1、排地方政府专项债券 3.65 万亿元，优化债券资金使用，优先支持在建工程。中央预算内投资 安排 6100 亿元。 激发新型消费、乡村消费潜力。推动新型消费加快发展，支持鼓励传统商业企业加快数字化、智能化改造，促进 线上线下更广泛、更深入融合。支持发展超高清视频终端、虚拟现实/增强现实设备、可穿戴设备等面向消费升级的电子产 品。加强县域商业体系建设促进农村消费，实施“县域商业建设行动” ，促进农民收入和农村消费双提升。 当前，我国经济的内生动力逐步增强，市场主体信心不断增强，支持经济进一步恢复和向好的因素在逐渐增多。 “今年上半年经济持续稳定恢复，供需循环畅通，为下半年经济运行打下了比较好的基础
2、。 ”国家统计局新闻发言人、 国民经济综合统计司司长刘爱华表示。 刘爱华指出，在经济基本面、供需各方面稳中向好的同时，宏观政策继续保持了对实体经济的支持力度，支持小微企 业和个体工商户的政策在不断落实落地，这也有利于为企业纾困解难，持续为市场注入生机活力。 “从总的基本面来讲，从 供需循环、市场信心、内需持续增强来看，下半年中国经济还是有望保持持续稳定复苏的态势。 ” 业内专家指出，我国经济稳中向好、长期向好的基本面没有变，我国经济潜力足、韧性大、活力强、回旋空间大、政 策工具多的基本特点没有变，我国发展具有的多方面优势和条件没有变。 当前全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢
3、复仍然不稳固、不均衡。要准确把握发展环境新变 化新挑战，我国经济在恢复发展中面临的困难和挑战不少，但潜力更大、优势更多。下半年我国将继续牢牢把握扩大内需 这个战略基点，加快重大项目重点领域投资，加速释放消费增长潜力。伴随政策效应的持续显效，预计内需将延续复苏态 势，为中国经济稳中加固、稳中向好继续提供强大支撑。我国有条件在上半年良好势头基础上，巩固统筹疫情防控和经济 社会发展工作的成果，保持经济运行在合理区间，推动高质量发展。 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 晨会报告 市场有风险，投资需谨慎 第 4 页 研究创造价值 7 月份进出口同比增长月份进出口同比增长 11.5% 三季度外贸
4、形势或好于预期三季度外贸形势或好于预期 【上海证券报】海关总署 7 日发布的数据显示，7 月份我国进出口总值 3.27 万亿元，同比增长 11.5%。其中，出口 1.82 万亿元，同比增长 8.1%；进口 1.45 万亿元，同比增长 16.1%。 受去年同期基数抬高影响，7 月份我国进出口、进口和出口的增速都较上月 20%以上的数据有所回落，但仍然保持正增 长，实现去年 6 月以来的连续 14 个月正增长。 交通银行金融研究中心高级分析师邓宇表示， 7 月份我国出口绝对值仍位于今年以来的高点， 整体出口仍延续高景气度， 主要是由于全球主要经济体复苏趋势良好、海外需求支撑和我国出口竞争优势较好等
5、因素影响。 从累计数据看，我国进出口总值在前 7 个月达到 21.34 万亿元人民币，同比增长 24.5%，比 2019 年同期增长 22.3%，仍 保持较高增速。 其中，出口 11.66 万亿元，同比增长 24.5%，比 2019 年同期增长 23%；进口 9.68 万亿元，同比增长 24.4%， 比 2019 年同期增长 21.4%。 从出口产品看，前 7 个月我国出口机电产品 6.88 万亿元，增长 25.5%，占出口总值的 59%。出口劳动密集型产品 2.09 万亿元，增长 11.8%，占出口总值的 17.9%。进口产品中，大宗商品价格上涨仍有影响，前 7 个月我国大豆进口量价齐升，
6、铁矿砂、原油、煤等商品进口量减价扬。 我国与东盟、欧盟和美国等主要贸易伙伴进出口均保持增长。我国与东盟贸易增长 24.6%；与欧盟贸易增长 23.4%；与 美国贸易增长 28.9%；对“一带一路”沿线国家合计进出口 6.3 万亿元，增长 25.5%。 “我国与传统贸易伙伴、 一带一路沿线国家进出口均呈现快速增长态势，市场多元化取得积极进展，增强了我国外 贸发展的活力和潜力。 ”海关总署统计分析司司长李魁文表示。 对于之后的外贸形势，英大证券研究所所长郑后成认为，中短期之内摩根大通全球制造业 PMI 大概率位于荣枯线之上， 全球宏观经济还将处于复苏态势，利多下半年进出口增速。 邓宇预计三季度外贸
7、形势或好于预期。出口方面，由于德尔塔病毒传播加快，全球疫情局部散发蔓延，印度、越南等 周边国家出口产能受疫情影响较大，我国出口竞争优势和替代补缺效应仍较强，加之欧美经济复苏和补库存周期驱动，将 继续支撑出口保持较高景气度。进口方面，国际大宗商品价格继续上涨的趋势可能逐步减弱，但同比涨幅仍较高，对进口 同比增速影响仍在。 经济持续恢复经济持续恢复 外储规模保持稳定有支撑外储规模保持稳定有支撑 【中国证券报】国家外汇管理局日前公布的数据显示，截至 2021 年 7 月末，我国外汇储备规模为 32359 亿美元，较 6 月末上升 219 亿美元，升幅为 0.68%。专家表示，7 月我国外汇储备规模创
8、下 2016 年以来新高，主要由于美元小幅贬值， 非美元货币整体升值，汇率折算因素导致。我国经济持续稳定恢复、稳中向好，高质量发展取得新成效，将为外汇储备规 模总体稳定提供支撑。 外汇市场供求基本平衡 “2021 年 7 月，我国外汇市场供求基本平衡，市场预期保持平稳。 ”国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示， 国际金融市场上，受新冠肺炎疫情反复、主要国家货币政策预期及宏观经济数据等因素影响，非美元货币小幅走强，全球 金融资产价格总体上涨。外汇储备以美元为计价货币，非美元货币折算成美元后金额增加，与资产价格变化等因素共同作 用，7 月外汇储备规模上升。 招商证券研发中心董事总经理谢亚轩表
9、示，在我国 3 万亿美元左右的外汇储备里约有 1 万亿美元的非美元资产，7 月欧 元、英镑、日元等非美元货币对美元汇率有不同程度上涨。考虑汇率折算因素，美元指数回落导致非美元外汇储备资产增 值，这是 7 月我国外汇储备数据变化的主要原因。 此外，真实贸易和跨境资本流动也对外汇储备规模形成贡献。民生银行首席研究员温彬称，今年以来，全球经济整体 复苏，外需改善带动我国出口保持较快增长。7 月，美国、日本、欧元区等主要经济体制造业 PMI 指数保持较高景气度， 预示着经济持续复苏，对我国出口形成支撑。人民币资产具有较大吸引力，证券投资呈现净流入态势，对我国外汇储备规 模增长形成贡献。 外储规模将保持
10、稳定 专家表示，下一阶段，我国外汇储备规模仍然具备稳定基础。温彬认为，一方面，我国经济运行稳中加固、稳中向好， 内需持续恢复，主要经济指标处于合理区间，高质量发展取得新成效，为外汇储备规模保持稳定形成支撑。另一方面，外 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 晨会报告 市场有风险，投资需谨慎 第 5 页 研究创造价值 需有望保持相对旺盛，我国对外贸易将延续增长态势，人民币资产仍然具有配置潜力，外汇市场供求有望保持基本平衡， 人民币汇率弹性逐渐增强，有助于外汇储备规模保持稳定。 王春英强调，我国经济持续稳定恢复、稳中向好，高质量发展取得新成效，将为外汇储备规模总体稳定提供支撑。 也有专家提醒
11、，当前全球新冠肺炎疫情仍在持续演变，国际经济金融形势不确定不稳定因素较多。谢亚轩认为，7 月主 导外汇储备规模变化的因素近期也可能发生一些变化。近期美国非农等数据表现强劲，美元指数可能出现小幅反弹，汇率 折算等因素或导致外汇储备余额小幅下降。但从未来几个月趋势看，美元持续上涨动力不足，外汇储备余额可能会小幅增 加。 从人民币汇率角度看，浙商证券首席经济学家李超表示，中长期看，人民币对美元汇率长期走势与美元周期密切相关， 美元周期决定于生产要素在美国与新兴市场的对比，我国劳动力要素相对于美国的科技和资本要素略占上风，这决定了中 长期人民币相对美元是渐进升值的趋势。 温彬强调，下一阶段，应坚持稳中
12、求进工作总基调，做好宏观政策跨周期调节，加大力度促进内需恢复，密切关注美 联储货币政策提前转向的风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。 【行行业动态与公司要闻业动态与公司要闻】 钢铁行业谋划碳达峰路线图钢铁行业谋划碳达峰路线图 经济参考报记者获悉，日前，钢铁行业已完成钢铁行业碳达峰实施方案初稿，正在征求各方意见。 “方案基本明确了钢铁行业的达峰路径、重点任务及降碳潜力，同时，相应的技术支撑等也有研究。 ”有关人士表示， 钢铁行业正面临从碳排放强度的“相对约束”到碳排放总量的“绝对约束” ，低碳发展是解决环境、能源和资源制约瓶颈， 推动行业高质量发展的重要内容。 事实上，钢铁行业占全国碳
13、排放总量 15%左右，是制造业 31 个门类中碳排放量最大行业，是落实碳减排目标的重中之 重，任务具有紧迫性和艰巨性。当前全国共有 237 家企业约 6.5 亿吨粗钢产能已经完成或正在实施超低排放改造，占全国粗 钢产能的 61%左右。根据部署，到 2025 年底前，中国重点区域钢铁企业超低排放改造基本完成，全国力争 80%以上产能完 成改造。 但低碳并不容易。目前，国家发展改革委等部门组织 9 个检查组正在 29 个省区市开展现场检查工作，对检查发现的问 题将要求相关地方企业依法依规认真整改，对于问题严重整改不到位的将严肃处理。 生态环境部大气环境司副司长吴险峰指出，2020 年钢铁行业煤炭消
14、费量占全国煤炭消费总量的 20%，是除电力行业之 外煤耗最大行业。 “下一步将把钢铁行业自备电厂作为重点整治方向。 ” 中国钢铁工业协会党委书记、执行会长何文波表示，部分钢铁企业对超低排放改造的重视程度不够，复杂性认识不足， 存在采用不成熟治理技术、环保管理意识薄弱、排污许可落实不到位等问题。甚至部分企业对评估监测严肃性认识不足， 未认清企业主体责任，第三方把关不严，评估监测走过场，触碰法律底线。 根据生态环境部数据，2010 年，中国吨钢综合能耗 640 千克标准煤，吨钢二氧化硫排放量 2.89 千克，颗粒物排放量 2.2 千克。而去年，钢铁业吨钢的综合能耗降至 540 千克标准煤，吨钢二氧
15、化硫和颗粒物的排放量均低于 0.5 千克，各指标均明 显下降。但值得注意的是，钢铁产量却从 2010 年的逾 6 亿吨增长到 2020 年的 10 亿吨左右，意味着虽然吨钢排放有所下降， 但总量却仍在上涨。 冶金工业规划研究院党委书记、总工程师李新创认为，下一步我国应构建减污降碳协同治理的政策体系及工作机制。 例如，制定统一口径、明确核算方法、实现实时报送；构建减污降碳评价指标体系、建立数据库、开展动态评估与现有政 策有效衔接；建立碳及污染排放分类管理动态评估考核和调整机制。此外，与现有相对成熟的固定污染源全链条管控体系 整合衔接，形成完整的制度合力，将区域碳排放总量指标分解落实到空间单元，根
16、据能源消耗和主要产品产能核算规划实 施后碳排放量。 地方层面已有动作。 7 月 27 日， 生态环境部办公厅发布 关于开展重点行业建设项目碳排放环境影响评价试点的通知 ， 通知指出，在河北、吉林、浙江、山东、广东、重庆、陕西等地开展试点工作，试点行业为电力、钢铁、建材、有色、石 化和化工等重点行业，试点地区根据各地实际选取试点行业和建设项目。 随后，浙江省生态环境厅发出通知，自 8 月 8 日起， 浙江省建设项目碳排放评价编制指南（试行） 正式实施。其适 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 晨会报告 市场有风险，投资需谨慎 第 6 页 研究创造价值 用于在浙江省范围内钢铁、火电、建材、
17、化工、石化、有色、造纸、印染、化纤等九大重点行业。 据了解，碳排放评价工作的主要内容包括政策符合性分析、现状调查和资料收集、工程分析、措施可行性论证和方案 比选、碳排放评价、碳排放控制措施与监测计划、评价结论等内容。 “流程结构调整也是关键。 ”李新创表示，由于历史和资源禀赋原因，中国钢铁流程结构一直以长流程为主导，2020 年 我国电炉钢产量占比仅 10.4%，与世界平均水平 30%左右相比，仍有较大差距。 短流程炼钢消耗的主要是废钢。数据显示，每用 1 吨废钢，可相应少消耗 1.7 吨铁精矿粉，从而少开采 4.3 吨铁矿石原 矿，同时也有利于降低焦化、烧结、炼铁等高能耗工序的生产压力。每用
18、 1 吨废钢，也可节约 0.4 吨焦炭或 1 吨左右的原煤， 比用铁水节能 60%，节水 40%。 李新创说，未来随着中国钢铁产业进一步向峰值区中后期发展，废钢资源、电力等支撑条件逐步完善，工艺流程结构 调整是必然趋势，但调整周期可能会较长。 新能源汽车景气新能源汽车景气度高涨度高涨 锂电巨头加速扩产锂电巨头加速扩产 以锂电为代表的新能源板块成为近期市场的热门赛道，大量资金涌入，推动相关个股股价屡创新高。机构认为，在新 能源汽车高景气度持续下，国内外政策的明确支持以及最近市场情绪导致大量资金转移到新能源板块。与此同时，在市场 需求日益增长的背景下，包括新能源整车、上游锂电材料在内的上市公司则正
19、在加速扩张产能。 行业快速发展 产业链有望持续受益 当前，国内新能源汽车销量和渗透率均呈现出加速发展态势。据中汽协数据，2020 年中国市场新能源汽车销量 131 万 辆，渗透率 5.2%。2021 年 1-6 月，国内新能源汽车销量达到 119 万辆，同比增长 225%，至 6 月底新能源汽车渗透率提升至 12.7%。此外，根据我国发布的新能源汽车产业规划 2021-2035 ，至 2025 年国内新能源汽车渗透率目标为 20%。 从上半年的数据来看，国内新能源汽车的发展速度远超预期。东吴证券分析指出，按照当前的增速展望，2025 年国内 新能源汽车年销量将超过 1200 万辆。华泰证券认为
20、，在全球新能源汽车市场的进一步发展的大背景下，竞争优势明显的新 能源汽车供应商有望持续受益。 二级市场上，受益于新能源汽车的高速发展，多家上市公司股价近日接连上扬。其中，比亚迪在上周收获两个涨停板， 股价突破 300 元关口，并在 8 月 6 日盘中创下每股 317.3 元的历史新高。自今年 5 月以来，比亚迪区间涨幅已经累计超过 90%。公司近日公布的 7 月份产销快报显示，当月新能源车销量为 50057 辆，再创新高，同比增长 262.7%，占全系车型销 量近 87.95%。 另一方面，几家造车新势力近日陆续公布 7 月销量数据显示，小鹏、理想、蔚来汽车交付量同比均实现大幅增长。机 构表示
21、，新能源汽车已从补贴驱动跨越至市场驱动，步入了高速成长阶段，全球景气度持续共振向上。 在新能源汽车炙手可热的背景下，基金公司也在加紧对新能源赛道的布局。基金二季报显示，公募基金二季度明显加 仓新能源产业链，宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等股票成为基金加仓的重要对象。同花顺数据显示，截至二季度，宁德时 代已成为公募基金第二大重仓股，被多只明星基金重仓或者增持。 银河证券分析认为，在产销超预期增长和政策利好的刺激下，新能源汽车产业链景气度与未来发展趋势确定性不断提 升。国盛证券认为，新能源汽车销量高增，产业步入加速渗透期。按照目前趋势，增长速度在未来几年将进一步加快。 市场供不应求 车企和锂电巨头纷纷
22、扩产 在交付量持续增长的同时，造车新势力也在不断扩产以满足快速增长的市场需求。7 月 31 日，小鹏汽车宣布武汉一处 规划产能 10 万辆的项目正式启动，达产后可实现年产值 300 亿元以上。今年 5 月，蔚来汽车与江淮汽车也达成合作协议。 8 月 7 日， 中概股开心汽车大涨近 90%。 公司此前宣布， 在中国电动汽车市场快速增长的背景下， 决定成立新能源汽车部门， 组建新能源汽车研发、生产和营销等团队。 自今年二季度起，由于新能源汽车产销数据持续超出市场预期，上游电池和电池材料都处于供不应求的状态。卓创资 讯 8 月 6 日发布的数据显示，近 10 日内，工业级碳酸锂上涨 5000 元/吨
23、，电池级碳酸锂上涨 4500 元/吨。该机构认为，终 端消费市场对于锂电池及上游原材料市场需求量将进一步提升，下半年碳酸锂价格或将保持偏强运行。 基于此，新能源产业链上游锂电巨头扩产动作不断。8 月 6 日，蔚蓝锂芯在互动平台表示，张家港锂电池二期项目处于 设备安装阶段，预计 10 月份投产。7 月 26 日，国轩高科宣布在合肥庐江投建年产 20 万吨的动力电池高端正极材料项目， 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 晨会报告 市场有风险，投资需谨慎 第 7 页 研究创造价值 建成后预计年产值达 100 亿元。此外，继宁德时代、亿纬锂能加码动力电池产能布局之后，赣锋锂业近日宣布拟 84
24、亿元投 建年产 15GWh 新型锂电池项目。 此外，近日锂电上市公司接连登陆科创板。8 月 6 日，芳源股份在科创板上市，截至收盘，该股报收于 34.8 元，相较 于发行价格（4.58 元）上涨 659.83%，当日成交 20 亿元，换手率达 80.17%。招股书显示，芳源股份主要从事锂电池三元正 极材料前驱体和镍电池正极材料的研发、生产和销售，产品主要用于锂电池和镍电池的制造，并最终应用于新能源汽车动 力电池、电动工具、储能设备及电子产品等领域。8 月 5 日，厦钨新能也于科创板上市交易。招股书显示，公司的主营业务 为锂离子电池正极材料的研发、生产和销售等。 回顾上周 A 股市场，板块轮动频
25、繁。其中，新能源、锂电池板块涨幅靠前。银河证券认为，下游即将进入三季度新能 源汽车产销旺季，正极材料新增产能释放在即。 【国都策略【国都策略视点】视点】 策略观点：美元收紧担忧升温，短期风格或收敛均衡策略观点：美元收紧担忧升温，短期风格或收敛均衡 1、美国非农就业数据超预期。新近公布的美国 7 月季调后新增非农就业人数 94.3 万人，好于市场预期值 87 万人，连续两月 保持在近 11 个月高点 90 万人上方；7 月失业率 5.4%，环比上月的 5.9%大幅下降，也好于预期值 5.7%，并且在劳动力参与率小幅 增加的前提下实现的改善。具体新增就业的行业来看，酒店及休闲行业、地方政府教育部门
26、各新增 38、22 万人，为主要新增就业 领域。 2、强劲非农数据下，美元收紧预期担忧升温，美债利率与美元双双走强。虽然市场对美联储 Taper（逐步缩减当前每月购债规 模 1200 亿美元）计划已有预期，但由于此前几个月的非农就业、失业率等数据改善乏力，5 月中旬以来国际工业大宗阶段见顶震 荡后的通胀预期降温，叠加美联储主席释放的鸽派信号，使得市场对于美元流动性宽松预期持续。 以上背景下，美债利率自今年 3 月中旬起持续震荡下行至今，期间 10 年期美债利率累计下行 55bp 至 1.2%低位。然而，强劲 非农就业数据公布后，美元收紧预期担忧升温，使得美债利率显著反弹 8bp 至 1.30%上方附近，美元指数明显反弹 0.6%至 93 下方 附近；COMEX 黄金期价累计大跌逾 4%至近四个月低点 1730 美元/盎司附近，美元走强下国际工业大宗普遍下跌。在美国经济基 本面仍改善、受益利率上行的金融股提振下，美股道指、标普小幅上涨，而利率上行压力下高估值的纳指科技板块下跌 0.4%。 3、未来几个月美联储 Taper 压力，市场有望分阶段消化，最大压力或在明确释放信号至确立启动时点期间。近两个月美国非 农就业数据的持续改善，有望支持美联储正式讨论 Taper 启
