1、财务报告分析财务报告分析赵国强赵国强 教授教授注册会计师注册会计师注册资产评估师注册资产评估师目 录n第一章第一章 财务报告分析概述财务报告分析概述 基础知识基础知识基础知识基础知识n第二章第二章 资产负债表分析资产负债表分析 n第三章第三章 利润表分析利润表分析 会计报表分析会计报表分析会计报表分析会计报表分析n第四章第四章 现金流量表分析现金流量表分析n第五章第五章 偿债能力分析偿债能力分析n第六章第六章 营运能力分析营运能力分析 财务指标分析财务指标分析财务指标分析财务指标分析n第七章第七章 盈利能力分析盈利能力分析n第八章第八章 企业发展能力分析企业发展能力分析 n第九章第九章 财务报
2、表附注与其他信息分析财务报表附注与其他信息分析 其他信息分析其他信息分析其他信息分析其他信息分析n第十章第十章 财务报告综合分析财务报告综合分析 综合分析综合分析综合分析综合分析n第十一章第十一章 综合案例分析综合案例分析 综合能力应用综合能力应用综合能力应用综合能力应用n n2013年财务造假案例年财务造假案例n n胜景山河胜景山河 万福生科财务造假万福生科财务造假n n新大地新大地 山西天能财务造假山西天能财务造假 课程特点课程特点n本课程以上市公司真实的本课程以上市公司真实的“财务报表财务报表”为基础，围为基础，围n绕绕“财务报表的分析利用财务报表的分析利用”展开。本课程不讲报表展开。本
3、课程不讲报表n的编制，以便和财务会计分清界限，也不讲财务的编制，以便和财务会计分清界限，也不讲财务n报表以外的分析问题，以便和财务管理等其他课报表以外的分析问题，以便和财务管理等其他课n程分清界限。财务报告分析作为管理的分析工具程分清界限。财务报告分析作为管理的分析工具n可以广泛用于财务管理、投资管理和企业管理，可以广泛用于财务管理、投资管理和企业管理，n本门课课程的重点是方法和能力的培养，而非各本门课课程的重点是方法和能力的培养，而非各n项管理本身。项管理本身。学习方法学习方法n本课程综合性较强，学习前要回顾和复习先导本课程综合性较强，学习前要回顾和复习先导课程（基础会计、财务会计和财务管理
4、）的内课程（基础会计、财务会计和财务管理）的内容容 ，为本课程的学习打下良好的基础。，为本课程的学习打下良好的基础。n切忌死记硬背，在基本掌握分析技巧下，灵活切忌死记硬背，在基本掌握分析技巧下，灵活运用。运用。n注意掌握每一种经济活动对报表指标的影响。注意掌握每一种经济活动对报表指标的影响。n既要对书本知识融会贯通，又要注意理论联系既要对书本知识融会贯通，又要注意理论联系实际实际.财务分析专家看报表财务分析专家看报表n财务报表犹如名贵香水，只能细细品鉴，财务报表犹如名贵香水，只能细细品鉴，而不能生吞活剥。而不能生吞活剥。n 亚伯拉罕亚伯拉罕比尔拉夫比尔拉夫n不完全懂得会计和财务工作的经营者，不
5、完全懂得会计和财务工作的经营者，就好比是一个不能得分的球员，工作时就好比是一个不能得分的球员，工作时碍手碍脚。碍手碍脚。n 罗伯特罗伯特希金斯希金斯n细致的财务分析可以使企业的财务状况、发展动细致的财务分析可以使企业的财务状况、发展动态和存在问题像细胞在显微镜下一样清晰。通过态和存在问题像细胞在显微镜下一样清晰。通过财务分析，管理者可以全面、客观地评价并提高财务分析，管理者可以全面、客观地评价并提高企业财务活动的业绩。企业财务活动的业绩。梅内茨梅内茨.罗斯柴尔德罗斯柴尔德大师如是说大师如是说n有记者问过巴菲特，选股有什么诀窍？有记者问过巴菲特，选股有什么诀窍？n巴菲特说：第一，去学会计，做一个
6、聪巴菲特说：第一，去学会计，做一个聪明的投资人，而不是一个冲动的投资人。明的投资人，而不是一个冲动的投资人。n第二，阅读技巧，只投资于自己看的明第二，阅读技巧，只投资于自己看的明白的公司。白的公司。n第三，耐心等待。一个人一生中真正值第三，耐心等待。一个人一生中真正值得投资的股票也就四五只，一旦发现了，得投资的股票也就四五只，一旦发现了，就要大量买入。就要大量买入。巴菲特的三板斧 沃伦沃伦巴菲特的投资经验巴菲特的投资经验n沃伦沃伦巴菲特是一个传奇色彩的人，巴菲特是一个传奇色彩的人，19561956年他将年他将100100美元投入股市，美元投入股市，4040年间创造了超过年间创造了超过20020
7、0亿美元的财富。如果将巴菲特旗下的伯克希尔亿美元的财富。如果将巴菲特旗下的伯克希尔哈哈撒韦公司撒韦公司3232年来的逐年投资绩效与美国标准普尔年来的逐年投资绩效与美国标准普尔500500种股票价格指数绩种股票价格指数绩效相比可以发现巴菲特有效相比可以发现巴菲特有2929年击败指数。而只有年击败指数。而只有3 3年落后指数。更难能年落后指数。更难能可贵的是，其中可贵的是，其中5 5年当美国股市陷入空头走势回落之际，巴菲特却创造年当美国股市陷入空头走势回落之际，巴菲特却创造了逐年了逐年“永不亏损永不亏损”的记录。他不仅在投资领域成为无人能比的美国的记录。他不仅在投资领域成为无人能比的美国首富，而且
8、成为了美国股市权威的领袖，被美国著名的基金经理人彼首富，而且成为了美国股市权威的领袖，被美国著名的基金经理人彼得得林奇誉为林奇誉为“历史上最优秀的投资者历史上最优秀的投资者”，使全球各地的众多股票投，使全球各地的众多股票投资者都热衷于巴菲特投资方法和理念。资者都热衷于巴菲特投资方法和理念。n巴菲特总结了投资有巴菲特总结了投资有“三要三要”和和“三不要三不要”原则，原则，“三要三要”是指：要是指：要投资把股东利益放在首位的上市公司；要投资资源垄断型行业；要投投资把股东利益放在首位的上市公司；要投资资源垄断型行业；要投资容易了解、前景看好的公司。资容易了解、前景看好的公司。“三不要三不要”是指：不
9、要贪婪，不要盲是指：不要贪婪，不要盲目跟风，不要投机。巴菲特强调说目跟风，不要投机。巴菲特强调说“成功投资重要因素，取决与企业成功投资重要因素，取决与企业的实际价值，和支付一个合理划算的交易价格。我不在意最近或未来的实际价值，和支付一个合理划算的交易价格。我不在意最近或未来一段时间股市将如何运作一段时间股市将如何运作”n巴菲特投资成功的最重要经验是注重对公司的分析研究，阅读大量的巴菲特投资成功的最重要经验是注重对公司的分析研究，阅读大量的年刊、季报和各类期刊，了解公司的发展前景及策略，仔细评估公司年刊、季报和各类期刊，了解公司的发展前景及策略，仔细评估公司的投资价值，把握好入市时机。因此，掌握
10、财务报告分析的基本方法的投资价值，把握好入市时机。因此，掌握财务报告分析的基本方法与技巧，对与财务报告分析主体显得尤为重要。与技巧，对与财务报告分析主体显得尤为重要。第一章第一章 财务报告分析概述财务报告分析概述n n本章知识点：本章知识点：财务报告分析的主体（财务报告分析的主体（Who）财务报告所反映经济活动内容及相互关系财务报告所反映经济活动内容及相互关系(What)财务报告分析的基本方法（财务报告分析的基本方法（How）第一节第一节 财务报告分析的意义财务报告分析的意义一、财务报告分析的含义一、财务报告分析的含义以以企业基本活动为对象、以财务报企业基本活动为对象、以财务报表表和其他相关资
11、料为主要信息来源、和其他相关资料为主要信息来源、以分析和综合为主要方法的系统认识企业的过程以分析和综合为主要方法的系统认识企业的过程过去、现在、过去、现在、末来，为财务报告分析主体的决策提供依据。末来，为财务报告分析主体的决策提供依据。二、二、财务报告分析的意义财务报告分析的意义 （一）促使资源有效配置（一）促使资源有效配置 （二）有利于提高企业经营管理水平（二）有利于提高企业经营管理水平 （三）可以正确评价企业的过去（三）可以正确评价企业的过去 （四）可以全面反映企业的现状（四）可以全面反映企业的现状 （五）可以预测企业未来（五）可以预测企业未来三、财务报表分析的三、财务报表分析的演进演进为
12、贷款银行服务的信用分析为贷款银行服务的信用分析为投资者服务的收益分析为投资者服务的收益分析为经营者服务的管理分析为经营者服务的管理分析4.4.现代财务分析领域的扩展现代财务分析领域的扩展 资本市场、企业重组、绩效评价、资本市场、企业重组、绩效评价、企业评估等企业评估等四、财务报表分析的理论体系四、财务报表分析的理论体系1.1.会计分析会计分析2.2.财务分析财务分析3.3.财务分析应用财务分析应用财务分析理论体系现金流量表分析会计分析会计分析会计分析基础信息资产负债表分析利润表分析 综合能力分析财务分析财务分析盈利能力分析营运能力分析偿债能力分析增长能力分析财务分析与企业重组财务分析与企业重组
13、财财务务分分析析应应用用财务分析与业绩评价财务分析与业绩评价财务分析与财务预测财务分析与财务预测财务分析与价值评估财务分析与价值评估财务分析与证券定价财务分析与证券定价财务分析与风险防范财务分析与风险防范财务分析与信用评价财务分析与信用评价 第二节第二节 财务报告分析的主体和内容财务报告分析的主体和内容一、财务报告分析的主体一、财务报告分析的主体（Who）n财务报告分析的主体是指财务报告分析的主体是指“谁谁”进行财务报告分析，即进行财务报告分析，即企业的利益关系人。一般来说，财务报告分析的主体包企业的利益关系人。一般来说，财务报告分析的主体包括投资者、债权人、经营者、政府经济管理机构以及企括投
14、资者、债权人、经营者、政府经济管理机构以及企业其他利益关系人。业其他利益关系人。n不同的财务报告分析主体进行财务报告分析的目的以及不同的财务报告分析主体进行财务报告分析的目的以及分析的侧重点是不同的。分析的侧重点是不同的。经管者经管者经管者经管者政府部门政府部门政府部门政府部门投资者投资者投资者投资者债权人债权人其其 他他财财务务 报报告告分分析析 主主体体（职工等）（决策、分析）决策、分析）（管理管理、监督）监督）（获利能力（获利能力）（偿债能力）（偿债能力）债权人：我能借钱给这家伙吗？债权人：我能借钱给这家伙吗？（已经借了）他能偿还我的借款吗？（已经借了）他能偿还我的借款吗？考察：偿债能力
15、考察：偿债能力权益投资人：我能买这家公司的股权益投资人：我能买这家公司的股票吗？我是否能控股或兼并公司？票吗？我是否能控股或兼并公司？考察：获利能力、发展能力考察：获利能力、发展能力经理：公司的经营状况如何？未经理：公司的经营状况如何？未来发展如何？来发展如何？考察：营运能力、发展能力、现考察：营运能力、发展能力、现金流量金流量政府部门：企业经营状况、对地政府部门：企业经营状况、对地方经济社会的贡献能力，发展前景如何？方经济社会的贡献能力，发展前景如何？考察：营运能力、发展能力、社考察：营运能力、发展能力、社会责任能力会责任能力其他人士：工作的回报，了解某种特定的其他人士：工作的回报，了解某种
16、特定的信息。信息。考察：现金流量、财务状况、运营能力考察：现金流量、财务状况、运营能力财务报表财务报表财务报表财务报表想了解什想了解什想了解什想了解什么？么？么？么？投资活动、筹资活动、经营活动投资活动、筹资活动、经营活动n具体包括：具体包括：n偿债能力分析偿债能力分析 n营运能力分析营运能力分析 n盈利能力分析盈利能力分析 n发展能力分析发展能力分析 n综合财务分析综合财务分析n会计数字只是结果，管理活动才是组织创造价值的关键。分析财务会计数字只是结果，管理活动才是组织创造价值的关键。分析财务报表不能只看死板的数字，还有看到产生数字的管理活动，并分析报表不能只看死板的数字，还有看到产生数字的
17、管理活动，并分析这些活动可能引导企业变动的方向。这些活动可能引导企业变动的方向。二、财务报告分析的内容二、财务报告分析的内容(What)体现财务活动效率体现财务活动效率 企业经济活动内容企业经济活动内容 包括筹资活动、投资活动和经营活动包括筹资活动、投资活动和经营活动包括筹资活动、投资活动和经营活动包括筹资活动、投资活动和经营活动。筹资活动筹资活动是指筹集企业投资和经营所需要的资是指筹集企业投资和经营所需要的资金，包括发行股票和债券、取得借款，以及利用金，包括发行股票和债券、取得借款，以及利用内部积累资金等。内部积累资金等。筹资活动的结果筹资活动的结果，一方面是取得运用现金或，一方面是取得运用
18、现金或非现金资产的权利，它们反映在资产负债表的左非现金资产的权利，它们反映在资产负债表的左方（资产），另一方面是产生对债权人和所有者方（资产），另一方面是产生对债权人和所有者的义务，它们反映在资产负债表的右方（负债及的义务，它们反映在资产负债表的右方（负债及所有者权益）。所有者权益）。客客 体体 运用资产进行经营活动可以取得经营收益，运用资产进行经营活动可以取得经营收益，它们反映在利润表的上半部分；履行义务需要它们反映在利润表的上半部分；履行义务需要支付利息和分配股利，它们反映在利润表的下支付利息和分配股利，它们反映在利润表的下半部分。半部分。筹资活动的过程筹资活动的过程筹资活动的过程筹资活动
19、的过程一方面是现金流入企业一方面是现金流入企业，另，另一方面是向资金提供者回流现金（包括还一方面是向资金提供者回流现金（包括还本、付息和股利），它们反映在现金流量本、付息和股利），它们反映在现金流量表的第三部分（筹资活动产生的现金流量表的第三部分（筹资活动产生的现金流量）。企业企业经济活动内容经济活动内容 企业经济活动内容企业经济活动内容 投资活动投资活动是指将所筹集到的资金分配于资产项目，是指将所筹集到的资金分配于资产项目，包括购置各种长期资产和流动资产。投资活动制约包括购置各种长期资产和流动资产。投资活动制约筹资和经营活动。筹资和经营活动。投资活动的直接结果投资活动的直接结果投资活动的直接
20、结果投资活动的直接结果是取得非现金资产，它们反映是取得非现金资产，它们反映在资产负债表的左方。投资活动的最终结果是运用在资产负债表的左方。投资活动的最终结果是运用资产赚取的收益，它们反映在利润表上。投资活动资产赚取的收益，它们反映在利润表上。投资活动的过程，是现金流出企业（同时非现金资产流入企的过程，是现金流出企业（同时非现金资产流入企业）以及收回投资时现金流入企业（同时非现金资业）以及收回投资时现金流入企业（同时非现金资产流出企业），它们反映在现金流量表的第二部分产流出企业），它们反映在现金流量表的第二部分（投资活动产生的现金流量）。（投资活动产生的现金流量）。企业经济活动内容企业经济活动内
21、容经营活动经营活动是运用资产赚取收益的活动，它包是运用资产赚取收益的活动，它包括研究与开发、采购、生产、销售和人力资括研究与开发、采购、生产、销售和人力资源管理等。源管理等。经营活动的直接后果经营活动的直接后果是取得收入和成本支出，它们反映在利润表利润表的上半部分上半部分。经营活动占用的资源是资产，它们反映在资产负债表的资产负债表的左方左方。经营活动会引起现金流动现金流动，它们反映在现金流量表的第一部分现金流量表的第一部分（经营活动产生的现金流量 资产负债表与企业的基本活动 利润表与企业的基本活动 现金流量表与企业的基本活动 第三节 财务报告分析的依据和标准 一、财务报告分析的依据一、财务报告
22、分析的依据n财务报表：财务报表：资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表、会计报表附注（表、会计报表附注（增加报表信息量增加报表信息量 真实真实 可靠可靠）n其他报告资料：其他报告资料：招股说明书、管理当局的预测或计划、新闻发布稿。招股说明书、管理当局的预测或计划、新闻发布稿。n审计报告：（审计报告：（报表的可信度报表的可信度）n非财务信息非财务信息n企业的外部环境企业的外部环境第三节 财务报告分析的依据和标准 一、财务报告分析的依据一、财务报告分析的依据n财务报表：财务报表：资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动资产负债表、利润表
23、、现金流量表、所有者权益变动表、会计报表附注（表、会计报表附注（增加报表信息量增加报表信息量 真实真实 可靠可靠）n其他报告资料：其他报告资料：招股说明书、管理当局的预测或计划、新闻发布稿。招股说明书、管理当局的预测或计划、新闻发布稿。n审计报告：（审计报告：（报表的可信度报表的可信度）n非财务信息非财务信息n企业的外部环境企业的外部环境海航海航20122012年度报告年度报告四张主要财务报表之间的勾稽关系所有者权益变动表所有者权益变动表期初资产负债表期初资产负债表货币资金（货币资金（10万万）净资产（净资产（100100万）万）股本股本未分配利润未分配利润 货币资金（货币资金（30万）万）净
24、资产（净资产（150150万）万）股本股本未分配利润未分配利润 期末资产负债表期末资产负债表利润表利润表所有者权益变动表所有者权益变动表净利润（净利润（20万）万）其他综合收益其他综合收益（30万）万）期末未分配利润期末未分配利润净利润（净利润（20万）万）其他综合收益其他综合收益期初未分配利润期初未分配利润现金流量表现金流量表经营活动经营活动投资活动投资活动筹资活动筹资活动财务报表勾稽关系财务报表勾稽关系二、财务报告分析的标准二、财务报告分析的标准n财务报告分析的标准就是选择比较的财务报告分析的标准就是选择比较的“参照物参照物”(对对象）。象）。（1）历史标准历史标准：揭示变化的趋势：揭示变
25、化的趋势，亦称趋势分析。，亦称趋势分析。优点：比较可靠优点：比较可靠/客观；具有较强的可比性。不足：客观；具有较强的可比性。不足：比较保守；适用范围较窄。比较保守；适用范围较窄。（2）同业标准同业标准：可以说明企业在行业中所处的地位：可以说明企业在行业中所处的地位和水平，但要注意可比性问题。和水平，但要注意可比性问题。（3）预算标准预算标准：说明预算：说明预算(计划计划)的完成情况的完成情况。优点：。优点：符合战略及目标管理的要求。不足：外部分析无法利符合战略及目标管理的要求。不足：外部分析无法利用；预算的主观性用；预算的主观性/未必可靠。未必可靠。内部内部东方电子造假财务指标的行业分析东方电
26、子造假财务指标的行业分析n东方电子曾创造了中国证券市场的数项东方电子曾创造了中国证券市场的数项“作假之最作假之最”：时间宽度最长、：时间宽度最长、造假手段最隐蔽、涉及金额最大。无论手段多么完美，这样的大造假案造假手段最隐蔽、涉及金额最大。无论手段多么完美，这样的大造假案总会有些蛛丝马迹。总会有些蛛丝马迹。n对对19991999年和年和20002000年的东方电子会计报表的分析，我们发现该公司不仅毛年的东方电子会计报表的分析，我们发现该公司不仅毛利率惊人，其存货和应收账款周转率也呈现出与众不同的一面。我们将利率惊人，其存货和应收账款周转率也呈现出与众不同的一面。我们将其相关数据与同行业或近似行业
27、的其他上市公司比较：其相关数据与同行业或近似行业的其他上市公司比较：n存货周转率。制造业的存货周转率与其产品的生产周期有天然的联系，存货周转率。制造业的存货周转率与其产品的生产周期有天然的联系，按照东方电子按照东方电子19991999年和年和20002000年的会计报表所显示的的存货周转率，转换年的会计报表所显示的的存货周转率，转换为存货周转天数，则其可在为存货周转天数，则其可在1 1个半月的时间内完成从备料到完工交付产品个半月的时间内完成从备料到完工交付产品的生产过程。这与其从事大型电力工程开发的工作周期明显不相匹配。的生产过程。这与其从事大型电力工程开发的工作周期明显不相匹配。n应收账款周
28、转率。东方电子的应收账款周转率同样杰出，应收账款周转率。东方电子的应收账款周转率同样杰出，19991999年一度达年一度达到过到过4 4次次/年（即货款回收期为年（即货款回收期为3 3个月）。个月）。20002000年，同样从事电力自动化行年，同样从事电力自动化行业的国电南自和许继电器的应收账款周转率均在业的国电南自和许继电器的应收账款周转率均在2 2次次/年以下。而信息产年以下。而信息产业的大唐电信则更低，中兴通讯的应收账款周转率虽较高，达到业的大唐电信则更低，中兴通讯的应收账款周转率虽较高，达到6 6次次/年年以上，但其存货周转率却不到以上，但其存货周转率却不到1 1。事实上，由于虚拟交易
29、使计算上述指标。事实上，由于虚拟交易使计算上述指标的主营业务收入、成本严重掺水，基数夸大后必然造成这些指标的失常。的主营业务收入、成本严重掺水，基数夸大后必然造成这些指标的失常。此时，造假者若维持毛利率指标，则意味着周转率指标膨胀，而保持周此时，造假者若维持毛利率指标，则意味着周转率指标膨胀，而保持周转率指标的正常，则将使毛利率大大提高。转率指标的正常，则将使毛利率大大提高。n因此。对于那些盈利能力超强，财务指标偏离正常轨道的上市公司，紧因此。对于那些盈利能力超强，财务指标偏离正常轨道的上市公司，紧紧抓住毛利率和周转率指标，是揭开其伪装的有力武器。紧抓住毛利率和周转率指标，是揭开其伪装的有力武
30、器。三、财务报告分析信息资料来源三、财务报告分析信息资料来源（一）上市公司信息资料（一）上市公司信息资料 网站网站 1.上海证券交易所网站上海证券交易所网站 2.深圳证券交易所网站深圳证券交易所网站 3.中国上市公司咨询网中国上市公司咨询网 4.巨潮咨询网巨潮咨询网 查查2001年年以来以来年报年报 5.新浪网新浪网 查业绩预告汇总查业绩预告汇总 路径：新浪路径：新浪-财经财经-股票股票-业绩预告业绩预告 6.和讯网和讯网 7.金融界金融界报刊报刊 1.中国证券报中国证券报 2.上海证券报上海证券报 3.证券时报证券时报（二）其他网站（二）其他网站 1.中国注册会计师网站中国注册会计师网站 2
31、.财经顾问网，会计人才网财经顾问网，会计人才网 3.纳税服务网纳税服务网 4.中国公司治理网中国公司治理网 5.中国网中国网 6.东方财经网东方财经网 7.互联网周刊互联网周刊 8.新浪网财经纵横新浪网财经纵横（三）政府部门信息资料（三）政府部门信息资料1.发改委发改委 2.人民银行人民银行 3.国家外汇管理局国家外汇管理局4.税务总局税务总局 5.运输部运输部 6.工业和信息化部工业和信息化部7.农业部农业部 8.煤炭工业网煤炭工业网 9.纺织经济信息网纺织经济信息网10.食品药品监督管理局食品药品监督管理局第四节第四节 财务报告分析程序与方法财务报告分析程序与方法一、财务报告分析的程序一、
32、财务报告分析的程序n基本要求基本要求n知彼知己，了解企业内外环境，描绘企业基本轮廓知彼知己，了解企业内外环境，描绘企业基本轮廓n雾里看花，分析企业财务指标，找出企业造假原因雾里看花，分析企业财务指标，找出企业造假原因n庭院深深，探求企业关联交易，揭露企业造假根源庭院深深，探求企业关联交易，揭露企业造假根源n具体程序具体程序n确定分析目标确定分析目标 n明确分析范围明确分析范围 n收集分析资料收集分析资料 n确定分析标准确定分析标准 n选择分析方法选择分析方法 n做出分析结论做出分析结论 财务报告分析程序与方法财务报告分析程序与方法n雾里看花雾里看花花是什么花？花是什么花？n雾是什么雾？雾是什么
33、雾？n花值得看吗？花值得看吗？n雾有多厚？雾有多厚？l哈弗框架分析程序哈弗框架分析程序财务报表基本面分析财务报表基本面分析财务报表分析方法财务报表分析方法现场调查现场调查财务报表的基本分析方法财务报表的基本分析方法静态分析静态分析趋势分析趋势分析同业分析同业分析财务数据分析财务数据分析财务指标分析财务指标分析宏观经济分析宏观经济分析行业现状分析行业现状分析企业前景分析企业前景分析财务报表分析财务报表分析会计分析（财务数分析）会计分析（财务数分析）报表项目及结构分析报表项目及结构分析异动财务数据分析异动财务数据分析寻找分析的重点寻找分析的重点财务分析（财务指标分析）财务分析（财务指标分析）偿债、
34、营运、盈利能力分析偿债、营运、盈利能力分析异动财务指标分析异动财务指标分析寻找财务数据或财务指标寻找财务数据或财务指标发生异动的原因发生异动的原因实际控制人分析的重要性实际控制人分析的重要性n实际控制人：是指虽不是上市公司的股东，但通过投资关系、协议或者实际控制人：是指虽不是上市公司的股东，但通过投资关系、协议或者其他安排，能够实际支配公司行为的人。其他安排，能够实际支配公司行为的人。l实际控制人：实际控制人：一般为自然人。我国包括一般为自然人。我国包括个人；地方国资委；国务院国资委个人；地方国资委；国务院国资委l控股股东：是指占有一个公司股份比例最大者。控股股东：是指占有一个公司股份比例最大
35、者。n实际控制人的实力、地位以及资本运作思路，决定着上市公司的最终命实际控制人的实力、地位以及资本运作思路，决定着上市公司的最终命运，影响上市公司的未来发展前景。运，影响上市公司的未来发展前景。n实际控制人的品行、理念、行为哲学影响企业经济行为实际控制人的品行、理念、行为哲学影响企业经济行为。n实际控制人操纵着关联交易。关联交易对公司和其他股东利益会造成影实际控制人操纵着关联交易。关联交易对公司和其他股东利益会造成影响。响。实际控制人分析的重要性实际控制人分析的重要性n案例：案例：21世纪网金融诈骗案世纪网金融诈骗案n董事长为增加业务收入，提高高管收入董事长为增加业务收入，提高高管收入n收收“
36、保护费保护费”，“有偿不闻有偿不闻”n中国的老子在2000多年前就说：大道至简。如果观察21世纪的金融市场，可以说：大骗至简！n2014年10月10日，上海市人民检察院第一分院以涉嫌敲诈勒索、强迫交易、非国家工作人员受贿和对非国家工作人员行贿罪，依法分别对“21世纪网”总裁刘冬、副总编周斌、理财周报社发行人夏日、主编罗光辉、21世纪经济报道社湖南负责人夏晓柏等25人批准逮捕。宇通公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图宇通公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图双汇投资发展与实际控制人之间的产权及控双汇投资发展与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图制关系的方框图海尔公司与实际控制人之
37、间的产权及控制关系的方框图股东大会股东大会董事会董事会股份公司总裁班子股份公司总裁班子炼、化炼、化分（子）公司分（子）公司监事会监事会董事会秘书局董事会秘书局战略委员会战略委员会 审计委员会审计委员会薪酬与考核委员会薪酬与考核委员会化工事业部化工事业部油田勘探开发事业部油田勘探开发事业部油品销售事业部油品销售事业部 炼油事业部炼油事业部机关职能部门机关职能部门总裁办公室法律事务部发展计划部生产经营管理部财务部科技开发部人事部安全环保部外事部工程部物资装备部信息系统管理部审计部监察部油油田田分分（子）（子）公公司司销销售售分分（子）（子）公公司司专专业业公公司司研研发发单单位位炼炼油油部部分分化
38、化工工部部分分中国石化组织结构二、财务报告分析的方法二、财务报告分析的方法n比较分析法比较分析法n比例分析法比例分析法n趋势分析法趋势分析法n因素分析法因素分析法（一）比较分析法（一）比较分析法 比较分析法就是将会计报表中的某些项目或财务指标比较分析法就是将会计报表中的某些项目或财务指标与另外的相关资料相比较，以说明、评价企业的财务与另外的相关资料相比较，以说明、评价企业的财务状况、经营业绩，是一种常用的会计报表分析方法。状况、经营业绩，是一种常用的会计报表分析方法。差异额差异额=比较指标数量比较指标数量被比较指标数量被比较指标数量 差异率差异率=差异额差异额/被比较指标数量被比较指标数量10
39、0%1.会计报表比较分析的形式会计报表比较分析的形式 （1）绝对数比较分析）绝对数比较分析 （2）相对数比较分析）相对数比较分析（一）比较分析法（一）比较分析法 比较分析法就是将会计报表中的某些项目或财务指标比较分析法就是将会计报表中的某些项目或财务指标与另外的相关资料相比较，以说明、评价企业的财务与另外的相关资料相比较，以说明、评价企业的财务状况、经营业绩，是一种常用的会计报表分析方法。状况、经营业绩，是一种常用的会计报表分析方法。差异额差异额=比较指标数量比较指标数量被比较指标数量被比较指标数量 差异率差异率=差异额差异额/被比较指标数量被比较指标数量100%1.会计报表比较分析的形式会计
40、报表比较分析的形式 （1）绝对数比较分析）绝对数比较分析 （2）相对数比较分析）相对数比较分析（一）比较分析法（一）比较分析法 比较分析法就是将会计报表中的某些项目或财务指标比较分析法就是将会计报表中的某些项目或财务指标与另外的相关资料相比较，以说明、评价企业的财务与另外的相关资料相比较，以说明、评价企业的财务状况、经营业绩，是一种常用的会计报表分析方法。状况、经营业绩，是一种常用的会计报表分析方法。差异额差异额=比较指标数量比较指标数量被比较指标数量被比较指标数量 差异率差异率=差异额差异额/被比较指标数量被比较指标数量100%1.会计报表比较分析的形式会计报表比较分析的形式 （1）绝对数比
41、较分析）绝对数比较分析 （2）相对数比较分析）相对数比较分析2.会计报表比较分析的方法会计报表比较分析的方法水平分析法（横向比较法）水平分析法（横向比较法）n变动额变动额=报表某项目分析期金额报表同项目基期金额报表某项目分析期金额报表同项目基期金额n注：在计算变动率时，当报表某项目基期金额为负数时，在注：在计算变动率时，当报表某项目基期金额为负数时，在计算变动率时应将分母指标项目以正数表示。计算变动率时应将分母指标项目以正数表示。n W公司资产负债表水平分析比较表公司资产负债表水平分析比较表 单位：元单位：元从表可以看出，该企业资产总额本年比上年增加从表可以看出，该企业资产总额本年比上年增加6
42、060万元，增长了万元，增长了25%25%，其，其主要原因是流动负债增加了主要原因是流动负债增加了3434万元，增长了万元，增长了212.5%212.5%所引起的，同时所有所引起的，同时所有者权益增加者权益增加3131万元，这是资产总额增长的又一个原因。从总体来看万元，这是资产总额增长的又一个原因。从总体来看,该企该企业在权益总额增加的前提下，流动资产和长期负债，不是相应增加，而业在权益总额增加的前提下，流动资产和长期负债，不是相应增加，而是大幅减少，而且，流动负债和非流动资产增长过快，具体原因应结合是大幅减少，而且，流动负债和非流动资产增长过快，具体原因应结合其他资料做进一步详细地分析。其他
43、资料做进一步详细地分析。2.会计报表比较分析的方法会计报表比较分析的方法n垂直分析法（纵向向比较法）垂直分析法（纵向向比较法）n这种仅有百分比而不表示金额的会计报表称为共同比会计报表，这种仅有百分比而不表示金额的会计报表称为共同比会计报表，它是垂直分析的一种重要形式。资产负债表的共同比报表通常以它是垂直分析的一种重要形式。资产负债表的共同比报表通常以资产总额为基数，利润表的共同比报表通常以营业收入总额为基资产总额为基数，利润表的共同比报表通常以营业收入总额为基数。数。W W公司资产负债表垂直分析比较公司资产负债表垂直分析比较 单位：元单位：元n从表可以看出，本年该企业资产总额中流动资产由上年的
44、从表可以看出，本年该企业资产总额中流动资产由上年的22.92%22.92%下降到下降到16.67%16.67%；而非流动资产则由；而非流动资产则由77.08%77.08%上升到上升到83.33%83.33%；负债总；负债总额中流动负债由上年的额中流动负债由上年的6.67%6.67%上升到上升到16.67%16.67%，相应的长期负债由，相应的长期负债由上年的上年的23.33%23.33%下降到下降到17%17%；同时所有者权益由上年的；同时所有者权益由上年的70%70%下降到下降到66.33%66.33%。通过比较资产负债表的垂直分析，也可以看出该企业的。通过比较资产负债表的垂直分析，也可以看
45、出该企业的负债规模及债权人权益的保障程度和所有者权益的稳健程度的变负债规模及债权人权益的保障程度和所有者权益的稳健程度的变化情况。化情况。3.应用比较分析法应注意的问题应用比较分析法应注意的问题（1）指标内容、范围和计算方法的一致性。）指标内容、范围和计算方法的一致性。（2）会计计量标准、会计政策和会计处理方）会计计量标准、会计政策和会计处理方法的一致性。法的一致性。（3）时间单位和长度的一致性。）时间单位和长度的一致性。（3）企业类型、经营规模和财务规模以及目）企业类型、经营规模和财务规模以及目标大体一致。标大体一致。（二）比率分析法（二）比率分析法（二）比率分析法（二）比率分析法n n比率
46、分析法是比率分析法是比率分析法是比率分析法是是用倍数或比例表示的分数式，是相是用倍数或比例表示的分数式，是相对数，对数，排除了规模的影响，排除了规模的影响，使不同对象建立起可比使不同对象建立起可比性性是最为常用的比较分析。是最为常用的比较分析。n相关比率相关比率n结构比率结构比率n效率比率效率比率n遵循以下两个原则遵循以下两个原则:n财务比率的分子和分母必须来自同一个企业的同一财务比率的分子和分母必须来自同一个企业的同一个期间的财务报表个期间的财务报表,但不一定来自同一张报表；但不一定来自同一张报表；n财务比率的分子与分母之间必须有着一定的逻辑联财务比率的分子与分母之间必须有着一定的逻辑联系系
47、(如因果关系如因果关系),从而保证所计算的财务比率能够从而保证所计算的财务比率能够说明一定的问题说明一定的问题,即比率应具有财务意义。即比率应具有财务意义。（二）比率分析法（二）比率分析法（二）比率分析法（二）比率分析法n财务比率分析所应用的财务比率通常可归纳财务比率分析所应用的财务比率通常可归纳为以下六类为以下六类:n短期偿债能力比率短期偿债能力比率或流动或流动性比率性比率,用来衡量用来衡量公司偿还流动负债能力的财务比率。公司偿还流动负债能力的财务比率。n长期偿债能力比率长期偿债能力比率或长期财务安全性比率或长期财务安全性比率,用来衡量企业长期资金提供者的保障程度亦用来衡量企业长期资金提供者
48、的保障程度亦即公司长期偿债能力的财务比率。即公司长期偿债能力的财务比率。n n资产运用效率比率资产运用效率比率资产运用效率比率资产运用效率比率亦即营运能力比率，衡量亦即营运能力比率，衡量资产运用的有效性和充分性。资产运用的有效性和充分性。n 获利能力比率获利能力比率获利能力比率获利能力比率,用来衡量企业的总体盈利用来衡量企业的总体盈利能力的财务比率。能力的财务比率。n 投资者特别关注的财务比率投资者特别关注的财务比率投资者特别关注的财务比率投资者特别关注的财务比率,用来衡量公用来衡量公司为投资者所作贡献或者是投资者从公司中司为投资者所作贡献或者是投资者从公司中获得的利益的财务比率。获得的利益的
49、财务比率。n 与现金流量表相关的财务比率与现金流量表相关的财务比率与现金流量表相关的财务比率与现金流量表相关的财务比率,用来衡量用来衡量公司现金流量状况的财务比率。公司现金流量状况的财务比率。（三）趋势分析法（三）趋势分析法（三）趋势分析法（三）趋势分析法n趋势分析是将连续数期的会计报表中某些项目或指趋势分析是将连续数期的会计报表中某些项目或指标进行比较，计算前后期的增减方向和幅度，并形标进行比较，计算前后期的增减方向和幅度，并形成一系列具有比较性的百分比（趋势百分比），以成一系列具有比较性的百分比（趋势百分比），以预测企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种分预测企业财务状况或经营成果的变动趋
50、势的一种分析方法。析方法。n 1、趋势分析法的种类、趋势分析法的种类n （1 1）定比。计算公式为：）定比。计算公式为：n 定基百分比定基百分比=分析期数额分析期数额/基期数额基期数额100%100%n （2 2）环比。计算公式为：）环比。计算公式为：n 环比百分比环比百分比=本期数额本期数额/上期数额上期数额100%100%（三）趋势分析法（三）趋势分析法（三）趋势分析法（三）趋势分析法n趋势分析是将连续数期的会计报表中某些项目或指趋势分析是将连续数期的会计报表中某些项目或指标进行比较，计算前后期的增减方向和幅度，并形标进行比较，计算前后期的增减方向和幅度，并形成一系列具有比较性的百分比（趋
