1、中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 湖南省高速公路集团有限公司 1 湖南省高速公路集团有限公司 2019 年度第三期中期票据信用评级报告 评 级 结 果 ： 主体长期信用等级： A A A 本期中期票据信用等级：A A A 评级展望：稳定 债 项 概 况 ： 本期中期票据发行规模：基础发行规模 7 亿元， 发行规模上限 2 0 亿元 期中期票据期限：3 + 2 年（附第 3 个计息年度末 公司调整票面利率选择权和投资者回售选择权） 偿还方式：按年付息，到期一次还本 募集资金用途：偿还现有债务 评 级 时 间 ： 2 0 1 9 年 7 月 1 6 日 财 务 数 据 项 目 2 0 1 6
2、 年 2 0 1 7 年 2 0 1 8 年 2 0 1 9 年 3 月 现 金 类 资 产 ( 亿 元 ) 8 2 . 8 9 1 3 2 . 4 8 1 2 8 . 8 0 9 1 . 8 1 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 4 0 0 7 . 3 7 4 2 4 5 . 2 8 4 6 1 6 . 4 1 4 6 6 6 . 1 0 所 有 者 权 益 ( 亿 元 ) 1 2 5 7 . 5 2 1 3 6 2 . 9 7 1 5 5 8 . 2 9 1 5 6 4 . 9 3 短 期 债 务 ( 亿 元 ) 2 9 2 . 0 2 4 5 0 . 2 2 3 4 3 . 1 3 3 1
3、 9 . 4 7 长 期 债 务 ( 亿 元 ) 2 3 9 2 . 6 4 2 3 6 3 . 1 4 2 6 5 4 . 4 5 2 7 0 9 . 4 2 全 部 债 务 ( 亿 元 ) 2 6 8 4 . 6 7 2 8 1 3 . 3 6 2 9 9 7 . 5 8 3 0 2 8 . 8 9 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 1 2 3 . 1 4 1 3 7 . 7 1 1 4 1 . 3 8 4 1 . 7 5 利 润 总 额 ( 亿 元 ) 8 6 . 3 4 8 . 5 1 5 . 5 6 6 . 7 6 E B I T D A ( 亿 元 ) 1 9 6 . 5 9 1 3
4、 3 . 4 7 1 2 1 . 6 9 - - 经 营 性 净 现 金 流 ( 亿 元 ) 6 2 . 8 4 9 4 . 6 2 1 4 8 . 8 1 5 1 . 4 1 营 业 利 润 率 ( % ) 7 7 . 3 3 7 7 . 7 7 8 1 . 4 6 8 5 . 2 6 净 资 产 收 益 率 ( % ) 6 . 8 4 0 . 5 2 0 . 3 3 - - 资 产 负 债 率 ( % ) 6 8 . 6 2 6 7 . 8 9 6 6 . 2 4 6 6 . 4 6 全 部 债 务 资 本 化 比 率 ( % ) 6 8 . 1 0 6 7 . 3 6 6 5 . 8 0
5、 6 5 . 9 3 流 动 比 率 ( % ) 9 2 . 8 2 4 6 . 5 8 5 3 . 0 6 4 2 . 5 0 经 营 现 金 流 动 负 债 比 ( % ) 1 8 . 7 4 1 8 . 9 1 3 8 . 3 5 - - 全 部 债 务 / E B I T D A ( 倍 ) 1 3 . 6 6 2 1 . 0 8 2 4 . 6 3 - - E B I T D A 利 息 倍 数 ( 倍 ) 1 . 3 1 0 . 8 6 0 . 8 1 - - 注 ： 2 0 1 9 年 1 季 度 财 务 数 据 未 经 审 计 ； 其 他 流 动 负 债 中 ( 超 ) 短 期
6、 融 资 券 计 入 短 期 债 务 ， 长 期 应 付 款 中 有 息 部 分 计 入 长 期 债 务 分 析 师 ： 文 中 张建飞 许狄龙 邮 箱 ： l i a n h e l h r a t i n g s . c o m 电 话 ： 0 1 0 - 8 5 6 7 9 6 9 6 传 真 ： 0 1 0 - 8 5 6 7 9 2 2 8 地 址 ： 北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 1 7 层（ 1 0 0 0 2 2 ） 网 址 ： w w w . l h r a t i n g s . c o m 评 级 观 点 湖 南 省 高 速 公 路 集 团 有 限
7、公 司 （ 以 下 简 称 “ 公 司 ” ） 作 为 湖 南 省 属 唯 一 的 国 有 独 资 高 速 公 路 投 资 运 营 主 体 ， 在 资 产 规 模 、 业 务 区 域 垄 断 性 及 外 部 支 持 等 方 面 具 有 显 著 优 势 ， 公 司 近 年 通 车 高 速 公 路 较 多 ， 路 网 协 同 效 应 逐 步 显 现 ， 通 行 费 收 入 持 续 增 长 。 同 时 ， 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 “ 联 合 资 信 ” ） 也 关 注 到 公 司 存 在 资 本 支 出 压 力 、 债 务 负 担 较 重 、 短 期 债 务 偿
8、付 压 力 较 大 、 高 速 公 路 收 费 权 质 押 比 例 高 、 整 体 盈 利 能 力 较 弱 等 因 素 对 其 信 用 水 平 带 来 的 不 利 影 响 。 公 司 经 营 活 动 现 金 流 和 E B I T D A 对 本 期 中 期 票 据 的 保 障 能 力 强 。 近 年 来 随 着 公 司 在 建 高 速 公 路 陆 续 建 成 通 车 ， “ 二 纵 五 横 ” 的 湖 南 省 高 速 公 路 骨 架 路 网 布 局 基 本 完 成 。 未 来 随 着 区 域 经 济 持 续 发 展 ， 路 网 协 同 效 应 将 逐 步 显 现 ， 公 司 通 行 费 收
9、入 及 盈 利 能 力 有 望 提 升 。 同 时 ， 考 虑 到 公 司 在 湖 南 省 高 速 公 路 交 通 领 域 的 重 要 地 位 ， 以 及 在 项 目 资 本 金 注 入 、 政 策 及 偿 债 资 金 安 排 等 方 面 持 续 得 到 政 府 的 大 力 支 持 ， 都 将 对 公 司 中 长 期 发 展 产 生 积 极 影 响 ， 联 合 资 信 对 公 司 的 评 级 展 望 为 稳 定 。 基 于 对 公 司 主 体 长 期 信 用 状 况 以 及 本 期 中 期 票 据 偿 还 能 力 的 综 合 评 估 ， 联 合 资 信 认 为 公 司 拟 发 行 的 本 期
10、中 期 票 据 到 期 不 能 偿 还 的 风 险 极 低 。 优 势 1 湖 南 省 是 中 国 中 南 部 重 要 的 陆 路 交 通 枢 纽 之 一 ， 区 域 经 济 发 展 稳 定 。 2 公 司 是 湖 南 省 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 独 资 的 高 速 公 路 投 资 运 营 主 体 ， 业 务 的 区 域 垄 断 优 势 明 显 ； 并 持 续 得 到 湖 南 省 政 府 多 方 面 有 力 支 持 。中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 湖南省高速公路集团有限公司 2 3 公 司 所 辖 路 产 质 量 优 良 ， 车 流 量 和 通 行 费 收 入 呈
11、 增 长 态 势 ； 未 来 随 着 湖 南 省 “ 二 纵 五 横 ” 的 高 速 公 路 骨 架 网 路 网 效 应 的 逐 步 显 现 ， 公 司 收 费 公 路 车 流 量 和 通 行 费 收 入 有 望 持 续 增 长 。 关 注 1 公 司 有 息 债 务 持 续 增 长 ， 债 务 负 担 较 重 ， 存 在 较 大 的 短 期 偿 债 压 力 。 2 公 司 利 润 对 政 府 补 贴 依 赖 大 ， 期 间 费 用 对 利 润 侵 蚀 显 著 ， 盈 利 能 力 较 弱 。 3 公 司 的 高 速 公 路 收 费 权 质 押 程 度 高 ， 对 其 未 来 融 资 和 资 产
12、 运 营 形 成 一 定 的 限 制 。 4 公 司 在 建 及 拟 建 项 目 待 投 资 规 模 较 大 ， 面 临 一 定 资 本 支 出 压 力 。中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 湖南省高速公路集团有限公司 3 声 明 一 、 本 报 告 引 用 的 资 料 主 要 由 湖 南 省 高 速 公 路 集 团 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 “ 该 公 司 ” ） 提 供 ， 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 “ 联 合 资 信 ” ） 对 这 些 资 料 的 真 实 性 、 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证 。 二 、 除 因 本
13、次 评 级 事 项 联 合 资 信 与 该 公 司 构 成 委 托 关 系 外 ， 联 合 资 信 、 评 级 人 员 与 该 公 司 不 存 在 任 何 影 响 评 级 行 为 独 立 、 客 观 、 公 正 的 关 联 关 系 。 三 、 联 合 资 信 与 评 级 人 员 履 行 了 实 地 调 查 和 诚 信 义 务 ， 有 充 分 理 由 保 证 所 出 具 的 评 级 报 告 遵 循 了 真 实 、 客 观 、 公 正 的 原 则 。 四 、 本 报 告 的 评 级 结 论 是 联 合 资 信 依 据 合 理 的 内 部 信 用 评 级 标 准 和 程 序 做 出 的 独 立 判
14、断 ， 未 因 该 公 司 和 其 他 任 何 组 织 或 个 人 的 不 当 影 响 改 变 评 级 意 见 。 五 、 本 报 告 用 于 相 关 决 策 参 考 ， 并 非 是 某 种 决 策 的 结 论 、 建 议 。 六 、 本 次 信 用 评 级 结 果 的 有 效 期 为 本 次 债 项 的 存 续 期 ； 根 据 跟 踪 评 级 的 结 论 ， 在 有 效 期 内 信 用 等 级 有 可 能 发 生 变 化 。中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 湖南省高速公路集团有限公司 4 湖南省高速公路集团有限公司 2019 年度第三期中期票据信用评级报告 一 、 主 体 概 况 湖
15、南 省 高 速 公 路 集 团 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 “ 公 司 ” ） 系 经 湖 南 省 人 民 政 府 办 公 厅 湘 政 办 函 1 9 9 3 6 2 号 文 批 复 同 意 设 立 的 国 有 独 资 公 司 ， 注 册 资 本 9 9 5 9 7 万 元 。 公 司 隶 属 于 湖 南 省 交 通 厅 ， 由 湖 南 省 交 通 厅 作 为 出 资 部 门 。 2 0 0 4 年 ， 根 据 湖 南 省 交 通 厅 湘 交 财 会 字 2 0 0 4 3 5 8 号 文 批 复 ， 公 司 增 加 注 册 资 本 8 9 5 9 7 万 元 。 其 中 包 括 莲
16、易 路 和 长 潭 路 中 国 家 投 入 的 8 9 0 8 7 万 元 项 目 建 设 资 本 金 ， 以 及 湖 南 省 交 通 厅 拨 付 的 5 1 0 万 元 资 金 。 2 0 1 8 年 3 月 1 2 日 ， 根 据 湖 南 省 人 民 政 府 办 公 厅 关 于 同 意 实 施 湖 南 省 高 速 公 路 体 制 改 革 方 案 的 复 函 （ 湘 政 办 2 0 1 7 1 1 0 号 ） ， 湖 南 省 交 通 厅 将 其 持 有 的 公 司 1 0 0 % 股 权 无 偿 划 转 至 湖 南 省 人 民 政 府 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 （ 以 下
17、简 称 “ 湖 南 省 国 资 委 ” ） ， 湖 南 省 国 资 委 成 为 公 司 唯 一 股 东 。 2 0 1 8 年 1 0 月 ， 根 据 湖 南 省 人 民 政 府 关 于 同 意 湖 南 省 高 速 公 路 建 设 开 发 总 公 司 改 制 为 湖 南 省 高 速 公 路 集 团 有 限 公 司 的 批 复 （ 湘 政 函 2 0 1 8 9 8 号 ） ， 公 司 已 初 步 完 成 改 制 ， 企 业 类 型 变 更 为 “ 有 限 责 任 公 司 （ 国 有 独 资 ） ” ， 公 司 名 称 变 更 为 “ 湖 南 省 高 速 公 路 集 团 有 限 公 司 ” ，
18、单 一 股 东 变 更 为 湖 南 省 国 资 委 。 截 至 2 0 1 9 年 3 月 3 1 日 ， 公 司 注 册 资 本 为 3 0 0 . 0 0 亿 元 ， 实 收 资 本 9 . 9 6 亿 元 ， 股 东 为 湖 南 省 国 资 委 ， 实 际 控 制 人 为 湖 南 省 人 民 政 府 。 公 司 经 营 范 围 ： 从 事 高 速 公 路 的 投 融 资 、 建 设 、 收 费 、 养 护 和 经 营 开 发 以 及 沿 线 资 源 开 发 ( 包 括 高 速 公 路 沿 线 土 地 及 相 关 产 业 、 服 务 区 经 营 管 理 、 信 息 技 术 及 服 务 、
19、建 设 养 护 工 程 施 工 及 技 术 服 务 、 广 告 资 源 的 开 发 与 经 营 、 金 融 服 务 、 物 流 业 ) ； 建 筑 材 料 、 装 饰 材 料 、 机 械 设 备 、 通 信 器 材 的 销 售 ； 广 播 、 新 媒 体 的 开 发 与 经 营 ； 设 备 租 赁 ； 其 他 经 批 准 的 业 务 。 ( 依 法 须 经 批 准 的 项 目 ， 经 相 关 部 门 批 准 后 方 可 开 展 经 营 活 动 ) 。 公 司 是 湖 南 省 属 唯 一 的 国 有 独 资 高 速 公 路 投 资 运 营 主 体 ， 对 省 内 收 费 还 贷 性 高 速 公
20、路 行 使 收 费 权 。 截 至 2 0 1 9 年 3 月 底 ， 公 司 管 辖 的 高 速 公 路 里 程 已 达 4 9 2 9 . 3 6 公 里 （ 合 并 口 径 ） ， 占 湖 南 省 高 速 公 路 通 车 里 程 的 7 3 . 3 1 % 。 截 至 2 0 1 9 年 3 月 底 ， 公 司 下 辖 3 家 全 资 子 公 司 、 2 家 控 股 子 公 司 ； 本 部 内 设 办 公 室 、 人 事 处 、 财 务 处 、 工 程 处 、 收 费 稽 查 处 、 养 护 处 等 1 6 个 职 能 部 门 。 截 至 2 0 1 8 年 底 ， 公 司 资 产 总
21、额 4 6 1 6 . 4 1 亿 元 ， 所 有 者 权 益 1 5 5 8 . 2 9 亿 元 （ 其 中 少 数 股 东 权 益 5 . 0 9 亿 元 ） ； 2 0 1 8 年 ， 公 司 实 现 营 业 收 入 1 4 1 . 3 8 亿 元 ， 利 润 总 额 5 . 5 6 亿 元 。 截 至 2 0 1 9 年 3 月 底 ， 公 司 资 产 总 额 4 6 6 6 . 1 0 亿 元 ， 所 有 者 权 益 1 5 6 4 . 9 3 亿 元 （ 其 中 少 数 股 东 权 益 5 . 1 7 亿 元 ） ； 2 0 1 9 年 1 3 月 ， 公 司 实 现 营 业 收
22、入 4 1 . 7 5 亿 元 ， 利 润 总 额 6 . 7 6 亿 元 。 公 司 注 册 地 址 ： 长 沙 市 开 福 区 三 一 大 道 5 0 0 号 ； 法 定 代 表 人 ： 谢 立 新 。 二 、 本 期 中 期 票 据 概 况 公 司 于 2 0 1 9 年 注 册 中 期 票 据 额 度 5 0 . 0 0 亿 元 ， 本 次 计 划 在 注 册 额 度 内 发 行 2 0 1 9 年 度 第 三 期 中 期 票 据 （ 以 下 简 称 “ 本 期 中 期 票 据 ” ） ， 基 础 发 行 规 模 7 亿 元 ， 发 行 规 模 上 限 2 0 亿 元 ， 募 集 资
23、金 拟 用 于 偿 还 公 司 现 有 债 务 。 本 期 中 期 票 据 期 限 为 3 + 2 年 ， 附 第 3 个 计 息 年 度 末 公 司 调 整 票 面 利 率 选 择 权 和 投 资 者 回 售 选 择 权 。 本 期 中 期 票 据 按 年 付 息 ， 到 期 一 次 还 本 。 本 期 中 期 票 据 的 票 面 利 率 根 据 集 中 簿 记 建 档 、 集 中 配 售 结 果 确 定 ； 公 司 有 权 决 定 在 本中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 湖南省高速公路集团有限公司 5 期 中 期 票 据 存 续 期 的 第 3 个 计 息 年 度 末 调 整 本 期
24、 中 期 票 据 后 2 年 的 票 面 利 率 ， 并 在 第 3 个 计 息 年 度 付 息 日 前 的 第 1 0 个 工 作 日 刊 登 关 于 是 否 调 整 本 期 中 期 票 据 票 面 利 率 以 及 调 整 幅 度 的 公 告 ， 投 资 者 有 权 选 择 在 本 期 中 期 票 据 的 投 资 者 回 售 登 记 期 内 进 行 登 记 ， 将 持 有 的 本 期 中 期 票 据 按 面 值 全 部 或 部 分 回 售 给 公 司 ； 或 选 择 继 续 持 有 本 期 中 期 票 据 ； 投 资 者 选 择 将 持 有 的 本 期 中 期 票 据 全 部 或 部 分 回
25、 售 给 公 司 的 ， 须 于 公 司 刊 登 调 整 本 期 中 期 票 据 的 票 面 利 率 公 告 日 期 起 5 个 工 作 日 内 进 行 登 记 ， 若 投 资 者 未 做 登 记 ， 则 视 为 继 续 持 有 本 期 中 期 票 据 并 接 受 上 述 调 整 。 三 、 宏 观 经 济 和 政 策 环 境 2 0 1 8 年 ， 随 着 全 球 贸 易 保 护 主 义 抬 头 和 部 分 发 达 国 家 货 币 政 策 趋 紧 ， 以 及 地 缘 政 治 紧 张 带 来 的 不 利 影 响 ， 全 球 经 济 增 长 动 力 有 所 减 弱 ， 复 苏 进 程 整 体 有
26、 所 放 缓 ， 区 域 分 化 更 加 明 显 。 在 日 益 复 杂 的 国 际 政 治 经 济 环 境 下 ， 我 国 经 济 增 长 面 临 的 下 行 压 力 有 所 加 大 。 2 0 1 8 年 ， 我 国 继 续 实 施 积 极 的 财 政 政 策 和 稳 健 中 性 的 货 币 政 策 ， 经 济 运 行 仍 保 持 在 合 理 区 间 ， 经 济 结 构 继 续 优 化 ， 质 量 效 益 稳 步 提 升 。 2 0 1 8 年 ， 我 国 国 内 生 产 总 值 （ G D P ） 9 0 . 0 万 亿 元 ， 同 比 实 际 增 长 6 . 6 % ， 较 2 0 1
27、 7 年 小 幅 回 落 0 . 2 个 百 分 点 ， 实 现 了 6 . 5 % 左 右 的 预 期 目 标 ， 增 速 连 续 1 6 个 季 度 运 行 在 6 . 4 % 7 . 0 % 区 间 ， 经 济 运 行 的 稳 定 性 和 韧 性 明 显 增 强 ； 西 部 地 区 经 济 增 速 持 续 引 领 全 国 ， 区 域 经 济 发 展 有 所 分 化 ； 物 价 水 平 温 和 上 涨 ， 居 民 消 费 价 格 指 数 （ C P I ） 涨 幅 总 体 稳 定 ， 工 业 生 产 者 出 厂 价 格 指 数 （ P P I ） 与 工 业 生 产 者 购 进 价 格 指
28、 数 （ P P I R M ） 涨 幅 均 有 回 落 ； 就 业 形 势 总 体 良 好 ； 固 定 资 产 投 资 增 速 略 有 回 落 ， 居 民 消 费 平 稳 较 快 增 长 ， 进 出 口 增 幅 放 缓 。 积 极 的 财 政 政 策 聚 焦 减 税 降 费 和 推 动 地 方 政 府 债 券 发 行 ， 为 经 济 稳 定 增 长 创 造 了 良 好 条 件 。 2 0 1 8 年 ， 我 国 一 般 公 共 预 算 收 入 和 支 出 分 别 为 1 8 . 3 万 亿 元 和 2 2 . 1 万 亿 元 ， 收 入 同 比 增 幅 （ 6 . 2 % ） 低 于 支 出
29、 同 比 增 幅 （ 8 . 7 % ） ， 财 政 赤 字 3 . 8 万 亿 元 ， 较 2 0 1 7 年 同 期 （ 3 . 1 万 亿 元 ） 继 续 增 加 。 财 政 收 入 保 持 平 稳 较 快 增 长 ， 财 政 支 出 对 重 点 领 域 改 革 和 实 体 经 济 发 展 的 支 持 力 度 持 续 增 强 ； 继 续 通 过 大 规 模 减 税 降 费 减 轻 企 业 负 担 ， 支 持 实 体 经 济 发 展 ； 推 动 地 方 政 府 债 券 发 行 ， 加 强 债 务 风 险 防 范 ； 进 一 步 规 范 P P P 模 式 发 展 ， P P P 项 目 落
30、 地 率 继 续 提 高 。 稳 健 中 性 的 货 币 政 策 加 大 逆 周 期 调 节 力 度 ， 保 持 市 场 流 动 性 合 理 充 裕 。 2 0 1 8 年 ， 央 行 合 理 安 排 货 币 政 策 工 具 搭 配 和 操 作 节 奏 ， 加 强 前 瞻 性 预 调 微 调 ， 市 场 利 率 呈 小 幅 波 动 下 行 走 势 ； M 1 、 M 2 增 速 有 所 回 落 ； 社 会 融 资 规 模 增 速 继 续 下 降 ， 其 中 ， 人 民 币 贷 款 仍 是 主 要 融 资 方 式 ， 且 占 全 部 社 会 融 资 规 模 增 量 的 比 重 （ 8 1 . 4
31、 % ） 较 2 0 1 7 年 明 显 增 加 ； 人 民 币 汇 率 有 所 回 落 ， 外 汇 储 备 规 模 小 幅 减 少 。 三 大 产 业 增 加 值 同 比 增 速 均 较 上 年 有 所 回 落 ， 但 整 体 保 持 平 稳 增 长 ， 产 业 结 构 继 续 改 善 。 2 0 1 8 年 ， 我 国 农 业 生 产 形 势 较 为 稳 定 ； 工 业 生 产 运 行 总 体 平 稳 ， 在 深 入 推 进 供 给 侧 结 构 性 改 革 、 推 动 产 业 转 型 升 级 的 背 景 下 ， 工 业 新 动 能 发 展 显 著 加 快 ， 工 业 企 业 利 润 保 持
32、 较 快 增 长 ； 服 务 业 保 持 较 快 增 长 ， 新 动 能 发 展 壮 大 ， 第 三 产 业 对 G D P 增 长 的 贡 献 率 （ 5 9 . 7 % ） 较 2 0 1 7 年 （ 5 9 . 6 % ） 略 有 上 升 ， 仍 是 拉 动 经 济 增 长 的 主 要 力 量 。 固 定 资 产 投 资 增 速 略 有 回 落 。 2 0 1 8 年 ， 全 国 固 定 资 产 投 资 （ 不 含 农 户 ） 6 3 . 6 万 亿 元 ， 同 比 增 长 5 . 9 % ， 增 速 较 2 0 1 7 年 下 降 1 . 3 个 百 分 点 ， 主 要 受 基 础 设
33、 施 建 设 投 资 增 速 大 幅 下 降 影 响 。 其 中 ， 民 间 投 资 （ 3 9 . 4 万 亿 元 ） 同 比 增 长 8 . 7 % ， 增 速 较 2 0 1 7 年 （ 6 . 0 % ） 有 所 增 加 ， 主 要 受 益 于 2 0 1 8 年 以 来 相 关 部 门 通 过 持 续 减 税 降 费 、 简 化 行 政 许 可 与 提 高 审 批 服 务 水 平 、 降 低 企 业 融 资 成 本 等 措 施 ， 并 不 断 鼓 励 民 间 资 本 参 与 P P P 项 目 、 引 导 民 间 资 本 投 资 和 制 造 业 转中 期 票 据 信 用 评 级 报
34、告 湖南省高速公路集团有限公司 6 型 升 级 相 结 合 等 多 种 方 式 ， 使 民 间 投 资 活 力 得 到 一 定 程 度 的 释 放 。 具 体 来 看 ， 全 国 房 地 产 开 发 投 资 1 2 . 0 万 亿 元 ， 同 比 增 长 9 . 5 % ， 增 速 较 2 0 1 7 年 （ 7 . 0 % ） 加 快 2 . 5 个 百 分 点 ， 全 年 呈 现 平 稳 走 势 ； 受 金 融 强 监 管 、 地 方 政 府 性 债 务 风 险 管 控 不 断 强 化 的 影 响 ， 全 国 基 础 设 施 建 设 投 资 （ 不 含 电 力 、 热 力 、 燃 气 及
35、水 生 产 和 供 应 业 ） 1 4 . 5 万 亿 元 ， 同 比 增 长 3 . 8 % ， 增 速 较 2 0 1 7 年 大 幅 下 降 1 5 . 2 个 百 分 点 ； 制 造 业 投 资 增 速 （ 9 . 5 % ） 持 续 提 高 ， 主 要 受 高 技 术 制 造 业 投 资 、 制 造 业 技 术 改 造 投 资 以 及 装 备 制 造 业 投 资 的 带 动 。 居 民 消 费 总 量 持 续 扩 大 ， 消 费 结 构 不 断 优 化 升 级 。 2 0 1 8 年 ， 全 国 社 会 消 费 品 零 售 总 额 3 8 . 1 0 万 亿 元 ， 同 比 增 长
36、9 . 0 % ， 增 速 较 2 0 1 7 年 回 落 1 . 2 个 百 分 点 ， 扣 除 价 格 因 素 实 际 增 长 6 . 9 % 。 2 0 1 8 年 ， 全 国 居 民 人 均 可 支 配 收 入 2 8 2 2 8 元 ， 同 比 名 义 增 长 8 . 7 % ， 扣 除 价 格 因 素 实 际 增 长 6 . 5 % ， 增 幅 较 2 0 1 7 年 回 落 0 . 8 2 个 百 分 点 。 具 体 来 看 ， 生 活 日 常 类 消 费 如 日 用 品 类 ， 粮 油 食 品 、 饮 料 烟 酒 类 ， 服 装 鞋 帽 、 针 、 纺 织 品 类 消 费 仍
37、保 持 较 快 增 长 ； 升 级 类 消 费 品 如 家 用 电 器 和 音 像 器 材 类 、 通 讯 器 材 类 消 费 持 续 增 长 ， 汽 车 消 费 中 中 高 端 汽 车 及 新 能 源 汽 车 销 量 占 比 提 高 ； 旅 游 、 文 化 、 信 息 等 服 务 类 消 费 较 快 增 长 ； 网 络 销 售 继 续 保 持 高 增 长 态 势 。 进 出 口 增 幅 明 显 放 缓 ， 贸 易 顺 差 持 续 收 窄 。 2 0 1 8 年 ， 国 际 环 境 错 综 复 杂 ， 金 融 市 场 、 大 宗 商 品 价 格 剧 烈 波 动 、 全 球 贸 易 保 护 主 义 及 单 边 主 义 盛 行 ， 国 内 长 期 积 累 的 结 构 性 矛 盾 不 断 凸 显
