1、 2017 年 1 月 23 日 _ 注意：本報告已力求所提供的資料為可靠及中肯，惟對內容之完整、準確及有效性不 作任何保證。本報告亦不構成任何投資或買賣建議，讀者應對本報告進行獨立評估及判斷，並建議在進行有關投資或買賣時徵詢專業人士的意見。 1 經濟日報全版專欄一名經人 貿易戰場在東方 產品分散牽涉廣 特朗普上台後有幾快會打貿易戰，不知 。 不過若打， 重 點會在哪些 貨品、戰場 ？ 這便要看看美國的進口分佈了。圖一是按世銀的分類，顯示逾半世紀以來的分佈。一眼即見，製成品佔壓倒性比重，其他的都靠邊站。雖然製成品的佔比自海嘯後急增，但查 1980 年代中至今，佔比一直都在七、八成之間上落，卅年
2、來算不上有很大變化。 0%1 0 %2 0 %3 0 %4 0 %5 0 %6 0 %7 0 %8 0 %9 0 %1 0 0 %19 6 2 19 6 7 19 7 2 19 7 7 19 8 2 19 8 7 19 9 2 19 9 7 20 0 2 20 0 7 20 1 2圖一：美國進口產品分佈其他農業原料鐵礦石食物燃料製成品圖二為美國統計局的分類，可見消費商品、資本貨物、工業設備各佔約四分之一，其餘三類合佔餘下的四分之一。大致而言，圖一所見的製成品概屬剛述的 頭三個分類，而這亦 屬 GDP 中的消費和投資兩環。 可見，美國進口並非側到一邊，而是相當均勻。 0%1 0 %2 0 %3
3、0 %4 0 %5 0 %6 0 %7 0 %8 0 %9 0 %1 0 0 %1/1 9 8 6 1/1 9 8 9 1/1 9 9 2 1/1 9 9 5 1/1 9 9 8 1/2 0 0 1 1/2 0 0 4 1/2 0 0 7 1/2 0 1 0 1/2 0 1 3 1/2 0 1 6圖二：美國進口產品分佈其他商品飲食飼料汽車零件工業設備資本貨物消費商品2017 年 1 月 23 日 _ 注意：本報告已力求所提供的資料為可靠及中肯，惟對內容之完整、準確及有效性不 作任何保證。本報告亦不構成任何投資或買賣建議，讀者應對本報告進行獨立評估及判斷，並建議在進行有關投資或買賣時徵詢專業人士
4、的意見。 2 地理方面，圖三可見進口自新興的比例由 1980 年代中的兩成升至 2010 年的逾半，但始後已停頓下來甚至倒縮 。 若說到美國生產外移以致職位 流失 ，那麼近年已經 收歛 ，美國失業率亦自 2010 年高位近 10%回落至今低於 5%，每月職位增長亦平均 20 萬份。 0%1 0 %2 0 %3 0 %4 0 %5 0 %6 0 %7 0 %8 0 %9 0 %1 0 0 %1/1 9 8 0 1/1 9 8 3 1/1 9 8 6 1/1 9 8 9 1/1 9 9 2 1/1 9 9 5 1/1 9 9 8 1/2 0 0 1 1/2 0 0 4 1/2 0 0 7 1/2
5、0 1 0 1/2 0 1 3 1/2 0 1 6圖三：美國進口地區分佈其他新興先進至於按地區劃分，圖四所見，儘管美國近年進口自亞太經合（ APEC）似見增加，但其實 1980 年代中至今的比例一直維持在六、七成間；歐盟的更穩定，在兩成上下 。 0%1 0 %2 0 %3 0 %4 0 %5 0 %6 0 %7 0 %8 0 %9 0 %1 0 0 %1/1 9 8 0 1/1 9 8 3 1/1 9 8 6 1/1 9 8 9 1/1 9 9 2 1/1 9 9 5 1/1 9 9 8 1/2 0 0 1 1/2 0 0 4 1/2 0 0 7 1/2 0 1 0 1/2 0 1 3 1/2 0 1 6圖四：美國進口地區分佈其他歐盟亞太經合如果美國要打 ，正 如特朗普也曾提到 ，重點會在亞洲。但由於牽涉的產品面甚廣，故打真軍會很大規模 的 。 美國目前就業不錯，貿易大戰打得過 嗎 ？頗成疑問。 羅家聰 環球金融市場部
