1、25 499.21 期内并购子公司 AURIA 产生 的商誉 8.79 亿元 短期借 款 417,330,404.19 3.85 134,522,000.00 2.50 210.23 主要系各子公司为补充流动 资金所增加的银行融资 应付款 项 2,850,561,406.09 26.33 1,345,446,038.69 25.02 111.87 期内并购的子公司 Auria 公 司期末金额 11.26 亿元 一年内 到期的 非流动 负债 309,644,189.99 2.86 179,700,000.00 3.34 72.31 其中一年内到期的长期借款 重分类增加 1 亿元 长期借 款 3,
2、242,880,988.45 29.95 605,710,250.00 11.27 435.38 期内为并购子公司 Auria 公 司融资 16.98 亿元，AURIA 期末金额 12.49 亿元 总资产 10,827,525,191.67 100.00 5,376,441,825.66 100.00 101.39 2.2. 截至报告期末主要资产受限情截至报告期末主要资产受限情况况 适用 不适用 单位：元 项目 期末账面价值 受限原因 货币资金 25,350,659.25 银行承兑汇票、履约保证金等 固定资产 250,067,870.12 房产抵押授信 无形资产 6,220,116.90 抵押
3、授信 AURIA 公司在非美国经营子公司的 65%股权 190,750,398.26 流动资金贷款抵押担保 AURIA 公司在美国经营子公司的 100%股权 2,399,452,238.22 流动资金贷款抵押担保 合计 2,871,841,282.75 3.3. 其他说明其他说明 适用 不适用 2017 年年度报告 17 / 171 ( (四四) ) 行业经营性信息分析行业经营性信息分析 适用 不适用 详见本报告“第三节 公司业务概要”中“一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及 行业情况说明”。 按汽车零部件类别分类的产销量对比，详见下表。 单位：万平方米/万件/万米 主要产品 销量 产
4、量 本年累计 去年累计 累计同比 增减（%） 本年累计 去年累计 累计同比 增减（%） 针刺地毯产品（万平方米） 4,808.76 3,067.77 56.75 4,846.99 3,113.41 55.68 汽车成型地毯（万件） 3,330.66 452.52 636.03 3,374.14 462.40 629.70 汽车内饰面料（万米） 1,279.51 1,285.22 -0.44% 1,303.32 1,272.51 2.42 汽车声学元件（万件） 423.37 - - 430.90 - - 其他内饰配件（万件） 717.47 - - 723.64 - - 单位：万平方米/万件/万米
5、 分地区 销量 产量 本年累计 去年累计 累计同比增减（%） 本年累计 去年累计 累计同比增减（%） 境内（万平方米） 4,808.76 3,067.77 56.7 4,846.99 3,113.41 55.68 境内（万件） 452.52 524.07 -13.65 523.22 462.40 13.15 境内（万米） 1,279.51 1,285.22 -0.44 1,303.32 1,272.51 2.42 境外（万件） 3,947.43 - - 4,005.46 - - ( (五五) ) 投资状况分析投资状况分析 1 1、 对外股权投资总体分析对外股权投资总体分析 适用 不适用 报告期
6、内，公司于境内外共新增两项股权投资。 境内投资为公司下属控股子公司江苏中联于铁岭设立北方生产基地，投资总额为 5000 万元； 截至报告期末，累计完成项目投资 2750 万元。 境外投资为公司以最终交易对价 31,411.66 万美元（折合人民币 205,504.50 万元）完成对 Auria 公司 70%股权的收购；截至本报告披露日，上述对价已全额支付，由此公司成为总资产达 108.28 亿元的全球汽车内饰与声学元件供应商。 上述两项股权投资及公司续建投资项目之详述如下： (1)(1) 重大的股权投资重大的股权投资 适用 不适用 1） 关于上海汽车地毯总厂有限公司新建沈阳科技有限公司项目 为
7、满足华晨宝马公司需求，通过控股子公司汽车地毯总厂设立全资子公司上海汽车地毯总厂 （沈阳）科技有限公司作为项目实施单位，建设沈阳汽车内饰配套生产基地，旨在打造供应商标 杆工厂。本项目分三期建设，报告期内已进入二期投资阶段，累计完成二期投资中的 4,988 万元 （总投资 17,737.3 万元，其中：一期投资额 3,719 万元；二期投资额 6,501 万元；三期投资额 7,517.3 万元）。本报告期沈阳科技实现销售收入 16,257.48 万元，实现净利润 26.48 万元。 2） 关于上海汽车地毯总厂有限公司新建宁波申纺汽车部件有限公司项目 为满足上海大众公司需求，通过控股子公司汽车地毯总
8、厂设立全资公司宁波申纺汽车部件有 限公司作为项目实施单位，建设宁波汽车内饰配套生产基地。本项目总投资 4,529 万元，报告期 内累计完成投资 3,176 万元。 预计达产后平均每年新增销售收入 7,797.4 万元， 新增净利润 421.91 万元。 3） 关于上海汽车地毯总厂有限公司新建张家口分公司的项目 2017 年年度报告 18 / 171 为配合吉利汽车项目规划，汽车地毯总厂在张家口设立分公司，建设配套汽车零部件生产项 目基地。本项目总投资约 3,755 万元，报告期内，累计已投资 1,918 万元。预计达产后平均每年 新增销售收入 1.1 亿元，新增净利润 1,300 万元。 4）
9、 关于江苏中联地毯有限公司新建北方中联工厂的项目 为实施“汽车坯毯集约化”战略规划、扩张区域版图及生产经营规模，公司控股子公司江苏 中联决定在铁岭投资设立全资子公司江苏中联地毯（铁岭）有限公司（注册资本 5,000 万元）作 为项目实施单位， 建设汽车坯毯北方生产基地， 购置汽车针刺地毯生产线， 项目总投资约为 5,000 万元，报告期内累计完成投资 2,750 万元。预计项目达产后年均销售收入约 5,300 万元，达产后 年净利润约 480 万元。 5） 关于通过英国平台公司收购 IACG SA 汽车软饰及声学元件业务相关资产 70%股权的项目 公司与 IACG SA 于 2016 年 12
10、 月 21 日（中国北京时间）签订股份认购协议及其附件（以 下合称“收购协议”）。根据“收购协议”，公司拟以现金方式收购 IACG SA 之汽车软饰及声学 元件业务相关资产，IACG SA 拟将上述资产注入新设公司 B1（Auria Solutions Limited），由公 司通过在英国设立的公司（申达投资英国公司 Sh方法）外币报表折算方法 对企业境外经营财务报表进行折算前先调整境外经营的会计期间和会计政策，使之与 企业会计期间和会计政策相一致，再根据调整后会计政策及会计期间编制相应货币（记账 本位币以外的货币）的财务报表，再按照以下方法对境外经营财务报表进行折算： 资产负债表中的资产和负
11、债项目，采用资产负债表日的即期汇率折算，所有者权益 项目除“未分配利润”项目外，其他项目采用发生时的即期汇率折算。 利润表中的收入和费用项目，采用交易发生日的即期汇率或即期汇率的近似汇率折 算。 产生的外币财务报表折算差额，在编制合并财务报表时，在合并资产负债表中所有 者权益项目下单独列示“其他综合收益”。 外币现金流量以及境外子公司的现金流量，采用现金流量发生日的即期汇率或即期 汇率的近似汇率折算。汇率变动对现金的影响额应当作为调节项目，在现金流量表中单独 列报。 10. 金融工具金融工具 （1）金融资产的分类金融资产的分类 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 包括交易性金融资产和
12、直接指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产， 前者主要是指本公司为了近期内出售而持有的股票、债券、基金以及不作为有效套期工具 的衍生工具投资。这类资产在初始计量时按照取得时的公允价值作为初始确认金额，相关 的交易费用在发生时计入当期损益。支付的价款中包含已宣告但尚未发放的现金股利或已 到付息但尚未领取的债券利息，单独确认为应收项目。在持有期间取得利息或现金股利， 确认为投资收益。资产负债表日，本公司将这类金融资产以公允价值计量且其变动计入当 期损益。 这类金融资产在处置时， 其公允价值与初始入账金额之间的差额确认为投资收益， 同时调整公允价值变动损益。 杭州余杭创新投资有限公司 财
13、务报表附注 30 持有至到期投资 主要是指到期日固定、回收金额固定或可确定，且本公司具有明确意图和能力持有至 到期的国债、公司债券等。这类金融资产按照取得时的公允价值和相关交易费用之和作为 初始确认金额。支付价款中包含的已到付息期但尚未发放的债券利息，单独确认为应收项 目。持有至到期投资在持有期间按照摊余成本和实际利率计算确认利息收入，计入投资收 益。处置持有至到期投资时，将所取得价款与该投资账面价值之间的差额计入投资收益。 应收款项 应收款项主要包括应收账款和其他应收款等。应收账款是指本公司销售商品或提供劳 务形成的应收款项。应收账款按从购货方应收的合同或协议价款作为初始确认金合约及风险值
14、更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 请务必阅读最后重要事项 第6页 三、波动率分析三、波动率分析 截止至2021 年 8 月 24 日， 50ETF 期权隐含波动率指数为17.86%。上交所沪深 300ETF（510300）期 权隐含波动率指数为 19.48%。深交所沪深 300ETF（159919）期权隐含波动率指数为 17.38%。中金所股指期 权隐含波动率指数为 18.92%。 1 1、50ETF50ETF 期权波动率期权波动率 图：50ETF 期权波动率数据一览 图:50ETF 期权历史波动率 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 2020/01/03 2020/
15、02/03 2020/03/03 2020/04/03 2020/05/03 2020/06/03 2020/07/03 2020/08/03 2020/09/03 2020/10/03 2020/11/03 2020/12/03 2021/01/03 2021/02/03 2021/03/03 2021/04/03 2021/05/03 2021/06/03 2021/07/03 2021/08/03 10_day_vol30_day_vol60_day_vol90_day_vol 图：50ETF 期权波动率指数 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 请务必阅读最后重要事项 第7页 图
16、：50ETF 期权近月合约隐含波动率微笑曲线 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 2.92.9533.13.23.33.43.53.63.73.83.944.14.24.34.4 认购认沽认购_前一交易日PImp 资料来源：Wind，方正中期期货 2 2、300ETF300ETF 期权波动率期权波动率 图:300ETF(510300)历史波动率 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 10_day_vol30_day_vol60_day_vol90_day_vol 图：300ETF（510300）隐含波动率指数 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 请
17、务必阅读最后重要事项 第8页 图：300ETF(510300)近月合约隐含波动率微笑曲线 0 0.05 0.1 0.15 0.2 0.25 0.3 0.35 0.4 0.45 4.44.54.64.74.84.955.255.55.7566.25 认购认沽认购_前一交易日认沽_前一交易日 图:300ETF(159919)历史波动率 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 请务必阅读最后重要事项 第9页 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 2020/01/17 2020/02/17 2020/03/17 2020/04/17 2020/05/17 2020/06/17 202
18、0/07/17 2020/08/17 2020/09/17 2020/10/17 2020/11/17 2020/12/17 2021/01/17 2021/02/17 2021/03/17 2021/04/17 2021/05/17 2021/06/17 2021/07/17 10_day_vol30_day_vol60_day_vol90_day_vol 图：300ETF（159919）隐含波动率指数 3 3、沪深、沪深 300300 股指期权波动率股指期权波动率 图：沪深 300 股指期权历史波动率 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 请务必阅读最后重要事项 第10页 图：沪深
19、300 股指期权隐含波动率指数 0 0.05 0.1 0.15 0.2 0.25 0.3 0.35 0.4 0.45 0.5 10_day_vol30_day_vol60_day_vol90_day_vol 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 请务必阅读最后重要事项 第11页 图：股指期权近月合约隐含波动率微笑曲线 0 0.05 0.1 0.15 0.2 0.25 0.3 0.35 0.4 0.45 42504300435044004450450045504600465047004750480048504900495050005100520053005400550056005700 认
20、购认沽认购_前一交易日认沽_前一交易日 资料来源：Wind，方正中期期货 四、策略推荐四、策略推荐 ETFETF 期权策略期权策略 1 1： 卖出认购期权 备注：卖出高价位虚值认购期权。 沪深沪深 300300 股指期权策略推荐：股指期权策略推荐： 卖出宽跨式策略 备注：卖出高价位认购期权，同时卖出低行权价认沽期权。 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 请务必阅读最后重要事项 第12页 联系我们：联系我们： 重要事项重要事项: : 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证 所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公
21、正，但文中的观点、结论和建议仅 分支机构地址联系电话 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦7C 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦11层 投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587 产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109 金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295 金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228 总部业务
22、部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292 北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401 北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205 河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室0315-5396886 保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、1903室0312-3012016 南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-
23、444025-58061185 苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576 上海分公司上海市浦东南路360号2307室021-50588107/ 常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201 湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756 湖南第一分公司湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层2618-2623室0731-84310906 湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304、2305、23060731
24、-84118337 深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068 广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861 北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567 天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950 天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672 包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710 邯郸营业部
25、河北省邯郸市丛台区中华大街89号大连友谊时代广场B座1105室0310-3053688 青岛营业部山东省青岛市市南区香港中路61号阳光大厦21楼EH单元0532-82020088 太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677 西安营业部陕西省西安市雁塔区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836 上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号909室、906室021-58381123 上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093 上海南泉北路营业部上海市浦东新区南泉北路42
26、9号1703021-58991278 宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833 杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056 南京洪武路营业部南京市秦淮区洪武路359号1803、1804室025-58065958 苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B、903室0512-65161340 扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208 南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼1419、14200791-8388102
27、6 岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578 株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场(王府井A座11楼)0731-28102713 郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞 请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【投资咨询业务资格：京证监许可【20122012】7575号号 作作者：者：煤化工煤化工组组 胡彬胡彬 执执业编号：业编号：F F02894970289497( (从业从业) Z) Z00110190011019( (投资咨询投资咨询) ) 联联系方式：系方式：010010- -68576697/ 685766
28、97/ 成文时间：成文时间：20212021年年8 8月月2525日星期三日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 动力煤期货期权日报动力煤期货期权日报 Steam Coal Daily Report 摘要摘要： 【行情复盘】8 月 25 日，动力煤主力合约 ZC2201 高开高 走，全天继续震荡上涨，报收于 880.2 元/吨，上涨 2.8%。 现货方面，动力煤坑口现货价格稳中有涨。曹妃甸港 5500 大 卡动力煤现货价格环比大幅上涨。 【重要资讯】秦皇岛港库存水平大幅下降，锚地船舶数量小 幅减少。产地方面，近期下游采购积极性较好，榆林地区在 产煤矿整体出货顺畅，煤矿、煤场库存大多低位运
29、行，区域 内煤价小幅上调；鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况良 好，昨日煤炭公路销量为 122 万吨/天，日环比增加 4 万吨/ 天，部分矿煤价稳中上调。港口方面，大秦线天窗运量大幅 减少至 81 万吨，港口调出回升，库存继续下降，低硫煤货源 难寻，市场情绪偏强叠加发运成本增加，贸易商报价持续上 涨，部分卖方有惜售情绪，下游询货增加，对价格接受度有 提升，成交价也被动走高。 【交易策略】从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力空头 增仓较多。煤炭现货价格开始稳中偏强，坑口销售情况较 好，目前近月合约临近交割，港口高卡低硫煤源较少，投资 者需注意风险。目前关于产地放量的消息不断，但实际放量 现阶段还不
30、理想。进入 8 月下旬，煤管票趋紧，另外下游电 厂的绝对低库存给予煤价较强支撑，建议暂时观望为主，整 体继续逢高位逐步加空，01 合约上方压力区间 900-1000。 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 请务必阅读最后重要事项 第2页 1 1、操作策略、操作策略 8 月 25 日，动力煤主力合约 ZC2201 高开高走，全天继续震荡上涨，报收于 880.2 元/吨，上涨 2.8%。 现货方面，动力煤坑口现货价格稳中有涨。曹妃甸港 5500 大卡动力煤现货价格环比大幅上涨。秦皇岛港 库存水平大幅下降，锚地船舶数量小幅减少。产地方面，近期下游采购积极性较好，榆林地区在产煤矿整 体出货顺畅，
31、煤矿、煤场库存大多低位运行，区域内煤价小幅上调；鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况 良好，昨日煤炭公路销量为 122 万吨/天，日环比增加 4 万吨/天，部分矿煤价稳中上调。港口方面，大秦 线天窗运量大幅减少至 81 万吨，港口调出回升，库存继续下降，低硫煤货源难寻，市场情绪偏强叠加发 运成本增加，贸易商报价持续上涨，部分卖方有惜售情绪，下游询货增加，对价格接受度有提升，成交价 也被动走高。从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力空头增仓较多。煤炭现货价格开始稳中偏强，坑口 销售情况较好，目前近月合约临近交割，港口高卡低硫煤源较少，投资者需注意风险。目前关于产地放量 的消息不断，但实际放量现阶段还不
32、理想。进入 8 月下旬，煤管票趋紧，另外下游电厂的绝对低库存给予 煤价较强支撑，建议暂时观望为主，整体继续逢高位逐步加空，01 合约上方压力区间 900-1000。 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 请务必阅读最后重要事项 第3页 2 2、今日现货市场情况、今日现货市场情况 涨跌涨跌涨跌涨跌 94708750-883.7-1.4 秦皇岛港库存452-16123 广州港库存240.7黄骅港库存182241 数量：48增减：-2数量：5增减：0 日均耗煤量增减迷你图煤炭库存增减迷你图增减 迷你图 12-0.9403-52 770 曹妃甸港库存 秦皇岛港锚地船舶数 价格指数 现货报价 港口
33、库存 （万吨） 调度（艘） 浙电集团日 度情况（万 吨） 存煤可用天数（天） 秦皇岛港预到船舶数 33.6 增减： CCI5500CCI5000CCI进口5500CCI进口4700 秦皇岛港Q5800平仓价秦皇岛港Q5500平仓价秦皇岛港Q5000平仓价秦皇岛港Q4500平仓价 国投京唐港库存 991942869 最新公布的动力煤价格指数 CCI 进口 4700（含税）为883.7 元/吨，环比变化-1.4元/吨。曹妃甸港山 西产动力煤 5800 大卡市场价1,033.00元/吨；5500 大卡市场价1,004.00元/吨；5000 大卡市场价934.00 元/吨；4500 大卡市场价879.
34、00元/吨。 根据最新公布的 CCTD 动力煤坑口参考价显示，鄂尔多斯 5000 大卡动力煤参考价 679 元/吨；鄂尔多 斯 5500 大卡动力煤参考价 830 元/吨；大同 5500 大卡动力煤参考价 920 元/吨。 库存方面，秦皇岛港库存452万吨，环比变化-16万吨；国投京唐港库存123万吨；曹妃甸港库存 241万吨；黄骅港库存182万吨；广州港库存240.7万吨。 锚地船舶数量方面，秦皇岛港锚地船舶数量48艘，环比变化-2艘；预到船舶数量5艘，环比变化0 艘。 3 3、今日期货市场情况、今日期货市场情况 开盘价860最高价889最低价855收盘价880结算价873 涨跌24涨跌幅2
35、.80%成交量99544持仓量109920持仓量变化7235 期货主力合 约报价 价差 现货-主力（基差）ZC2201-ZC2109ZC2201-ZC2111ZC2201-ZC2110ZC2201-ZC2205 74-116.4-35-52.4122.2 2021-08-25，动力煤主力合约 ZC2201 开盘于860 元/吨，最高价889 元/吨，最低价855 元/吨，收 盘价880 元/吨，结算价873 元/吨，涨跌24元/吨，涨跌幅2.80%。 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 请务必阅读最后重要事项 第4页 4 4、期货市场持仓情况、期货市场持仓情况 0 1000 2000
36、3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 中信期货国泰君安华泰期货永安期货东证期货 多头持仓前五名 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 中信期货国富期货国泰君安永安期货银河期货 空头持仓前五名 14% 11% 11% 8% 7% 49% 中信期货 国泰君安 华泰期货 永安期货 东证期货 其他 主力合约多单持仓比例主力合约多单持仓比例 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 请务必阅读最后重要事项 第5页 12% 8% 8% 7% 6% 59% 中信期货 国富期货 国泰君安 永安期货 银河期货 其他 主力
37、合约空单持仓比例主力合约空单持仓比例 5 5、价格、库存及下游日耗走势、价格、库存及下游日耗走势 200.00 300.00 400.00 500.00 600.00 700.00 800.00 900.00 1,000.00 1,100.00 1,200.00 秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5800):山西产秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产 秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5000):山西产秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q4500):山西产 200.00 300.00 400.00 500.00 600.00 700.00 800.00 900.00 煤炭库存:秦皇岛港 图 1：
38、秦皇岛港主流煤种平仓价走势 图 2：秦皇岛港日度煤炭库存走势 资料来源：Wind 资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind 资讯、方正中期研究院整理 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 请务必阅读最后重要事项 第6页 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 0.00 2,000.00 4,000.00 6,000.00 8,000.00 10,000.00 12,000.00 单位：天单位：天 单位：万吨单位：万吨 全国重点电厂煤炭库存和存煤可用天数 重点电厂煤炭库存可用天数:全国重点电厂煤炭库存量:总计 图 3：全国重点电厂煤炭库存和可用天
39、数走势 资料来源：Wind 资讯、方正中期研究院整理 6 6、港口情况港口情况 08 月 24 日海运煤炭运价指数上行。OCFI 报收 1106.75 点，环比上涨 0.1 点。分子指数来看，沿海线 指数报收 1136.2 点，环比持平；沿江线指数报收 1066.08 点，环比上涨 0.23 点。 具体到航线，沿海方向，秦皇岛至上海航线 2-3 万吨船舶平均运价为 41.6 元/吨，期环比持平；秦皇 岛至上海航线 4-5 万吨船舶平均运价为 43 元/吨，期环比持平；秦皇岛至乍浦航线 4.4-4.8 万吨船舶平均 运价为 44 元/吨，期环比持平；秦皇岛至宁波航线 1.5-2 万吨船舶平均运价
40、为 54 元/吨，期环比持平；秦 皇岛至广州航线 5-6 万吨船舶平均运价为 57.9 元/吨，期环比持平；秦皇岛至广州航线 6-7 万吨船舶平均 运价为 52 元/吨，期环比持平。 沿江方向，秦皇岛至江阴航线 1.6-1.9 万吨船舶的平均运价为 51.1 元/吨，期环比持平；秦皇岛至江 阴航线 4-5 万吨船舶平均运价为 45 元/吨，期环比持平；秦皇岛至张家港航线 2-3 万吨船舶平均运价为 44.7 元/吨，期环比持平；秦皇岛至南京航线 2-3 万吨船舶平均运价为 49.7 元/吨，期环比上涨 0.1 元/ 吨；秦皇岛至镇江航线 2-3 万吨船舶平均运价为 47.6 元/吨，期环比持平
41、。 今日海运煤炭运价保持平稳态势。近日沿海煤炭成交价格突破平稳期有所抬头，终端接受度尚可，但 临近月底，多数终端用户本月采购已完成，终端仍以观望为主，市场成交并未见明显回暖。同时，进口煤 价和国际海运费价格持续上涨，到岸价倒挂严重，终端采购倾向国内市场，内贸市场询盘有所增加。但当 前船货市场商谈僵持，船东报价平稳，运价暂无较大波动。 环渤海港口压港情况：天津神华码头到港船舶预计等 3-5 天，南疆码头无压港现象；国投曹妃甸港锚 地合计 7 条船舶，预计等 1 天；京唐港锚地合计 31 条船舶，预计等 3-4 天；黄骅港神华码头锚地合计 62 条船舶，预计等 4-5 天，黄骅神华杂货码头无压港现
42、象；秦皇岛港锚地合计 50 条船舶，其中 6、7、9 公 司预计等 4-5 天。 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 请务必阅读最后重要事项 第7页 环渤海港口库存情况：秦皇岛港库存 468 万吨6 万吨，国投曹妃甸港库存 238 万吨3 万吨，京唐 港库存 509.9 万吨5.4 万吨，黄骅港库存 182.1 万吨6.5 万吨，合计 1398 万吨7.9 万吨。 7 7、动力煤期权、动力煤期权 成交量成交量变化变化持仓量持仓量变化变化成交量PCR成交量PCR持仓量PCR持仓量PCR 看涨5,545-3369,076354- 看跌9,568-31125,7262301- 动力煤期权15
43、,113-64734,8022655172.55%283.45% 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 动力煤期权日成交量与持仓量 日成交量日持仓量 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 动力煤期权成交与持仓认沽认购比 成交量PCR持仓量PCR 图 4：动力煤期权日成交量与持仓量 图 5：动力煤期权成交与持仓认购认沽比 资料来源：Wind 资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind 资讯、方正中期研究院整理 0.0000 100.0000 200.0000 300.0000 400.0000 500.0000
44、 600.0000 700.0000 800.0000 900.0000 1000.0000 0.00 0.10 0.20 0.30 0.40 0.50 0.60 0.70 0.80 0.90 1.00 5日10日20日60日close 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 5日10日20日60日 历史波动率锥 min10%30%50% 70%90%maxHV 图 6：动力煤历史波动率 图 7：动力煤历史波动率锥 资料来源：Wind 资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind 资讯、方正中期研究院整理 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn
45、请务必阅读最后重要事项 第8页 期权策略：动力煤 2201 合约。盘面价格波动较大，并且维持高位震荡，建议可卖出低位看跌期权以获取 额外权利金收益。 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 请务必阅读最后重要事项 第9页 联系我们：联系我们： 分支机构地址联系电话 资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312 期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117 投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587 产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109
46、 金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295 金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228 总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292 北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401 北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205 河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室0315
47、-5396886 保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、1903室0312-3012016 南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185 苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576 上海分公司上海市浦东新区浦东南路360号新上海国际大厦2307室 021-50588107/ 021-50588179 常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201 湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87
48、267756 湖南第一分公司湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层2618-2623室0731-84310906 湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304、2305、23060731-84118337 深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068 广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861 北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567 天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908
49、室022-23559950 天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672 包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710 邯郸营业部河北省邯郸市丛台区中华大街89号大连友谊时代广场B座1105室0310-3053688 青岛营业部山东省青岛市市南区香港中路61号阳光大厦21楼EH单元0532-82020088 太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677 西安营业部陕西省西安市雁塔区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836 上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号1106室021-58381123 上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093 上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278 宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574
