1、参照预先确定的某一基准利率予以定期调整按债券形态分类实物债券 一般意义上的债券；无记名国债（不记名、不挂失、可上市流通）凭证式债券 近年通过银行系统发行的凭证式国债，不印制票面金额，认购者填写实际的缴款金额，国家储蓄债（可记名、挂失，不能上市流通，可到原购买网点提前兑取）记账式债券 通过沪深证券交易所的交易系统发行和交易的记账式国债（无实物形态的票券，只在电脑账户中做记录）5、我国债券的分类国债。普通国债记账式国债、凭证式国债、储蓄国债（电子式）我国特种国债定向债券、特别国债、专项国债金融债券。1993中国投资银行 外币金融债券（首发）；1994政策性银行成立，发行主体由商行转向政策性银行，1
2、999年发行主体集中于政策性银行，其中，以国家开发银行为主。新品种央行票据；政策性银行金融债券（国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行 计划派购 邮政、国有商业银行、区域性商业银行、城市商业银行、农信）；商业银行债券（次级债券【商行发行的、本金和利息的清偿顺序列于商行其他负债之后、先于商行股权资本。计入银行附属资本】、混合资本债券【期限在15年以上，发行之日起10年内不得赎回】）；证券公司债券（证券公司债券2003.8.29证券公司债券管理暂行办法、证券公司短期融资券银行间债券市场上发行）；保险公司债券（保险公司次级债券）；财务公司债券。企业债券。始于1983年1987.2.27企业债
3、券管理暂行条例国务院1993企业债券管理条例国务院2007.8.14公司债券发行试点办法证监会【长江电力2007第一期公司债券2007.10.12上交所挂牌上市】2008.4.15银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法中国人民银行（二）债券与股票比较1、相同点都属于有价证券都是筹措资金的手段二者收益率相互影响2、区别权利目的期限收益风险性债券债券凭证，无权参与公司的经营决策。追加资金，属于负债有期投资有规定的利率，可获得固定的利息。在所得税前列支较小股票所有权凭证，一般拥有表决权创立和增加资金，列入公司资本无期投资股息红利不固定，一般视公司经营情况而定。在所得税后列支较大三、金融衍生工具
4、（一）金融衍生工具的概念、特征和分类1、金融衍生工具的概念。基础产品或基础变量之上，其价格取决于后者价格（或数值）变动的派生金融产品衍生工具、嵌入式衍生工具企业会计准则第22号金融工具确认和计量2、金融衍生工具的特征：跨期性 杠杆性 联动性 不确定性或高风险性3、金融衍生工具的一般分类。（其自身交易的方法和特点分类）金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换、结构化金融衍生工具4、我国主要的金融衍生工具。权证：期权类金融衍生产品基础资产股权类权证、债券类权证以及其他权证。目前，我国推出的权证均为股权类权证。基础资产的来源（权证行权所买卖的标的股票来源）认股权证【基础证券的发行人】、备兑权证【投
5、资银行】持有人权利认购权证【看涨期权】、认沽权证【看跌期权】行权的时间美式权证【失效日之前任何交易日行权】、欧式权证【失效日当日行权】、百慕大权证【失效日之前一段规定时间内行权】权证的内在价值平价权证、价内权证、价外权证可转换公司债券债权、选择权分离交易的可转换公司债券“认股权和债券分离交易的可转换公司债券”公司债券+认购权证股指期货与股票的区别股指期货合约到期日，不能无限期持有；股指期货交易采用保证金制度；在交易方向上，股指期货是双向交易；在结算方式上，股指期货采用当日无负债结算制度。股指期货除具备一般衍生工具可以跨期交易、杠杆效应和价格发现等特征外，还具有：系统风向规避功能、资产配置功能。
6、资产证券化。广义：实体资产证券化、信贷资产证券化、证券资产证券化和现金资产证券化狭义：信贷资产证券化产生现金流的证券化资产的类型不同，住房抵押贷款证券化MBS（最早的证券化类型）、资产支撑证券化ABS。（二）金融衍生工具的功能1、套期保值功能 2、价格发现功能3、投机功能（杠杆性） 4、套利功能（一价定律）第三节 证券市场运行一、证券发行市场的运行（一）证券发行市场的定义和构成1、证券发行市场的定义。“一级市场”“初级市场”作用：为资金需求者提供筹措资金的渠道为资金供应者提供投资和获利的机会，吸引社会暂时闲置的货币资金，实现储蓄向投资转化形成资金流动的收益导向机制，促使资金流向最能生产效益的行
7、业和企业，达到促进资源配置不断优化的目的。2、证券发行市场的构成：证券发行人、证券投资者和证券服务机构。（二）我国证券发行制度和发行方式1、证券发行制度。注册制（实行公开管理原则）、核准制（实行实质管理原则） 我国的股票发行实行核准制2003.12.28证券发行上市保荐制度暂行办法证监会（2004.2.1实施） 采用证券发行上市保荐制度责任体系（责任落实制和责任追究制）2006年1月1日修订证券法在发行监管方面明确了公开发行和非公开发行的界限；规定了证券发行前的公开披露信息制度，强化社会工作监督；肯定了证券发行、上市保荐制度，进一步发挥服务机构的市场服务职能；将证券上市核准权赋予了证券交易所，
8、强化了证券交易所的监督职能。2、证券发行方式。股票发行方式。我国股份公司首次公开发行股票和上市后向社会公开募集股份采取对公众投资者上网发行和对机构投资者配售相结合的发行方式。首次公开发行股票的发行方式。向战略投资者配售、向参与网下配售的询价对象配售、向参与网上发行的投资者配售发行新股，可公开，也可非公开。公开发行新股（不特定对象）：向原股东配售股份“配股”【网上定价发行】、向不特定对象公开募集股份“增发”【上网定价发行与网下配售相结合网下按机构投资者累计投标询价结果定价并配售,网上对公众投资者定价发行、网下、网上同时累计投标询价网下对机构投资者累计投标询价与网上对公众投资者累计投标询价同步进行
9、】非公开发行新股：上市公司采用给公开方式，向特定对象发行股票的行为。债券发行方式。定向发行【私募发行、私下发行，属直接发行】、承购包销【承销团】、招标发行【标的物价格招标、收益率招标和缴款期招标；中标规则荷兰式招标单一价格中标、美式招标多种价格中标】3、证券承销方式。自销、承销 一般情况下，公开发行证券以承销方式为主。包销。全额包销、余额包销代销。超过5000万应由承销团承销（三）我国证券发行价格的确定1、股票发行价格。定价方式主要有协商定价方式、一般询价方式、累计投标询价方式以及上网竞价方式等。首次公开发行股票的询价与定价。首次公开发行的股票在中小企业板上市的，发行人及其主承销商可以根据初步
10、询价结果确定发行价格，不再进行累计投标询价。上市公司发行新股的询价与定价。2、债券发行价格。平价发行、折价发行、溢价发行 定价方式已公开招标最为典型。招标标的：价格招标、收益率招标价格决定方式以价格为标的美式招标各自投标价格；认购价格不同、荷兰式招标最低中标价格作为最后中标价格；中标价格是单一的以收益率为标的美式中标各个价位上中标收益率作为中标者各自的最终中标收益率；认购成本不同、荷兰式招标最高收益率作为最终收益率；所有中标者认购成本是相同的二、证券交易市场的运行（一）证券交易方式1、现货交易2、远期交易和期货交易3、回购交易。具有短期融资属性 债券回购的期限一般不超过1年，从性质上，可归属于
11、货币市场4、信用交易（融资融券交易）。保证金买空、保证金卖空 必须经中国证监会批准2005.10证券法（修订）取消证券公司不得为客户交易融资融券的规定。 （二）场内市场运行1、证券交易所。证交所的定义。 1990.11.26 上交所 1990.12.1深交所证交所的特征固定的交易场所和交易时间会员资格，经纪制交易的对象限于合乎一定标准的上市证券公开竞价决定交易价格具有较高的成交速度和成交率“公开、公平、公正”原则职能具体：提供证券交易的场所和设施制定证券交易所的业务规则接受上市申请、安排证券上市组织、监督证券交易对会员进行监管对上市公司进行监管管理和公布市场信息中国证监会许可的其他职能禁止：以
12、营利为目的的业务新闻出版业发布对证券价格进行预测的文字和资料为他人提供担保其他证交所的组织形式。组织形态。公司制：以营利为目的,但不参与证券交易、组织形式是股份有限公司、公司资本实行证券化、管理方式是开放型管理、实行“公示主义”会员制：财产所有权为全体会员公有,并共同使用、自律关系、非营利性法人社团、一切交易责任由买卖双方自负我国证交所的组织机构。会员大会、理事会、经理机构总经理、副总经理由中国证监会任免，不得由国家公务员兼任，连续任期不超过两届证交所的运作系统：交易系统、结算系统、信息系统、监察系统2、证券交易的原则和规则证券交易的原则。公开信息公开原则、公平平等机会、公正证券交易的承销及规
13、则开户阶段。委托阶段。正确填写委托单或输入委托指令是投资决策得以实施和保护投资者权益的重要环节。成交阶段。价格优先、时间优先 集合竞价方式、连续竞价方式9:159:25,深收盘三分钟全部成交、部分成交、不成交结算阶段。清算资金清算、证券清算、交收3、证券指数。定义。选择样本股选定某基期,并以一定方法计算基期平均股价或市值计算计算期平均股价或市值,并作必要的修正指数化国外的证券指数介绍。道琼斯平均指数、纳斯达克综合指数、金融时报指数、日经指数我国的证券指数介绍。证券指数。沪深300指数、上证180指数、上证50指数、深证成分指数、深证100指数、上证综合指数、深证综合指数、中小板指数、香港恒生指
14、数债券指数。中国债券指数、中证全债指数、上证国债指数、上证企业债指数基金指数。中证基金指数系列2008.2.4中证开放式基金指数、分类指数（中证股票型基金指数60%、中证混合型基金指数、中证债券型基金指数80%）基日2002.12.31基点1000简单平均加权,除数修正法(基金分红、份额拆分、样本调整、其他)8月、2月定期审核并作定期调整上证基金指数派许指数公式计算2000.6.9正式发布,基日2000.5.8基日指数1000深证基金指数派许加权综合指数法计算基日20006.30基日指数1000（三）场外交易市场简介“柜台市场”“店头市场” “电话市场”“网络市场”1、代办股份转让系统。2、非
15、上市股份有限公司股份报价转让试点。2006.1.163、银行间债券市场。1997.6 中国人民银行 标志着机构投资者进行债券大宗批发交易的场外市场银行间债券市场的正式启动第四节 证券投资的收益与风险一、证券投资的收益（一）股票投资收益1、股息收入。具体形式现金股息股票股息税后利润分配顺序:弥补以前年度的亏损、提取法定公积金、提取任意公积金、支付优先股股息、支付普通股股息2、资本利得。买入价与卖出价之间的差额3、公积金转增股本。公积金来源：股票溢价发行时,超出股票面值的溢价部分依据公司法规定，每年从税后净利润中按比例提存部分法定公积金股东大会决议后提取的任意公积金公司经过若干年经营以后资产重估增
16、值部分公司从外部取得的赠与财产。（二）债券投资收益1、债券的利息收益。一次性付息(以单利计算、以复利计算、已贴现计算)、分期付息2、资本利得。3、再投资收益。二、证券投资风险（一）系统性风险“宏观风险”1、政策风险2、经济周期波动风险3、利率风险。利率风险室债券的主要风险；利率风险对长期债券的印象大于短期债券。4、购买力风险。“通货膨胀风险” 实际收益率名义收益率通货膨胀率（二）非系统性风险“微观风险”“可回避风险”1、信用风险“违约风险” 2、经营风险 3、财务风险三、证券投资收益和风险之间的关系收益与风险的基本关系：收益与风险相对应。分析与收益共生共存，承担风险是获取收益的前提；收益是风险
17、的成本和报酬。预期收益率无风险收益风险补偿在短期国库券作为无风险利率的基础上第一，同一种类型的债券，长期债券利率比短期债券高，这是对利率风险的补偿。第二，不同证券的利率不同，这是对信用风险的补偿。第三，在通货膨胀严重的情况下，债券的票面利率会提高或是会发行浮动利率债券，作为对购买力风险的补偿。第四，股票的收益率一般高于债券。第二章 证券投资基金概述第一节 基金的概念和特点一、证券投资基金的概念证券投资基金，是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人、基金管理人管理，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。基金是一种间接投资工具。一方
18、面，基金以股票、债券等金融债券为投资对象；另一方面，基金投资者通过购买基金份额的方式间接进行证券投资。美国“共同基金” 英国、香港“单位信托基金” 欧洲“集合投资基金”“集合投资计划” 日本、台湾“证券投资信托基金”二、基金的特点（一）集合理财、专业管理（二）组合投资、分散风险（三）利益共享、风险共担（四）严格监管、信息透明（五）独立托管、保障安全三、基金的分类法律形式：契约型基金、公司型基金基金份额是否固定：封闭式基金、开放式基金投资目标：成长型基金、收入型基金、平衡型基金投资对象：股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币市场基金投资理念：主动型基金、被动（指数）型基金募集方式：公募基金、私
19、募基金特殊类型基金：保本基金、交易型开放式指数基金（ETF）、上市开放式基金（LOF）四、基金与其他金融产品的比较（一）基金与股票、债券比较1、基金与股票、债券反映的经济关系不同。G所有权关系Z债权债务关系；基金本质上反映的是一种信托关系，是一种收益凭证，投资者购买基金份额就成为基金的受益人。2、基金与股票、债券所筹资金的投向不同。GZ直接投资工具，主要投向实业领域；基金是一种间接投资工具，主要投向有价证券等金融工具。3、风险收益特征不同。G高风险高收益；Z低风险低收益；基金风险相对适中、收益相对稳健（二）基金与银行储蓄存款比较1、性质不同。基金是一种受益凭证，基金财产独立于基金管理人，基金管
20、理人致使代替投资者管理基金，通常并不承担投资损失风险。银行储蓄表现为银行的负债，是一种信用凭证。2、风险收益特征不同。一般情况下，基金并不保证本金的安全（保本基金除外），存在亏损的可能性；银行存款利率相对固定，几乎没有损失本金的可能，但需面对通货膨胀的风险。3、信息披露程度不同。银行吸收存款之后，不需要向存款人披露资金的运用情况；基金管理人必须定期向投资者公布基金投资运作情况。（三）基金与保险投资产品比较1、保险投资产品与基金的投资目标不同。保险投资产品是以获得保障为主要目标的理财产品，而基金是以获取投资收益为主要目标的产品。2、保险投资产品与基金的预期收益不同。部分保险投资产品在获得保障的同
21、时兼具投资功能，但更注重资金的安全性，预期风险和收益水平低于基金。3、与基金相比，保险投资产品的流动性、灵活性相对较差。（四）基金与银行理财产品的比较1、从投资范围来看，银行理财产品的投资领域更为宽广。除了基金可以投资的领域，还可以申购基金产品、设计投资收益与金融指数挂钩的产品、购买信托产品等。2、银行理财产品的流动性相对较差。银行理财产品通常设定固定的投资期，部分银行理财产品虽可赎回，但需付出较高的成本。3、银行理财产品投资门槛通常较高，限制了资金较少的投资者。基金的投资起点比较低，相关的费用也较低。4、银行理财产品信息披露程度一般不如基金。基金在信息披露上对频率、内容和格式都有严格的规定，
22、而银行理财产品信息披露的频率和透明度一般都不如基金。（五）基金与券商集合计划的比较券商集合计划：限定型产品与债券型基金相似，收益较稳定，风险度较低、非限定型产品受证券市场波动影响较大，风险收益水平较高区别：1、集合计划是针对目标客户开发的产品，一般投资门槛相对较高，其服务的目标客户群体相对抗风险能力较强。2、集合计划的流动性比基金差。集合计划在存续期都设有封闭期和开放日，其封闭期从几个月到1年不等。3、集合计划的收费模式和基金有所差别。集合计划管理费和托管费的平均水平一般略低于基金，但大多设有业绩计提，管理人的收入和产品业绩的相关性结合得比较紧密。（六）基金与信托产品的比较从本质上，基金与信托
23、是相同的，契约型基金也是信托的一种。1、基金与信托业务范围不同。信托业务范围广泛，基金只是金融信托的一种。2、资金运用形式不同。信托机构可通融资金，也可融通财物；基金主要是进行资金运作，不能融通财物。3、投资流动性不同。信托计划在信托期限届满之前一般不得赎回，但可以依法转让，流动性较差。4、资金募集要求不同。信托的认购起点一般不低于5万元，投资门槛较高。第二节 基金的运作机制和参与主体一、基金的运作机制基金的运作是指包括基金营销、基金募集、基金投资运作、基金后台管理以及其他基金运作活动在内的所有相关环节。监管机构基金管理人中介或代理机构 基 金 基金托管人基金份额持有人二、基金的参与主体（一）
24、基金当事人1、基金份额持有人。基金投资者 基金一切活动的中心2、基金管理人。基金的募集者和管理者 基金运作中核心作用3、基金托管人。资产保管、资金清算、会计复核及对投资运作的监督。 我国 依法设立并取得基金托管资格的商业银行（二）基金市场服务机构1、基金销售机构。商业银行、证券公司、证券投资咨询机构、专业基金销售机构、其他2、基金投资咨询机构。3、其他服务机构。基金注册登记机构我国 承担基金份额注册登记工作的主要是基金管理公司自身、中国结算公司律师事务所、会计师事务所（三）基金的监管机构和自律组织1、基金的监管机构。2、基金的自律组织。证券交易所经中国证监会授权，承担一线监控管理职责基金行业自律组织第三节 基金的起源与发展一、基金的起源起源于19世纪60年代英国1868年，英国“海外及殖
