1、 天相午评天相午评2011年 9月23日日日 【风险提示】风险提示：尊敬的投资者：我们郑重提醒您理性看待市场，没有只涨不跌的市场，也没有包赚不赔的投资，投资者应理解并始终牢记“买者自负”的原则与“股市有风险，入市须谨慎”的投资准则，防止不顾一切、盲目投资的非理性行为。理性管理个人财富，安全第一。切勿冒险投资，请切记风险！【大盘回顾】上证指数下跌0.91%，报收2420.94点，成交金额374.5亿元。深证成指下跌1.57%，报收10492.95，成交金额309.65亿元，成交量与上交易日小幅萎缩。板块上看，行业跌多跌少，传媒等行业板块指数上涨，有色、食品、化学原料药、保险、日用品行业板块指数下
2、跌。截至上午收盘，启源装备等1只个股涨停，西藏发展等1只个股跌停。两市涨跌家数比1:6。早盘水利概念股表现较好，山峡水利、葛洲坝等出现逆势上涨的走势，近期题材股表现相对较强，核电、高铁等前期大幅炒作的板块在经过持续下跌之后近期陆续出现超跌反弹，水利板块的突发表现一方面受到有关超跌反弹因素的刺激；另一方面也是其表现强势的首要因素是中国水利即将上市消息的刺激，中国水利上市之后有望带来水利行业的整合。整体来看，受周四隔夜欧美股市、大宗商品暴跌影响，沪深两市大幅低开，沪指盘中最低探至2400点整数关口附近受到抄底盘资金的推动，银行、地产等权重股板块突然发力带动股指出现快速回升的走势，股指渐渐回补早盘缺
3、口。周四香港中资银行股遭受重创之后，今日早盘再次呈现弱势下行的态势，继续对恒生指数形成利空打压。不过我们从早盘A股相关银行的表现来看，并未再次出现同样的杀跌特征，相反反而出现一定的护盘迹象。我们昨日曾提到有关AH银行股的叠加走势变化，经过近期的暴跌之后，香港上市的中资银行股相对A股的溢价得到了较好的修复，单从价格上讲，两者进入了很好的回归。不过这种回归之后相关风险得到了一定的释放，两个市场共向的特征有望显现出来，又进入考验A股银行的时候，当然港股在经过大幅下跌之后风险明显得到了很好的释放，这在一定程度上有助于A股相关股票价格的稳定，关注后期港股企稳的同时A股能否得到很好的契机。暂时来看，市场结
4、构性分化的特点依然会延续，仍要留意高位股的补跌风险。【热点追踪】有机硅产业规划将出台 上游企业受益最大事件：据了解，有机硅产业被列入了工信部编制的新材料“十二五”规划，目前有机硅产业专项规划正在完善中，预计近期将出台。评论：1.我们认为在目前我国硅产业规模大，产能快速扩充的背景下，规划通过结构调整，理顺上下游关系，有利于缓解上游单体过剩、推动下游发展，有机硅产业链将面临结构改善的政策机会。2.从源头上，国家将抑制工业硅出口，推动深加工单体产品出口，推动出口结构优化（资源型向技术性转变）；3.单体方面，我国从2002年突破技术瓶颈后产能快速扩充，并呈现低端（甲基单体）过剩，高端进口的局面。由于产
5、能快速扩充，竞争加剧，目前中间体DMC价格居于近五年低位。单体的政策导向是提高行业准入门槛，并重点发展苯基、乙烯基单体；下游拓展应用范围，消化单体新增产能。4.我们认为有机硅产业产业规划，有助于优化行业供需结构，上游单体公司受益最大，可重点关注单体龙头ST新材（600299）和20万吨单体产能的新安股份（600596）和产业链一体化公司宏达新材（002211）。5.风险提示：目前单体产能扩充速度较快，消化需要一段时间。【投资建议】短期可适当关注有业绩支撑、底部形态扎实的板块及个股参与配置。【个股点评】同力水泥（000885）：签订境外项目合作框架协议公告点评事件： 公司今日发布公告称为推进莫桑
6、比克建设两条水泥生产线进度，公司分别与亿华国际、中莫矿业签订了合作框架协议，内容是和上述两家公司分别成立合资公司建立水泥生产线。协议内容包括：一、在莫桑比克木雄贵建设一条 1500t/d 熟料生产线和一座年产 50万吨水泥粉磨站及在莫桑比克太特建设一座年产 50 万吨水泥粉磨站，投资概算为9928.29 万美元。二、在莫桑比克伊尼雅明戈建设一条 1500t/d 熟料生产线和一座年产50万吨水泥粉磨站，投资概算为 7757.15万美元。点评：莫桑比克项目有利于公司开拓非洲市场、提高公司的经济效益。由于签署的是框架性协议，合作成功与否仍存在一定的不确定性。因此仍需持续性关注。下半年公司业绩相对乐观
7、。尽管水泥价格受产能释放和淡季的影响有所回调，但公司所在地区，水泥价格保持相对的稳定，而年内豫龙同力二期和黄河同力二期两条4500T/D孰料生产线相继投产为公司增加了250多万吨的孰料产能，三四季度是水泥需求旺季，目前水泥价格已经开始企稳，在旺季需求拉动的情况，未来水泥价格下跌的可能不大，因此对公司下半年的业绩持乐观态度。盈利预测：预计公司2011-2012年的每股收益分别为0.72元、0.93元，对应动态市盈率分别为17倍、13倍。维持其“增持”的投资评级。风险提示：提醒投资者注意公司海外项目失败的风险，以及国内市场水泥价格下跌的风险。冀中能源（000937）：拟以17.45亿元收购大股东煤
8、炭资产公告点评事件：冀中能源拟以17.45亿元收购大股东旗下山西冀中矿业80%股权。评论：公司收购资产主要是其大股东在山西煤炭资源整合中整合的煤矿，主要煤种为稀缺的焦煤。此次收购主要涉及5个煤矿的资产收购，收购完成后将增加公司可采储量1.97亿吨，产能增加510万吨/年，产能较公司目前产能增长16.4%。目前这些煤矿均处于技改状态，将在2012-2013年逐步的投产，我们预计完全达产之后将能贡献约0.3元的业绩。另外，就此次资产收购冀中集团承诺：2012、2013年两个会计年度归属于母公司所有者的净利润累计不低于3.87亿元。如本次收购完成后，山西冀中2011年度亏损扩大或2012、2013年度实际的合计净利润数未能达到承诺数，则由冀中集团按照拟转让的80%股权比例以现金方式向冀中能源全额补偿该等差额。我们认为此次资产收购在一定程度上保证了公司的业绩增长。盈利预测及评价：在不考虑此次资产收购的情况下，我们预计公司2011年和2012年的EPS分别为1.4元和1.78元，公司2011年和2012年的市盈率分别为17倍和13倍，维持公司增持的评【免责声明】天相午评之所有观点仅供参考，不作为投资依据。本公司不承担任何据此产生的后果。如有任何意见或建议。
