1、绩效管理执行的学问即便最好的战略也无法自动实施。中国企业过去的失败、中国企业当下面临的几乎所有问题都被举重若轻地归结为战略问题。稍加引申，便成为这样的人人皆知其错误的逻辑：企业只需选择正确的战略，将自然获得成功。战略管理学者为研究便利，将企业简化为黑盒子，假设输入正确的战略，自然而然输出理想的结果，这无可厚非。但是，若企业管理者（或领导者）也这样思考，认为设计了最好的战略之后，各个部门、所有员工将正确地且勤奋地工作，他难免要失望。至少有这样三个理由：其一，即便各部门、员工正确地理解了战略，他们却可能错误地做另外一些与战略无关的、甚至相反的事情，也就是说，他们错误地认为这些事情是实施战略所需要的
2、。譬如，某新创软件公司的年度战略是迅速完成产品开发并上市，研发部门却可能认为继续修改软件功能设计，使之包括更多、更新颖的功能，是部门的重点任务。这里还没有设想最糟糕的情形，由于管理层未能和员工就公司战略进行有效沟通，员工根本不了解公司战略，完全凭惯性做事。其二，并非所有员工必然地正确、勤奋地工作，他们需要被激励-因为做正确的事而受到奖励，并被激励去改善另外一些方面。这一点并不因企业向知识型组织转变-知识工作者在组织中占的比率增大-而发生任何变化，不同的是激励的方式发生了变化。对于生产线的工人来说，因他的产品质量优异而给予奖金激励，可能比较有效。但对于咨询公司的顾问来说，奖励他出色完成咨询项目或
3、为公司知识库作出贡献，则有很多其他的方式，譬如为其提供更大的发展空间、提供带薪假期，甚至简单地奖励以荣誉。当然，这都是在假设他的薪酬已经足够高，远超过保障其优裕生活之需的前提下，若不然，金钱奖励仍是最佳选择之一。其三，随着时间的推移，战略在实施中可能遇到问题，或者市场环境的变化使得战略不再有效。在这种情况下，输入最好的战略，自然输出最佳的结果，这种思维将带来严重问题。简单地修改战略将无法奏效，此时，管理者需要根据原战略实施的情况，重新确定（和员工一起）各部门、各员工应该做什么，应该因做好什么而受到奖励。也就是说，重新关注战略在企业内如何具体运行的细节，也就是，进行绩效管理-计划、执行、评估、反
4、馈，这是一个周而复始的循环过程。它远非简单地说建立执行文化那样简单与轻易，它由一系列令人眼花缭乱的理论、模型和方法组成，分别适用于各个环节，各有优缺点，且都需因时因地因实际情况进行权衡。实际上，这里再次呈现管理的本质，管理只是直觉、思考加一点经验，理论、方法、工具只是使得思考更容易、更有效。绩效管理四环节：计划、执行、评估与反馈简单地说，绩效管理就是，一系列让被管理者（公司、部门或员工）完成设定任务的管理过程。它包括三个层次：公司、部门和员工，对应的管理者分别是董事会（投资者）、最高管理层和中层经理。对于公司层次，公司绩效与战略管理基本重合，很长一段时间以来，西方的公司绩效目标通常为股东价值最
5、大化，不过这一点正在发生变化。绩效管理，通常指的就是部门和员工两个层次，而且在许多情况下，对部门的绩效管理也常常归结为对中层经理的管理。也就是说，绩效管理关注的主要是组织中人的方面。这也是绩效管理常常被认为只是人力资源部的工作的重要原因。实际上，绩效管理是所有人的工作，高层管理者需要通过绩效管理来实施战略、达成公司目标，中层管理者通过绩效管理来更好地完成部门任务，对于员工个人来说，绩效管理有助于达成工作目标、提高个人绩效、培养职业发展潜能等。总之，绩效管理是组织中所有人的任务，人力资源部门只是恰好负责协调它而已，正如质量管理部门协调产品质量一样。下面简单介绍绩效管理的四个环节-计划、执行、评估
6、与反馈。为方便讨论，这里主要以针对员工的绩效管理为例。绩效管理过程通常从计划与设定目标开始。一种大而化之的说法是，远景是公司的终极目标是什么，理念是不论在什么情况下我们做什么与不做什么，战略是公司今年的目标及为达到目标应采取的几项行动，而绩效管理中的目标则是将公司战略分解到部门、员工，分解为他们各自的几项关键任务。计划与设定目标的成果就是，与员工一起商定与战略相关的、极少数几条关键的绩效指标。计划与设定目标是绩效管理最为重要的环节。平衡计分卡是最热门的绩效管理方法之一，它将与企业竞争力相关的四个方面纳入统一的目标体系之中：顾客角度、财务角度、内部业务角度及创新与学习角度。也就是分别回答这样四个
7、问题：顾客如何看我们？我们怎样满足股东？我们必须擅长什么？我们能否继续提高并创造价值？卡普兰教授在发明这一方法时着眼于公司绩效管理，经过修改的平衡计分卡可以应用于部门与员工绩效管理。财务角度的实质是公司投资者角度，在将平衡计分卡应用于员工时，可以认为员工的投资者是中层经理，对应的问题就是，聘用你主要是做什么的？绩效执行环节又称辅导，它涵盖员工工作、执行任务的整个过程。称之为辅导的含义是，它是中层经理辅导员工以达成绩效目标的过程，中层经理帮助员工提高技能，纠正可能的偏差，并对目标按需要进行修订。在这一环节中，中层经理还需要通过观察记录员工的关键成果与行为，以供考核环节使用。记录方法主要有定期书面
8、报告、定期一对一面谈、定期会议以及非正式沟通。执行环节的特点是持续不断的绩效管理沟通，员工与经理就工作进展情况、潜在障碍与问题、可能的解决措施等持续不断地进行沟通。评估环节也就是对员工的绩效进行评估。这是绩效管理中最为明显的环节，管理层常常需要与员工进行一对一面谈沟通，填写大量的评估表格或撰写评估报告。由于评估结果将与员工的薪酬、晋升、培训联系起来，这一环节因此也显得非常紧张。很多人常常把绩效评估（或绩效考核）等同于绩效管理，实际上前者只是后者的一个环节，而且在思维方式上有着本质区别：绩效管理是关注未来的绩效，关注的是解决问题，是计划式的，而绩效考核关注的是过去的绩效，是判断式的。绩效评估环节
9、的失效会导致整个绩效管理失败，因为这是整个绩效管理过程形成显式结果的环节。常见的失效包括：在中国企业中，评估结果常常往中间集中，既无特别差，也无特别优秀。中层经理也有把所有人评估为优秀的倾向，因为理论上所有下属的绩效之和就是经理的绩效。即使某人工作绩效很差，经理也很难将之评估为差，因为这将导致未来无法共事。最可怕的情况则是对绩效评估敷衍了事，导致评估不能反映真实情况，也因此无法根据评估结果帮助员工改进、激励等。常见的评估误区还有标准不明确、近因效应、光环化效应、人际关系化效应等等，不一而足。第四个环节是反馈，也就是将评估结果应用于薪酬分配、职位变动、人力资源开发、员工个人职业生涯发展等。员工在
10、执行战略的过程中创造了价值，这里他们参与价值的分配。在这里，最为简单也最为有效的原则是，你想要什么，就奖励什么。绩效管理的5个原则绩效管理就是沟通。在执行环节需要持续不断的沟通，在其他环节同样如此：计划需要管理者与员工共同参与，达成共识，形成承诺；评估需要就绩效进行讨论，形成评估结果，员工在对评估结果有不同意见时应有可以向更上层申述的通道；不论将结果用于薪酬、职位变动还是职业生涯发展，都应与员工进行明确的沟通，许多公司采用薪酬保密制度，但是，在薪酬的构成、方式等方面应与员工进行明晰的沟通。 绩效管理的首要目的是完成任务。或者这样说，绩效管理不是像传统绩效测评那样，告诉我们在实现目标的路上，我们
11、已经到了什么位置，而是告诉我们如何改进以实现目标：继续被认为是正确的事，并在其他方面作出改进。这就涉及到惩罚文化与激励文化的问题。中国国有企业过去采用的是典型的惩罚文化，譬如它们考核员工的出勤情况，对出勤不足的人处以金钱惩罚。而激励文化则采取与之完全相反的思维方式：奖励正确的事。在激励文化中，隐含的意思是?quot;没有得到奖励就是惩罚。绩效管理的结果应仅用于激励目的，在过错惩罚方面应另外进行独立考核。这样做也许会增加成本，但若将绩效管理的结果用于惩罚，将严重动摇绩效管理的根基。绩效考核的指标应尽可能少。这一句绝对是真理：设定三个绩效指标，你得到的绩效远比设定十条或者更多无所不包的绩效指标来得
12、好。只设定三个指标的方法非常简单，找出十个指标中最重要的三个就可以了。现在，绩效管理最大的挑战是提高知识工作者的生产率。对此，德鲁克这样一段论述堪为经典，知识工作者生产率的六个主要因素是：一、任务是什么？二、知识工作者必须自己管理自己的生产率，同时要有自主性。三、不断的创新，必须是知识工作者的工作、任务和责任的一部分。四、持续不断地学习，以及持续不断地教导。五、不只是量的问题，质也一样重要。六、知识工作者必须被视为资产而不是成本，必须使得知识工作者在有其他机会时，仍愿意为这个组织工作。在绩效管理中，做比说重要，在企业管理的其他方面乃至人生中都是如此。在绩效管理中强调沟通，常常会导致会说的人获得
13、更好的评估结果。某些语言能力或人际影响力超群的人常常可以把想做什么事表现得不同寻常，而根本不做。对此，绩效管理的原则是，永远根据员工所完成的任务进行评估，而不是他所说的。 在许多组织中，做与说常常被混为一谈，想做某事与做某事是一样的，计划和做事是一样的，甚至决定做某事也被认为做了某事。所有的错误源于一个假设：谈论将最终驱动行动，而这荒谬至极。这正回到绩效管理的根本：绩效管理是执行战略的学问，有无数的公司拥有完美的战略，但只有那些成功执行的公司西安楼市杂志业务考核试卷姓名 石佳 部门 采编部 入职时间 2011年10月18 日 得分 一、选择题（每题1分，总20分）1、西安是中国历史上 个皇朝的
14、古都。A、3 B、5 答案：（ A）2、2011年6月13日公布的西咸新区有 个新城。A、2个 B、5个 答案：（ B ）3、2011年不在西安限购令范围的区域有 个。A、3个 B、4个 答案：（ B ）4、西安限购令的“三限”是 。A、限贷限购限外 B、限贷限购限价 答案：（B ）5、2011不限购的物业类型是 。A、城改房 B、商业商住房 答案：（ B ）6、西安楼市杂志创刊于 。A、2007年7月 B、2007年8月 答案：（ A ）7、2011年10月西安房价的均价是 。A、7100元/ B、6400元/ 答案：（ B ）8、西安规划建有 条地铁，全长 公里。A、5条650。B、6条7
15、50。 答案： （ B ）9、西安地铁2号线通车时间 。A、2011年9月12日 B、2011年9月16日 答案：（B ）10、任志强是 公司董事长。A、华远地产 B、华远集团 答案：（ A ）11、万科地产创始人是 。A、王石 B、潘石屹 答案：（ A ）12、规划建设的昆明湖面积有 亩。A、6945 B、6950 答案：（ A ）13、西安世园会将被打造为 永久免费开发。A、世园公园B、浐灞公园 答案：（ A ）14、影响百姓购房的首要因素是 。A、房价 B、配套 答案：（ A ）15、西安高新区发展至今，已有 年。A、20 B、15 答案：（A ）16、西安“嘉天国际大厦爆炸”原因是 。
16、A、煤气泄露 B、人为纵火 答案：（ A ）17、西安目前造价最高最豪华的人行天桥在 。A、二环上 B、未央大道 答案：（ B ）18、影响房价的决定因素是 。A、供求关系 B、心理预期 答案：（B ）19、西安2011年第一个推出“保值计划”的是 。A、紫薇 B、天朗 答案：（ A ）20、西安2011公开打折最大的楼盘是 。A、海璟印象城 B、恒大城 答案：（A ）二、简答题（每题3分，总30分）1、采编工作简要流程（出发前、工作中、下班前）答：A 出发前：路线查询-杂志，宣传页，地图，采访本，笔，相机及其电池储存卡，名片，电话的携带及检测B 工作中：详细记录所谈的内容，笔记要清晰，详尽，
17、要点要全,与采访对象的名片交换，项目的基本信息，拍照，尽量接触到高层C 下班前：当日的采访记录的整理，电子版和书面版。明日的工作安排，办公桌的整理，打卡。2、“工作日志”的简要格式。答：时间，地点，任务，工作内容（采访对象，谈话概括，总结），自身体会，自我总结，明日计划。3、政策类选题的2类思路。答: 01 政策的实施情况 02 政策所带来的影响4、市场调查类选题的“夏天版”和“冬季版”。夏天版是指房地产市场的火热销售季节冬天版楼市销售的淡季与下跌季节5、“楼盘点评”可从哪些方面着手？答：开发商品牌，周边配套，项目自身配套，楼盘体量，容积率，绿化率，交通教育生活配套，楼盘外立面，楼间距，五证，
18、户型，物业管理，未来规划等6、交稿流程及注意要点。答:1.按时交稿 2.将稿件整理为所写的板式。3.配图与文字内容要标注清楚。4.同事之间相互审阅。5，交由编审修改 6传至共享。7、稿件校对的流程及注意要点。答：一较（看板式，有无掉字错字，图片正误）二校（在一较的基础上查漏补缺）要点：要采用标准校对符号。使用规范的添加和删减符号。修改的文字内容用指示线拖到空白处写清楚。块状信息中的房型图，如有面积空缺必须补上。情报文章所配的图要加上图注。检查块状信息中楼盘所属区域是否相符，电话，地址是否有错等。修改错别字等。8、西安目前住宅类产品的基本建筑形态。答：低层建筑（13层）多层建筑（46层，或建筑高
19、度24米以下），板式高层建筑（住宅9层以上，公共建筑24米以上），板式，点式超高层建筑（建筑高度100米以上）花园洋房，独栋别墅9、“推荐楼盘”的基本格式。答:楼盘名称,项目概况（价格，户型区间，主推户型等）项目特色（写出项目的几点优势），项目配套（交通，教育，商业，医疗等），项目明细（占地面积，建筑面积，容积率等相关情况），主推户型的信息，楼盘地址联系方式开发商等。10、物业费和电梯费的收取标准是？答：01 普通住宅物业管理服务收费标准:甲级（服务等级）：管理服务费：14（元/户月），日常维修养护费：0.24（元/平米月）；乙级：管理服务费：11（元/户月），日常维修养护费：0.60（元/平
20、米月）；丙级：管理服务费：8（元/户月），日常维修养护费：0.18（元/平米月）；丁级：管理服务费：5（元/户月），日常维修养护费：0.16（元/平米月）。02 非普通居民住宅物业管理服务收费标准:甲级（服务等级）：管理服务费：1（元/平米月），日常维修养护费：0.80（元/平米月）；乙级：管理服务费：0.70（元/平米月），日常维修养护费：0.50（元/平米月）；丙级：管理服务费：0.50（元/平米月），日常维修养护费：0.40（元/平米月）；丁级：管理服务费：0.40（元/平米月），日常维修养护费：0.3 0（元/平米月）。三、术语解释（每题3分，总45分）1、楼盘占地面积、建筑面积及其关
21、系。答：占地面积是指建筑物所占有或使用的土地水平投影面积，地块总面积。建筑展开面积，它是指住宅建筑外墙外围线测定的各层平面面积之和。关系：占地面积包括建筑面积。2、绿化率、绿地率及其关系。答：绿化率指规划建设用地范围内的绿地面积与规划建设用地面积之比绿地率是指的是规划建设用地范围内的绿地面积与规划建设用地面积之比 关系：绿地率是准确的叫法，绿化率则是开发商的含混叫法3、“城市综合体”及其要素。答：是将城市中的商业、办公、居住、旅店、展览、餐饮、会议、文娱和交通等城市生活空间的三项以上进行组合，并在各部分间建立一种相互依存、相互助益的能动关系，从而形成一个多功能、高效率的综合体。要素：01 超大
22、空间尺度02 通道树型交通体系03现代城市景观设计04高科技集成设施4、“地铁房”及其的标准。答：地铁房是指地铁周边所辐射乏味内的楼盘房源。5、“五证两书一表”。答： 建筑施工许可证 .房屋预售许可证 .建筑用地规划许可证 .国有土地使用证 .建设工程规划许可证两书：楼书，建筑规划书表：不知道6、均价、报价、成交价。答：均价:所有在售户型价格的平均价格报价：楼盘对外公布的价格成交价：购房者在签订购房合同后实际购买的价格7、 容积率及计算方式。答：是指地块内建筑物的总建筑面积与地块面积的比值。容积率总建筑面积/建筑用地面积8、业主委员会及成立要求。答：业主委员会，是指由业主选举产生，代表业主利益
23、的组织，是业主行使共同管理权的一种特殊形式。成立要求：业主委员会由业主或者业主大会会议选举产生，一般由5至11人单数组成。是本物业管理区域内业主，能够遵守物业管理法规、规章、规范性文件和业主公约、业主委员会章程有一定组织能力和必要工作时间，能够较好履行业主委员会成员职责，品行端正无劣迹，热心公益事业。 9、保障房及包括类型。答：保障法：为保障城市低收入群体的购房需求而施工建设的项目。类型：城改房，安置房，廉租房10、供暖方式及收费。答:供暖方式：01 地辐热供暖 02 市政集中水热供暖 03 居民自给供暖现今年实行两种供暖方式： 01 按流量计费 02 按平米计费 其中每平米的收费价格不能超过
24、5.8元/平方米。四、简要分析题（每题5分，总分25分）1、楼盘配套包括几个方面，相互之间的关系有何影响。答：01 外部配套： 交通，教育，医疗，餐饮，工作，休闲等 02 内部配套：运动健身设施，绿化项目，休闲娱乐场所，供暖方式，电梯配比，教育系统，内部商业，物业保洁等。2、地铁改变什么？西安地铁规划有几条线，写出1-3号线的走势及起点和终点。答：01 改变了交通方式 02 生活节奏 03 商业 04 1号线后围寨（将外延至世纪大道渭河森林公园）纺织城区（将外延至临潼城区）2号线北客站(将外延至草滩)会展中心（将外延至长安新区）3号线北起现国际商务港南到高新区3、衡量一个项目的品质可以从哪几个
25、方面着手？答:开发商实力,产品定位，面向群体，建筑设计，建筑质量，配套设施等4、西安2020年初步建成“国际大都市”，规划要点财务管理作业1 单项选择题 1.我国企业财务管理的最优目标是(C) A.产值最大化B.利润最大化 C.企业价值最大化D.资本利润率最大化 2.影响企业财务管理最为主要的环境因素是(C) A经济体制环境B财税环境 C金融环境D法制环境 3.下列各项不属于财务管理观念的是(D) A.时间价值观念B.风险收益均衡观念 C.机会损益观念D.管理与服务并重的观念 4.下列筹资方式中,资本成本最低的是(C). A发行股票B发行债券 C长期借款D保留盈余 5.某公司发行面值为1000
26、元,利率为12%,期限为2年的债券,当市场利率为10%时,其发行价格为(C)元. A985B1000 C1035D1150 6.企业发行某普通股股票,第一年股利率为15%,筹资费率为4%,普通股成本率为 21.625%,则股利逐年递增率为(C) A.2.625%B.8% C.6%D.12.625% 7.资本成本具有产品成本的某些属性,但它又不同于一般的帐面成本,通常它是一种(A). A预测成本B固定成本 C变动成本D实际成本 8.按2/10,N/30的条件购入货物20万元,如果企业延至第30天付款,其成本为(A). A36.7%B18.4% C2%D14.7% 9.最佳资本结构是指(D) 企业
27、价值最大的资本结构 企业目标资本结构 加权平均资本成本最低的目标资本结构 加权平均资本成本最低,企业价值最大的资本机构 10.现行国库券利息率为10%,股票的的平均市场风险收益为12%,A股票的风险系数为1.2,则该股票的预期收益率为(B) A.14.4%B.12.4% C.10%D.12% 二,多项选择题:在下列各题的备选答案中选出二至五个正确的,并将其序号字母填入题中的括号中. 1.从整体上讲,财务活动包括(ABCD) A.筹资活动B.投资活动 C.资金营运活动D.分配活动 E.生产经营活动 2.按照收付的时间和次数的不同,年金一般分为(BCDE) A一次性年金B普通年金 C预付年金D递延
28、年金E永续年金 3.企业筹资的目的在于(AC). A满足生产经营需要B处理企业同各方面财务关系的需要 C满足资本结构调整的需要D降低资本成本 4.公司债券筹资与普通股筹资相比较(AD). A普通股筹资的风险相对较低 B公司债券筹资的资本成本相对较高 C普通股筹资可以利用财务杠杆作用 D公司债券利息可以税前列支,普通股股利必须是税后支付 5.资本结构调整的原因是(BCDE) A.积累太多B.成本过高 C.风险过大D.约束过严 D.弹性不足 三,简答题 为什么说企业价值最大化是财务管理的最优目标.答：财务管理目标是全部财务活动实现的最终目标，它是企业开展一切财务活动的基础和归宿。根据现代企业财务管
29、理理论和实践，最具有代表性的财务管理目标有利润最大化、每股利润最大化、企业价值最大化等几种说法。企业价值最大化考虑了取得现金收益的时间因素，能克服企业在追求利润上的短期行为，科学考虑了风险与报酬之间的联系，是一个较为合理的财务管理目标。 2.简述财务经理财务中财务经理的主要职责.答：在公司制企业中，财务经理担负著重要的理财角色。财务经理财务是经营者财务的操作性财务，注重日常财务管理，其主要的管理对象是短期资产的效率和短期债务的清偿。财务经理的职责可规定为如下几项：（1）处理与银行的关系；（2）现金管理；（3）筹资；（4）信用管理；（5）负责利润的具体分配；（6）负责财务预测、财务计画和财务分析
30、工作。 四,计算题 1.某公司拟筹资5000万元,其中按面值发行债券2000万元,票面利率10%,筹资费用40万元;发行优先股800万元,股利率12%,筹资费用24万元;发行普通股2200万元,第一年预期股利率12%,以后每年按4%递增,筹资费用110万元;所得税率33%,要求: (1)债券,优先股,普通股的个别资本成本分别为多少 (2)公司的综合资本成本是多少 解:(1)债券:K=2000*10%*(1-33%)/2000-40=6.84% 优先股:K=800*12%/800-24=12.37% 普通股:K=2200*12%/2200-110+4%=264/2090+4%=16.63% (2
31、)综合资本成本 K=12.0324% 2.某企业拟发行面值为1000元,票面利率12%,期限2年的债券1000张,该债券每年付息一次.当时市场利率10%,计算债券的发行价格. 解:每年利息=1000*12%*1000=120000(元) 债券发行价格=120000*1.690+1000*1000*0.797=999800(元) 999800/1000=999.8(元) 3.某企业采购商品的购货条件是(3/15,n/45),计算该企业放弃现金折扣的成本是多少 解:放弃折扣成本率=37.11% 4.某公司为扩大经营业务,拟筹资1000万元,现有A,B两个方案供选择.有关资料如下表: 融资方式 A方
32、案 B方案 融资额 资本成本(%) 融资额 资本成(%) 长期债券 500 5 200 3 普通股 300 10 500 9 优先股 200 8 300 6 合计 1000 1000 要求:通过计算分析该公司应选用的融资方案. 解:A方案:K=7.1% B方案:K=6.9% 因为A方案的综合资金成本率比B方案的高,所以选用B方案. 5.某企业年销售额为300万元,税前利润72万元,固定成本40万元,变动成本率为60%,全部资本为200万元,负债比率40%,负债利率10%,要求计算该企业的经营杠杆系数;财务杠杆系数;总杠杆系数. 解:经营杠杆=(S-VC)/(S-VC-F)=(300-300*6
33、0%)/(300-300*60%-40)=1.5 财务杠杆=EBIT/EBIT-I =(S-VC-F)/(S-VC-F-I) =(300-300*60%-40)/(300-300*60%-40-200*40%*10%) =1.11 总杠杆系数=DOL*DFL =1.5*1.11 =1.665 6.某企业目前的资本总额为1000万元,债务资本比为3:7.负债利息率为10%,现准备追加筹资400万元,有两种备选方案:A方案增加股权资本,B方案增加负债资本.若采用负债增资方案,负债利息率为12%,企业所得税率为40%,增资后息税前利润可达200万元.试用无差异点分析法比较并选择应采用何种方案. 解:
34、负债资本=1000*0.3=300万元 权益资本=1000*0.7=700万元 方法一: EBIT=162 方法二: EBIT=178.5 因为选择负债增资后息税前利润可达到200万元大于无差异点162万元.使用选择负债增资. 财务管理作业2 一,单项选择题 1.按投资对象的存在形态,投资可分为(A) A.实体投资和金融投资B.长期投资和短期投资 C.对内投资和对外投资D.先决投资和后决投资 2.当贴现率与内含报酬率相等时(B) A.净现值大于0B.净现值等于0 C.净现值小于0D.净现值等于1 3.所谓现金流量,在投资决策中是指一个项目引起的企业(D) A.现金收入和支出额B.货币资金收入和
35、支出额 C.流动资金增加或减少额D.现金收入和现金支出增加的数量 4.在长期投资中,对某项专利技术的投资属于(A). A,实体投资B,金融投资 C,对内投资D,对外投资 5.投资者甘愿冒着风险进行投资的诱因是(D). A,获得报酬B,可获得利润 C,可获得等同于时间价值的报酬率D,可获得风险报酬 6.对企业而言,折旧政策是就其固定资产的两个方面内容做出规定和安排 即(C). A,折旧范围和折旧方法B,折旧年限和折旧分类 C,折旧方法和折旧年限D,折旧率和折旧年限 7.企业投资10万元建一条生产线,投产后年净利1.5万元,年折旧率为10%,则投资回收期为(C)年. A,3B,5C,4D,6 8.
36、一个投资方案的年销售收入为400万元,年付现成本为300万元,年折旧额为40万元,所得税率40%,则该方案年营业现金流量应为(B) A.36万元B.76万元C.96万元D.140万元 9.如果某一企业的经营状态处于盈亏临界点,则下列说法中错误的是(D) A.处于盈亏临界点时,销售收入与总成本相等 B.销售收入线与总成本线的交点,即是盈亏临界点 C.在盈亏临界点的基础上,增加销售量,销售收入超过总成本 D.此时的销售利润率大于零 10.如果其他因素不变,一旦贴现率高,下列指标中数值将会变小的是(A) A.净现值B.平均报酬率C.内部报酬率D.投资回收期 二,多项选择题:在下列各题的备选答案中选出
37、二至五个正确的,并将其序号字母填入题中的括号中.(每题2分,共20分) 1.下列各项中构成必要投资报酬率的是(ACE) A无风险报酬率B实际投资报酬率 C通货膨胀贴补率D边际投资报酬率 E风险报酬率 2.投资决策的贴现法有(ACD) A.内含报酬率法B.回收期法 C.净现值法D.现值指数法 3.下列指标中,不考虑资金时间价值的是(BDE). A,净现值B,营运现金流量C,内含报酬率 D,投资回收期E,平均报酬率 4.确定一个投资方案可行的必要条件是(BDE). A,内含报酬率大于1B,净现值大于0 C,内含报酬率不低于基准贴现率D,现值指数大于1 E,内含报酬率大于0 5.下列能够计算营业现金
38、流量的公式有(DE) A.税后收入税后付现成本+税负减少 B.税后收入税后付现成本+折旧抵税 C.收入(1税率)付现成本(1税率)+折旧税率 D.税后利润+折旧 E.营业收入付现成本所得税 三,简答题 1.在长期投资决策中为什么使用现金流量而不使用利润答：原因有：（1）考虑时间价值因素。科学的投资决策必须考虑资金的时间价值，现金流量的确定为不同时点的价值相加及折现提供了前提。利润与现金流量的差异主要表现在：第一，购置固定资产付出大量现金时不计入成本；第二，将固定资产的价值以折旧或损耗的形式逐期计入成本时，却又不需要付出现金；第三，计算利润时不考虑垫支的流动资产的数量和回收时间；第四，只要销售行
39、为已经确定，就计算为当期的销售收入，尽管其中有一部分并未於当期收到现金；第五，项目寿命终了时，以现金的形式回收和固定资产残值和垫支的流动资产在计算利润时也得不到反映。考虑到这些，就不能用利润来衡量项目的优劣，而必须采用现金流量。（2）用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。因为：第一，利润的计算没有一个统一的标准，在一定程度上要受存货估价、费用摊配和折旧计提等不同方法的影响。第二，利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量。 2.为什么在投资决策中广泛运用贴现法,而以非贴现法为辅助计算方法。原因是：(1)非贴现法把不同时点上的现金收支当作无差别的资金对待，忽略了时间价
40、值因素，是不科学的。而贴现法把不同时点的现金收支按统一科学的贴现率折算到同一时点上，使其具有可比性。(2)非贴现法中，用以判断方案是否可行的标准有的是以经验或客观判断为基础来确定的，缺乏客观依据。而贴现法中的净现值和内含报酬率等指标都是以企业的资金成本为取舍依据的，这一取舍标准具有客观性和科学性。四,计算分析题 1.某企业计划投资20万元,预定的投资报酬率为10%,现有甲,乙两个方案可供选择,资料如下表:(单位:元) 期间 甲方案 乙方案 净现金流量 净现金流量 第1年 20000 80000 第2年 23000 64000 第3年 45000 55000 第4年 60000 50000 第5
41、年 80000 40000 计算甲,乙两个方案的净现值,并判断应采用哪个方案 解:甲的NPV= =20000*0.909+23000*0.826+45000*0.751+60000*0.683+80000*0.621-200000 =-38367元 乙的NPV= =80000*0.909+64000*0.826+55000*0.751+50000*0.683+40000*0.621-200000 =25879元 因为甲的NPV大于乙的NPV,所以采用乙方案 2.公司购置一设备价款20000元,预计使用5年,期满无残值,采用直线法提取折旧,5年中每年的营业收入12000元,每年的付现成本4005
42、元,所得税率40%,资金成本率10%.(5年期,利率为10%的年金现值系数为3.791,利率为18%的年金现值系数为3.127;) 要求:(1)计算方案的投资回收期;(2)计算方案的净现值,内含报酬率,并说明方案是否可行. 解:年折旧额=20000/5=4000元 税前利润=12000-4005-4000=3995元 税后利润=3995*(1-40%)=2397元 每年营业现金流量=净利+折旧=2397+4000=6397 回收期=原始投资额/每年营业现金流量=20000/6397=3.13年 净现值=未来报酬的总现值-初始投资 =6397*3.791-20000=4251.027元 年金系数
43、=20000/6397=3.126 X=18.01% 所以内含报酬率为18.01% 因为该方案的净现值为正数且内含报酬率较高,所以该方案可行. 3.某项目初始投资8500元,在第一年末现金流入2500元,第二年末流入4000元,第三年末流入5000元,要求:(1)如果资金成本为10%,该项投资的净现值为多少(2)求该项投资的内含报酬率(提示:在14%-15%之间). 解:(1)净现值=未来报酬的总现值-初始投资 =2500*0.909+4000*0.826+5000*0.751-8500 =831.5元 (2)测试贴现率为14%的净现值 净现值=2500*0.877+4000*0.769+50
44、00*0.675-8500 =143.5元 测试测试贴现率为15%的净现值 净现值=2500*0.870+4000*0.756+5000*0.658-8500 =-11元 贴现率净现值 14%143.5 X0 15%-11 X=14.93 4.企业有100000元资金可用于下列二个投资方案:方案A购买5年期债券,利率14%单利计息,到期一次还本付息;方案B购买新设备,使用5年按直线法折旧,无残值,该设备每年可实现12000元的税前利润,所得税率为30%,资金成本10%,要求采用净现值法选择方案.(5年期,利率10%的普通复利现值系数0.621,年金现值系数3.791) 解:方案A:净现值=未来
45、报酬的总现值-初始投资 =(100000*14%*5*0.621+100000*0.621)-100000 =5570元 方案B:净现值=未来报酬的总现值-初始投资 =12000*(1-30%)+100000/5*3.791-100000 =7664.4元 因为方案A的净现值小于方案B的净现值,所以选择方案B 5.某企业购买一台新设备,价值10万元,可使用5年,预计残值为设备总额的10%,按直线法折旧,设备交付使用后每年可实现12000元税前利润.该企业资金成本率为10%,所得税率为30%.试计算该投资方案各年现金流量及净现值.(5年10%的复利现值系数=0.621;年金现值系数=3.791) 解:年折旧额=100000*(1-10%)/5 =90000/5 =18000元 每年现金流量=12000*(1-30%)+18000=26400元 净现值=未来报酬的总现值-初始投资 =(26400*3.791+100000*10%*0.621)-100000 =6292.4元 财务管理作业3 一,单项选择题 1.某企业按2/10,n/60的条件购进商品50000元,若
