1、中国企业目前有 800种分子药 物 处于 研 发阶段 ， 正 在国内外积极申请上市许可。 这些企业更斥资数十亿美元开展 海外并购 ，投资 对象 不限于生物制药 企业 ， 也 包括医疗服务和医疗科技初创企业。 百度、平安、腾讯等 科技 与 金融巨头 不断推出 人工智能和大数据创新成果，并与地方政府和医院合作 以改善疗效。 在此过程中， 跨国企业也 能 发挥主导作用。例如，百时美施贵宝 已经 与上海制药和华泰保险携手推出了中国 首个 针对丙肝患者 的 “按 疗效 付费 ”保险产品。 中国医药市场过去那种 “医药 代 表 卖给医生 ，再 大幅加价卖给患者 ”的 乱象 即将 终结 。 钢铁、水泥和煤
2、炭 这些 产 业 步入 了 成熟 期 ，与西方发达市场 20-30年前的情况一样 。2018 年， 业内 终 将 接受行业在 未来逐年衰退 的前景 。 随着 政府 对产量、 开工 天数、污染物排放、资本投资 的监管 日趋 严格， 真正意义上的减产 即将到来 。国有企业将 在 2018年进一步整合，剩余资本作为红利上交国家。 由于国企 10%的股份 已划归国家养老保险基金 ， 并以 股息分红作为 其 流动资金 ， 因此新一轮国企 整合 的 意义 将 尤为 重大 。 老 龄员工即将退休。 好消息是， 那些 规模较大 的优质国 企 或将 存活 下来， 在 2018年 开始迎来长期的良性循环 产能 降
3、 低 、 竞争对手 减 少 、 市场更有 秩 序 、 价格、利润和红利更高 、 企业所有者也更 加 满意 。出口将继续起到 “排 气阀 ”的作用，给 那些 仍然接受中国钢铁进口的市场带来 波动 。 养老 基金 与财富管理 2017年成立的 国务院 金融稳定发展委员会将在 今 年 对 市场带来 多重 影响。 影子银行 将 被 严 令禁止 ， 线上 小 额 借贷 也可能 被严 加 管理 。资产 将 被 整合和集中到最大的金融机构，那些看似毫无风险实则不然的高收益投资产品 （如保险公司推出的多种理财产品） 将受到管制 。 2018年将有 数万亿美元的资产 转向 新的 投资 领域寻求回报， 受此推动，
4、目前 规模为 1.7万亿美元的共同基金市场 或将迎来 迅猛 扩张 。 在此 过程中 会 有 多 方 受益 ，包括 财富管理公司、广义的资管公司、共同基金管理公司（ 尤其 是 活跃 型 基金管理公司）以及四大行。中国基金管理行业目前的发展态势非常好： 2017年上半年 的 净利润甚至 超过 30%。金融领域 （尤其是财富管理市场）将 进一步对外开放，竞争 也 将 迅速 加剧。 电竞 勃兴 ， 足球 降温 2018 年，中国在足球领域的投资将大幅降温。 无论是在 意大利 足坛 还是在英国 足坛 ，过去一年 的经历都让 中国足球投资者意识到 ， 运营好一支球队 可不像 收购一支 球队 那么容易 。相
5、比之下，中国 的 电竞玩家正 在为 全球电竞产业 注入更多活力 。中国 现 有超过 1000名职业电竞选手，最顶尖的 20 名 选手 每年赢得的比赛奖金就超过 100 万美元 ，广告 赞助收入 更是远超于此 。赛事和直播是电竞行业的两大收入来源 ，5 数以亿计的业余玩家 疯狂追捧 着 顶 级 玩家， 让 电竞行业 的年收入 （ 粗略的 行业分析 ）以每年超过 25%的速度 激 增。中国的 职业足球俱乐部也 跟风设 立 了 电竞职业联赛。 毕竟相比 足球 世界杯 ， 这些俱乐部 短期内赢得电竞世界杯的机会要大得多。 加大吸引外资力度 商务部、各自贸区和地方政府 纷纷 向 现有和潜在外国投资者发出
6、来华投资 的邀请 ，并承诺放宽限制， 以便让 投资 提速 。随着 中国 政府 进一步 开放金融领域， 相关 政策也 已悄然改变， 目前已经 允许外 资金融机构 在自贸区 开展 各种新 业务 。尽管进入 中国 市场并 不等于就获得 实实在在的市场份额，但 2018年上半年 对外商而言 会是一个 宝贵 的窗口期 ， 它们有机会 为新 的 投资 项目 协商额外的优惠条件。 粤港澳大湾区 随着中国经济重心进一步南移，粤港澳大湾区 作为区域协同发展的先行者，有 可能在中国下一轮增长中占据举足轻重的地位。 粤港澳大湾区由广州、深圳、香港及周边城市组成，总人口超过 7000万，人均 GDP逾 2万美元 。
7、多家 中国 创新 能力最强 的初创企业和大型企业总部 坐落于此， 全球领先的软硬件能力 和 深厚 的 国际金融资源汇集于此 。同中国其他地区一样，大湾区也需要大量的高技 术 蓝领和白领 ， 这 种需求推动着 当地 工资水平 不断上升、制造业向高 附加值 和高 自动化转 型。 从 2000年到 2010年的 十年间， 该 地区 的 人口增 长率 超过 中国其他省份，平均年龄比东北地区低 5岁，人口抚养比 接 近 10%。尽管中国其他地区的人口红利已经 逐渐 消失 ，但 由于 大量外来人口流入，大湾区 的 人口红利仍然 充足 。 当 地 各级 政府也 纷纷 通过允许 外来人员 子女 在本地学校 入
8、学、纳入当地社保等 努力 希望 留住这些外来人员。 2018年 我们将看到 大湾区 各地 政府能否将本地的成功 经验推广到整个 区域。如 果 能 够 实现，大湾区 将 对人才、投资者和企业 产生 巨 大 的 吸引力 ， 从而 创造 21世纪产业 发展 的良性循环。 2018，中国消费者的财富将流向何处？ 虽然目前中国出现了轻微通胀，但全国实际可支配收入却增加了 8个百分点。由此可见，中国消费者手中握有一笔闲钱，既可用于储蓄，也可用于消费。总体看来， 2018年中国的 消费者支出 将保持近 10%的增速 。 6 这背后是中国消费者强劲的信心（不过地区间的差异较明显）。他们在健康方面的消费将增加，
9、如健康食品、体育健身和（本人以及家中年长成员的）医疗保健支出。 90后将日渐成为引领消费增长的生力军，这一代人从未经历过经济衰退，他们追求个人成功和生活享受之间的平衡。 90后的消费影响力在 2018年将更为显著，因为他们的父辈即将退休，使得消费水平逐渐下降。这一点在东北地区以及生育率低于 1%的一线城市中表现得尤为明显。 中国城市居民一般会用存款买房，但从去年的情况来看，这一选项的吸引力有所下降。2017 年全国房价涨幅低于 10%，不同地区的分化程度越来越大，不过各主要城市的房地产泡沫还未破裂，政府无须出手干预市场以拯救投资者。随着政府加大对按揭购房的限制并力推租赁市场，房价企稳可能成为常
10、态。股市的增长也仅为 6-7%，但科技股的表现明 显优于其他类股票。尽管有多种理财产品的收益高于股票，但如前文所述，由于监管趋严， 2018年这类产品将很难出现在市面上。 不过，虽然 2018年的消费将持续增长，但中国消费者的存款也越来越多。这些钱将流向何处？其一是股票投资 个人自行投资或委托主动型基金管理公司选股投资；其二是通过官方渠道进行海外投 资，如投资国际股票市场或债券市场。私人投资工具也将迎来强劲增长，将有更多资金流入私募和风投领域，引发价格膨胀。 不过，尽管官方渠道海外投资将迎来强劲增长，但 2018年非官方渠道海外投资的压力依然会上升。 20M c Ki n s e y & C
11、o m p a n y资料来源：麦肯锡 2017 年中国消费者调查1 括号内为调查总样本的情况中国消费者对健康生活的不同态度可划分为五个类别简单生活家25%运动 爱好者10%健康 平衡 族30%工作狂10%行为 55% 购买天然、有机食品（总体为 43%1） 73% 喜欢 亲近大自然的休闲活动（总体为59% ） 43% 认为健康食品意味着油脂含量更低（总体为 3 7 % ） 23% 服用保健品（总体为14% ） 52% 定期体检（总体为 3 5 % ） 43% 认为健康食品意味着食材新鲜（总体为 35% ） 31% 愿意为了工作放弃个人时间（总体为39% ） 38% 愿意花更多时间休闲和娱乐（
12、总体为29% ） 21% 认为健康食品意味着食材可追踪（总体为 1 1 % ） 19% 更喜欢寻求医生的建议（总体为 1 4 % ) 32% 认为有足够的空闲时间享受业余爱好和生活是很重要的（总体为22% ） 39% 知道如何区分健康产品（总体为 4 6 % ）关注点 环境污染 食品安全 锻炼不足 饮食不规律 与“简单生活家”与“健康爱好者”关注点类似 睡眠不足 财务压力 快节奏生活导致的压力漠不关心者25 %7 切实解决社会发展重点问题 十九大会议上所强调的一系列社会发展重点问题引起了广泛关注，这些在 2018年还将持续得到重视。其中，大气污染防治和脱贫将是重中之重。 污染 目前，中国已有
13、30余个城市（主要集中于北方地区承诺要把空气中的 PM2.5浓度同比减少 15-40%。 2017年冬季，中国 政府关停了多家重污染企业、资助部分污染企业升级减排设备、限制老旧车辆进入城区，并继续实施单双号限行政策。天然气供应范围也从城区扩大至周边农村，以替代燃煤。解决污染问题的行动在若干年前便已明确，如今中国政府展示出了贯彻实施的决心。至少从北京的情况来看，治污已初见成效 10 月和 11 月北京的 PM2.5 浓度已下降 30%。 2018 年，大气污染防治行动将继续深化，治污将成为这些城市的新常态。提升水质将是治污的下一步。 脱贫 中国政府正努力消除整体绝对贫困现象，以实现 2020年全面建成小康社会的目标 。一部分扶贫资金来 自中央，但更重要的是引导国企和民企投资极端贫困地区、为当地群众提供工作机会，或
