1、中国零售业发展状况一：行业概况讲师：臧涛1、投资回报率较高零售行业平均利润率仅1%2%，但经营良好的企业净资产收益率却很高，华润、沃尔玛可达20%左右。这也是许多内资、外资企业纷纷进入零售行业的原因。直接介入有一定的投资回报。2、市场潜力巨大（1）许多业内人士称，目前我国95%以上的零售市场尚未开发 广阔的西部、中部地区市场，二、三级城市，已经富裕起来的城镇、农村市场是尚未开发的处女地；（2）新兴业态超市、专业店、便利店、购物中心在我国尚有很大的市场空间；（3）我国宏观经济长期向好这也是不争的事实，随着经济的发展，必然导致消费的提高，零售业的发展； （4）国内零售业在业态、管理、技术上与国外有
2、几十年的差距，但国内企业学习、追赶的速度相当快，而跨国零售企业进入中国，也进一步促进了我国市场的发育、成熟；（5）目前内资企业市场准入政策宽松，正是一个抢占市场的大好时机。3、现金流量较高，投资回报快零售行业被业内有些人称为“小银行”，因为其自有资本比例低，可占用资金（货款、进店费、广告费等）却很高，日本人统计的日本几十年之中零售行业的正常负债率可达224.81%。零售行业的介入价值评价零售行业的介入价值评价4、国内商业企业联合、收购、兼并、重组需求带来的投资机会国内商业零售企业市场集中度低，企业规模小，无法实现规模效益，面对WTO后外资企业的大举进入，市场竞争的加剧，均有联合、兼并、重组的需
3、求。如上海联华、上海友谊集团、北京华联、物美等等都在寻找联合、重组伙伴。这将为我们带来许多投资银行机会。 5、国有资本退出商业零售行业带来的投资机会不论是上市企业，还是非上市企业，国有商业企业一般业态老化，负债率较高，财务负担较重，缺乏规模效益，市场份额连年萎缩，面对经营不善，国资退出商业零售行业意愿强烈。并且这一趋势正变得日趋明显。这既为我们进入这一领域提供了有利的机会，又为我们提供了大量的投资银行机会为这些企业的资产管理、债务重组、买壳卖壳财务、经营管理咨询提供服务。6、 商业零售企业的融资需求带来的投资机会目前大量的新兴的超市企业，发展速度很快，资金需求较大，因此有较大的上市融资、直接借
4、款的需求。我们可以通过提供合适的壳资源给有资金实力的超市，或者由德隆参股经营正规、业绩优良的超市，直接培育上市的方式介入。 零售行业的介入价值评价零售行业的介入价值评价零售行业的其他投资机会评价1、零售上市企业的壳资源投资机会大多数百货上市企业整体经营亏损或利润下降，资产质量较好，壳子小，有转让的意向，因此便成为优良的壳资源。这也是零售板块一直是重组多发区的原因。2、超市的快速发展带动的上游行业投资机会超市的快速发展使得目前超市货架、冰柜、条形码生产企业销售额剧增，利润丰厚。3、百货企业与汽车行业的营销相结合目前，汽车销售、营销是许多具有眼光和创新精神的零售企业的选择，利用零售企业原有的渠道、
5、场地、客流、人力、经验，做汽车行业的营销将有利可图，例如友谊集团的第一八佰伴一楼汽车营销便是如此。4、零售行业带来的房地产投资机会（1）房地产行业与百货行业息息相关，在我们投资的冷僻地段房地产周围建造大型超市，可以极大的提高该地区地产投资价值，而房地产的投资也会为超市带来稳定的客流。如深圳百佳模式、蛇口沃尔玛模式。（2）目前有大量闲置和在建的国有商用物业，迫切希望引进资金盘活资本。 5、零售企业连锁化趋势带来的投资机会零售企业连锁发展必然导致对物流仓储、信息系统、房地产、建材装潢等的需求。可考虑适当的方式介入这些相关行业。 6、让便利店、超市与快速消费品行业双赢零售商业作为销售的最后终端将会极
6、大的影响到生产企业的营销，目前许多企业已经看到了这一点，以最终零售店带动产品营销是目前许多生产企业的成功经验。例如统一企业、香港牛奶公司投资7-11便利店、超市，带动自身商品的销售就是成功的例子，因此可考虑利用零售网络带动快速消费品行业的发展，整合物流、配送、信息系统，实现双赢。零售行业的其他投资机会评价中国商业零售业的发展历史及特点计划经济下的计划经济下的商业零售业商业零售业 （19781978年以前年以前） 全民和集体所有制的商业零售企业一统天下，全民和集体所有制的商业零售企业一统天下，19781978年社会商品零售总额中年社会商品零售总额中，通过全民和集体所有制企业销售的零售额占到了，通
7、过全民和集体所有制企业销售的零售额占到了98%98%。 体制僵化，缺乏竞争，业态单一，产业资本一统天下，商业资本职能消体制僵化，缺乏竞争，业态单一，产业资本一统天下，商业资本职能消失，零售业实际上仅是生产企业的一个销售部门。失，零售业实际上仅是生产企业的一个销售部门。改革开放下初改革开放下初步发展的商业步发展的商业零售业零售业 （19781978年年19921992年）年） 逐渐脱离传统体制的束缚，形成了以公有制为主体，私营、个体为重要支逐渐脱离传统体制的束缚，形成了以公有制为主体，私营、个体为重要支柱的零售格局。柱的零售格局。 零售行业初步发展，百货商场一统天下，管理粗放，忽视营销及对市场的
8、零售行业初步发展，百货商场一统天下，管理粗放，忽视营销及对市场的细分。商家实际上做的是房地产、物业管理和出租柜台的生意，一些大的细分。商家实际上做的是房地产、物业管理和出租柜台的生意，一些大的传统商业企业最多搞一搞代销，商家很少真正承担流通过程中的风险。传统商业企业最多搞一搞代销，商家很少真正承担流通过程中的风险。 开放成长的开放成长的零售业零售业 （19921992年年20002000年）年） 19921992年中国开始进行零售业对外开放试点，当时地域只限于六个城市和年中国开始进行零售业对外开放试点，当时地域只限于六个城市和五个特区，每个城市容许试办一到两家合资零售商业企业，批发业则禁止五个
9、特区，每个城市容许试办一到两家合资零售商业企业，批发业则禁止外资进入。到外资进入。到19991999年，社会消费品零售总额中，国家、集体（包括国家控年，社会消费品零售总额中，国家、集体（包括国家控股）零售额仅占社会总额的股）零售额仅占社会总额的40%40%。 新兴零售业态超市、连锁店出现，竞争加剧，零售商业开始注重管理，新兴零售业态超市、连锁店出现，竞争加剧，零售商业开始注重管理，加强营销。加强营销。高速发展的高速发展的零售业零售业 （20002000年年） 经营能力和规模显著提高。经营能力和规模显著提高。 各业态稳步发展，专业店发展较快各业态稳步发展，专业店发展较快 外商投资连锁企业发展较快
10、外商投资连锁企业发展较快 业态丰富、管理健全、强调营销、重视利用电子商务技术。商业业态丰富、管理健全、强调营销、重视利用电子商务技术。商业资本日渐强大。资本日渐强大。1. 1. 中国商业零售业的发展历史及特点中国商业零售业的发展历史及特点 行业概况行业概况2004年1-11月份，全国社会消费品零售总额为48387亿元，其中批发零售贸易业达40255亿元，占83%。 因此较保守估计：2004年商业零售行业的全国总体市场规模约为6000亿美元左右。美国沃尔玛公司一家2004预估销售净额会突破3000亿美元。商业零售行业的市场规模 2. 2. 在国民经济中的地位在国民经济中的地位零售行业对就业的贡献
11、2004年零售行业大约提供4000万个就业机会，约占社会就业总数的5.42%，占第三产业就业总数的18.96%。 2. 2. 在国民经济中的地位在国民经济中的地位 第一部分：行业概况第一部分：行业概况内外资企业比较2002年企业数比较（法人企业数+活动单位数）2002年限额以上零售企业销售额比较 目前，内资企业在数量上占绝对优势。 内资法人企业14822个，占总数的97.1%。 但外资企业单位企业的规模更大，单个企业销售额更高 2. 2. 在国民经济中的地位在国民经济中的地位 第一部分：行业概况第一部分：行业概况所有制比较 所有制构成 国家、集体性质的企业数量占到56%。非国有非集体性质的企业
12、已和国有集体性质的企业一争高下。 国有、集体性质的零售企业仍将进一步减少。 非国有企业的单个企业平均规模大于国有、集体性质的企业。 2. 2. 在国民经济中的地位在国民经济中的地位 第一部分：行业概况第一部分：行业概况地区比较华东地区零售行业最为发达，西北地区零售行业最为落后。 2. 2. 在国民经济中的地位在国民经济中的地位 第一部分：行业概况第一部分：行业概况 上海、江苏、北京、辽宁零售业销售额最高，江苏、山东、北京、河北、北京、上海列入百行的零售企业最多。上海的平均企业规模最大。 广东的港、澳、台投资企业最多；上海的外商投资企业最多。省市地区比较2003年各省市200强零售企业 2. 2
13、. 在国民经济中的地位在国民经济中的地位 第一部分：行业概况第一部分：行业概况零售行业盈利状况 3 . 3 . 中国零售行业经营状况中国零售行业经营状况 第一部分：行业概况第一部分：行业概况批发零售行业的经济效益一直不高，行业亏损严重。2000年以来，批发零售贸易企业的经济效益虽然有了较大的提高，但企业亏损面依然较大。截至2000年11月底，亏损企业有1.2万家，亏损面高达41.9%。批发零售贸易企业商品销售收入净额及实现利润总额零售行业与经济周期的关系 3 . 3 . 中国零售行业经营状况中国零售行业经营状况 第一部分：行业概况第一部分：行业概况商业零售行业亏损与否表现为与国家整体宏观经济保
14、持同步波动。国有及国有控股的企业在市场转好中受益最大。2000年1.8万家国有及国有控股的批发零售贸易企业商品销售收入净额18725.5亿元，比上年同期增长19.6%；实现利润236亿元，人均创利8000多元。而非国有企业仅盈利12.3亿元，平均每个企业实现利润11.3万元，人均创利仅900元。2003年各地区批发零售贸易企业亏损面比例零售行业不同地区的经营状况比较 3 . 3 . 中国零售行业经营状况中国零售行业经营状况 第一部分：行业概况第一部分：行业概况 东部地区企业经营状况稍好，西部地区企业经营状况较差。零售行业经营状况省份分布 3 . 3 . 中国零售行业经营状况中国零售行业经营状况
15、 第一部分：行业概况第一部分：行业概况2003年全国31个省（市、区）中批发零售贸易企业整体盈利的有18个，减亏的有7个，亏损增加的有6个。2003年零售行业总体实现盈利的省份占58%，之中盈利增加的占71%，扭亏为盈的占29%，盈利降低的只占3%。零售行业亏损的省份占42%，其中实现减亏的占23%，亏损增加的仅占19%。行业整体毛利率 3 . 3 . 中国零售行业经营状况中国零售行业经营状况 第一部分：行业概况第一部分：行业概况 零售行业毛利率低，并且仍在持续下降。 行业平均毛利率低于发达国家，主要是由于：中外商业零售企业在規模上的差距，国内零售企业远没有达到规模效益。中外零售企业在经营管理
16、方面的差距，国内企业管理落后，造成直接成本高企。例如美国沃尔玛超市平均每个员工管理50-60平方米的营业面积，是国内超市的一倍以上。 3 . 3 . 中国零售行业经营状况中国零售行业经营状况 第一部分：行业概况第一部分：行业概况行业整体毛利率2004年12月中国零售企业毛利率与发达国家的比较 零售行业企业数目过多，市场集中度较低。前五名零售商销售额CR5，中国仅是香港的不到1/3。平均每个零售店覆盖的消费者数目，中国仅是香港的1/6。市场集中度 3 . 3 . 中国零售行业经营状况中国零售行业经营状况 第一部分：行业概况第一部分：行业概况零售百强集中度比较，表现出大多数企业均为地区性品牌，缺乏
17、全国性的企业，排名前五强的企业只占百强的21.35%，排名十强的企业只占百强的34.03%，而瑞士排名前三强的零售企业几乎占领了全部的零售市场。2003年度中国商业零售业百强的集中度比较 3 . 3 . 中国零售行业经营状况中国零售行业经营状况 第一部分：行业概况第一部分：行业概况市场集中度2003年中国零售业最大的企业与美国最大的零售企业的销售总额比较排名排名（按销售（按销售总额）总额）中国中国美国美国企业企业类型类型销售总额（销售总额（亿元￥）亿元￥）企业企业类型类型销售总额销售总额（亿元￥（亿元￥）1 1上海百联集团上海百联集团综合集团综合集团485.2485.2沃尔玛百货公司沃尔玛百货
18、公司WalWal-Mart Stores-Mart Stores综合商业综合商业2119621196零售企业规模 3 . 3 . 中国零售行业经营状况中国零售行业经营状况 第一部分：行业概况第一部分：行业概况中国零售企业规模较小，百联集团不及美国排同样座次沃尔玛的2.3%。况且，百联集团是在2003年上海市政府主持下组建成立，这家由上海一百（集团）有限公司、上海友谊（集团）有限公司、华联（集团）有限公司、物资集团总公司家国有企业合并而成的。 从1992年到2003年，大型零售企业数目增长加快，年均增长速度达96%。并且规模也有所提高。 2003年中国商业零售百强企业年销售额较上年增长了49.8
19、%。零售企业规模 3 . 3 . 中国零售行业经营状况中国零售行业经营状况 第一部分：行业概况第一部分：行业概况内资企业传统业态（例如传统百货业）地区性企业外资企业跨国企业新兴业态（例如，超级市场、专业店）竞争竞争竞争中国零售行业市场竞争 4. 4. 中国零售行业市场竞争中国零售行业市场竞争 第一部分：行业概况第一部分：行业概况全国性龙头企业国内地区性龙头企业扩张资产兼并、重组、联合、资本运营外资跨国企业扩张争夺的核心市场大中城市、东部沿海地区主要城市设立分店、加盟店消费能力较强的中型城市抢占中国市场设立子公司、分店、连锁、加盟等等资本的快速扩张伴随着巨大的财务风险、管理风险管理风险、本土化问
20、题地方保护主义中国零售行业市场竞争态势 4. 4. 中国零售行业市场竞争中国零售行业市场竞争 第一部分：行业概况第一部分：行业概况市场竞争一级市场竞争非常激烈（大卖场、专业店、百货店连锁便利店占主导）全国性龙头企业占据一定的优势地区性企业遭受致命性打击，大量破产、被兼并、重组，剩余的会在特色性市场上占有一定的市场份额二、三级市场竞争较激烈（超级市场、专业店占主导）少量地区性企业存活小型县、市、农村将成为市场竞争的空隙（小型超级市场、传统杂货店占主导）地区性企业占据优势跨国企业占据一定的优势竞争格局与结果预测 4. 4. 中国零售行业市场竞争中国零售行业市场竞争 第一部分：行业概况第一部分：行业
21、概况超市、便利店、专业店等业态均适合于采用连锁的形式。连锁、加盟的优越性：降低成本。集中采购、统一配送，减少了中间环节，加速了资金周转，达到了规模效应。稳定的收入。加盟可以使企业获得稳定的加盟费收入。调动店长的积极性。加盟者为店长，便于管理。保证商品的质量。主要是因为统一采购，采购和销售分离。连锁加盟所带来的问题：对管理、统一的配送系统、信息系统要求更高。零售企业扩大规模的首选方式连锁、加盟 5. 5. 零售行业的连锁与加盟零售行业的连锁与加盟 第一部分：行业概况第一部分：行业概况 每平方米年销售额 （元）年 度平 均最 高最 低199921，05345，0006，500200022，0784
22、6，6675，744 人均劳效 （元/人-年） 年 度平均最 高最 低1999345，6261，263，15866，7472000614，0291，318，68899，515连锁企业经营效率正在提高。每平方米销售额，人均劳效均大幅度提高，但行业水平参差不齐，2000年每平方米销售额最高的是最低的8.12倍，人工劳效最高是最低的13.25倍。 5. 5. 零售行业的连锁与加盟零售行业的连锁与加盟 第一部分：行业概况第一部分：行业概况连锁企业经营效率 新商业资本抬头，主要表现在：主导销售终端。商业资本实力增加，规模扩大，厂家为中心的经营格局已经向以商家为中心的经营格局急速转变，零售商开始通过定制、
23、大宗招标、买断商品、预付货款等方式控制上游制造商的生产、销售、营销，主导销售终端。价格战。商业资本独自控制商品销售价格，大打价格战。参与产品的生产。商业资本聚合前、后两端市场资源，形成强势，使自身在整个产业链中日益扁平化。直接进入制造业，参与产品的生产，在激烈的商业竞争中塑造出自己的品牌。拓展全国市场。通过自营、合资、兼并、联合、特许、连锁、加盟等经营方式达到规模经营、规模效益。跨越区域界限，拓展全国市场，与跨国公司正面交锋。6. 6. 商业资本抬头商业资本抬头 第一部分：行业概况第一部分：行业概况商业资本发展趋势家电零售商国美电器、王府井百货大楼、北京大中电器、北京百货大楼、成都华联、武汉中
24、南集团、北京西单商场大规模买断、定制。家电零售商苏宁与美国飞歌国际、香港力胜国际联合投资的飞歌空调(南京)实业公司，整个项目投资为1亿元，苏宁电器集团的持股比例约为50%。 联华超市向全国农民发订单。 国美凭借其牢牢操纵的市场营销终端系统，一举击垮2000年九大彩电生产巨头的限价联盟。 国美包销的熊猫彩电，熊猫彩电的销售一跃进入国美彩电排行榜的前3名，而在此之前，熊猫彩电在国美的彩电销售中是倒数第1名。典型企业案例6. 6. 商业资本抬头商业资本抬头 第一部分：行业概况第一部分：行业概况 商业资本的发展最终取决于规模和利润。 商业资本发展，必备的要素：充足的管理人才。科学完善的管理机制。充足的
25、资金储备。承担风险的能力。应变能力。对现代信息技术、电子商务技术的应用。企业核心竞争力。商业资本的发展6. 6. 商业资本抬头商业资本抬头 第一部分：行业概况第一部分：行业概况总结估计中国零售业2004年市场规模约4000亿美元。中国零售行业内资企业仍占绝对优势（97%）；国有企业（56%）与其他性质的企业已平分秋色；东部沿海地区、上海、北京、广州、深圳、江苏零售业最为发达，西部地区最为落后。行业整体亏损严重（41.9%的亏损面）；企业经营状况与宏观经济同周期波动；行业毛利率（9.4%）利率（1.74%）低，并仍在进一步下降。市场集中度低，企业规模小；扩大规模的最佳方式是并购、连锁、加盟。未来市场竞争的重点是外资企业与内资企业，新兴业态与传统业态，全国性、跨国企业与地区性企业之间的竞争，目前上海、北京、广州、深圳是竞争的主要战场，二、三级市场、西部地区是未来竞争所在。
