1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 BDIBDI企稳，快递增速企稳，快递增速下滑下滑 交通运输行业周报 2017 年 05 月 14 日 看好/维持 交通运输交通运输 行业周报行业周报 市场回顾市场回顾：本周沪深300上涨0.1%，交通运输行业指数下跌2%。细分行业中，航空板块上涨0.6%，其余板块均下跌。公交板块跌幅最大。本周涨幅居前的为粤高速（7.2%） ，顺丰控股（4.8%） ，跌幅居前的为普路通（-12.5%） ，安通控股（-11.4%） ，唐山港（-10.4%） 。 干散货干散货航运航运
2、：本周BDI指数上涨2%至1014点。BDI指数经历了5周下跌后已逐步企稳回升，好望角型散货船已领先于BDI企稳回升。我们判断5月BDI均值为今年剩余月份中BDI的最低值。今年5-7月份 FFA（远期运费协议）市场隐含的远期BDI数值分别为1058点，1117点，1089点；2-4季度隐含BDI均值为1132点，1104点，1196点，5月份为今年剩余月份最低值。推荐关注深港通标的中外运航运（0368.hk） 。中外运航运当前股价1.63港币，根据测算公司每股净现金1.2港币，重置成本每股2.81港币，估值安全边际较高。BDI企稳回升，公司中报有望盈利，短期或受益招商局航运板块整合。 外贸外贸
3、集运集运：本周SCFI指数下跌3.3%至865点，其中美西航线下降7.9%，美东航线下降5.3%，欧洲航线下降3.5%。进口集装箱运价指数CICFI上涨3.8%至1093点。我们判断集运经历了5月初的提价后已处于相对稳定状体，短期再次提价概率较低。上海港拥堵情况正在逐步缓解，扰动因素逐步消退。 内贸集运内贸集运：本周TDI指数下降14.3%至686点达到今年最低值。内贸集运下跌主要由两方面原因构成，第一沿海煤炭运价继续下滑，本周下滑5.42%对内贸集运产生压力，第二泛亚、中谷在争夺北方区域市场份额，运力投放增加，对运价产生压力。 油运市场：油运市场：本周油轮运价继续下行，克拉克森VLCC平均收
4、益下降13%至，苏伊士型下降1%，阿芙拉型下降10%。 快递：快递：业务量增速下滑，集中度提升。4月快递业务量为29.8亿件，增速下滑至25.7%。业务收入完成369.3亿，同比增长22.7%。件均价12.4元，同比下降2.3%。1-4月快递与包裹服务品牌集中度CR8较1-3月上升0.4至77.4。 公路治超公路治超: : 交通运输部发布贯彻实施 超限运输车辆行驶公路管理规定的通知，公路治超将继续严格执行，受此影响渤海轮渡客滚船运输需求有望继续上升，继续推荐渤海轮渡。 本周组合：本周组合：渤海轮渡40% 南方航空30% 中远海特30% 郑闵钢郑闵钢 010-66554031 执业证书编号: S
5、1480510120012 联系人：联系人：闫海闫海 010-66554019 行业基本资料行业基本资料 占比占比% % 股票家数 100 3.11% 重点公司家数 - - 行业市值 23127.32 亿元 4.1% 流通市值 15088.57 亿元 3.87% 行业平均市盈率 26.12 / 市场平均市盈率 19.39 / 行业指数走势图行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关研究报告相关研究报告 1、 铁矿石价格暴跌无法阻碍干散货航运复苏2017-04-19 2、 BDI 创两年新高，维持看好干散货航运复苏2017-03-28 3、 中谷股份申请终止挂牌，内贸集运或打价格战2017-
6、03-23 4、 降速航行常态化，干散货船产能利用率被低估2017-03-07 -3.8%1.2%6.2%11.2%16.2%21.2%5-137-139-13 11-13 1-13 3-13交通运输 沪深300 更多投研资料 公众号：mtachnP2 东兴证券东兴证券行业周报行业周报 交通运输行业：BDI 企稳，快递增速下滑 DONGXING SECURITIES公司重大事件公告公司重大事件公告 航空机场航空机场 中国南航发布关于控股子公司向合格投资者公开发行债券获证监会批复的公告。中国南航发布关于控股子公司向合格投资者公开发行债券获证监会批复的公告。5 月 8 日，证监会核准南航子公司厦门
7、航空向合格投资者公开发行面值总额不超过人民币 50 亿元的公司债券，债券采用分期发行方式，首期发行自证监会核准公布之日起 12 个月内完成，其余各期债券发行于 24 个月内完成。 广州白云国际机场发布广州白云国际机场发布 20172017 年年 4 4 月生产经营数据快报。月生产经营数据快报。2017 年 4 月完成起降价次 37448 架次，同比增长6.5%，旅客吞吐量 5282378 人，同期增长 8.3%，货邮吞吐量 148894.1 吨，同比增长 9.6%。 中国东方航空公司发布主体与相关债项中国东方航空公司发布主体与相关债项 20172017 年跟踪评级报告。年跟踪评级报告。大公资信
8、对东方航空“12 东航 01”、 “16 东航 01”、 “16 东 航 02”、 “16 东航股 MTN001”、 “16 东航股 MTN002”和“16 东航股 MTN003” 信用等级维持 AAA，主体信用等级维持 AAA，评级展望维持稳定。预计未来 12 年，公司在航空运输行业的地位不会改变，经营规模将持续扩大， 带动营业收入继续增长。 上海吉祥航空发布关于参加上海吉祥航空发布关于参加 20172017 年投资者机体接待日活动的公告。年投资者机体接待日活动的公告。5 月 18 日，公司将参加由上海上市公司协会、上海市基金同业公会借助深圳市全景网络有限 公司上市公司投资者关系互动平台举办
9、的“助力实体经济转型升级2017 年 上海地区上市公司、基金公司集体接待日”活动，方便广大投资者更深入全面地了解吉祥航空的基本情况、发展战略、经营状况、可持续发展等问题。 高速铁路高速铁路 四川成渝高速公路股份有限公司发布四川成渝高速公路股份有限公司发布 20172017 年年 4 4 月高速公路通行费收入公告月高速公路通行费收入公告。成渝高速 4 月通行费共收入7271.15 万元，较上年同期增加 12.05%。4 月 28 日，佛山市顺德区公共资源交易中心挂牌出让佛山市顺德区大良街道两宗城镇住宅用地，土地面积分离为 5.78 万平方米和 4.89 万平方米，竞拍起始价分别为人民币13.88
10、 亿元和 11.73 亿元。这两宗地块均采取“限地价，竞配建”的现场挂牌竞买方式，将于 6 月 1 日竞价出让。 大秦铁路股份有限公司发布大秦铁路股份有限公司发布 20172017 年年 4 4 月大秦线生产经营数据简报月大秦线生产经营数据简报。2017 年 4 月，公司核心经营资产大秦线完成货物运输量 3291 万吨，同比增加 32.43%。日均运量 110 万吨。大秦线日均开行重车 73.8 列，其中：日均开行 2 万吨列车 52.7 列。2017 年 1-4 月，大秦线累计完成货物运输量 13664 万吨，同比增长 26.37%。 湖北楚天高速公路股份有限公司发布关于高速公路收费政策调整
11、的公告。湖北楚天高速公路股份有限公司发布关于高速公路收费政策调整的公告。 公司于近日收到湖北省人民政府办公厅省人民政府办公厅关于进一步降低企业成本振兴实体经济的意见 ，主要有如下事项：1、建立高速公路服务质量与通行费水平挂钩机制；2.自 2017 年 5 月 1 日起，对使用通衢卡电子支付的货车用户，高速公路通行费优惠比例由 10%提高到 15%。3.自 2017 年 6 月 1 日起，对经指定收费站进出省内长江沿岸主要港口的集装箱卡车，实行收费公路通行费 50%优惠。优惠比例提高将对公司营业收入、净利润构成影响，经公司初步测算，在电子支付货车用户通行数量保持平稳的情况下，预计将减少 2017
12、 年度收入约 382 万元（约占公司最近一个会计年度经审计营业收入的 0.3%） ，减少 2017 年度净利润约 286 万元（约占公司最近一个会计年度经审计净利润的 0.73%） 。 更多投研资料 公众号：mtachn 东兴证券东兴证券行业周报行业周报 交通运输行业：BDI 企稳，快递增速下滑 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES航运港口航运港口 北部湾港（北部湾港（000582000582）公布）公布 4 4 月月港口吞吐量数据港口吞吐量数据。4 月完成货物吞吐量 1201.09 万吨，同比增长 9.85%。其中集装箱吞吐完成 17
13、.39 万 TED，同比增长 26.13%。完成旅客吞吐量 6.13 万人次，同比增长 1.19%。截至 4月末，本公司累计完成货物吞吐量 4693.22 万吨，同比增长同比增长 16.5%。其中，集装箱吞吐量累计完成62.51 万标准箱，同比增长 15.53%。旅客吞吐量累计完成 23.46 万人次，同比增长 35.98% 深赤湾深赤湾 （000022/200022000022/200022） 公布公布 4 4 月月业务量数据业务量数据。 公司完成货物吞吐量 563.8 万吨， 同比增长 7.7%。 其中，集装箱吞吐量完成 38.0 万 TEU，同比减少 3.1%；散杂货吞吐量完成 191.
14、5 万吨，同比增长 31.3%。截至 4月末，本公司累计完成货物吞吐量 2327.6 万吨，同比增长 11.0%。其中，集装箱吞吐量累计完成 161.1 万TEU，同比增长 0.2%；散杂货吞吐量累计完成 793.8 万吨，同比增长 46.3%。 北部湾港（北部湾港（000582000582）资产重组事项未获通过暨公司股票复牌的公告）资产重组事项未获通过暨公司股票复牌的公告。公司资产置换并发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项未能获得通过。于 2017 年 5 月 11 日（星期四）开市起复牌。 珠海港珠海港（000507000507）关于确认投资）关于确认投资受益受益的公告的公告。公司
15、全资企业电力集团收到参股 25%的中海油珠海天然气发电有限公司决议按股东出资比例以现金方式分配股东利润，电力集团按出资比例分配其股东利润人民币31,887,137.78 元。 物流快递物流快递 韵达股份发布关于召开公司韵达股份发布关于召开公司 2016 年度股东大会的通知。年度股东大会的通知。会议将于 2017 年 6 月 5 日下午 14:00 召开，采取现场投票，网络投票相结合的方式。会议将审议 2016 年度董事会，监事会及公司的年度报告。 华贸物流发布重大事项继续停牌公告。华贸物流发布重大事项继续停牌公告。公司间接控股股东中国旅游集团公司拟将其间接持有华贸物流的510, 451,432
16、 股股份（占公司总股本的 51.09%）全部划转给国务院国有资产监督管理委员会出资监管的其他两家中央企业，公司间接控股股东将发生变 更。上述事项正在推进中，具体实施方案涉及政府主管部门的事前审批程序，尚存在不确定性，根据上海证券交易所的有关规定，为避免公司股票价格异常波动，维护投资者的利益，经公司向上海证券交易所申请，公司股票（证券代码：603128）自 2017 年 5 月 11 日开市起继续停牌。 申通快递发布申通快递发布 20162016 年度股东大会决议公告。年度股东大会决议公告。股东大会现场会议时间为 5 月 12 日下午 14:,3 0，网络投票时间为 5.115.12，会议表决通
17、过了 2016 年年度报告及董事会，监事会工作报告等，以及 2016 年财务决算报告，2016 年度利润分配议案及日常关联交易总结等。 近期重点公司调研：近期重点公司调研： 渤海轮渡调研纪要渤海轮渡调研纪要 1.请问公司客运和货运收入占比有多少：请问公司客运和货运收入占比有多少： 收入利润车和客贡献分别为 7:3。 表表 1: 渤海轮渡客运货运数据渤海轮渡客运货运数据 渤海轮渡渤海轮渡:客运量客运量(万人）万人） 渤海轮渡渤海轮渡:（车运量：万辆）（车运量：万辆） 更多投研资料 公众号：mtachnP4 东兴证券东兴证券行业周报行业周报 交通运输行业：BDI 企稳，快递增速下滑 DONGXIN
18、G SECURITIES2008 171.93 28.2 2009 200.89 36.06 2010 245.74 48.99 2011 255.19 48.04 2012 232.91 47.34 2013 255.05 55.35 2014 245.7 55.3 2015 242.09 58.54 2016 247.9 67.5 资料来源：Wind, 东兴证券研究所 燃油补贴：燃油补贴：燃油补贴与船舶的吨位以及载客量有关，与油价关联性较小。 表表 2: 公司历年燃油费及燃油补贴公司历年燃油费及燃油补贴 年份年份 燃油费（百万元）燃油费（百万元） 燃油补贴（百万元）燃油补贴（百万元） 补贴
19、占上年燃油费比例补贴占上年燃油费比例 2009 154.17 1.92 2010 260.11 22.7 15% 2011 272.65 100.68 39% 2012 320.34 89.86 33% 2013 338.98 70.53 22% 2014 297.35 84.28 25% 2015 248.33 47.02 16% 2016 193.79 118.83 48% 2017 111.38 57% 资料来源：公司公告、东兴证券研究所 2 渤海湾客滚船竞争渤海湾客滚船竞争情况情况 市场份额第一：市场份额第一：公司当前车辆市场份额 61%，客运份额 55%-56%。今年计划提高 3 个
20、点的市场份额。 市场份额领先市场份额领先注音注音：造船成本低，公司滚装船造价 3.2 亿一条。竞争对手同样大小的船在造船周期高点定制，造价约 5.3 个亿。这是在同一运价下公司盈利而竞争对手亏损的主要原因 3 客运方面客运方面：运力相对饱和，总量较为稳定。：运力相对饱和，总量较为稳定。 整体客运整体客运运力饱和运力饱和：客运乘客对价格敏感性更高。市场客运运力总量和运力规模对比，运力饱和。渤海湾过海旅客较为稳定。实际可用载客量是高于旅客量的几倍。 其他交通方式竞争：其他交通方式竞争：虽然有高铁飞机等交通方式的冲击，但冲击已经趋于稳定，交通方式分流更多投研资料 公众号：mtachn 东兴证券东兴证
21、券行业周报行业周报 交通运输行业：BDI 企稳，快递增速下滑 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES不是每年递增的。环渤海湾地区，铁路、民航已经全部覆盖，密度相当饱和。 客滚船服务的变化：客滚船服务的变化：客户已经从追求价格转向追求舒适度，对应对船舶环境以及服务质量的要求有所上升。过去乘客以蛇皮袋民工为主，主要以追求低价。近期客户已经开始逐步追求舒适度。公司目前也在进行船舶升级改造，提高舒适度以吸引客户。 客运份额低于车辆份额原因：客运份额低于车辆份额原因：中海客运在大连港，渤海轮渡停靠码头为大连辽渔集团的新港，距离市中心较远。 客运季节
22、性：客运季节性：7-8 月是客运高峰。高考结束后，旅游出行很多。旅行社也会搞的各种活动。旅行社 5 月起包船。 网络订票节约成本：网络订票节约成本：公司希望通过网络售票，不再依赖代办点。通过代理售票代理抽成 7-10个点，每年支出 6-7000 万。公司大力推广网络订票，力争网络订票比例达到 20%。 4：货运方面货运方面：公路治超公司直接受益：公路治超公司直接受益 货运季节性货运季节性：不同季节主流商品不一样。开春，建材等基建。过年时，东北玉米大批量走。有一些货种超重，要多加钱。 公路治超收益逻辑：公路治超收益逻辑：1）超载、双排车被禁止，原本一辆车可以运输的货物现在变成两辆，需求大幅提升。
23、2）部分打擦边球的车（略微超载、超高） ，尽量避免过关卡过多，也从陆运转走海运。减少被查的风险。 东北经济阵型支撑货运需求：东北经济阵型支撑货运需求：本届政府振兴东北老工业基地，仔细研究会发现和往届不一样。力度很大，文件对具体措施目标定的非常详细。黑龙江，辽宁 GDP 造假，日益反映出，东北振兴的亟待性。辽宁政府员工大换血。 经济活跃度在提升，从物流业，渤海轮渡数据上很直观能感觉出来。 开展货货滚运开展货货滚运： “钻珠” “玛珠”上线后取代了“明珠” “金珠”两轮后，两轮处于闲置状态。 “明珠轮”已与 2 月份开始经营渤海湾货滚运输。 “金珠轮”也在准备过程中，有望今年投入。 货滚运输延伸原
24、因：货滚运输延伸原因：第一，公路治超提高车辆轮渡需求。货滚轮投入运营可以打开运力限制。第二，政策上有推进，交通部在推甩挂运输。由于甩挂运输相比整车运输，收费较低（不带车头半挂车费用 1700,带车头费用 3000） 、装卸时间较长，与客滚船契合度较低（乘客偏好上船就开，不愿意耗费时间等待甩挂车装卸） 。第三， “明珠” “金珠”两轮已于 2016 年计提资产减记，折旧成本很低，可以承担半挂车较低的运费。 5：深圳国际合资公司深圳国际合资公司延伸多式联运延伸多式联运 延伸原因：延伸原因： 公司准备转型，渤海轮渡新局面：渤海轮渡换董事长之后要全线启动，多点开花。和全产业链的项目，从探索向实际业务开
25、展转型。上下游延伸，把资源功能释放出来。 更多投研资料 公众号：mtachnP6 东兴证券东兴证券行业周报行业周报 交通运输行业：BDI 企稳，快递增速下滑 DONGXING SECURITIES“” 政策支持：政策支持：交通部多次倡导并支持多式联运。共享经济、公水联运低碳环保受国家支持。与深国际公水联运项目是由烟台市交通局牵头，政策上大力支持。 优势互补优势互补， 立刻见效， 立刻见效： 合作双方都很有资源， 不是从零开始。 成立公司后专门把资源都划进来。渤海轮渡接入深国际的系统，同时与深国际共享客户资源。渤海轮渡可以专门为深圳国际提供一条专用的货滚船承载合资公司的运输需求。合资公司投入当年
26、就会见效。会建立自己车队。 客户粘性提升：客户粘性提升： 买船票、 物流公司的客户粘性不太强。 通过公水联运可以很大范围锁定大客户，不仅为大客户保证价格和舱位，同时依靠深圳国际的物流园设施为客户提供沿途服务。 共享经济：共享经济：开发滴滴打车的软件，做零担运输。公司在经营中会发现货车空严重。依托软件，为客户提供配货服务。 ，同时佛山至长春，物流园区，倒车就行。 6：豪华邮轮：豪华邮轮 日韩关系紧张影响效益：日韩关系紧张影响效益：中韩、中朝关系恶化，影响邮轮收入。公司计划开辟朝鲜航线，受朝鲜核试验影响，朝鲜航线取消，公司临时取消向赔付旅行社。当前选择开辟东盟航线。 更多投研资料 公众号：mtac
27、hn 东兴证券东兴证券行业周报行业周报 交通运输行业：BDI 企稳，快递增速下滑 P7 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES附件：重点数据跟踪 图图 1：波罗的海干散货指数波罗的海干散货指数(BDI) 日日 图图 2：好望角型运费指数好望角型运费指数(BCI) 日日 资料来源：WIND，东兴证券研究所 资料来源：WIND，东兴证券研究所 图图 3：价格指数价格指数:铁矿石铁矿石 图图 4：CBCFI:煤炭煤炭:综合指综合指数数 资料来源：WIND，东兴证券研究所 资料来源：WIND，东兴证券研究所 图图 5：原油运输指数原油运输指数(BDTI
28、) 日日 图图 6：成品油运输指数成品油运输指数(BCTI) 日日 资料来源：WIND，东兴证券研究所 资料来源：WIND，东兴证券研究所 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.002015-01-022015-03-022015-05-022015-07-022015-09-022015-11-022016-01-022016-03-022016-05-022016-07-022016-09-022016-11-022017-01-022017-03-022017-05-02波罗的海干散货指数(BDI) 日 0.0
29、0500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.002015-01-022015-03-022015-05-022015-07-022015-09-022015-11-022016-01-022016-03-022016-05-022016-07-022016-09-022016-11-022017-01-022017-03-02好望角型运费指数(BCI) 日 0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.002015-01-042015-03-042015-05-042015-07-042015-
30、09-042015-11-042016-01-042016-03-042016-05-042016-07-042016-09-042016-11-042017-01-042017-03-042017-05-04价格指数:铁矿石:综合 日 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.00CBCFI:煤炭:综合指数 日 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.002015-01-022015-03-022015-05-022015-07-022015-09-022015-11-022016-01-0
31、22016-03-022016-05-022016-07-022016-09-022016-11-022017-01-022017-03-02原油运输指数(BDTI) 日 0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.001,000.002015-01-022015-03-022015-05-022015-07-022015-09-022015-11-022016-01-022016-03-022016-05-022016-07-022016-09-022016-11-022017-01-022017-03-022017-05-
32、02成品油运输指数(BCTI) 日 更多投研资料 公众号：mtachnP8 东兴证券东兴证券行业周报行业周报 交通运输行业：BDI 企稳，快递增速下滑 DONGXING SECURITIES图图 7：SCFI:综合指数综合指数 图图 8：SCFI:美西航线美西航线 资料来源：WIND，东兴证券研究所 资料来源：WIND，东兴证券研究所 图图 9：SCFI:美东航线美东航线 图图 10：SCFI:地中海航线地中海航线 资料来源：WIND，东兴证券研究所 资料来源：WIND，东兴证券研究所 图图 11：SCFI:欧洲航线欧洲航线 图图 12：沿海集装箱运价指数沿海集装箱运价指数(TDI) 资料来源
33、：WIND，东兴证券研究所 资料来源：WIND，东兴证券研究所 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.00201201201201201201201201201201201201201201201SCFI:综合指数 周 0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.002015-01-092015-03-092015-05-092015-07-092015-09-092015-11-092016-01-092016-03-092016-05-092016-07-092016-09-092016-11-092017-
34、01-092017-03-09SCFI:美西航线(基本港) 周 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.002015-01-092015-03-092015-05-092015-07-092015-09-092015-11-092016-01-092016-03-092016-05-092016-07-092016-09-092016-11-092017-01-092017-03-092017-05-09SCFI:美东航线(基本港) 周 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400
35、.001,600.002015-01-092015-03-092015-05-092015-07-092015-09-092015-11-092016-01-092016-03-092016-05-092016-07-092016-09-092016-11-092017-01-092017-03-092017-05-09SCFI:地中海航线(基本港) 周 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.002015-01-092015-03-092015-05-092015-07-092015-09-092015-11-092016-01-0
36、92016-03-092016-05-092016-07-092016-09-092016-11-092017-01-092017-03-09SCFI:欧洲航线(基本港) 周 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.00沿海集装箱运价指数(TDI) 日 更多投研资料 公众号：mtachn 东兴证券东兴证券行业周报行业周报 交通运输行业：BDI 企稳，快递增速下滑 P9 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES图图 13：国内国内 ASK RPK变化变化 图图 14：国际国际 ASK RPK变化变化 资料
37、来源：WIND，东兴证券研究所 资料来源：WIND，东兴证券研究所 图图 15：地区地区 ASK RPK变化变化 图图 16：布伦特原油期货价及同比变化布伦特原油期货价及同比变化 资料来源：WIND，东兴证券研究所 资料来源：WIND，东兴证券研究所 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%-通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 2016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-03国内RPK 月 百万客公里 国内ASK
38、月 百万座公里 国内RPK同比变化 月 国内ASK同比变化 月 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%-通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 -通用格式 2016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-03国际RPK 月 百万客公里 国际ASK 月 百万座公里 国际RPK同比变化 月 国际ASK同比变化 月 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%-通用格式 -通用格式
39、-通用格式 -通用格式 -通用格式 2016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-03地区RPK 月 百万客公里 地区ASK 月 百万座公里 地区RPK同比变化 月 地区ASK同比变化 月 -60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.002016-02-012016-03-012016-04-012016-05-012016-06-012016-07-012016-08-012016-09-012016-10-0120
40、16-11-012016-12-012017-01-012017-02-012017-03-012017-04-012017-05-01期货结算价(连续):布伦特原油 日 期货结算价(连续):布伦特原油:同比 日 图图 17：人民币汇率人民币汇率 图图 18：中国物流业景气指数中国物流业景气指数 资料来源：WIND，东兴证券研究所 资料来源：WIND，东兴证券研究所 6.20006.30006.40006.50006.60006.70006.80006.90007.0000中间价:美元兑人民币 日 40.0045.0050.0055.0060.0065.002016-012016-022016
41、-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-04中国物流业景气指数(LPI):业务总量:季调 月 中国物流业景气指数(LPI):新订单:季调 月 更多投研资料 公众号：mtachnP10 东兴证券东兴证券行业周报行业周报 交通运输行业：BDI 企稳，快递增速下滑 DONGXING SECURITIES图图 19：规模以上快递业务收入及同比变化规模以上快递业务收入及同比变化 图图 20：规模以上快递业务量及同比变化规模以上快递业务量及同比变化 资料来源：WI
42、ND，东兴证券研究所 资料来源：WIND，东兴证券研究所 图图 21：规模以上快递业务量变化：同城快递规模以上快递业务量变化：同城快递 图图 22：规模以上快递业务量变化：异城快递规模以上快递业务量变化：异城快递 资料来源：WIND，东兴证券研究所 资料来源：WIND，东兴证券研究所 图图 23：规模以上快递业务量变化：国际快递规模以上快递业务量变化：国际快递 图图 24：快递业务单价变化快递业务单价变化 资料来源：WIND，东兴证券研究所 资料来源：WIND，东兴证券研究所 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.000.0050.00100.00150.0
43、0200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.002016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-03规模以上快递业务收入:当月值 月 规模以上快递业务收入:当月同比 月 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.0
44、0350,000.00400,000.00规模以上快递业务量:当月值 月 规模以上快递业务量:当月同 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00规模以上快递业务量:同城快递:当月值 月 规模以上快递业务量:同城快递:当月值:同比 月 0.0020.0040.0060.0080.00100.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00规模以上快递业务量:异地快递:当月
45、值 月 规模以上快递业务量:异地快递:当月值:同比 月 -20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.000.002,000.004,000.006,000.008,000.00规模以上快递业务量:国际及港澳台快递:当月值 月 0.0050.00100.00150.0020092010201120122013201420152016全年快递业务平均单价:同城快递 年 全年快递业务平均单价:异地快递 年 全年快递业务平均单价:国际及港澳台快递 年 更多投研资料 公众号：mtachn 东兴证券东兴证券行业周报行业周报 交通运输行业：BDI 企稳，快递增速下滑 P1
46、1 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 表表 3:BDI 远期预测值远期预测值 好望角好望角型型 巴拿马巴拿马型型 超灵便超灵便型型 灵便灵便型型 隐含隐含 BDI 变化变化(较上较上月月) 4月末月末隐含隐含 BDI 3月末月末隐含隐含 BDI 1 月 907 / 907 907 2 月 759 / 759 759 3 月 1141 / 1141 1138 4 月 1222 9 1213 1271 5 月 13625 8625 9150 7400 1058 -50 1109 1202 6 月 15475 9025 9350 7125 11
47、17 -29 1147 / 7 月 15175 8900 9050 6825 1089 / / / 1 季度 936 1 935 935 2 季度 1132 -23 1156 1203 3 季度 15525 9000 8950 7025 1104 -37 1142 1119 4 季度 17025 9925 9400 7525 1196 -37 1233 1210 全年均值 1092 -24 1116 1117 1 季度(2018) 10150 7850 8150 6625 894 / / / 资料来源：东兴证券研究所 更多投研资料 公众号：mtachnP12 东兴证券东兴证券行业周报行业周报
48、通信行业：投资高企把握 3G 投资主题 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES分析师简介分析师简介 郑闵钢郑闵钢 房地产行业首席研究员（D） ，基础产业小组组长。央视财金频道嘉宾。2007 年加盟东兴证券研究所从事房地产行业研究工作至今。获得“证券通-中国金牌分析师排行榜”2011 年最强十大金牌分析师（第六名） 。“证券通-中国金牌分析师排行榜”2011 年度分析师综合实力榜-房地产行业第四名。朝阳永继 2012 年度“中国证券行业伯乐奖”优秀组合奖十强（第七名） 。朝阳永继 2012 年度“中国证券行业伯乐奖”行业研究领先奖十强（第八名）
49、。2013 年度房地产行业研究“金牛奖”最佳分析师第五名。万得资讯 2014 年度“卖方机构盈利预测准确度房地产行业第三名” 。 联系人联系人简介简介 闫海闫海 伦敦城市大学卡斯商学院航运贸易与金融硕士， 4 年航运市场研究经验， 2012-2016 年就职于克拉克森研究，2016 年 12 月加入东兴证券研究所，从事交通运输行业研究。 分析师承诺分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 更多投研资料 公众号：mtachn 东兴证券东兴证券行业周报行业周报 交通运输行业：BDI 企稳，快递增速下滑 P13 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。 本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息
