池 ETF 的规模及份额不断上升。 表 5：产品基本信息 基金全称 工银瑞信国证新能源车电池交易型开放式指数证券投资基金 基金简称 工银瑞信国证新能源车电池 ETF 基金代码 159840 基金管理公司 工银瑞信基金管理有限公司 基金托管人 中信建投证券股份有限公司 基金经理 刘伟琳 业绩比较基准 国证新能源车电池指数收益率 投资目标 紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，力争实现与标的指数表现相一致的长期投资收益。 申购赎回费率 申购赎回代理券商可按照不超过 0.5%的标准收取佣金 管理费率 0.45% 托管费率 0.07% 资料来源：申万宏源研究 权益量化
33、研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第14页 共16页 简单金融 成就梦想 4.基金管理人信息 4.1 基金管理人简介 工银瑞信基金管理有限公司是由中国工商银行和瑞士信贷合资设立的基金管理公司，成立于 2005 年 6 月。目前，公司在北京、上海、深圳等地设有分公司，分别在香港和上海设有全资子公司-工银瑞信资产管理(国际)有限公司、 工银瑞信投资管理有限公司。 经过十多年的发展，工银瑞信(含子公司)已拥有公募基金、私募资产管理计划、社保基金境内外委托投资基本养老保险基金委托投资、 保险资金委托投资、 企业年金、职业年金、养老金产品等多项产品管理人资格和 QDII、QFII、RQF
34、II 等多项业务资格，成为国内业务资格全面、产品种类丰富、经营业绩优秀、资产管理规模领先、业务发展均衡的基金管理公司之一。 截至 2022/3/11，工银瑞信基金旗下共有 20 只股票 ETF，规模合计 143.12 亿元。此外，工银瑞信旗下还有 1 只商品 ETF，规模为 1.08 亿元。 表 6：工银瑞信股票 ETF 证券代码 证券简称 基金类型 规模 （亿元） 基金成立日 管理费率 % 托管费率 % 510060.OF 上证中央企业 50ETF 主题 0.80 2009-08-26 0.50 0.10 159905.OF 深证红利 ETF 主题 29.46 2010-11-05 0.50
35、 0.10 159958.OF 工银瑞信创业板 ETF 规模 2.31 2017-12-25 0.50 0.10 510850.OF 工银瑞信上证 50ETF 规模 2.96 2018-12-07 0.50 0.10 510350.OF 工银瑞信沪深 300ETF 规模 40.84 2019-05-20 0.45 0.10 510530.OF 工银瑞信中证 500ETF 规模 2.62 2019-10-17 0.45 0.07 159976.OF 工银瑞信粤港澳大湾区创新 100ETF 主题 1.23 2019-11-01 0.25 0.05 159970.OF 工银瑞信深证 100ETF 规
36、模 0.34 2019-12-19 0.45 0.10 515830.OF 工银瑞信中证 800ETF 规模 0.15 2020-06-01 0.45 0.07 512320.OF 工银瑞信 MSCI 中国 A 股 ETF 规模 0.31 2020-06-29 0.50 0.10 588050.OF 工银瑞信上证科创板 50 成份 ETF 规模 39.86 2020-09-28 0.50 0.10 516050.OF 工银瑞信中证科技龙头 ETF 主题 6.22 2021-01-21 0.45 0.07 159856.OF 工银瑞信中证沪港深互联网 ETF 主题 4.17 2021-01-22
37、 0.45 0.07 516060.OF 工银瑞信中证创新药产业 ETF 主题 1.00 2021-02-09 0.45 0.07 516600.OF 工银瑞信中证消费服务领先 ETF 主题 1.23 2021-02-09 0.45 0.07 159866.OF 工银瑞信大和日经 225ETF QDII 0.69 2021-03-24 0.20 0.05 159725.OF 工银瑞信中证线上消费主题 ETF 主题 0.77 2021-06-11 0.45 0.07 510990.OF 工银瑞信中证 180ESGETF 主题 0.46 2021-06-18 0.45 0.10 159709.OF
38、 工银瑞信深证物联网 50ETF 主题 1.39 2021-06-18 0.45 0.07 159840.OF 工银瑞信国证新能源车电池 ETF 主题 6.32 2021-08-05 0.45 0.07 资料来源：Wind，申万宏源研究，规模数据截止至 2022/3/11 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第15页 共16页 简单金融 成就梦想 4.2 基金经理简介 刘伟琳女士，中国人民大学金融工程博士。2010 年加入工银瑞信，历任风险管理部金融工程分析师、指数投资部投资经理助理、投资经理，现任指数投资部基金经理。2014 年起开始管理公募基金，投资年限 7.41 年
39、。截止 2022 年 12 月 31 日，在管基金共 14 支，规模共计 99.86 亿元。 5. 风险提示 本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第16页 共16页 简单金融 成就梦想 信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业
40、资格并注册为证券分析师， 以勤勉的职业态度、 专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司。本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的， 还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务。 本公司在知晓范 围 内 依 法 合 规 地 履 行 披 露 义 务 。 客 户 可 通 过 索 取 有 关 披 露 资 料 或 登 录 信息披
41、露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及其他有关的信息披露。 机构销售团队联系人 华东 A 组 陈陶 021-33388362 华东 B 组 谢文霓 021-33388300 华北组 李丹 010-66500631 华南组 陈左茜 0755-23832751 法律声明 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司（以下简称“本公司” ）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为 客 户 。 客 户 应 当 认 识 到 有 关 本 报 告 的 短 信 提 示 、 电 话 推 荐 等 只 是 研 究 观 点 的 简 要 沟 通 ， 需 以 本 公 司http:/ 网站刊载的完整报告为准，本公司并
42、接受客户的后续问询。本报告首页列示的联系人，除非另有说明，仅作为本公司就本报告与客户的联络人，承担联络工作，不从事任何证券投资咨询服务业务。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突， 不应视本报告
43、为作出投资决策的惟一因素。 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司特别提示,本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失， 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。 在任何情况下， 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告的版权归本公司所有，属于非公开资料。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 起点财经，网罗天下报告S t a r t Y o u r F i n a n c e
