1、记者了解到，上汽通过对安邦财险一次性参股比例超过了 20%，成为这家财产保险公司的第一大股东，虽然上汽和保险公司的其他股东没有对外宣布，至此，安邦财险也成了中国内地第一家汽车生产龙头企业参股的保险公司，而上汽集团董事长胡茂元也因此多了一个鲜为人知的头衔-安邦保险公司董事长。 而记者也发现，早在 2003 年时，东风汽车就曾组织旗下几家公司发起成立一家保险经纪公司，但同样未获得审批。 近日，记者在采访东风汽车公司宣传科胡武炫时，从他那里得到了证实。“2003 年时，东风汽车为了成立保险公司做了很大宣传，也耗费了很多人力和精力，但还是因为未通过监管部门审核而最终没有获得成功，如果那次成功，东风汽车
2、将会是国内第一家控股保险企业的整车企业了。“ 胡武炫坦诚。 面对是否计划再次提出申请时，胡武炫表示： “东风肯定是还要成立保险经纪公司的，但具体成立时间现在还不清楚。“ 他向记者透露：“ 总公司已有专人负责这件事情的操作。“ 有业内人士认为，汽车保险是现代汽车产业链上重要的一环，在我国汽车产业快速发展的背景下，进一步加强包含汽车保险在内的汽车金融领域的开发将是汽车产业未来的发展方向。但太平洋保险机动车辆险部副总经理李冠茹认为，投资车险行业，是一项浩大的资本与人力密集型投资。车险公司的建立很简单，但是否能够做得好、做得久，需要业的操守和长期的经验积累才能做好，对于长期精于汽车制造和营销的车企进入
3、车险行业，我们持观望态度。 (2011 年 09 月 02 日 09:42 来源： 汽车商报) 返回目录中投顾问金融行业研究周刊 总第 218 期（ 2011 年 8 月 28 日 -9 月 3 日） 重要提示：您浏览的不是最新行业研究周刊，如需获得最新周刊请登录： 进行注册，或致电：0755-82571522 进行订阅 6 您浏览的是 2011 年 8 月 28 日-9 月 3 日金融行业研究周刊，如需获得最新周刊，请登陆 进行注册，或致电 0755-82571522 进行订阅！ 【监管趋严超短期理财近绝迹 银行痛失 “揽储利器 “】 在月末，按照以往惯例，本应是银行借助短期高收益理财产品揽
4、储最疯狂的时段，然而8 月末的理财市场却显得异常冷清。 济南市民王先生告诉经济导报记者，他发现以往在银行销售火爆的 3 至 5 天超短期理财产品，从上月开始突然销声匿迹了，就连 7 天期的也很少见，这让他非常郁闷。“ 以前手头流动资金多，经常购买一些短期理财产品，现在少了这种投资渠道，钱只能闲置在手里了。“ 导报记者走访各银行网点，也发现超短期理财产品很难见到，即使有类似产品出现，预期收益率也无法和两个月前同日而语。分析人士表示，这主要因为超短期理财产品的主要投资方向票据业务受到监管层的高度关注，金融机构基本暂停了此类产品的研发工作，同时，这也意味着银行失去了一把“ 高息揽储“ 的利器。 监管
5、趋严 “现在我们在售的短期理财产品只有 7 天和 8 天的。“1 日，招商银行(600036) 济南分行理财经理孙延波告诉导报记者，该行暂时没有 3 天和 5 天的超短期理财产品销售。而工商银行(601398) 、建设银行(601939) 等的理财经理也给出了同样的答复。 导报记者从银率网查询发现， 8 月 24 日以来济南地区发行的银行人民币理财产品中， 1天、 3 天的超短期理财产品业已彻底消失，期限为 7 天的理财产品也只有中行、招行、交行等少数几家银行在发售。而实际上，从 8 月中旬以来，银行超短期理财产品发行量以及预期收益都呈断裂式萎缩，与上半年已不可同日而语。 “7 天期的年化收益
6、 3.8%， 8 天期的 4.2%“，这是孙延波给出的收益率，而就在数月前，类似期限产品的收益率曾一度高达 5%至 6%。这并非一家银行的现象，根据普益财富提供的数据，1 个月以下的短期理财产品的平均预期收益率已经从 6 月份的 5%降至 8 月份第三周的 3.87%，大降 1.13 个百分点。 对于超短期理财产品发行量和收益率的骤减，几家银行的理财经理均没有给出原因。不过，一位上市银行总行理财产品负责人向导报记者表示，这主要是由于近期银监会对“ 短期高息“ 理财产品的规范。 “像这种超短期理财产品，大多是投资票据市场的。因为受到宏观政策调控影响，票据市场利率一直处于高位，存在套利空间。 “该
7、人士表示，“ 当然这其中也存在一些违规行为，比如利用理财产品将信贷资产表外化处理，以逃脱监管层对信贷规模的控制。所以在 6 月底银监会点名批评了此类理财产品，要求各行整改。“ 该人士表示，该行此前一直推广票据理财业务，且操作规范，但是央行加强理财产品监管后，考虑到投资者会产生担忧情绪，由 7 月份开始就暂停了此项理财产品的发行工作，至今没有重启。 导报记者随后查阅发现，目前涉及票据的理财产品确实变得罕见。而近日，市场传出的央行将把准备金缴存范围扩大到承兑汇票、信用证、保函的消息，更给了票据理财业务当头一棒。银河证券策略高级分析师陈瑞明表示，承兑汇票、保函和信用证规模在此次计提基准中投顾问金融行
8、业研究周刊 总第 218 期（ 2011 年 8 月 28 日 -9 月 3 日） 重要提示：您浏览的不是最新行业研究周刊，如需获得最新周刊请登录： 进行注册，或致电：0755-82571522 进行订阅 7 您浏览的是 2011 年 8 月 28 日-9 月 3 日金融行业研究周刊，如需获得最新周刊，请登陆 进行注册，或致电 0755-82571522 进行订阅！ 上调后会大幅萎缩，而理财产品的投资渠道也会因此缺乏，无论对于理财产品的收益率还是规模来说，均不是利好消息。 银行 “断臂“ 对于投资者来说，少了超短期理财，也就少了一个资产保值升值的渠道; 但是对于银行来说，却意味着失去了一大“
9、揽储利器“ 。 今年上市银行半年报显示，手续费、理财产品成为银行吸金的利器。上半年，多数银行手续费收入增速超四成。分析人士认为，疯狂发售的巨量理财产品也为银行带来了不菲收入。根据各家银行披露的半年报，仅工、农、中、建四大银行，上半年理财产品的销售就突破了9 万亿元。 而在这其中，超短期、短期理财产品所占比例一直处于绝对优势地位。普益财富数据显示，今年前 6 个月发行的理财产品中， 3 个月及以下期限的产品占比高达 62.08%，其中，1个月以下的超短期产品占比超过三成，成为各期限类型中发行量最大的品种。 “以往，这种短期高息理财产品是月末、季末银行吸储最常用的手段。 “山东财经大学( 筹)教授
10、吴奉刚对导报记者表示，如今随着监管部门监管加强，此类产品降温，对银行来说无异于失去了一大助力。 而在此类产品销声匿迹之后，谁又能成为下一个接力者，成为银行管理者的困扰。因为除了投向票据市场，债券市场和货币市场也是理财偏爱的品种，然而要想从中赚取高收益，难度较大。基础资产无法继续提供高收益之后，银行理财收益率下降实属必然。然而，在市场真实利率高企的情况下，一旦下调收益率，则意味着客户的流失。 “我们目前还没有好的投资方向。 “前述银行人士向导报记者坦言。而导报记者整理资料发现，虽然目前有银行在论证投资非上市企业股权的可能性( 即做 PE 投资); 有银行在设计新模式，希望绕开监管政策，继续放贷或
11、买票据; 有银行在谋划购买私募债券，除银行间市场注册发行的私募债，还包括保监会批准发行的债权投资计划; 有银行在做红酒、古董、书画等另类投资，但都没有成熟的模式，哪条路行得通，依然未卜。 (2011 年 09 月 02 日 08:54 来源： 经济导报) 返回目录【基金交出尴尬成绩单 被利益链捆缚手脚】 2011 年上半年，基金行业顽强地交出尴尬“ 成绩单“-1254 亿元的亏损额度，无任何公司实现盈利。更尴尬的是，基金业的管理费用足有 149.22 亿元。这一次基民成为愤怒的“ 小鸟“，约 1100 万客户飞离基金“ 巢穴“ ，另攀高枝。 基金业如此“ 阿斗“ 风范是否能全盘归因于同期资本市
12、场的震荡下挫呢 ?本期基金周刊，以基金半年报为分析蓝本，从银行维护费入手，试图用庖丁解牛的手法，为投资者剖析隐藏在行业背后的利益链条，为行业破局提供新思路。 银行：坐收管理费 数据显示，上半年基金公司共支付给银行客户维护费高达 23.80 亿元，扣除这笔费用，中投顾问金融行业研究周刊 总第 218 期（ 2011 年 8 月 28 日 -9 月 3 日） 重要提示：您浏览的不是最新行业研究周刊，如需获得最新周刊请登录： 进行注册，或致电：0755-82571522 进行订阅 8 您浏览的是 2011 年 8 月 28 日-9 月 3 日金融行业研究周刊，如需获得最新周刊，请登陆 进行注册，或致
13、电 0755-82571522 进行订阅！ 基金公司实际取得的净管理费收入只剩 125.42 亿元。 天相投资顾问有限公司( 以下简称“ 天相“) 对基金 2011 年半年报的统计显示，上半年基金取得管理费收入达 149.22 亿元，比去年同期略有增加。不过，这 149 亿的收入并不能为基金公司独享，银行渠道也要分一杯羹，而且“ 胃口 “不小。数据显示，上半年基金公司共支付给银行客户维护费高达 23.80 亿元，扣除这笔费用，基金公司实际取得的净管理费收入只剩125.42 亿元。 可以看出，以商业银行为主的代销机构从基金公司的管理费中，拿走了 16.68%的收入份额。这一数字较 2010 年进
14、一步上升，尤其在如此艰难市场环境下，更表明基金公司在与渠道的博弈中落于下风。从公司个体来看，中小基金公司的客户维护费占收入比重明显高于大公司。表明中小基金公司在博弈中的话语权比大型基金公司更低。数据显示，其中客户维护费占管理费比例最高的基金要把管理费的 65.15%上交给销售机构。 业内人士直言，通过收取高比例客户维护费，基金发行费用显然已经成为以银行为主的销售机构的另类提款机。此外，基金公司在今年上半年支付给银行的托管费总额达 26.56 亿元，比 2010 年上半年净增 3438 万元。客户维护费加上托管费，合计超过 50 亿元。由此可见，商业银行在基金产业利益链中，收获最丰，成为最大赢家
15、。 券商：争抢佣金费 上半年主动投资偏股基金的股票换手率小幅下降，从 2010 年上半年的 113.62%下降到2011 年上半年的 109.58% 在基金产业链中，另一个受益主体是券商。天相统计数据显示，上半年基金支付给券商佣金有 27.13 亿元，同比下降 4.47%。这一数据的下降主要是基金上半年换手率同比有所下滑。数据显示，上半年主动投资偏股基金的股票换手率小幅下降，从 2010 年上半年的 113.62%下降到 2011 年上半年的 109.58%，同比下降了 4.04 个百分点。 换手率的下降一方面反映出在低迷的行情中，基金交易活跃度有所下降，不过，更重要一点是反映了基金产业链各个
16、主体地位的变化。开放式基金刚起步的时候，券商是基金销售的最重要渠道，基金为了多卖一些份额，私下承诺券商交易量下限额度，使得基金换手率维持高点。但是随着银行在基金销售中日趋占据主导地位，此类现象有所减少，因而，基金换手率日趋正常化也是对市场竞争格局的正常反应。相反，当下的基金销售市场，由于银行渠道过于强势，券商反而会为基金的分仓争得头破血流。 此外，从半年报中还可以看出一些基金公司和股东之间的利益交换的端倪。一些拥有券商背景的基金公司在股东席位大量分仓的做法时有闪现。例如，东吴基金上半年为东吴证券贡献了 527.78 万元的佣金，占东吴基金上半年佣金总支出 2272.64 万元的 23.22%;
17、而万家基金在上半年为大股东齐鲁证券贡献了 417.33 万元的佣金，占万家基金上半年佣金总支出2198.65 万元的 18.98%。 基金：被迫关联持有 ? 截至 2011 年 6 月 30 日，基金公司关联方持有的基金份额共计 440.71 亿份，这较 2010年底的 459.22 亿份减少了 18.51 亿份。实际上，为了防止类似关联交易的发生，监管部门划定了 30%的上限，即一家基金管理公司通过一家证券公司的交易席位买卖证券的年交易佣金，不得超过其当年所有基金买卖证券交易佣金的 30%。从今年中报来看，倒是没有基金中投顾问金融行业研究周刊 总第 218 期（ 2011 年 8 月 28
18、日 -9 月 3 日） 重要提示：您浏览的不是最新行业研究周刊，如需获得最新周刊请登录： 进行注册，或致电：0755-82571522 进行订阅 9 您浏览的是 2011 年 8 月 28 日-9 月 3 日金融行业研究周刊，如需获得最新周刊，请登陆 进行注册，或致电 0755-82571522 进行订阅！ 公司敢逾越这一底线。 至于基金公司与管理方之间的利益“ 纠葛“ ，也颇微妙。很多基金公司的管理方会大量持有自家基金公司的产品份额。包括基金公司、基金公司股东以及基金公司股东的管理方都可以持有基金份额。根据统计，截至 2011 年 6 月 30 日，基金公司关联方持有的基金份额共计440.7
19、1 亿份，这较 2010 年底的 459.22 亿份减少了 18.51 亿份。 关联方持有基金份额，一方面是出于投资的考虑，但对于一些袖珍基金而言，关联方的出手是为了避免基金规模跌至清盘线之下。如长盛环球景气行业，2011 年上半年末份额仅5468 万份，其中长盛基金公司就以自有资金持有 1800 万份，持有比例为 32.92%;天治趋势精选( 爱基, 净值, 资讯) 上半年末份额仅 5796 万份，天治基金公司自投 1000 万份，持有比例为 17.25%。若没有两家公司自持，则两只基金已跌至清盘线之下。 (2011 年 09 月 02 日 08:23 来源： 国际金融报) 返回目录【券商资
20、管投资道与术：三大流派隐现】 在经历了 2006 年、 2007 年的头脑发热， 2008 年的迷茫等待后，券商集合理财投资管理人回归理性的今天，证券时报记者历经一个月时间，以 40 家券商、113 只权益类集合理财产品、 646 份季报为基础资料，以整体持股类型、股票仓位、个股集中度、换股频繁度四个角度出发，分析券商资产管理行业的投资风格。 从这些季报数据中，我们窥得隐藏在券商投资原则、口头禅或目标背后的真实投资轨迹-体现的是投资管理人真实理念和想法。对于在震荡市中徘徊的投资者而言，或许能提供一些有益参考。 有西方投资人认为，选时对于收益率的长期贡献为负值。对此，中国的投资管理人则有自己的理
21、解。在已发行了权益类集合理财产品的近 40 家券商中，虽然追求“ 绝对收益“ 是基本原则，“ 自下而上“ 选股也是大多数管理者的口头禅，但具体投资手法却千差万别。 证券时报记者梳理资料中发现，经过不同年限的发展，券商资管已初步发展出三大投资流派：擅长持有低估值大蓝筹的公募派、自下而上选股的私募派、做趋势投资的主题投资派。 1、公募派 代表券商：中信证券、中金公司 风格表现：持股以大蓝筹为主; 长期高仓位运行; 持股仓位分散。 血液里流淌着公募因子的券商资管，非中信证券和中金公司莫属。 5 年前，这两家券商便先后涉足资管业务。截至目前，中信处在存续期的权益类产品达 10 只，中金则有 5 只。
22、5年间，上证指数已完成了涨跌的轮回，但两家券商资管对大盘蓝筹的喜爱丝毫不减。 中信资管上述 10 只产品的 70 份季报中，披露的 695 只十大重仓股，其中沪深 300 指数和上证综合指数的成分股就有 552 只，占比近 80%;中金资管则有过之而无不及，其 5 只产品 51 份季报披露的 501 只重仓股中，大盘蓝筹股有 474 只，占比高达 94.6%。 中信理财 2 号可谓中信资管的集大成者，自从 2006 年成立以来，其投资经理周玉雄已，为此，董事会应行使本协定给予或理事会所委托的所有7 权力。 （ b） 公司董事会依其职权应由银行的执行董事组成。他们应（ i）由兼为公司会员国的银行
23、会员国指派；或（ ii）至少有一个兼为公司会员国的银行会员国在选举中投票使之当选。每个银行执行董事的副董事依其职权也是公司的副董事。如果指派董事的会员国或投票使其得以当选的所有会员国不再具备会员国资格，该董事也应离职。 （ c）公司董事如果是银行的派任执行董事，则有权行使任命该董事的会员国在公司有权行使的投票权。公司董事如果是银行的选任执行董事，则有权行使在银行选举中使之得以当选的公司会员国在公司内有权行使的投票权。每一董事有权行使的投票权应作为一个单位行使。 （ d）副董事在任命他的董事缺席时应有权代替其行使全部权力。董事在场时，其副董事可参加会议但不得参加投票表决。 （ e）董事会所有会议
24、的法定人数应超过董事人数的一半，行使不少于二分之一的总表决权。 （ f）董事会应按照公司业务的要求随时召开会议。 （ g）理事会可制定并实施使无权任命银行执行董事的公司会员国可以派出一名代表出席以下公司董事会会议的条例，商讨该会员国提出的请求或对此会员国造成特别影响的问题的董事会会议。 第五款 主席、总裁和工作人员 （ a） 银行行长依其职权也是公司董事会的主席，但是，除非双方票数相等时有权投决定票外，他没有投票权。他可参加理事会会议，但无投票权 。 （ b）公司总裁经由主席推荐并由董事会任命。总裁为公司工作人员的主管。总裁在董事会的指导和主席的监督下处理公司日常业务，并在董事会总的管理下负责
25、公司官员及工作人员的组织、任命及辞退。总裁可以参加董事会会议，但无投票权。当董事会做出决定，经主席同意后，总裁可停止履行职务。 第六款 与银行的关系 （ a）公司是独立于银行的商业实体，公司与银行的资金也各自分开单独管理。 6 本款规定不影响公司与银行就设施、人员和提供服务方面以及一方代表另一方垫付行政费用的偿付事项作出安排。 （ b） 本协定不得使公司对银行的行动和债务承担责任，或使银行对公司的行动和债务承担责任。 6 1965 年 9 月 1 日修订。原文如下：“公司与银行之间不得发生借贷行为。” 第七款 与其他国际组织的关系 公司应通过银行与联合国达成正式安排，也可通过银行与在相关领域的
26、其他公共国际组织达成类似的安排。 第八款 办事处所在地 公 司的主要办公地点应与银行的主要办公地点位置相同。公司可在任何会员国国境内设立其他办公地点。 第九款 存款机构 各会员国应指定其中央银行为存放公司所持有的该该国货币或其他资产的存款机构；如无中央银行，则应指定公司所同意的其他机构。 8 第十款 沟通渠道 各会员国应指定一个合适的权威机构，以便公司就与本协定有关的任何问题与之沟通。 第十一款 报告的公布和资料的提供 （ a）公司应发布包 括经审计的会计报表在内的年度报告 ，并应每隔一段时间向会员国提交公司财务状况的汇总表及效益损益表， 以说明公司的运营状况。 （ b）公司也可视其需要发布其
27、他的报告。 （ c）本款所述各种报告、报表和出版物，均应提交副本给会员国。 第十二款 红利 （ a）公司在提取了适当数额的准备金之后，理事会可根据情况从公司的净收入和盈余的部分作为红利进行分配。 （ b）根据各会员国拥有的股本数额 按比例 分配红利。 （ c）红利的支付方式和使用的货币类别应由公司决定。 9 第五条 会员国的退出及暂停会员国资格，营业的停止 第一款 会员国退出 任何会员国均可随时以电传书面形式通知公司的主要办公地点，宣布退出公司。在公司接到该通知之日起，退出即应生效。 第二款 暂停会员国资格 （ a）如果某会员国不履行对公司的任何一项义务，公司经半数以上理事并持有过半数总投票权
28、的表决，得暂停其会员国资格。该国自暂停会员国资格之日起 1 年后，除非以同样的多数表决恢复其资格外，即自动终止为会员国。 （ b）在暂停资格期间，该会员国除有权退出外，也不再享有本协定中规定的任何权利，但仍应对全部债务负责。 第三款 暂停或终止银行会员国资格 如果某会员国的银行会员国资格被暂停或终止，其公司会员国资格也可能随之视情况被暂停或终止。 第四款 已停止为会员国之政府的权利和义务 （ a） 某个政府不再是会员国时，仍应付清应支付给公司的所有费用。公司应按照本款之规定安排回购该政府的股本作为账目结算的一部分。除本款及第八条（c）节规定的权利外，该政府将不再享有本协定规定的其他权利。 （
29、b） 不必依照以下（c）节的规定，公司和该政府可根据具体情况以双方认为合适的条件就回购该政府所持股本的事宜达成协议。此类协议可包括对该政府欠公司所有债务的最终清算安排。 （ c） 如果在该政府的会员国资格被终止后六个月内，或公司与该政府约定的时间内双方未达成该等协议，则应根据公司账目上所记该政府的会员国资格终止之日该政府所持股本的价值来确定这些股本的回购价格。股本回购应遵照以下条件 ： （ i） 在该政府交出其所持股本后，公司可根据其财务状况合理确定分多期、以公司认为合理的时间以一种或多种货币支付这些股本的回购款； （ ii） 如果该政府或其任何下属机构尚有拖欠公司的款项，公司可中止支付对该政
30、府所持股本的回购款，并且公司可选择在该款项到期应支付时从公司所欠对该政府所持股本的回购款中扣除相应的款项 。 （ iii） 如果公司依据第三条第一款所作的投资出现净亏损，并且该等投资在该政府的会员资格终止之日仍然被公司持有，并且亏损额超出了在该日之前所缴纳的储备金金额，该政府应根据公司要求偿还在设定回购价格时如果将这些亏损考虑在内而应削减的股本回购价格部分 。 （ d）购回某政府所持股本的所有款项都必须在该政府的会员国资格终止之日起六个月内付清。 如果在该政府的会员资格终止后六个月内公司依据本条第五款终止运营，该政府的所有权利应依据本条第五款之规定执行，并且根据本条第五款的规定，该政府应仍被视
31、为是公司的会员，但不享有表决权。第五款 业务的停止及债务的清算 （ a） 公司可经由超过半数的理事以超过总表决权半数的投票决定永久终止公司的业务。在终止业务后， 除有序地变现、维持和保护公司资产以及清算公司的债务之外，公司应停止一切活动。在完成债务清算和资产分配之前，公司应继续有效存在，本协定规定的公司与其会员国之间所有相互的10 权利和义务均不受影响；但是在此期间任何会员国资格不得被中止或退出，并且本款规定，亦不得进行任何资产分割。 （ b） 在公司欠债权人的所有债务被清偿前，不得根据各会员国认购公司股本的比例向会员国进行资产分割，并且只有在理事会超过半数的理事以超过总表决权半数的投票决定后，才能进行上述资产分割。 (c)根据上一项规定，公司应依据各会员国所持公司股本的比例分割公司资产；如果某些会员国尚有欠款未向公司付清，它们必须首先清偿公
