1、竞争企业相比占有优势。它的毛利率高于行业平均水平。公司在控制费用总额方面做得很好，因此，净收益的百分比远远高于行业平均水平。图表13-8和主要竞争对手比较的共同比收益表Bristol-Myers Squibb公司和主要竞争对手相比较的共同比收益表年度止于1998年12月31日 Bristol-Myers Squibb公司宝洁公司销售净额100.0%100.0%已售商品成本26.656.7销售毛利73.443.3经营费用50.127.9所得税前持续经营收益23.315.4所得税费用6.15.2持续经营收益17.210.2特殊项目（非持续经营、非常利得和损失、会计变动的影响）净收益17.2%10.
2、2%占销售净额的百分比Bristol-Myers Squibb公司宝洁公司和主要竞争对手的基准比较共同比报表也可以用来同另一家特定的公司进行比较。假设你是Baer&Foster公司中Angela Lane所负责的小组的一个成员。你正考虑向一家保健行业的公司进行股票投资，并且是在Bristol-Myers Squibb公司和宝洁公司之间进行选择。直接比较他们财务报表中的美元数值是毫无意义的，因为金额差异非常大（见收益表）。但是，你可以将两家公司的收益表转化为共同比报表，比较百分数。图表13-8列示了Bristol-Myers Squibb公司和宝洁公司的共同比收益表。宝洁公司可以作为一个非常好的
3、比较基准，因为它的大多数产品都在市场上处于领先位置。在这项比较中，Bristol-Myers Squibb公司的销售毛利、持续经营收益和净收益所占的百分比都较高。检查点13-4在决策中使用现金流量表本章到目前为止已集中研究了收益表和资产负债表。我们也可以对现金流量表进行横向和纵向分析。在第12章中，我们讨论了如何编制该表。在接下来讨论该表在决策中的作用时，我们使用图表13-9，DeMaris公司的现金流量表。图表13-9 现金流量表DeMaris公司现金流量表年度止于19X9年12月31日经营活动：经营收益$35000加（减）非现金项目：折旧$14000非现金流动资产的净增加额(15000)流
4、动负债的净增加额80007000经营活动产生的现金净流量42000投资活动：出售地产、厂房和设备$91000投资活动产生的现金净流量91000筹资活动：发行应付债券$72000支付长期债务(170000)购买库藏股(9000)支付股利(33000)筹资活动产生的现金净流量(140000)现金的增加（减少）额$ (7000)一些分析师察看现金流量以便识别出有关公司财务状况的危险信号。例如，图表13-9中的报表就揭示出什么可能是DeMaris公司的薄弱环节。首先，经营活动提供的现金净流入为$42000，原少于出售固定资产所得的$91000。这就产生了一个重要的问题：在大部分现金依靠出售地产、厂房和
5、设备获得的情况下，公司能否持续经营下去？当然不能，因为这些资产是公司将来制造产品所必需的。还要注意到发行应付债券借款取得了$72000。没有一家公司能够依靠借款长期存活下去。DeMaris公司最终还是要偿还这些债券的。实际上，公司已经偿还了$170000早期的债务。成功的公司如General Mills，杜邦公司和英特尔公司的现金大部分都是从经营活动中获得，而不是依靠出售固定资产或借款。这些可能只是DeMaris公司暂时的情况，但是很值得调查研究。章节中趁热打铁对TRE公司的比较收益表进行横向和纵向分析，该公司生产金属探测器。说明20X3年的表现是好是坏，给出你的理由。TRE公司比较收益表月度
6、止于12月31日，20X3年和20X2年20X320X2收入总额$275000$225000费用：已售商品成本$194000$165000设计、推销和行政管理费用5400048000利息费用50005000所得税费用90003000其他费用（收益）1000(1000)费用总额263000220000净收益$12000$ 5000答案横向分析表明收入总额增长了22.2%。这项增长率大于费用总额增长的19.5%，从而引起净收益增长140%。纵向分析表明已售商品成本（从73.3%到70.5%）和设计、推销和行政管理费用（从21.3%到19.6%）占销售净额的百分比都有所下降。因为这两项是TRE公司最大的费用支出，它们所占百分比的下降相当重要。费用的相对减少使20X3年12月的净收益增长为销售净额的4.4%，上年12月只占2.2%。TRE公司比较收益表的横向分析月度止于12月31日，20X3年和20X2年增加（减少）20X320X2金额百分比收入总额$275000$225000$5000022.2%费用：已售商品成本$194000$165000$2900017.6设计、推销和行政管理费用54000
