1、5 国信证券投资评级国信证券投资评级 . 17 分析师承诺分析师承诺 . 17 风险提示风险提示 . 17 证券投资咨询业务的说明证券投资咨询业务的说明 . 17 - 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 3 图图表表目录目录 图图 1：中国互联网消费信贷规模快速增长：中国互联网消费信贷规模快速增长 . 4 图图 2：互联网消费信贷业务流程全部线上化完成：互联网消费信贷业务流程全部线上化完成 . 6 图图 3：2018 年互联网消费金融用户消费领域分布年互联网消费金融用户消费领域分布 . 7 图图 4：消费金融：消费金融 ABS 发行规模发行规模 .
2、8 图图 5：联合贷款模式：联合贷款模式 . 9 图图 6：助贷模式：助贷模式 . 9 图图 7：蚂蚁集团自营微贷净利息收入占微贷科技平台收入比重持续下降：蚂蚁集团自营微贷净利息收入占微贷科技平台收入比重持续下降 . 10 图图 8：互联网消费贷成本收入结构：互联网消费贷成本收入结构 . 10 图图 9：2018 年各类互联网消费金融服务商贷款规模占比年各类互联网消费金融服务商贷款规模占比 . 11 图图 10：招联消费金融公司总资产规模：招联消费金融公司总资产规模 . 13 图图 11：招联消费金融公司净利润规模：招联消费金融公司净利润规模 . 13 图图 12：各领域垂直分期平台代表：各领
3、域垂直分期平台代表 . 14 图图 13：正常运营的：正常运营的 P2P 平台数量和成交量持续下降平台数量和成交量持续下降 . 15 表表 1：针对互联网消费金融的政策频出，行业进入规范发展阶段：针对互联网消费金融的政策频出，行业进入规范发展阶段 . 5 表表 2：互联网消费信贷大数据获取的三种模式：互联网消费信贷大数据获取的三种模式 . 6 表表 3：现金贷产品额度和利率：现金贷产品额度和利率 . 7 表表 4：互联网消费贷市场主要参与主体：互联网消费贷市场主要参与主体 . 11 表表 5：4 家纯互联网银行和苏宁银行、众邦银行基本情况家纯互联网银行和苏宁银行、众邦银行基本情况 . 12 表
4、表 6：国内：国内 27 家持牌消费金融公司总资产和净利润情况家持牌消费金融公司总资产和净利润情况 . 13 表表 7：电商平台旗下场景贷：蚂蚁花呗和京东白条对比：电商平台旗下场景贷：蚂蚁花呗和京东白条对比 . 14 表表 8：估值表：估值表 . 16 - 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 4 互联网消费互联网消费贷贷逐步进入逐步进入规范规范发展阶段发展阶段 互联网消费贷是指金融机构、类金融组织及互联网企业等借助互联网技术向消 费者提供的以个人消费（一般不包括购买房屋和汽车）为目的，无担保、无抵 押的短期、小额信用类消费贷款服务，其申请、审核、放款
5、和还款等全流程都 在互联网上完成。与传统消费金融相比，互联网消费金融业务（本报告互联网 消费金融业务主要指互联网消费信贷业务，下同）在降低资金成本、提高业务 效率、减少信息不对称性等方面具有无可比拟的优势。 2014年2月，京东金融推出“京东白条” ，拉开了互联网消费信贷的序幕，随后 蚂蚁集团推出“蚂蚁花呗” ，2015年各方开始大力布局互联网消费金融业务， 互联网消费金融业务进入发展快车道。2016年3月，人民银行、银监会提出“加 快推进消费信贷管理模式和产品创新” ，行业创新不断涌现，互联网消费金融业 务迎来了发展的黄金期。但在野蛮生长的过程中，各个互联网平台也开始暴露 出诸多问题，201
6、7年下半年开始行业进入整顿期，国家出台了一系列监管政策 整顿行业发展乱象，从P2P专项整治、规范现金贷到商业银行互联网贷款，再 到更底层的对于大数据违规行为的清理、非法放贷和民间借贷利率的规范等， 我国互联网消费信贷业务逐步进入规范健康发展阶段。 图图 1：中国互联网消费信贷规模快速增长中国互联网消费信贷规模快速增长 资料来源：艾瑞咨询研究院，头豹研究院，国信证券经济研究所整理。注明：2017 年开始增加银行互联网消 费信贷规模。 187 1,190 4,489 43,650 91,531 162,925 242,758 330,150 422,592 502,885 0 100,000 20
7、0,000 300,000 400,000 500,000 600,000 201420152016201720182019E2020E2021E2022E2023E 中国互联网消费信贷规模（亿元） - 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 5 表表 1：针对互联网针对互联网消费金融消费金融的政策频出，的政策频出，行业进入规范发展阶段行业进入规范发展6 2,8562,703 2,5432,416 2,315 2,059 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 10,000 - 全球
8、视野 本土智慧 GLOBAL VIEWLOCAL WISDOM 板块内估值大分化，更需要根据长期竞争力估计龙头公板块内估值大分化，更需要根据长期竞争力估计龙头公 司估值天花板司估值天花板 10 进一步对比医药板块内市盈率75分位数与25分位数的比值，我们可以讨论行业板块内部的估值分化情况：医药生物行业 内部估值分化程度与2007年的历史最高水平仅一步之遥，市盈率75分位数的公司的市盈率是25分位数公司的3.2倍。 从具体板块的近三年涨跌幅、基金持股比例和PE情况来看，医药商业和中药板块的估值低、走势弱，而医疗服务、生物 制品和医疗器械处于高景气状态，基金持股比例平均达7-13%，而对于其中的龙
9、头公司如药明康德、迈瑞医疗等，基金持 股高达22-28%，近三年涨幅都达到400-500%。在这样极端分化的情况下，我们更需要判断公司及其所处赛道的长期核心 竞争力，去伪存精。 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 医药生物市盈率75分位数行业市盈率25分位数 图：图：2000年至今医药生物行业内部市盈率分化走势年至今医药生物行业内部市盈率分化走势 资料来源：Wind、国信证券
10、经济研究所整理 注：市盈率数据截止2020年8月3日；涨跌幅和基金持股比例截止2020年9月2日 表：医药不同板块和典型公司的市场表现和机构持股表：医药不同板块和典型公司的市场表现和机构持股 板块板块 近三年区间涨跌近三年区间涨跌 幅幅(流通市值加流通市值加 权平均权平均) 基金持股比基金持股比 例例(算术平均算术平均) PE （TTM） 典型公司典型公司 近三年涨跌近三年涨跌 幅幅 基金持股基金持股 比例比例 PE （TTM） 医药商业17.26%5.27%21上海医药-1.12%3.17%14.6 中药5.31%1.61%39 同仁堂-1.40%2.03%51.4 华润三九4.62%2.2
11、0%19.1 化学制药63.34%6.50%53恒瑞医药220.55%9.14%90.1 医疗器械91.00%12.57%75迈瑞医疗400.41%21.98%73.2 生物制品108.60%7.33%89 智飞生物466.54%14.18%77.5 天坛生物143.82%11.56%88.1 长春高新580.52%28.21%78.5 医疗服务139.57%11.04%189 爱尔眼科487.31%12.82%162 药明康德906.44%21.93%104 - 全球视野 本土智慧 GLOBAL VIEWLOCAL WISDOM 时间的玫瑰：医药企业的三类核心竞争力时间的玫瑰：医药企业的三类
12、核心竞争力 无形资产 专利 技术 管线 批文、注册证 品牌、口碑 分科室的临床医分科室的临床医 生的心智占领生的心智占领 医药企业医药企业 时间的玫瑰时间的玫瑰 有形资产 工厂、产能 原料基地 门店 供应链 非劳动力的生非劳动力的生 产要素积累产要素积累 专业人员（研发、 技术、销售） 高素质劳动高素质劳动 力的集聚力的集聚 CAPEX 分析医药企业所拥有的核心竞争力，我们认为本质在于看各类型的医药企业在长期发展中所不断积累的是什么？所积累的资产各类型的医药企业在长期发展中所不断积累的是什么？所积累的资产 能否助力他们成为时间的朋友？能否助力他们成为时间的朋友？ 我们将医药企业积累的资产分为两
13、类，一类是费用化后不体现在资产负债表，但是实际上是沉淀在企业上的无形资产。费用化后不体现在资产负债表，但是实际上是沉淀在企业上的无形资产。在财务 报表上通常呈现为支出的研发和销售费用，作为利润的扣减项，但正是在研发销售上的不断投入转化为难以衡量价值的专利、 技术、管线、批文和品牌，形成分科室的对临床医生的心智占领，从药械设计伊始，到临床实验，到推广销售，实现对同一批 医生的强绑定；另一类是有形资产，可细分为劳动力资源和除劳动力外的生产要素（产能、门店、供应链、有形资产，可细分为劳动力资源和除劳动力外的生产要素（产能、门店、供应链、CAPEX等）等），医疗 服务、CRO、中药、仿制药等企业积累的
14、就是不同的生产要素。 销售实力 。 - 全球视野 本土智慧 GLOBAL VIEWLOCAL WISDOM 核心竞争力之一：医生群体的心智占领是医核心竞争力之一：医生群体的心智占领是医 药工业最大主线药工业最大主线 12 - 全球视野 本土智慧 GLOBAL VIEWLOCAL WISDOM 医药行业的科技属性：高毛利、创新专利保护医药行业的科技属性：高毛利、创新专利保护 13 51.33 43.00 41.55 39.94 35.80 35.47 32.82 30.72 30.07 29.35 0 10 20 30 40 50 60 图：图：A股各版块平均毛利率水平股各版块平均毛利率水平TO
15、P 10图：艾伯维“药王”修美乐（图：艾伯维“药王”修美乐（Humira）的专利保护体系）的专利保护体系 专利保护专利保护具体情况具体情况 专利申请1996年首次提交（WO9729131A1） 专利延长在欧洲获得补充保护证书，EP0929578B有效期延长431天直至 2018年10月16日； 在美国，US60900382的期限延长326天至2016年12月31日 专利组合由原始申请衍生出多个分区专利：72项授权专利和26项专利申请 22项专利涉及定型水性制剂；3项专利涉及输送药物溶液的自动 注射装置；23项专利涉及制备和/或纯化方法；3项专利涉及抗 hTNF-抗体结晶；18项专利涉及使用方法
16、；8项专利涉及给药方 法；10项专利涉及适应症 专利和解与Samsung Bioepis、Amgen、辉瑞等6家公司达成专利侵权诉讼 和解 保护结果阿达木单抗生物类似物在美国上市的时间需要等到阿达木单抗生物类似物在美国上市的时间需要等到2023年以后年以后 资料来源：Wind、Human Antibodies、国信证券经济研究所整理 医药企业的高毛利来源于高价值创造。医药企业的高毛利来源于高价值创造。医药企业处于价值创造的中心环节，药物、器械、医疗服务的高毛利来源于医药企业所积累的产品批 文、技术专利、供应链等等资产。从A股各版块的整体平均毛利率水平来看，医药生物是唯一一个平均毛利率超过50%
17、的板块，其中部分创新 药、IVD、高值耗材的企业毛利率可高达90%以上。高毛利体现了相对上下游的议价能力，是医药行业高ROE的最核心因素。 医药企业的核心技术和产品拥有专利保护的壁垒，拥有一段时间的独占期，优秀的产品可以获得超高额回报。医药企业的核心技术和产品拥有专利保护的壁垒，拥有一段时间的独占期，优秀的产品可以获得超高额回报。举例：2002年全球第一个全人源 单抗阿达木单抗（Humira）修美乐获FDA批准上市，自2012年起已经连续8年拿下全球处方药销售额第一的宝座，2018年峰值销售额达到 199.4亿美元（2019年为191.7亿美元），累计销售额超过1000亿美元。除了疗效卓越、给
18、药简单、适应症广泛等原因外，阿达木在专利上的布 局非常完善。于1996年提交的首个专利理论上在20年专利期后应于2016年到期，并且多家药企已经提起专利诉讼，但艾伯维有完善的专利保护 体系：72项授权专利覆盖水性制剂、注射装置、制备纯化方法、结晶、使用方法、给药方法和适应症等等，并利用诉讼和解等策略不断延长修 美乐的生命周期，到2023年之前都不会有生物类似物在美国上市，艾伯维“药王”的地位当之无愧。 - 全球视野 本土智慧 GLOBAL VIEWLOCAL WISDOM 医药工业特殊的研发模式使其具备典型消费稳定属性医药工业特殊的研发模式使其具备典型消费稳定属性 14 图：医药研发的“反摩尔
19、定律”图：医药研发的“反摩尔定律” 资料来源：ABPI、Nature Reviews Drug Discovery、国信证券经济研究所整理 图：医药研发的时间线图：医药研发的时间线 新药研发是一个漫长、昂贵且高风险的过程。新药研发是一个漫长、昂贵且高风险的过程。一个新药需要10年到15年的时间，耗资高达15亿到20亿美元，并且其中一半的时间和经费都花 在了药物临床试验上，并且存在临床失败或上市注册被驳回的风险。从医药研发的路径来看，分为药物发现、临床前、临床I、II、III期试验、 注册审批和上市销售等多个环节。根据Nature Review的估算产生的新一代升级产品，主要包括冷藏车生产。冷藏
20、车生产及其制品工业是建立在技术进步、保护环境和资源综合利用基础上的新兴产业。一般来说，冷藏车生产应具有以下特点：多功能化、节能化、生产。伴随着我国绿色经济的现状与可持续发展措施，符合节能要求的冷藏车生产将迎来广阔的前景。“十三五”时期，是我国加快转变经济发展方式的关键时期，工业化、城市化进程不断加快，经济建设的迅速发展和人民生活水平的不断提高，给冷藏车生产行业的发展提供了良好的机遇和广阔的市场。冷藏车生产的施工工艺简单易操作，它的主要的原料为国产材料，冷藏车生产恰恰将材料有进一步加工从而升级，为社会和建筑行业贡献一分力量。而且现在冷藏车生产的出现，让市场更加活跃起来，冷藏车生产如此轻便的产品不
21、仅节省成本，跟绿色更环保，是真正意义上的冷藏车生产，是未来发展一大重要的发展趋势。中国大陆一直在加大力度的生产制造用于 生产建设，冷藏车生产分析就是其中之一，冷藏车生产分析因符合了这种特性而被广泛推崇，它的用途很广泛，使用的条件也不苛刻，可以应用的领域较多。冷藏车生产分析市场的发展不仅代表着我国建筑节能市场的发展，而且还标志着对高新技术的全面改革，对于冷藏车生产市场来说，是具有重要改革意义的。2.2建设项目的提出项目方即是在结合我国建材产业前景较好的行业背景、项目产品市场需求日益旺盛、国家产业政策利好以及当前项目公司及项目实施地具备多方资源优势的情况下，提出的本次“冷藏车生产建设项目”。项目企
22、业充分利用建设地资源、能源、人力成本优势及产业基础优势，大力开展对高新技术的研发，将对于促进我国新产业高速发展，实现本产业的绿色发展、循环发展、低碳发展意义非常重大。项目建设具备一定的市场发展空间，项目实施将为项目方带来较为可观的经济效益与社会效益。2.3项目建设必要性分析2.3.1积极响应我国新时期绿色发展理念号召的现实举措十九大报告明确指出，我们要建设的现代化是人与自然和谐共生的现代化，既要创造更多物质财富和精神财富以满足人民日益增长的美好生活需要，也要提供更多优质生态产品以满足人民日益增长的优美生态环境需要。可以说，十九大报告为未来中国的生态文明建设和绿色发展指明了方向、规划了路线。习近
23、平的绿色发展理念是把马克思主义生态理论与当今时代发展特征相结合，又融汇了东方文明而形成的新的发展理念；是将生态文明建设融入经济、政治、文化、社会建设各方面和全过程的全新发展理念。绿色经济理念是指基于可持续发展思想产生的新型经济发展理念，致力于提高人类福利和社会公平。“绿色经济发展”是“绿色发展”的物质基础，涵盖了两个方面的内容：一方面，经济要环保。任何经济行为都必须以保护环境和生态健康为基本前提，它要求任何经济活动不仅不能以牺牲环境为代价，而且要有利于环境的保护和生态的健康。另一方面，环保要经济。即从环境保护的活动中获取经济效益，将维系生态健康作为新的经济增长点，实现“从绿掘金”。要求把培育生
24、态文化作为重要支撑，协同推进新型工业化、城镇化、信息化、农业现代化和绿色化，牢固树立“绿水青山就是金山银山”的理念，坚持把节约优先、保护优先、自然恢复作为基本方针，把绿色发展、循环发展、低碳发展作为基本途径。因此，项目建设实施正是积极响应了国家绿色发展理念的号召。2.3.2顺应我国冷藏车生产快速发展的需要此行业是我国国民经济的重要基础产业，在我国工业化、城镇化进程中发挥着重要作用。“十三五”时期是全面建设小康社会的关键时期，国民经济仍将保持平稳较快增长。此行业既面临着发展机遇，也面临着更大挑战。行业发展的内外部环境将发生深刻变化，既有投资和消费结构调整带来的深刻影响，也有经济发展方式转变提出的
25、紧迫要求，此行业发展将由“增量扩张”转向“提质增效”，由高速增长转向平稳发展。 战略性新兴产业和绿色产业的发展，对此行业提出了更高要求。培育和发展新材料产业，对无机非金属新材料品种、质量、性能等均提出了新的要求。推广绿色建筑也促使材料向安全、环保、节能等方向发展，进一步增强抗震减灾、防火保温、舒适环保等新的功能，同时在生产和使用全生命周期内减少对资源的消耗和对环境的影响。 能源资源和生态环境约束日趋强化，迫使此行业加快转型升级。随着资源节约型、环境友好型社会加快推进，高能耗、高排放和资源型的此行业面临着进一步降低单位能耗和二氧化碳排放量，进一步削减氮氧化物和二氧化硫排放总量等多重约束，迫切要求
26、此行业更加注重发展质量和效益。 2.3.3发展新型产业是经济可持续发展战略的要求随着国民经济的发展和人民生活水平的逐步提高，人们对居住和工作场所的要求也不断提高。根据许多国家的经验证明，人们对住所要求的提高是经济发展和社会进步的必然趋势。本行业的进步不仅要求建筑物的质量、功能要完善，而且要求其美观且无害人体健康等。这就要求发展多功能和高效的冷藏车生产及制品，只有这样才能适应社会进步的要求。使用冷藏车生产及制品，可以显著改善产品功能，增加行业利用率，更好的服务社会建设。本项目的建设真是顺应了当前我国冷藏车生产产业的快速发展，将为冷藏车生产业注入新的活力，加速行业快速升级，对于我国经济可持续发展具
27、有重要意义。2.3.4加快冷藏车生产产业的发展是促进转型升级的迫切需要我国此行业正处于结构调整、转型升级的关键时期，实施“创新提升，超越引领”战略，实现由制造大国向智造强国迈进，不仅要致力创新提升建材传统产业的功能与质量，延长产业链，拓展应用领域，增加附加值，更要加快推进新兴产业发展，提升功能、拓展领域，形成规模，成为未来建材行业发展新的增长点，实现此行业发展的“两翼齐飞”。当前行业结构失衡的问题十分突出，传统产业中的水泥、平板玻璃、建筑卫生陶瓷等多数产业已经产能过剩。当然传统产业还要以新的方式发展与提升，但市场空间容量有限，资源、能源、环境的约束性和发展方式的不可持续性，决定了其发展的局限性
28、。虽然传统产业中一些不是最终产品且技术含量高的、功能性与可变性的产品可能转向新兴产业，但总体上讲，建材传统产业不能再像以前那样高速发展了。而代表未来市场增量需求和技术发展趋势，能够带动整个建材行业发展，具有先导性、支柱性、可持续的建材新兴产业总体上发展步履艰难、速度缓慢，目前低能耗、低污染、高技术含量、高附加值的建材新兴产业只占建材行业总量的10%。因此，创新思维，改变发展方式，开拓发展领域，加快建材新兴产业的发展，是中国此行业改变结构失衡、转型升级、走可持续发展道路的必然要求。本项目的建设始终倡导国家冷藏车生产节能环保产业政策。生产冷藏车生产、冷藏车生产分析等新型环保建材系列产品，满足人民生
29、活水平不断提高的新期待，适应建筑使用功能和建筑节能的新要求，不断提升冷藏车生产节能环保等性能。2.3.5提升企业竞争力水平，有助于企业长远战略发展的需要 项目企业依托当地得天独厚的条件，深挖潜力提升项目产品的生产技术水平，优化产业结构大力发展冷藏车生产生产主业，本次“冷藏车生产建设项目”将充分发挥技术领先优势与人才优势，通过企业技术改造提升技术水平，购置先进的技术装备，采用规模化生产经营，提升企业市场竞争力，充分利用当地资源，大力发展高附加值产品，促进企业可持续性发展，有助于企业做大做强资源综合利用产业主业，延伸企业产业链条，促进产业集群发展方面实现突破。2.3.6增加就业带动相关产业链发展的
30、需要本项目除少数管理人员和关键岗位技术人员由企业解决外，新增员工均由当地招工解决，项目建成后，将为当地提供大量就业机会，吸收下岗职工与闲置人口再就业，可促进当地经济和谐发展；此外，项目的实施可带动相关行业上下游产业的发展，为提高中国综合国力产生巨大而深远影响，对于搞活国民经济、增加国民收入、提高国民生活水平有着非常重要的意义。2.3.7促进项目建设地经济发展进程的需要本项目正式运营后，可实现年均销售收入为48154.98万元，年均利润总额18701.70万元，年均净利润14026.28万元，年均上缴税金及附加为411.59万元，年均上缴增值税为3429.89万元，年均上缴所得税4675.43万
31、元，项目年可为当地上缴税金总额8516.91万元。因此，项目的实施可有效促进项目地经济发展进程。2.4项目建设可行性分析 2.4.1政策可行性中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要指出：绿色是永续发展的必要条件和人民对美好生活追求的重要体现。必须坚持节约资源和保护环境的基本国策，坚持可持续发展，坚定走生产发展、生活富裕、生态良好的文明发展道路，加快建设资源节约型、环境友好型社会，形成人与自然和谐发展现代化建设新格局，推进美丽中国建设，为全球生态安全作出新贡献。实施循环发展引领计划，推进生产和生活系统循环链接，加快废弃物资源化利用。按照物质流和关联度统筹产业布局，推进园区循环化改造
32、，建设工农复合型循环经济示范区，促进企业间、园区内、产业间耦合共生。推进城市矿山开发利用，做好工业固废等大宗废弃物资源化利用，加快建设城市餐厨废弃物、建筑垃圾和废旧纺织品等资源化利用和无害化处理系统，规范发展再制造。实行生产者责任延伸制度。健全再生资源回收利用网络，加强生活垃圾分类回收与再生资源回收的衔接。国家中长期科学和技术发展规划纲要（20062020年）提出：改善生态与环境是事关经济社会可持续发展和人民生活质量提高的重大问题。我国环境污染严重；生态系统退化加剧；污染物无害化处理能力低；全球环境问题已成为国际社会关注的焦点，亟待提高我国参与全球环境变化合作能力。在要求整体环境状况有所好转的
33、前提下实现经济的持续快速增长，对环境蘀(匀讀缁朰H缀椀鬂挃贃唄唄唄唄唄唄唄唄唄唄唄唄唄唄唄唄攄朆偵晓禋癸搀漀挀昀戀搀搀挀挀挀攀戀搀最椀昀偵晓禋癸搀漀挀尀尀挀攀愀挀昀倀漀椀儀刀伀猀愀焀娀昀焀樀刀琀唀琀砀焀氀搀猀礀渀吀漀愀匀搀唀一刀砀栀吀儀礀癸桔琀琀瀀猀眀眀眀眀攀渀欀甀渀攀琀挀漀洀椀氀攀刀漀漀琀尀圀攀渀欀甀渀攀琀椀氀攀刀漀漀琀尀昀攀攀搀挀戀愀挀愀昀昀栀夀娀嬀u尀幜欀椀愀砀栀焀倀娀漀愀瀀匀攀稀瘀吀匀儀嘀唀椀砀儀瀀瘀匀栀匀娀愀稀娀唀焀洀瀀稀爀洀偵晓禋瘀呖岀谀谰N豎谰N瑎豞唀礀艶腩礀礀喋礀礀礀礀镶礀礀斑遧鼁%;A胔-椧黔Ai縀$萉无触点开关生产建设项目可行性研究报告.doce9879cfeb9e24a6
34、cba93aaa2cba4df18.gif无触点开关生产建设项目可行性研究报告.doc2021-22420d432b9-48a0-415f-a3a9-c16fec762a74mHmc9pMEmY2BLsAJEqiS/pmjVxr5SwkS1pguksmMLP5rtJEmHXWm4Q=项目可行性研究报告https:/ 益阳市XX有限公司 无触点开关生产线建设项目 可 行 性 研 究 报 告 中咨国联出品 二二一二二一年二月 目 录 第一章 总 论 1 1.1项目概要 1 1.1.1项目名称 1 1.1.2项目建设单位 1 1.1.3项目建设性质 1 1.1.4项目建设地点 1 1.1.5项目负责人 1 1.1.6项目投资规模 1 1.1.7项目建设规模 2 1.1.8W0梞7M椀搀(匀翸讀缁蜰焾H缀窚倀椀霂弃褃億億億億億億億億億億億億億億億億愄挆羔禋癸搀漀挀愀昀愀搀搀挀挀戀搀昀戀昀愀愀攀最椀昀羔禋癸搀漀挀尀尀戀攀愀挀攀愀戀戀搀最渀夀甀樀儀吀伀最渀稀氀攀昀甀甀椀最稀嘀琀攀焀愀稀堀砀渀欀稀嘀瀀椀猀渀娀栀瀀嘀瘀最礀癸桔琀琀瀀猀眀眀眀眀攀渀欀甀渀攀琀挀漀洀椀氀攀刀漀漀琀尀圀攀渀欀甀渀攀琀椀氀攀刀漀漀琀尀愀攀挀搀攀昀挀攀搀挀栀崀帀开u氀幜儀瘀栀倀夀吀樀猀栀伀圀夀伀砀夀砀攀吀琀搀渀娀砀渀眀攀椀稀甀娀儀漀稀栀儀匀娀戀椀甀吀渀羔禋癸呖岀谀谰N豎谰N瑎豞唀礀艶腩礀礀喋礀礀礀礀镶礀礀斑遧礀
