1、 1 请参阅最后一页的免责声明请参阅最后一页的免责声明 期货期货研究报告研究报告 铝铝早报早报 JL13228669839 table_main 铝早报铝早报: : 宏观情绪压制宏观情绪压制，铝价铝价震荡偏弱震荡偏弱 发布日期：发布日期：2022 年 09 月 27 日 分析师分析师: : 王贤伟 电话电话: :023-81157343 期货期货投资咨询从业证书号：投资咨询从业证书号：Z0015983 观点与操作建议观点与操作建议 隔夜美元指数再刷 20 年新高至 114.69，大幅收涨 0.96%，欧元兑美元触及 20 年新低至 0.9556，英镑兑美元跌至历史新低，美元兑日元也逼近前高，美
2、元兑人民币中间价最高升至 7.0298。美元持续走强，有色板块集体承压。 美联储货币政策依然偏鹰，市场对于 4 季度全球需求走弱的预期不断提升，避险情绪略有升温。基本面看全球电解铝供应端将持续减量，欧洲受限于天然气供应，国内枯水期云南地区面临进一步减产，内蒙古白音华 40 万吨产能释放对供应端有所补充。消费端看短期主流消费市场到货较少，叠加部分企业节前有备货需求，库存小幅下滑对铝价略有支撑。中期来看传统消费旺季将行过半，出口增速出现回落，4 季度消费大概率走弱，操作上仍建议反弹沽空为主。 宏观情绪偏空，基本面多空交织。预计 11 合约波动区间 17800-18500 元/吨，操作上建议逢高沽空
3、为主。 更多投研资料或关注公众号投资与读书 2 请参阅最后一页的免责声明请参阅最后一页的免责声明 期货期货研究报告研究报告 铝铝早报早报 表表 1 1：LMELME 及及 SHFESHFE 铝期货交易行情信息铝期货交易行情信息 合约合约 收盘价及价差变化（元收盘价及价差变化（元/吨）吨） 成交及变化（手）成交及变化（手） 持仓及变化（手）持仓及变化（手） 9 月月 23 日日 9 月月 26 日日 涨跌涨跌 成交量成交量 增减增减 持仓量持仓量 持仓变化持仓变化 AL2210 18630 18075 -555 247672 85743 111861 -19947 AL2211 18560 18
4、005 -555 221791 109684 154973 20282 AL2212 18475 17930 -545 50021 24694 69053 2885 AL2211- AL2210 -70 -70 0 AL2212- AL2211 -85 -75 10 合约合约 收盘价及价差变化（美元收盘价及价差变化（美元/吨）吨） 成交及变化（手）成交及变化（手） 持仓及变化（手）持仓及变化（手） 9 月月 23 日日 9 月月 26 日日 涨跌涨跌 成交量成交量 增减增减 持仓量持仓量 持仓变化持仓变化 AH03M 2165.00 2139.50 -25.50 数据来源：数据来源：Wind，
5、中信建投期货，中信建投期货 表表 2 2：LMELME 及国内铝现货交易行情信息及国内铝现货交易行情信息 国内国内 平均价（元平均价（元/吨）吨） 涨跌涨跌 基差基差 9 月月 23 日日 9 月月 26 日日 现货现货- -1010 现货现货- -1111 现货现货- -1212 长江有色铝长江有色铝:A00 18,710.00 18,460.00 -250 385 455 530 上海物贸铝上海物贸铝:A00 18,720.00 18,470.00 -250 395 465 540 广东广东南南储储 A00A00 铝锭铝锭(国产国产)(佛佛山）山） 18,730.00 18,480.00
6、-250 405 475 550 LME 平均价（美元平均价（美元/吨）吨） 涨跌涨跌 三个月升贴水三个月升贴水 9 月月 23 日日 9 月月 26 日日 LME 现货铝现货铝 2,148.12 2,119.75 -28.4 -14.50 数据来源：数据来源：Wind，中信建投期货，中信建投期货 更多投研资料或关注公众号投资与读书 3 请参阅最后一页的免责声明请参阅最后一页的免责声明 期货期货研究报告研究报告 铝铝早报早报 图图 1 1：LMELME 铝库存与升贴水铝库存与升贴水 图图 2 2：国内铝升贴水：国内铝升贴水 数据来源：数据来源：Wind，中信建投期货，中信建投期货 数据来源：数
7、据来源：Wind，中信建投期货，中信建投期货 图图 3：AL2211 合约合约- AL2210 合约（元合约（元/吨）吨） 图图 4：AL2212 合约合约- AL2211 合约（元合约（元/吨）吨） 数据来源：数据来源：Wind，中信建投期货，中信建投期货 数据来源：数据来源：Wind，中信建投期货，中信建投期货 图图 5：LME 铝铝全球库存（万吨）全球库存（万吨） 图图 6：国内库存（万吨）：国内库存（万吨） 数据来源：数据来源：WindWind，中信建投期货，中信建投期货 数据来源：数据来源：WindWind，中信建投期货，中信建投期货 -60-40-20020406003060901
8、201502021-08-182021-12-182022-04-182022-08-18LME库存(万吨）LME铝升贴水(0-3)(美元/吨）-400-300-200-10001002002021-08-132021-12-132022-04-132022-08-13上海物贸铝升贴水(元/吨）-400-300-200-10001002003004005002021-12-102022-03-102022-06-102022-09-10-300-250-200-150-100-500501001502002021-12-272022-03-172022-06-052022-08-2402040
9、60801001201401602021-08-182021-12-182022-04-182022-08-18欧洲亚洲北美洲0510152025302021-08-162021-12-162022-04-162022-08-16上海期货库存更多投研资料或关注公众号投资与读书 4 请参阅最后一页的免责声明请参阅最后一页的免责声明 期货期货研究报告研究报告 铝铝早报早报 二、市场动态二、市场动态 发改委：加大对新型基础设施建设的支持力度发改委：加大对新型基础设施建设的支持力度 国家发改委高技术司副司长张志华 26 日在新闻发布会上表示，下一步，将指导电信运营企业统筹布局 5G 和光纤网络建设。完
10、善国家算力网络布局，促进区域协同和集约共建。优化新型基础设施的供给结构，提升整体发展效能。充分发挥中央预算内投资引导带动作用。用好中长期贷款、地方政府专项债、政策性开发性金融工具等，加大对新型基础设施建设支持力度，增强社会资本参与投资的积极性。 更多投研资料或关注公众号投资与读书 5 请参阅最后一页的免责声明请参阅最后一页的免责声明 期货期货研究报告研究报告 铝铝早报早报 联系我们联系我们 中信建投期货总部中信建投期货总部 重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼、30楼 电话：023-86769605 上海分公司上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区浦电路490号，世纪大道15
11、89号8楼10-11单元 电话：021-58301589 济南分公司济南分公司 地址：济南市历下区泺源大街150号中信广场A座六层611、613室 电话：0531-85180636 湖南分公司湖南分公司 地址：长沙市岳麓区观沙岭街道茶子山东路112号滨江金融中心C座2127、2128室 电话：0731-82681681 大连分公司大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座大连期货大厦2901号房间 电话：0411-84806336 河南分公司河南分公司 地址：郑州市未来路69号未来大厦2205、2211、1910房，未来公寓1306、1506、1806房 电话：0371
12、-65612397 河北分公司河北分公司 地址：廊坊市广阳区吉祥小区20-11号门市一至三层、20-1-12号门市第三层 电话：0316-2326908 深圳分公司深圳分公司 地址：深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦11I 电话：0755-33378759 杭州分公司杭州分公司 地址：浙江省杭州市江干区钱江国际时代广场3幢702室 电话：0571-87380613 宁波分公司宁波分公司 地址：浙江省宁波市鄞州区和济街180号国际金融中心F座1809室 电话：0574-89071681 西安分公司西安分公司 地址：陕西省西安市高新区科技路38号林凯国际大厦十九层1905、1906、
13、1907室 电话：029-85725585 重庆渝北分公司重庆渝北分公司 地址：重庆市渝北区龙山街道新南路439号中国华融现代广场3幢19-1/2号 电话：023-67380500 上海浦东分公司上海浦东分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区浦东南路 528 号 2202 室 电话：021-68597013 四川分公司四川分公司 地址：成都市武侯区科华北路 62 号力宝大厦南楼 1801、1802、1803 室 电话：028-62818710 重庆分公司重庆分公司 地址：重庆市渝中区中山三路 107 号上站大楼平街名义层 11-A4-A6 电话：023-61361140 海南分公司海南分公司
14、 地址：地址：海南省海口市龙华区滨海大道 77 号中环国际广场 10 层 1002 号 电话：电话：0898-68538536 北京朝阳门北大街营业部北京朝阳门北大街营业部 地址：北京市东城区朝阳门北大街 6 号首创大厦 207 室 电话：010-85282866 南昌营业部南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道 998 号绿地中央广场 A1#办公楼-3404 室 电话：0791-82082702 广州东风中路营业部广州东风中路营业部 地址：广州市越秀区东风中路 410 号第 16 层自编 1605C、1605B、1606 房 电话：020-28325286 漳州营业部漳州营业部
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16、参阅最后一页的免责声明请参阅最后一页的免责声明 期货期货研究报告研究报告 铝铝早报早报 重要声明重要声明 本报告观点和信息仅供符合证券期货投资者适当性管理办法规定可参与期货交易的投资者参考。中信建投不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，则投资者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请投资者参阅中信建投已发布的完整系列报告，仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 中信
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19、报 布之时的判断，相关研究观点可能依据中信建投后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改。 中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告中资料意见不一致的市场评论和/或观点。本报告发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议，投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况，自主做出投资决策并自行承担投资风险。投资者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。 本报告发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。 全国统一客服电话：全国统一客服电话：400400- -88778877- -780 780 网址：网址： 更多投研资料或关注公众号投资与读书
