1、https:/www.dyqh.info / 大越期货创立于大越期货创立于19951995年，主要从事商品期货经纪、年，主要从事商品期货经纪、 金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理业务。金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理业务。 20212021年年8 8月月6 6日日 沪镍、不锈钢早报沪镍、不锈钢早报 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 每日观点每日观点 镍： 1、基本面：上周在不锈钢带动下，镍价一直保持在高位。目前基本面维持前期的偏多情况，镍矿继 续受到天气与疫情影响，船运受阻，价格抬高，贸易商惜售，成本支撑强劲。镍铁价格同样上涨，与 电解镍价格已经接近，高镍铁进口量仍比较少，对于
2、镍板的需求有一定提振。不锈钢供需较好，铬矿 等价格抬升，成本上行，企业利润仍比较高，四季度新产能扩产概率大，短线淡季不淡拉升产业链， 中线暂看金九银十的消费情况。电解镍价高，现货成交清淡，甘肃有数百吨到上海，挪威大板也有到 货，供应并不是太紧张，但库存仍低，交易所仓单再创新低，对价格向上弹性较强。偏多 2、基差：现货143400，基差820，偏多 3、库存：LME库存209898，-294，上交所仓单5034，-60，偏多 4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 6、结论：沪镍09：短线20均线暂行支撑。日内在震荡略偏强，回落少量做多，20
3、均线附近尝试，下 破141000止损。 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 基差基差- -沪镍沪镍 8月5日，上海现货-沪镍基差（820） 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 镍、不锈钢基本概览镍、不锈钢基本概览 期货期货8-58-58-48-4涨跌涨跌无锡交易中心无锡交易中心8-58-58-48-4涨跌涨跌 沪镍主力142580143510-930镍连一1440001420002000 伦镍电1938519260125冷卷连一1835018240-30 不锈钢主力1878518900-115注：无锡盘收盘晚上注：无锡盘收盘晚上1111点点4545分分 现货5-135-12涨跌
4、升贴水现货5-135-12涨跌 SMM1#电 解镍 130800132400-1600 冷卷304*2B（无 锡） 1760017400200 1#金川镍131600133200-1600升1500 冷卷304*2B（佛 山） 1700016800200 1#进口镍130250131750-1500贴25 冷卷304*2B（上 海） 1770017500200 镍豆131550133150-1600升1400 冷卷304*2B（杭 州） 17500175000 现货现货8-58-58-48-4涨跌涨跌升贴水升贴水现货现货8-58-58-48-4涨跌涨跌 SMM1#电解 镍 1434001436
5、50-250 冷卷304*2B（无 锡） 21400214000 1#金川镍143800144200-400升1150 冷卷304*2B（佛 山） 2090021000-100 1#进口镍143050143450-400升400 冷卷304*2B（上 海） 21500215000 镍豆143700144100-400升1050 冷卷304*2B（杭 州） 21350213500 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 镍仓单、库存镍仓单、库存 截止到7月30日，上期所镍库存为7045吨，期中期货库存4823吨，分别增 加106吨和减少453吨。 期货库存期货库存8-58-58-48-4增减
6、增减 伦镍209898210192-294 沪镍（仓单）50345094-60 总库存214932215286-354 时间时间 仓单库仓单库 存存 现货库现货库 存（板）存（板） 现货镍现货镍 豆豆 保税区保税区 库存库存 总库存总库存 2021-7-300.481.060.240.772.55 增减-0.05-0.01-0.03-0.04-0.13 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 不锈钢仓单、库存不锈钢仓单、库存 7月30日，无锡不锈钢卷板库存为34.9万吨，佛山不锈钢卷板库存为14.92万吨。 期货库存期货库存8-58-58-48-4增减增减 不锈钢仓单25597250315
7、66 0.00 10,000.00 20,000.00 30,000.00 40,000.00 50,000.00 60,000.00 70,000.00 80,000.00 90,000.00 上期所不锈钢仓单数量上期所不锈钢仓单数量 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 镍矿、镍铁价格镍矿、镍铁价格 镍矿镍矿品味品味8-58-58-48-4涨跌涨跌单位单位 红土镍 矿CIF Ni1.5%84840 美元/ 湿吨 红土镍 矿CIF Ni0.9%43430 美元/ 湿吨 海运费 菲律宾- 连云港 21.7521.750 美元/ 吨 海运费 菲律宾- 天津港 22.0522.050 美元/
8、 吨 品种品种品味品味8-58-58-48-4涨跌涨跌单位单位 高镍8-12140014000元/镍点 低镍2以下475047500元/吨 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 不锈钢生产成本不锈钢生产成本 低镍铁成本低镍铁成本高镍铁成本高镍铁成本 19374.5819474.95 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 镍进口成本测算镍进口成本测算 8月5日LME价格测算，进口成本价在144796。 注：1月1日起进口关税下降至1% 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 169 137 205 273 341 4
9、09 477 545 613 681 749 817 885 953 10211089 进口价进口价 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 个人观点、策略建议个人观点、策略建议 镍观点：上周在不锈钢带动下，镍价一直保持在高位。目前基本面维持前期的偏多情况，镍矿继续受 到天气与疫情影响，船运受阻，价格抬高，贸易商惜售，成本支撑强劲。镍铁价格同样上涨，与电解 镍价格已经接近，高镍铁进口量仍比较少，对于镍板的需求有一定提振。不锈钢供需较好，铬矿等价 格抬升，成本上行，企业利润仍比较高，四季度新产能扩产概率大，短线淡季不淡拉升产业链，中线 暂看金九银十的消费情况。电解镍价高，现货成交清淡，甘肃有
10、数百吨到上海，挪威大板也有到货， 供应并不是太紧张，但库存仍低，交易所仓单再创新低，对价格向上弹性较强。 镍策略：短线20均线暂得支撑，日内震荡偏强，少量在20均线附近尝试，下破141000止损。 不锈钢观点：不锈钢价格疯涨，供需格局依然相对较好，短期不锈钢可能仍会表现偏强一点。从库存 来看，持续下降，供需格局依然良好。中线考虑到下半年可能会扩产，消费能否承接成疑。目前价格 还是在20均线以上。 不锈钢策略：短线空头规避观望，多头持有。 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司 对这些信息的准确性及完整性不作任
11、何保证。也不保证我公司所作出的意见和建议不会发生任何 的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材 料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见 解以及分析方法，如与大越期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问， 本报告所载的观点并不代表了大越期货股份有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因 根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测 只反映大越期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经 公司允许，本报告内容不得以任何
12、范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何 其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“大越期货股份有限公 司”，并保留我公司的一切权利。 免责声明免责声明 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 持续加大研发投入力度，新产品有望持续加大研发投入力度，新产品有望 带动第二成长曲线带动第二成长曲线 事件事件：公司于 8 月 20 日发布半年度报告，2021H1 实现总营收 18.22 亿元， 同比增长43.85%， 归母净利润2.03
13、亿元， 同比增长47.27%； 2021Q2 营收 9.62 亿元，同比增长 29.04%，归母净利润 1.22 亿元，同比增长 42.97%，业绩超市场预期。 业绩大幅增长，公司深耕高价值赛道成长空间广阔。业绩大幅增长，公司深耕高价值赛道成长空间广阔。2021 年公司营 收和归母净利润分别为 18.22 亿元和2.03 亿元， 同比分别增长43.8%和 47.27%。根据 IoT Analytics 最新数据，2020 年全球物联网连接数将达 到 117 亿，预计到 2023 年全球物联网连接数将达到 198 亿，到 2025 年将达到 309 亿。作为物联网设备蜂窝联网的核心部件，蜂窝无线
14、通 信模组市场前景广阔。公司是定制化模组龙头，深耕笔电、POS、车 联网等高价值赛道，受益于全球物联网连接需求高速增长，全年业绩 有望保持高速增长。 毛利率环比改善，费用管控得当，盈利能力持续提升。毛利率环比改善，费用管控得当，盈利能力持续提升。21Q2 毛利率 为 25.89%，同比-2.45pct，我们认为主要是上游原材料涨价，下游需求 持续高景气公司加大备货所致，同时汇率波动对毛利率亦产生一定影 响；但毛利率环比+0.78pct，自 20 年 Q4 起已连续两个季度改善。公 司上半年费用支出较为稳健，销售费用率为 3.15%（同比-0.49pct，环 比-0.59pct）公司积极拓展国内
15、外渠道建设，进一步优化覆盖华南、华 东、华北、西南、港台地区、印度、美国、欧洲等地的全球营销力量， 渠道建设已初具成效；管理费用率为 2.13%（同比-0.88pct，环比 -0.82pct） ，研发费用率为10.62%（同比+0.21pct，环比+0.06pct） 。公司 21Q2 净利率达12.72%（同比+1.24%，环比+3.38%） ，连续两个季度同 比提升，同时为 2017 年以来单季度净利率最佳水平，公司盈利能力持 续改善。 积极备货克服上游原材料供应问题，目前风险基本全面出清。积极备货克服上游原材料供应问题，目前风险基本全面出清。公司 进口原材料主要包括基带芯片、射频芯片、存储
16、芯片及其他半导体元 器件等，2021 年上半年受海外疫情及上游原材料供应紧张的影响，部 分进口原材料供货相对紧张，公司积极备料保障产品交付，公司上半 年存货为 10.72 亿元，相比 20 年底提升 108.74%，净增加 5.58 亿元。 上半年经营活动净现金流为-2.20 亿元，其中 21Q2 单季净现金流-2.99 亿，主要原因为二季度公司战略备货增加，现金支出增加，公司回款 状况良好，我们认为短期现金流转负并不影响公司长期经营，相反充 足的库存有望保证公司的大批量的供应能力。 持续加码研发，产品发布和认证取得显著成效。持续加码研发，产品发布和认证取得显著成效。公司 2021 上半年研 发投入 2.06 亿元， 同比增长46.17%， 主要系公司加大产品的研发投入。 Tabl e_Ti t l e 2021 年年 08 月月 23 日日 广和通广和通（300638.SZ） Tabl e_Ba
