1、液晶行分析告-合液晶显示行业概述Page 2l液晶显示技术是目前平板显示市场中最重要的技术，已取代CRT成为全球主流显示技术。l平板显示技术主要是相对于阴极放射线管CRT显示技术而言的,具体应用如下图示：表一：显示技术分类及应用种类名称技术特点主要应用CRT(Cathode Ray Tube)阴极射线管显示亮度高，响应速度快，但有辐射、体积大、功耗高CRT电视、CRT电脑显示器等LCD(Liquid Crystal Display)TN-LCD扭曲相列阵型液晶显示信息容量小，只能显示黑白两色电子表、小游戏机、电话屏等简单显示STN-LCD超扭曲相列阵型液晶显示可显示图文信息，显示面积小手机、高
2、精度仪表等TFT-LCD薄膜晶体管液晶显示大信息量、大面积手机、电脑、笔记本、电视等OLED(Organic Light-Emitting Diode)有机发光二极管显示主动发光，超薄，响应速度快，可全彩显示移动电话、个人移动数字设备PDP(Plasma Display Panel)等离子显示主动发光，便于大屏幕显示和数字化驱动，超轻超薄，易于真彩显示大屏幕电视LED(Light-Emitting Diode)发光二极管显示寿命长、高亮度、功耗小各种显示灯、霓虹灯、户外LED大屏幕显示等VFD(Vacuum Fluorescent Display)真空荧光显示高亮度字符和数字显示汽车音响、DV
3、D、VCD等的显示屏LCOS(Liquid Crystal on Silicon)数字硅基反射液晶显示(硅基液晶投影显示)高亮度字符和数字显示大中小尺寸屏幕均可，高亮度、高分辨率、能耗少大屏幕投影、个人移动产品等液晶显示行业概述Page 3l平面显示技术的分类与发展图一：平面显示技术的分类单色TN普通STN加上彩色滤光片的CSTNTFT随着技术升级逐渐成为主流平板显示非自发光自发光主动矩阵TFT-LCD被动矩阵TN-LCDSTN-LCDCSTN-LCDOLED/PDP/LCOS等图二：平面显示技术的发展特点：成本低、内容简单、功耗低应用：数字显示领域特点：成本低、显示容量较大、功耗低应用：文字
4、或图形显示特点：成本低、彩色显示应用：静态或缓变彩色显示领域特点：色彩丰富、画质好，动态显示应用：彩色动态显示领域液晶显示行业概述Page 4l目前市面上液晶显示器来说，液晶面板一般采用TFT面板，普遍意义所说的LED和 LCD的区别仅仅是它们的背光类型不一样：LED背光和CCFL背光（也就是荧光灯）意即分别是二极管和冷阴极灯管。由于二极管节能，环保，体积小，亮度高，时尚 故LED背光逐渐取代CCFL背光。成为主流模式。l液晶显示面板的基本结构图如下：液晶显示行业概述Page 5l液晶面板的生产线代次是按生产液晶面板用的照玻璃基板的尺寸来定的。TFT-LCD玻璃基板的切割片数有一个意味着较高的
5、生产效率，经济切割片数通常是6片，5代线以上也有切割8片等不同片数。l代数越高意味着技术能力越强，2009年以前6代以上生产技术能力基本为日本夏普、韩国三星、LG及台湾奇美、友达、华映、广辉等掌控垄断。表二：液晶平板显示的世代划分(即TFT生产线世代划分） 液晶显示行业产业链分析Page 6l液晶行业产业链结构：上游基础材料和零部件、中游面板和模组制造以及下游终端应用和渠道三个环节。图表一：液晶产业链结构图：液晶显示行业产业链分析Page 7上游4中游n由于液晶产品制作程序复杂，且各材料及主要器件之间技术障碍较高，所以液晶显示产业链中的上中下游厂商之间分工比较明确.n下表是产业链各细分行业的国
6、内外龙头公司。产业链子行业龙头公司国内上市公司上游基础材料、零部件 玻璃基板康宁(美)、旭硝子(日)、电气硝子(日)彩虹股份液晶 Merck德国默克、Chisso(日)诚志股份（永生华清）、永太科技偏光片 LG化学(韩)、日东电工、住友化学、 Ace Digitech(韩)深纺织彩色滤光片 CF LEC(韩)、LGD(韩)、Toppan(日)、STI(韩)莱宝高科（中小屏）中游面板、模组制造大尺寸面板 SHARP(日)、SEC(韩)、LGD(韩)、奇美(台)、友达(台)京东方、TCL中小尺寸面板奇美（台）、华映（台）、彩晶(台）等深圳天马、宇顺电子驱动芯片 SEC(韩)、Hynix(韩)、TI
7、(美)、Hitachi(日）无背光模组 Raygen（韩）、L&F（韩）、Wooyoung（韩） 海信电器等整机厂商面板模组 TPV（台湾冠捷电子）等海信、TCL等下游终端应用、渠道销售家电、3C 等SEC、LGD、PHILIPS、四大PC代工厂（仁宝、广达、纬创和英业达）等海信、创维、TCL、长虹、康佳、厦华电子等液晶显示行业成本结构举例分析Page 8l以40寸液晶彩电为例，成本结构如下：l在液晶电视成本结构中,液晶模组(LCM) 占总成本60%左右,其它占比较大的部分有音视频处理器6%、电源4%、人力5%等；而在液晶模组成本结构中，背光模组和滤光片占比较大，分别达到23%和19%，偏光片
8、、玻璃基板、PCB、液晶、驱动IC、和逆变器分别占10%、10%、14%、6%、5%和5%。l液晶电视成本结构如下：液晶显示行业投入及周期分析Page 9l液晶面板生产是一个典型的资本密集型行业，面板生产企业要想赢利，就一定要有规模效应，需要持续大规模投入兴建生产线。l下图为一条产能为6 万片基板的液晶面板生产线所需投资金额示例：l液晶周期的存在： 新世代线投产产能过剩 降价 亏损 新市场被开拓产能不足 涨价 再投资 如此循环l下示例图彩色曲线分别为台湾液晶行业厂家名称：AUO-友达、CMO-奇美、CPT-中华映管、Hannstar-瀚宇彩晶、LPLLG飞利浦、QDI广辉l如下图所示，显示液晶
9、周期性存在的波动性(纵轴为税前利润)液晶行业产业链的盈利分析Page 10下游l微笑曲线中间为面板制造，左边是上游材料供给，右边是产品应用及营销，在产业链中，高附加值部分体现在两端，即材料供给和销售，毛利率可达50%以上。处于中间环节的制造附加值最低，毛利率在-25%30%之间，获得的附加值最低，产业周期性波动较大。因此，液晶行业上游企业具有显著高附加优势。l下图是TFT-LCD产业微笑曲线：液晶显示行业产业链特点总结Page 11上游n技术门槛高，行业主要以基础材料的生产为主，需要极高的化工材料、半导体设备工业为支撑。该类企业普遍盈利较高。n上游基础产业基本上由日本企业以及一些美韩企业所垄断
10、。如玻璃基板行业被美国康宁(约占市场50%)、日本旭硝子等垄断;TFT液晶材料被德国默克(约占市场60%以上)和 日本智索两家垄断。中游n资本投入大、周期性强、盈利决定于面板价格与成本控制。n全球面板生产主要集中在韩国、日本、中国台湾和大陆，市场主要由三星、LG、友达、奇美和夏普等大公司占据。韩企市占率最高，超过50%；台湾企业紧随韩企之后；日企份额下降较大，但在高端领域仍具有较强竞争力；中国大陆面板投资加快，新增产能主要来自高世代领域；n LED背光取代CCFL背光趋势明显，LED背光板的价格将呈快速下降趋势；n液晶模组行业进入门坎较低，产能正逐步向中国大陆转移，国内面板、显示终端企业纷纷将
11、产业链延伸至模组领域以增强自身竞争力；下游产品更新速度快，行业竞争激烈n液晶显示应用产品种类众多，包括各类家电、电脑、通讯产品、消费电子等。以手机、PC、液晶电视、监视器等生产企业为主，目前主要集中在中国大陆，或正在大量向中国大陆转移。但品牌主要以日本、韩国、美国和欧洲为主；n手机、PC和电视是液晶显示的主要应用领域。LED液晶显示正加速替代CCFL液晶显示；OLED是下一代显示技术，但离大规模产业化还有一段距离；三网融合将实现互联网电视的真正普及；3D显像是行业发展趋势，但技术和产业链均有待成熟；全球液晶产业链发展现状日本Page 12下游l液晶显示器产业主要集中在日本、韩国、中国台湾和中国
12、大陆地区，涵盖了整个产业链；l日本是液晶显示器商业化较早的国家。早在1995 年，日本就已经建立起了完整的产业链，上中下游厂家都很齐全。目前，日本仍然是唯一具备完整LCD产业链的国家，在产业链的上端占据有利的位置。TFT-LCD 面板的上游材料包括液晶、玻璃基板、彩色滤光片的CR（彩色光阻）、OC（保护膜）、BM（黑矩阵）以及偏光片的原材料PVA 和TAC，均可生产。l下图为日本液晶产业链分析：(蓝色为材料及构件、土黄色为本土品牌、浅蓝为海外品牌）全球液晶产业链发展现状韩国Page 13下游l三星电子与LG两大集团为韩国的两大液晶面板生产厂商。l虽然产业链上游原材料虽没有日本完善，但能自己生产
13、大部分原材料，玻璃基板由三星和康宁合资公司提供，彩色滤光片、驱动IC和背光都能自给，只有部分例如液晶、偏光片上游原材料PVA和COMP等不能够生产。l下图示：韩国液晶产业链分析：(蓝色为材料及构件、土黄色为本土品牌、浅蓝为海外品牌）全球液晶产业链发展现状台湾Page 14下游l由于1997年亚洲金融危机,日本厂商开始通过向台湾厂商收取技术转移专利费来获取利润l台湾的上游产业链大都接受过来自日本的技术支持，台湾的上游原材料自给能力要低于韩国，包括液晶、玻璃基板、彩色滤光片的CS、偏光片除TAC 外都不能自给。l台湾也有玻璃基板生产厂商，但是都属于日本和美国玻璃基板公司的独资公司。依靠技术授权快速
14、进入TFT-LCD 面板市场，这是台湾成功的关键。l下图示：台湾液晶产业链分析:(蓝色为材料及构件、土黄色为本土品牌、浅蓝为海外品牌）全球液晶产业链发展现状中国大陆Page 15下游l中国TFT-LCD 面板的上游原材料自给能力是最差的，几乎所有的上游材料都要从国外进口。不过中国的一些TFT-LCD 厂商也开始突破部分上游原材料，比如诚志股份开始生产液晶，彩虹股份开始生产玻璃基板，深纺织A 开始生产偏光片等，但是都是属于开始介入阶段，尚需要经历下游客户的检验。l下图示：国内液晶产业链分析:(蓝色为材料及构件、土黄色为本土品牌、浅蓝为海外品牌）国内液晶行业发展现状Page 16l国内LED发展经
15、历了三个阶段：第一阶段：1980-1989 年,TN-LCD 阶段。电子部774 厂、科学院713厂和上海电子管厂先后引进4 英寸基片玻璃的LCD 生产线，主要生产用于手表、计算器和一些仪表的液晶产品。第二阶段：1989-2002 年，STN-LCD(CSTN-LCD)阶段。引进1214、1414(16)英寸TNLCD 生产线，如天马二期、康惠、信利一期，河源精电、深辉二期、晶蕾等第三阶段：2003 至今，TFT-LCD 阶段。已有3 条5 代TFTLCD 生产线、2 条4.5 代线，高世代的液晶面板生产线有：江苏，昆山龙腾光电8.5 代线（龙腾光电第三期计划）投资额33 亿美元；南京夏普向中
16、电熊猫转让6 代线（夏普协助推进后者6 代线建设）总投资138 亿元，CEC与夏普合资八代线总投资300 亿元；三星苏州投建的7.5 代线。在北京，京东方八代线总投资280 亿元。在广东，广州市有LGD 的8 代线，总投资40 亿美元；深圳市、深超光电5 代线TFT-LCD 面板生产线和TCL 集团与深超科技投资有限公司投资245 亿元启动8.5 代TFTLCD生产线项目。在合肥，京东方投资建设6 代线。l国内液晶行业发展概述国内液晶行业发展现状Page 17l自2009年开始,国内开始加大投资高线代,大尺寸的液晶生产线在国内增长迅速l国内液晶行业技术也有了逐步提高，国内大型的液晶面板生产线专
17、利数量也有了增加。l下图示:2012年国内液晶行业氧化物TFT产线学研情况分布图国内液晶行业发展现状Page 18l全球产能加速向国内转移（视右表及右图所示）l右表为产能转移后的液晶模组厂商概况l2009年与2012年全球主要国际和地区TFT-LCD产能分布情况l目前三星、LG、友达、奇美、夏普、中华映管、瀚宇彩晶等全球主要面板制造企业都已经在国内建立模组制造基地，国内模组制造得到了快速发展，国内电视企业也开始向上游产业链延伸，海信、TCL都建立了模组生产线。l至此中国已初步形成了长三角和珠三角两大液晶模组制造基地。液晶行业未来发展趋势Page 19l液晶显示大尺寸应用主要集中在液晶电视、显示
18、器和笔记本电脑上，小尺寸应用则集中在移动电话、游戏机等方面。l全球显示终端的技术创新呈加快态势，根据发展趋势可以分为显示技术创新和功能应用创新两个方向（如下图所示）液晶行业未来应用发展趋势Page 20l新技术及应用往往是驱动液晶面板市场成长的重要因素l LED, 3D, 触控面板是近期市场关注的焦点（ Source：LG Display, DisplaySearch ）液晶行业未来发展趋势-显示技术Page 21文字内容文内容文字内容lLED背光节能，环保，体积小，亮度高，故LED背光逐渐取代CCFL背光。成为主流模式。（如右表所示）l由于LED商积极投资，产能较大，预计未来LED芯片价格大
19、幅下降。（如下图所示）液晶行业未来发展趋势显示技术Page 22l为了快速抢进市场并有效降低成本，三星、LGD、友达、奇美积极跨足LED领域，并大力投资，形成LED TV的强大供应链。(如图示）液晶行业未来发展趋势显示技术Page 23l LED背光逐步取代CCFL背光成为液晶行业的主流l 不论是3D 还是LED ，均是建立在LCD 技术（液晶面板）上的，只能说是显示技术的改良（前者改显示结果，后者改背光源），并不是显示技术的革命。l OLED 电视作为新一代显示技术的市场应用，拥有自发光、制造工艺简单，屏厚度更薄，色彩更鲜艳，对比度更好等优点，其相对3D 电视与LED 电视更拥有革命性突破的
20、含义。l OLED 目前主要应用在小型显示设备如MP3、手机等方面。虽然国外不少大厂家已经推出OLED 电视样品，但离其大规模的商业化仍有一段距离。l OLED 主要风险来自于研发投入大、技术风险度高以及时间成本。OLED 与LCD技术形成直接竞争态势，在OLED 发展的同时，LCD 技术也在提高进步的过程中。 OLED 的发展将决定LCD 的市场生命周期。液晶行业未来发展趋势功能应用l三网融合将带来互联网电视的真正普及l互联网电视由于各厂家内容平台资源有限，用户体验难言乐观。此外，互联网电视和广电旗下的有线电视，以及中国电信旗下的IPTV 存在竞争，目前的互联网电视难占上风。l三网融合将有线电视和互联网融合，解决了互联网电视发展的内容和传输瓶颈Page 24液晶行业未来发展趋势功能应用Page 25l3D 显像是未来发展趋势，但技术与产业链均有待成熟l上图日韩厂商在3D 电视领域领先大陆厂商l3D 初期规模小但成长快速l下图绿色曲线为今年增长态势液晶显示行业未来发展趋势功能应用Page 26下游l内容制作和传输显示标准是3D 电视发展的主要瓶颈l3D 电影市场的火爆将加速上游内容制造的发展，目前英美已经有相关3D 电视频道开播的具体日程，而中国除了网络高清频道外，仍没有相关电视台开播的议程，这将制约3D 电视的普及。
