1、该系统对控制者的当前 行为作机械式反应。而稳定化货币政策问题是另一种不同的类型，原因在于，中央银行的行 为后果不仅取决于到现在为止的工具安排序列， 还取决于私人部门对未来政策的预期。 在这 种情况下， 每一个决策点之前的预期被视作是既定的， 不受政策影响， 所以连续的 （相机的） 最优化引起了次优的结果。然而，在理性预期假说条件下，中央银行决策的可预测性，从这 种观点来看，才真正决定着私人部门早期的（内生的）预期。对私人部门来说，一则可靠的 承诺，其表现形式不同，决定这些预期的方式也可能不同。鉴于预期在决定中央银行所关心 的变量中的重要性，总的来讲，通过对这种承诺机会加以巧妙运用，是能改善结果
2、的。这将 在第二节我分析当政策操作方式受短期名义利率较低的限制时应该如何操作时作具体说明。 一般来讲， 最有效的政策 （得到最好的结果， 这个最好的结果出自可能的理性预期均衡） 要求对政策以一种历史依赖的方式进行操作，于是任何时期的政策不仅取决于当时的条件 （并且从那时开始被认为可能实现的） ，还取决于过去的条件，即使这些过去的条件已不再 限制现在可能实现的结果。 尽管当时从以过去为条件进行的政策操作中得不到益处， 但在早 期预期政策会这样操作， 能对早期实现的政策效果产生重大的有利影响， 这些益处使随后的 损失值得，下一节将举例说明。 历史依赖型政策的合意性， 不仅在于中央银行具有这种私人动
3、机， 而且在于对这个目标 的公开承诺。首先，公开承诺可能更易于促使中央银行的政策审议聚焦于正确的规则（这个 规则的特点在于，一丝不苟地遵守它，就能达到最优均衡）而不受“既往不咎”诱惑。其次， 历史依赖型政策承诺的益处完全取决于政策的私人预期这一面，不然，陷入“既往不咎”诱 惑就是理性的。 对与历史依赖型规则一致的未来的政策操作作隐秘承诺是毫无意义的， 私人 部门会依旧认为中央银行将完全按照前瞻性方式行动， 因此， 中央银行应尽可能将目标向公 众解释清楚，并向公众说明，这个目标用来指导自己的决策。 （责任编辑：王艳娇） 3 栫栫长沙市项目咨询评估委托书（委托联）编号：根据工作需要，现委托你单位组
4、织对项目进行评估（审）。请于年月日之前向我委 处提交评估报告份。本次评估费用万元，由我委从咨询评估专项经费中列支，不得以任何名义向项目单位收取任何费用。请根据国家相关规范和技术标准，重点审查以下内容： 。特此函告。年月日建设项目评估费用计费规定1、建设项目估算投资额3000万以上的分档计费规定 单位：万元估算投资额咨询评估项目3000万元-1亿元1亿元-5亿元5亿元-10亿元10亿元-50亿元50亿元以上评估项目建议书4-88-1212-1515-1717-20评估可行性研究报告（项目申请报告）5-1010-1515-2020-2525-352、建设项目估算投资额3000万以下的分档计费规定
5、单位：万元估算投资额咨询评估项目500万元以下500万元-1500万元1500万元-3000万元评估项目建议书0.4-0.80.8-1.61.6-3.2评估可行性研究报告（项目申请报告）0.8-1.61.6-2.42.4-4注：1、建设项目估算投资额是指项目建议书或者可行性研究报告的估算投资额。2、建设项目的具体计费规定，根据估算投资额在相对应的区间内用插入法计算。3、根据行业特点和各行业内部不同类别工程的复杂过程，计算咨询费用时可分别乘以调整系数和工程复杂程度调整系数。 4、按建设项目估算投资额分档计费的调整系数行业调整系数一、行业调整系数1.石化、化工、钢铁2.石油、天然气、水利、水电、交
6、通（水运）、化纤 3.有色、黄金、纺织、轻工、邮电、广场、电视、医药、煤炭、火电（含核电）、机械（含船舶、航空、航天、兵器） 4.材业、商业、粮食、建筑 5.建筑、交通（公路）、铁道、市政公用工程 1.31.21.00.80.7二、工程复杂程度调整系数0.8-1.2注：1、工程复杂程度具体调整系数由咨询评估机构与委托评估单位根据各类工程情况协商确定。2、估算投资额3000万以下的按分档计费规定取费，估算投资额3000万以上的按分档计费规定的80%计费。埇埇团专注提供大中华区产业经济情报，为企业商业决策赋能，是领先的市场研究 报告和竞争情报提供商 艾凯咨询集团为企业提供专业投资咨询报告、深度研究
7、报告、市场调查、统计数据等。 艾凯咨询网每天更新大量行业分析报告、图表资料、竞争情报、投资情报等，为用户及时了 解迅速变化中的世界和中国市场提供便利，为企业商业决策赋能。 研究力量 高素质的专业的研究分析团队，密切关注市场最新动向。在多个行业，拥有数名经验丰 富的专业分析师。对于特定及专属领域，我们有国内外众多合作研究机构，同时我们聘请数 名行业资深专家顾问，帮助客户分清市场现状和趋势，找准市场定位和切入机会，提出合适 中肯的建议，帮助客户实现价值，与客户一同成长。 我们的优势 权威机构 艾凯咨询集团二十年深厚行业背景; 数量领先 囊括主流研究报告和权威合作伙伴; 服务齐全 促销、推荐指数、积
8、分、网上支付等; 良好声誉 广泛知名度、满意度，众多新老客户。 h计师资格评价条件(试行)的通知（浙人发200939号）同时废止。8毼毼部供出口，此中是天下上绵羊数最多跟出口羊毛最多的国度。其次牛肉、小麦出口也较多。老师承转：澳年夜利亚不只要兴旺农牧业的优胜前提，开展工矿业的前提也得天独厚(引入)。二、“坐在矿车内的国度、老师展现澳年夜利亚矿产散布图，寻出澳年夜利亚有哪些主要矿产?说出它们各自的散布地域。铁矿，要紧散布在西北部；煤矿：要紧散布在东部沿海；铜矿：散布在西南部；另有金矿、石油、铝土矿、铅锌矿、锰矿、镍矿等等老师小结弥补：澳年夜利亚的确是一个矿产资本丰厚的国度，存在埋藏浅、品质优、储
9、量年夜等特色。、老师夸年夜：二战后澳年夜利亚应用丰厚的的矿产资本，鼎力开展了采矿业、冶金业跟机器制作业，如今曾经成为公平易近经济的主要支柱产业。澳年夜利亚的产业是树破在丰厚的矿产资本之上的，澳年夜利亚开采的矿石有一半以上用于出口，是天下矿产物的要紧出口国之一。因为矿产物出口额在出口总额中占领非常年夜的比重，因而有人称澳年夜利亚是“坐在矿车内的国度。、老师小结：澳年夜利亚有兴旺的工矿业。2000年悉尼奥运会的胜利举行，向众人展现了澳年夜利亚兴旺的效劳业。现在，澳年夜利亚的效劳业已超越农牧业跟工矿业成为其经济支柱。同窗们，你以为在效劳方面可为中国的年的奥运会供给哪些可自创的经历?老师提醒：能够从都
10、会情况、都会树破、天下的游览交通及人文情况方面思索。(培育先生的发散性思维)、谈谈你对澳年夜利亚的印象。五、板书计划第四节澳年夜利亚陈旧的植物一、天下化石博物馆发生缘故地广人稀二、面积、生齿与都会要紧散布在西北部三、骑在羊背上的国度兴旺的农牧业四、“坐在矿车内的国度兴旺的工矿业跟农牧业 Science Innovation 2016; 4(4): 216-220 doi: 10.11648/j.si.20160404.18 ISSN: 2328-7861 (Print); ISSN: 2328-787X (Online) Effect of IC500 Future to the Index
11、Yu Liao Economy, Shanghai University, Shanghai, China Email address: plumeliao To cite this article: Yu Liao. Effect of IC500 Future to the Index. Science Innovation. Vol. 4, No. 4, 2016, pp. 216-220. doi: 10.11648/j.si.20160404.18 Received: September 20, 2016; Accepted: October 12, 2016; Published:
12、 October 19, 2016 Abstract: This paper uses EGARCH model and VaR test method to study the effection of IC500 future to the ic500 index. The data used are devided for three periods: before, after and the whole period. After study, We figured out that IC500 future made the market more stable. The info
13、rmation spread faster so that the stock market can be more fair. Keywords: Stock Index Future, Stock Market, EGARCH Model 中证500股指期货对现货的影响 廖羽 中证500股指期货对现货的影响 廖羽 经济学院，上海大学，上海，中国 邮箱 邮箱 plumeliao 摘要：摘要：本文采用修正的EGARCH模型与VaR方法检验中证500股指期货的推出对中国股票市场波动性所产生的影响，采用 的数据为中证500指数，样本数据分为股指期货推出前，股指期货推出后，以及全体数据三个时期。经过
14、实证研究，本 文发现发现股指期货推出后，在一定程度上使得市场的信息传递更加迅速，变得更加公开透明。 关键词：关键词：股指期货，股票市场，EGARCH模型 1引言 1引言 随着股票市场的不断发展以及外部环境不断复杂化， 股价的波动越来越剧烈，导致股票市场的风险越来越大。 投资者们亟需一种可以规避风险的投资工具， 股指期货应 运而生。在最近几十年内，股指期货已经在世界各个股票 市场发挥着举足轻重的作用。 20世纪80年代初股指期货推 出以来，由于其具有流动性好、交易成本低、可以卖空、 高杠杆率等一系列特点， 很快成为世界各国投资者对冲系 统性风险的一个重要工具。目前，中国有三种股指期货在 交易，分
15、别是沪深300股指期货，上证50股指期货和中证 500股指期货。中国沪深300指数期货于2010年4月16日中 国金融期货交易所正式开始交易， 而上证50股指期货和中 证500股指期货则在2015年4月16日正式上市交易。其中， 中证500指数在上证500指数期货推出后，半个月内由 7705.46点上涨至8469.67点，涨幅达到9.92%，但是在随 后的4个交易日内狂跌至7903.48， 最后又经历了一周的疯 涨一度达到8909.58点，与5月15日收于8742.89点，短短 一个月经历了一次大跌两次大涨。这引起了市场的担忧， 人们认为中国股市还不成熟，投机者大量存在，股指期货 的推出会加剧
16、股票市场的风险，即所谓的股指期货“助长 助跌” 效应。 但另一方面， 这段时间的市场本来就不稳定， 因此，将市场的波荡简单地归为股指期货很难令人信服。 因此有必要研究股指期货对现货市场到底有怎样的影响。 对股指期货与股票市场波动性的研究， 学术界一直存 在着争议。一种观点认为市场是非理性的，尤其是股指期 货市场采用保证金交易制度，存在众多的投机者，增大了 217 廖羽：中证 500 股指期货对现货的影响 股市价格变动的不稳定性，对现货市场有“助长助跌”的 效应。 另一种观点认为股指期货可以通过套期保值来减少 股市的不确定性，通过加快信息的传递来稳定股票市场。 因此，针对这两种观点，有必要通过经
17、济计量方法进一步 分析。 2相关文献综述 2相关文献综述 对股指期货地控告中， 比较有名地就是1987年美国发 生股灾时，美国政府发表地布雷迪报告。这份报告指 出导致股灾发生的罪魁祸首就是股指期货， 随后便制定了 一系列限制股指期货发展的条例。通过对股灾的分析，大 多数学者反对布雷迪报告Santoni（1987）研究了 1975-1982年间的S 4(4): 216-220 218 条件方差方程为： ?= ? + ? ? ? + ? ? ? ? （3） 其中?为条件方差，?为服从标准正态分布的独立同 分布的随机变量，并且，?与?相互独立。 在式（3）中我们引入虚拟变量及其参数，建立修正 的GA
18、RCH模型。当修正的GARCH模型的参数=0，则说明股 指期货推出与否对现货市场的波动性毫无影响； 而当参数 0，则说明股指期货的推出反而 增加了现货市场的波动性。 3.2EGARCH模型 3.2EGARCH模型 接下来， 我们使用了EGARCH模型来反映非对称性的冲 击和波动性对市场指数收益率的冲击。 EGARCH模型为： ? ? = ? + ? ? ? + ? !“#$%! 56 7?8 ?9 （6） 如果想要计算VaR，我们就只要找出最小收益率67?8 即可。 假定收益率分布的概率密度函数为?569，则有： 1 ? = ?569A6 ?BCD ?E （7） 由于正太分布是一种最保守的收益
19、率分布概率密度 函数，所以我们一般假设收益率服从正态分布，即 65?,? H?9。 将其转换为标准正态分布， 令I = 56 ?9/?， 则w服从均值为0，方差为1的标准正太分布，即I50,19， 再令 = 567?8 u9/，可以推出： 1 ? = ?569A6 ?BCD ?E = M5I9AI ?N ?E （8） 其中M5I9为标准正太随机变量密度函数，通过查标 准正态分布表，得到对应的标准正态分布下分为a，将 = 567?8 u9/带入式（5），可以得到： =6 = 2; ? （9） 4实证分析 4实证分析 本文选取了2014年4月16日至2016年4月16日中证500 指数的每日收盘价
20、作为研究对。 数据的划分按照推出股指 期货推出前一年，推出后一年以及全体时期划分为三组。 其中，股指期货推出前有244个数据，股指期货推出后有 246个数据，全体时期一共490个数据。 然后对这些数据取对数收益率， 即6?ln52?9 ln 52? 19，这是因为对数收益率具有更容易处理的统计性质。不 过这样处理后的数据就是从2014年4月17日开始，对结果 影响不大。进行对数收益率的统计特征检验，平均值为 0.000946，中间值为0.004366，最大值为0.063926，最小 值为-0.089262，标准差为0.024326，偏度为-1.108659， 峰度为5.479540，J-B检验
21、统计值为225.4415，显著为正 态分布的概率为0。 接下来我们对序列进行平稳性检验。这里我们采用 Augmented Dickey-Fuller(ADF)检验 表1 表1 对数收益率的平稳性检验表。 推出前 t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic -14.5164 0.0000 TestCritical values: 1% level -3.45729 5% level -2.87329 10% level -2.57311 推出后 t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Full
22、er test statistic -13.8325 0.0000 TestCritical values: 1% level -3.45695 5% level -2.87314 10% level -2.57303 所有时期 t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic -19.7088 0.0000 TestCritical values: 1% level -3.44352 5% level -2.86724 10% level -2.56987 由上表可知，各时间序列的P值均小于1%的置信度， 因此各时间序列都是平
23、稳的， 所以不需要进行差分就可以 进行相关的ARCH族建模。 建立GARCH族模型需要通过对内生变量的滞后值进行 回归，从而估计出全部内生变量的动态关系。对于GARCH 族模型来说，要先确定最为合适的滞后阶数，该阶数不宜 过大，否则一方面会导致自由度大量减少，直接影响模型 参数估计量的有效性，另一方面会导致计算量急剧放大。 为了选择最为合适的滞后阶数，一般采用AIC、SC最小准 则以确定各时期合适的滞后阶数，详细结果见表2。 因此，股指期货推出前，推出后，全部时期的滞后阶 数的选择都为是1。 219 廖羽：中证 500 股指期货对现货的影响 在各组数据最适自回归滞后阶数确定的情况下， 需要 对
24、各组数据进行模型检验以确定最适合的模型形式。 同样， 本文通过AIC、SC最小准则，确定股指期货推出前，推出 后，全部时期最适合的模型形式分别为：EGARCH(3，1)、 EGARCH(1，1)、EGARCH(3，1)，且各自回归结果良好。 最后，本文将各组数据分别带入其合适的模型中，计 算得到各参数的估计值与P值，见表3。 模型（4）中k代表系统中原本就存在的不确定性，a 表示波动的传递性效果的系数， 即前几日市场有关的价格 变化对今日指数价格变化的影响效果的传递速度。当a越 大时，表示信息转换成未来波动性的速度越快，反之则速 度越慢。从表3中的估计结果可以看出，当在引入期货市 场后， a系
25、数逐渐增大，表示新的信息对股价变化的影响 速度在加快，表示市场的对信息的传播更加迅速，一旦有 新的信息加入，价格会立刻反映。 为? ? 的系数，因为表示的是本期的条件方差与 前几期的条件方差的相关系数， 因此可以说明过去的旧消 息对于未来波动性的影响效果，即衡量了波动性的持续 性效果。当越大时，表示股指期货现在的波动与过去的 关联程度较高。 表2 表2 对数收益率的平稳性检验表。 滞后期 1 2 AIC SC AIC SC 推出前 -7.20717 -7.17993 -7.20463 -7.16377 推出后 -6.58406 -6.52851 -6.56186 -6.47853 全部时期 -
26、7.02285 -7.00118 -7.01909 -6.98657 滞后期 3 4 AIC SC AIC SC 推出前 -7.218674 -7.16419 -7.21105 -7.14296 推出后 -6.55259 -6.44149 -6.55591 -6.41703 全部时期 -7.032321 -6.98896 -7.02879 -6.97459 滞后期 5 6 AIC SC AIC SC 推出前 -7.20720 -7.12548 -7.20237 -7.10704 推出后 -6.56388 -6.39723 -6.54885 -6.35442 全部时期 -7.03102 -6.9
27、6598 -7.03138 -6.95550 表3 表3 实证回归结果。 项目项目 推出前 推出前 推出后 推出后 全部时期 全部时期 参数值 参数值 P值 P值 参数值 参数值 P值 P值 参数值 参数值 P值 P值 c 0.0014 0.002 3 0.0012 0.129 0.00135 0.000 R 0.0548 0.411 0.1423 0.249 0.06694 0.268 k -4.3818 0.002 -13.999 0.000 -4.71809 0.003 ? 0.0035 0.983 0.3157 0.342 0.16337 0.209 ? -0.1813 0.210 -
28、0.18234 0.202 Q 0.3429 0.006 0.38283 0.001 -0.3527 0.000 0.1768 0.219 -0.15736 0.004 0.5816 0.000 -0.4419 0.239 0.55270 0.000 0.08482 0.494 从实证结果可以看出， 股指期货推出后的与股指 期货推出前有明显的降低，这说明股指期货推出后，现货 市场的波动与过去的关系不如之前紧密了， 这与本文预计 的结果相符，即当引入期货市场后，由于信息的传输速度 加快，使得新信息能够快速取代旧信息，从而旧信息对市 场的影响变小，反映在模型中就是下降了。 系数代表股市的不对称效应
29、，当=0的时候，表示 市场对消息的冲击具有对称性；当0，表示坏消息的冲 击引起的市场波动性强于好消息，即具有杠杆效应。从实 证估计的结果来看，在股指期货推出前，为负，取值为 -0.352704，表明股市存在明显的不对称效应，表示市场 对坏消息反应比较剧烈， 这是引起市场剧烈震荡的原因之 一。而当股指期货推出后，从整体上看，取值变为 0.176826，表明市场趋于乐观。毕竟股指期货推出后，市 场多了一种相对方便的对冲工具， 大多数机构的持仓都进 行了对冲，使其对坏消息不再有过激反应。很小并且不 是很显著， 表明股指期货推出后对股票市场的波动性并无 影响，这一点有待研究。 通过上述结论看可知，股指
30、期货推出后，市场对坏信 息的反应没有之前那么激烈了，这表明市场更加理性，另 一方面，市场对信息的反应加速了，这是由于股指期货的 加入，多了一种直观反应市场情况的标的，投资者对信息 的反应会直接地表现在四种到期日地合约上， 信息交流更 加通常。但是由于市场还是刚刚开始接受股指期货，所以 波动性的变化并没有特别明显。从长期来看，股指期货的 推出应该会较好地消除市场的系统性风险，从而使A股市 场更加成熟。 此外，根据得到的条件方差方程，我们可以计算出条 件方差地估计值，再对其开方，得到的条件标准差地估计 值，最后而利用公式VaR = WX Y? 2?计算出每日VaR 均值， 其中选取?=0.05，
31、WX=1.65。 得到股指期货推出前， 推出后，整体的VaR均值分别是18.72878，17.79795， 16.98112，方差分别为4.77272，4.081521，4.14296。 由结果可知，股指期货推出后，中证 500 指数的每日 VaR 均值呈现减小地趋势，同时 VaR 的方差也在减少，这 表明股指期货的推出减少了现货市场地风险， 并降低了其 波动性。 5结论及建议 5结论及建议 本文使用修正的EGARCH模型与VaR方法初步研究了中 证500股指期货的推出对中国股票市场波动性所产生的影 响，经过一系列地实证分析，主要得出了得出如下结论： 首先修正的EGARCH模型表明，从股指期货
32、推出后，市 场对信息的传递和反应更加迅速， 对旧信息的舍弃更加迅 速，使得市场能够更快地反应标的价值地变化，并使市场 更加透明。 另一方面，市场弱化了不对称效应，即对坏信息地反 应不如以前剧烈， 而且并没有明显的证据表明市场的波动 性增强了。 VaR 分析表明， 股指期货的推出降低了现货市场地 风险，使得市场更加稳定，成熟。 股指期货作为一种在全球范围内广泛存在的投资延 生工具，是投资者规避风险的有效工具，得到了广大投资 者的重视。随着我国衍生工具知识的不断普及。其社会影 响也将越来越大。因此有必要对股指期货进行有效监管。 从微观上看， 有资本市场自身的制度建设和专业认知 等技术原因，包括但不
33、限于：第一、杠杆的过度、无序应 Science Innovation 2016; 4(4): 216-220 220 用和金融产品监管不完善导致监管层难以实时监测、 量化 股票市场的风险状况，是本次异常波动的最重要原因；第 二、市场机制多空不协调导致积累了大量风险，同时对金 融衍生品和套利对冲等金融工具运用不力， 阻碍了股票市 场自身功能的正常发挥；第三、交易机制方面的设计缺陷 加剧了本次股票市场异动的幅度；第四、投资者结构散户 化问题突出，投资理念偏短视，价值投资理念弱化，羊群 效应明显；第五、新股发行制度、上市公司行为规范等方 面存在一些漏洞。另外，媒体言论成为牛市思维助推器， 未在舆论监
34、督和市场净化中发挥应有的作用。 本文认为， 股指期货使用保证金制度， 具有很强的 杠杆效应， 对投资者的风险教育十分重要。 杠杆的过度、 无序应用和金融产品监管不完善会诱使投资者过度暴 露风险， 从而增大整个市场的风险， 这也是现在主要认 为导致 2015 年股票市场崩盘的原因之一。 其次，中国股市应该尽快完善做空机制，改变现在的 只有上涨能挣钱，下跌不行的问题。这样不利于市场对价 格的自动调整。在现行的中国交易制度中，做多相对简单 易行，而做空，比如融资容易融券则非常困难，融资规模 占融资融券余额的比例不足1%。在国外成熟市场上，这一 比例至少占到30%以上，这样的一个单边机制，造成了市 场
35、容易急涨，而急涨之后迟早伴随急跌。股指期货面对这 种情况很难很好地发挥风险管理的功能， 投资者难以有效 对冲现货市场未来的价格波动风险。在股票市场上，股票 的波动是常情，如果要有多空制约机制，就会减少剧烈的 上和剧烈的下，会减少波动的幅度。 最后，加强监管，完善法律制度，减少内幕交易，让 信息更加自由流通，市场更加透明，才能充分发挥市场的 自我调节机制。 参考文献 参考文献 1 Santoni G J. The Great Bull Markets 1924-29 and 1982-87:Speculative Bubbles or Economic Fundamentals? R. Fede
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39、股指期货对现货市场联动效应的实证研 究基于沪深300仿真指数期货数据的分析J.财经问 题研究，（4） 13 蔡敬梅，强林飞，周海鹏.中国股指期货与股票市场波动性 关系的实证分析J.统计与信息论坛，2013（1） 14 Engle, Robert F. Autoregressive Conditional Heteroskedasticity with Estimates of the Variance of U.KJ. Inflation. Econometrica, 1982, 50: 987-1008 15 Bollerslev, Tim. Generalized Autoregressi
40、ve Conditional Heteroskedasticity.J Journal of Econometrics, 1986, 31: 307-327 资产评估，合理确定资产价值。 第四十三条 资产处置应当遵循公开、 公平、 公正和竞争、 择优的原则，严格履行相关审批程序。资产处置收入应当按照 国家有关规定实行收支两条线管理。 第四十四条 出租、出借资产，应当按照国家有关规定经 市教委审核同意后报市财政局审批。 对外投资收益以及利用国有资产出租、出借取得的收入， 应当纳入学校预算，统一核算、统一管理。 第四十五条 应当按照科学规范、从严控制、保障事业发 展需要的原则合理配置资产，建立资产
41、共享、共用制度，提高 - 11 - 资产使用效率。 第九章 负债管理 第四十六条 负债是指学校所承担的能以货币计量，需要 以资产或劳务偿还的债务。 第四十七条 负债包括借入款项、应付及预收款项、应缴 款项、代管款项等。 借入款项是指学校向银行等金融机构借入的各类款项。 应付及预收款项包括学校应付职工薪酬、应付票据、应付 账款、预收账款和其他应付款等款项。应付及预收款不能列报 支出，只能用予往来结算。 应缴款项包括学校收取的应当上缴国库或者财政专户的资 金、应缴税费，以及其他按照国家有关规定应当上缴的款项。 代管款项是指学校接受委托代为管理的各类款项，该类款 项的使用权不属于学校， 应由相应的部
42、门管理使用， 并按部门、 项目独立核算，财务处监督规范执行。 第四十八条 应当建立健全财务风险控制机制，规范和加 强借入款项管理。 为防范财务风险，实现学校持续稳定发展，必须坚持慎重 稳妥原则，进行可行性研究，充分考虑学校偿还能力，严格控 制借款规模，落实还款渠道和计划。 - 12 - 第十章 财务报告和财务分析 第四十九条 财务报告是反映学校一定时期财务状况和事 业成果的总结性书面文件。学校应当定期向上级单位和其他有 关报表使用者提供财务报告。 第五十条 年度财务报告包括资产负债表、收入支出表、 财政拨款收入支出表、固定资产投资决算报表等主表，有关附 表以及财务情况说明书等。 第五十一条 财
43、务分析是财务管理工作的重要组成部分。 学校应当按照上级单位规定和要求， 根据学校财务管理的需要， 科学设置财务分析指标，开展财务分析工作。 财务分析指标主要包括反映学校预算管理、 财务风险管理、 支出结构、财务发展能力等方面的指标。 第十一章 财务监督 第五十二条 财务监督应当实行事前监督、事中监督、事 后监督相结合，日常监督与专项检查相结合。财务监督的主要 内容包括： （一）预算编制、财务报告的科学性、真实性、完整性； 预算执行的有效性、均衡性； - 13 - （二）各项收入和支出的合法性、合规性； （三）结转和结余的管理情况； （四）资产管理的规范性、有效性； （五）负债的合规性和风险程度
44、； （六）对违反财务规章制度的问题进行检查纠正。 第五十三条 学校应当建立健全内部控制制度、经济责任 制度、财务信息公开制度等监督制度，依法公开财务信息。 第五十四条 学校应当依法接受市教委、市财政及审计部 门的监督。 第十二章 附 则 第五十五条 本办法未涉及的内容按 高等学校财务制度 执行。 第五十六条 学校基本建设投资财务管理，应当执行本制 度。国家基本建设投资财务管理制度另有规定的，从其规定。 第五十七条 本办法由财务处负责解释。 第五十八条 本办法自发布之日起施行。原天津城市建 设学院财务管理办法 （津城建院政20066 号）同时废止。 - 14 - 天津城建大学办公室 2016年11月30日印发 年 月 日六、需提供的附件材料清单附件名称（复印件）数量备注1. 创新计划书(书写要求见附件一)必备2. 有效身份证件必备3. 学历、学位证书必备4. 公司章程必备5. 单位营业执照必备6. 验资报告7. 上年度年度财务报表必备8. 人才与单位签订的劳动协议必备9. 知识产权证明及使用协议（专利申请、授权书；软件著作权等）10. 其它相关证明材料附件一：创新计划书格式要求一、事业描
