1、报告期内，公司主营业务主要集中在广州地区。 (2). 成本分析表 单位：元 分行业情况 分行 业 成本构成 项目 本期金额 本期占 总成本 比例 (%) 上年同期金额 上年同 期占总 成本比 例(%) 本期金 额较上 年同期 变动比 例(%) 情况 说明 交通 运输 业 人工成本 1,671,092,960.92 44.87 1,522,908,665.59 45.24 9.73 折旧费 568,361,704.17 15.26 548,213,211.33 16.29 3.68 直接成本 442,834,968.58 11.89 364,943,790.40 10.84 21.34 维修费
2、215,275,069.68 5.78 226,720,799.92 6.74 -5.05 水 电 费 及 水 电 管 理 185,260,656.35 4.97 176,519,278.61 5.24 4.95 2016 年度股东大会会议资料 - 8 - 费 劳务费 100,010,911.3 2.69 60,506,589.4 1.80 65.29 其 他 运 行 成本 541,200,613.02 14.53 466,353,461.25 13.85 16.05 合计 3,724,036,883.98 100.00 3,366,165,796.54 100.00 10.63 成本分析其他
3、情况说明：劳务费是因为外包业务造成的。 2. 费用 项目 本期金额 上期金额 变动（%） 财务费用 -6,435,457.90 -47,734,800.10 86.52 资产减值损失 19,264,380.06 -32,346,015.11 159.56 费用说明： （1）财务费用是由于没有定期存款所致。 （2）资产减值损失是计提坏账准备造成的。 3. 现金流 项目 本期金额 上期金额 变动幅度 收到的税费返还 1,808,971.50 69,264.67 2511.68% 收到的其他与经营活动有关的现金 169,148,674.94 132,025,606.20 28.12% 收到的其他与投
4、资活动有关的现金 0.00 10,020,000.00 -100.00% 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金 5,294,366,221.92 3,166,185,547.21 67.22% 取得借款收到的现金 350,000,000.00 0.00 发行债券收到的现金 3,454,569,679.21 0.00 收到的其他与筹资活动有关的现金 0.00 62,290,542.29 -100.00% 支付其他与筹资活动有关的现金 1,057,000.00 95,176,871.17 -98.89% （1） 收到的税费返还增加主要是返还的税费减少所致。 （2） 收到的其他与投资活动
5、有关的现金增加是收到的保证金、 押金和往来款 增加所致。 （3） 收到的其他与投资活动有关的现金减少是民航节能减排专项资金减少 所致。 （4） 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金增加是 T2 航站 楼投资建设增加所致。 （5） 取得借款收到的现金增加是向银行贷款所致。 （6） 发行债券收到的现金增加是发行可转债债券所致。 （7） 收到的其他与筹资活动有关的现金减少是收到票据保证金和资金归集 2016 年度股东大会会议资料 - 9 - 所致。 （8） 支付其他与筹资活动有关的现金减少是收购子公司少数股东股权、 分红 手续费、资金归集所致。 ( (二二) ) 非主营业务导致利润重大变
6、化的说明非主营业务导致利润重大变化的说明 适用 不适用 ( (三三) ) 资产、负债情况分析资产、负债情况分析 1. 资产及负债状况 单位：元 项目名称 本期期末数 本期期末 数占总资 产的比例 （%） 上期期末数 上期期末 数占总资 产的比例 （%） 本期期末金 额较上期期 末变动比例 （%） 情况 说明 预付账款 21,977,628.92 0.12 12,079,665.87 0.10 81.94 应收利息 9,574,593.38 0.08 -100.00 划分为持有 待售的资产 12,000,000.00 0.07 其他流动资 产 80,647,629.74 0.45 22,278,
7、372.42 0.18 262.00 应付股利 8,317,596.88 0.05 6,337,706.52 0.05 31.24 其他权益工 具 388,681,971.66 2.19 预收账款 31,954,973.08 0.18 73,920,243.93 0.60 -56.77 其他说明 注 1：预付账款是因为预付了 T2 建设费。 注 2：应收利息的减少是因为没有了定期存款。 注 3：划分为持有待售的资产是因为公司出售天骏股权造成的。 注 4：其他流动资产的变化是因为没有了预付设备款。 注 5：应付股利的增加是因为应付少数股东的股利增加。 注 6：其他权益工具的变化是因为公司发行公司
8、可转换债券造成的。 注 7：相比去年，与客户签署的合同中，涉及的履约保证金减少，因此预收 款降低。 ( (四四) ) 行业经营性信息分析行业经营性信息分析 2016 年度股东大会会议资料 - 10 - 虽然世界经济在深度调整中曲折复苏、增长乏力，但中国经济长期 向好的基本面没有改变，发展前景依然广阔，尤其近年来珠三角地区大 力推动产业升级速度，大力推进现代服务业、先进制造业和高科技产业 发展，坚持走新型工业化道路，突出自主创新和产业集聚，提升高技术 产业核心竞争力，为航空市场的发展带来机遇。随着经济发展进入新常 态，消费对拉动经济发展的基础性作用更加凸显，中国居民可支配收入 持续增长以及旅游业
9、的迅猛发展，有力扩大了民航的市场需求。 根据民航局公布的2016 年民航机场生产统计公报，2016 年我 国境内机场主要生产指标保持平稳较快增长，全年旅客吞吐量首次突破 10 亿人次，完成 101635.7 万人次，比上年增长 11.1%。分航线看，国 内航线完成 91401.7 万人次，比上年增长 10.3% （其中内地至香港、澳 门和台湾地区航线完成 2764.5 万人次，比上年下降 1.4%）；国际航线 首次突破 1 亿人次，完成 10234.0 万人次，比上年增长 19.3%。 完成货邮吞吐量 1510.4 万吨，比上年增长 7.2%。分航线看，国内 航线完成 974.0 万吨，比上年
10、增长 6.1%（其中内地至香港、澳门和台湾 地区航线完成 93.6 万吨，比上年增长 4.2%）；国际航线完成 536.4 万 吨，比上年增长 9.1%。 完成飞机起降 923.8 万架次，比上年增长 7.9%（其中运输架次为 793.5 万架次，比上年增长 8.8%）。分航线看，国内航线完成 842.8 万 架次，比上年增长 7.1（其中内地至香港、澳门和台湾地区航线完成 20.3 万架次，比上年下降 2.8）；国际航线完成 81.0 万架次，比上 年增长 16.9。 中国民用航空发展第十三个五年规划明确提出：着力提升北京、上 海、广州机场国际枢纽竞争力，推动与周边机场优势互补、协同发展，
11、2016 年度股东大会会议资料 - 11 - 建设与京津冀、长三角、珠三角三大城市群相适应的世界级机场群，明 确区域内各机场分工定位，与其他交通运输方式深度融合、互联互通。 2016 年， 北京、 上海和广州三大城市机场旅客吞吐量占全部境内机场旅 客吞吐量的 26.2%；三大城市机场货邮吞吐量占全部境内机场货邮吞吐 量的 49.6%。 广东省和广州市国民经济和社会发展第十三个五年规划均强调强 化广州白云国际机场国际枢纽机场功能，打造广州国际航空枢纽，进一 步提升白云国际机场在机场体系中的地位和资源配臵能力。 2016 年， 白 云机场新增、复航国际航线 27 条，新增客运航点 13 个，国际（
12、地区） 通航点达到85个， 国际 （地区） 旅客吞吐量1358万人次， 同比增长19.5%。 根据2016 年民航机场生产统计公报，2016 年旅客吞吐量前 10 位机场运营数据如下： 机场 旅客吞吐量（人次） 货邮吞吐量（吨） 起降架次（架次） 本期完成 同比增速% 本期完成 同比增速% 本期完成 同比增速% 北京/首都 94,393,454 5.0 1,943,159.7 2.8 606,081 2.7 上海/浦东 66,002,414 9.8 3,440,279.7 5.0 479,902 6.8 广州/白云 59,732,147 8.2 1,652,214.9 7.4 435,231
13、6.2 成都/双流 46,039,037 9.0 611,590.7 9.9 319,382 8.8 昆明/长水 41,980,339 11.9 382,854.3 7.7 325,934 8.5 深圳/宝安 41,975,090 5.7 1,125,984.6 11.1 318,582 4.3 上海/虹桥 40,460,135 3.5 428,907.5 -1.1 261,981 2.1 西安/咸阳 36,994,506 12.2 233,779.0 10.5 291,027 9.0 重庆/江北 35,888,819 10.8 361,091.0 13.3 276,807 8.4 杭州/萧山
14、 31,594,959 11.4 487,984.2 14.8 251,048 8.2 ( (五五) ) 投资状况分析投资状况分析 1、对外股权投资总体分析 (1)重大的股权投资 2016 年度股东大会会议资料 - 12 - 截止 2016 年 12 月 31 日，公司持有光大银行股票 43,081,510 股， 期末公允价值为 168,448,704.10 元。 (2)重大的非股权投资 根据广东省发展改革委关于转发的函（粤发 改交通函201512 号），公司获准成为广州白云国际机场扩建工程机 场工程的项目法人。 2015 年 4 月 21 日， 公司 2014 年度股东大会审议通 过了关于实
15、施广州白云国际机场扩建工程机场工程的议案，同意本 公司履行机场工程项目法人的职责，负责机场工程的投资与建设。 根据中国民用航空局关于广州白云国际机场扩建工程机场工程初 步设计及概算的批复（民航函2013545 号），机场工程总投资概 算为 197.3976 亿元，其中公司对航站区工程、飞行区工程投资总额为 170.96 亿元。其中第三条跑道于 2015 年 2 月 5 日正式投入使用，第二 航站楼预计于 2018 年初投入使用。 ( (六六) )重重大资产和股权出售大资产和股权出售 根据本公司附属公司广州白云国际广告有限公司拟出售持有广州 白云天骏国际传媒有限公司 40%的股权。 截止 201
16、6 年 12 月 31 日， 已经 在广州产权交易中心进行挂牌出售，并于 2017 年 1 月份与广东珠江传 媒有限公司、广东天骏传媒有限公司签订了产权交易合同，其中广东珠 江传媒有限公司认购 15%的股权、广东天骏传媒有限公司 25%的股权。 ( (七七) )主要控股参股公司分析主要控股参股公司分析 通过同一控制下的企业合并取得的子公司 单位：万元 币种：人民币 2016 年度股东大会会议资料 - 13 - 公司名称 注册资本 （万元） 持股 比例 经营范围 资产总额 净利润 广州白云国际机 场地勤服务有限 公司 10,000 51% 货物邮件行李的仓储，机场内地 面运输装卸、 提供梯车、
17、摆渡车、 登机桥服务等。 34997.10 -2387.19 通过其他方式取得的子公司 单位：万元 币种：人民币 公司名称 注册资本 （万元） 持股 比例 经营范围 资产总额 净利润 广州白云国际机 场商旅服务有限 公司 1,500 90% 与航空运输有关的地面服务、 交通 运输（限机场范围内），公务机服 务代理，航空客运代理，旅客搭乘 飞机事务代理，商务代理，提供租 车及订房服务；销售：工艺美术品 （不含金饰），百货。 28059.22 826.80 广州白云国际广 告有限公司 3,000 100% 设计、制作、发布、代理国内外各 种广告。 包装设计。 展览设计服务。 装饰设计。室内设计。室
18、内装饰。 摄影。 商品信息咨询。 设计、 销售： 工艺美术品（不含金饰品）。 126114.68 14820.62 广州白云国际机 场汉莎航空食品 有限公司 6,500 70% 航空餐食、饮品、机上供应品、纪 念品、食品加工销售，餐饮及相关 服务。 16404.66 568.31 广州白云国际机 场空港快线运输 有限公司 5,000 75% 汽车租赁。道路货物运营（不含危 险品运输）。汽车维修、装饰。销 售：汽车（不含小轿车）、汽车配 件。 19533.68 981.00 广州市翔龙机动 车检测有限公司 10 100% 机动车安全技术检测服务。 727.80 -111.94 广东机场白云信 息
19、科技有限公司 3,000 45% 民用机场航站楼弱电系统建设， 计 算机系统集成，软件工程的开发， 网络通信工程建设，国际互联网服 务；弱电设备和信息设备的代理、 销售、技术培训、咨询服务。 6155.88 371.72 联营企业 单位：万元 币种：人民币 公司名称 注册资 本（万 元） 持股 比例 经营范围 资产总额 净利润 广州白云国际 物流有限公司 5,000 29% 承办海运、陆运、空运进出口货物的国 际运输代理业务，包括：揽货、托运、 78791.65 8052.11 2016 年度股东大会会议资料 - 14 - 订舱、中转、集装箱拼装拆箱、结算运 杂费、报关、报验、保险、相关的短途
20、 运输服务及运输咨询业务。交通运输、 物流配送业务、物业租赁业务、国际国 内货运业务、 快递业务、 货物封包业务、 物流信息咨询业务、产品包装服务。 广州白云航空 货站有限责任 公司 23,800 30% 国际、 国内航空货物仓储、 中转、 配货， 代理航空公司的国际、国内航空货物收 运业务及货物打包、派送服务。 - - 广东省机场管 理集团翼通商 务航空服务有 限公司 1,000 40% 商务机停放及商务机出租、托管；商务 航空航务签派代理，商务航空机组及旅 客通关代理，商务航空气象服务代理； 商务机销售及展示；销售百货；广告代 理，酒店预订，租车服务。 5023.68 772.21 三、公
21、司关于公司未来发展的讨论与分析三、公司关于公司未来发展的讨论与分析 ( (一一) ) 行业格局和趋势行业格局和趋势 政策环境方面： “一带一路”政策为民航发展提供了巨大机遇， 推动共建丝绸之路经济带和 21 世纪海上丝绸之路的愿景与行动明 确指出“强化上海、广州等国际枢纽机场功能”，白云机场国际枢纽地 位进一步凸显。 2016 年 5 月， 民航局印发 关于进一步深化民航改革工作的意见 ， 指出以北京、上海、广州等三个大型国际枢纽为核心，建设三大世界级 机场群，疏解北上广机场非国际枢纽功能。同时加密大型枢纽、门户枢 纽与区域枢纽之间航班，推动以机场为核心的综合交通枢纽建设。进一 步扩大航权开放
22、，优化国际航权分配政策。推动国家空管调整改革，深 化军民航联合运行，扩大民航可用空域资源，提高民航空域使用效率。 社会环境方面：随着经济发展进入新常态，消费对拉动经济发展的 基础性作用更加凸显。中国居民可支配收入持续增长，社会保障体系逐 步完善， 消费性质逐渐由生存型消费转向差异化、 品质化、 体验型消费， 旅游、交通、通讯类的消费快速上升。消费进一步增长的潜力以及旅游 业的迅猛发展，有力扩大了民航的市场需求。 2016 年度股东大会会议资料 - 15 - 竞争环境方面：行业内，机场竞争日益激烈。韩国仁川、新加坡樟 宜、东京成田、阿联酋迪拜等周边机场，通过多年的运作发展，枢纽运 营成熟，综合竞
23、争能力强，同时着力扩建基础设施，未来发展潜力将进 一步扩大。在北京、上海、广州三大枢纽机场中，白云机场在国际航线 的市场份额及通航网络等方面与北京、上海相比均存在一定差距。行业 间，高铁分流影响加大。随着高铁运输不断发展，在服务体验、通达程 度等方面与民航的差距越来越小，加之本身对天气变化的适应性强、票 价较低等，对民航的替代作用越来越明显。 ( (二二) ) 公司发展战略公司发展战略 2015 年公司第 5 届董事会第 14 次会议审议通过了广州白云国际 机场股份有限公司发展战略（2016-2020），提出了打造安全、高效、 优质运营的世界级航空枢纽的发展愿景，明确了大枢纽、大整合、大升 级
24、三大总体战略，提出积极推进客货枢纽、信息枢纽和文化枢纽建设， 整合各项业务发展，提升安全、服务以及企业管理能力，努力建设连通 全球、体验愉悦的世界级航空枢纽，争取成为价值全面、效率卓越的世 界级机场管理公司。 ( (三三) ) 经营计划经营计划 2017 年白云机场预计完成换算旅客吞吐量 8500 万人次。公司将以 安全发展、真情服务为底线，以转型优化为抓手，以全面加强党的建设 为保障，对标“国内一流、国际先进”，牢固树立追求卓越发展理念， 打造“干净、整洁、平安、有序”机场，加快建设，确保第二航站楼顺 利推进，努力开创白云机场改革发展的新局面。 2016 年度股东大会会议资料 - 16 -
25、公司未来可预见的重大资本性支出为白云机场扩建工程机场工程 中的航站区工程， 投资总额为 135.63 亿元， 预计于 2018 年初投入使用。 工程所需资金为自筹。 以上经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，因市场变化及一 些不可控因素的影响，公司实际经营业绩可能会与计划存在偏差，投资 者对此应保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间 的差异。 ( (四四) ) 可能面对的风险可能面对的风险 1、宏观经济波动风险 航空运输业是与国家及地区宏观经济、社会环境紧密相关的基础性 行业，国家和地区经济形势的变化、社会环境的特殊事项将直接影响航 空运输业的市场需求。 2、行业政策的风险
26、航空运输业是国家的基础性行业，我国政府对该行业实施了较为严 格的监管，政府有关部门对行业发展政策的调整对公司的经营发展有着 重大影响。 3、珠三角区域内机场间的市场竞争风险 珠三角地区是我国经济最为发达的地区之一，也是我国航空物流最 发达的地区。珠三角地区内机场密集程度居全国之首，拥有白云机场、 香港国际机场、深圳宝安国际机场、珠海金湾国际机场和澳门国际机场 等四大机场。区域内机场的竞争主要源于香港、广州和深圳三个城市的 机场。珠三角区域内的机场对公司航空相关业务形成了分流，加剧了市 场竞争，如本公司不能采取积极有效措施应对日益激烈的市场竞争，将 面临业务量及市场份额下降的风险。 2016 年
27、度股东大会会议资料 - 17 - 4、其他运输方式竞争的风险 随着我国铁路、高速公路和航道网络的不断完善和服务效率提升， 特别是高速铁路网络的建设，在中短程运输市场领域对航空运输业产生 了一定的竞争压力。随着我国高速铁路网络逐步建设完善，在 1,000 公 里以内的中短途运输市场竞争中，高速铁路较航空拥有总体价格相对较 低，节省往返机场、候机时间，运送能力大，受气候条件影响较小、正 点率较高等诸多优势，必然对航空运输市场形成一定程度的分流。近年 来国家加大对铁路和公路网络的投资建设，将进一步加剧航空运输与公 路、铁路运输之间的业务竞争。 5、经营风险 白云机场是南方航空的基地机场，南方航空是本
28、公司第一大客户。 如果未来南方航空的营运以及财务状况发生重大变化， 将可能对本公司 的经营业绩带来一定的影响。 公司一直把安全控制作为经营管理的重点工作，但本公司不能保证 在整个机场和公司范围内不存在安全隐患，因此如果在机场运营中发生 严重安全事故，将对本公司的经营和财务状况产生不利影响。 6、未来投资规模较大风险 本公司投资建设广州白云国际机场扩建工程机场工程项目，该项目 的投资建设对公司未来形成一定的融资压力。如果公司未能及时获得资 金或融资成本显著上升，将对广州白云国际机场扩建工程机场工程项目 的实施进度及预期收益产生不利影响。 7、气候条件引起的风险 2016 年度股东大会会议资料 -
29、 18 - 白云机场位于珠江口沿岸，临近南海，若台风等恶劣天气影响航空 公司的飞机正常起飞和降落，则可能会对本公司的正常经营产生一定影 响。 上述报告，提请公司 2016 年度股东大会审议。 广州白云国际机场股份有限公司董事会 2017 年 5 月 25 日 2016 年度股东大会会议资料 - 19 - 议案二： 2016 年度监事会工作报告 一、监事会的工作情况 1、2016 年 3 月 8 日-10 日以通讯表决的方式召开第五届监事会第 十二次（临时）会议，审议并通过了关于使用募集资金臵换预先已投 入募投项目的自筹资金的议案。 2、 2016 年 4 月 27 日以现场表决的方式召开第五届
30、监事会第十三次 (2015 年度)会议，审议并通过了2015 年度总经理工作报告、 2015 年度财务决算报告、2015 年度利润分配方案、2015 年年度报 告及其摘要、2015 年度公司内部控制的自我评估报告、2015 年度监事会工作报告、2016 年第一季度报告全文及正文。 2、2016 年 8 月 27 日-30 日以通讯表决的方式召开第五届监事会第 十四次会议，审议并通过了公司 2016 年半年度报告全文及摘要、 广州白云国际机场股份有限公司募集资金存放与实际使用情况的专 项报告。 3、2016 年 10 月 26 日-28 日以通讯表决的方式召开第五届监事会 第十五次会议，审议并通
31、过了公司 2016 年第三季度报告全文及正 文。 4、 2016年12月7日以现场表决的方式召开第六届监事会第一次 （临 时）会议，审议并通过了关于选举谢泽煌先生担任公司监事会主席的 议案。 二、监事会对公司依法运作情况的独立意见 2016 年度股东大会会议资料 - 20 - 2016 年，公司严格按照公司法、 证券法等法律、法规及公 司章程进行规范运作，决策程序合法，公司治理水平和内部控制得到 了进一步的完善。公司的董事、高级管理人员在行使自己的职权时遵纪 守法，勤勉尽职，自觉维护公司的利益，维护股东权益，没有发现上述 人员违反法律法规、公司章程或损害公司及股东利益的行为。 三、监事会对检查
32、公司财务情况的独立意见 公司的财务核算体制健全，会计事项的处理、报表的编制及公司执 行的会计制度符合有关法律法规的要求，财务报告中的数据是真实可信 的，立信会计师事务所（特殊普通合伙） 对公司出具了标准无保留意 见的审计报告。 监事会认为， 2016 年财务报告在所有重大方面公允地反 映了公司的财务状况和经营成果。 四、监事会对公司最近一次募集资金实际投入情况的独立意见 公司募集资金用途与公司承诺的募集资金投向一致，不存在违规使 用募集资金的情形。 五、监事会对公司收购、出售资产情况的独立意见 公司收购出售资产的行为均严格履行了法定审议决策程序，交易资 产的价格公允、合理，程序合法，不存在利用
33、资产交易损害公司及股东 利益的情形。 六、监事会对公司关联交易情况的独立意见 报告期内，公司关联交易均严格按照相关制度进行，符合市场竞争 原则，定价公平合理，未发现存在损害公司及中小股东利益的行为。在 对关联交易审议表决时，关联董事和关联股东均执行了回避制度， 未 参加表决。 七、监事会对公司执行现金分红政策等情况的意见 2016 年度股东大会会议资料 - 21 - 监事会认为董事会执行现金分红政策，履行了相应决策程序和信息 披露等义务。 八、监事会对内部控制自我评价报告的审阅情况及意见 监事会审阅并同意2016 年度公司内部控制的自我评价报告，该 报告符合企业内部控制规范等法律法规要求，全面
34、、真实、准确反 映了公司内部控制实际情况。报告期内，公司建立健全了财务相关内部 控制制度，保证了财务报告相关信息真实完整和可靠，有效防范重大错 报风险，公司内部控制制度基本健全并执行有效。 上述报告，提请公司 2016 年度股东大会审议。 广州白云国际机场股份有限公司监事会 2017 年 5 月 25 日 2016 年度股东大会会议资料 - 22 - 议案三： 2016 年度财务决算报告 一、总体经营成果 1当年主营业务收入 61.67 亿元，比上年增加 5.34 亿元，增长 9.48%。2016 年，白云机场飞机起降 43.5 万架次，旅客吞吐量 5973 万 人次，货邮吞吐量 165 万吨
35、，分别比上年增长 6.2%、8.2%和 7.4%。 2当年各项成本费用 42.97 亿元，比上年增加 3.93 亿元，增长 10.07%。 3当年实际实现利润总额 19.05 亿元，比上年增加 1.53 亿元，增 长 8.73； 实现归属母公司净利润 13.94 亿元， 比上年增加 1.41 亿元，季度工业用电量同比增长 7.7%， 增速较上年全年回升 4.8 个百分 点，体现了工业生产全面回升的势头。值得注意的是，12 月份全国规模以上工 业企业实现利润总额 10157 亿元，同比大幅增长 31.5%，比上年全年加快 23.0 个 百分点。 固定资产投资增速回升，民间投资增速明显加快。一季度
36、，固定资产投资同比 增长 9.2%，增速较上年全年提高 1.1 个百分点。其中房地产投资同比增长 9.1%， 增速比去年全年加快 2.2 个百分点。 工业企业效益大幅改善，刺激制造业投资同比 增长 5.8%，增速比去年全年提高 1.6 个百分点。13 月基础设施投资额比去年同 期增长 23.5%，增速比去年全年攀升 7.8 个百分点。今年以来民间投资延续了增速 回升的态势，一季度民间投资 5.7 万亿元，比去年同期增长 7.7%，增速比去年全 年提高 4.5 个百分点。 国内消费整体保持平稳走势， 居民消费价格涨势温和， 工业生产者出厂价格增 速偏高， 净出口对经济增长正向拉动作用明显。一季度
37、社会消费品零售总额同比增 长 10.0%，增速比上年同期回落 0.3 个百分点。若扣除受补贴政策退坡影响较大的 汽车类，社会消费品零售总额增速比上年同期加快约 0.3 个百分点。一季度，CPI 比去年同期上涨 1.4%，涨幅比去年四季度回落 0.7 个百分点，PPI 同比上涨 7.4%， 涨幅比去年四季度扩大 4.1 个百分点。 一季度， 我国货物贸易进出口总值 6.2 万亿 元人民币，比去年同期大幅增长 21.8%，扭转了自 2015 年年初以来同比连续负增 长的局面。 同期净出口拉动经济增长 0.3 个百分点，成为本季度经济增速回升的重 要原因。 东方金诚预计， 二季度工业增速有望在补库存
38、周期作用下保持稳定， 固定资产 投资增速将延续小幅上升势头，消费增长平稳，但净出口拉动作用可能趋弱，由此 上半年 GDP 有望继续保持 6.9%左右的增长水平。 跟踪评级报告 Http:/5 政策环境政策环境 在央行采取稳健中性货币政策的同时，监管层在金融领域持续推进去杠杆、在央行采取稳健中性货币政策的同时，监管层在金融领域持续推进去杠杆、 强监管、防风险措施，推动金融环境趋紧强监管、防风险措施，推动金融环境趋紧 央行采取稳健中性的货币政策，货币供应量增速回落。3 月末，M2 余额 159.9 万亿元， 同比增长 10.6%， 增速分别比上月末和上年同期低 0.5 个和 2.8 个百分点； M
39、1 余额 48.9 万亿元，同比增长 18.8%，增速分别比上月末和上年同期低 2.6 个和 3.3 个百分点。一季度，社会融资规模增量为 6.9 万亿元，比上年同期多 2268 亿 元。其中，表内人民币信贷增加 4.2 万亿元，同比少增 3856 亿元，而委托贷款、 信托贷款和未贴现银行承兑汇票等表外融资增速均有所提高。 一季度，房地产贷款 新增 1.7 万亿元，占同期各项贷款增量的 40.4%，比 2016 年占比低 4.5 个百分点， 企业中长期贷款增加 2.6 万亿元，同比多增 7081 亿元。 与此同时，监管层在金融领域持续推进去杠杆、强监管、防风险措施，金融环 境趋紧。一季度央行两
40、次上调货币市场资金利率，央行资产负债表从 1 月末至 3 月末收缩 1.1 万亿元，降幅达 3.0%。银监会释放银行业治理整顿信号，3 月份以来 各地房地产调控政策进一步升级， 监管部门加大了防范金融加杠杆炒作、 预防交叉 性风险的力度。 财政政策方面，财政支出保持高速增长，一季度首现赤字，积极财政政策更财政政策方面，财政支出保持高速增长，一季度首现赤字，积极财政政策更 有力度有力度 受经济回暖及价格上涨等因素影响， 13 月累计， 全国一般公共预算收入 4.4 万亿元，同比增长 14.1%，较上年同期上升 7.6 个百分点。13 月累计，全国一般 公共预算支出 4.6 万亿元，同比增长 21
41、.0%，较上年同期上升 5.6 个百分点。一季 度财政收支相抵，出现 1551 亿元的财政赤字。同时，为缓解基础设施建设、公共 服务领域投资的资金压力，2017 年还安排了政府性基金专项债券 8000 亿元、新增 地方政府一般债务限额 8300 亿元、地方政府债券置换存量债务约 3.0 万亿元，财 政及准财政政策工具较为丰富。 东方金诚认为， 央行坚持稳健中性的货币政策， 监管层短期内去杠杆、 强监管、 防风险的政策组合拳将会连续推出， 引导资金向实体经济倾斜； 政府积极财政政策 亦将持续发力。稳健中性的货币政策和积极的财政政策将继续为深化供给侧改革、 优化经济增长结构提供相对适宜的政策环境。
42、 行业及区域经济环境 公司主要从事房地产开发业务，经营区域主要集中在西安、苏州两地。 房地产行业房地产行业 受相关地产调控政策影响，受相关地产调控政策影响，20162016 年四季度以来全国商品房销售面积和销售额年四季度以来全国商品房销售面积和销售额 增速连续回落，预计增速连续回落，预计 20172017 年房地产市场销售景气度明显下行年房地产市场销售景气度明显下行 2016 年全国商品房销售市场各项数据均较 2015 年呈现两位数的增长，主要 是得益于 2016 年前三季度， 宽松政策环境带动全国商品房销售市场持续升温。 2016 跟踪评级报告 Http:/6 年全国商品房销售面积 15.7
43、 亿平方米，同比增长 22.5%；其中商品住宅 13.7 亿平 方米，同比增长 22.4%；商品房销售额 11.8 万亿元，同比增长 34.8%；其中商品住 宅 9.9 万亿元，同比增长 36.1%。从城市分布来看，一线城市和部分核心二线城市 的热销是带动全国销售增长的主要因素。 2016 年 9 月底以来，针对房地产市场过热的现象，国内房地产市场新一轮调 控全面启动，全国商品房销售面积和销售额增速逐月持续回落 。2016 年 112 月 全国商品房销售面积同比增长 22.5%，增速比 111 月份回落 1.8 个百分点；1 12 月销售额增长 34.8%，增速回落 2.7 个百分点。 图图
44、1 1：全国商品房销售面积和销售额增速：全国商品房销售面积和销售额增速 资料来源：Wind 资讯，东方金诚整理 虽然房地产市场销售景气度已经下滑， 房企资金来源减少和需求端意愿减弱将 构成开发投资下行的两个负面因素， 但由于政策调整对投资的影响相对滞后， 当前 投资增速仍然表现增长，2016 年 12 月房地产开发投资增速 11.1%，比上月提高 5.3%。受地产销售景气度下滑影响，预计 2017 年房地产开发投资增速将低于 2016 年 6.9%的增速。 20162016 年全国高企的商品房待售面积较上年有所回落年全国高企的商品房待售面积较上年有所回落， 预计预计 20172017 年棚改货币化年棚改货币化 安置、分化的土地供应政策等举措将推动三四线城市去库存提速安置、分化的土地供应政策等举措将推动三四线城市去库存提速 房地产去库存是中央政
