1、证券研究报告 | 浙商早知道 http:/ 1/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 报告日期：2022 年 09 月 21 日 浙商早知道浙商早知道 2022 年年 09 月月 21 日日 ： 王禾 执业证书编号：S1230512110001 ： 021-80105901 ： 重要推荐重要推荐 【浙商【浙商机械机械国防国防 邱世梁邱世梁/王华君】联创光电（王华君】联创光电（600363）深度报告：聚焦新型主业战略明确，激光超导两翼齐飞）深度报告：聚焦新型主业战略明确，激光超导两翼齐飞 20220919 【浙商新科技【浙商新科技/计算机计算机 程兵程兵/田杰华】新点软件（田杰华】新点软件（68
2、8232）深度报告：乘政策东风，应市场需求，自营招采平台迎）深度报告：乘政策东风，应市场需求，自营招采平台迎风而起风而起20220919 【浙商【浙商医药医药 孙建】澳华内镜（孙建】澳华内镜（688212）深度报告：聚焦软镜领域，创新引领增长）深度报告：聚焦软镜领域，创新引领增长20220919 【浙商社服【浙商社服/食饮食饮 宁浮洁宁浮洁/杨骥】紫燕食品（杨骥】紫燕食品（603057）首次覆盖报告：佐餐卤味龙头，产品为王万店可期）首次覆盖报告：佐餐卤味龙头，产品为王万店可期20220919 更多投研资料或关注公众号投资与读书浙商早报 http:/ 2/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
3、 重要重要推荐推荐 1.1 【浙商【浙商机械机械国防国防 邱世梁邱世梁/王华君】联创光电（王华君】联创光电（600363）深度报告：聚焦新型主业战略明确，激）深度报告：聚焦新型主业战略明确，激光超导两翼齐飞光超导两翼齐飞 20220919 1、国防-联创光电（600363） 2、推荐逻辑 联创光电作为我国光电子领域骨干企业，逐渐剥离传统低质业务，聚焦激光及超导两大核心主业。随公司业务快速实现减亏，高毛利的激光、超导业务实现从 1-N 的复制，业绩存在较大弹性，预计公司未来三年归母净利复合增速达 40%。 1）超预期点 1、公司背光源业务年底有望完成剥离，该业务上半年亏损 1,720 万元，下半
4、年完成剥离将提前实现减亏。 2、9 月公司首台超导设备在中铝完成验收，从 0-1 的扩展已得到验证，后续新订单下达有望超预期。 2）驱动因素 传统主业退而有序 近年来受华为终端订单波动、市场低价竞争激烈等影响，公司背光源及光电线缆业务出现亏损，拖累公司整体业绩。未来公司将不断优化、压缩并最终剥离背光源及光电线缆业务，聚焦核心主业。 激光超导进而有为 A. 激光业务：公司背靠中物院十所，泵浦源实现量产交付、整机装备未来可期 2022 年上半年中久光电实现营收 1.1 亿元，较上年同期 0.67 万元大幅跃升，公司激光业务基本实现从 0-1 的突破。目前公司激光业务 3.5 亿元产能处于满负荷生产
5、状态，主要产品为泵浦源及激光器，随公司光刃系列整机产品通过评审，未来公司激光业务有望进一步向下游延伸。 B. 超导业务：全球唯一兆瓦级超导加热装置供应商，持续受益节能低碳大趋势 相较传统交流感应加热，直流超导在成型品质更高的同时，加热效率提升一倍，未来将持续受益节能低碳大趋势。上半年公司供货中铝设备完成验收，标志公司超导业务正式走向产业化，未来将持续进行从 1-N的复制，同时公司设备通过节能评审、补贴后也将进一步降低客户成本。 3）目标价格，现价空间 给予未来 6 个月目标价 35 元，对应现价上涨空间 26%。 4）盈利预测与估值 预计 2022-2024 年公司主营收入为 4258/449
6、9/4700 百万元，主营收入增长率为 19%/6%/4%，归母净利润为 362/484/641 百万元，净利润增长率为 56%/34%/33%，每股盈利为 0.79/1.06/1.41 元，PE 为 35/26/20 倍。 3、催化剂 1）公司背光源、光电线缆等亏损业务收缩、剥离进度持续推进。 2）公司激光整机装备订单下达。 3）公司高温超导设备下游客户持续扩展。 4、风险因素 1） 低质资产剥离进度不及预期；2）新业务扩展不及预期。 1.2 【浙商新科技【浙商新科技/计算机计算机 程兵程兵/田杰华】新点软件（田杰华】新点软件（688232）深度报告：乘政策东风，应市场需）深度报告：乘政策东
7、风，应市场需求，自营招采平台迎风而起求，自营招采平台迎风而起20220919 1、新科技-新点软件（688232） 2、推荐逻辑 新点自建自营的招采平台既能有效解决市场痛点又顺应了政策发展，凭借专业的招采业务经验和强大的软件平台运营能力以及覆盖全国的销售服务网络，新点有望成为第三方招采龙头，率先抢占百亿市场，为公司招采业务打开第二成长曲线。 更多投研资料或关注公众号投资与读书浙商早报 http:/ 3/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1）超预期点 第三方招采平台市场空间超百亿。 2）驱动因素 招采电子化大势所趋，解需求痛点第三方招采平台迎百亿市场。 3）目标价格，现价空间 给予未来 6
8、个月目标价 55.3 元，对应现价上涨空间 25%。 4）盈利预测与估值 预计 2022-2024 年公司主营收入为 3416.57/4417.48/5621.83 百万元，主营收入增长率为 22.26% / 29.30% / 27.26 % ，归母净利润为 620.01/815.97/1028.58 百万元，净利润增长率为 22.99%/31.61%/26.06%，每股盈利为 1.88/2.47/3.12 元，PE 为 23/18/14 倍。 3、催化剂 国家进一步支持第三方招采平台发展；智慧政务进一步下沉街道乡镇；数字建筑软件市占率提高。 4、风险因素 新业务投入风险；疫情反复。 1.3
9、【浙商医药【浙商医药 孙建】澳华内镜（孙建】澳华内镜（688212）深度报告：聚焦软镜领域，创新引领增长）深度报告：聚焦软镜领域，创新引领增长20220919 1、生物医药-澳华内镜（688212） 2、推荐逻辑 国产软镜龙头厂商，高端产品获批有望拉动收入高增长。 1）超预期点 未来三年收入增速有望超预期。 2）驱动因素 三级医院渠道扩展。随国产产品力的提升，三级（尤其是三甲）医院对国产软镜接受度逐步提升，2018-2020 年公司覆盖公立三甲医院数量分别为 39/73/107 家，三级医院产品用量高、更迭速度快，我们认为公司渠道逐步向三级医院切换，打开放量空间，推动收入高增长。 创新产品获批
10、放量，推动量价齐升。公司多年深耕，产品已构建较高技术壁垒，单价逐步提升，我们认为随 2023 年左右新一代产品 AQ-300 获批放量，公司产品有望量价齐升。 3）目标价格，现价空间 考虑公司成长性，给出 2023 年 100 倍 PE，对应目标价 65.64 元，空间 16%。 4）盈利预测与估值 预计 2022-2024 年公司主营收入为 443.17/669.04/1001.38 百万元，主营收入增长率为 27.69 % / 50.97% / 49.67%，归母净利润为 58.55/87.40/127.81 百万元，净利润增长率为 2.65%/49.26%/46.24%，每股盈利为 0.
11、44 / 0.66/0.96 元，PE 为 129/86/59 倍。 3、催化剂 新产品获批放量；渠道逐步扩展。 4、风险因素 产品研发及商业化不及预期的风险；行业政策变动的风险；行业竞争加剧的风险；疫情持续的风险。 1.4 【浙商社服【浙商社服/食饮食饮 宁浮洁宁浮洁/杨骥】紫燕食品（杨骥】紫燕食品（603057）首次覆盖报告：佐餐卤味龙头，产品为王）首次覆盖报告：佐餐卤味龙头，产品为王万店可期万店可期20220919 1、社会服务-紫燕食品（603057） 2、推荐逻辑 信息化构筑护城河，产品力打开开店空间。 1）超预期点 更多投研资料或关注公众号投资与读书浙商早报 http:/ 4/5
12、请务必阅读正文之后的免责条款部分 信息化背书店效，产品力打开开店空间。 2）驱动因素 募投新增产能 19000 吨，带动业绩增长。 3）目标价格，现价空间 给予未来 6 个月目标价 20 元，对应发行价上涨空间 30%。 4）盈利预测与估值 预计 2022-2024 年公司主营收入为 3486.00/4319.00/5122.00 百万元，主营收入增长率为 12.73% / 23.90% / 18.60%，归母净利润为 271.00/375.00/482.00 百万元，净利润增长率为-17.27%/38.54%/28.43%，每股盈利为0.66/0.91/1.17 元，PE 为 23.00/1
13、7.00/13.00 倍。 3、催化剂 今年逆势开店。 4、风险因素 市场开拓不及预期；原材料价格波动；疫情风险；工艺配方流失风险。 更多投研资料或关注公众号投资与读书浙商早报 http:/ 5/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票投资评级说明股票投资评级说明 以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.买 入 ：相对于沪深 300 指数表现20以上； 2.增 持 ：相对于沪深 300 指数表现1020； 3.中 性 ：相对于沪深 300 指数表现1010之间波动； 4.减 持 ：相对于沪深 300 指数表现10以下。 行业的投资评级：行业的投资
14、评级： 以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.看 好 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现10%以上； 2.中 性 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现10%10%以上； 3.看 淡 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现10%以下。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。 建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 法律声明及风险提示法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有
15、限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，
16、并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 浙商证券研究所浙商证券研究所 上海总部地址：杨高南路 729 号陆家嘴世纪金融广场 1 号楼 25 层 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街 8 号富华大厦 E 座 4 层 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心 33 层 上海总部邮政编码：200127 上海总部电话：(8621) 80108518 上海总部传真：(8621) 80106010 浙商证券研究所：https:/ 更多投研资料或关注公众号投资与读书
