1、第5章 项目论证与评估 项目管理的核心技术之二 主要内容 n项目论证的基本概念和方法 n项目论证的基本程序 n项目论证的主要内容 n项目论证报告书的格式 n项目评估 第一节 项目论证的原理与方法 一、项目论证概述 n项目论证是指对拟实施项目在 n技术上的先进性、适用性 n经济上的合理性、赢利性 n实施上的可能性、风险性 进行全面科学的综合分析，为项目决策提 供客观依据的一种技术经济研究活动。 项目论证主要回答的问题 项目论证应围绕着市场需求、工艺技术、财 务经济这三个方面展开，其中市场是前提，技术是手 段，财务经济是核心。通过详细的论证，需要回答以 下几个方面的问题。 n项目产品或劳务市场的需
2、求如何？为什么要实施这个项目 ？ n项目需要多少物力、人力资源？供应条件如何？ n项目需要多少资金？筹资渠道如何 n项目采用的工艺技术是否先进适用？项目生命力如何？ n项目规模搞多大？选址是否恰当？ 通过项目论证要达到的结论 n论证项目建设的条件是可靠的 n项目采用的技术是先进的 n经济上是有较大的利润可图的 . 项目论证的作用 n项目论证报告可作为： n确定项目是否实施的依据； n筹措资金、向银行贷款的依据； n编制计划、设计、采购、施工以及机构 设置、资源配置的依据； n防范风险、提高项目效率的依据。 项目论证的出发点 n要站在咨询的立场上 n应提出多种替代方案 n对各种方案要做经济分析
3、n决定最佳投资时期和投资规模 n要提出可能实施的具体措施 n要把资源的有效利用放在中心位置 项目论证的阶段划分 n机会研究 n初步项目论证 n辅助研究或功能研究 n详细项目论证 机会研究 n机会研究是鉴定投资机会，它寻求的是投 资应该用于哪些可能会有发展的部门，这种 投资能给企业带来盈利，能给国民经济带来 全面的或多方面的好处。 n机会研究又分一般机会研究和特定项目机 会研究两种。根据当时的条件，决定进行哪 种机会研究，或两种机会研究都进行。 一般机会研究 n一般机会研究：这种研究主要是通过国家 机关或公共机构进行的，目的是通过研究指 明具体的投资建议。有以下三种情况： n地区研究 n部门研究
4、 n以资源为基础的研究 一般机会研究的具体内容 n地区研究，分析地理位置、自然特征、人 口和地区的经济结构和经济发展状况。 n部门研究，也称行业研究，分析该行业在 该地区的位置，是龙头产业还是边缘产业， 是否饱和。 n以资源为基础的研究，任何投资都离不开 资源，所以这方面的研究是必不可少的。例 如上海的宝钢（澳大利亚）。 特定项目机会研究 n具体项目机会研究：一般投资机会作出最初鉴别之后 ，即应进行这种研究，并应向潜在的投资者散发投资简 介，实际上作这项工作的往往是未来的投资者或企业集 团。主要内容为： n市场研究，主要是市场供给预测和需求预测。 这个阶段不需要研究市场与项目规模的关系，只需
5、要从宏观上把握市场的总体走势及动态。 n项目意向的外部环境分析，这个主要是政策层 面的东西，如税收政策和金融政策、金融政策等等 n项目承办者优劣势分析，即分析项目承办者经 营这个选定的项目意向有什么优势和劣势，也就是 分析问题和机会，并做好评价。 方案策划 方案策划就是根据项目的功能要求和目标 ，进行总体规划与设计。 （1）项目功能与目标分析 （2）总体方案设想和规划 （3）方案各部分的功能设计 （4）对总体方案进行粗略选择（方案比较法 ） （5）确定供可行性研究的项目方案。 案例：一个人举办的奥运会如何精彩 第23届奥运会要在美国洛杉矶 富商尤伯罗斯 1）电视转播权。 2）挑动大企业竞争。
6、3）抓住各种机会，火炬点燃接力。 你本着共赢的思路去做事，你输的可能性极小； 你本着整合的原则去运作，你得到绝对不会少。 共赢即是永生，整合就是超越！ 方案比较法例题 n 某集团有条件组织批量生产A产品，因采用 的工艺技术、生产组织方法不同，提供选择的 两个方案的成本有所差异，资料如下： 方案固定用F（元/年） 用d（元/年） 122000086 232000066 答案： n两备选方案的临界产量就是这两个方案成本相同时的 产量，我们用x0表示。 n结论：年产量大于5000件，选择方案2；小于5000件 ，选择方案1；如果正好5000件，哪个都行。但是我们 不能静止的看这个问题，应分析产量的发
7、展趋势，产量 呈现上升趋势则选择方案2；如果是下降趋势选择方案1 。 初步可行性研究 n初步可行性研究是在机会研究的基础上， 对项目进行的更为详细的研究，以更清楚的 阐述项目设想，它是介于项目机会研究和详 细项目论证之间的一个中间阶段。 初步项目可行性研究的目的 n投资机会是否有前途，值不值得进一步作详细项 目论证； n确定的项目概念是否正确，有无必要通过项目论 证进一步详细分析； n项目中有哪些关键性问题，是否需要通过市场调 查、试验室试验、工业性试验等功能研究作深入研 究； n是否有充分的资料足以说明该项目设想可行，同 时对某一具体投资者也无足够的吸引力。 . 初步可行性研究的结果 n初步
8、可行性研究的结果是形成初步可行性 研究报告，可以根据项目的初步可行性研究 报告形成项目建议书。 n通过审查项目建议书决定项目的取舍，这 个环节通常被称为“立项”决策。 辅助（功能）研究 n 辅助（功能）研究只能作为初步项目可行性研究 、项目详细可行性论证和大规模投资建议的前提或 辅助。辅助研究分类如下： n对要制造的产品进行的市场研究 n原料和投入物资的研究 n试验室和中间工厂的试验 n厂址研究 n规模的经济性研究 n设备选择研究 详细可行性研究 n详细可行性研究（简称项目论证）是在项目决策 前对项目有关的工程、技术、经济等各方面条件和 情况进行详尽、系统、全面的调查、研究、分析， 对各种可能
9、的建设方案和技术方案进行详细的比较 论证，并对项目建成后的 n经济效益 n国民经济 n社会效益 进行预测和评价的一种科学分析过程和方法， 是项目进行评估和决策的依据。 项目可行性研究方法 n投资估算法 指数估算法。 因子估算法 单位生产能力投资估算法 n增量净效益法（有无比较法） 指数估算法 也叫做“0.6次方法则”，具体的公式是： 其中 x投资估算数 y同类老项目的实际投资数 c2 新项目的生产能力 c1 老项目的生产能力 CF价格调整系数 例题： n某地需建造一座日产200吨的冷库，已知该 地区原建一座150吨冷库投资300万元，老价 格调整系数为1.8，则新建冷库的投资额为： n当然，指
10、数可根据实际情况进行改动，如 扩大生产规模时，可增至0.9-1。 因子估算法 n因子是指主要设备与其他设备的比值。 n例如建造一艘船，已知船体为100万元，机 器设备因子为0.6，各种仪表因子为0.2，船上 各种机械因子0.3，电气设备因子0.08，油漆 因子0.07，其他因子0.3，银子之和为1.55。这 艘船的投资额为 n100（1+1.55）=255万元 单位生产能力投资估算法 n这种方法是根据历史资料得到生产能力投 资，然后与新建项目生产能力相乘，进行项 目投资估算，其公式： 被估算项目投资额 单位生产能力投资额 被估算项目生产能力 例： n根据资料可得冷库每吨的投资费为1.5万元 ，
11、则可推算出200吨冷库的投资为多少万元。 增量净效益法（有无比较法） 将有项目时的成本（效益）与无项目时的成本 （效益）进行比较，求得两者差额，即为增量成本 （效益） 例：由于市场对A生产设备需求的增加，某公司 决定在不停产的条件下扩大A生产线规模，该扩建 项目建设期为3年，项目寿命期为10年，第4年开始 投入使用，具体的产量如表所示。该公司目前A设 备的年产量为10万件，如果不扩大规模，通过挖掘 内部潜力，在两年内每年可增加A设备产量1万件， 然后保持12万件的水平，用增量净效益法分析。 分析： 年 有目 量 无目 量 增量价增量效益 110100100 211110100 31212010
12、0 4141221020 518126954 620128972 7221210990 8-106636308.5255 合17311756491 5.项目论证的质量、时间和费用 n研究阶段 投资误差百分比(论证质量） n 机会研究 30% n 初步项目论证 20% n 详细项目论证 10% n研究的深度与时间、费用成正比：机会研究粗略， 时间可能只要一个月；项目论证复杂而且详细，有的 项目论证时间可能需要一、二年。 n各项投资论证所占的费用大致如下： n项目机会研究，占0.2-1.0%。 n项目初步项目论证，占0.25-1.5%。 n项目论证，视项目的大小，从小型项目占1.0- 3.0%到具
13、有先进技术的大型项目占0.2-1.0%,不等。 项目论证的方法 n现金流量 n静态评价 n动态评价法 n不确定性分析 讨论题 n例：假设一个企业某年的年销售收入为100 万元，年销售成本为70万元，企业所得税税 率为30%，请计算该企业的年净现金流量 。 答案 l年销售收入 （）100万元 l年销售成本 （）70万元 l需纳税的收入 （）30万元 （1）（2） l税金 （）9万元 （3）30% l扣税后净利 （）21万元 （3）（4） 企业的年净现金流量为21万元 静态评价方法 n投资收益率与投资回收期 n投资收益率E，又称投资利润率，它是项 目投资后所获的年净现金收入(或利润)R与投 资额K
14、的比值，即 E=R/K n投资回收期T是指用项目投产后每年的净 收入(或利润)补尝原始投资所需的年限，它 是投资收益率的倒数，即 T=1/E=K/R n若项目的年净现金收入不等，则回收期为 使用累计净现金收入补偿投资所需的年限， 投资收益率则是相应投资回收期的倒数。 投资项目评价原则 n投资项目的评价原则： n投资收益率越大，或者说投资回收期越 短，经济效益就越好。 n不同部门的投资收益率E和投资回收期T 都有一个规定的标准收益率E标和标准回收期 T标，只有评价项目的投资收益率EE标，投 资回收期TT标时项目才是可行的；否则项目 就是不可行的。 讨论例题 n例：假设某项目的现金流量如下表所示：
15、 假设该行业的标准投资收益率为12%，试分 析该项目的投资是否可行？ 年01234 年 金流量 5000500100020004000 投资回收期计算 n计算累计现金流量 n项目的投资回收期为： n T=3年1500/4000=3.38年 n项目的投资收益率为： n E=1/T=0.296%12% 可行. 年01234 年 金流量 -5000500100020004000 金 流量累 -5000-4500-3500-15002500 追加投资回收期和追加投资收益率 n所谓追加投资是指不同的投资方案所需投资之 间的差额，追加投资回收期Ta就是利用成本节约 额或者收益增加额来回收投资差额的时间。
16、n计算公式若用成本节约额表示则为 Ta=(K1-K2)/(C2-C1) n计算公式若用收益增加额表示则为 Ta=(K1-K2)/(B1-B2) n追加投资收益率Ea=1/Ta 式中K、B、C分别为相应方案的投资、收益和成本 n如果TaE标，则高投资方案的投资效 果好。 动态评价方法 n净现值法 n内部收益率法 n外部收益率法 n动态投资收益率和动态投资回收期法 净现值法 现值（PV)即将来某一笔资金的现在 价值。 净现值法是将整个项目投资过程的 现金流按要求的投资收益率(折现率)，折算 到时间等于零时，得到现金流的折现累计值 （净现值NPV），然后加以分析和评估。 式中B为收 入额 C为支 出
17、额 NPV指标的评价准则是： 当折现率取标准值时，若NPV0,则该 项目是合理的 若NPVK2;C1和C2是方案和方案的年生产成本，则 追加投资回收期为： n相应的追加投资收益率为Ead=1/Tad n一般来说，如果动态追加投资回收期比标准投 资回收期小或者说动态追加投资收益率较标准投 资收益率大，则投资大的方案I是可选的，投资额 小的方案是不可选的；否则，投资小的方案较 投资大的方案可取。 不确定性分析 n对投资项目风险的不确定性分析，常用的 方法有： n盈亏平衡分析 n敏感性分析 盈亏平衡分析 n盈亏平衡分析又称量本利分析法，它是通过盈亏 平衡点分析工程项目成本与收益的平衡关系的一种 方法
18、。 n盈亏平衡点又称盈亏分界点或保本点，它是指当 项目的年收入与年支出平衡时所必需的生产水平， 在盈亏平衡图上就表现为总销售收入曲线与总销售 成本曲线的交点。 n盈亏平衡点通常根据正常生产年份的产品产量或 销售量、可变成本、固定成本、产品价格和销售税 金及附加等数据计算，用生产能力利用率或产量表 示。盈亏平衡点越低，表明项目适应市场变化的能 力越大，抗风险能力越强。 例题 n健力饮料公司欲在北京开设一家新厂以满足市场对该公司 某种产品的新增需求。运营能力规划方案有三个：新增一条 、两条或三条生产线。 n测算结果表明：三个方案所对应的固定成本分别是960万 元、1500万元和2000万元人民币。
19、成本一收益分析显示，单 位可变成本为10元，箱，单位价格为40元箱。 n产量规模与生产线的数量成简单的线性关系，即三种方案 的最大产能分别是30万箱、60万箱和90万箱。 n根据销售部的调查结果，市场对健力饮料公司这种饮料的 需求不会超过65万箱。 n试根据上述信息对三种运营能力方案做出评价，并选出最 优方案。 解：(1)新建一条生产线时，BEP=960(40-10)=32(万箱) (2)新建两条生产线时，BEP=1500(40-10)=50(万箱) (3)新建三条生产线时，BEP=2000(40-10)=66.67(万箱) 根据计算结果，当新建一条生产线时，盈亏平衡点为32 万箱。但是，新建
20、一条生产线的最大运营能力只能达到30万箱 ，小于盈亏平衡点，这就意味着即使开到满负荷，也没有利润 。所以，应放弃这一方案。 当新建两条生产线时，盈亏平衡点为50万箱，而运营能 力可达到60万箱，小于市场需求。所以，只要公司精心管理， 把负荷开到84以上，即产量达到50万箱以上，就有利润可得 。因此，新建两条生产线是一种可行的方案。容易算得，最大 利润为6040-1500-60l0=300(万元) 当新建三条生产线时，盈亏平衡点为66.67万箱，虽然小 于新建三条生产线的最大产能(90万箱)，却大于市场对健力公 司这种饮料的最大需求(65万箱)。因此，新建三条生产线没有 利润可得，这一方案不可行
21、。 根据以上盈亏平衡分析，健力饮料公司应该新建两条生产线 ，并且，按照这一运营能力规划方案，公司每年最多可盈得 300万元的利润。 敏感性分析 n敏感性分析是通过分析、预测工程项目主要因素发生 关系变化时对经济评价指标的影响，从中找出敏感因素 ，并确定其影响程度。 n在项目计算期内可能发生变化的因素有产品产量、产 品价格、产品成本或主要原材料与动力价格、固定资产 投资、建设工期及汇率等。 n敏感性分析通常是分析这些因素单独变化或多因素变 化对内部收益率的影响。必要时也可分析对静态投资回 收期和借款偿还期的影响。 n项目对某因素的敏感程度可以表示为该因素按一定比 例变化时引起评价指标变动的幅度，
22、也可以表示为评价 指标达到临界点（如财务内部收益率等于财务基准收益 率或经济内部收益率等于社会贴现率）时允许某个因素 变化的最大幅度，即极限变化，同时可绘制敏感分析图 。 敏感性分析的步骤 n确定分析指标 n选定需要分析的不确定因素 n单因素敏感分析 n双因素敏感分析 n多因素敏感分析 n计算因素变动对经济效果指标变动的数 量影响 n确定敏感因素 案例：某化工厂建设的敏感性分 析 某城市拟新建一座大型化工企业，计划 投资3000万元，建设期3年，考虑到机器设备 的有形损耗和无形损耗，生产期定为15年， 项目报废时，残值与清理费正好相等。投资 者的要求是，项目的投资收益率不低于12% ，试通过敏
23、感性分析决策该项目是否可行以 及应采取的措施。 对该项目的敏感性分析可分为六步来进 行。 第一步：预测正常年份的各项收入与支出，以目 标收益率为基准收益率，计算出基本情况下的净 现值和内部报酬率，如表所示。 某化工企业新建项目的基本情况表 万元 年份 投成 本 售收 入 生成 本 金流 量 12% 系 数 1234=2-1-356=45 1500-5000.8929-446.45 21500-15000.7972-1195.80 3100010070-9700.7118-690.45 440003600+4000.6355+254.20 550004300+7000.5674+397.18 6
24、-156300054000+9000*3.2061*+2885.31 合30007210061970+7130+1203.99 注：1.表中*为贴现率为12%时第6-15年时的年金贴现系数 2. *为单年数值 分析： 该项目正常情况下的净现值为正值，且数值较大。运用内 推法确定基本情况下的内部收益率。 当贴现率为18%时，净现值为+188.86万元；当贴现率为 20%时，净现值为-28.84万元。选择靠近零的两组数据计算内部 收益率。 结果是：正常情况下内部收益率为19.73%，高于投资者期 望收益率，具有较大吸引力。 选择对该类项目成本效益影响较大的因素进行敏感性分析 。 第二步：进行投资成
25、本增加的敏感 性分析 假定该项目由于建筑材料涨价，导致投 资成本上升15%，原来3000万元的投资额增 加为3450万元。 我们对此进行敏感性分析，首先要在基 本情况表中对投资成本一栏加以调整，算出 净现值，然后在计算内部收益率。 某化工厂投资成本增加15%时的敏感性分析表 万元 年份 投成本 售收入 生成 本 金流 量 12% 系 数 1234=2-1-356=45 1500+450-9500.8929-848.26 21500-15000.7972-1195.80 3100010070-9700.7118-690.45 440003600+4000.6355+254.20 55000430
26、0+7000.5674+397.18 6-156300054000+9000*3.2061*+2885.31 合34507210061970+7130+802.18 分析： 其余条件不变，仅仅由于第一年投资增加450 万元，净现值已经由原来的1203.99万元降为802.18 万元，其内部收益率也相应下降。 当贴现率为16%时，净现值为+69.91万元；当 贴现率为18%时，净现值为-192.52万元。 结果是：其他条件不变，投资成本上升15%时，该项目 内部收益率由19.73%降为16.53%，但仍高于投资者期望收 益率，项目仍可实施。 第三步：进行投资成本增加的敏感 性分析 假定该项目实施
27、过程中，由于台风暴雨 ，造成部分工程返工停工，建设周期延长一 年，并由此导致投资增加100万元，试生产和 产品销售顺延一年，预测数据见后表。 某化工厂建设周期延长一年时的敏感性分析表 万元 年份投成本售收入生成本 金流量12% 系 数 1234=2-1-356=45 1500-5000.8929-446.45 21400-14000.7972-1116.08 3900-9000.7118-640.62 430010070-2700.6355-171.59 550004300+7000.5674+397.18 6-156300054000+9000*3.2061*+2885.31 合310068
28、10058370+6630+907.75 分析： 当贴现率为16%时，净现值为+206.98万元；当 贴现率为18%时，净现值为-42.31万元。 结果是：内部收益率17.66%，但仍高于投资者期 望收益率，项目仍可实施。 第四步：进行生产成本增加的敏感 性分析 假定该项目由于原材料和燃料调价，使 项目投产后生产成本上升5%，其他条件不变 。 对基本情况表中的数据进行调整，结果 如后表。 某化工厂生产成本上升5%时的敏感性分析表 万元 年份投成本售收入生成本 金流量12% 系 数 1234=2-1-356=45 1500-5000.8929-446.45 21500-15000.7972-11
29、95.80 3100010073.5-973.50.7118-692.94 440003780+2200.6355+139.81 550004515+4850.5674+275.19 6-156300056700+6300*3.2061*+2019.72 合30007210064995.5+3546.5+99.53 分析： 当贴现率为12%时，净现值为+99.53万元；当 贴现率为13%时，净现值为-38.16万元。 结果是：生产成本对该项目的效益影响较大，生 产成本上升5%时，导致该项目内部收益率下降7个 百分点。但由于仍高于投资者12%的期望收益率， 并可获得99多万元的净现值，所以在控制
30、成本不再 上升的条件下该项目仍可实施。 第五步：进行价格下降的敏感性 分析 在市场经济条件下产品价格若呈上升趋势 ，当然对该项目效益有利，但也不排除价格 下降的可能性。假定，经市场预测后得知， 项目投产以后前两年按计划价格销售，第三 年开始，由于市场需求减少，产品价格下降 8%，对基本情况表做相应的调整。 某化工厂投资成本增加15%时的敏感性分析表 万元 年份 投成本售收入生成本 金流量 12% 系 数 1234=2-1-356=45 1500-5000.8929-446.45 21500-15000.7972-1195.80 3100010070-9700.7118-690.45 44000
31、3600+4000.6355+254.20 546004300+3000.5674+170.22 6-155796054000+3960*3.2061*+1269.54 合30006666061970+1690-638.74 分析： 当贴现率为12%时，净现值已为负值，为- 638.74万元；当贴现率为6%时，净现值为+97.96万 元。 很显然，该项目对销售价格因素非常敏感，必 须千方百计地提高产品质量，控制价格下降幅度， 否则将无法实现投资者的期望收益率，假如通过努 力，仍不能控制价格下降的幅度，此项目不可行。 第六步： 对整个项目的敏感性分析 进行汇、对比 某化工厂四个主要因素敏感性分析
32、汇总表 万元 敏感因素 （万元） 与基本情况 差异（万元 ） 内部收益率% 与基本情况差异 （%） 1.基本情况 +1203.99019.730 2.售价格 下降8% -638.74-1842.776.74-12.99 3.生成本 增加5% +99.53-1104.4612.72-7.01 4.投成本 增加8% +802.18-401.8116.53-3.2 5.建周期 延一年 +907.74-296.2417.66-2.07 评价： 从汇总表可知，该化工厂新建项目对分析的四 类影响因素的敏感程度依次为：销售价格下降8% 、生产成本增加5%、投资成本增加8%、建设周 期延长一年。后三个因素发生
33、时，净现值仍为正 值，并且能够实现投资者的期望收益率。当以第 一个因素发生时，净现值降为负值，不能实现投 资者的需要，在财务评价和社会经济评价时，必 须提出切实的方案，以确保方案有较好的抗风险 能力，否则就另行设计方案。 项目论证的基本程序 n第一步 开始阶段 n第二步 资料的搜集与分析 n第三步 建立各种可行的技术方案 n第四步 方案分析阶段 n第五步 编制已选择好的方案 n第六步 编制项目的论证报告 n第七步 编制资金筹措计划 项目论证的主要内容 n市场需求预测 n原材料和投入的选择供应 n产品结构和工艺方案的确定 n生产规模（或生产能力）的确定 n技术与设备选择 n坐落地点和厂址选择 n
34、投资、成本估算与资金筹措 n经济和综合评价 1.市场需求预测 需求分析的内容 n市场当前需求的大小与组成，该市场的地域范 围 n市场细分 n对整个市场及其各部分在项目使用期间的某段 时期（ 最好是头十年）的需求预测 n拟议中项目在国内与国际竞争发展和消费者反 应变化的情况下，在所预测的时期内预期达到的市 场渗透率； n作为预测增长与市场渗透依据的大致的订价结 构。. 需求预测 (1)对某一种或几种产品的潜在需求的预测 ； (2)对潜在供应的估计； (3)对拟议中项目可能达到的市场渗透程度 的估计； (4)某段时期内潜在需求的特性。 预测方法 n常用的预测方法： n时间序列预测法 n因果回归预测
35、模型 n消费水平法（包括需求的收入弹性与价 格弹性） n最终用途（消费系数）法 2.原材料和投入的选择供应 n原材料和投入的分类 n原料（未加工或半加工的）；经过加工的工业 材料（中间产品）；制成品（组件）；辅助材料； 工厂供应品及公用设施（水、电、气、燃料、废水 和废气处理等）。 n原材料投入的选择与说明 n在很多项目中，不同的原材料可用于同一生产 ，应确定哪一种原材料最为适宜。如果各种可供选 择的原料都易于得到的话，问题就在于工艺与技术 是否经济。 n原材料和投入的特点 n质量性能 、来源和可得数量、单位成本供应计 划 . 3.产品结构及工艺方案的确定 n技术的先进性 n技术的实用性 n技
36、术的可靠性 n技术的连锁效果 n技术后果的危害性 . 4.生产规模（或生产能力）的确定 n生产规模或生产能力的定义 n生产规模或生产能力一般是指一个工厂 在一定时期内能够生产的量或单位数。 n确定可行的企业生产规模 n最小经济规模和设备限制因素 n资金和投入的限制因素 n投资费用和生产成本 n预计的销售额和企业的生产规模 . 5.技术与设备选择 n技术选择 n技术评价 n技术获得方式 n技术费用 n设备选择 n生产技术 n生产能力 n生产规模 n工艺过程 6.座落地点和厂址选择 n地点的选择 n政府政策的作用 n注重原材料还是注重市场 n当地条件：基本设施和社会经济环境 n厂址选择 n土地费用
37、 n当地条件 n场地整理和开拓费用 7.投资、成本估算与资金筹措 n总投资费用 n固定资本 n流动资本 n资金筹措 n自筹资金 n各种贷款 n募集股份 l生产成本 制造成本 行政管理费 销售与分销费用 财务费用和折旧 l财务报表 现金流量表 净收入报表 预计资产负债表 . 8.经济评价及综合分析 n经济评价 n企业经济评价 n静态评价方法：投资收益率与投资回收期 n动态评价方法：净现值法、内部收益率法 、外部收益率法、动态投资回收期法以及收益/成本 比值法 n国民经济评价 n国民经济评价是从国家的角度，评价项目 对实现国家经济发展战略目标及对社会福利的实际 贡献。它除了对项目的直接经济效果考虑
38、外，还要 考虑项目对社会的全面的费用效益状况。与企业经 济评价不同，它将工资、利息、税金作为国家收益 ，它所采用的产品价格为社会价格，采用的贴现率 也为社会贴现率。 8.经济评价及综合分析 n综合分析 n不确定性分析 n产生不确定性的最普遍原因有：通货膨 胀、技术变革、额定生产能力测定失实以及施工期 和试车期的长短。 n不确定分析分为三个步骤进行：盈亏平 衡点分析、敏感性分析和概率分析 n综合分析 n政治和国防评估；工业配置评估；发展 地区经济或部门经济的评估；提高国家、地区和部 门科技水平的评估；减少进口、节约外汇和增加出 口、创造外汇的评估；环境保护和生态平衡的评估 ；节约能源的评估；节约
39、劳动力和提供就业机会的 评估；产品质量评估；提高社会福利和人民物资文 化生活的评估。 项目论证报告书的格式 n第一章 实施要点 n第二章 项目背景和历史 n第三章 市场和工厂生产能力 n第四章 原材料和投入 n第五章 坐落地点和厂址 n第六章 项目设计 n第七章 工厂机构和管理费用 n第八章 人力 n第九章 项目执行时间安排 n第十章 财务和经济评价 第一章：实施要点 实施要点这一章反映了项目论证报告各个章 节的最关键部分及其最基本的结论，包括： 项目背景和历史 市场和工厂生产能力 原材料和投入 座落地点和厂址 项目设计 工厂机构和企业管理费用 人力 执行时间安排 财务和经济评价 结论 第二章
40、：项目背景和历史 n 为了保证项目论证报告取得成功，必须清 楚地了解项目设想与一个国家的经济状况、 一般发展和工业发展等情况如何相适应。一 般来讲本章主要包括以下几个方面： n 项目背景 n 项目主办者和（或）发起者 n 项目历史 n 预备性研究及有关调查的费用 第三章：市场和工厂生产能力 n 在拟定项目之前，应当分门别类地确定当前 市场有效需求的规模和组成情况，以便估计某 一产品可能的市场渗透程度。本章主要包括以 下几个方面： n 需求和市场预测 n 产品和副产品的销售预测和销售 n 生产计划 n 工厂的生产能力 第四章：原材料和投入 n 本章讨论关于制造规定的产品所需原材料 和投入的选择和
41、说明以及供应计划的确定和 原材料费用的计算等。即本章主要包括以下 两个方面： n原材料和投入 n供应计划 第五章：座落地点和厂址 n 项目论证报告必须说明适合于所考虑的项目的地 点或厂址。应该从一个相当大的地理区域选择地点 ，还必须从中多考虑几个可供选择的厂址，一旦选 定厂址就要研究建立和经营工厂对周围环境的影响 。本章主要包括以下几个方面： n 座落地点 n 厂址 n 当地条件 n 对环境的影响 第六章：项目设计 n本章主要包括以下几个方面： n 项目范围 n 项目布局 n 技术 n 设备 n 土建工程 第七章：工厂机构和管理费用 n制订机构规划将使得计算管理费用成为可 能，而管理费用在有些
42、项目中对项目的盈利 性可以有决定意义。 要对管理费用作出现实 估价， 必须把全厂可行地分成几个组成部分 （生产、服务和行政等成本项目）。即本章 主要包括以下两个方面： n 工厂机构 n 企业管理费用 第八章：人力 n 在工厂的生产能力及所使用的生产过程确 定之后，有必要对审议中项目的各级管理部 门所需人员作出规定；对生产和其它有关活 动进行估价时，应同时对项目各个阶段各级 人员所需要的培训进行估计。即本章主要包 括以下两个方面： n 工人 n 职员 第九章：项目执行时间安排 n 项目执行时期是指从决定投资到开始大规 模生产这段时期。这一时期包括谈判和签订 合同、项目设计、施工和试运转等若干阶段
43、 。为了调节这些活动，在项目论证报告中应 编制并提出最佳执行计划和时间安排。本章 主要包括以下几个方面： n 项目执行的基本数据和活动 n 项目执行计划和时间安排的选择 n 项目执行的成本估计 第十章：财务和经济评价 n 项目编制应当符合财务和经济评价的要求。在进 行财务评价时最好采用动态评价方法，并结合采用 敏感性分析。同时，还应从项目对国民经济的直接 和间接影响方面对项目进行评价。 本章主要包括以下几个方面： n 总投资费用 n 项目筹资 n 生产总成本 n 财务评价 n 国民经济评价 工程项目论证 n 所谓工程项目，是指工业投资项目，亦 即基本建设中的新建、改建、扩建项目。 n工程项目论
44、证的主要内容就是对所建设 项目进行技术及经济评价。 工程项目决策 l认识问题 l明确目标 l收集和分析资料 l谋划备选方案 l确定判断方案优劣的准则 l预测未来环境 l预估方案后果 l选择最佳方案 工程项目论证的主要内容 1.核实产品需要量、确定产品生产规模 2.确定工厂的组织 3.工艺方案的确定及设备的选择 4.原材料和投入的选择与供应 5.选择建厂地区和建厂地址 6.计算投资和成本 7.方案评价与取舍 项目论证案例 -某化学纤维厂经济评价 （一）项目概述 n某化学纤维厂是新建项目。该项目经济评价是在项目论证完成 市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、原材料、燃料及动力的 供应、建厂条件和厂
45、址方案、公用工程和辅助设施，环境保护、工 厂组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面进行研究论证和多方案 比较后，确定了最佳方案的基础上进行的。 n项目生产国内外市场均较紧俏的某种化纤N产品。这种产品是纺 织品不可缺少的原料，国内市场供不应求，每年需要一定数量的进 口。项目投产后可以产顶进。 n主要技术和设备拟从国外引进。 n厂址位于城市近郊，占用一般农田250亩，靠近铁路、公路、码 头，交通运输方便。靠近主要原料和燃料产地，供应有保证。水、 电供应可靠。 n该项目主要设施包括生产车间、与工艺生产相适应的辅助生产 设施、公用工程以及有关的生产管理、生活福利等设施。 （二）项目的基础数据（1） 1.
46、生产规模和产品方案 生产规模为年产2.3万吨N产品。产品方 案为棉型及毛型二种，以棉型为主。 2.实施进度 项目拟三年建成，第四年投产，当年生 产负荷达到设计能力的70%，第五年达到 90%，第六年达到100%。生产期15年计算， 计算期为18年。 （二）项目的基础数据（2） 3.总投资估算 (1)固定资产投资估算 a.固定资产投资估算额为42542万元，其中外币3454万美元 。外汇按国家外汇管理局1992年6月份公布的外汇牌价1美元 =5.48无人民币计算 b.固定资产投资方向调节税估算按国家规定本项目投资方向 调节税税率为5%，投资方向调节税估算值为2127万元。 c.建设期利息估算为4
47、319万元，其中外汇为469万美元 （2）流动资金估算 流动资金估算是按分项详细估算法进行估算，估算总额为 7084万元。 （3）总投资=固定资产投资+固定资产投资方向调节税+建设 期利息+流动资金 = 42542 + 2127 + 4319 + 7084 = 56072 万元 （二）项目的基础数据（3） 4.资金来源 （1）项目自有资金(资本金)为16000万元， 其余为借款，外汇全部通过中国银行向国外借款 ，70%由中国工商银行代款，年利率为8.64%。 （2）投资分年使用计划按第一年20%，第二 年55%，第三年25%的比例分配。 5.工资及福利费估算 全厂职员为1140人，工资及福利费按每人 2800元估算，全年工资及福利费为320万元(其中 福利费按工资总额的14%计取)。 （三）项目财务评价（1） 1.年销售收入和年销售税金及附加估算 （1） 产
