1、海上勘探事业部财务经营部1 EVA简介及EVA考核思路 海上勘探事业部财务经营部2 EVA简介 EVA优缺点 EVA考核与传统考核的对比 国资委EVA考核简介以及考核意义 集团公司EVA考核简介及公司EVA考核总体设想 EVA的提升途径及事业部应对措施 海上勘探事业部财务经营部3 概 述 EVA（Economic Value Added）即经济增加值。其理论渊 源出自于诺贝尔奖经济学家默顿米勒和弗兰科莫迪利亚尼 1958年至1961年关于公司价值的经济模型的一系列论文。从最 基本的意义上讲，经济增加值是公司业绩度量指标，与大多数 其他度量指标不同之处在于：EVA考虑了带来企业利润的所有 资金成
2、本。 海上勘探事业部财务经营部4 1982年，美国的约尔思腾恩（Joel Stern）与贝内特 思图尔特（Bennett Stewart）提出了经济增加值（ Economic Value Added）的概念，简称为EVA，他们为此建立 了思腾思特管理咨询公司（Stern Stewart & Co.）。其核心 思想是：一个公司只有在其资本收益超过为获得该收益所投 入资本的全部成本时，才能为股东带来价值。基于这种认识 ，EVA不仅是一种有效的公司业绩度量指标，同时还是企业进 行决策与战略评估，以及资金运用和出售定价的基本理念。 概 述 海上勘探事业部财务经营部5 市场增加值指标是评价上市公司股东价
3、值创造的准确方法 ，但对非上市公司是无能为力的。为此，斯腾斯特咨询公司 站在经济学的角度，对财务数据进行了一些调整和重新计算 ，创造了更贴近经济现实反映企业经营业绩的经济增加值指 标，实现了从市场增加值向经济增加值的转变。 计 算 海上勘探事业部财务经营部6 20世纪80年代，随着保障股东权益活动的高涨，股东权 益最大化的观念不断强化，EVA迅速风行全球，引起企业界和 学术界的广泛关注，财富杂志称它是“当代最轰动的财 务理念”。在众多国际性大公司中，EVA正取代传统会计业绩 评价指标成为衡量企业经营业绩的主要标准。 著名管理学家彼得德鲁克曾在哈佛商业评论中作过 如此评价：“EVA绝不是一个新概
4、念，EVA只不过是对经济学 家的剩余收益概念的发展，并具有可操作性和高度的灵 活性”。 概 述 海上勘探事业部财务经营部7 EVA就是税后净利润减去所有权益资本成本后的所得， EVA传递了这样明确的思想： 注重成本费用是EVA的明显特征。 管理人员在运用资本时，必须为资本付费。 EVA考虑了包括权益资本在内的所有资本。 它是股东定义的真正利润 特 征 海上勘探事业部财务经营部8 EVA 税后净营业利润资本成本（机会成本）税 后净营业利润资本占用 加权平均资本成本率 经济增加值的计算结果取决于三个基本变量：税后净 营业利润，资本总额（单位股本资本成本 + 单位债务资本 成本）和加权平均资本成本率
5、. 计 算 海上勘探事业部财务经营部9 EVA税后净营业利润（NOPAT）资本成本 净利润 会计调整项目 资本资本成本率 债务资本权益资本 加权平均 资本成本率 （WACC） 利润表资产负债表EVA原理资本资产定价模型 计 算 海上勘探事业部财务经营部10 EVA改变了会计报表没有全面考虑资本成本的缺陷，它 可以帮助管理者明确了解公司的运营情况，从而向管理者 提出了更高的要求。EVA具有强大的经济功能和实际应用价 值，归纳起来，主要表现在以下几个方面: 功 能 海上勘探事业部财务经营部11 激励性功能：这是EVA的首要功能，也是关健性功能。以EVA为核 心，设计经营者激励机制有利于规范经营者行
6、为，以维护所有者和股东 的合法权益。它与传统的激励机制相比有如下优越性: 第一，有利于克服经营者行为短期化。这是因为从理论上讲，EVA扣除了资 本成本，而它是一种预期成本、未来成本，它考虑了资金时间价值和风险因素， 这就必然有利于经营者行为长期化。 第二，有利于加强监督力度，减少做假账的可能性。一方面，对财务报表的 调整过程本身就是进一步加强审计和监督的过程，从中便于再次发现问题杜绝假 帐。另一方面，合理调整目的之一在于为经营者提供更有用的决策信息，因考评 目标已不再是会计利润，而是EVA（即经济利润）,虚瞒伪报的必要性随之下降。 第三，强化风险承担意识，有利于经营者目标与所有者目标趋于一致。
7、让经 营者成为所有者的一部分，两者目标才能趋于一致。EVA奖励方式给我国上市公 司的股权改革留下了巨大的想像空间。 功 能 海上勘探事业部财务经营部12 全面性功能：EVA理论提出了全面成本管理的理念，成本 不仅包括在帐面上已经发生的经营成本，而且还包括极易被 忽视的帐面上并未全部反映的资本成本。忽视权益资本成本 就容易忽视股东利益，忽视资本成本就容易忽视资本的使用 效率。 功 能 海上勘探事业部财务经营部13 系统性功能：以EVA为核心构建的公司综合财务分析系 统可替代至今广为流传的杜邦财务分析系统。其中所显示 的目的手段关系链可以帮肋经营管理者理清思路，全面地 指出为增加EVA可采用的对策
8、和途径。基于经济增加值和可 持续增长率的财务战略矩阵为公司战略性财务决策提供帮 助，EVA系统是公司决策的有用工具。 功 能 海上勘探事业部财务经营部14 文化性功能：EVA不仅是一种计量方法，更重要的它是 一种管理理念和企业文化。根据国外实践经验,EVA要力求简 便易行，培训应渗透到每一员工，其考评至少落实到每一位 部门经理。考评期不是一年一度，而是每季每月，然后只有 经过长期不懈的艰苦努力，以形成全体员工认同的EVA企业 文化和组织氛围，企业才能与EVA与时俱进!EVA是企业成功 的标志! 功 能 海上勘探事业部财务经营部15 EVA简介 EVA优缺点 EVA考核与传统考核的对比 国资委E
9、VA考核简介以及考核意义 集团公司EVA考核简介及公司EVA考核总体设想 EVA的提升途径及事业部应对措施 海上勘探事业部财务经营部16 考虑了权益资本成本：我国现行的财务会计只确认和计量债务资本的 成本，没有将权益资本成本从营业利润中扣除，这样计算出来的会计利润不能真实 评价公司的经营业绩。同时也会使经营者误认为权益资本是一种免费资本，不重视 资本的有效使用。 EVA能将股东利益与经理业绩紧密联系在一起，同时，由于经济增加值是一个 绝对值，所以，EVA的使用能有效解决决策次优化问题。因为，增加EVA的决策也必 然将增加股东财富。例如，采用投资报酬率作为部门经理业绩考核指标时，部门经 理将会放
10、弃高于资金成本而低于目前部门投资报酬率的投资机会，或者减少现有的 投资报酬率较低但高于资金成本的某些资产，以提高本部门的业绩，但却损害了股 东的利益。EVA可以避免内部决策与执行的冲突，使各部门目标与整个企业目标一 致。 优 点 海上勘探事业部财务经营部17 能较准确地反映公司在一定时期内创造的价值：传统业绩 评价体系以利润作为衡量企业经营业绩的主要指标，容易导致经营者为粉 饰业绩而操纵利润。而EVA在计算时，需要对财务报表的相关内容进行适 当的调整，避免了会计信息的失真。EVA指标的创造者斯特恩斯图尔特认 为：调整的目的在于创造一种能使管理者像所有者一样行动的业绩计量方 式，其具体目的包括：
11、调整稳健会计的影响（如研发费用资本化、先进先 出法）、防止盈余管理（如不提坏账准备）、消除过去的会计误差对决策 的影响（如防止资产账面价值不实）等。 优 点 海上勘探事业部财务经营部18 能较好地解决上市公司分散经营中的问题：公司下属的各 部门均可根据各自的资本成本来确定部门的EVA财务目标，这些目标还 应该通过部门间的沟通来互相协调和互补。每个部门可同时制定长、中 、短期目标，用于不同的财务目的。公司总部则可根据公司的总体规划 和总资产以及部门的EVA指标，综合制定公司的EVA目标。因此，许多经 营上的问题，如是否接受新的投资项目、公司的分散经营范围如何确定 、是否放弃某个部门或某项投资，其
12、答案都取决于股东的价值是否增值 、EVA能否实现。 优 点 海上勘探事业部财务经营部19 可作为财务预警指标 ：首先，EVA作为一种创值指标，由于它不 仅考虑了公司使用的全部资本，充分利用了公司提供的全部公开信息， 而且考虑了风险、含有企业外部的市场信息。而传统的创利指标完全依 赖于企业内部的报表信息。所以相对于传统的财务指标，EVA更具有信息 可靠性；其次，由于EVA针对现行的会计政策进行了一系列的调整，减少 了企业通过改变会计政策的选择，改变资本结构，进行盈余管理的空间 ，相对于传统会计指标，它能更真实的反映企业的经营状况；第三，EVA 相对于传统的创利指标，特别是企业处于规模扩张的情况下
13、，能较早地 发现企业的经营状况不佳。 优 点 海上勘探事业部财务经营部20 一种有效的激励方式 ：目前国内大多数企业的薪酬制度是固 定薪金制，不能对经营者形成有效激励。而EVA激励机制可以用EVA的增 长数额来衡量经营者的贡献，并按此数额的固定比例作为奖励给经营者 的奖金，使经营者利益和股东利益挂钩，激励经营者从企业角度出发， 创造更多的价值，是一种有效的激励方式。 优 点 海上勘探事业部财务经营部21 传统激励方式 目标 $ 奖金 利润 预算80%120% 主要特点: *下有保底 *上有封顶 *当期全部兑现 优 点 海上勘探事业部财务经营部22 EVA激励方案 目标 $ 奖金 EVA 绩效目
14、标 延后支付 的奖金池 主要特点: *无上下限 *延后的奖金池 *目标可自调节 *更大激励 优 点 海上勘探事业部财务经营部23 能真正反映企业的经营业绩：EVA与基于利润的企业业绩评 价指标的最大区别在于它将权益资本成本（机会成本）也计入资本成本 ，有利于减少传统会计指标对经济效率的扭曲，从而能够更准确地评价 企业或部门的经营业绩，反映企业或部门的资产运作效率。 优 点 海上勘探事业部财务经营部24 在在 EnronEnron s 2000 s 2000 年报年报对股东的信中注明对股东的信中注明: : Enrons 2000年业绩非常成功 公司的税后净利润在2000年创历史记录，每股盈利也保
15、持较高水平，并且赢利能 力有望继续提高。 (in mil) Net Inc EPS EVA (in mil) 安然石油公司在貌似发展的过程中破坏了大量股东财富 然而其然而其EVAEVA的业绩却揭示着相反的一面。的业绩却揭示着相反的一面。 优 点 海上勘探事业部财务经营部25 注重公司的可持续发展：EVA不鼓励以牺牲长期业绩的代价 来夸大短期效果，也就是不鼓励注入削减研究和开发费用的行为。EVA 着眼于企业的长远发展，鼓励企业经营者进行能给企业带来长远利益 的投资决策，如新产品的开发研究、人力资源的培养等，这样杜绝了 企业经营者短期行为的发生。因此，应用EVA不但符合企业的长期发展 利益，而且也
16、符合知识经济时代的要求，有利于整个社会技术的进步 ，从整体上增进企业的核心竞争力与加快社会产业结构的调整。 优 点 海上勘探事业部财务经营部26 规模差异：EVA方法不能充分反映工厂或部门之间规模差异。相 比较而言，较大的工厂或部门趋于创造更高的EVA。由于资产基数不同 形成的规模差异会造成两部门EVA结果的差距。因此，EVA不能有效地 控制部门之间的规模差异因素对评价结果的影响。 局限性 海上勘探事业部财务经营部27 短期导向 ：一个良好的绩效测评系统应该将职员的努力程度、创 造力和取得的业绩与他们获得的报偿相匹配。由于EVA过分强调现实效果 ，因此，使得管理者不愿意投资于创新性产品或过程技
17、术。因为这些创新 性投资项目具有共同的经济特征：相关联的成本或费用，至少部分地被确 认，产生的利润或收入，在很多时候却不会被确认。因此，由于可预见的 本会计期间部门较低的EVA，管理者可能不愿意从事创新活动。 局限性 海上勘探事业部财务经营部28 财务导向：EVA是一个计算的数字，它依赖于收入实现和费用确认 的财务会计处理方法。为了提高部门的EVA，部门经理可能通过设计决策 的顺序，来操纵这些数据。如部门经理通过可以选择满足或延迟客户的订 单，来操纵本会计期间确认的营业收入，在本会计期间的后期，加速执行 收入相对较高的订单，在商定的交货日期之前送到用户手中。而获利较少 的订单就可能被延迟执行，
18、在商定的交货日期成本会计期间结束之后交货 ，这么做的最终结果虽然提高了本期间的EVA，却降低了用户的满意度和 忠诚度。这就反映出，公司仅仅以EVA来评价管理者的绩效也会造成激励 失灵或功能失调 局限性 海上勘探事业部财务经营部29 EVA简介 EVA优缺点 EVA考核与传统考核的对比 国资委EVA考核简介以及考核意义 集团公司EVA考核简介及公司EVA考核总体设想 EVA的提升途径及事业部应对措施 海上勘探事业部财务经营部30 传统上是对会计利润的考核，EVA是对经济利润的考核， 两者虽都是业绩评价指标,既存在明显的区别,又在作用、方 法和数量上仍存在一定的联系：会计利润是事后利润。经济 利润
19、是一种事前预测,考虑了股权投资的机会成本,消除了传 统会计核算无偿耗用股东资本的弊端,更能全面地反映经营业 绩,揭示利润产生轨迹,可以引导企业转变经营思想更新经营 管理理念,在相关性、真实性、有用性上优于会计利润。 会计利润与经济利润 海上勘探事业部财务经营部31 某集团公司下属全资子公司甲公司和乙公司，经营范围 基本相同，2009年有关数据如下（单位：万元） 会计利润与经济利润 名称甲公司乙公司 净利润（会计利润）55005000 利息600600 所得税率25%25% 息前税后利润59505450 年均长期有息负债1000010000 年均所有者权益5000040000 投资资本总额600
20、0050000 加权平均资金成本率10%10% 全部资本费用60005000 经济利润（EVA）-50450 海上勘探事业部财务经营部32 通过上表对比分析我们可以发现，单从会计利润看，甲公 司经营状况要好于乙公司（甲公司比乙公司利润多500万）。 但从经济利润上看，乙公司要优于甲公司，乙公司的企业价值 是在增加的，而甲公司经济利润却为-50万元，也就是说投资 资本正在缩水。主要原因是会计利润忽略了资本成本，仅仅扣 除了债务利息。看似可圈可点的会计利润，在考虑了股权投资 资本成本的情况下，其经济利润却是负数。 会计利润与经济利润 海上勘探事业部财务经营部33 以上例子不难看出，经济利润就是企业
21、投资资本收益超 过加权平均资金成本部分的价值。企业只有获取足够利润，并 超过所投入的资本成本的机会成本，才真正为股东创造了财富 ，这就是经济学意义上的经济利润，也是利润最本质的定义。 因此，从出资者的角度看，经济利润才是真正的财富，而会计 利润仅仅是纸面上的财富。即我们通常所说的利润，其实并不 是真正意义上的利润。如果一家企业未能获得超出资本成本的 利润，那么它实际上就处于亏损状态。 会计利润与经济利润 海上勘探事业部财务经营部34 会计利润有一种“股权资本免费”的幻觉，造成很 多企业的经营者根本不重视资本的有效配置，以至于不 断出现投资失误、重复投资、盲目投资、投资低效等错 误行为。会计利润
22、的幻觉正是造成我国众多国有企业实 盈虚亏的根源。 但“扣除所有资本成本才真正创造了股 东财富”这一理念对促进管理者和员工重视资金的使用 成本并提高利用效率，从而节约资源 会计利润与经济利润 海上勘探事业部财务经营部35 EVA简介 EVA优缺点 EVA考核与传统考核的对比 国资委EVA考核简介以及考核意义 集团公司EVA考核简介及公司EVA考核总体设想 EVA的提升途径及事业部应对措施 海上勘探事业部财务经营部36 经济增加值方法体系能显著减少经营和财务风险，使投资者更好 地衡量收益的数量和持续性。在所有财务评估标准中，它最能体现股东 权益的增值。 瑞士信贷第一波士顿 “作为一种度量全要素生产
23、率的关键指标，EVA反映了管理价值的所 有方面用富志的来，EVA是造富的真正关所在 ” 美国管理之父彼得德鲁克哈佛商业评论 “只有你投资的钱给你带来的回报高于该资金的成本（即EVA为正 值），你才变富了。”可口可乐公司前首席执行官罗伯尔多乔尹 孛塔 EVA考核体系推出后，理界和工商界予了很高 的价，在社会上也引起了很大的反响。 国资委EVA考核简介 海上勘探事业部财务经营部37 国资委EVA考核简介 海上勘探事业部财务经营部38 19982003年，国有及国有控股工业企业实现利润从525亿元增加到 3784亿元，平均递增 48.4%；国有及国有控股工业亏损企业从2.6万户减少到1.3万户。尽管
24、如此，一些长期积累的问题 还没有解决，深层次的矛盾逐渐凸显出来。这些问题和矛盾主要表现在以下几个方面- 183家只有4 家EVA为正，中国电信、宝钢、东风汽车和中国石油（04年） 经营效率 偏低 2003年，国有资产的收益率不到6%，尽管部分骨干企业盈利能力较强，但国有 企业的整体水平仍然很低。2003年，中国进入世界500强的14家境内企业，与世 界发达国家企业相比，规模普遍偏小 资产质量 不高 由于相当一部分企业盲目投资，大量的资产不能带来预期的效益。在国有企业内部 ，由于企业办社会的问题没有从根本上解决，还存在大量的非经营性资产，这不仅 不能给企业创造财富，还给企业带来了沉重的包袱 布局
25、不 合理 国有经济战线太长，涉及领域过多，难以集中优势，充分发挥作用。企业主业不突 出的问题还比较普遍、比较突出，相当一批企业主业过多，不少企业主业之间的关 联度很小；由于主业交叉较多，企业之间结构趋同、重复建设、相互竞争的现象十 分严重 一些企业负责人责任意识和风险意识不强，基础管理松懈，存在许多薄弱环节，企 业随意对外提供担保、对外借款、对外投资，以及利用金融衍生产品进行投机和违 规操作的现象依然存在，造成国有资产的巨额损失 许多企业对新产品研发和科技投入不够重视，即使是中央企业，科技投入比率大部 分仍在3%以下，其他企业的科技投入比率更低，与国外知名企业有相当大的差距 ，这些企业的技术投
26、入比率一般都在10% 以上 国有资产及国有资产运营的现状 经营效率 偏低 资产质量 不高 布局不 合理 资产 流失 技术创新意识 和能力不足 国资委EVA考核简介 海上勘探事业部财务经营部39 国资委实施EVA的三个阶段 第一，引入阶段。将EVA实质性纳入现行业绩考核体系，实现新旧考 核办法的平稳过渡，引导中央企业做强主业，控制风险，调整和优化结 构，加大科技投入，为可持续发展打下坚实的基础。 第二， 2019-12 静电防护培训教材 培 训 内 容 培训内容 第一章：静电基础知识 第二章：静电的来源及危害 第三章：静电防护知识 第四章：静电防护的方法及作用 第五章：静电防护的一般要求及常出现
27、的错误 第六章：生产线不防静电物体的管理方法 第七章：各项静电防护措施综合表 静电防护培训教材 第 一 章 第一章：静电基础知识 第一节 静电知识 第二节 什么是静电 第三节 静电是怎么产生的 第四节 静电敏感元件 第五节 什么叫静电放电 第六节 人体身上的静电有多高 第七节 静电荷的衰减和积累 第八节 静电防护常用的标签 静电防护培训教材 第 一 章 第 一 节 第一节 静电知识 在日常生活中，可以从以下多方面感觉到静电。 1、闪电 2、在冬天穿毛衣时所产生的噼啪声 3、塑胶圆珠笔通过摩擦后可以吸起小纸皮 这些都似乎对我们人没有影响，但对电子元件 及电子电路板有很大的危害。 静电防护培训教材
28、 第 一 章 第 二 节 第二节 什么是静电 物体所带过剩或不足的相对静止不动的电荷。 静电简单的说就是静止的电荷。 静电电压的大小可使用静电电压测试仪进行测试 静电防护培训教材 第 一 章 第 三 节 第三节 静电是怎么产生的 任何物质都是由原子组合而成，而原子的基本 结构为质子，中子及电子（如图1所示）。 电子 中子 质子 图1（原子结构） 静电防护培训教材 第 一 章 第 三 节 质子与中子质量较高，结合力强，不易分离，紧 密聚在一起，称为原子核，电子之质量甚小，环绕原子 核外。依其电气的特性，科学家们将质子定义为正电， 中子因不具电气特性，称不带电，电子的电气特性与质 子相反，为带负电
29、，在正常状况下，一个原子的质子与 电子数量相同，一经外力脱离轨道，离开原来的原子A ，而投入其它的原子B，A原子因缺少电子面带有正电 现象，称为阳离子，B原子因有多电子而呈带负电现象 ，称阴离子。（如图2所示） 原子A 原子B 静电防护培训教材 第 一 章 第 三 节 造成不平衡电子分布原因即是电子受外力而脱离 轨道，这个外力含多种能源（如动能，位能、热能、 化学能等）任何两个不同材质的物体接触后再分离， 即可产生静电（如图3所示） 静电防护培训教材 第 一 章 第 四 节 第四节 静电敏感元件 电子元器件包括集成电路（IC、BGA）、来料 原包装有静电防护的二极管及三极管、可控硅、薄膜电 阻
30、器、表面声波器件（SAW）。 静电防护培训教材 第 一 章 第 五 节 第五节 什么叫静电放电 静电放电的英文描述是：Electro Static Discharge 简称“ESD”。 具有不同静电电位物体，由于直接接触或静电感 应引起物体间的静电荷转移。 静电防护培训教材 第 一 章 第 六 节 第六节 人体身上的静电有多 在干燥的季节若穿上化纤衣服和绝缘鞋在绝缘的地 面走等活动，人体身上的静电可达几千伏甚至几万伏。 静电防护培训教材 第 一 章 第 七 节 第七节 静电荷的衰减和积累 任何物质以任何方式发生静电起电后，若其起电过 程不再继续则经过足够长的时间之后，物体上的电荷会 逐步自行消失。 小结：减小工作域物品的移动，可有效控制静电的产生 静电防护培训教材 第 一 章 第 八 节 第八节 静电防护常用的标签 OBSERVE PRECAUTIONS FOR HANDLING ELECTROSTATIC DISCHARGE SENSITIVE DEVICES 防静电工作区标记 静电敏感基本符号 静电防护培训教材 第 二 章 第二章：静电的来源及危害 第一节 工厂内常见
