1、 深圳 北京 上海 香港 TOUCHSTONE INVESTMENT天图投资 德隆研究 天图投资管理有限公司 二零零一年七月十六日 机密 此报告只限用于内部使用。未经天图投资管理有限公司书面许可，任 何他人均无权传播，引用，复制该报告的任何一部分。 1 深圳 北京 上海 香港 TOUCHSTONE INVESTMENT天图投资 德隆系已经成为一个庞大的投资控股集团 两家金融租赁公司 三家证券公司 两家信托投资公司 一家银行 金融产业的进入者 水泥产业 红色产业和果汁产业 机电产业 汽配产业 传统产业的垄断者 新疆德隆 2 深圳 北京 上海 香港 TOUCHSTONE INVESTMENT天图投
2、资 德隆在长期三步发展战略基础上分别制定出产业 基金和金融战略管理中心各自的发展战略 产业基金 金融战略 管理中心 战略管理 中心 内部整 合管理 外部价 值发现 奇迹 传统产业 整合者 奇 迹 创 造 者 价值发 现者 长期三步发展战略 3 深圳 北京 上海 香港 TOUCHSTONE INVESTMENT天图投资 德隆正在由第一步发展战略传统产业的整合者 转入第二步发展战略价值发现者 产业战略投资金融战略投资 对产业形成独特的发展战略 思路 对传统产业进行整合 水泥产业 红色产业（番茄）和果汁 机电产业（合金） 汽配（湘火炬） 进入信托 进入证券 进入银行 进入金融租赁 飞机融资租赁业 务
3、 资本运作（ 二级市场操 作） 收购金融机 构，搭建业 务平台 获得整 合产业 的资本 4 深圳 北京 上海 香港 TOUCHSTONE INVESTMENT天图投资 德隆作为价值发现者的关键是战略投资，战略投 资的关键是成功的收购兼并 德隆收购兼并的关键成功要素： 买最好的企业，只买第一名，不买第二名（ 无形资产更值钱） 具有最大的市场份额的公司 具有最好的产品技术 能够形成行业垄断 搞好监控体系 与通用 电器的 模式非 常相似 5 深圳 北京 上海 香港 TOUCHSTONE INVESTMENT天图投资 德隆入主新企业后的主要措施 改变治理结构 注 入优 质资 产 产 业重 组 市 场重
4、 组 垄断 利润 决策权重组资产重组业务重组 管理重组（ 经营权） 销售/营销 市场机会 6 深圳 北京 上海 香港 TOUCHSTONE INVESTMENT天图投资 德隆对新疆屯河（600737）的操作 新疆屯河（12.73%） 与新疆德隆（12.73% ）等11家新疆公司及 机构注册成立新疆金 融租赁公司 1996.2 新疆德隆入主新疆 屯河，持股10.185 ，成为第三大股 东 1996.101997.4 新疆屯河以及新疆德 隆的母公司乌鲁木齐 德隆房地产开发公司 共同为新疆金融租赁 公司担保发行1亿元“ 特种金融债券” 1998 聘请麦肯锡和罗兰 贝格等咨询公司确 定以番茄酱及果酱
5、深加工作为新疆屯 河的支柱产业 1999 利用配股和自筹资金收 购新疆一水泥厂；增资 扩股昌通番茄酱制品有 限公司，对公司下属科 林番茄制品分公司进行 技改，建立新疆乌苏番 茄制品厂，投资2.38亿 元 7 深圳 北京 上海 香港 TOUCHSTONE INVESTMENT天图投资 德隆对新疆屯河（600737）的操作（续） 与新疆天山水泥股份 有限公司合作将新疆 屯河年产100万吨水 泥的实物资产出售给 天山股份（售价1.78 亿元），成立新的有 限责任公司，天山股 份占有51%的股份 2000.3 受让新世纪金融租 赁公司31.46%的股 份，收购价共 5094.9万元 2000.7200
6、0.11 以1.1亿元受让天山 股份第一大股东新 疆天山建材公司 30%的股权，间接 控制天山股份 收购北京汇源果汁集团25% 的股权，后改为共同组建汇 源食品饮料（集团）有限责 任公司，新疆屯河现金出资 5.1亿元，占51% 2000.12 以自有资金3000 万元参股“厦门联 合信托投资股份 有限公司”，占 9.48% 8 深圳 北京 上海 香港 TOUCHSTONE INVESTMENT天图投资 新疆德隆对新疆屯河的一系列操作，完成了新疆 屯河的战略转型，使德隆系在新疆的三大产业中 占据重要位置 新疆三大 支柱产业 番茄水泥石油 乌鲁木 齐园地 天山以南天山以北 新疆 屯河 天山 股份
7、其他主要 竞争对手 零散 厂家 年产400万吨 年产100万吨 年产135万吨年产100万吨年产65万吨 整合前德隆系的行业结构整合后德隆系的行业结构 新疆德隆 新疆屯河天山建材 出资1.1亿元 持30%股份 天山股份 拿出所有的 水泥资产 新合资公司 屯河持有 49%的股份 天山持有 51%的股份 持有10.185股份 番茄酱生 产基地 9 深圳 北京 上海 香港 TOUCHSTONE INVESTMENT天图投资 新成立的水泥公司将对新疆地区的水泥产业进行 整合，确立其垄断地位 新疆水泥产业在整合前有115家水 泥厂家，设计生产能力920万吨， 实际生产能力720万吨 新疆屯河和天山股份之
8、间过度竞争 新疆屯河和天山股份水泥生产 合而为一，再通过收购兼并成 为新疆地区具垄断地位的水泥 生产企业 10 深圳 北京 上海 香港 TOUCHSTONE INVESTMENT天图投资 新疆的番茄产业整合，进入国际市场 整合前，新疆番茄的生 产、竞争处于散乱状态 新疆屯河将通过一系列的收购 ，整合新疆的番茄酱产业 新疆屯河 昌通番茄 制品有限 公司 科林番茄 制品分公 司 新疆乌苏 番茄制品 厂 研发 原料 生产 销售 种子研究 所 种子基地 与农民签订 收购协议， 同时控制原 料质量 收购兼并 扩大规模 技改提高 生产质量 自营出口 自己铺设 渠道 与国外代 理商联盟 五年时间， 占世界番
9、茄 酱交易总量 的20以上 11 深圳 北京 上海 香港 TOUCHSTONE INVESTMENT天图投资 与汇源果汁合资进入中国果汁市场，成为市场的 最大的竞争者 新疆屯河股 份有限公司 北京汇源果 汁饮料集团 总公司 汇源食品饮 料（集团） 公司 现金5.1亿元 占51 占49 远景目标： 35年内成为 国内乃至世界 最大的果蔬饮 料企业 12 深圳 北京 上海 香港 TOUCHSTONE INVESTMENT天图投资 新疆屯河的基本收益情况 年度每股收益 收益 率 每股分送配 1997年0.2716.99%1.5610送35配 1.389 1998年0.4718.79%2.50不分配
10、1999年0.5216.97%3.0410配3 2000年0.2410.98%2.1810送55派 1.25元 13 深圳 北京 上海 香港 TOUCHSTONE INVESTMENT天图投资 德隆对合金产业的整合 德隆 合金股份 进入电动 工具市场 冷门，有实力的公司不作 海外市场大，100多亿美金 中国出口量联系10年每年增 长20 组建电动工具市 场中居于控制地 位的企业集团 上海星 特浩 苏 州 太 湖 集 团 苏 州 黑 猫 集 团 上 海 美 浩 电 器 山西 中浩 园林 机械 国内直流 电动工具 的第一位 国内交流 电动工具 的第一位 14 深圳 北京 上海 香港 TOUCHST
11、ONE INVESTMENT天图投资 同时新疆屯河进军金融业，为集团资本运作开辟 资金来源 德隆集团 金融租赁公 司 证券公司信托 新疆金融 租赁公司 新世纪金 融租赁公 司 重庆证券 经纪有限 公司 北方证券 湖南证券 厦门联合 信托公司 新疆金新 信托投资 公司 商业银行 深圳商业 银行 15 深圳 北京 上海 香港 TOUCHSTONE INVESTMENT天图投资 新疆德隆的成功要素 清晰的长期的发展战略 德隆集团的三步发展战略 深度的市场分析和产业分析（如合金，历时近1年） 各产业的清晰的重新整合，重新格局的战略（如屯河，先后 花800万请麦肯锡、罗兰贝格等咨询公司制定战略） 资本市
12、场、实业市场实现联动，从资本市场中获取大量的现金 16 深圳 北京 上海 香港 TOUCHSTONE INVESTMENT天图投资 德隆为什么选择传统产业 传统产业中形成大量有良好生产体系和技术的企业， 相比之下，高科技产业更多的是概念而缺少实在的资 产。 存在大量的并购机会 大多数传统产业正处于由完全竞争（低价混乱状况） 格局向寡头垄断格局发展，这个时机切入比较容易形 成行业垄断状况 17 氨纶纱项目可行性研究报告氨纶纱项目可行性研究报告xxx科技发展公司氨纶纱项目可行性研究报告目录第一章 项目概论第二章 背景、必要性分析第三章 产业研究第四章 产品及建设方案第五章 项目选址研究第六章 项目
13、工程设计说明第七章 项目工艺先进性第八章 环境影响概况第九章 项目安全卫生第十章 项目风险情况第十一章 项目节能评价第十二章 项目实施安排方案第十三章 投资方案说明第十四章 项目经济收益分析第十五章 招标方案第十六章 总结评价第一章 项目概论一、项目承办单位基本情况（一）公司名称xxx科技发展公司（二）公司简介公司自成立以来，坚持“品牌化、规模化、专业化”的发展道路。以人为本，强调服务，一直秉承“追求客户最大满意度”的原则。多年来公司坚持不懈推进战略转型和管理变革，实现了企业持续、健康、快速发展。未来我司将继续以“客户第一，质量第一，信誉第一”为原则，在产品质量上精益求精，追求完美，对客户以诚
14、相待，互动双赢。我们将不断超越自我，继续为广大客户提供功能齐全，质优价廉的产品和服务，打造一个让客户满意，对员工关爱，对社会负责的创新型企业形象！公司研发试验的核心技术团队来自知名的外企，具有丰富的行业经验，公司还聘用多名外籍专家长期担任研发顾问。随着公司近年来的快速发展，业务规模及人员规模迅速扩张，企业规模将得到进一步提升，产线的自动化，信息化水平将进一步提升，这需要公司管理流程不断调整改进，公司管理团队管理水平不断提升。（三）公司经济效益分析上一年度，xxx公司实现营业收入27092.10万元，同比增长20.50%（4609.58万元）。其中，主营业业务氨纶纱生产及销售收入为21988.5
15、1万元，占营业总收入的81.16%。根据初步统计测算，公司实现利润总额5433.17万元，较去年同期相比增长1329.34万元，增长率32.39%；实现净利润4074.88万元，较去年同期相比增长642.87万元，增长率18.73%。上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元27092.10完成主营业务收入万元21988.51主营业务收入占比81.16%营业收入增长率（同比）20.50%营业收入增长量（同比）万元4609.58利润总额万元5433.17利润总额增长率32.39%利润总额增长量万元1329.34净利润万元4074.88净利润增长率18.73%净利润增长量万元642.87投资利
16、润率53.30%投资回报率39.97%财务内部收益率27.39%企业总资产万元26699.78流动资产总额占比万元33.26%流动资产总额万元8879.22资产负债率40.83%二、项目概况（一）项目名称氨纶纱项目（二）项目选址某某产业示范基地（三）项目用地规模项目总用地面积30088.37平方米（折合约45.11亩）。（四）项目用地控制指标该工程规划建筑系数76.36%，建筑容积率1.15，建设区域绿化覆盖率5.61%，固定资产投资强度176.14万元/亩。（五）土建工程指标项目净用地面积30088.37平方米，建筑物基底占地面积22975.48平方米，总建筑面积34601.63平方米，其中：规划建设主体工程26443.48平方米，项目规划绿化面积1939.64平方米。（六）设备选型方案项目计划购置设备共计126台（套），设备购置费2433.36万元。（七）节能分析1、项目年用电量735223.18千瓦时，折合90.36吨标准煤。2、项目年总用水量15697.29立方米，折合1.34吨标准煤。3、“氨纶纱项目投资建设
