1、. 11 图表 30：国际主流车企新能源车型规划 . 11 图表 31：2019 年主要上市新能源乘用车梳理 . 12 图表 32：网约车新规 . 13 图表 33：私家车与营运车对比 . 13 图表 34：滴滴合资公司 . 14 图表 35：上海/杭州/宁波/惠州运营测算. 14 图表 36：蓝色为打赢蓝天保卫战三年行动计划重点区域 . 15 图表 37：重点区域省市政策目标 . 16 图表 38：非重点区域省市政策目标 . 16 图表 39：出租车更换带来新能源车需求（万辆） . 17 图表 40：车企纷纷自建网约车平台 . 18 图表 41：新能源乘用车销量分拆及预测（万辆） . 19
2、2019 年 09 月 24 日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 一、新能源乘用车销量特征一、新能源乘用车销量特征 1.1、销量特征：总量增速换挡，车型结构升级、销量特征：总量增速换挡，车型结构升级 新能源乘用车抢装特征维持，上半年销量高增，下半年增速换挡新能源乘用车抢装特征维持，上半年销量高增，下半年增速换挡。受补贴政策影响，过 去新能源乘用车销量季度间波动较大，通常呈现为前低后高，逐季攀升的特征，主要因 过渡期通常以 6 月为分隔点，过渡期间抢装，过渡期后受需求透支影响，短期回落，四 季度再次抢装。 2019 年乘用车补贴大幅下降，过渡期间抢装特征维持，2019H
3、1 实现销量 57.51 万辆， 同比增长 65.97%，Q2 在同期抢装的高基数影响下，同比增长 39.99%，增速回落，其 中纯电动仍为销量主体，占比 80%左右，比例保持相对稳定。7、8 月受前期透支影响， 销量同比略有下滑，全年乘用车增速预计将明显下移，随着销量规模达到百万辆水平， 增速预计将从前几年的 70-80%下滑至 20-30%，增速换挡。由于剩余补贴绝对额较少， 后续对销量影响预计将大幅弱化，季度间波动将显著减小。 图表 1：乘用车销量季度间波动较大，增速换挡（万辆） 图表 2：纯电动仍为销量主体 资料来源：乘联会，国盛证券研究所 资料来源：乘联会，国盛证券研究所 车型车型结
4、构结构维持维持升级升级特征，特征，A 级车为最大细分车型。级车为最大细分车型。新能源乘用车销量结构从 2018Q1 以 来维持升级特征，A00 级占比持续下滑，A0 级及以上车型占比提升。其中 A 级车表现最 为突出，2019H1 A 级车销量达 24.38 万辆，同比增长 283.1%，占比从 2018Q1 最低的 17%提升至 2019Q2 的 55%，已成为占比最高的车型，与燃油车车型结构趋同。A00 级 是唯一萎缩的市场，2019H1 销量 11.07 万辆，同比下滑 22.9%。销量占比从 2018Q1 最高的 76%下降至 2019Q2 的 25%。车型结构呈现如此巨大的分化主要因
5、需求结构的车型结构呈现如此巨大的分化主要因需求结构的 变化，变化，2019 年分时租赁需求下滑以及年分时租赁需求下滑以及网约车兴起、网约车兴起、出租车置换（对出租车置换（对公需求从公需求从 2018 年年 的分时租赁为主转向的分时租赁为主转向 2019 年的网约车、出租车为主） 、年的网约车、出租车为主） 、真实需求进一步提升是主要原真实需求进一步提升是主要原 因。因。 3.97 8.80 12.03 20.07 7.95 17.33 17.86 32.84 19.99 25.56 0.98 2.07 3.33 4.33 3.69 5.68 7.46 8.48 5.31 6.64 0 0.5
6、1 1.5 2 2.5 3 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 2017Q12017Q32018Q12018Q32019Q1 插电纯电纯电YOY 插电YOY合计YOY 80.2% 80.9%78.3%82.3% 68.3% 75.3%70.5%79.5%79.0%79.4% 19.8% 19.1%21.7%17.7% 31.7% 24.7%29.5%20.5% 21.0% 20.6% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2017Q12017Q32018Q12018Q32019Q1 插电纯电 2019 年 09 月 24 日
7、 P.5 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 3：A00 级是唯一萎缩的市场，同比下滑（万辆） 图表 4：车型结构维持升级特征，A0 级及以上车型占比持续提升 资料来源：乘联会，国盛证券研究所 资料来源：乘联会，国盛证券研究所 限购城市对限购城市对 A00 级车型接受度相对较低级车型接受度相对较低，受受市场容量市场容量限制限制，各车型各车型占比有所下降。占比有所下降。A00 级车型在限购及非限购城市销量均出现萎缩，经济发达的限购城市对 A00 级车型接受度 较低，2019H1 占比仅 12%，销量主要集中在对燃油微型车接受度较高的城市。其余车 型相对均衡，占比均在 40-5
8、0%之间，但除 A0 级车型以外，占比均有所下降，主要因限 购城市市场容量有限，这一趋势预计将维持。 图表 5：限购城市分车型销量（万辆） 图表 6：非限购城市车型销量（万辆） 资料来源：GGII，国盛证券研究所 资料来源：GGII，国盛证券研究所 图表 7：分车型限购城市销量占比，A00 级车型占比明显减低 资料来源：GGII，国盛证券研究所 156% 63% -20% 5% -4%-35% 19% 119%150% 161% 640% 184% -100% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 600% 700% 0 5 10 15 20 25 30 35 2017Q12
9、017Q32018Q12018Q32019Q1 B及以上AA0A00 A00 YOYA0 YOYA YOY 59% 67% 69%70% 76% 55% 37% 45% 29% 25% 10% 6% 6% 7% 7% 15% 19% 17% 18% 17% 29% 26%24% 22% 17% 29% 41% 35% 51% 55% 1%1%1%1%0%0% 3%3%2%4% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2017Q12017Q32018Q12018Q32019Q1 B及以上AA0A00 0 5 10 15 20 25 30 2017H
10、12017H22018H12018H22019H1 插混B/CAA0A00 0 5 10 15 20 25 30 35 40 2017H12017H22018H12018H22019H1 插混B/CAA0A00 35% 24% 17% 22% 12% 89% 42% 39% 35% 42% 95% 59% 63% 50% 45% 99% 85% 84% 60% 49% 82% 78% 73% 65% 55% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 2017H12017H22018H12018H22019H1 A00A0AB/C插混 2019 年 09 月 24 日 P.6 请
11、仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 8：A00 级车分城市销量（2019H1） 图表 9：A0 级车分城市销量（2019H1） 资料来源：GGII，国盛证券研究所 资料来源：GGII，国盛证券研究所 图表 10：A 级车分城市销量（2019H1） 图表 11：插混分城市销量（2019H1） 资料来源：GGII，国盛证券研究所 资料来源：GGII，国盛证券研究所 1.2、销量特征：限购、销量特征：限购/非限购城市销量双增，出租租赁占比提升非限购城市销量双增，出租租赁占比提升 分车型来看，限购城市及非限购城市均高增，限购城市占比略有下滑分车型来看，限购城市及非限购城市均高增，限购
12、城市占比略有下滑。2019H1 六大限 购城市及非限购城市分别实现销量 23.37/33.23 万辆，同比分别增长 96.4%/94.7%，增 速较为一致。结构上，限购城市 2019H1 销量占比约 41.3%，相比 2018H2 略有下降。 图表 12：限购/非限购城市高增，增速接近 图表 13：限购城市销量占比 41%左右，较为稳定 资料来源：乘联会，国盛证券研究所 资料来源：乘联会，国盛证券研究所 柳州, 14.3% 保定, 7.8% 南昌, 7.7% 青岛, 7.0% 芜湖, 6.9%潍坊, 6.7% 合肥, 6.5% 北京, 5.3% 德州, 4.0% 天津, 2.9% 其他, 30
13、.9% 北京, 19.9% 合肥, 8.6% 广州, 7.6% 潍坊, 5.1% 天津, 4.2% 杭州, 4.1% 深圳, 3.8% 成都, 2.2% 襄阳, 2.1% 上海, 2.1% 其他, 40.3% 深圳, 12.4% 广州, 11.3% 北京, 10.9%武汉, 5.0% 上海, 4.6% 西安, 4.0% 杭州, 3.6% 东莞, 3.2% 成都, 3.1% 重庆, 3.1% 其他, 38.8% 上海, 17.9% 深圳, 15.6% 广州, 9.1% 杭州, 7.6% 天津, 4.5% 成都, 2.6% 西安, 2.3% 郑州, 1.9% 盐城, 1.9% 保定, 1.4% 其
14、他, 35.2% 6.23 18.36 11.90 29.81 23.37 3.46 26.39 17.06 34.01 33.23 392.8% 28.9% 94.7% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 400% 450% 0 10 20 30 40 50 60 70 2017H12017H22018H12018H22019H1 非限购城市（万辆）限购城市（万辆） 限购城市YOY非限购城市YOY 64.3% 41.0%41.1% 46.7% 41.3% 35.7% 59.0%58.9% 53.3% 58.7% 0% 10% 20% 30% 40% 50
15、% 60% 70% 80% 90% 100% 2017H12017H22018H12018H22019H1 非限购城市限购城市 2019 年 09 月 24 日 P.7 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 分用途来看分用途来看， 非营运， 非营运需求需求高速增长，高速增长， 出租租赁表现更为亮眼出租租赁表现更为亮眼， 占比提升至约三成占比提升至约三成。 2019H1 非营运销量 39.66 万辆，同比增长 60.5%，出租租赁实现销量 16.93 万辆，同比增长 387.2%。 出租租赁占比持续提升， 2019H1抬升明显， 占比已提升至29.9%， 相比2018H1 大幅提升
16、17.9pct。 图表 14：非营运需求高速增长，出租租赁更为亮眼（万辆） 图表 15：出租租赁占比持续提升 资料来源：乘联会，国盛证券研究所 资料来源：乘联会，国盛证券研究所 出租租赁需求出租租赁需求在在限购限购/非限购城市非限购城市均呈现强增长特征，非营运销量均呈现强增长特征，非营运销量增速增速接近接近。 出租租赁：出租租赁：2019H1 限购城市出租租赁销量 7.37 万辆，同比增长 280.1%；非限购 城市出租租赁销量 9.56 万辆，同比增长 522.4%，均呈现强增长特征。 非营运：非营运：限购城市非营运销量 16.00 万辆，同比增长 60.6%；非限购城市非营运销 量 23.
17、66 万辆，同比增长 60.4%，两者增速较为接近。由于 2017-2018 年分时租赁 （对应 A00 级车型）销量较高，计入非营运统计口径中，导致同期的非营运数据基 数偏高，2019 年分时租赁需求大幅缩减，实际非营运增速更高。 图表 16：限购城市分用途，非营运/出租租赁双增（万辆） 图表 17：非限购城市分用途，出租租赁（万辆） 资料来源：乘联会，国盛证券研究所 资料来源：乘联会，国盛证券研究所 不同细分市场，对应车型有明显的偏好特征，驱动因素亦有所不同。不同细分市场，对应车型有明显的偏好特征，驱动因素亦有所不同。目前新能源乘用车 按消费群体主要可分为三类：To C、To B 及 To
18、 G 端。 To C 端：端：私人消费为主，过去有部分网约车，但在网约车新规执行力度趋严后，大 幅减少。限购城市驱动力主要为牌照，其次为性价比（为差异化的动力性能支付溢 价） ；非限购城市则主要为性价比（为差异化的动力性能支付溢价抑或驾驶方便，使 用成本低） 。车型上 1）纯电动 A 级车及以上、插混车型：消费群体类似，有一定经 济实力的男性消费者，喜欢新能源汽车差异化的动力性能。2）纯电动 A00 级、A0 级车车型：消费群体类似，女性消费者，家庭第二辆车，主要起代步作用如买菜、 驾驶简单、停车方便。 To B 端：端：网约车、车企自建出行平台为主，分时租赁在补贴大幅下降后，由于经济 性过低
19、，市场萎缩。网约车驱动力主要为经济性中国娱乐内容IP衍生 产业研究报告 2019年 2 2019.9 iResearch Inc. 摘要 中国娱乐内容IP衍生产业发展驱动力： 1）需求侧： Z世代同时具备“消费动机”和“消费实力” 人均可支配收入增长，娱乐衍生品需求方登场 内容情感溢价激励用户衍生品消费需求 2）供给侧 扩大衍生收入，均衡产业结构的内生动力 资本提升头部企业实力，释放产业供给效率 技术与政策持续赋能产业环节 中国娱乐内容IP衍生产业困境与可行方向： 上游：IP版权方：深耕内容，建立丰富的IP矩阵 中游：IP衍生运营方/IP授权服务方：把握进场时机，全面提升环节效能与变现效率 下
20、游：IP销售渠道方：新兴模式突破多元场景，催生更多玩法 中国娱乐内容IP衍生产业规模与发展空间： 衍生品收入与影视内容收入放大效应或为4倍 2018年中国娱乐/人物授权商品零售额约70亿美元 对标美、日，中国未来市场空间有望为当前3倍 SMS 来源：艾瑞咨询研究院自主研究绘制。 附录：关于未来空间授权系列篇的展望 全球空间授权产业发展概况：截止2018年，全球沉浸式娱乐产业规模已超45亿美金 海外优秀案例表明：空间授权对IP衍生运营方的挑战全面升级 用户对IP衍生的消费习惯正在从商品消费转向体验消费 3 本篇报告研究范畴与分类1 发展机遇：产业发展得到需求侧与供给侧的双重支持2 发展空间：纵向
21、横向对比产业仍有较大发展空间3 发展路径：产业链视角下行业困境与可行方向探讨4 附录：关于空间授权系列篇的展望5 4 2019.9 iResearch Inc. 研究范畴 商品授权为本篇报告研究范畴 IP版权可以依附于多种内容形态，并在各内容之间流转。如果把内容之间的流转视为IP价值的前端经济，那么IP向商品化 衍生（商品授权）和向空间化衍生（空间授权）可以称为IP价值的后端经济。不同于IP前端经济经历了火爆到目前的冷静 期，IP后端经济在中国似乎还未步入正轨。本篇报告将视角落在商品授权领域，通过分析产业未来发展驱动力，对标成熟 国家客观分析潜在市场空间，最终在产业链视角下观察现有困境与可行方
22、向。 来源：艾瑞咨询研究院自主研究及绘制。 商品授权 包含硬周边 - 手办/模型 软周边 - 盲盒/扭蛋 毛绒 玩具 日用/挂饰 品牌授权- 服饰 配饰 食品 饮料等 其他 - 场刊/剧照画册 OST原声大碟 空间授权 漫展、互动体验展、快闪 店（以体验式营销推广、 售卖产品为主要目的） 主题乐园、主题小镇等大 型实景娱乐（以游乐为主 要目的） 文 学 动 漫 游 戏剧 集 电 影 娱乐 内容 IP 综 艺 话 剧 音 乐 本篇研究范畴系列篇敬请期待 5 2019.9 iResearch Inc. IP源及IP授权商品主要类型 来源：艾瑞咨询研究院自主研究及绘制。 硬周边 - 手办/模型 软周
23、边 - 盲盒/扭蛋 毛绒玩具 日用/挂饰 品牌授权- 服饰 配饰 食品饮料等 其他 - 场刊/剧照画册 OST原声大碟 影视游戏 动漫 趣味性， 低门槛 收藏性 忠诚度 有保障 曝光度 明星化 内容化 在商品授权领域，IP源以影视、游戏、动漫三类为主。究其原因，主要有：1）影视类：受众基础广泛，其中古装玄幻 类国风、历史等传统文化元素较为丰富，便于软周边提取相关元素用于产品开发。同时明星效应明显，可直接带动粉丝 经济。2）游戏类：用户付费习惯已经养成，具有高粘性。衍生品与虚拟道具捆绑销售可达到1+12的效果。3）动漫 类：形象与衍生品开发要素关联度最高，高品质手办较易对二次元粉丝形成“不可抗力
24、”的吸引。且邻国产业珠玉在前 ，随着国漫崛起未来想象空间较大。 授权商品主要类型包含软/硬周边、品牌授权及其他 6 本篇报告研究范畴与分类1 发展机遇：产业发展得到需求侧与供给侧的双重支持2 发展空间：纵向横向对比产业仍有较大发展空间3 发展路径：产业链视角下行业困境与可行方向探讨4 需求侧 供给侧 附录：关于空间授权系列篇的展望5 7 2019.9 iResearch Inc. 2019.9 iResearch Inc. 3% 6% 9% 12% 15% 2006200820102012201420162018 2006年-2018年中国GDP不变价同比 增速变化 中国GDP不变价同比增速（
25、%） 【需求侧】产业驱动力分析 人均可支配收入增长，娱乐衍生品需求方登场 注释：历年人民币与美元单位换算统一为6.5 来源：中国数据来源为国家统计局，美国数据来源为美国经济分析局 注释：上述内容作品分别为高达、七龙珠、面包超人、精灵宝可梦、海贼王 来源：中国数据来源为国家统计局，日本数据来源为世界银行 1950年1972年 中国：可比人均可支配收入 4291美元 至今 2001年2018年 4342美元 未来 美国：人均可支配收入 -3% 0% 3% 6% 9% 1988199019921994199619982000 1988年-2000年日本GDP不变价同比增 速变化 日本GDP不变价同比
26、增速（%） 巨大衍生 品收益持 续至今 衍生品未 来收益可 期 成为衍生品销售 主力军，创造数 百亿美元零售额 内容爆款已出， 衍生品尚未发力 高 龙 面 海 梦 如果跳出Z世代范围扩展至全国居民，2001年至今我国居民人均可支配收入从1441美元涨至4342美元，美国1950年至 1972年居民可支配收入与这一数值大致匹配。如两个时期对比，相同的是在为期约20年的时间内，具有高影响力的娱乐内 容作品出现频次明显提升（尽管中国的娱乐内容影响力尚未形成合力）。按此趋势，随着本国娱乐IP影响力不断叠加，以及 可支配收入增长带动娱乐产品消费能力，未来中国衍生品销售额将随之受惠。如果考虑地缘特征，视线
27、回到亚洲，日本90 年代经济下滑，多部动漫爆款再次体现娱乐内容的经济“对冲”属性，持续带动受众对衍生商品的需求（后文将体现）。 1416美元 1441美元 8 2019.9 iResearch Inc. 2019.9 iResearch Inc. 【需求侧】产业驱动力分析 Z世代同时具备“消费动机”和“消费实力” 2018年中国Z世代（1995-2009年出生）人口数占比已接近20%，其中95后占比稍高于00后及05后，达7.15%。Z世代的 成长伴随着中国经济的高速发展，他们的马斯洛底层需求早已被满足，在追求顶层精神需求的道路上乐此不疲。包裹IP形 象的衍生品对其而言更像是带来归属感和陪伴感
28、的精神食粮，亦或是表达自我精神信仰的专属标签。同时，Z世代的人均 月度可支配收入为全国平均水平的149%，“消费动机”和“消费实力”在Z世代身上得到双重体现，这成为娱乐IP衍生品 市场强有力的助推剂。 来源：国家统计局 来源：人均月度可支配收入来源腾讯、Kantar、国家统计局 95后烧钱同比增长来源于China Joy、天猫 其余人口（亿）Z世代（亿）95后（亿） 00后（亿） 05后（亿） 3501 2344 Z世代 全国居民 2018年Z世代与全国居民人均月度可支配收入 人均月均可支配收入（元） 149.4% p ? p ? ? 2019年95后消费同比增长 最快的五大爱好 7.15%
29、5.98% 5.75% 81.12% 18.88% 2018年中国Z世代人口数及其占比 9 2019.9 iResearch Inc. 0 5 10 15 20 201320142015201620172018 2013-2018年典型内容形态触达用户规模 在线视频用户规模（亿人）在线动画（漫）用户规模（亿人） 在线漫画用户规模（亿人）观影人次（亿人） 【需求侧】产业驱动力分析 内容情感溢价激励用户衍生品消费需求 1029 1073 1146 1207 1170 1163 201320142015201620172018 2013-2018年中国电视剧制作备案公 示数量 电视剧制作备案公示数量（部） 52 71 75 61 126 210 201620172018 2016-2018年新上动画（漫）数量及 播放量 当年新上动画数量（部）当年新上动画累积播放量(亿次) 注释：中国电影票房收入指在中国内地上映的电影获得的票房收入， 含国产片、进口片。 来源：电影票房数据来自专资办，电视剧备案数量来自国家广电总局，动画数量来自骨朵传媒，用户规模根据艾瑞统计模型核算， 217.7 296.4 438.8 457.1 559.1 609.8 201320142015201620172018
