1、00 应付债券 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 归属于母公司净利润归属于母公司净利润 219.42 157.34 281.98 402.84 543.58 其他 4.94 4.71 5.12 4.92 4.92 每股收益（元） 1.41 1.01 1.81 2.59 3.49 非流动负债合计非流动负债合计 4.94 4.71 5.12 4.92 4.92 负债合计负债合计 48.81 138.04 289.15 918.81 909.26 少数股东权益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 主要财务比率主要财务比率 2019 2020 2021E 2022E 20
2、23E 股本 116.67 155.56 155.56 155.56 155.56 成长能力成长能力 资本公积 141.22 1,302.33 1,302.33 1,302.33 1,302.33 营业收入 -7.39% -18.54% 74.02% 71.70% 43.10% 留存收益 548.54 1,810.99 1,951.98 2,153.40 2,425.19 营业利润 1.21% -30.96% 88.80% 43.07% 35.01% 其他 (141.22) (1,302.33) (1,302.33) (1,302.33) (1,302.33) 归属于母公司净利润 3.92%
3、-28.29% 79.22% 42.86% 34.94% 股东权益合计股东权益合计 665.21 1,966.55 2,107.54 2,308.96 2,580.75 获利能力获利能力 负债和股东权益总计负债和股东权益总计 714.03 2,104.59 2,396.69 3,227.77 3,490.01 毛利率 49.50% 41.26% 48.13% 41.54% 39.74% 净利率 36.45% 32.09% 33.05% 27.50% 25.93% ROE 32.98% 8.00% 13.38% 17.45% 21.06% ROIC 77.26% 42.42% 70.60% 46
4、.28% 42.61% 现金流量表现金流量表(百万元百万元) 2019 2020 2021E 2022E 2023E 偿债能力偿债能力 净利润 219.42 157.34 281.98 402.84 543.58 资产负债率 6.84% 6.56% 12.06% 28.47% 26.05% 折旧摊销 22.24 23.81 16.05 39.64 52.25 净负债率 -43.91% -20.08% -3.15% 5.82% -1.10% 财务费用 (5.14) 8.30 0.00 0.00 0.00 流动比率 10.73 13.40 6.14 2.48 2.80 投资损失 0.00 (5.9
5、1) (1.97) (1.97) (1.97) 速动比率 8.72 12.70 5.52 2.07 2.35 营运资金变动 (17.61) (15.38) (135.70) (91.64) (111.32) 营运能力营运能力 其它 (6.05) (14.58) 0.00 0.00 0.00 应收账款周转率 7.48 4.78 6.77 7.36 7.36 经营活动现金流经营活动现金流 212.86 153.57 160.36 348.87 482.54 存货周转率 5.91 5.38 6.37 5.38 5.43 资本支出 59.20 103.03 349.59 350.20 50.00 总资
6、产周转率 0.89 0.35 0.38 0.52 0.62 长期投资 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 每股指标（元）每股指标（元） 其他 (103.91) (1,309.84) (697.62) (698.23) (98.03) 每股收益 1.41 1.01 1.81 2.59 3.49 投资活动现金流投资活动现金流 (44.71) (1,206.81) (348.03) (348.03) (48.03) 每股经营现金流 1.37 0.99 1.03 2.24 3.10 债权融资 0.00 0.00 189.68 573.80 600.54 每股净资产 4.28 12.64
7、13.55 14.84 16.59 股权融资 4.45 1,196.24 0.00 0.00 0.00 估值比率估值比率 其他 (66.45) (52.24) (140.99) (391.10) (845.59) 市盈率 37.65 52.50 29.29 20.51 15.20 筹资活动现金流筹资活动现金流 (62.00) 1,144.00 48.69 182.70 (245.06) 市净率 12.42 4.20 3.92 3.58 3.20 汇率变动影响 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 EV/EBITDA 0.00 17.61 20.38 14.17 10.28 现金净增
8、加额现金净增加额 106.15 90.77 (138.98) 183.54 189.46 EV/EBIT 0.00 19.83 21.38 15.37 11.13 资料来源：公司公告，天风证券研究所 公司报告公司报告 | | 半年报点评半年报点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 分析师声明分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的 所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中 的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明一般声明 除非
9、另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附 属机构（以下统称“天风证券” ） 。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、 内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于 我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参 考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考
10、虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以 及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自 的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成 的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现 亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能
11、会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报 告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的 资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投 资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客 观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级
12、声明投资评级声明 类别类别 说明说明 评级评级 体系体系 股票投资评级 自报告日后的 6 个月内，相对同期沪 深 300 指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的 6 个月内，相对同期沪 深 300 指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益 20%以上 增持 预期股价相对收益 10%-20% 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅 5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 天风天风证券研究证券研究 北京北京 武汉武汉 上海上海 深圳深圳 北京市西城区佟麟阁路 36 号 邮编：100031 邮箱： 湖北武汉市武昌区中南路 99 号保利广场 A 座 37 楼 邮编：430071 电话：(8627)-87618889 传真：(8627)-87618863 邮箱： 上海市浦东新区兰花路 333 号 333 世纪大厦 20 楼 邮编：201204 电话：(8621)-68815388 传真：(8621)-68812910 邮箱： 深圳市福田区益田路 5033 号 平安金融中心 71 楼 邮编：518000 电话：(86755)-23915663 传真：(86755)-82571995 邮箱：
