1、 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电子元器件电子元器件 行业研究/简评报告 苹果财报超预期苹果财报超预期， 看好下半年看好下半年新一代新一代 iPhoneiPhone 表现表现 简评简评报告报告/电子元器件电子元器件 2017 年年 08 月月 03 日日 一、事件概述一、事件概述 近期，苹果发布 2017 年第三财季季报，实现营收 454 亿美元，同比增长 7%，净利润 87.17 亿美元，同比增长 12%。 一、一、 二、分析与判断二、分析与判断 受益受益 iPhone 7 系列等产品销量良好，系列等产品销量良好，iPhone 销售均价提升，销
2、售均价提升，苹果财报超预期苹果财报超预期 1、据苹果高管电话会议消息，高端型号的 iPhone 需求旺盛，iPhone 在第三财季销售了约 4100 万部，同比增长 1.5%，特别是 iPhone 7 plus 在第三财季的销量超过去年同期的 iPhone 6s Plus；iPad 全球销量实现同比增长，达到 1140 万部，同比增长 14.8%； Mac 市占率提升， 特别是中国大陆和日本销量破纪录； Apple watch 2 销量提升 50%，远超同类产品。 2、我们认为，在销售淡季背景下，iPhone 高端产品销售占比持续提升带动销售单价提升，iPhone 的渠道库存处于两年半中的最低
3、点，新兴市场国家对 iPhone的需求持续旺盛，显示全球消费者对苹果高端产品的青睐度和认可度不断增加。 下半年迎来新一代下半年迎来新一代 iPhone 等发布，引领新一轮换机潮流等发布，引领新一轮换机潮流 1、目前 iPhone 全球总销量为 12 亿部，是全球最畅销的硬件产品之一，过去一年 iPhone 销量超过 2 亿部。自 iPhone 7/7plus 取消 3.5mm 耳机孔之后，海量的iPhone 存量市场将带动高附加值的无线耳机 AirPods 等配件市场需求持续增长。目前苹果正提升 AirPods 的产能，旺盛的 AirPods 需求将带动声学器件等传感器销量增长。 2、 我们认
4、为， 下半年是智能手机销售旺季， 苹果重磅产品 OLED 版 iPhone、 Apple Watch 3 的发布将引发新一轮换机潮，预计时间上至少持续至 2018 年，看好苹果产业链相关标的表现。 二、二、 三、三、投资建议投资建议 我们认为，iPhone 产业链仍是今年最为确定的投资品种。重点推荐：摄像头模组，欧菲光；连接器，立讯精密；电池 pack 厂商，德赛电池、欣旺达；金属外观件，科森科技；防水材料，长盈精密；精密功能性器件，安洁科技；柔性电路板，东山精密；天线和音/射频器件，信维通信；电子产品设计及制造服务，环旭电子；声学器件，歌尔股份；检测设备，光韵达；显示屏加工设备，精测电子；激
5、光加工设备，大族激光；2.5D/3D 曲面玻璃，蓝思科技。 三、三、 四、风险提示：四、风险提示： 1、行业竞争加剧；2、下游需求不及预期；3、晶圆厂投产进度不及预期。 推荐推荐 维持评级 行业与沪深行业与沪深 300300 走势比较走势比较 资料来源：wind，民生证券研究院 分析师：郑平分析师：郑平 执业证号： S0100516050001 电话： (8610)8512 7512 邮箱： 研究助理：胡独巍研究助理：胡独巍 执业证号： S0100116080101 电话： (8610)8512 7512 邮箱： 相关研究相关研究 1.民生电子行业事件点评：苹果拟投资 OLED，iPhone8
6、 量产将顺利进行20170705 -10%-4%2%8%14%16-0716-1017-0117-0417-07电子元器件 沪深300 【干货共享群】 每日免费分享5篇行研报告后台回复“ 2 ”入群关注微信公众号：华尔街联社【VIP小密圈】深度行业报告、华尔街时报、考证资料、必备书籍等持续共享更新。链接：http:/ 简评报告简评报告/ /电子元器件电子元器件 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 盈盈利预测与财务指标利预测与财务指标 代码代码 重点公司重点公司 现价现价 EPS PEPE 评级评级 8 8 月月 2 2 日日 2017E 2018E 2
7、019E 2017E 2018E 2019E 300136 信维通信 37.85 0.97 1.41 1.84 39.0 26.8 20.6 强烈推荐 300207 欣旺达 11.46 0.55 0.88 1.26 20.8 13.0 9.1 强烈推荐 000049 德赛电池 54.05 1.69 2.10 2.49 32.0 25.7 21.7 强烈推荐 002384 东山精密 24.10 0.62 0.82 0.99 38.9 29.4 24.3 强烈推荐 002456 欧菲光 19.23 0.64 0.87 1.08 30.0 22.1 17.8 强烈推荐 300227 光韵达 19.4
8、4 0.43 0.73 1.02 45.2 26.6 19.1 强烈推荐 601231 环旭电子 14.78 0.56 0.68 0.79 26.4 21.7 18.7 强烈推荐 002635 安洁科技 36.80 1.57 2.43 2.98 23.4 15.1 12.3 强烈推荐 300567 精测电子 72.50 1.87 2.61 3.6 38.8 27.8 20.1 强烈推荐 300433 蓝思科技 30.30 1.08 1.63 2.08 28.06 18.59 14.57 强烈推荐 603626 科森科技 56.36 1.87 3.08 4.1 30.14 18.30 13.75
9、 强烈推荐 002475 立讯精密 20.42 0.76 1.00 1.27 26.87 20.42 16.08 强烈推荐 资料来源：公司公告、民生证券研究院 简评报告简评报告/ /电子元器件电子元器件 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 分析师与研究助理简介分析师与研究助理简介 郑平郑平，TMT组组长。中国人民大学管理学博士，中国石油大学商学院MBA导师，中央民族大学创业导师；拥有近十年TMT领域研究经验，2016年加盟民生证券。 胡独巍胡独巍，北京大学微电子学与固体电子学硕士，北京大学微电子学学士，2016年加盟民生证券。 分析师承诺分析师承诺 作
10、者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明评级说明 公司评级标准公司评级标准 投资评级投资评级 说明说明 以报告发布日后的 12 个月内公司股价的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 强烈推荐 相对沪深 300 指数涨幅 20%以上 谨慎推荐 相对沪深 300 指数涨幅介于 10%20%之间 中性 相对沪深 300 指数涨幅介于-10%10%之间 回避 相对沪深 300 指数下跌 10%以上 行业评级标准行
11、业评级标准 以报告发布日后的 12 个月内行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 推荐 相对沪深 300 指数涨幅 5%以上 中性 相对沪深 300 指数涨幅介于-5%5%之间 回避 相对沪深 300 指数下跌 5%以上 民生证券研究院：民生证券研究院： 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座17层； 100005 上海：上海市浦东新区世纪大道1168号东方金融广场B座2101； 200122 深圳：深圳市福田区深南大道 7888 号东海国际中心 A 座 28 层； 525000 简评报告简评报告/ /电子元器件电子元器件 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅
12、读最后一页免责声明 证券研究报告 4 免责声明免责声明 本报告仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、推测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独
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