1、PPT模板下载： 筹资的动机筹资的动机 一、第一节筹资概论Eye-Catching Visual1.满足企业设立的需要2.满足企业经营的需要3.满足资金结构调整的需要企业筹集资金的动机是什么？第一节一筹集概论按照资金的来源渠道不同，分按照资金的来源渠道不同，分为权益性筹资和负债性筹资为权益性筹资和负债性筹资1（1）权益性筹资。权益性筹资是指企业通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集资金，筹集的资金都属于企业的所有者权益。所有者权益一般不用还本，因而称为企业的自有资金、主权资金或权益资金。企业采用吸收自有资金的方式筹集资金，财务风险小，但付出的资金成本相对较高。（2）负债性筹资。负债性筹
2、资是指企业通过发行债券、向银行借款、融资租赁等方式筹集资金，筹集的资金到期要归还本金和利息，因而又称为企业的借入资金或负债资金。企业采用借入资金的方式筹集资金，一般承担的风险较大，但相对而言，付出的资金成本较低。筹资的分类筹资的分类 二、第一节筹集概论按照所筹资金使用期限的长短，分按照所筹资金使用期限的长短，分为短期资金筹集与长期资金筹集为短期资金筹集与长期资金筹集2（1）短期资金筹集。短期资金一般是指供一年以内使用的资金。短期资金主要投资于现金、应收账款、存货等，一般在短期内可收回。短期资金常采取利用商业信用和取得银行流动资金借款等方式来筹集。（2）长期资金筹集。长期资金一般是指供一年以上使
3、用的资金。长期资金主要投资于新产品的开发和推广、生产规模的扩大、厂房和设备的更新，一般需几年或十几年才能收回。长期资金通常采用吸收直接投资、发行股票、发行公司债券、取得长期借款、融资租赁和内部积累等方式来筹集。第一节筹资概论按照资金的取得方式不同，分按照资金的取得方式不同，分为内源筹资和外源筹资为内源筹资和外源筹资3（1）内源筹资。内源筹资是指企业将自身的储蓄(折旧和留存收益)转化为投资的过程。内源筹资具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性等特点，是企业生存与发展不可或缺的重要组成部分。（2）外源筹资。外源筹资是指企业吸收其他经济主体的闲置资金，使之转化为自己投资的过程，包括股票发行、债券发行
4、、商业性信贷、银行借款等。外源筹资具有高效性、灵活性、大量性和集中性等特点。第一节筹资概论按照资金的取得方式不同，按照资金的取得方式不同，分为内源筹资和外源筹资分为内源筹资和外源筹资4（1）直接筹资。直接筹资是指企业不经过银行等金融机构，直接从金融市场筹集资金的活动。直接筹资是一种资金供求双方通过一定的金融工具直接形成债权债务关系或所有权关系的筹资形式。直接筹资的工具主要有商业票据、股票、债券，如企业直接发行股票和债券就是一种直接筹资。直接筹资的优点在于资金供求双方联系紧密，有利于资金的快速、合理配置和提高使用效率。直接筹资也有其局限性，主要表现在：资金供求双方在数量、期限、利率等方面受的限制
5、较多；直接筹资的便利程度及其融资工具的流动性均受金融市场的发达程度的制约。第一节筹集概论（2）间接筹资。间接筹资是指资金供求双方通过金融中介机构间接实现资金融通的活动。典型的间接筹资方式是向银行借款。与直接筹资相比，间接筹资的优点在于灵活、便利，具有规模经济效应。间接筹资的局限性主要有：割断了资金供求双方的直接联系，减少了投资者对资金使用的关注和对筹资者的压力；金融机构要从经营服务中获取收益，从而增加了筹资者的成本，减少了投资者的收益。第一节筹资概论 筹资的渠道与方筹资的渠道与方式式 三、（一）（一）（一）（一）筹资渠道筹资渠道筹资渠道筹资渠道1.1.银行信贷资金银行信贷资金2.2.其他金融其
6、他金融机构资金机构资金3.3.其他企业其他企业资金资金4.4.居民个人居民个人资金资金5.5.国家财政国家财政资金资金6.6.企业自留资金企业自留资金7.7.境外资金境外资金第一节筹资概论（二）（二）（二）（二）筹资方式筹资方式筹资方式筹资方式筹资方式是指企业筹措资金所采用的具体形式。如果说筹资渠道客观存在，那么筹资方式则属于企业的主观能动行为。吸收直接投资发行股票留存收益银行借款商业信用发行债券融资租赁第一节筹资概论（三）（三）（三）（三）筹资渠道与筹资方式的对应关系筹资渠道与筹资方式的对应关系筹资渠道与筹资方式的对应关系筹资渠道与筹资方式的对应关系第一节筹资概论筹资渠道和筹资方式各有哪些？
7、他们二者之间有何关系？第一节筹资概论 筹资的原则筹资的原则 四、（一）（一）（一）（一）规模适当原则规模适当原则规模适当原则规模适当原则企业筹资规模受到注册资本限额、企业债务契约约束、企业规模大小等多方面因素的影响，且不同时期企业的资金需求量并不是一个常数。企业财务人员要认真分析科研、生产、经营状况，采用一定的方法，预测资金的需要数量，合理确定筹集规模。这样，既能避免因资金筹集不足而影响生产经营的正常进行，又可防止资金筹集过多而造成资金闲置。第一节筹资概论（二）（二）（二）（二）筹措及时原则筹措及时原则筹措及时原则筹措及时原则企业财务人员在筹集资金时必须熟知资金时间价值的原理和计算方法，以便根
8、据资金需求的具体情况，合理安排资金的筹集时间，适时获取所需资金。这样，既能避免过早筹集资金所形成的资金投放前的闲置，又能防止取得资金的时间滞后，错过资金投放的最佳时间。一般来说，期限越长，手续越复杂的筹款方式，其筹款时效越差。第一节筹资概论（三）（三）（三）（三）来源合理原则来源合理原则来源合理原则来源合理原则资金的来源渠道和资金市场为企业提供了资金的源泉和筹资场所，反映了资金的分布状况和供求关系，决定着筹资的难易程度。不同来源的资金会对企业的收益和成本产生不同的影响，因此，企业应认真研究资金来源渠道和资金市场，合理选择资金来源。第一节筹资概论 在确定筹资数量、筹资时间、资金来源的基础上，企业
9、在筹资时还必须认真研究各种筹资方式。企业筹集资金必然要付出一定的代价，不同筹资方式下的资金成本有高有低。为此，企业就需要对各种筹资方式进行分析、对比，选择经济、可行的筹资方式。与筹资方式相联系的问题是资金结构问题，企业应确定合理的资金结构，以便降低成本、减少风险。（四）（四）（四）（四）方式经济原则方式经济原则方式经济原则方式经济原则第一节筹资概论第二节权益性筹资所有者权益负债资产吸收直接投资发行股票内部积累 第二节权益性筹资 吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则，直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。吸收直接投资不以股票为媒介，无须公开发行证券，
10、通常以合同或协议的形式明确双方的权利和义务。吸收直接投资中的出资者都是企业的所有者，他们对企业拥有经营管理权，并按出资比例分享利润、承担损失。吸收直接投资筹资吸收直接投资筹资 一、（一）（一）（一）（一）吸收直接投资的形式吸收直接投资的形式吸收直接投资的形式吸收直接投资的形式吸收现金投资吸收现金投资1吸收现金投资是指企业吸收投资者投入的货币资金。该方式是吸收直接投资中最主要的形式。企业在筹建时，必须吸收一定量的现金，各国的法律法规对现金在资本总额中的比例均有一定的规定。第二节权益性筹资吸收实物投资吸收实物投资2吸收实物投资是指企业吸收投资者以厂房、建筑物、设备等固定资产和原材料、商品等流动资产
11、所进行的投资。一般来说，企业吸收的实物应符合以下条件：确为企业科研、生产、经营所需；技术性能比较好；作价公平、合理。实物出资所涉及的实物作价方法应按国家的有关规定执行。第三节权益性筹资吸收工业产权投资吸收工业产权投资3吸收工业产权投资是指企业吸收投资者以专有技术、商标权、专利权等无形资产所进行的投资。一般来说，企业吸收的工业产权应符合以下条件：能帮助研究和开发出新的高科技产品；能帮助生产出适销对路的高科技产品；能帮助改进产品质量，提高生产效率；能帮助大幅度降低各种消耗；作价比较合理。第三节权益性筹资（二）（二）（二）（二）吸收直接投资的程序吸收直接投资的程序吸收直接投资的程序吸收直接投资的程序
12、1.2.4.确定吸收直接投资的资金金额确定投资单位及吸收直接投资的具体形式签署合同或协议3.取得资金来源第二节权益性筹资（三）（三）（三）（三）吸收直接投资的优缺点吸收直接投资的优缺点吸收直接投资的优缺点吸收直接投资的优缺点有利于尽快形成生产能力有利于增强企业信誉有利于降低财务风险1.2.2.3.3.吸收直接投资的优点吸收直接投资的优点1第二节权益性筹资吸收直接投资的缺点吸收直接投资的缺点2（1）资金成本较高。（2）容易分散企业控制权。第二节权益性筹资 发行普通股筹资发行普通股筹资 二、（一）（一）（一）（一）股票的分类股票的分类股票的分类股票的分类1按股东享受权利和承担义务的大小，可把股票分
13、成普通股票和优先股票2按股票票面是否记名，可把股票分成记名股票与无记名股票3按股票票面有无金额，可把股票分为有面值股票和无面值股票4按股票发行时间的先后，可将股票分为始发股和新发股5按股票发行对象和上市地区，可将股票分为A股、B股、H股和N股第二节权益性筹资（二）（二）（二）（二）股票的发行股票的发行股票的发行股票的发行股票发行的条件股票发行的条件1（1）新设发行（2）改组发行（3）增资发行第二节权益性筹资股票发行的程序股票发行的程序2（1）公司做出新股发行决议。（2）公司做好发行新股的准备工作，编写必备的文件资料和获取有关的证明材料。（3）提出发行股票的申请。（4）有关机构进行审核。（5）签
14、署承销协议。（6）公布招股说明书。（7）按规定程序招股。（8）认股人缴纳股款。（9）向认股人交割股票。第二节权益性筹资股票发行的价格股票发行的价格3等价时价中间价股票发行的定价方式（1）协商定价方式。（2）一般的询价方式。（3）累计投标询价方式。（4）上网竞价方式。第二节权益性筹资股票上市的条件股票上市的条件1（1）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行。（2）公司股本总额不少于人民币5000万元。（3）开业时间在三年以上，最近三年连续盈利，原国有企业依法改建而设立的，或者在公司法实施后新组建成立、其主要发起人为国有大中型企业的股份有限公司，可连续计算。（三）（三）（三）（三）股票上市股
15、票上市股票上市股票上市第二节权益性筹资（4）持有股票面值人民币1000元以上的股东不少于1000人，向社会公开发行的股份达股份总数的25以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15以上。（5）公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。（6）国务院规定的其他条件。第二节权益性筹资股票上市的利弊分析股票上市的利弊分析2有助于改善财务状况。利用股票收购其他公司。利用股票市场客观评价企业。利用股票可激励员工。提高公司知名度，吸引更多顾客。利利使公司失去隐私权。限制经理人员操作的自由度。公开上市需要很高的费用，包括资产评估费用、股票承销佣金、律师费、注册会计师费、
16、材料印刷费、登记费等。弊弊第二节权益性筹资（四）（四）（四）（四）普通股东的权利普通股东的权利普通股东的权利普通股东的权利1.公司管理权2.分享盈利权3.出让股份权4.优先认股券5.剩余财产要求权第二节权益性筹资（五）普通股筹资的优缺点（五）普通股筹资的优缺点（1）没有固定利息负担。（2）没有固定到期日，不用偿还。（3）筹资风险小。（4）能提高公司的信誉。（5）筹资限制较少。优点（1）资金成本较高。（2）容易分散控制权。（3）有可能导致股价的下跌。缺点第二节权益性筹资 发行优先股筹资发行优先股筹资 二、（一）（一）（一）（一）优先股的种类优先股的种类优先股的种类优先股的种类 1按股利能否累积，
17、优先股可分为累积，优先股可分为累积优先股和非累积优先股。2按是否可转换为普通股股票，优先股可分为可转换优先股和不可转换优先股。3按是否参与剩余利润分配，优先股可分为参与优先股和非参与优先股。4按是否有赎回优先股股票的权利，优先股可分为可赎回优先股和不可赎回优先股。第二节权益性筹资（二）优先股股东的权利（二）优先股股东的权利1优先分配股利权2优先分配剩余财产权3部分管理权第二节权益性筹资（三）优先股筹资的优缺点（三）优先股筹资的优缺点（1）没有固定到期日，不用偿还本金。（2）股利支付既固定，又有一定弹性。（3）有利于提高公司信誉。优优（1）筹资成本高。（2）筹资限制多。（3）财务负担重。缺缺第二
18、节权益性筹资1.盈余公积：是指有指定用途的留存净利润。2.未分配利润：是指未限定用途的留存净利润。这里有两层含义：一是这部分净利润没有分给公司的股东；二是这部分净利润未指定用途。（一）（一）留存收益筹留存收益筹资的渠道资的渠道 留存收益筹资留存收益筹资 一、第二节权益性筹资（二）留存收益筹资的优缺点（二）留存收益筹资的优缺点（1）不发生实际的现金支出。（2）保持企业举债能力。（3）企业的控制权不受影响。优点（1）期间限制。（2）与股利政策的权衡。缺点第二节权益性筹资第二节权益性筹资权益资金筹集有哪几种方式，各有什么优缺点？课堂提问 向银行借款筹向银行借款筹集集 一、第三节负债性筹资（一）（一）
19、（一）（一）银行借款的种类银行借款的种类银行借款的种类银行借款的种类1.按借款的期限分类银行借款可分为短期借款、中期借款和长期借款。2.按借款的条件分类按借款是否需要担保，银行借款可以分为信用借款、担保借款和票据贴现。3.按提供贷款的机构分类按提供贷款的机构，可将银行借款分为政策性银行贷款和商业银行贷款。（二）（二）（二）（二）银行借款筹资的程序银行借款筹资的程序银行借款筹资的程序银行借款筹资的程序向银行提向银行提出借款申出借款申请请1.1.银行审批银行审批2.2.签订借款签订借款合同合同3.3.取得借款取得借款4.4.归还借款归还借款5.5.第三节负债性筹资贷款期限和贷款偿还方式贷款期限和贷
20、款偿还方式1银行与借款企业签订的协议中明确规定了具体的贷款期限。根据我国金融制度的有关规定，贷款到期后仍无能力偿还的，视为逾期贷款，银行要照章加收逾期罚息。贷款的偿还有到期一次偿还和在贷款期内定期等额偿还两种方式。一般来说，企业不希望采用后一种方式，因为这会提高贷款的实际利率；而银行则不希望采用前一种方式，因为这会加重企业还款时的财务负担，增加企业的拒付风险，同时会降低实际贷款利率。不同的偿还方式对企业的财务负担和筹资成本有不同的影响，企业应根据自身情况进行选择。（三）（三）（三）（三）与银行借款有关的信用条件与银行借款有关的信用条件与银行借款有关的信用条件与银行借款有关的信用条件第三节负债性
21、筹资贷款利率和贷款支付方式贷款利率和贷款支付方式2银行在确定贷款利率时根据不同的企业分别采用优惠利率和非优惠利率。优惠利率是银行向财力雄厚、经营状况好的企业贷款时收取的名义利率；而非优惠利率则是银行向一般企业贷款时收取的高于优惠利率的利率。非优惠利率一般是在优惠利率的基础上加一定的百分比，所加百分比的高低由借款企业的信誉、与银行的往来关系等因素决定。第三节筹集负债资金利随本清法又称收款法，是借款企业在借款到期时一次性向银行支付利息的方法。采用这种方法，借款的名义利率(亦即约定利率)等于其实际利率(亦即有效利率)。贴现法即银行在向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，企业所得到的贷款额只有贷款
22、本金减去利息部分后的差额，而到期时企业仍要偿还贷款全部本金的付息方式。采用这种方法，其实际利率高于名义利率。第三节负债性筹资【例3-3】某公司从银行取得借款500万元，期限为1年，名义利率为10%，利息为50万元。按照贴现法付息，则该项贷款的实际利率为：或者第三节负债性筹资信贷额度亦即贷款限额，是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。若借款人超过规定限额继续向银行借款，银行则停止办理。此外，如果企业信誉恶化，即使银行曾经同意按信贷额度提供贷款，企业也可能得不到借款。这时，银行不会承担法律责任。信贷额度信贷额度3第三节负债性筹资周转信贷额度周转信贷额度4周转信贷协定也即循环使用的信
23、贷额度，是银行承诺向企业提供不超过某一最高限额、在一定时期内可以循环使用的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业享受周转信贷协定，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。这时的信用期限有两个，一个是信用额度的期限，通常不超过1年；另一个是信用额度循环使用的期限，一般为26年。第三节负债性筹资【例3-4】某公司与银行在贷款协议中规定的周转信贷额度为2000万元，承诺费率为0.4，该企业年度内累计借用了1600万元，则该借款企业应向银行支付承诺费的金额为：承诺费=(20001600)0.4=1.6(万元)第三节负债性筹资补偿
24、性余额补偿性余额5补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持的按贷款限额或实际借用额的一定百分比(通常为1020)计算的最低存款余额。存在补偿性余额条件下的实际利率计算公式为：第三节负债性筹资【例3-6】某公司向银行借入资金300万，年利率为10，银行要求20%的补偿性余额，则该项借款的实际利率为：或者第三节负债性筹资借款抵押借款抵押6 银行向财务风险较大、信誉不好的企业发放贷款时，往往需要有抵押品担保，以降低自己蒙受损失的风险。借款的抵押品通常是借款企业的应收账款、存货、股票、债券，以及房屋等。银行接受抵押品后，根据抵押品的账面价值决定贷款金额，一般为抵押品账面价值的3050。这一比率的高低取决
25、于抵押品的变现能力和银行的风险偏好。抵押借款的资金成本通常高于非抵押借款，这是因为银行主要向信誉好的客户提供非抵押贷款，而将抵押贷款视为一种风险贷款，因而收取较高的利息。此外，银行管理抵押贷款比管理非抵押贷款更为困难，为此往往另外收取手续费。第三节负债性筹资（四）银行借款筹资的优缺点（四）银行借款筹资的优缺点 （1）筹资速度快。（2）筹资弹性大。（3）筹资成本低。（4）发挥财务杠杆作用。优点 （1）筹资风险大。（2）限制条款较多。（3）筹资数量有限。缺点第三节负债性筹资与银行借款相关的信用条件有哪些？对实际利率有何影响？第三节负债性筹资 发行债券筹资发行债券筹资 二、1按有无抵押担保，可将债券
26、分为信用债券、抵押债券和担保债券 2按债券是否记名，可将债券分成记名债券和无记名债券 3按债券能否转换为公司股票，可将债券分为可转换债券和不可转换债券（一）债券的种类（一）债券的种类第三节负债性筹资（二）债券的发行资格与条件（二）债券的发行资格与条件 我国公司法规定，股份有限公司、国有独资公司、两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体设立的有限责任公司，为筹集生产经营资金，可以发行公司债券。上述规定对债券发行资格的限制包括两方面：其一是发行主体必须符合要求；其二是所筹资金的用途必须符合要求，即公司发行债券筹集的资金，必须用于审批机关批准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。债券的发行
27、资格债券的发行资格1第三节负债性筹资（2）直接材料采购预算的编制程序。计算预算期某种直接材料的全部采购量。其计算公式为：某种直接材料的预计采购量=该种材料的预计需用量+该种材料的预计期末库存量该种材料的预计期初库存量式中，材料预计期末库存量通常按下期需要的经验数据确定，在实践中，可按下期的预计需用量的一定比例估算；材料预计期初库存量等于其期末库存量。第三节负债性筹资123按月滚动在预算编制过程中，以月为预算的编制和滚动单位，每个月调整一次预算的方法。在预算编制过程中，以季度为预算的编制和滚动单位，每个季度调整一次预算的方法。在预算编制过程中，同时使用月份和季度作为预算的编制和滚动单位的方法。按
28、季滚动混合滚动第三节负债性筹资债券发行条件债券发行条件2我国公司法规定，发行公司债券必须符合下列条件：股份有限公司的净资产额不得低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不得低于人民币6000万元；累计债券总额不超过公司净资产额的40；最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；筹集资金的投向符合国家产业政策；债券的利率不得超过国务院限定的利率水平；国务院规定的其他条件。第三节负债性筹资前次发行的公司债券尚未募足的对已发行的公司债券或其他债务有违约或者延期支付本息的事实，且仍处于继续状态的公司法还规定，凡有下列情形之一的不得再次发行公司债券：第三节负债性筹资（三三）债券的发行程序）债
29、券的发行程序做出发行债券的决议或决定报请批准制作并向社会公告募集办法募集债款（1）债款募集方式（2）签订承销合同、结算债款第三节负债性筹资（四）（四）（四）（四）债券的发行价格债券的发行价格债券的发行价格债券的发行价格又叫面值发行，是指按债券的面值出售等价发行等价发行折价发行折价发行溢价发行溢价发行是指以低于债券面值的价格出售是指按高于债券面值的价格出售。第三节负债性筹资在按期付息，到期一次还本，且不考虑发行费用的情况下，债券发行价格的计算公式为：=R(P/F,i,n)+Rr(P/A,i,n)R为债券面值n为债券期限t为付息期限i为市场利率r为票面利率第三节负债性筹资如果企业发行不计复利、到期
30、一次还本付息的债券，则其发行价格的计算公式为：债券发行价格=R(1+rn)(P/F,i,n)第三节负债性筹资【例3-7】某公司发行面值为1000元，票面年利率为8，期限为10年，每年年末付息一次，到期按面值还本的债券。当市场利率分别为6%、8%、9%时，分别计算不同市场利率下的债券发行价格。债券发行价格=1 0008(PA，6，5)+1 000(PF，6，5)=804.212 4+1 0000.747 3=1 084.29(元)当市场利率为6时，票面利率高于市场利率，债券会溢价发行，其发行价格计算为：第三节负债性筹资当市场利率为6时，票面利率高于市场利率，债券会溢价发行，其发行价格计算为：债券
31、发行价格=1 0008(PA，6，5)+1000(PF，6，5)=804.212 4+1 0000.747 3 =1 084.29(元)第三节负债性筹资当市场利率为8时，票面利率等于市场利率，债券会平价发行，其发行价格计算为：债券发行价格=1 0008(P/A，8，5)+1000(PF，8，5)=803.992 7+1 0000.680 6 =1 000.02(元)第三节负债性筹资当市场利率为9%时，票面利率低于市场利率，债券会折价发行，其发行价格计算为：债券发行价格=1 0008(PA，9，5)+1 000(PF，9，5)=803.889 7+1 0000.649 9=961.08(元)第三
32、节负债性筹资债券发行价格=1 000(1+6%10)(PF，5，10)=1 000(1+6%10)0.6139 =982.24(元)【例3-8】某公司发行面值为1 000元，票面年利率为6(不计复利)，期限为10年，到期一次还本付息的债券。已知目前市场利率为5，则其发行价格为：第三节负债性筹资（五五）债券筹资的优缺点）债券筹资的优缺点（1）资本成本较低。（2）保证股东对公司的控制权。（3）可以产生财务杠杆作用。优点（1）筹资风险高。（2）限制条件多。（3）筹资额有限。缺点第三节负债性筹资债券的发行价格如何计算？为何会有溢价、折价发行？第三节负债性筹资（一）商业信用的形式（一）商业信用的形式应付
33、账款应付票据预收货款 商业信用筹资商业信用筹资 三、第三节负债性筹资应付账款应付账款1在这种形式下，买方通过商业信用筹资的数量与是否享有折扣有关。一般认为，企业信用筹资存在以下三种可能性。享有现金折扣，从而在现金折扣期内付款，其占用卖方货款的时间短，信用筹资相对较少。不享有现金折扣，而在信用期内付款，其筹资量大小取决于对方提供的信用期长短。超过信用期的逾期付款(即拖欠)，其筹资量最大，但它对企业信用的副作用也最大，成本也最高，企业一般不宜以拖欠货款来筹资。（1）（2）（3）第三节负债性筹资放弃现金折扣成本计算公式如下：第三节负债性筹资【例3-9】某公司每年向供应商购入300万元的商品，该供应商
34、提供的信用条件为(2/10，n/30)，若该企业放弃上述现金折扣条件，则其资金成本为：第三节负债性筹资应付票据应付票据2第三节负债性筹资预收货款预收货款3预收货款是指卖方按合同或协议规定，在交付商品之前向买方预收部分或全部货款的信用方式。通常购买单位对于紧俏商品乐意采用这种形式，以便顺利获得所需商品。另外，生产周期长、售价高的商品，如轮船、飞机等，生产企业也经常向订货者分次预收货款，以缓解资金占用过多的矛盾。第三节负债性筹资（二）商业信用筹资的优缺点（二）商业信用筹资的优缺点（1）筹资便利。（2）筹资成本低。（3）限制条件少。优点（1）期限短。（2）风险大。缺点第三节负债性筹资商业信用的成本如
35、何计算？企业如何选择是否享受现金折扣？第三节负债性筹资（一）融资租赁的形式（一）融资租赁的形式直接租赁售后租回杠杆租赁第三节负债性筹资1.一般由承租企业向租赁公司提出正式申请，由租赁公司融资购进设备出租给承租企业使用。2.租赁期限较长，大多为租赁资产寿命的一半以上。3.租赁合同比较稳定，在规定的租期内非经双方同意，任何一方不得中途解约，这有利于维护双方的权益。（二）融资租赁的特点（二）融资租赁的特点第三节负债性筹资（二）融资租赁的特点（二）融资租赁的特点4.由承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行由承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行拆卸改装。拆卸改装。5.租赁期满时，按事先约定
36、的办法处置设备，一般有退租赁期满时，按事先约定的办法处置设备，一般有退租、续租、留购三种选择，通常由承租企业留购。租、续租、留购三种选择，通常由承租企业留购。第三节负债性筹资选择租赁公司1办理租赁委托2支付租金6签订租赁合同4签订购货协议3办理验货、付款与保险5合同期满处理设备 7（三）融资租赁的程序（三）融资租赁的程序第三节负债性筹资租金的构成租金的构成1（四四）融资租赁租金的计算设备价款利息租赁手续费第三节负债性筹资2.租金的支付方式按支付间隔期长短，可分为年付、半年付、季付和月付等方式；按支付时期先后，分为先付租金和后付租金；按每期支付金额，分为等额支付和不等额支付。第三节负债性筹资租金
37、的计算方法租金的计算方法3后付租金即于每年年末支付等额租金，计算公式为：先付租金即于每年年初支付等额租金，计算公式为：第四节负债性筹资每年租金=50-5（P/F,10%,5）(P/A,10%,5)=(50-50.6209)3.7908=12.37(万元)【例3-10】某公司于2012年1月1日从租赁公司租入价值为50万元的设备一台。租期为5年，租赁期满残值为5万元，归租赁公司。假设双方商定以10作为折现率，租金每年年末支付一次。第四节负债性筹资每年应支付的租金=40000(P/A,12%,8)=400004.9676=8052.18(元)【例3-11】某公司采用融资租赁方式于2012年1月1日
38、从某租赁公司租入一台设备,资金总额为40 000元,租期为8年,到期后设备归还企业所有,双方商定采用12%的折现率,试计算该公司每年年末应支付的等额租金。第三节负债性筹资若上例采用先付等额租金方式，则每年年初支付的租金计算如下：每年应支付的租金每年应支付的租金=40 000=40 000(P/A,12%,7)+1(P/A,12%,7)+1 =40 000 =40 0005.56385.5638 =7189.33(=7189.33(元元)第三节负债性筹资优点迅速获得所需资产筹资限制较少。免遭设备陈旧过时的风险。财务风险较小。具有财务杠杆作用。缺点筹资成本较高。资产处置权有限。（五）融资租赁筹资的
39、优缺点（五）融资租赁筹资的优缺点第三节负债性筹资 负债资金筹集有哪几种方式，各有什么优缺点？课堂提问第三节负债性筹资一、可转换债券筹资1.可转换债券的特征（1）债券性（2）股权性（3）可转换性2.发行可转换债券的条件和程序 （1）发行可转换债券的条件（2）发行可转换债券的程序3.可转换债券的要素（1）（2）（3）（4）（5）票面利率 有效期和转换期限 转换比例或转换价格赎回条款与回售条款 转换价格修正条款4.可转换债券的成本 可转换债券兼有债券和股票的特点，先把可转换债券作为普通债券分析，然后再当作看涨期权处理，就可以完成其估价，这两者决定了可转换债券的价格。债券的价值是未被转换时的售价，转换价值是债券必须立即转换时的债券售价。转换权之所以有价值，是因为当股价上涨时，债权人可按原定转换比率转换成股票，获得股票增值的收益。可转换债券的最低价值即底线价值，是纯债券价值和转换价值两者中的较高者。纯债券价值与转换价值的计算公式如下：1.1.可转换优先股的可转换优先股的转换要求转换要求2.2.可转换优先股可转换优先股的发行意义的发行意义第四节第四节第四节第四节 混合性筹资混合性筹资混合性筹资混合性筹资Thank You!Thank You!谢谢观看！谢谢观看！
