1、资产管理公司的国际经验 国际货币基金组织驻华代表瑞布鲁克斯 在第二届不良资产处置国际论坛的演讲 中国, 北京 2001年11月1日 2 导言 资产管理公司已日益成为解决银行危机的重 要工具 但是资产管理公司只是解决银行危机的多种 策略之一 在过去的34年中5个亚洲国家包括中 国建立了资产管理公司 中国可以吸取资产管理公司过去实践中的经 验 3 资产管理公司 亚洲亚洲亚洲亚洲建立时间建立时间建立时间建立时间关闭时间关闭时间关闭时间关闭时间 中国1999 印度尼西亚1998 韩国1997 马来西亚1998 菲律宾1987 泰国 - FRA1997 - TAMC2001 其他地区其他地区其他地区其他
2、地区 芬兰1993 加纳19901997 墨西哥1995 西班牙1980 瑞典19921997 美国19891995 4 资产管理公司的目标 不同的国家目标不同- 快速处置资产如美国的RTC和菲律宾 Privatization Trust 银行和公司重组如亚洲 更广泛的目标包括: 重建银行体系的信心 信贷增长的复苏 5 资产管理公司成效评估 对于亚洲危机前建立的7家资产管理公司 Klingebiel (2000) 使用下列2个标准: 以“快速处置资产”为目标的资产管理公司是 否在5年内处置了他们的大部分资产? 以“重组”为目标的资产管理公司是否在5年 内处置了他们二分之一的资产? 6 评估 做
3、为快速处置资产工具的4家只有2家是成功的 西班牙和美国RTC平均收回了1美元中的87美 分 另外在墨西哥和菲律宾的2家在处置资产方面 进展缓慢 做为重组工具的3家之中只有瑞典在5年内处置 了它 以上的资产 7 资产管理公司成功的因素 资产易于出售如在瑞典百分之八十的 资产是房地产 政治上独立“政治性资产”如国有企业 很少 资金充足 (待续) 8 房地产 (占转移资产政治性资金是否完成 的比例)资产是否独立是否充足目标 芬兰 34 否是是不清楚 加纳 可忽略 是否否否 墨西哥 无数据 是否否否 菲律宾 可忽略 是否否否 西班牙8否是是是 瑞典80否是是是 美国49否是是最初的是 问题之后 数据来
4、源: Klingebiel (2000) 资产管理公司的特征 9 总体上强有力的法律架构 专业化管理 !良好的信息体系 !透明度 与银行的资产相比规模较小 合理的宏观经济政策如瑞典 资产管理公司成功的因素(续) 10 建立中央资产管理公司的国家的特点建立中央资产管理公司的国家的特点建立中央资产管理公司的国家的特点建立中央资产管理公司的国家的特点 债权人权利 的执行 1/ 债券市场 市值 (占 GDP 的 百分比) 不良贷款的最高水平 (占金融体系总资产 百分比) 芬兰 18 39.7 18.7 西班牙 8 43.2 5.7 瑞典 24 58.5 10.8 美国 18 50.5 4.1 加纳 1
5、 n.a. 60 墨西哥 6 1.1 18.9 菲律宾 7.7 16.6 23.1 数据来源: Klingebiel (2000) 1/ 根据保护债权人的法律构架和总的法律法规状况计算的综合指数 数值越大意味着越好的保护/条件 11 0 5 10 15 20 25 芬兰西班牙瑞典美国加纳墨西哥菲律宾 0 5 10 15 20 25 占金融部门资产的比例占GDP的比例 向资产管理公司转移资产的国际实践向资产管理公司转移资产的国际实践向资产管理公司转移资产的国际实践向资产管理公司转移资产的国际实践 (数据来源: Klingebiel (2000) 12 阻碍资产管理公司成功的因素: 政治性的资产如
6、菲律宾墨西哥和加纳 缺少专门人才没有从外部引进 占银行部门资产的比例很大如加纳 对债务人有利的法律构架 13 亚洲危机国家的资产管理公司 1997年危机以后建立的资产管理公司 !印尼 !韩国 !马来西亚 !泰国 具备银行重组和公司部门重组等多种职 能 与国际同类公司相比规模较大 14 0 10 20 30 40 50 60 70 80 印尼泰国韩国菲律宾马来西亚 0 10 20 30 40 50 60 70 80 不良资产不良资产不良资产不良资产, 1999 (占总贷款的百分比) 15 0 20 40 60 80 TAMCIBRA-AMCFRAKAMCODanaharta 0 20 40 60
7、 80 资产管理公司购买的资产的面值资产管理公司购买的资产的面值资产管理公司购买的资产的面值资产管理公司购买的资产的面值 (10亿美元) TAMC = 泰国 (2001)FRA = 泰国, 金融部门重组当局 IBRA = 印尼KAMCO = 韩国 Danaharta =马来西亚 16 根据要求不同资产处置的 速度不同 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 IBRA-AMCFRAKAMCODanaharta 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 资产管理公司资产处置率资产管理公司资产处置率资产管理公司资产处置率资产管理公司资产处置率 (处置
8、的资产占购买时面值的比例) 17 目前的回收率约为50但“难以卖掉”的 资产卖出后这个比例会急剧下降 0 10 20 30 40 50 60 70 IBRA-AMCFRAKAMCODanaharta 0 10 20 30 40 50 60 70 资产管理公司回收率资产管理公司回收率资产管理公司回收率资产管理公司回收率 (回收额占购买资产原始帐面价值的比例) 18 Danaharta 和 KAMCO 在资产处置方面更为 成功因为: 政治上独立 透明度 私人部门代表在管理层 外部的专家 按商业标准重组 重点处理大额的不良贷款 Danaharta 利用了它特殊的法定权力 19 关闭破产的机构 向有可能生存的机构注资 放宽外资所有权的规定 更新金融法律法规 加强审慎监管 重组公司部门 但亚洲的资产管理公司只是更广泛策略的 一部分这一策略包括 20 结论 资产管理公司的成功依赖于 政治上独立包括以下能力 !行使所有者权利 !在没有行政干预的情况下重组资产 !运用商业标准 法律构架 !债权人权利 !破产法 充足的资金 (待续) 21 结论(续) 专业的方法 !强有力的管理 !外部的技术 !透明度 重点处理大额不良贷款 对银行问题各方面足够的反馈 合理的宏观经济政策
