1、2003年12月18日1第五部分第五部分财务报告的阅读和财务报告的阅读和 一般评价一般评价一、资产负债表的一般评价一、资产负债表的一般评价 通过阅读、比较、解释和调整，通过阅读、比较、解释和调整，获得对企业财务状况、经营成果和获得对企业财务状况、经营成果和现金流量的初步但较为准确的认识。现金流量的初步但较为准确的认识。2003年12月18日2（一）资产负债表的特点1、反映一定时点的财务状况（月报、中期报告、年报），因此有被修饰的可能2、按权责发生制填制，对未来的反映受到一定程度的影响3、反映资产与负债、所有者权益之间的关系，资产=负债+所有者权益4、反映资产、负债、所有者权益的存量及其结构等信
2、息2003年12月18日3（二）资产总额的评价1、反映企业生产经营规模的大小及能力的强弱2、资产并不代表盈利能力和偿债能力，只代表拥有或控制的经济资源3、资产金额受会计确认、计量、报告和披露规则的约束4、注意资产总额的变动2003年12月18日4（三）资产有效性判断1、注意实物资产和非实物资产实物资产包括货币资金、存货、长期投资（直接投资）、固定资产等，其特点是：未来创造价值并能保留现金流量，因此，在通货膨胀时持有较为有利非实物资产包括无形资产、递延资产、开办费、长期待摊费用等，其特点是：未来创造价值的能力很小（无形资产除外）但能保留现金流量，因此，在通货膨胀时持有未必有利2003年12月18
3、日52、注意虚资产的存在和影响虚资产即其价值有水份的资产，其存在影响对企业的正确判断：财务状况、经营成果其形成原因：理论上的缺陷、实务上的操作基本对策：利用估值的方法挤去水份2003年12月18日63、流动资产与非流动资产的比例流动性、收益性、风险性的思考存在相对稳定的比例关系因企业而异2003年12月18日74、固定资产、长期投资的评价固定资产应注意净值占原值的比重、新增固定资产增长率长期投资注意50%的限制、投资总额增减情况、投资分布2003年12月18日8（四）负债与所有者权益的一般评价1、负债与所有者权益之比2、流动负债与长期负债之比3、所有者权益项目构成分析2003年12月18日9（
4、五）资产与负债间的一般分析1、流动资产与流动负债短贷长用2、长期资产与长期负债长贷短用2003年12月18日10二、损益表的一般评价（一）损益表的结构1、反映一定期间经营成果利润=收入-成本费用2、按权责发生制填列3、反映损益的构成及实现，有利于管理者了解本期取得的收入和发生的产品成本、期间费用及税金，了解盈利总水平和各项利润的形成来源及其构成2003年12月18日11销售利润管理费用销售成本销售收入投资收益销售税金营业外收支淨额利润总额营业利润销售费用财务费用所得税净利润=一+一一一一一=2003年12月18日12（二）分析要点损益的构成及变动损益变动的原因：收入收益性变动-经营方向等是否改
5、变成本费用性变动-经营业绩等的变化2003年12月18日13收入收益性变动分析项目规模2000年1999年增减%结构（%）2000年1999年结构变动主营业务收入5091114858964.7898.698.070.53其他业务利润25542662-4.060.490.54-0.05投资收益46894903-4.360.910.99-0.08营业外收入41989-99.79-0.40-0.40合计5163584954504.22100100-2003年12月18日14成本费用性变动成本费用性变动项项 目目 规规 模模2000年年 1999年年 增减增减%结构（结构（%）2000年年 1999年
6、年 结构变动结构变动主营业务成主营业务成 本本423666 402026 5.3882.05 81.14 0.91主营业务税主营业务税金及附加金及附加2995 1189 151.890.58 0.24 0.34营业费用营业费用168 152 10.530.03 0.03 -管理费用管理费用3021 6493 -51.43 0.59 1.31 -0.72财务费用财务费用2047 2897 -29.340.4 0.58 -0.18所得税所得税12263 12378 -0.972.37 2.5 -0.13合合 计计444160 425135 4.47100 100 -2003年12月18日15利润分
7、配表损益表的补充1、提供年度内利润分配情況和年末未分配利润的情况2、有助于了解利润分配政策和权益资本结构调整的结果，并预计给投资者带来的可能影响3、关系：期末未分配利润=本期净利润+期初未分配利润-分配利润-转增资本利润分配表的结构如下：2003年12月18日16项目一、净利润加年初未分配利润盈余公积转入二、可供分配利润减：法定盈余公积金法定公益金三、可向股东分配的利润减：优先股股利任意盈余公积金普通股股利转作股本的普通股股利四、未分配利润2003年12月18日17问题1、损益表及利润分配表中哪些项目与资产负债表发生直接关系？2、发生间接关系的又有哪些？如何发生关系？2003年12月18日18
8、三、现金流量表的一般评价2003年12月18日19（一）现金流量表的特点1、反映一定期间现金流动的情况和结果2、按收付实现制填列，真实反映未来资源的掌握（部分）（二）分析要点1、一定期间净现金流量变动（并与损益表的损益额比较，分析差额产生的可能情况）（1）本期现金从哪来（2）本期现金用到哪（3）现金余额有什么变化2003年12月18日202、现金流入、流出的数量规模（分三部分评价）3、三部分间的关系一般讲，经营现金净流量为正、投资活动现金净流量为负、筹资活动现金净流量随前两部分比较的结果而定4、现金流量分析的作用（1）对现金获取能力作出评价（2）对偿债和支付能力作出评价（3）对收益质量作出评价
9、（4）对投资和筹资活动作出评价2003年12月18日21问题1、现金流量表与损益表的关系2、现金流量表与资产负债表的关系3、三张报表之间的关系2003年12月18日22现金流量表经营活动投资活动筹资活动现金变动额期初现金余额期末现金余额利润分配表税后净利润盈余公积金公益金分配利润未分配利润损益表销售收入销售成本销售费用销售税金利润总额所得税税后净利润资产负债表资产：现金应收帐款存货长期投资固定资产其他资产负债：短期借款应付帐款所有者权益2003年12月18日23四、企业财务分析方法n企业偿债能力分析n企业盈利能力分析n企业营运能力分析n企业发展趋势分析n企业竞争能力分析n财务指标之间的关系20
10、03年12月18日24（一）企业偿债能力分析n短期偿债能力分析2003年12月18日25影响资产变现能力的因素1、增强变现能力的因素企业流动资产的实际变现能力，可能由于以下几个因素的存在而比会计报表项目反映的变现能力要好一些：（1）可动用的银行贷款指标。（2）准备近期变现的长期资产。(3)企业的信誉2003年12月18日26影响资产变现能力的因素2、减弱变现能力的因素未在会计报表中反映的减弱企业流动资产变现能力的因素主要有：（1）未作记录的或有负债：包括售出产品可能发生的质量事故赔偿、尚未解决的税额争议、未决诉讼案件和经济纠纷案等，都不在会计报表中反映。但是，这些或有负债一旦成为事实上的负债，
11、必然会加大企业的偿债负担，应引起报表阅读者的重视。（2）由担保责任引起的负债：在商业交往中，企业有可能以自己的一部分资产为他人提供担保，如为他人向金融机构借款提供担保，为他人购物担保或为他人履行有关经济责任提供担保等。如果借款单位不能按规定支付，那么这种担保就可能成为企业的一项真实负债，从而增加偿债负担。2003年12月18日27（一）企业偿债能力分析n长期偿债能力2003年12月18日28中国企业资本结构现状国有企业资本结构现状资产负债率从1994年的69%，上升到1997年的71%，有上升到1999年的75%。上市公司资本结构现状平均水平基本在50%左右，1998年为49.69%，1999
12、为52.49%，当然，也有资不抵债者和资产负债率特别低者。2003年12月18日29n1999年资产负债率最低的公司公司名称资产负债率每股收益净资产收益率汕电力1.84%0.020.68%东方宾馆2.11%0.093.14%龙发股份2.27%0.146.39%浙江东日3.50%0.206.39%燕京啤酒4.41%0.5312.25%红桥机场5.55%0.4415.19%2003年12月18日30（一）企业偿债能力分析n企业负担固定财务支出的能力2003年12月18日31（二）企业营运能力分析n主要指标2003年12月18日32（三）企业盈利能力分析2003年12月18日33（四）企业竞争能力分
13、析n主营业务利润比率=主营业务利润/全部利润n研究开发费用比率=研究开发费用/销售收入n员工培训费用比率=员工培训费用/销售收入n广告费用比率=广告费用/销售收入n市场占有率=本企业某种商品销售收入/该种商品市场总量n大学毕业人数=大学以上毕业人数/企业全部职工人数2003年12月18日34（五）企业发展趋势分析n比较财务报表BCD公司比较资产负债表（简化）项目199919981999比1998增减金额百分比流动资产：现金12001000200020%应收帐款25002000500025%存货4000400000%2003年12月18日35（五）发展趋势分析n比较百分比财务报表华西公司比较收益
14、表（%）项目1997年1998年1999年销售收入销售成本销售毛利销售及管理费用税前净利1005050104010055451233100604014262003年12月18日36（五）企业发展趋势分析n比较财务比率时代公司几项财务比率比较项目项目1995年年1996年年1997年年1998年年1999年年流动比率流动比率 速动比率速动比率 应收帐款周转率应收帐款周转率(天天)存货周转率存货周转率(次次)销售净利率销售净利率 1.98 0.88 305122.1 0.95 354.5102.01 0.92 404.2112.15 1.23 45492.31.31503.572003年12月18
15、日37（六）财务指标之间的关系n基本公式2003年12月18日38（六）财务指标之间的关系n基本公式2003年12月18日39八、综合分析法n杜邦分析法（见图形）2003年12月18日40总资产净利润率总资产净利润率净资产收益率净资产收益率权益乘数权益乘数销售净利润率销售净利润率总资产周转率总资产周转率净利润净利润销售收入销售收入资产总额资产总额所有者权益所有者权益资产负债表资产负债表利润表2003年12月18日41杜邦财务体系的发展杜邦财务体系的发展 -帕利普财务分析体系帕利普财务分析体系美国哈佛大学教授帕利普在其美国哈佛大学教授帕利普在其企业分析与评价企业分析与评价一书中，将财务分析体系界
16、定为以下几个关一书中，将财务分析体系界定为以下几个关系式：系式：1、可持续增长率、可持续增长率=净资产收益率（净资产收益率（1-支付现金股利支付现金股利/净利润）净利润）2、净资产收益率、净资产收益率=（净利润（净利润/销售收入）（销售收入销售收入）（销售收入/总资产）总资产）（总资产（总资产/净资产）净资产）=销售利润率销售利润率总资产周转率总资产周转率财务杠杆作用财务杠杆作用2003年12月18日42可持续增长率可持续增长率净资产收益率净资产收益率 （1-股利支付率）股利支付率）销售净利率销售净利率 总资产周转率总资产周转率 财务杠杆作用财务杠杆作用销售收入成本率销售收入成本率销售毛利率销
17、售毛利率销售净利润率销售净利润率销售息税前利润率销售息税前利润率销售税费率销售税费率流动资产周转率流动资产周转率固定资产周转率固定资产周转率应收账款周转率应收账款周转率应付账款周转率应付账款周转率存货周转率存货周转率营运资金周转率营运资金周转率流动比率流动比率速动比率速动比率现金比率现金比率负债对权益比率负债对权益比率负债与资本比率负债与资本比率负债与资产比率负债与资产比率利息保障倍数利息保障倍数2003年12月18日43案例分析资料：某公司会计报表1、资产负债表资产负债表2、损益表、损益表3、现金流量表、现金流量表2003年12月18日44资产负债表资产负债表2003年12月18日45资资产
18、产年初数年初数年末数年末数负债及所有者权益负债及所有者权益年初数年初数年末数年末数流动资产流动资产货币资金货币资金32130.9484503.91流动负债流动负债短期投资短期投资365.630.00短期借款短期借款6961.5015148.00应收票据应收票据5996.254736.16应付票据应付票据4641.0010296.00应收账款应收账款16696.2261776.00应付账款应付账款22132.93108203.25减：坏账准备减：坏账准备50.09185.33预收账款预收账款0.000.00应收账款净额应收账款净额16646.1361590.67其他应付账其他应付账1160.25
19、5148.00预付账款预付账款2437.5010296.00应付工资应付工资2320.5030296.00其他应收款其他应收款121.88514.80应付福利费应付福利费232.0518236.80存货存货62887.50265091.11未交税金未交税金696.1521142.22待摊费用待摊费用2437.50待处理流动资产净损失待处理流动资产净损失未付利润未付利润0.003316.94其他未交款其他未交款153.15679.54一年内到期的长期债券投资一年内到期的长期债券投资预提费用预提费用23.210.00待扣税金待扣税金其他流动资产其他流动资产一年内到期的长期负债一年内到期的长期负债2
20、3205.000.00流动资产合计流动资产合计123023.32426732.65其他流动负债其他流动负债长期投资：长期投资：长期投资长期投资37218.7536465.00流动负债合计流动负债合计61525.74212466.75固定资产固定资产长期负债：长期负债：固定资产原价固定资产原价297312.50307778.16长期借款长期借款166923.00167433.60减：累计折旧减：累计折旧43550.0024796.20固定资产净值固定资产净值253762.50282981.96应付债券应付债券固定资产清理固定资产清理长期应付款长期应付款在建工程在建工程243750.0010618
21、6.08其他长期负债其他长期负债待处理固定资产净损失待处理固定资产净损失长期负债合计长期负债合计166923.00167433.60固定资产合计固定资产合计497512.50389168.04所有者权益：所有者权益：无形及递延资产：无形及递延资产：实收资本实收资本400000.00400000.00无形资产无形资产42325.00129558.00资本公积资本公积0.000.00递延资产递延资产25869.1729172.00盈余公积盈余公积65000.0088195.35无形及递延资产合计无形及递延资产合计68194.17158730.00其中：公益金其中：公益金0.007731.78其他资
22、产：其他资产：未分配利润未分配利润32500.00143000.00其他长期资产其他长期资产所有者权益合计所有者权益合计497500.00631195.53资产总计资产总计725948.741011095.69负债及所有者权益总计负债及所有者权益总计725948.741011095.692003年12月18日46损益表损益表项项目目上年实际上年实际本年实际本年实际一、产品销售收入一、产品销售收入267736.57822104.48减：产品销售成本减：产品销售成本197305.07487500.00产品销售费用产品销售费用0.000.00产品销售税金及附加产品销售税金及附加689.001300.
23、00二、产品销售利润二、产品销售利润69742.50333304.48加：其他业务利润加：其他业务利润减：管理费用减：管理费用29915.04115700.00财务费用财务费用6120.0026975.00三、营业利润三、营业利润33707.46190629.48加；投资收益加；投资收益20000.0020475.00营业外收入营业外收入600.0032500.00减：营业外支出减：营业外支出5800.0012805.00四、利润总额四、利润总额48507.46230799.48减减:所得税所得税16007.4676163.83五、净利润五、净利润32500.00154635.652003年1
24、2月18日47现金流量表现金流量表2003年12月18日48项目1999年2000年一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金253466.30741441.75收到增值税销项税额收到的其他与经营活动有关的现金43089.47135024.06现金流入小计296555.77876465.81购买商品、接受劳务支付的现金181275.53616139.23支付给职工以及为职工支付的现金35000.0031200.00支付增值税款30816.84104743.67支付所得税款16007.4676163.83支付除增值税、所得税以外的其他税费689.001300.00支付其他与经营活动有
25、关的现金5161.757199.31现金流出小计268950.58836746.04经营活动产生的现金流量净额27605.1939719.77二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金2000.003000.00分得股利或利润所收到的现金取得债券利息收入所收回的现金8000.000.0014069.760.00处置固定资产所收到的现金净额6800.0016000.00现金流入小计16800.0033069.76购建固定资产所支付的现金权益性投资所支付的现金161219.0037218.7510465.660.00现金流出小计198437.7510465.66投资活动产生的现金流量净额-18
26、1637.7522604.10三、筹资活动产生的现金流量吸收权益性投资所收到的现金借款所收到的现金173884.508697.10现金流入小计173884.508697.10偿还债务所支付的现金10000.0010523.00偿还利息所支付的现金融资租赁所支付的现金7721.000.008125.000.00现金流出小计17721.0018648.00筹资活动产生的现金流量净额四、汇率变动对现金的影响额156163.50-9950.90600五、现金及等价物净增加额2130.9452372.972003年12月18日49 趋势分析法趋势分析法 是是对对企企业业财财务务状状况况、经经营营成成果果
27、的的变变动动情情况况进进行行分分析析的的方方法法。其其基基本本原原理理是是：将将不不同同时时期期企企业业会会计计报报表表的的有有关关项项目目或或财财务务比比率率进进行行比比较较，观观察察这这些些项项目目或或财财务务比比率率的的变变化化情情况况，提提示示这这些些项项目目或或比比率率增增减减变变化化的的性性质质和和趋趋势势，判判定定企企业业经经营营业业绩绩和和财财务状况的优劣和发展前景。务状况的优劣和发展前景。一、资产、负债及所有者权益一、资产、负债及所有者权益 变动趋势分析变动趋势分析2003年12月18日50资产资产2000年年1999年年增增(+)减减(-)负债及所负债及所有者权益有者权益2
28、000年年1999年年增增(+)减减(-)金额金额金额金额流动流动资产资产426732.65123023.32303709.33246.87流动负债流动负债212466.7561525.74150941.01245.33长期长期投资投资3646537218.75-753.75-2.02长期负债长期负债167433.60166923.00510.60.31固定固定资产资产389168.04497512.50-108344.46-21.77负债合计负债合计379900.35228448.74151451.6166.30无形无形资产资产129558.0042325.0087233206.1所有者权所
29、有者权益益631195.35497500.00133695.3526.87递延递延资产资产29172.0025869.173302.8312.77其中：实其中：实收资本收资本40000040000000资产资产总计总计1011095.69725948.74285146.9539.28负债及所负债及所有者权有者权益总计益总计1011095.69725948.74285146.9539.282003年12月18日51问题：1、对资产规模发生的变动，你是怎么看的？2、资产总额变动的原因是什么？3、你是如何评价资产各项目的变动的？4、你是如何看待实物资产和非实物资产的？5、对资产其他项目的变动你有什么
30、想法？2003年12月18日52通过上表计算你可以看出：资产总额增长39.28，其中主要是流动资产增长246.87；无形资产增长206.1。与此相反，长期投资降低了2.02%；固定资产减少了降低了21.77。在此，应注意流动资产的增加和固定资产的减少必然导致必然导致两者的比例发生重大改变，应评价这种比例变动的适当性。因为，如果流动资产和固定资产的比例不适当，将导致固定资产占用过多或流动资产占用过多，资金将出现闲置浪费。无形资产增加往往意味企业技术投入的增加，对企业今后的发展将产生积极影响。2003年12月18日53问题：1、对负债总额的变动，你的基本看法是什么？2、负债增加是否合理？3、对所有
31、者权益的变动，你是怎么想的？4、从总产、负债、所有者权益的趋势变动看，谈谈对这个企业的总的看法。2003年12月18日54负债总额增加了66.3，其中流动负债增加245.33,是负债增加的最主要影响因素。而与此同时，资产负债率由1999年的31.47增加到2000年的37.57，资产负债率仍较低并基本在合理的范围内。资产负债率的提高，往往说明企业负债经营程度的提高。所有者权益增加了26.87，说明企业在2000年的经营使得投资者的回报增加了。综合分析可以看出：该公司资金实力呈上升趋势，经营效益在提高。2003年12月18日55(二)资产、负债及所有者权益结构变动趋势分析资产资产结构比率结构比率
32、负债及所有者权益负债及所有者权益结构比率结构比率2000年年末末1999年年末末增减增减2000年末年末1999年年末末增减增减流动资流动资产产42.2016.9525.25流动负债流动负债21.018.4812.53长期投长期投资资3.615.13-1.52长期负债长期负债16.5622.99-6.43固定资固定资产产38.4968.53-30.04负债合计负债合计37.5731.476.10无形资无形资产产12.815.836.98所有者权益所有者权益62.4368.53-6.1递延资递延资产产2.893.56-0.67(其中：实收资本其中：实收资本)39.5655.10-15.54资产总
33、资产总计计100100-负债及所有者权益负债及所有者权益总计总计100100-2003年12月18日56问题：1、如果认为该企业流动资产与固定资产之间的比例70：100是合适的话，你应如何评价该企业流动资产的变化？2、负债结构的变化是否合理？3、请结合资产变动分析负债变动（如流动负债、长期负债）的合理性2003年12月18日57在流动资产结构比率增加25.25的同时固定资产结构比率下降30.04，必将导致流动资产与固定资产的比例失调，具体讲就是流动资产短缺(从另一个角度说，就是固定资产占用过多)、资金利用效率下降。这种变动的具影响，要结合其他财务比率的分析才能掌握。负债结构比率上升6.1，所有
34、者权益结构比率下降6.1。但负债只占全部负债及权益的37.57，说明企业负债经营的程度不太高，结合资产负债率进一步分析，可以知道这种结构比率增减变化是合理的。2003年12月18日58二、损益增减变动趋势分析利润总额=产品销售利润+其他业务利润-期间费用+投资净损益+营业外收支净额2003年12月18日59项项目目2000年年1999年年比上年增减比上年增减金金额额一、产品销售收入一、产品销售收入822104.48267736.57554367.91207.06减：产品销售成本减：产品销售成本487500.00197305.07290194.93147.08产品销售费用产品销售费用0.000.
35、000.000.00产品销售税金及附加产品销售税金及附加1300.00689.00611.0088.68二、产品销售利润二、产品销售利润333304.4869742.50263561.98377.91加：其他业务利润加：其他业务利润0.000.000.000.00减：管理费用减：管理费用115700.0029915.0485784.96286.76财务费用财务费用26975.006120.0020855340.77三、营业利润三、营业利润190629.4833707.46156922.02465.54加：投资收益加：投资收益20475.0020000.004752.375营业外收入营业外收入3
36、2500.00.600.00319005316.67减：营业外支出减：营业外支出12805.005800.007005.00120.78四、利润总额四、利润总额230799.4848507.46182292.02375.802003年12月18日60收入收益性变动分析项项 目目 规规 模模 结构（结构（%）2000年年1999年年 增减增减%2000年年1999年年增减增减%产品销产品销售收入售收入82200026770020793.9592.851.18其他业其他业务利润务利润0.000.000.000.000.000.00投资投资收益收益204002000022.346.94-66.28营
37、业外营业外收入收入325006005317 3.710.211667合计合计874900288300203100100-2003年12月18日61问题：1、从利润表和收入收益性变动分析表，你能得出哪些结论？2、如何才能对该企业利润变动情况作出正确的判断？2003年12月18日62成本费用性变动成本费用性变动项项 目目 规规 模模 结构（结构（%）2000年年1999年年增减增减%2000年年1999年年增减增减%产产品品销销售售成成本本487500.00197305.07147。0875。6782。27-8。02产品销售税产品销售税金及附加金及附加1300.00689.0088。680。20。
38、29-31。03管理费用管理费用115700.0029915.04286。7617。9612。4744。02财务费用财务费用26975.006120.00340。774。182。5563。92营业外支出营业外支出12805.005800.00120。761。992。42-17。77合合 计计644280.00239829.11-168。64100100-2003年12月18日63问题：请结合以上分析，谈谈你的看法2003年12月18日64本年实现利润总额比上年增长375.80，其中：产品销售利润比上年增长377.91，占本年利润增加额的144.58，可见本年利润增长主要是产品销售利润增长的结果
39、；此外，营业外收入比上年增长5316.67，有了很大的增长，也是本年利润增长的一个重要因素。从上表可以看出，影响产品销售利润的各因素是：本年实际产品销售制造成本比上年增加147.08；产品销售税金比上年增加88.68。本年营业利润比上年增加增长465.54。其中：本年实际支出管理费用比上年增加286.72；本年实际支出财务费用比上年增加340.77。可以看出：该公司的利润、产品销售利润和营业利润均呈上升趋势。2003年12月18日65请结合资产负债表分析和利润表分析，给该企业一个概括的说法2003年12月18日66三、财务比率的纵向趋势分析为了进行综合的财务分析，可以编制财务比率汇总表(见下表
40、)，将反映企业财务状况的各类财务比率集中在一张表中，能够一目了然地反映出企业各方面的财务状况。财务比率的纵向趋势分析和横向趋势分析是企业经常采用的综合比较分析方法。A公司财务比率纵向趋势分析表公司财务比率纵向趋势分析表2003年12月18日67主要财务比率主要财务比率2000年度年度1999年度年度增增(+)减减(-)情况情况2000年比年比1999年年1、资金周转比率、资金周转比率流动资产周转天数流动资产周转天数120.37天天125.21天天4.84天天存货周转天数存货周转天数121.10天天120.25天天0.85天天应收账款周转天数应收账款周转天数17.18天天18天天0.82天天总资
41、产周转天数总资产周转天数380.33天天416.20天天35.87天天2、获利能力比率、获利能力比率总资产报酬率总资产报酬率27%25%+2%净资产收益率净资产收益率27%26%+1%销售毛利率销售毛利率41%26%+15%销售利税率销售利税率28%18%+10%销售净利润率销售净利润率19%12%+7%成本费用利润率成本费用利润率38%21%+17%3、偿债能力比率、偿债能力比率流动比率流动比率2.012.00+5%速动比率速动比率0.710.90-21%资产负债率资产负债率38%31%+7%负债权益比率负债权益比率60%46%+14%2003年12月18日68流动资产及总资产周转天数呈缩短
42、状态,说明企业资金周转速度加快，企业营动能力和管理水平有所提高趋势，基本应予以好评。但值得注意的是，存货周转天数较2000年有所延长，应进一步分析其原因。反映获利水平的各种利润率指标均有不同程度的上升，说明企业获利能力普遍增强。流动比率基本维持上年水平并保持理想状态；速动比率下降较多，仅为0.71。说明企业短期资产的变现能力强，但即期偿债能力有较大降低。资产负债比率虽有较大幅度的上升，但仍未超过50；，负债权益比率虽然也有较大幅度的上升，但也未达到危险水平。说明长期债权人的债权物质保障充足。综合以上分析可以看出：该公司财务状况基本良好。2003年12月18日69主要财务比率主要财务比率本企业本
43、企业水平水平同行业同行业平均水平平均水平同行业同行业先进水平先进水平企业高于企业高于(+)或低或低于于(-)业平均水平业平均水平企业高于企业高于(+)或低于或低于(-)同行业先进水平同行业先进水平1、资金周转比率、资金周转比率流动资产周转天数流动资产周转天数120.37天天94天天85天天+26.37天天+35.37天天存货周转天数存货周转天数121.10天天115天天100天天+6.1天天+21.1天天应收账款周转天数应收账款周转天数17.18天天20天天18天天2.82天天-0.82天天总资产周转天数总资产周转天数380.33天天281天天250天天+99.33天天+130.33天天2、获
44、利能力比率、获利能力比率总资产报酬率总资产报酬率27%18%20%+9%+7%净资产收益率净资产收益率27%15.7%23.72%+11.3%+3.28%销售毛利率销售毛利率41%20%25%+21%+16%销售利税率销售利税率28%14%18%+14%+10%销售净利润率销售净利润率19%5%7%+14%+12%成本费用利润率成本费用利润率38%10%12%+28%+26%3、偿债能力比率、偿债能力比率流动比率流动比率2.012.202.30-0.19-0.29速动比率速动比率0.711.101.20-0.39-0.49资产负债率资产负债率38%52%54%-14%-16%负债权益比率负债权
45、益比率60%54%58%+6%+2%2003年12月18日70除应收账款周转率指标外，资金周转天数均比同行业平均周转天数及同行业先进水平周转天数长。说明企业资金周转速度与平均水平或先进水平比都有较大差距，企业应采取措施提高营动能力和管理水平。获利能力比率均达到和超过平均水平及先进水平，说明企业资产营运效益居行业先进水平。流动比率超过同行业平均水平和先进水平，说明企业短期偿债能力较强；而速动比率落后于同行业平均水平和先进水平，说明企业即期偿债能力较弱。资产负债率和负债权益比率基本符合平均水平和先进水平的要求，长期债权人的债权受到企业权益资本的保障程度较高，长期偿债能力较强。可以看出：该公司应着重
46、注意提高资金的周转速度和使用效果，并注意改善速动比率。2003年12月18日71思考题某公司2001年有关财务比率如下2003年12月18日72月份月份项目项目123456789101112流流动动比比率率222324222019181920212222速速动动比比率率07080910111151211511100908资资产产负负债债 率率（%）525560555350424546485052资资产产报报酬酬 率率（%）468131516181610642销销售售净净利利 率率（%）788910111211108872003年12月18日73问：1、该公司生产经营有何特点2、流动比率与速动比
47、率的变动趋势为何会产生差异？怎样消除这种差异？3、资产负债率的变动说明什么问题？3月份资产负债率最高说明什么问题？4、资产报酬率与销售净利率变动程度为什么不一致？5、该公司在筹资、投资方面应注意什么问题？2003年12月18日74案例1参考答案2003年12月18日75解答：呈现一年一周期的季节性特点呈现一年一周期的季节性特点n资金周转率呈现年中高而年初、年末低的较强的季节性特点。n该公司生产经营表现出4-9月份销售收入比1-3月和10-12月明显增加的现象，n该公司生产经营表现出4-9月份盈利水平比1-3月和10-12月明显增加的现象2003年12月18日76资产周转率资产周转次数=销售净利
48、率/资产报酬率2003年12月18日77销售收入n销售收入=资产周转率*资产总额n一般情况下，年度内的资产总额不会出现成倍的大幅度变动，因而销售收入的增减趋势与资产周转率的变动基本一致，呈现年中大、年初年末小的特点。2003年12月18日78盈利水平2003年12月18日79问题二：流动比率与速动比率的变动趋势为何会产生差异，怎样消除这种差异？2003年12月18日80流动比率和速动比率变动趋势2003年12月18日81n速动比率速动比率 =（流动资产（流动资产-存货）存货）/流动负流动负债债 =流动比率流动比率-存存货货/流动负债流动负债n要使流动比率与速动要使流动比率与速动比率的变动趋势相
49、一比率的变动趋势相一致，则要求存货与流致，则要求存货与流动负债之比保持一定动负债之比保持一定范围，在此同时又要范围，在此同时又要考虑公司资源使用效考虑公司资源使用效率的问题，即在满足率的问题，即在满足销售需要的前提下，销售需要的前提下，减少负债，减少存货。减少负债，减少存货。这种差异是由于存货与流动负债这种差异是由于存货与流动负债之比的变动差异产生的。之比的变动差异产生的。2003年12月18日82结论n该公司应在负债已合理保证生产经营的情况下，想方设法压缩1-3月份和10-12月份的存货，才能做到流动比率和速动比率趋势的一致2003年12月18日83问题三n资产负债率的变动说明了什么问题？3
50、月份资产负债率最高说明了什么问题2003年12月18日84解答n从图表可以看出，资产负债率从7月的最低点上升到来年的3月份达到最高点，说明负债根据生产经营的季节性变动。销售旺季是在4-8月份，因而从8月起到来年的3月逐步增加存货以应付旺季的销售需要，而存货的增加是依靠负债来解决的。2003年12月18日85问题四n资产报酬率资产报酬率与销售净利与销售净利率的变动程率的变动程度为什么不度为什么不一致？一致？2003年12月18日86解答资产报酬率资产报酬率=资产周转资产周转率率*销售净利润率销售净利润率因而资产报酬率与销售净利率变动程度不一致是因为资产周转速度造成的：周转率周转率1时，报酬率时，
