1、学员专用 请勿外泄第二节 货币政策和宏观审慎政策【本节知识点】【知识点】金融宏观调控与货币政策概述 【知识点】货币政策的最终目标 【知识点】货币政策的工具 【知识点】货币政策的传导机制与中介指标 【知识点】我国的货币政策 【知识点】我国的宏观审慎政策【本节内容精讲】【知识点】金融宏观调控与货币政策概述具体而言，就是指国家运用经济政策调节宏观经济变量，如税率、利率、汇率、价格、就业等，以 促进总供求的基本平衡，实现经济稳定增长的行为与过程。（1）在经济学中，宏观调控主要针对经济的短期运行，解决经济的周期波动问题，主要手段是财政（2）宏观调控和政府管制都是由政府及有关部门实施的，但两者的具体目的和
2、手段并不一样。宏观以熨平经济波动，保证经济稳定增长；而政府管制主要是运用行政权力，直接限制微观主体的市场行为， 如市场准入、数量管制、价格管制、自然垄断和共有资源的管理等。（3）宏观调控与市场经济不是对立的。市场会失灵，宏观调控只是为了校正市场失灵，并非抑制或金融宏观调控是以中央银行或货币当局为主体，以货币政策和宏观审慎制与过程。包括金融宏观调控主体、金融宏观调控对象、金融宏观调控目标、金融 宏观调控手段、金融宏观调控机制和金融宏观调控效应等。计划调控和行政调控是计划经济体制下金融宏观调控的主要形式；政策例题精讲【真题2020 单选】关于金融宏观调控的说法，正确的是（）。 A.商业银行作为独立
3、的市场主体是金融宏观调控存在的前提 B.校正市场失灵、抑制或取代市场是金融宏观调控的重要内容 C.实施金融宏观调控要求整个银行体系要实行一级银行体制 D.金融宏观调控是要通过影响总供给进而实现总供求的均衡 【答案】A【解析】金融宏观调控是以中央银行或货币当局为主体，以货币政策和宏观审慎政策为核心，借助 于各种金融工具调节货币供给量或信用量，影响社会总需求进而实现社会总供求的均衡，促进金融与经 济协调稳定发展的机制与过程。选项 D 错误。金融宏观调控存在的前提是商业银行是独立的市场主体，实行二级银行体制。选项 A 正确，选项 C 错误。宏观调控与市场经济不是对立的。市场会失灵，宏观调控只是为了校
4、正市场失灵，使之有效地运行，课程咨询：1环球网校学员专用学员专用 请勿外泄并非抑制或取代市场。选项 B 错误。货币政策是中央银行为实现特定的经济目标而采取的各种控制、调节货币供应量或信用量的方针、 政策、措施的总称。其构成要素主要有货币政策目标、实现目标所运用的政策工具和预期达到的政策效目标和政策传导机制等。货币政策一般涉及的是国民经济运行中的货币供应量、信用总量、利率、汇率等宏观经济总量问题，在市场经济条件下，社会总需求是指有货币支付能力的总需求。货币政策正是通过货币的供给来调 节社会总需求中的投资需求、消费需求、出口需求，并间接地影响社会总供给的变动，从而促进社会总 需求与总供给的平衡。货
5、币政策一般不采用或少采用直接的行政手段来调控经济，而主要运用经济手段、法律手段调整 “经济人”的经济行为，进而调控经济。货币政策的最终目标一般为稳定物价、经济增长、充分就业和国际收支平衡，这些都是长期性的政 策目标。而货币政策的具体操作和调节措施又具有短期性、实效性的特点。因此，货币政策的各种具体例题精讲【真题2019 单选】中央银行制定和实施货币政策，主要关注宏观经济的（）。 A.结构问题B.秩序问题C.总量问题D.效率问题【答案】C【解析】货币政策是宏观经济政策，货币政策一般涉及的是国民经济运行中的货币供应量、信用总 量、利率、汇率等宏观经济总量问题，而不是银行或厂商等微观经济个量问题。【
6、例题多选】下列选项中属于货币政策基本特征的有（）。 A.货币政策是宏观经济政策 B.货币政策是调节社会总需求的政策 C.货币政策主要是间接调控政策 D.货币政策是长期连续的经济政策 E.货币政策是短期间断的经济政策【答案】ABCD【解析】本知识点在2018年考过单选。货币政策的基本特征有： （1）货币政策是宏观经济政策；（2）货币政策是调节社会总需求的政策； （3）货币政策主要是间接调控政策；（4）货币政策是长期连续的经济政策。这是指中央银行通过降低利率，扩大信贷，增加货币供给，从而增加投资，扩大总需求；刺激经济 增长的货币政策。降低法定存款准备金率，以提高货币乘数，增加货币供应量； 降低再贴
7、现利率，诱使商业银行增加再贴现，增强对客户的贷款和投资能力，增加货币供应量； 公开市场业务，通过多购进证券，增加货币供应。 除以上措施外，中央银行也可用“道义劝告”的方式来影响商业银行及其他金融机构增加放款，以课程咨询：2环球网校学员专用学员专用 请勿外泄增加货币供应。我国稳健的货币政策是在 1997 年亚洲金融危机爆发、1998 年年初我国出现有效需求不足和通货紧缩 趋势的特殊背景下提出并付诸实施的。时期和不同的条件下（如出现通货膨胀或通货紧缩)可以有不同的操作特点和操作方式。也就是说，坚持 货币政策的“稳健”，并不排斥根据经济形势的变化在操作层面灵活地实行适时适度放松或收紧银根的 货币政策
8、措施。例题精讲【真题2020 单选】关于稳健货币政策中“稳健”的说法，错误的是（）。 A.稳健体现的是对货币政策的原则性规定 B.稳健指的是一种指导思想、方针、和理念 C.稳健强调的是货币供给与经济增长的协调 D.稳健是针对货币政策具体操作的一种提法【答案】D【解析】从实际运作来看，“稳健”体现的是对货币政策所做的原则性规定和对总体趋势的把握， 是一种指导思想、方针和理念，而不是针对货币政策操作层面的提法。选项 D 说法错误。【真题2020 多选】下列中央银行货币政策操作中，属于宽松货币政策操作范畴的有（）信贷，增加货币供给，从而增加投资，扩大总需求，刺激经济增长的货币政策。宽松的货币政策主要
9、采 用的措施包括：“三大法宝买低低”，即降低法定存款准备金率、降低再贴现利率、公开市场业务多 购进证券，以增加货币供应量。选项 ACE 正确。A.降低再贴现率B.减少货币发行C.降低法定存款准备金率D.压缩再贷款额E.购买有价证券【答案】ACE【解析】“宽松的货币政策”在 2016 年考过多选。宽松的货币政策是指中央银行通过降低利率，扩大融宏观调控的传导机制和调控机制。 金融宏观调控的传导机制是指中央银行启动调控工具到政策目标实现的自然过程，它是由机制各要素的内在联动关系所决定的。 金融宏观调控机制正是利用传导机制的内在联动关系，由中央银行运用调控工具有意识变动货币供给，以期对某些宏观经济变量
10、发生影响，从而达到中央银行政策目标的过程。课程咨询：3环球网校学员专用学员专用 请勿外泄金融领域实体经济领域第一阶段第二阶段第三阶段图 9-1 金融宏观调控机制的框架与构成要素现代金融与银行制度是二级体制，其中，中央银行处于国家金融体系的领导和核心地位，其主要任 务是制定和实施国家金融政策，并代表国家监督和管理全国金融业。或买入证券）。中央银行运用货币政策工具调控市场利率或基础货币供应量，影响商业银行和金融市场的行为与态 势，间接调控货币供给量，从而改变企业与居民的货币需求预期，调整社会投资与消费的关系，以实现 货币政策目标。控商业银行创造存款货币的能力。调控能力，不仅取决于一阶变量基础货币，
11、还取决于商业银行的传导性能、货币乘数机制等。而且决定了总供求的内在结构。中央银行通过调节货币供应量影响社会总供求关系，实际上是在影响企 业与居民的投资与消费行为，从而达到金融宏观调控目的。货币政策的宏观调控的实质是间接总量调控政策，中央银行通过调节货币供应量来影响总供求，影 响企业与居民经济行为，间接实现四大政策目标。根据市场实际价格对调控预期价格的正负偏离，中央银行就可以采取相应的抑制需求（或增加供给）课程咨询：调控主体中央银行货币政策工具法再公定贴开存现市款率场准业备务金率操作目标短基期础利货率币中介指标货利币率供应量调控客体企业与居民反馈信号市市场场价利格率调控目标总供给与总需求的对比及
12、相关四大政策目标4环球网校学员专用学员专用 请勿外泄或刺激需求（或抑制供给）的货币政策。市场利率与市场价格越是能真实反映社会资源的稀缺程度，中 央银行对总供求的观察和判断就越准确，决策失误的可能性就越小。例题精讲【真题2019 单选】作为中央银行实施金融宏观调控的重要变量，货币供应量属于（）。A.一阶变量B.二阶变量C.三阶变量D.随机变量【答案】B【解析】利率和货币供应量是中央银行宏观金融调控的间接控制二阶变量，它们会直接影响或形成 社会对实际劳务和商品的需求，因此成为中央银行对货币政策最终目标调控的中介指标。【真题2014 单选】下列变量中，属于金融宏观调控操作目标的是（）。A.存款准备金
13、率B.基础货币C.再贴现率D.货币供给【答案】B【解析】金融宏观调控操作目标有：基础货币、短期利率。利率状况，按照中央银行货币政策意图建立起新的货币供求状况，是以基础货 币变动引起货币供求变动的动态过程。币供给的变化影响企业与居民的投资与消费，使社会对实际产品的需求和供给 发生改变，从旧的均衡走向新的均衡。 第一阶段，中央银行操作货币政策工具对一阶变量基础货币的直接控制； 第二阶段，基础货币的变化通过商业银行信贷行为对二阶变量货币供应量产生第三阶段，再由二阶变量货币供应量变化间接影响实现货币政策最终目标。例题精讲【真题2015 单选改编】按先后次序，货币政策的传导和调控过程要依次经历（）。 A
14、.实体经济领域和金融领域B.金融领域和实体经济领域 C.资本市场领域和货币市场领域 D.货币市场领域和外汇市场领域 【答案】B【解析】按先后次序，货币政策的传导和调控过程要依次经历金融领域和实体经济领域。【真题2012 单选改编】关于金融宏观调控机制中第二阶段的说法，正确的是（）。A.调控主体为中央银行B.货币政策工具为再贴现率等C.商业银行信贷行为对二阶变量货币供应量产生间接控制作用D.调控客体为企业与居民【答案】C【解析】第二阶段，基础货币的变化通过商业银行信贷行为对二阶变量货币供应量产生间接控制作 用。【真题2013 单选】在金融宏观调控中，货币政策的传导和调控过程要经历金融领域和实体经
15、济领域。 此处的金融领域是指（）。A.企业的股票发行与流通课程咨询：5环球网校学员专用学员专用 请勿外泄B.居民的金融投资C.政府的国债发行与流通D.货币的供给与需求【答案】D【解析】货币政策首先改变的是金融领域的货币供给状况，按照中央银行意图建立起新的货币供求 状况。20 世纪 90 年代以来，国际货币政策领域出现了一个新的政策框架通货膨胀目标制。1990 年，新货膨胀目标制由此盛行，并逐渐引起各国金融理论界的关注。胀率高于目标通货膨胀率，则采取紧缩性货币政策；如果预测通货膨胀率低于目标通货膨胀率，则采取 扩张性货币政策；如果预测通货膨胀率接近于目标通货膨胀率，则保持货币政策不变。本国未来一
16、段时期内的中长期通货膨胀目标，中央银行在公众的监督下运用相应的货币政策工具使通货 膨胀的实际值和预测目标相吻合。其政策核心是以确定的通货膨胀率作为货币政策目标或目标区间。在这种政策框架下，稳定物价成为货币政策的首要目标，中央银行根据通货膨胀预测值的变化进行政策操作，以引导通货膨胀预期向预定水平靠拢。通货膨胀预测是否得到有效控制是公众评价货币政策绩效的 重要依据。通货膨胀目标制的货币政策目标的本质是将金融宏观调控对象物价化，反通货膨胀成为货币2005 年，国际货币基金组织把通货膨胀目标制的前提概括为四个方面，即机构独立、设计良好的技在长期通货膨胀目标的约束下，为实现产出稳定等其他目标，中央银行短
17、期内拥有采取灵活政策通货膨胀目标制要求货币政策决策者保持实质性的开放和透明，如应定期公布通货膨胀形势报告 并让公众参加政策讨论等。通货膨胀目标制克服了传统货币政策框架下单纯盯住某种经济、金融变量的弊端，实现了规则性和 灵活性的高度统一，提高了货币政策的透明度，有利于增强公众对货币政策的信心，有助于经济的稳定 运行。但通货膨胀目标制过分重视来自需求方面的扰动，在处理供给方面的因素时缺乏必要的弹性，忽视 了货币政策对就业的影响以及频繁变动政策工具对实体经济的不利影响。例题精讲【真题2018 单选】关于通货膨胀目标制的说法，正确的是（）。A.在政策工具和最终目标间要设立中间目标B.短期价格稳定是中央
18、银行的首要政策目标课程咨询：6环球网校学员专用学员专用 请勿外泄。C.顺应通货膨胀是一国货币政策的实质内容D.货币政策决策主要依靠对通货膨胀的预测【答案】D【解析】在通货膨胀目标制下，传统的货币政策体系发生了重大变化，在政策工具与最终目标之间不再设立中间目标，货币政策的决策依据主要依靠定期对通货膨胀的预测。选项 A 错误。货币政策承诺维 持一个具体的长期通货膨胀水平，长期价格稳定成为首要的政策目标。选项 B 错误。反通货膨胀成为货币 政策的实质内容。选项 C 错误。【真题2013 多选改编】通货膨胀目标制是中央银行直接以通货膨胀为目标并对外公布该目标的货币 政策制度。一国实施通货膨胀目标制的基本前提条件有（）A.中央银行有较强的独立性B.必须将价格稳定作为货币政策的首要目标C.经济总量较大D.中央银行在执行货币政策时具有较强的责任性和高度的透明度E.金融体系发展比较完善，实现了利率的市场化和汇率的浮动制【答案】ABDE【解析】在具体实践中，实施通货膨胀目标制应具备以下几个基本的前提条件：必须将价格稳定作为货币政策的首要目标；中央银行具有较强的独立性；中央银行在执行货币政策时具有较强的责任性和较高的透明度；能够对通货膨胀目标或目标区间进行合理确定，并对通货膨胀率进行精确预测；金融体系发展比较完善，实现了利率的市场化和汇率的浮动制。课程咨询：7环球网校学员专用
