1、目录期货投资者保护典型案例汇编浙江证监局2013年10月前言前言肖钢主席在保护中小投资者就是保护资本市场中指出“保护中小投资者的合法权益，不仅是资本市场健康运行的内在要求，也是维护社会公平正义的有效途径”。“维护投资者特别是中小投资者合法权益”作为证监会“两维护，一促进”的核心职责之一，对派出机构开展投资者保护工作提出了明确的要求。浙江证监局以投资者保护局“贴近市场、贴近大众、深入浅出、注重实效”的工作原则为指导，以“投资者保护年”活动为抓手，创新手段、加强统筹、深化服务，健全机制，深入开展期货投资者保护工作。我国期货市场经过20多年的发展，市场规模不断扩大，交易品种日益丰富，功能发挥显著，服
2、务实体经济的能力不断增强。我国期货市场虽取得长足的发展，但尚未完全形成理性投资理念，在投资者结构中个人投资者占比高达97.3。期货市场的杠杆交易具有高风险和高收益的特征，相比其它投资市场风险更大。期货市场的每日无负债结算制度要求投资者在下一交易日开市前及时追加保证金。期货投资者权益的保护，既需要“自上而下”的机制，强化市场监管，进一步完善期货市场的法规制度和执法体系；也需要“自下而上”的机制，加强风险揭示，提升投资者自我保护意识和风险承受能力，培育长期理性投资文化。浙江经济市场化程度高，居民利用资本市场和期货市场进行财富管理的意识较强，期货市场不论市场规模、投资者数量还是活跃程度都居于全国前列
3、。在市场创新发展的过程中，很多案例对规范期货经营机构行为，保护投资者权益都有启示作用。今年5月，浙江证监局通过主题征集、案例编写和汇总整理，将近年在日常监管和信访工作中发生的案例，分入市指南、违规风险、交易风险、理性投资等四部编撰了19个典型案例。希望期货市场现有和潜在投资者通过阅读本书，对常见的违法违规行为能够有更清醒的认识，通过借鉴避免重蹈覆辙；对期货市场的交易理念和风险特征能够有更深刻的理解，提高风险识别和防范能力，养成理性投资理念，形成理性投资文化氛围。 在本汇编的编写过程中，得到了辖区十家期货公司的大力支持，特别是永安期货协助完成初步的案例收集整理工作，在此表示感谢。汇编中存在的不足
4、和错误之处，还请业内人士和读者及时指正，以便于改进。 浙江证监局2013年10月3期货投资者保护典型案例汇编目 录一、入市指南篇盲目入市危害大 要投资需先求知1做好自我保护 切莫轻信他人7甄别合法经营机构 保护自身权益13二、违规风险篇警惕“赌徒心态” 拒绝期货配资20违规理财隐患多 资产管理是正道25借用账户有风险 实名开户须谨遵30妥善保管账户密码 严防对敲转移资金36三、交易风险篇及时更新资料 避免无故受损40注重风险提示 遵守合约规则45熟悉市场规则 避免异常交易49杜绝危险交易 切忌满仓操作55慎选不活跃合约 规避流动性风险59长假行情变数多 轻仓过节是首选63期货对敲后果严重 自作
5、聪明成本高昂68四、理性投资篇期货不是股票 交易机制不同73制定交易计划 严格执行止损78建立内控制度 防范决策风险83期现结合看套保 锁定价格风险小88启用软件需谨慎 磨刀不误砍柴工94 一、入市指南篇一、入市指南篇盲目入市危害大 要投资需先求知【案例概述】吴先生曾经投资过国内证券市场，具有一定的金融知识和股市投资经验，后来转投期货市场。通过分析和判断宏观经济形势和技术图形后，吴先生选择投资上海期货交易所的白银。2012年底吴先生满仓做空白银，在经历一波白银快速上涨后，他的资产一下子从80多万缩水到10多万。幸好后来白银回落，他逃过一劫，资产从10多万回到了50多万；但这次侥幸也为他后来的穿
6、仓埋下了隐患。在2013年1月至4月期间，白银价格连续下跌。5月12日（周五），吴先生从盘面上感觉白银在经历一波跌势后会出现反弹。为了能够快速回本到80多万，吴先生做出了一个冲动的决定，抱着赌徒的心态满仓空翻多并持仓过夜。不幸的是周五晚上外盘暴跌，导致周一上海期货交易所白银直接跌停开盘。根据期货经纪合同约定，在吴先生没有追加保证金的情况下，公司风控部门通过电话联系后在集合竞价按照跌停板价格平掉了他的部分仓位，但他仍然抱有极大的侥幸心理，希望剩下的仓位可以在第二天反弹再出货。不过事与愿违，当晚外盘再次暴跌，第二天一早，公司风控人员电话通知吴先生将对其持仓头寸按照合同约定执行强行平仓。随后，公司风
7、控人员通过总部系统将其剩余的仓位全部挂跌停板价格等待成交，下午跌停板打开，吴先生的持仓全部平仓，但其账户却已穿仓8000多元。【案例剖析】吴先生虽有股市投资经验，但却不了解期货市场。在没有熟悉期货市场的交易规则后盲目入市是导致其巨亏的主要原因。吴先生的期货投资经历也具有代表性，一开始抱着试试看的态度入市，在经历过一次成功的扛单后，抱有不止损的侥幸心理。相对来讲，期货市场风险远大于股票市场，是由期货市场的保证金交易制度和当日无负债结算制度决定的：1、期货交易实行保证金交易制度，具有放大作用。投资者只需缴纳一定比例的保证金即可进行全额的期货交易。按10的保证金比例计算，现货市场上购买1吨货物的资金
8、在期货市场上可以做10吨货物的交易，杠杆放大十倍。无论价格发生正向还是反向变化，都会造成盈利和亏损放大十倍。2、期货交易实行当日无负债结算制度。在以下情况下：（1）当客户保证金不足，且未按照规定履行保证金追加义务；（2）客户持仓超出交易所规定的持仓限额，且未在规定时限内平仓；（3）期货合约到期未对冲平仓或交割；（4）违规、违约受到处罚；（5）交易所根据市场风险采取紧急措施等情况发生时，客户都有可能被强行平仓，可能造成巨大亏损。【启发警示】投资者要慎重选择期货投资，切记不要盲目入市、要投资需先求知，重点做好以下几点：1、学习和熟悉期货市场基本知识。期货和股票是两种完全不同的投资品种、存在较大差异
9、，投资者只有系统、全面、认真学习期货市场基础知识，掌握期货交易相关规则，熟悉期货交易的杠杆和无负债结算，充分认识期货交易风险，客观合理评估自身风险承受能力，积极参加期货公司相关培训，做到要投资先求知。2、通过模拟交易熟悉期货交易规则。在正式入市交易之前，通过模拟交易熟悉期货市场和交易规则，对期货市场有个感性的认识。3、完善个人期货交易方法。在交易中要尊重客观事实、避免主观抄底抓顶，侥幸心理容易产生情绪化操作；期货是杠杆交易，要做好资金管理，避免重仓操作；“止损”是期货投资中最重要的原则之一，在期货市场上，没有任何一个专家、任何一种分析工具可以保证每次行情都判断正确，在交易中出现错误或亏损在所难
10、免，关键在于出错后如何应对和纠正；类似的期货交易方法有很多，需要投资者在实践中去摸索，逐步形成和完善自己的交易方法。做好自我保护 切莫轻信他人【案例概述】老张，没有证券投资经验，也不懂期货。2009年7月，其亲戚小刘来他家做客，称最近在期货公司做业务，效益很好，说自己刚到公司，有业绩要求，说服老张投资。老张问，钱放在期货公司，若急用钱怎么办？小刘说，如急用钱，我帮你转出。老张听从了小刘的建议，在该期货公司开立了期货账户，并向账户内交存资金25万元。但其并没有真正阅读期货经纪合同的内容，也没有去了解期货投资知识，以为把钱存到期货公司，就是委托期货公司进行投资，期货公司会根据盈利情况向其分配收益。
11、之后，老张经常收到期货公司发送的行情信息，由于老张没有操作自己的账户进行下单交易，并未关注。期间期货公司通知对其进行电话回访，老张也很配合。几个月后老张需用2万元钱，打电话通知小刘，小刘将老张所需资金划转到老张银行卡上。但一年之后老张再次需要用钱时，小刘先是百般推脱，之后便杳无音信。老张便到期货公司询问小刘情况，经查，小刘仅在该期货公司做过一段时间的居间人，于2009年底与该公司解除了居间关系。期货公司对老张账户究竟是谁操作而造成的亏损并不知情，老张在期货账户开户时，期货公司已将其账号及交易密码告知本人，同时告诉老张要保护好自己的账户和密码、不要委托他人操作和及时关注自己账户信息。因此，期货公
12、司拒绝对老张账户的交易亏损承担责任。老张通过亲戚联系到小刘，小刘告知老张，其账户是由别人在替他做交易，因行情不利造成亏损。不甘心承担二十多万的亏损，老张以期货公司在对居间人管理和对客户服务方面存在重大疏忽为由将期货公司告上法庭，要求期货公司赔偿其损失，但法庭经审理后驳回了老张的诉讼请求。【案例剖析】本案例中，期货公司和老张之间是经纪合同法律关系。期货公司提供了开户时老张亲笔签字的期货交易风险揭示书、期货经纪合同和银期转账协议等完整的开户文件以及向老张发送保证金监控中心查询密码和交易密码的短信，具备了合同成立的形式要件。鉴于无法确定老张账户的实际操作人，并且老张也没有证据证明其是在不知情的情况下
13、开户，法院驳回了其诉讼请求。而老张与小刘之间的纠纷，应另案处理。在本案例中，老张主要犯了以下几个错误：1、轻信他人。老张仅凭小刘的介绍就贸然进入期货市场，以为把钱存到期货公司，就是委托期货公司进行投资，期货公司会根据盈利情况向其分配收益，这是导致其利益受损的直接原因。2、缺乏自我保护意识。开户时期货公司开户人员和开户合同文本中均会对期货市场风险进行提示，老张没有进行认真学习和理解，不了解相关内容便草率签订合同；开户后没有关注账户情况，对于期货公司各类信息也均是被动接收，从不主动提出疑问或进行咨询，导致错误认识一直没有得到纠正，是造成损失扩大的重要原因。【启发警示】投资者要有自我保护意识，不要轻
14、信他人的一面之词，要对合同文本进行充分的阅读和理解，尤其是投资期货市场。投资者最好能做到以下几点：1、认识自己。期货市场采用保证金杠杆交易，在一定程度上放大了收益，同时也加大了亏损。因此，投资者参与期货交易前，需要结合自身的家庭情况、收入状况、投资目的及知识结构等因素，合理评估自身的产品认知能力与风险承受能力，理性选择合适自己的投资方式、投资品种和投资时机。2、认识期货。投资者需要掌握期货基础知识，如标准化合约、双向对冲、保证金交易、杠杆效应、T+0交易、当日无负债结算制度等，熟悉期货交易标的和交易规则，了解期货交易相关法律规定，掌握有意参与交易的期货品种的相关知识，对投资产品及交易规则在入金
15、交易前要有充分的认识与理解。3、认识风险。投资者需要仔细阅读并完全理解期货交易风险揭示书、股指期货交易特别风险揭示等揭示内容，并对期货投资风险有足够的认识，客观判断自身是否适合参与期货交易，选择合法的期货机构和理性选择投资方向。 4、关注账户。期货投资者要保管好自己的账户和密码，不要把账户密码告诉他人，同时实时关注自己的账户权益变动、持仓情况、是否需要追加保证金等情况，真正做到关注账户，对自己的账户负责。甄别合法经营机构 保护自身权益【案例概述】某企业业务经理张经理无意间看到一则宣传广告，“一般的大豆交易手续费6元，我司手续费只要3元。交割月前不提高交易保证金，保证金一般维持在4以内。”。如此
16、优惠的手续费和保证金政策吸引了张经理。禁不住诱惑的张经理联系了A投资公司。该公司的一位负责人告诉张经理：“我们提供钢铁、粮油、棉纺、食糖、金属、塑料、化工、煤炭、石油和黄金白银等十大行业电子交易平台及配套服务。方法很简单，只要缴纳一定的保证金，在公司提供的平台上操作即可，而且我们是国家主管部门批准的正规现货仓单交易市场，合约标准化，集中竞价，承诺进场资金的绝对安全，您尽管放心。”以为找到企业套期保值途径的张经理成了该公司的客户，从此，他走上了三个月亏损50万元的投资之路。 之后张经理回忆，A公司经常会出现行情服务器断线、提供的交易系统死机、正常提款无法及时操作等问题。公司告知张经理的理由经常是
17、交易系统受到黑客攻击、交易系统新旧切换、银行出金端口调试不能出金等。发觉了对方存在问题后，张经理走上了维权之路。【案例剖析】国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定（国发201138号）明确指出：除依法设立的证券交易所或国务院批准的从事金融产品交易的交易场所外，任何交易场所均不得将任何权益拆分为均等份额公开发行，不得采取集中竞价、做市商等集中交易方式进行交易；不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易，任何投资者买入后卖出或卖出后买入同一交易品种的时间间隔不得少于5个交易日；除法律、行政法规另有规定外，权益持有人累计不得超过200人。除依法经国务院或国务院期货监管机构批准设立从事期货
18、交易的交易场所外，任何单位一律不得以集中竞价、电子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式进行标准化合约交易。根据国务院文件规定，各省级人民政府负责对区域内的各类交易场所进行规范清理。清理完成后，拟新设除须经国务院或国务院金融管理部门批准以外的交易场所，须报经当地省级人民政府批准。各省级人民政府负责制定本地区各类交易场所的监管制度，并进行违规处理和风险处置。当前，一些不法机构为牟取利润，未经批准设立各类电子交易平台，通过电话、网络营销，夸大、不实宣传，蛊惑公众参与。未经批准的交易场所一般具有如下几个基本特征：1、以保证金率小、手续费低等噱头吸引投资者。违法交易场所一般只要求投资者缴纳低至2%4%的
19、保证金，明显低于合法期货经营机构8%10左右的保证金比例，以吸引更多投资者参与。2、利用投资公司、咨询公司、现货交易所等名义招揽客户。利用门户网站、QQ等网络手段设置骗局，模拟合法期货经营机构的网站风格，编造与合法期货经营机构相似或相近的公司名称，虚构专家团队，给投资者造成合法机构的假象。3、虚设交易平台。不法分子往往虚设交易平台，行情走势有可能被人为操纵，投资者大多会面临资金的损失甚至血本无归。4、部分以境外期货业务为卖点。由于中国内地的外汇管制，投资境外期货品种还受到限制，而中国香港则有丰富的期货交易品种，内地投资者较为信任，导致不法分子以境外的黄金白银作为推介品种，并宣称获得香港期货公司
20、授权，以获取投资者信任。【启发警示】投资者在选择交易场所进行投资时主要应把握以下几点：1、核实相关机构的经营资质。目前，我国只有期货公司及其分支机构具有期货经纪业务资格，为合法的期货经营机构。在国内设立期货公司，应当经国务院期货监督管理机构即中国证监会审核通过，获得期货经营许可证后方可从事期货业务。期货经营许可证需要在经营场所进行公示，投资者也可以主动要求机构提供相关资质文件，确保相关机构的经营资质真实、合法。2、关注期货投资品种。目前国内合法的期货交易品种仅限于在上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所和中国金融期货交易所上市的品种。任何境外市场的商品、外汇、黄金及香港恒生指数等期货品
21、种均不在此列。3、识别期货交易的入金方式。违法期货经营机构往往编造各种理由要求投资者将保证金存入私人账户，广大投资者需保持高度警惕，切忌上当。4、除国务院或国务院金融管理部门批准设立的交易所外，其他合法交易场所均由省级人民政府负责清理规范、批准新设和监督管理。广大投资者可联系各地省级政府相关金融管理部门查询。根据浙江省人民政府关于保留浙江产权交易所等65家交易场所经营资格的通知（浙政发20132号）规定，浙江省的交易场所规范工作已经完成，65家交易场所得以保留。总而言之，投资者参与投资，应选择合法经营机构，提高自我保护的意识和能力，以便更好地维护自身权益。101二、违规风险篇二、违规风险篇警惕
22、“赌徒心态” 拒绝期货配资 【案例概述】赵先生是一名期货投资者，抱着交流、学习的态度，平时总爱加入一些投资交流QQ群，跟大家讨论交流。这天收盘后，赵先生像往常一样打开QQ，向高手请教行情走势。群里的一个信息引起了他的注意:A公司提供1:5或1:10倍资金配资业务（即1万保证金可操作5万或10万的资金交易账户）,日内操作，按月结算。用别人的钱做期货，有这么好的事？赵先生联系上了消息发布者，经过咨询，赵先生大致明白了A公司的这项业务。即赵先生和公司签订协议后，公司根据赵先生的投资额，为赵先生提供数倍的资金配额；在公司开立的指定期货账户存入一笔保证金，公司当天配给相应资金，并按月收取所提供资金1.8
23、%的利息。同时，公司通过种种许诺，保证赵先生资金安全，并展示配资成功案例打动赵先生。苦于资金短缺的赵先生略微权衡了一番，很快与A公司签订协议，将积攒下来的10万元钱打入公司开设的期货账户，并支付了首月的利息费用。然而，无情的现实很快就打醒了赵先生的发财梦。在一次行情的大幅波动过程中，赵先生的头寸出现了较大亏损，A公司为了保障自身资金的安全，在赵先生本金亏损还没有达到约定比例时强行平掉了赵先生头寸。账户强平后行情出现反转，赵先生本该盈利的头寸却因为强平而出现了巨额亏损。因此，赵先生与A公司讨要说法，但公司态度强硬，不予赔偿，并要求赵先生补齐资金，否则终止协议。而此时，赵先生已无钱补亏，剩余的资金
24、还在对方期货交易账户中，只能忍气吞声同意终止协议将剩余资金转回。【案例剖析】期货配资是一种变相的融资行为，由于其在期货本身的保证金杠杆上增加了资金杠杆，在放大了交易规模的同时也加大了风险。此外，一般情况下配资公司都会要求投资者使用配资方提供的账户，以便于随时监控配资账户的亏损情况，当亏损达到一定金额时，配资公司就会强行平仓，投资者如希望继续操作，需再向配资公司补充资金。整个过程中，配资公司自己的资金一般不会受损，因为有止损线，该止损线的最大容忍度是账户中投资者的资金亏损殆尽；同时，配资公司在监控投资者的交易过程中，可以随时介入具体的操作，一旦出现道德风险，配资公司会通过各种途径转移走账户资金。
25、如果投资者资金受到损失，能否得到赔偿呢？对此应分两个层次来看：第一，如果配资公司带有诈骗性质，在具体的操作中采用盗取投资者交易密码、对敲转移资金，将投资者的资金私吞，则已经触犯刑法，可以构成犯罪。第二，如果是由投资者自身操作造成损失，根据法律法规的规定，属于民事纠纷的范畴。但配资公司往往会自称属于“民间借贷”，属于借钱给投资者投资，投资决策的后果应由投资者承担，并要求投资者返还出借的资金。更多的人会像案例中的赵先生，只能自尝苦果。【启发警示】目前，不少配资公司改头换面，以更隐秘的方式继续开展该项业务。投资者应该认识到，配资操作的实质，其实就是对投资者“高息放贷”。在配资业务中，投资者资金被配资
26、公司控制，其安全性难以得到保障，同时，期货本身就有杠杆，配资进一步放大了杠杆比例，加大了投资者的操作风险。投资者一旦参与配资将面临高风险、低回报、还需要承担自有资金和未来盈利被配资公司侵占的风险。目前，相关期货法规对配资业务没有明确的规定，一旦出现纠纷，投资者利益难以得到保障。在此，还是建议广大的投资者摆正交易心态，深刻了解期货交易的本质和风险，客观评估自身的投资适当性，充分认知自身风险承受能力，警惕“赌徒心态”，远离期货配资。违规理财隐患多 资产管理是正道【案例概述】张先生，在股票市场征战几年皆亏损，而其身边朋友却在期货市场赚了不少，张先生很是羡慕。某日参加一讲座，张先生结识了自称是期货公司
27、业务部负责人的金先生。在金先生吹嘘其做期货几个月之后翻了几番的良好业绩并表达了愿进行代客理财的意思后，张先生及其朋友共同出资一百万，口头约定让金先生代为操作，双方对盈利进行分成。开好期货帐户后，金先生叮嘱张先生及其朋友，为了不影响其做单，一年之内不可以转出资金，且平常不能登陆帐户查看。刚开始，张先生及其朋友不放心，隔几天就去查看账户，发现帐户稳步盈利后，就逐渐放宽了心，不再去查看帐户。直至快过年的时候，张先生再次查看帐户，一看傻眼了，账户里当初的一百多万只剩下了十几万。张先生立刻拨打金先生的电话，但是，电话根本无法接通，打电话到金先生就职的期货公司，却被告知金先生为该公司居间人，且早已解约，而
28、该公司表示对金先生代客理财的行为毫不知情。【案例剖析】按规定，可以接受客户委托进行理财的机构需要相关主管部门依法核准才有专业资质和资格。目前期货行业仅有部分期货公司取得资产管理业务资格，能从事一对一的资产管理服务，即通俗意义上的理财服务。投资者必须与期货公司签署专门的资产管理协议后，才能享受公司提供的资产管理服务。本案例中，张先生与居间人私下口头约定代客理财和分成，公司并不知情，根据2003年7月份施行的最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定第十条：“公民、法人受期货公司或者客户委托，作为居间人为其提供订约的机会或者订立期货经纪合同中介服务的，期货公司或者客户应当按照约定向居间人支付报
29、酬。居间人应当独立承担基于居间经纪关系所产生的民事责任” ，相关民事责任应由居间人独立承担。此外，由于居间人并不具有专门的期货资产管理资格，相关约定的合法性、有效性均有待商榷。【启发警示】违规代客理财存在巨大的风险和隐患，投资者切不可盲目寻找“高手”代客理财。有期货理财需求的，可以选择有资产管理业务资格的期货公司“一对一”、基金公司期货投资基金专户等形式参与期货市场投资理财。筛选期货理财渠道时需要注意以下几点：1、核查该期货公司或者投资顾问是否具有从事资产管理业务的资格。期货公司资产管理业务试点办法规定，申请资管业务试点的期货公司净资本至少要达到5亿元以上，且最近两次分类监管评级均在B类B级以
30、上，并且得到证监会的核准，相关资质信息可以通过证监会网站、中期协网站进行查询。2、注意区分期货居间人与期货公司正式员工，防范居间人的违规代客理财行为。市面上有部分期货居间人假冒期货公司员工，为赚取高额返佣而用代客理财的方式招揽业务，抽取佣金，甚至利用客户账户与自己账户进行对敲交易，非法盗取客户账户资金。投资者在进行期货投资时需对业务接洽人的身份进行甄别，确定其到底是居间人还是期货公司正式员工，以防范相应的风险，保护自身合法权益，维持市场秩序。3、投资者应该理性对待理财业务。没有哪个理财服务是只盈不亏的，投资必定存在风险，一定会有盈亏波动，广大投资者应该摆正心态，对于所宣传的稳定盈利的理财要有清
31、醒的认识，先确定自己是否有闲置资金用于投资，是否具备相应的风险承受能力，擦亮自己的双眼，不要盲目委托机构或他人理财。借用账户有风险 实名开户须谨遵【案例概述】张女士自己经营一家公司，公司上正轨后也不需要张女士花很多时间进行管理。有了空闲，张女士便想在金融行业进行一些投资。在学习了一些期货基础知识后，张女士开设了期货账户进行投资。在期货市场进进出出一年后，张女士发现自己水平有限，这一年下来时赚时亏，总体还略有亏损，便想请专业的人士进行操盘，这样预期收益为正的可能性较大。于是张女士在熟人介绍下请陈先生帮助理财。张女士想着保留自己的账户供自己操作，增长自己投资期货的经验，于是便以自己朋友赵女士的名义
32、开设了一个期货账户供陈先生操作。三个月后，由于该账户的盈利让张女士很满意，张女士增加了投资额度。两年来，由于不错的盈利和张女士不断的增加投资，该账户内有了可观的资金。但某一天，陈先生发现账户被锁，无法进行操作，紧急联系张女士后也无法确认原因。最后联系到期货公司才发现原来原因出在赵女士身上。赵女士开设的一家服装厂由于经营不善宣布破产，加上赵女士之前向其他人的借款逾期未还，法院冻结了赵女士名下的现金、有价证券、物业等。因此，张女士之前以赵女士名义开的账户也被冻结。虽然最后该账户里的资金被张女士以法律程序要回，但期间花费的时间和精力以及由于账户冻结期间无法操作导致的损失，让她后悔不已。【案例剖析】期
33、货市场客户开户管理规定第二章第八条规定：客户开户应当符合期货交易管理条例及中国证监会有关规定，并遵守以下实名制要求：个人客户应当本人亲自办理开户手续，签署开户资料，不得委托代理人代为办理开户手续。除中国证监会另有规定外，个人客户的有效身份证明文件为中华人民共和国居民身份证。期货市场客户开户管理规定第二章第九条规定：期货公司应当对客户进行以下实名制审核：（一）对照有效身份证明文件，核实个人客户是否本人亲自开户，核实单位客户是否由经授权的代理人开户。（二）确保客户交易编码申请表、期货结算账户登记表、期货经纪合同等开户资料所记载的客户姓名或者名称与其有效身份证明文件中的姓名或者名称一致。期货市场客户
34、开户管理规定第二章第十三条规定：期货公司不得与不符合实名制要求的客户签署期货经纪合同，也不得为未签订期货经纪合同的客户申请交易编码。在本案例中，张女士为图便利，借用他人名义开设期货账号进行操作，违背了开户实名制的要求。虽然期货公司可以通过开户时的沟通来了解客户需求和开户后的不定期回访来发现客户是否存在以他人名义开户的问题，但如果投资者及被借用身份者有意隐瞒，期货公司在经过层层审核把关后也难发现问题，因此，为保护自己及他人的信用及财产安全，请投资者遵守开户实名制要求。 【启发警示】市场上有很多期货投资者为了贪图便利或者规避监管而借用他人名义开设期货账户，这不仅违背了开户实名制的相关规定，同时也为
35、自身资金安全埋下了风险隐患，如本案例中的张女士因为借用他人名义开户却给自身造成了不必要的麻烦和损失。同时，提醒所有投资者不要借出自己的身份证或以自身名义开设账户供他人使用。实名制账户除了方便监管外，也是调查取证的手段之一，若因为“抹不开面子”而以自己的名字帮朋友开设期货账户，该行为可能会给自身带来不可预知的风险，如帐户造成的穿仓损失会牵涉到本人。账户不在监管下很容易被不法分子用来逃避监管，甚至部分犯罪分子利用账户在期货市场上进行洗钱活动。一旦被查，很可能以协助他人洗钱罪名被提起刑事诉讼，受到刑事处罚。所以请妥善保管身份证，如果有需要出借身份证时请将身份证交给可信任的人保管。妥善保管账户密码 严
36、防对敲转移资金【案例概述】老张是企业退休工人，经朋友介绍开立期货账户进行期货交易，但是几年来账户一直处于亏损状态。后来，老张通过某投资论坛认识了自称期货高手的王先生，王先生告诉老张，他可以代理老张操作其账户，若有盈利，再与老张进行分成。老张可实时登陆账户查看盈亏情况，若不满意，可以随时终止合作。老张想，反正钱在自己的账户里，别人也取不走，于是便将10万元存款打入账户供王先生操作。开始的几个月，账户的盈利状况良好，老张觉得如此操作有利可图，便渐渐放松了警惕。在此后的一段时间里，老张陆续增加投资，最终把毕生的积蓄都投入了该账户。然而好景不长，某一天，老张照常查看账户余额，发现只剩下了20余万元，而
37、期货高手王先生则从此销声匿迹。经查，当天老张的账户被累计对敲转移资金80余万元，损失惨重。【案例剖析】案例中的老张由于缺乏风险防范意识，将自己的账号密码等信息告知他人，并委托他人进行交易，认为只要自己控制资金调拨权，最多只需承担投资损失而已，这样的想法给不法分子以可乘之机。一般而言，对敲转移他人资金的案件大致可以分为两类：一是违法犯罪分子通过木马程序、偷窥、监听等方式窃取投资者的期货账号和密码导致的案件；二是违法犯罪分子以委托理财为幌子骗取受害人的账号和密码导致的案件。公开信息显示，2012年，郑商所共处理7起对敲交易事件；大商所共处理45起对敲交易事件。2013年第一季度，上期所共处理15起
38、对敲交易事件。类似案件的发生，反映了期货领域不法分子侵财手段的专业性、隐蔽性、迷惑性和欺骗性，如果期货投资者安全意识不强，风险识别和防范能力不高，就会给不法分子可乘之机。【启发警示】违法犯罪分子对敲转移他人资金的前提是掌握受害人的期货账号和密码，因此，投资者应切实提高安全防范意识，妥善保管好账户和密码，警惕木马等黑客程序，注意账户委托他人交易的风险。在密码保护中，应注意以下几点：1、不要轻易泄露密码；2、设定易记不易猜的密码，如中文可选取姓名笔画数，避开帐号名称、姓名首字母、身份证号等容易被联想猜到的数字；3、不要轻易下载情况不明的软件，以免给电脑黑客可乘之机；4、一般网站的密码与期货交易的密
39、码应有所区分，以免被人猜中或盗用；5、养成定期更换密码的习惯。同时，投资者应切记勿将账户委托给网络上认识的陌生人操作，不要将期货账户“出借”、“出售”给他人使用，以防被违法犯罪分子用于对敲交易。如果投资者发现自己的账户被他人对敲或发现交易与实际不符等情形，首先尽快修改交易密码，然后及时向期货公司或交易所反映，同时向公安机关报案，通过司法途径维护自身权益。三、交易风险篇三、交易风险篇及时更新资料 避免无故受损【案例概述】李先生在证券市场投资几年后，发现周围的朋友都开始转战期货市场。了解到期货市场的“T+0”交易方式和可以卖空的操作模式后，李先生在朋友的介绍下到期货公司开了户，开户期间开户人员向李
40、先生揭示了期货投资存在风险，也介绍了期货不同于证券的各项制度，例如每日无负债结算、强制平仓措施等等。同时，开户人员留下了李先生的联系方式以便于工作人员在开户后回访和必要时的紧急通知。此后，李先生按自己的方式进行期货投资，几年下来李先生对期货市场越来越熟悉，操作仓位从开始的轻仓（20%30%）到后来时不时持仓超过80%甚至90%。几次重仓操作李先生都赚了不少钱，因此，李先生对于自己的重仓操作逐渐放松警惕。虽然客户经理时不时打来电话提醒李先生这样操作的风险，不过自己几年的投资经验让李先生十分有信心，自觉完全可以驾驭这种操作方式。此外，李先生也觉得只有资金的较高利用率才有更高的投资回报率，对于客户经
41、理的提醒，李先生没有放在心上。某一天，李先生突然发现自己账户持仓被期货公司强行平仓，造成了不小损失。愤怒的李先生要期货公司给个说法。期货公司告知他，在强行平仓前几天，期货行剧烈波动，李先生的账户由于持仓较重出现保证金不足的问题，需要李先生追加保证金。可是期货公司拨打李先生开户时留下的联系方式，发现手机已停机，联系了李先生的客户经理，但这几天李先生出差外地处理其他业务，客户经理也无法联系到他。至于手机停机的原因，原来是李先生换了新号码，通知了亲戚朋友自己换号码后就将原来的号码办了停机手续，没有及时通知期货公司自己更换了联系方式。结果居然出现了这样的后果，李先生虽然后悔不已但也只能自认倒霉。【案例
42、剖析】根据交易所规则，期货交易实行每日无负债结算制度，每一笔交易均须交纳一定比例的保证金，当市场发生不利变化或进入交割月时，客户还应根据交易规则和合约的约定，存入追加保证金。如果客户未在规定时间内履行追加保证金的义务，期货公司就有权对客户所持有的仓位实施强行平仓，强制平仓的后果由客户承担。在此案例中期货公司履行了告知义务，李先生由于忘记将更换后的联系方式告知期货公司，因而未能及时获得期货公司发出的风险预警，由此而蒙受的损失应由李先生自行承担。【启发警示】由于期货市场实行强行平仓制度，为避免出现不必要的损失，投资者应做好以下三点：1、当个人信息如联系方式、地址等发生变更时，应当及时通知期货公司。
43、2、在出差、休假等无法有效访问账户期间，尽量不要在账户中重仓持有，以免发生风险时无法及时通过相关操作来控制风险。如无法避免持有重仓，建议通过手机软件进行期货监控和操作，或者委托他人帮忙管理账户，防止不可控风险的产生。3、当投资者需要更改个人信息时，建议最好向期货公司进行书面申请，而不仅仅是随意地口头通知一下客户经理，便于保障自身合法权益。注重风险提示 遵守合约规则【案例概述】2013年4月中旬，薛先生持有FU1305合约（燃料油1305）5手空单，期货保证金账户资金充足。由于临近交割日，根据交易所相关规定，薛先生为自然人客户不能参与交割，为了避免相应风险，期货公司风控人员于4月17日致电薛先生
44、告知燃料油合约相关规则，提醒其可能存在的相应风险，并与其约定于交易所规则规定的最后时限（即2013年4月23日）收市之前对FU1305合约全部持仓进行平仓，薛先生表示悉知规则，会配合交易所相应规则主动平仓处理。在4月18日至4月22日期间期货公司风控人员又多次致电薛先生敦促其平仓，截止4月22日收盘，薛先生仍持有3手FU1305空单。4月23日，FU1305合约开盘即涨停，且全天没有成交，即使薛先生以涨停板价格平仓挂出，也未能成交。因极端行情以及缺乏流动性，致使薛先生未能在交易所规则规定时间内对FU1305持仓进行平仓处理。最终，薛先生在 4月24日FU1305仍以涨停开盘的情况下被交易所强行
45、平仓。【案例剖析】根据上海期货交易所燃料油期货交割实施细则第四条规定：“不能交付或者接收增值税专用发票的客户不允许交割。某一燃料油期货合约最后交易日前第三个交易日收盘后，自然人客户该燃料油期货合约的持仓应当调整为0手。自最后交易日前第二个交易日起，对自然人客户的该月份持仓直接由交易所强行平仓”。在本案例中，随着临近交割月，成交量减少，买卖价差拉大，市场流动性风险逐渐显现，但当时薛先生持有的FU1305空单处于盈利状态且保证金充足，即使该合约存在流动性风险，期货公司也无权对其持仓进行强行平仓。只能做到适时提醒，督促其平仓。然而，尽管期货公司风控人员多次致电提醒，由于存在一种趋利侥幸心理，虽然 4
46、月22日当日该合约涨停板上有挂单并有过成交，薛先生有平仓了结的机会，但由于价格对其不利，抱着行情反转的心理，没有做出平仓处理，仍继续保留持仓。结果将风险持续堆积至4月23日的最后期限，乃至极端行情时以涨停板价格挂出也无法成交，最终被强行平仓，账户也从原本的盈利转为亏损。【启发警示】 期货投资者在进行期货交易前，应充分了解自己所交易品种的各项交易规则，合理评估自身风险承受能力，选择适当的投资方式。在确保能够应对市场价格波动风险的情况下还要关注流动性风险、交割风险以及异常交易限制等各类风险，重视交易所及期货公司发出的风险提示，主动做好风险控制工作，遵守交易所的相关制度和规定，不能过度投机抱有侥幸心
47、理，否则会给自己带来重大损失。 熟悉市场规则 避免异常交易【案例概述】王先生从事股票投资十几年，有较好的收益，自认为是一个成熟的证券投资者。自从股指期货上市以后，他觉得是一个巨大的投资机会来临，并对期货基础知识进行系统学习，认为利用期货的交易特性和自身对证券市场的了解，通过投资股指期货可以获得较高的回报。根据股指期货投资者适当性制度实施办法（试行）的相关要求，王先生符合股指期货开户条件，并成功地在期货公司开立了股指期货账户。从此，王先生开始进行股指期货的投资。由于期货市场价格变动频率远高于证券市场，王先生发现挂单完成后价格变动超过预期，为防止出现不必要亏损，只能马上撤单。由于王先生进行短线交易，挂单和撤单非常频繁。不久，王先生就收到期货公司提醒，告知他频繁的挂单撤单会被认定为异常交易，请他不要频繁挂撤单。王先生虽然口头答应但并未重视此事，仍然按照以往的模式操作。一段时间行情波动剧烈，王先生发现行情变化与自己预估差距较大，因此在操作上频繁进行挂撤单操作。对于王先生的异常交易行为，交易所先是通过电话进行提醒，但依旧未引起王先生的重视。期货公司也进行了劝导和提醒，但王先生坚持认为只要没成交、自己撤单就没有问题。最终王先生的日内频繁挂撤单行为被中国金融期货交易所认定为异常交易，并对王先生做出通报批评处罚，并在一个月内禁止王先生进行股指期货交易。【案例剖析】凐
