1、 1 / 5 银河农产品 农产品研发报告 粕类日报粕类日报 20202 22 2 年年 9 9 月月 2 27 7 日日 粕类日报 品种品种合约合约收盘价收盘价涨跌涨跌地区地区今日今日昨日昨日涨跌涨跌01403622东莞11381183-4505371613张家港10981183-8509374016日照11081183-7501310451南通114711351205309834广东114711351209310533广西1137112512今日昨日涨跌今日昨日涨跌15价差320311915价差6-111759价差-24-21-359价差-7-8191价差-296-290-691价差119-
2、18今日昨日今日昨日今日昨日9329616186392.1972.194今日昨日涨跌今日昨日涨跌豆粕-菜粕107799780菜粕-葵粕420500-80菜粕-DDGS2020200020豆粕-棉粕17471647100豆粕-葵粕159715970豆粕-DDGS299729970豆粕菜粕2022/9/27粕类价格日报期货期货现货基差现货基差月差月差跨品种期货价差跨品种期货价差现货价差现货价差豆粕豆粕菜粕菜粕豆菜01豆菜01豆菜05豆菜05油粕比01油粕比01 美豆美豆：作物生长进度数据继续显示收割进度不及预期，而出口检验数据低于预期导致盘面利多利空因素均存在，短期市场仍然难以找到太好的交易主题。
3、昨日，受宏观方面偏利空影响，美盘整体呈现小幅回落，月末的季度谷物库存报告整体仍然是不确定性最大的因素，因而短期市场避险情绪仍然较强，盘面预计难形成太大波动。整体来看，9 月月度供需报告后美豆突破压力位上行，而短期收割压力导致盘面小幅回落，市场并未形成太明显的趋势特征。今年美豆增产不及预期是带动盘面上涨的最主要因素，而中国的采购缺口也同样对美豆给予较大支撑，在中国压榨利润维持亏损的背景下， 后续需求是否会受到影响可能需要进一步关注， 整体来看， 我们认为四季度仍然是全球大豆最紧张的阶段，而南美洲的供应压力需要等待丰产的兑现可能才会被盘面交易，因而在此背景下，盘面深跌可能难度仍然相对较大。盘面高价
4、及高贴水仍将维持。 豆菜粕豆菜粕：节前市场备货积极性仍然较强，进而推动豆粕提货动力明显好转，上周在国储豆连续流出影响下，开机率也同样出现增加，供需两端均有好转。受人民公众号公众号二维码二维码 银河农产品及衍生品银河农产品及衍生品 负责人负责人：蒋洪艳蒋洪艳 021-65789251 联络联络对接：贾瑞林对接：贾瑞林 021-65789256 油脂研究：油脂研究：马幼元马幼元 粕猪粕猪研究：陈界正研究：陈界正 玉米玉米白糖白糖：马幼元：马幼元 棉禽研究棉禽研究：刘倩楠：刘倩楠 航运研究：蒋洪艳航运研究：蒋洪艳 本报告本报告主笔：主笔：陈界正陈界正 期货从业证号： F3045719 投资者咨询从业
5、证号： Z0015458 :021-60329673 chenjiezheng_qhchinastock.c更多投研资料或关注公众号投资与读书 2 / 5 银河农产品 农产品研发报告 币汇率走弱影响，豆粕成本端抬升，压榨利润连续走弱，各地现货基差持续站稳至1000 元/吨以上。近期国内大豆压榨利润持续走弱，上周油厂开机率继续下滑，下游执行合同难度加大，同样带动提货量的减少，在此背景下，豆粕去库速度继续加快，上周库存降至 50 万吨以下。整体来看，10 月国内大豆到港减少，供应偏紧，将继续支撑豆粕现货偏强运行，11 月及以后船期采购进度仍然较慢，利润持续倒挂支撑远期基差连续维持高位。近期市场饲用
6、需求表现也相对较好，各料种均呈现稳步恢复，国内豆粕供应仍然处于偏紧状态。平衡表预估，未来几个月中，国内大豆到港量将持续减少，预计在 11 月前，豆粕仍将呈现持续去库状态，在此背景下，豆粕现货及基差预计仍将维持坚挺，连盘整体维持偏强运行态势。未来平衡表至少要在 11月以后重新开启累库趋势。 受豆粕现货供应紧张影响， 菜粕基差同样走势偏强， 菜粕现货基差普遍突破1000元/吨以上，而菜粕、颗粒粕、葵粕整体库存均处于季节性低位水平，自身基本面偏强以及主产品的带动，菜粕维持紧张状况。虽然高价差给上调菜粕用量带来驱动，但因当前新作菜籽并未完全进入开榨状态，配方无明显上调动力，市场供需持续偏紧，国内菜粕现
7、货基差继续企稳走强，但近期提货对于现货改善表现并不明显。整体来看，远月成交表现仍然相对较好，有利于后续需求的改善，在此背景下，后续豆菜粕 01 合约大方向或将趋于缩小。 单边：盘面缺乏趋势性交易题材，大方向整体偏于震荡，节前市场避险情绪增加，建议观望为主； 套利：MRM01 缩小 期权：卖 M2201-C-4150&卖 M2201-P-3950（观点仅供参考，不作为买卖依据) 更多投研资料或关注公众号投资与读书 3 / 5 银河农产品 农产品研发报告 更多投研资料或关注公众号投资与读书 4 / 5 银河农产品 农产品研发报告 基差价差图基差价差图 数据来源：银河期货、我的农产品等-500050
8、010001500163115 2 17 1 16 2 17 1 16 1 1631153014123456789RM911709-18011809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301-2000200400600800152920 3 17 1 1529132710241024 7 21 69 10111212345RM591705-17091805-18091905-19092005-20092105-21092205-22092305-2309-300-200-10001002003001631153015301429132820 4 19 4
9、 19 4567891011121RM151701-17051801-18051901-19052001-20052101-21052201-2205-50005001000163115 2 17 1 16 2 17 1 16 1 1631153014123456789M911709-18011809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301-200-1000100200300152920 3 17 1 1529132710241024 7 21 69 10111212345M591705-17091805-18091905-19092005-20092
10、105-21092205-22092305-2309-20002004006008001631153015301429132820 4 19 4 19 4567891011121M151701-17051801-18051901-19052001-20052101-21052201-22052301-23050200400600800100012001 19 9 2714 3 21 8 2614 1 19 6 2419 6 2412302345678910 1112M-RM011701180119012001210122012301-200020040060080018 6 241129161
11、12916 4 22102815 5 2310285 678910 11121234M-RM051705180519052005210522052305 更多投研资料或关注公众号投资与读书 5 / 5 银河农产品 农产品研发报告 作者承诺作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以下
12、简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式联系方式 银河期货有限公司银河期货有限公司 银河农产品银河农产品 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 11 层 上海：上海市虹口区东大名路 501 号 28 层 网址： 邮箱： 电话：400-886-7799 更多投研资料或关注公众号投资与读书
