1、中国最大的免费课件资源库更多免费资料下载请进：http:/ 不好的是悬而未决，说完以后没有措施。从这些情况来看，在股权分置问题上采取一些措施，我觉得对市场是一个利好。但是措施的不同对股市的长期影响是不一样的，如果说把这个问题搁置起来几十年不解决，短期我相信市场消除了流通股增加的担心还非常难，不能解决中国的上市公司的问题，从长期来看这是一个结构性障碍没有消除，是利空。反过来我们做股票分析解决它，我相信这个是为中国的股票市场基础做一个治病的事情，长期来看是这样。主持人：您刚才说不能够解决股市全部的问题，股市四年持续走低，您认为最主要的因素有哪些？林义相：应该说解决了股权分置的问题，并不能解决中国股
2、票市场的所有问题，并且解决了股权分置之后还会出现新的问题。但是目前情况来看，股权分置是中国股票市场上面的主要矛盾。这个问题解决不好的话，很多情况解决不了。这几年市场持续走低，走低的开始同解决股权分置是有关的，后来逐步走低有多方面的原因。股权分置问题提出来以后，我们把其它问题也带出来了，原来是隐藏在后面。上市公司的问题，上市公司不能给股东创造利润的话，这个股票市场一定是不看好的。中国经济这么增长8、9以上，在世界上是罕见的，我们上市公司的利润不怎么样，我们仔细看看统计数字，90年代初期到现在为止，上市公司利润趋势是下降的。03、04年上涨是例外的情况，05年又回来，经济增长8、9的情况下，股票市
3、值下降，这个企业会是好企业吗？国际经济增长1、2，企业利润有大幅度上升。上市公司里面的非流通股侵害了股东的利益，我们看到上市公司很多问题，被他们的集团公司、母公司掏空了，这些集团公司、母公司不稳定。上市公司拿到的钱是它的，股市下跌，股价不受损失，它不在乎公司的股票。第二方面的问题，即不是非流通股的问题，还有公司内部的控制人、代理人侵害了股东的利益，这个股东包括流通股和非流通股的。问题是股权分置的情况下，非流通股大部分是国有，这部分内部管理人是由非流通股任命的，流通股股东对内部的管理人员一点办法没有。我们国家的股权分置跟西方国家有些股票不流通的情况不一样，私有经济之下，非流通股股东是私人的东西，
4、他们是看待股票的价值，因此他们拿到股票不流通，但是要看股票的价格。内部控制人要管他们，做得不好把他们换了撤了，追究他们的法律责任。中国的非流通股大部分是国有的，有些以非流通股股东的身份，通过内部控制人得到自己的好处。我们的股权分置跟西方是不一样的，我们这里在股权分置的情况底下我们概括起来说，当流通股和非流通股利益一致的时候，股东的利益一起受到内部控制人的侵害，内部控制人由非流通股任命，受非流通股的控制。上市公司不可能在经济增长8、9的情况下不创造利润。四年以前这个问题当时不叫股权分置，叫国有股减持，引发出来股票市场上面的股票供给或者国有股减持的影响，这是第一个因素触发了下跌的过程。非流通股还有
5、很多其它问题，这么多年来的下跌不仅仅是公司的利润原因，很重要是股票市场对于公司股票定价的标准定下来，当时60倍的市盈率现在可能是20倍。股市的问题价格的走低表面看起来是供给太多，为什么供给太多？后面是上市公司的原因。上市公司大胆圈钱，必须要提供很多股票，这是数量上的原因。上市公司质量不好，不创造盈利，故质量不好自然股票下跌。上市公司为什么这样？因为上市公司大部分是国有企业，体现非流通股股东的利益。现在有一些企业不是国有企业，整个生存生态环境由国有企业主导的，市场上的非国有企业也是按照国有企业的内部控制人、腐败等等运作，造成整个上市公司不好，跟经济增长不相适应。我们要改变上市公司的情况，改变上市
6、公司的情况就要改变国有企业，要改变企业制度，要竞争，要优胜劣汰，改变企业整个的治理工作，改变我们企业制度的话要改变经济制度和经济体制，这就是改革的问题。股权分置的问题目前来看实际是在国有企业改革里面，如果国有企业不改革，股票市场没有希望。解决股权分置入手推动国有企业的改革。主持人：全流通会损害谁的利益？中小企业股东的利益还是国有股的利益？林义相：全流通正常情况下做得好不存在任何问题，对大家都有利。如果不全流通非流通股存在的情况之下，股权分置导致上市公司不好，对谁都不利。第二个考虑的问题，全流通所有的股票都是流通的，我们的股票价格我们可以拆成非流通股的价格加上一个流通股的价格。一批股票不让它流通
7、，变成它的流通性价值就没有了，对所有人来说是一个财富的损失。举例来说股票不让它流通就相当于不让土地耕种一样，现在中国的情况下非流通股或者股票的非流通是在流通和非流通之间有一个契约关系。流通股买股票的时候，事实上认为你的非流通股是不流通的，这种情况下买的，付了流通股的价格里面包含一部分，因为他流通别人不流通多付的价格。现在让非流通股变成流通股，一方面增加了流通性的价格，这部分价格就不能指挥流通股的价格，应该在流通股和非流通股之间共享。全流通的情况下，释放出来的是股权的流通性价格，这部分释放出来的要有一部分补偿给流通股股东，补偿的道理实际是成立的，以后大家分享流通性的价格。流通股对大家都有好处，对
8、公司整个结构有好处，对流通股、非流通股有好处。主持人：您主张试点吗？请谈谈您的方案林义相：市场担心权衡，实际是担心股票会大量增加，资金不够，因此股价下跌。我认为这个事情我们要换一种看法，现在市场上对解决股权分置问题开始认识到它正面的作用了，我们已经知道了。一部分人反对，一部分人支持，这个不是共识。至少有一部分任人唯利好，并且这个消息出来以后在市场上认为是积极的。我们可以看得出来，条件具备了，启动了，市场涨了，那这帮人肯定是支持的，肯定是利好。另一方面供求关系实际是相对的，资金的供求是一个动态过程，不能看静态。解决了股权分置的问题，解决的程序，要是股票市场更具有吸引力，人家认为有更好的投资前景，
9、那么资金更多回进来。股票市场的供求状况要动态来看，不能看静态的。动态不仅仅是说你增加一个供给的问题，01年到现在为止，01年的保证金大概七千亿，现在保证金不到两千亿，这里面没有非流通股变成流通股。如果我们推出一个措施出来，大量的资金进来，增加一部分股票的供给，不就更好。这时候的观念解决股权分置要对投资者有利，对投资者有利，资金才会进来。对投资者没有利，股票的供给又增加，股市肯定要崩溃。动态平衡最重要，一个是解决股权分置本身的方案要对股东有利，要对投资者有利。第二个要采取相应的配套措施，鼓励在股票市场上面投资，鼓励资金进入。这样来看动态，对市场应该来说是好的。解决股票分置问题，如果要做股权分置，
10、一定采取对流通股有利的措施。现在各股股权分置解决肯定是一个利好，要不然出不来。对大盘我不知道，如果都流通的话，对于非流通股、流通股都得利，来源于流通股的流通性价格。比如一个公司它的流通股是一百股，非流通股两百股，净资产值两块钱一股，盈利三毛钱，市场价六块钱，它的市盈率20倍。下面谈谈我的方案。我主张送股。我们做一个全流通比如非流通股拿出80股送给流通股股东，非流通股剩下120，如果这个时候的股价是3.33元，原来净资产是2.3，总值没有变。流通股从100股变成180股，原来是六块钱，现在是3.33元，股数增加了，价格变成3.33元，它还是有600块钱，也没赔。如果非流通股拿出80股送给流通股股
11、东，变成非流通股股东减少，但是净值不变。原来是两块钱两百股，现在是120股3.33元一股。变的是结构变了，股价的水平不一样。每股3毛钱的利润没变，总体数没变三百股，流通股现在变成3.33元，市盈率11倍，原来市盈率是20倍。流通之前是20倍，哪怕回到15倍、18倍就是涨了，回到15倍就涨了三四十。如果回到20倍市盈率，流通股股东变成180股乘6块钱。非流通股变成120股6块钱，原来的400块钱来说，现在是720块钱。我刚才说的说法是按照每股净资产算的。180股非流通股两块钱，净资产400块钱不变。这样的情况压如果说非流通股股东两块钱不卖，我要溢价30做到2.6元，送法是另外一种送法，变成非流通
12、股拿出61股送给流通股股东，除权下来是3.74元。市盈率变五倍，也是不高的。涨回到20倍，还有百分之六七十的上涨空间，非流通股也赚了，流通股也赚了。就因为从非流通到流通股的时候，提升价值。原来一百股每股六块钱，现在是180股，每股3.33元。非流通股要么按照净资产值来算，要么30是送61股。这个过程实际是非流通股股东想要一个价，这个价要完之后能算出来给多少流通股股东，流通股股东表决如果同意就这么做了，如果不同意就否定掉了。非流通股股东提出一个措施出来，如果被流通股股东否定掉的话，以后几年之内不许提，不能融资，要充分考虑到流通股股东的利益。另一方面非流通股股东提出这种方法对流通股多少是要送的，不
13、管20、50、80。如果市场上有人把流通股收到一定的程度，流通股5、10，可能表决里面起决定性作用，这时候就可以跟非流通股股东来谈判。不像菜市场上你说一句，我说一句，造成就是在股权分置解决之前潜流通。有的非流通股股东不愿意向流通股股东股送，不愿意送就别送。政府不能强迫任何一个非流通股股东一定拿出多少股份来送给谁或者通过其它办法来解决，政府没有这个权利，但是可以制定规则。解决了全流通和没有解决全流通的股东，我的政策带有歧视性，迫使他们解决。如果不送的话，一定要流通股东同意才可以，否则走不出去。根据上市公司的股权结构以及今年以来到现在的市场价，我们算了算，如果说非流通股按照净资产值来要价，有612
14、家公司可以向流通股股东到10送3以上，甚至10送10几的，一共有612家公司，一般的公司可以做到送3以上。这对流通股股东来说是30的收入，如果一家要求30，就是按照30来算的话，现在市场上面有479家，三分之一强的公司可以送3以上，10送5的话，有三分之一的公司做到10送5以上。这样的公司有好几百家。限制它的股本结构，限制它的净资产值，限制它的股价，股价是年初到现在的平均价，可以算一个算法。主持人：这种算法的依据是不是科学？数据会不会有虚假的成分？林义相：我们不要在这个问题上把所有的问题都解决了，如果假的话就用别的办法解决，我们现在没有办法，我们只能说这个问题怎么解决。有人不愿意送一定有不愿意
15、送的，但是有人是愿意送的。哪怕送到50家、100家股东，为什么不做呢？送股是最好的办法，送股有几个特点，这种补偿是简单明了的，第二干净利落，补偿拿到手了就是到手了，一般老百姓不懂股权定价，被别人骗了，不是说大街上的骗，就是交易当中被骗，这实际是对专业的投资者对机构有利，对老百姓是不利的。这种送股简单明了，干净利落，送完就完了，没有任何遗留的东西。第三，自动到位。送股补偿你生病、休假了，不看股市，不知道干什么去了，股票自动到你的帐上。补偿是自动到位的，没有任何最佳资金的需求。有人认为净资产值配售给流通股股东，配售的数量大一点，从钱数字上来说是一样的，但是实际操作是不一样的。如果追加资金的时候，有
16、股民根本没有钱追加，就得不到补偿了。股民忘了赔偿缴款，或者出差生病了，那么就补偿不到了，这不行的。没有资金需求的话，什么事情都不做就到了你头上。相对上市公司对流通股股东单方面送股来说是不一样的，这里有一个法律问题，公司行为要向一部分股东说明，我刚才说的是股东之间的行为，双方同意就行。法律上面能不能公司对一部分股东进行送股，送股流通股股东增加了股本，摊薄了效益。如果大幅度增加股票送的数目，这个肯定是不利的事情。我建议非流通股向流通股送股这种方法是简单明了、干净利落、自动到位，没有资金需求，不摊薄业绩。有人不愿意送怎么办？实际对大家都有利，刚才算过，对流通股、非流通股都是有利的办法。还有一个政治上
17、的考虑，国有股作为非流通股没有人愿意决定把国有股的非流通股送给流通股股东，他们认为这是国有资产流失。他们要是不做就不做了，有一批民营企业的老板是非流通股股东，愿意把这部分钱送给流通股。流通股企业是唯利是图的，不会把自己的钱送给别人。民营企业可以10送5、送8，没有亏损，凭什么国有企业说它10送5、送8就国有资产流失了呢？很多国有企业认为是国有资产，但是是一堆垃圾，有人不愿意送，控制国有费用，用这个控制权挖了很多见不得人的好处，这种体制之下如果认为是真正国有资产流失那就别做了，民营企业做了送出去一部分股，但是我换来的资产增值了。主持人：我们看一个案例，去年实施了以股抵债的电广传媒目前股价已经跌破
18、抵债时的作价7.15元了，其一季度业绩也只有1分多钱。俗话说，“买家没有卖家精”，由于信息不对称，地位悬殊，相对非流通股股东来说，流通股东始终处于不利地位。有人说，不管那种方案，流通股指望通过试点得到补偿完全是“与虎谋皮”，对此您怎么看？如果启动现在的股权分置试点，是不是会成为流通股造假套现的工具？林义相：股权分置问题是一定要解决的，不解决的话中国的股市没有希望，中国的上市公司没有希望，中国的国有企业没有希望。不上市的也没希望，不改革是没有出路的。股权分置问题一定要解决，非流通股股东会不会造假？这就是要监管上面加强，特别是在解决股权分置问题上面，监管上面加强几个事情。第一，解决股权分置成为巨大
19、内幕交易可能性的信息，谁知道信息了就可以内部交易，这个风险是客观存在的。由此我们提出来，解决股权分置的决策不能有任何一个环节决定做还是不做，应该有多个环境、多个渠道，大家提建议，没有任何一个人可以说了算。只有把这么多的人凑在一起才能做，增加这个故事的不确定性。减少内幕交易的可能性，你想这么做，结果别人不这么做你反而赔了。第二，如果这些方案是市场上面的上市公司来做的，证券公司来做的话，市场监管部门可以去查，监管部门就是要查这些事情，如果说这些决策是由政府部门做出来的，政府部门官员内幕交易就无法查。还要考虑是不是作假问题，一定加强对上市公司的监督，作假我个人认为作假一定要处罚到人，一定要倾家荡产，
20、身败名裂，甚至坐牢。只有这样才能让责任人负起责任，不追究责任人的责任就不会有负责任的人，也不会有人去负责任。追究责任一定要追究到人。处罚的力度一定要大，一定要惩罚责任人。监管层还要考虑一个问题，如果有些企业不做股权分置解决这个事情，或者不够条件不想做，那么非流通股干什么？有些非流通股股东会借他们的控股权地位把上市公司掏空了。这样的人要加强监管，特别要关注不解决股权分置问题，留在里面的非流通股股东的行为。一旦股权分置问题得到解决，上市公司问题没有全部解决，会出现新的问题，原来是非流通股、流通股之间的问题，现在变成大家都是全流通股东，变成大股东与小股东之间的冲突，一定要解决好大股东、小股东的利益冲
21、突问题。这个成为主要矛盾，原来股权分置里面流通股和非流通股是主要矛盾，现在变成大股东、小股东的利益冲突是主要矛盾。现在股权分置要做治理结构改善非常困难，可能内部是非流通股股东保护的，非流通股股东都是代理人，从经理开始到国家国资委他们没有一个人是股东，政府也是代表老百姓在指挥，国有企业就没有股东。他们之间是不同代理人之间的权利、利益关系，是分配和制约的关系，没有一个人是股东，这就成问题了。第一线的代理人注重他的利益，越往后去，日常交易里面利益得不到就会有政治上的需要。你的市场越远，国资委市场越高，这个交易给股东创造多少利益重要，还是中央政治局哪个领导的思想更近一点？有些人看利益，有些人看政治前途
22、，没有人真正为股东在做事情，内部控制人和股东利益的冲突变得非常重要。主持人：试点应该选择民营企业还是国营企业？林义相：试点如果说最初要启动这个事情，不要出大的问题，让市场上有一点信心，搞试点是有必要的，但是我认为试点一个要时间特别短。只要一发现这个事情是可做的，马上放开，尽可能多的公司做。为什么这么说？我刚才说到解决股权分置问题对单个股票来说一定是有利的，90以上是有利的，不利的非流通股就给否定了，有可能对大盘不利，对大盘的影响不一定。一下子上来几十家几百家公司做股权分置解决的试点，这几百家公司股价就不涨了吗？大盘不涨都不可能。这个是数学自然过程，一定要做这个事情的公司尽可能多。如果要试点，最
23、初还可以接受，但是如果试点时间长了，试点的范围小了，这个事情对股市来说是灾难。得到好处的公司不够多，人气没有了，大家担心没得到好处都要死了，股票供给增加了，我又没得到好处，我就赶快跑，股价就跌。试点最初可以做，很快就要放开，让尽可能多的公司来做这个事情。试点可能会试一些方案，试点的方案不可能太多，试点可能给社会造成一个误解，试点这个方案是可行的，社会上别的人就不想别的方案了。主持人：一次试点的成功经验能否复制？其它1400家公司的问题能否用这个模式解决？林义相：不能复制试点就失败了，试点本身能复制。试点不能排斥其它的方案，几个人做出来的方案变成市场通行的方案，一定会死掉的。市场指导试点成功了，
24、但是我的方案绝对不限于试点，大家有想法都可以报都可以做。如果试点的这种做法做出去了，我会越做越保险，整个市场积极性都给扼杀掉了，这是一个大问题，试点一定不能是排他的。试点的方案本身来讲也是保守的，试点要让市场的人来做，他宁愿保险点不出事，不愿意做更多的创新。这样的话就会出来这个方案很难优化。试点方案谁做？方案本身的纠错和完善机制要完善，有人做出来的方案没有纠错机制，有的方案一批人做，另外一批人纠正他们的错误，一定要存在可纠错的机制。不可纠错就完了，不可纠错做一些修修补补，慢慢也在做，但是做得不好，不漂亮，补丁很多。现在我们碰到很多事情都是这样，事先没想就补，最后整个程序很沉重很烦琐很复杂，方案
25、同时也不好，这就是一个很大的问题。解决股权分置问题上要考虑试点的问题上，极短时间之内我不反对，但是长期来看我觉得要么就不试点就让市场报上来，市场反应好就走，市场反应不好就不做。主持人：一旦试点，资金流动特别大，会不会把少数几支股票捧起来，其它股票就下跌？林义相：如果我觉得一年只能做十支股票，大家都想去做十支股票，大家都不去做别股票了。有些人不会挖空心思找很少的几只股票，有些人在原有股票公司上面寻找出路，可能会增加他的股份持有，在公司里面话语权增加了，可以跟人家他谈判了。总体一句话，解决这个问题的公司越多越好，方案越多越好。做这个事情对公司有利，能把它放开来，几百家公司涨，第二批又有几十家、几百
26、家涨，大盘不涨都不可能。主持人：试点期间新股发行应按什么方式发行？林义相：暂停发行对现在的股票一定是有好处的，但是这个做不到。以前我发表一个观点，在中国政府的眼里，股票市场如果不能筹集资金，如果停止新股发行的话，市场就没有意义了。我当时说这句话很多人骂我，其实他们没有明白，我只是说了一个实话。坦白说就是这样，不融资的话，股票市场有什么意义？尤其政府看来，我们当初知道帮国有企业解困，98、99年我就批评过这个观点，我当时说恶果要在三五年以后曝露无疑。新股发行能停对股市一定是有利的，但是停不了。我们不要做这个梦想。第二个，要发，我认为一开始绝对不能朝全流通方向。老的流通股它的含权概念没有得到确立，
27、或者流通股跟它没有相应的，要全流通一定给我补偿，没有这个信心的时候，新股权流通意味着一步补偿到位，如果解决股权分置问题没有进展到一定的深度，新股全流通发行是灾难性的。有人说新股发行给老股东配售得到好处，发行人怎么可能为了替你补偿以前的股票我发低价呢？他想来发就没想着要低价法给你，现在发没关系，同样的规则，要流通的话要征得我们的同意，给我们补偿，这样才能保证原来股东的利益。股权分置进行到相当程度，那时候可以考虑全流通发行。主持人：全流通发行的话，是一定期限内分期流通还是一步到位？林义相：这个是方案的设计，做全流通方案，承诺三年之内一股都不卖，五年之内一股都不卖，每年减持3、5都可以，这是方案的问
28、题。最重要的是选择可流通性，而不是全部都卖。市场上有一个市场价要做全流通，有些流通股东说不愿意，可以是非流通股东，或者战略投资者，这个价位上面比如昨天收盘价位上面流通股股东不愿意参与股权分置，我全给你买了就完了，一分钱都不用亏，拿着股票就拿着股票，等到全流通非流通股给你送股，你要有这个信心，今天公布这个方案，以明天的价格给我，这也是一种保护的措施。这里面很多方案都是可以设计的，没有问题。主持人：25号大盘掉到近六年新低，这两天国务院召开会议说要救市，股市昨天小涨，今天才涨一点，这样一个波动能够说明什么？说明现在政府救市，大家信心又恢复了？林义相：股市天天有涨有跌，涨零点几或者1，不说明什么问题
29、。4月1号根据消息涨2、3可以说明对哪个信息的明确反应，平时不那么确切。中国的股市历来就是政府市，股民亏损政府不承担责任，我们没有必要让它承认。理论上来说，中国的股市就是改革的过程，中国股市每一步重大发展都是要有重大政策出台，都是重大的改革措施出台。因此改革的政策不就决定了股市的重大阶段，93年股市大跌因为宏观调控，94年三大救市政策，股市大涨，99年完全是政策市，2001年612开始往下走，现在中国中间有一些波动政策，显然政策的力度相对来说对股市影响要小得多，因为人家开始不信这个政策，人家开始看真东西。现在要想出现重大转折，一定要重大政策，重大政策一定是改革的政策。主持人：宝钢增发大盘跌的很
30、厉害，现在宝钢跌停，是不是和试点有一个必然的联系？林义相：这是市场对于圈钱的一种反对和抛弃，我刚才说到政策市现在股市处于低谷，没有重大政策出台，置之死地而后生，我们今天股市跌到死地了，能不能后生？我们要后面看。后市一定是重大的政策，没有重大政策肯定股市没有希望。我相信中国股市不死，因此一定会有政策出来救市，我反对用国家的钱去救市。为什么？很多股民认为国家的钱救市救不到你手里。因为国家这么多钱花哪儿去了？多少落到普通老百姓的手里？拿出去救市得到好处的不知道是谁，不能用国家的钱救市应该用政策救市，政策的威力要比多少钱大得多得多，不是几十亿、几百亿能够比拟的，因此一定要有重大的政策出台。网友：中国的
31、股市和国外股市本身的区别在于什么？林义相：表面看起来，两者的股市价格由供求决定的，中国股市供求背后的因素，股票的数量和股票的质量取决于上市公司，上市公司取决于国有企业，国有企业取决于经济体制改革，需求直接是资金的稳定，我们的需求资金取决于我们的投融资体制，我们投融资体制要改变它的话取决于银行体制改革，银行现在的状况不改的话资金一定是间接融资，直接融资肯定少。一定要改革银行体制，改革银行体制一定要改革我们的金融体制，改金融体制一定要改经济体制。从逻辑上来说，我们要解决我们的特殊问题就要从特殊的制度设计来做，理论上我们从外围政治体制改革、经济体制改革、国有企业改革，上市公司好了这个故事2就好了，这
32、是一个逻辑，这个逻辑不可行，现实是股市下跌，从结果开始，结果无法承受了，要解决上市公司的问题。上市公司解决不了最后碰到国有企业的问题，现实的过程跟逻辑相反，我们碰到问题了，让问题烂透了才能解决。股市危机慢慢冲击外围的制度约束，逻辑来说制度问题解决了股市问题就好了，现实是有危机有矛盾，外围的制度冲击它，实际是这么一个特点。为什么我说股权分置落到国有企业身上，股权分置的问题要放到国有企业的改革、企业制度的改革、经济制度的改革这个高度来，这涉及到我们的发展战略。不是说非流通股拿多少股票送给人家，国有资产流失多少，这根本是一个很小的事情，大事情从国家战略考虑到股权分置问题。老外公司到中国来上市，我个人
33、认为现在中国国内的问题还没解决，老外进来干什么？老外的企业到中国来筹资，为什么把钱给老外？没有必要。我们先把自己的问题解决，这个不是狭隘的问题。整个股市结构没做好，现在的民营企业为什么避免不了国有企业的毛病，国有企业占统治地位，它的潜规则占主导地位，民营企业比国营企业贪婪，更糟糕，更变本加厉。老外进来，老外的规则是不能在中国市场上形成主导规则，老外的企业也会退化成跟国内企业一样，我们国内企业要是圈钱的话，老外企业进来一样也是圈钱。我们的监管措施上去了，改变了我们的生态环境。我们的环境不规范的话，不要期待老外进来的时候会规范，老外跟民营企业一样追逐利润贪婪。主持人：市场上流传比较广的方案同股同权
34、，市场定价，新股新办法，老股搁置，其他这些方案您是否有关注？您对这些方案是持什么态度？林义相：我不知道每个人怎么想的，我也不愿意评论别人的方案，我刚才说过新股新办法我是不赞成的。按照历史的成本追溯根本不可能，人不能重写历史，我们只能接受历史，我们要立足于现实，现实是什么？我刚才说到的，流通股和非流通股现在利益格局是这样，送股一部分，大家都没亏没赚，这是立足现实。面向未来，股市以后股价往上涨大家都得好处，亏了都亏。我们一定要立足现在，面向未来。按照历史的方法重新算是根本不可能的事情，我认为这是一个事情。按照净资产定价，我不赞成，净资产定价只是定价的一种方法，企业的情况很不一样，因此不能统一解决，
35、统一定价可能成为有些公司的定价办法，但是不能是唯一办法。我们补偿成千万的普通老百姓，强迫他们用一个根本不熟悉的东西，他们对面的是一些机构投资者，是博士，这不是害人家吗？搞半天所谓的补偿是不能落实的补偿，这不跟抢钱一样？这个很没道理，金融产品发展到一定程度了以后，或者有其它专门机构出来替老百姓理财的话，那可以考虑，现在不行。现在考虑是直接的老百姓，送股是最简单明了最干净利落，自动到位，不需要新的资金。当然还有别的提法，非流通股承诺流通股上涨一倍才卖，后来有人演变成绿色流通权，那是好几年之后的事情。非流通股股东一定要做出业绩出来才能走，没涨到一倍以上不能走，套在里面，这样对有一些公司好的话，有些公
36、司愿意这么做就意味着对这个公司有信心。有些人认为民营企业全流通股套现以后就走了，这是人家的权利，人家创造了这个企业。一般的民营企业干了十几年二十年，我们的民营企业江浙一带的民营企业从头开始做起来的企业跟房地产一把赚几十个亿的民营企业完全不一样，慢慢做起来的民营企业有资本的精神。要搞资本主义慢慢来过，不是一步几个亿几十个亿就变成一个资本家了，那是不行的。有些民营企业的老板干了十几年二十几年，这个企业是他的孩子，甚至一辈子的寄托，不会轻易放弃的，一定要有这个概念在里面。假设要退，如果一个企业老板下决心铁了心要退，不让它流通怎么办？只好掏空这个公司，与其让这么掏空走了好还是让一个正常的渠道出去有新的
37、投资者进来，公司正常运转，公司运转越好，他退得越好，不承担风险。给确实想退出的人一个退出渠道，这本身不是坏事。主持人：流通股似乎只有否定的权利，我们如何确保参加表决者代表大多数？如何防止表决被大股东操纵这种中间程序的漏洞怎么避免？林义相：我们很难有一个十全十美的办法，现在能想到的类别股东是一个重要的制度，因为在这个事情上就有否决权，已经比人家能够强迫你接受什么就接受什么要好多了。类别股东表决制度实际是证监会在去年推出来的，是有历史意义的一个措施。随着股权分置这样的问题利益很大的问题提出来以后，我相信参加类别股东表决的股东人数会越来越多，还会有更多人想办法拿到流通股的投票权，这就意味着有可能买流
38、通股，股票价就会上去，对于股价来说这是有价值的事情。另外能不能被大股东操作？如果大股东能够操作流通股的投票权，实际大股东出钱了，或者有别的办法。我们害怕有流通权的流通股，投票的认不是真正的股东，它也是代理人，比如说是基金，有些基金完全可以用基金经理或者基金老板的利益把基金利益出卖给大股东，这样的公开投票一定要是公开的，如果干得很过分就别买它的基金，让这个基金公司名誉扫地，只能采取这种办法。还有一个类别股东，多少人去参加？以后推出来整体表决权，独立董事，我相信投票的人越来越多，如果你是流通股股东，你希望达成一个什么样的结果，你自己不去投票，老想搭便车就没办法，大家都想搭便车这个市场就搞不好了，这
39、是没有办法的事情。如果委托，或者征集，一定要表达你的意思。流通股股东的名义来投票一定有一个监管的问题，一定要是公正的，不能给非流通股股东串通，不能有关联。对那些代表流通股股东的诚信机会运作 创造财富写给TCL锂电增值合作伙伴TCL锂电增值合作伙伴：与当地网络运营商有良好合作关系的SIM卡包销商，话费包销商，器材代理商、专业媒介广告公司以及其他具有特殊社会资源的自由职业者TCL金能公司市场部张洪刚01年4月中旬于成都引言：销售产品是市场营销的初期阶段，我们现在还不敢说已进入了销售概念时代，但在我们的眼里，TCL电池绝不仅仅是毫无生命的物体，它只是一种将商机转变为财富的载体，是TCL金能公司为其合
40、作伙伴创造财富的一种手段而已第一部分：通讯业背景分析通讯业作为信息产业的一部分，它充满了生机与活力，充满着冒险精神，充满着智慧与投机，充满着一夜暴富与倾刻破产的传说；这是一个瞬息万变的领域，能在这个领域存活并长期独领风骚的，我认为绝对“不是一般的动物”所能为。通讯业的发展只能用一日千里来形容，现在扑面而来的是宽、无所适从的感觉。但对于我们来说这些就是机会，通讯业带、是蓝牙、是cdmA等术语，让我们多少有点目不暇接发展愈快，提供的机会就愈多，抓住了机会就等于抓住了财富，而TCL锂电池就提供了一个将机会转变为财富的很好的载体。从90年代初期，摩托罗拉在中国销售8800大砖头手机开始，短短十年间，我
41、们目睹了通讯业天翻地覆的变化。最早加入通讯业的大户现在幸免的又有几何？这的确是一个更靠智慧取胜的行业。我的工作性质使得我有机会接触全国各地的通讯业内人士，他们的共同特点是年轻、机智、富有，看起来他们是风光无限的一族，但深入聊起从业的苦衷，大家无不慨叹：难，太难了。1、手机批发刮骨求利手机批发业发展到现在，别说是薄利，就是微利也谈不上了。一部价值二千元左右的手机批发出去的利润也许只有十余元。何况，手机大户间的弱肉强食的斗争从来就没有停止过，有时不得不采取跟踪措施，对某一款手机平价甚至亏本出售，仅仅为了保住自身不会被清理出局。手机批发业想必也会步其它行业如家电业的后尘，最后大家都成了搬运工和外企的
42、打工仔。难怪许多通讯业户不得不改弦易辙，当然也有许多不明其中奥妙的人士昂然入市，手机批发行业整个显现一种熙来熙往的围城效应。2、掉价陷井防不胜防手机批发业整个变成了股市，广州、北京、杭州等几个主要批发市场的牌价从一天一个价发展到一小时一个价，手机批发商的业务经理也改称“操盘手”。手机行业的变化同股市一样，不但受国际政治局势，经济形势，自然灾害等因素的影响，更有庄家在其中兴风作浪，这使得那些不大不小的业户吃尽了苦头，而真正能在动荡中渔利的只有少数大户，因为厂家的掉价补差很难惠及小户。中国的手机批发业如同中国股市一样，充满了阴谋和谎言，股市好歹有个证监会，但手机市场谁来主持公道。3、下线客户游离不
43、定手机批发业户辛辛苦苦建立起来的下线网络极有可能因为十元钱的差价在倾刻间土崩瓦解，倒戈相向；更有甚者还会以上线不讲信誉为由扣压上线货款。所以说，手机批发业所谓的客户网络严格意义上并不存在，因为上下线之间缺乏基本的信任感和忠诚度，更谈不上同舟共济。4、售后服务是永远的心痛手机的故障率看来并没有随着技术的进步而相应降低，却随着手机功能增多呈上升势头，这可苦了经销商。同时由于国外手机厂家的客户服务尚无法延伸到三级市场，并且服务质量和工作效率也不敢恭维，一部出了问题的手机折腾来折腾去，光运费就要花掉几十元，同时，零售商要忍受消费者的责难，批发商要接受零售商的抱怨。批发商为了消除零售商的怨气，就不得不在
44、价格或结算方式上或保价方面再作让步。5、国产手机善始难善终由于国产手机企业的综合实力相对来讲还很弱小，只能跟踪畅销机型在外观上模仿或抄袭，产品甫一上市，往往无人问津，急需有人领养以渡过第一道难关，经销商的资源是他们寄生的沃土，此时难免有奶便是娘。这时，厂家往往会在价格政策、区域保护、售后服务、推广投入等方面提供十分诱人的条件，为经销商勾勒一幅共同发展、无比美妙的蓝图。做出许多诸如“长期、长久、长远”，“联合、联利、联心”，“保价、保销、保利”等信誓旦旦的承诺。这时经销商往往信心百倍，厂商双方同甘共苦，携手开拓市场。由于国产手机厂家大都采取直接操作的密集分销方式，经销商的网络资源和社会资源很容易
45、被厂家掌握，一旦厂家融资和借力的目的已达到，这时的厂家喘气会越来越粗，轻者再添新欢，甚者一棍子打死，经销商守着一仓库的烂货叫苦不迭。经销商也只能以支持民族工业的发展聊以自慰，但这个借口似乎也难以成立，因为所谓的“国产手机”才是真正的“进口手机”，而所谓的“自主知识产权”，业内人士自然心照不宣（因为现在打“民族牌”还能愚弄部分上帝）。同时，由于现在组装手机的利润空间尚能维持国产手机的人海战术，并且也能保证各级经销商及零售商50200元不等利润的空间，但预计手机行业迟早会步彩电业的后尘，恶性杀价的时代很快会到来，当厂家无法保证其销售网络运营费的时候，还会不会去保证各级经销商的利益？6、手机配件难以
46、救主随着手机批发业的生存环境越来越恶劣，许多业户把注意力转移到了手机配件上，销售一块电池，甚至销售一只皮套的利润都比卖一部手机高，在一定的时间段内，这是不争的事实。但好景长不了，因为国人的确聪明过火：一块手机电池能做成十元以下，一个手机耳机能做成二元以下，不但老外叹为观止，就连我这个土生土长的“业内人士”也百思不得其解。并且手机配件也从明亮整洁的玻璃柜窗迅速扩散到日用口批发市场、地摊、杂货郎的褡裢等，拥有宽敞明亮大厅的经销商如何去应付这种竞争？虽然，少数运作品牌的配件厂家依然恪守着“优质高价”原则，但相对手机批发业来讲，经销商或厂家却要承担产品变现速度慢，资金周转期长，渠道沉淀严重，型号淘汰快
47、，铺货风险高等种种压力，所以，一些将配件批发定为主业的经销商到头来也是别有一翻滋味在心头。谈到这里，也许有朋友会讲：照你这样分析下去，干脆大家都回家卖红薯吧！否，事情非但糟糕到那种程度，相反，通讯业的飞速发展，给我们提供了十倍甚至百倍于过去的机会，问题的关键在于我们能否转变固有的经营思路，寻找机会，将机会转变成财富。也就是标题所言“机会动作，创造财富”，说得俗一点就是投机。（如果在文革时期发表这样的言论，非给我定个投机倒把罪不可）。牟老前辈的杂货换飞机，堪称投机的典范案例，如果他不玩火的，相信他一定能成大业。前面我提到的在手机股市兴风作浪的庄家，其实也是投机者，而我在这里讲的机会是指因通讯业的发展，网络运营商内部或网络运营商之间滋生的或人为创造的机会。1、网络运营商内部的机会：移动通讯在中国发展的初期，也只有电信局才能买到手机，随着发展，电信局将终端器材业务剥离了出来，交由其三产公司经营，最后干脆放弃了终端器材业务而专注于网络运营
