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20190724-国信证券-国信证券汽车基础研究系列(三):存量与增量汽车行业空间与机会.pdf

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1、退鄀鈀錀鐀销阀需頀餀騀鬀鰀鴀鸀鼀一伀倀儀刀匀吀唀嘀圀堀夀娀嬀尀崀帀开怀愀戀挀搀攀昀最栀椀樀欀氀洀渀漀瀀焀爀猀琀甀瘀眀砀礀稀笀簀紀縀缀耀脀舀茀萀蔀蘀蜀蠀褀言謀谀贀踀輀退鄀鈀錀鐀销阀需頀餀騀鬀鰀鴀鸀鼀一伀倀儀刀匀吀唀嘀圀堀夀娀嬀尀崀帀开怀愀戀挀搀攀昀最栀椀樀欀氀洀渀漀瀀焀爀猀琀甀瘀眀砀礀稀笀簀紀縀缀耀脀舀茀萀蔀蘀蜀蠀褀言謀谀贀踀輀退鄀鈀錀鐀销阀需頀餀騀鬀鰀鴀鸀鼀 请务必阅读正文后的重要声明部分 Table_IndustryInfo 2019 年年 01 月月 27 日日 强于大市强于大市(维持维持) 证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究化工化工 萤石行业专题报告萤石行业专题报告 政策规范行业发

2、展政策规范行业发展,产能集中度有望持续提升产能集中度有望持续提升 投资要点投资要点 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 分析师:杨林 执业证号:S1250518100002 电话:010-57631191 邮箱:ylin 分析师:黄景文 执业证号:S1250517070002 电话:0755-23614278 邮箱:hjw 联系人:薛聪 电话:010-57758571 邮箱:xuec 行业相对指数表现行业相对指数表现 -35% -28% -21% -14% -7% 0% 18/118/318/518/718/918/1119/1 化工沪深300 数据来源:聚源数据 基础数据基础数据 Ta

3、ble_BaseData 股票家数 325 行业总市值(亿元) 26,911.75 流通市值(亿元) 25,239.35 行业市盈率 TTM 12.75 沪深 300 市盈率 TTM 10.7 相关相关研究研究 1. 金石资源(603505) :受益于萤石价格 上涨,全年业绩大幅增长 (2019-01-21) 萤石资源储量有限,为氟化工行业必备上游原料萤石资源储量有限,为氟化工行业必备上游原料。萤石,又称氟石,是一种不 可再生资源, 其主要成分是氟化钙, 是现代工业的重要矿物原料。 萤石在冶金、 化工、建材、光学等传统领域应用广泛,并且其应用也逐渐拓展到新能源、新 材料等领域。萤石是一种稀缺性

4、资源,在 2016 年被列入我国“战略性矿产目 录” 。萤石的主要产品形式包括酸级萤石精粉、冶金级萤石精粉、高品位萤石 精粉和普通原矿四类。其中酸级萤石精粉主要用作氟化工产业链的原料,在氟 化工行业中有不可替代的地位。 供给端供给端:政策与环保叠加,供给收缩,行业整合:政策与环保叠加,供给收缩,行业整合。我国萤石产量与出口量长期 占据全球一半以上,这使得我国萤石储采比急剧下降,远远低于警戒线水平。 我国不断采取措施保护国内的萤石资源,欲使氟化工行业得到可持续发展。一 方面限制萤石资源的开采,另一方面限制萤石的出口。2017 年以来,全国呈 现环保高压,萤石行业受到较大冲击。政策与环保叠加,影响

5、了萤石产能和开 工率,使得萤石价格大幅上涨,已高达 3700 元/吨。环保政策的实施使得成本 和技术受限的小型企业难以为继,这将有利于进行行业整合,预期萤石行业将 保持景气。 需求端:需求端:氟化工产业链的基础原材料,稳中有升,前景广阔氟化工产业链的基础原材料,稳中有升,前景广阔。萤石是氟化工产 业链的基础原材料,酸级萤石与硫酸反应生成氢氟酸作为氟化工产业的重要原 料,进一步制成无机氟化物、制冷剂、含氟聚合物、含氟精细化学品这几类主 要产品。无机氟化物方面,电解铝用的氟化盐需求量大且稳定,电解液用六氟 磷酸锂未来需求预计有大幅增长;制冷剂方面,空调、冰箱、汽车三个主要下 游共同拉动, 整体而言

6、需求稳中有升; 含氟聚合物方面, 主要产品 PTFE、 FEP、 PVDF 预计未来需求有较高且稳定的增速;含氟精细化学品方面,含氟医药、 染料、农药及其中间体未来随着技术的发展将有广阔的发展空间。这几方面的 下游需求共同创造了萤石未来稳中有升、前景广阔的需求。 推荐推荐标的:标的:金石资源金石资源(603505) 。公司是中国萤石行业拥有资源储量、开采及 生产加工规模最大的企业,也是我国萤石行业以及非金属矿采选行业唯一的一 家上市公司。公司拥有已查明保有萤石资源储量约 2700 多万吨,合矿物量近 1300 万吨;目前拥有萤石采矿权 7 个,探矿权 8 个。2018 年前三季度,公司 实现营

7、业收入 3.68 亿元,同比增长 53.91%;归母净利润 0.71 亿元,同比增 长 44.66%。 2019 年随着内蒙古翔振矿业技改项目及浙江紫晶矿业 IPO 募投项 目投产,公司萤石类产品产量将大幅增长。同时,公司未来将进一步加大产能 建设,进一步提升国内市场占有率。我们预计公司 2018-2020 年 EPS 分别为 0.58 元、1.24 元、1.59 元,对应 PE 分别 24X、11X、9X,维持“买入”评 级。 风险提示:风险提示:萤石价格下降的风险,下游需求不及预期的风险,产业政策变化的 风险。 - 萤石行业专题报告萤石行业专题报告 请务必阅读正文后的重要声明部分 目目 录

8、录 1 萤石资源储量有限,为氟化工行业必备上游原料萤石资源储量有限,为氟化工行业必备上游原料 . 1 1.1 萤石简介 . 1 1.2 萤石的主要应用 . 1 1.3 萤石资源分布 . 3 2 供给端:政策与环保叠加,供给收缩,行业整合供给端:政策与环保叠加,供给收缩,行业整合 . 4 2.1 我国萤石产量较高,储采比急剧下降 . 4 2.2 国家政策保护萤石资源,限制萤石产能 . 5 2.3 环保压力影响开工率,促成行业整合 . 7 3 需求端:氟化工产业链的基础原材料,稳中有升,前景广阔需求端:氟化工产业链的基础原材料,稳中有升,前景广阔 . 9 3.1 氟化工产品概况 . 9 3.2 氢

9、氟酸:氟化工产业链的重要原料 . 10 3.3 无机氟化物:氟化盐需求稳定可观,六氟磷酸锂前景可期 . 11 3.4 制冷剂:空调、冰箱、汽车三方合力拉动需求 .汽车油箱建设项目 可行性研究报告 汽车油箱建设投资项目申请报告江苏X X新材料科技有限公司编制工程师 范兆文二零二零年 第6页目 录第一章 总 论11.1项目概要11.1.1项目名称11.1.2项目建设单位11.1.3项目建设性质11.1.4项目建设地点11.1.5项目负责人11.1.6项目投资规模11.1.7项目建设规模21.1.8项目资金来源21.1.9项目建设期限21.2项目承建单位介绍31.3编制依据31.4编制原则41.5研

10、究范围41.6主要经济技术指标51.7综合评价6第二章 项目背景及必要性分析72.1项目提出背景72.2建设项目的提出82.3项目建设必要性分析92.3.1积极响应我国新时期绿色发展理念号召的现实举措92.3.2顺应我国汽车油箱快速发展的需要102.3.3发展新型产业是经济可持续发展战略的要求102.3.4加快汽车油箱产业的发展是促进转型升级的迫切需要112.3.5提升企业竞争力水平,有助于企业长远战略发展的需要122.3.6增加就业带动相关产业链发展的需要122.3.7促进项目建设地经济发展进程的需要122.4项目建设可行性分析132.4.1政策可行性132.4.2市场可行性162.4.3技

11、术可行性162.4.4管理可行性172.5分析结论17第三章 行业市场分析183.1我国本行业发展前景分析183.2我国此行业发展状况分析193.3我国汽车油箱发展趋势分析203.4我国汽车油箱行业发展现状分析213.5本项目产品市场前景分析223.5.1汽车油箱223.5.2汽车油箱分析243.6市场分析结论26第四章 项目建设条件274.1地理位置选择274.2区域投资环境274.2.1区域位置概况274.2.2区域地形地貌条件284.2.3区域气候条件284.2.4区域交通区位条件284.2.5区域经济发展条件29第五章 总体建设方案305.1总图布置原则305.2土建方案305.2.1

12、总体规划方案305.2.2土建工程方案315.3主要建设内容325.4工程管线布置方案325.4.1给排水325.4.2供电345.5道路设计365.6总图运输方案375.7土地利用情况375.7.1项目用地规划选址375.7.2用地规模及用地类型37第六章 产品及技术方案396.1主要产品方案396.2产品标准396.3产品价格制定原则396.4产品生产规模确定396.5项目产品生产工艺406.5.1工艺设计指导思想406.5.2 项目产品生产工艺流程40第七章 原料供应及设备选型427.1主要原辅料消耗427.2主要设备选型427.2.1设备选型原则427.2.2主要设备明细43第八章 节

13、约能源方案448.1本项目遵循的合理用能标准及节能设计规范448.2建设项目能源消耗种类和数量分析448.2.1能源消耗种类448.2.2能源消耗数量分析448.3项目所在地能源供应状况分析458.4主要能耗指标及分析458.5节能措施和节能效果分析468.5.1工业节能468.5.2节水措施468.5.3建筑节能478.5.4企业节能管理488.6结论48第九章 环境保护与消防措施499.1设计依据及原则499.1.1环境保护设计依据499.1.2设计原则499.2建设地环境条件499.3 项目建设和生产对环境的影响509.3.1 项目建设对环境的影响509.3.2 项目生产过程产生的污染物

14、519.4 环境保护措施方案519.4.1 项目建设期环保措施519.4.2 项目运营期环保措施529.4.3环境保护措施评价549.5绿化方案549.6消防措施549.6.1设计依据549.6.2防范措施559.6.3消防管理569.6.4消防措施的预期效果56第十章 劳动安全卫生5710.1 编制依据5710.2概况5710.3 劳动安全5710.3.1工程消防5710.3.2防火防爆设计5810.3.3电力5810.3.4防静电防雷措施5810.4劳动卫生5910.4.1防暑降温5910.4.2照明5910.4.3防烫伤5910.4.4噪声5910.4.5个人防护5910.4.6安全教育

15、及防护59第十一章 企业组织机构与劳动定员6111.1组织机构6111.2劳动定员6111.3人力资源管理6111.4福利待遇62第十二章 项目实施规划6312.1建设工期的规划6312.2建设工期6312.3实施进度安排63第十三章 投资估算与资金筹措6413.1投资估算依据6413.2建设投资估算6413.3流动资金估算6513.4资金筹措6513.5项目投资总额6513.6资金使用和管理68第十四章 财务及经济评价6914.1总成本费用估算6914.1.1基本数据的确立6914.1.2产品成本7014.1.3平均产品利润7114.2财务评价7114.2.1项目投资回收期7114.2.2项

16、目投资利润率7214.2.3不确定性分析7214.3经济效益评价结论75第十五章 风险分析及规避7715.1项目风险因素7715.1.1不可抗力因素风险7715.1.2技术风险7715.1.3场风险7715.1.4金管理风险7815.2风险规避对策7815.2.1不可抗力因素风险规避对策7815.2.2技术风险规避对策7815.2.3市场风险规避对策7815.2.4资金管理风险规避对策79第十六章 招标方案8016.1招标依据8016.2招标内容8016.3招标程序80第十七章 结论与建议8517.1结论8517.2建议85附 表86附表1 销售收入预测表86附表2 总成本表87附表3 外购原

17、材料表88附表4 外购燃料及动力费表90附表5 工资及福利表91附表6 利润与利润分配表92附表7 固定资产折旧费用表93附表8 无形资产及递延资产摊销表94附表9 流动资金估算表95附表10 资产负债表96附表11 资本金现金流量表97附表12 财务计划现金流量表98附表13 项目投资现金量表100附表14 资金来源与运用表102第一章 总 论1.1项目概要1.1.1项目名称汽车油箱建设项目1.1.2项目建设单位江苏X X新材料科技有限公司1.1.3项目建设性质新建项目1.1.4项目建设地点江苏省南通市X X1.1.5项目负责人张X 1.1.6项目投资规模项目的总投资为50000.00万元,

18、其中,建设投资为45700.00万元(土建工程为18270.25万元,设备及安装投资23380.50万元,土地费用为2500.00万元,其他费用为652.77万元,预备费896.48万元),铺底流动资金为4300.00万元。项目建成后,达产可实现年产值60000.00万元,年均销售收入为48154.98万元,年均利润总额18701.70万元,年均净利润14026.28万元,年均上缴税金及附加为411.59万元,年均上缴增值税为3429.89万元;投资利润率为37.40%,投资利税率45.09%,税后财务内部收益率28.73%,税后投资回收期(含建设期)为4.81年。1.1.7项目建设规模本项目

19、达产年设计生产能力为:年产 X X(根据企业规划数据填写)本项目总占地面积为123亩,总建筑面积为100735.00平方米。主要建设内容及规模如下:主要建筑物、构筑物一览表工程类别工段名称层数占地面积(m2)建筑面积(m2)1、主要建筑工程生产车间225000.0050000.00仓储库房215000.0030000.00办公综合楼51600.008000.00职工宿舍51800.009000.00职工食堂31000.003000.00配电房1320.00320.00门卫室165.0065.00其他辅助设施1350.00350.00合计45135.00100735.002、公共设施道路硬化及停

20、车场工程125000.0025000.00绿化景观工程19500.009500.001.1.8项目资金来源本项目总投资资金50000.00万元人民币,资金来源为项目企业自筹。1.1.9项目建设期限本项目工程建设从2020年1月至10月,工期共计10个月。1.2项目承建单位介绍 江苏X X新材料科技有限公司是国家科技部及中科院联合认定的国家高技术企业,也是被南通市科学技术委员会认定的骨干高新技术企业。 本公司以先进科技材料为主业,服务于战略性新兴产业,在高新技术制品、材料等领域,为全球高端客户提供先进金属材料、制品及解决方案。多年来,为我国国民经济发展、新材料建设的发展做出了重要贡献。 公司建立

21、了以“创新、创誉、创利”为目标的技术创新体系,拥有一支核心的研发团队。公司企业技术中心是首批国家认定企业技术中心,设有4个国家级,14个省、市级工程技术研究中心/实验室和博士后科研工作站。公司承担并建设完成多项国家重点项目,取得了显著的社会和经济效益。1.3编制依据1. 中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要;2. 江苏省国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要;3. “十三五”节能环保产业发展规划;4. “十三五”生态环境保护规划;5. “十三五”国家战略性新兴产业发展规划;6. 国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020);7. 国务院关于加快发展节能环保产业的意见;

22、8. 工业绿色发展规划(2016-2020年);9. X X行业第十三个五年规划(2016-2020年);10. 中华人民共和国固体废物污染环境防治法(2016年修正版);11. 产业结构调整指导目录(2019年征求意见稿;12. 工业可行性研究编制手册;13. 现代财务会计;14. 工业投资项目评价与决策;15. 项目公司提供的发展规划、有关资料及相关数据;16. 国家公布的相关设备及施工标准。1.4编制原则 (1)充分利用企业现有基础设施条件,将该企业现有条件(设备、场地等)均纳入到设计方案,合理调整,以减少重复投资。(2)坚持技术、设备的先进性、适用性、合理性、经济性的原则,采用国内最先

23、进的产品生产技术,设备选用国内最先进的,确保产品的质量,以达到企业的高效益。(3)认真贯彻执行国家基本建设的各项方针、政策和有关规定,执行国家及各部委颁发的现行标准和规范。(4)设计中尽一切努力节能降耗,节约用水,提高能源的重复利用率。(5)注重环境保护,设计中注重建设垃圾处理方案,在建设过程中采用行之有效的环境综合治理措施。(6)注重劳动安全和卫生,设计文件应符合国家有关劳动安全、劳动卫生及消防等标准和规范要求。1.5研究范围本研究报告对企业现状和项目建设的可行性、必要性及承办条件进行了调查、分析和论证;对产品的市场需求情况进行了重点分析和预测,确定了本项目的产品生产纲领;对加强环境保护、节

24、约能源等方面提出了建设措施、意见和建议;对工程投资、产品成本和经济效益等进行计算分析并作出总的评价;对项目建设及运营中出现风险因素作出分析,重点阐述规避对策。1.6主要经济技术指标项目主要经济技术指标表序号项目名称单位数据和指标一主要指标1达产年设计生产产能1.1汽车油箱万/年20.001.2汽车油箱万/年100.002总用地面积亩123.003总建筑面积100735.004道路硬化工程25000.005绿化面积9500.006总投资资金,其中:万元50000.006.1建筑工程万元18270.256.2设备及安装费用万元23380.506.3土地费用万元2500.006.4其他费用万元652

25、.776.5预备费用万元896.486.6铺底流动资金万元4300.00二主要数据1达产年年产值万元60000.002年均销售收入万元48154.983年平均利润总额万元18701.704年均净利润万元14026.285年销售税金及附加万元411.596年均增值税万元3429.897年均所得税万元4675.438项目定员人3209建设期个月10三主要评价指标1项目投资利润率%37.40%2项目投资利税率%45.09%3税后财务内部收益率%28.73%4税前财务内部收益率%36.10%5税后财务净现值(ic=8%)万元68,405.276税前财务净现值(ic=8%)万元98,225.947投资回

26、收期(税后)含建设期年4.818投资回收期(税前)含建设期年4.299盈亏平衡点%38.49%1.7综合评价本项目重点研究“汽车油箱建设项目”的设计与建设,项目建成后将采用先进生产技术,依托项目地丰富资源优势及项目企业人才优势以及技术优势,生产汽车油箱、汽车油箱分析系列产品以满足当前市场需求,并推动我国汽车油箱产业的长足发展,更可大力推进当地工业现代化的发展进程。本次项目建成后将带动当地就业,增加当地利税,带动当地经济发展。该项目的建设还将形成产业集群,拉大产业链条,对项目建设地乃至我国的经济发展起到很大的促进作用。因此,该项目的建设不仅会给项目企业带来更好的经济效益,还将具有极强的社会效益。

27、所以,本项目建设十分必要,也切实可行。汽车油箱建设项目 可行性研究报告第二章 项目背景及必要性分析2.1项目提出背景“十三五”时期是全面建成小康社会决胜阶段。必须认真贯彻党中央战略决策和部署,准确把握国内外发展环境和条件的深刻变化,积极适应把握引领经济发展新常态,全面推进创新发展、协调发展、绿色发展、开放发展、共享发展,确保全面建成小康社会。工业化、城市化进程不断加快,资源消费强度将持续加大,工业转型升级和绿色发展的任务十分繁重,对资源综合利用提出了更高的要求。随着相关法律法规的不断完善,公众资源、环境保护意识的逐步增强以及新工艺、新技术、新装备的不断突破,资源综合利用产业必将向更深、更广的领域拓展。加强资源综合利用,促进资源综合利用产业快速发展,是大力推进节能减排,加快转变经济发展方式,构建“资源节约型和环境友好型”工业体系的必然选择,并具有十分重要的意义。走中国特色新型工业化道路,推动新型建筑工业化发展,是新时期党中央、国务院确定的一项重大战略,是全面建成小康社会的重大举措。在住房和城乡建设领域推动新型建筑工业化发展,是关系到住房和城乡建设全局紧迫而重大的战略任务,也是落实科

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