1、率 。 资本支出若真如预期般加速增长 ， 将对经济造成非 常可观的乘数效应 。 加息对亚洲市场意味着什么 ？ 如果美国联邦储备局确实在 2017 年向全球经济增长投 下加息的重磅炸弹 ， 亚洲国家对此是否有充分准备 ？ 面对美联储的加息措施 ， 决定亚洲经济体的恢复能力 的因素将会是多方面的 。 面临外来资本突然撤离的风险 ： 如果美国加息且投资 者对风险评估的态度变得更严谨 ， 新兴亚洲股市和债 券等风险资产将会被重新定价 。 有三种方式可用来衡量风险程度 ： 1. 若赤字的大部分资金来源为直接投资而非波动不定 的投资组合资本 ， 则出现经常账目赤字的国家经济 会有所改善 。 有鉴于此 ，
2、印尼依然脆弱 。 2. 另一个衡量标准是易售证券的外商持有份额 。 按这 个指标来看 ， 印尼和马来西亚似乎稍显脆弱 。 3. 最后一个衡量标准是外汇储备对短期债务的覆盖程 度 。 乍看之下 ， 香港和新加坡在这个方面看起来脆 弱 ， 但这只是因为这两个市场庞大的银行业夸大了 这一比值 。 就此而言 ， 只有马来西亚有一定的风险 。 对利率上调的敏感度 ： 由于利率长期走低 ， 亚洲地区 的家庭和企业债务水平有所上升 。 上调利率可能会危 及那些过度杠杆化的家庭和企业 。 若要评估这个层面 的风险程度 ， 我们也需要考虑债务水平以外的因素 。 如果银行资本充裕且经济鲜有失真 （ 如资产泡沫 ）
3、， 则可降低风险 。 除中国和香港外 ， 我们认为很少存在这种风险 。 由于 印度采取了积极的政策行动管理这种风险 ， 其经济在 过去三年里发生了重大变化 。 然而 ， 其金融市场对美 国政策利率的上调依然敏感 。 由于投资者会调整他们 的投资组合 ， 美联储近期的加息可能意味着资本会流 向美国市场 。 这历来都意味着印度本币的贬值以及流 入印度的投资组合产生波动 。 总结 ： 随着区内各国强化自身的经济基本面 ， 降低对全 球金融波动性的敏感度 ， 亚洲的复原能力已得到改善 。 然而 ， 全球经济的联系比以往更紧密 ， 没有一个经济体 是完全孤立的 ， 有些经济体可能比其他经济体更脆弱 。
4、虽然我们认为亚洲大部分经济体能够应对美国加息的影 响 ， 但对亚洲经济体而言 ， 进一步改善其复原能力依然 至关重要 。 亚洲之声 10洞见 3 ： 竞争力更强的亚洲以更高质量的 增长方式再度崛起 过去几年 ， 一系列因素导致了新兴经济体表现欠佳 。 这些因素包括政治动乱 、 变幻无常的自然气候 、 全球 经济疲软 、 大宗商品价格不断下跌和改革所产生的短 期不良影响 （ 如削减补贴和税收改革 ）。 然而 ， 随着这些因素的逐步消散 ， 在未来十年 ， 大型 新兴经济体有望蓄势待发 ， 引领全球经济增长 特 别是这些经济体的增长质量正在不断改善 。 很多因素 都在起着推动作用 ： 单调的商品驱
5、动型增长正被逆转 ： 低廉的大宗商品 价格已对一些新兴经济体的贸易和收入状况产生重 压 对印尼而言 ， 这个问题尤其严重 。 然而 ， 我 们认为 ， 大宗商品市场从繁荣转为衰退所造成的损 害已经结束 ， 大宗商品相关产业正在开始复苏 ， 有 望在 2017 年里持续增长 。 此外 ， 更重要的是 ， 很多 国家正在重振改革工作 ， 使各自的经济体变得多元 化 ， 而并非重新依赖大宗商品 。 强有力的政策措施 ： 我们也看到在亚洲区内出现较 强的政策回应 ， 此举有助于促进经济增长 。 政府的 政策和支出正在提振私营企业的信心 ， 有助于投资 支出的复苏 。 而投资的回升将创造新的生产力 ，
6、进 一步提升竞争力 。 加速的改革步伐 ： 必要的改革支持着上述趋势 ， 以 解决根深蒂固的结构性缺陷 ， 这些缺陷近年来一直 在削弱亚洲经济的竞争力和增长 。 这是一个好消息 。 诚然 ， 亚洲的经济增长面临诸多挑 战 ， 但不同的应对策略已规划到位 ， 将会为该地区 2017 年的经济增长做出贡献 。 评估相对竞争力 全球机构通过一系列指标频繁地比较各个国家 ， 以及 时更新评估它们的相对竞争力和表现 。 在大多数竞争力指数 （ 参见表 1 ） 中 ， 我们发现亚洲 经济体的排名呈现出一种反复出现的趋势 ： 新加坡几乎全面领先其他亚洲国家 ； 马来西亚和中国下降至中游 ； 印度 、 印尼
7、、 菲律宾和越南排在了最后 。 不过 ， 若沿时间线观察这些经济体的竞争力 ， 会发现 它们其实是在上升的曲线上 。 我们可以通过比较这些 国家在世界经济论坛的全球竞争力指数中的排名 （ 该 指数通过评估与竞争力有关的一系列重要层面来评测 竞争力 ） 在一定程度上观察到这一趋势 。 该指数以从 机构和宏观经济环境到创新和商业成熟度等一系列指 标为基础 ， 对竞争力进行衡量 。 随着多年来单调的商品驱动 型增长效力逐渐减弱 ， 政府 被迫进行改革 ， 以改善长期 的基本面 ， 而其效果似已指 日可待 。 2017年1 月第一期 11表1 ： 区域竞争力的比较 排名 全球竞争力指数 （ 世界经济论
8、坛 ） （2016 年-17 年 ） 世界竞争力指数 （ 国际管理发 展学院 ） （2016 年 ） 科尔尼外商直接 投资信心指数 世界银行物流业绩 指数 （2016 年 ） 世界经济论坛旅 游观光竞争力指 数 （2015 年 ） 印尼 41 48 不适用 63 50 中国 28 25 2 27 17 印度 39 41 9 35 52 马来西亚 25 19 不适用 32 25 菲律宾 57 42 不适用 71 74 新加坡 2 4 10 5 11 泰国 34 28 不适用 45 35 越南 60 不适用 不适用 64 75 澳大利亚 22 17 7 19 7 新西兰 13 16 不适用 37
9、16 日本 8 26 6 12 9 韩国 26 29 17 24 29 资料来源 ： 从各种资料来源收集 表2 ： 全球竞争力指数排名 （ 共138 个国家和地区 ） 国家和地区 2006 年-07 年 2011 年-12 年 2015 年-16 年 2016 年-17 年 2016 年-17 年 的排名变化 新加坡 5 2 2 2 0 日本 7 9 6 8 -2 韩国 24 24 26 26 0 印度 43 56 55 39 16 中国 54 26 28 28 0 澳大利亚 19 20 21 22 -1 新西兰 23 25 16 13 3 香港 11 11 7 9 -2 台湾 13 13 1
10、5 14 1 印尼 50 46 37 41 -4 马来西亚 26 21 18 25 -7 菲律宾 71 75 47 57 -10 泰国 35 39 32 34 -2 越南 77 65 56 60 -4 资料来源 ： 世界经济论坛全球竞争力指数排名2016 年-2017 年 亚洲之声 12印度创造最大盈利 ： 在 2016 年世界经济论坛的竞争力 指数排名中 ， 印度是仅有的该区排名上升的两个国家 之一 。 印度的排名上升了 16 位 ， 上升至 138 个国家和 地区中的第 39 位 。 其提高体现在竞争力指数的所有细 分项目上的进步 ， 尤其是市场效率 、 商业成熟度和创新 方面 。 莫迪政
11、府小幅但持续的改革努力明显地放宽了在 印度经商的限制 。 尤其是 2016 年立法通过的一些关键 的法规 ， 今后几年随着这些法规的实施 ， 将会对印度 经济的竞争力产生显著的影响 。2016 年 5 月 ， 印度政 府通过了 2016 年破产及倒闭法 （Insolvency and Bankruptcy Code 2016 ）， 该法例将及时解决破产 ， 创建连续违约者记录并允许印度企业更快地周转 。 另一 项重要的改革是通过了 2016 年 8 月商品及服务税法 案 （Goods and Services Tax Bill August 2016 ）， 该法案旨在统一印度各邦的四项间接税率
12、 ， 将印度转变 为统一的市场 。 该法案被认为是印度当代税务制度发生 的最大变革 ， 将会提高印度制造商的竞争力 。 新西兰进步较快 ， 澳大利亚排名逐年下降 ： 澳大利亚在 2016-17 年的世界经济论坛竞争力指数中的排名下滑至 138 个国家和地区的第 22 位 ， 与其历史最差排名持平 。 造成此结果的关键因素是创新不足以及相对较高的公司 税率 ， 按照世界经济论坛的尺度衡量 ， 澳大利亚在创新 方面的排名持续下滑 ， 落后于其他发达经济体 。 与之相反 ， 新西兰近年来的排名飙升 ，2016-17 年达到第 13 位 。 相 比之下 ， 新西兰于五年前的排名仅排在第 25 位 。
13、尽管新 西兰在创新方面的排名也落后于其他发达经济体 ， 但在 2016-17 年的金融市场发展 、 创业周期 、 公司董事会效 率和投资者保护力度这些方面 ， 新西兰均排名首位 。 印尼日益改善 ， 但经济仍有明显差距 ：2016 年印尼的排 名下降五位 ， 总体位列第 41 位 。 印尼的宏观经济环境 、 金融市场发展和创新已得到明显改善 ， 但仍在健康和基础 教育 、 劳动市场效率及技术就绪程度方面疲软 。 但是 ， 发 展前景比以往好 。 佐科维政府已推出十三项经济一揽子政 策 ， 以改善印尼的经商环境 。 该等新政策将与政府继续改 善健康和教育的计划以及提高公司技术吸收能力的计划相 结
14、合 ， 从而放大其影响并转化为更高的经济增长 。 菲律宾的排名十年来首次下降 ： 由于官僚主义的繁文缛 节 、 贪污腐败和基础设施瓶颈阻碍竞争力 ，2016 年菲 律宾的排名下滑十位 ， 位葰%攀(舀匀涫舁瀂舀舀讀缁缀言螏頀h椀贂眃琀桞乾鹭罘絜蹙葎髿鹭罘虢梍瀀搀昀瀀椀挀最椀昀琀桞乾鹭罘絜蹙葎髿鹭罘虢梍瀀搀昀尀尀昀挀昀愀挀愀愀愀挀欀愀娀伀堀樀匀氀瀀砀昀堀椀昀渀挀攀圀愀渀搀眀圀唀漀娀夀最唀夀伀最最嘀吀栀乾鸀罘萀騀蘀栀栀搀戀昀搀攀愀搀昀昀愀搀愀搀鴀 栀u葧餁瀀舀蘀g葧倀b缀頀倃搃氃氃氃踃渃书卬瀀搀昀瀀椀挀最椀昀渀书卬瀀搀昀尀尀攀搀戀戀昀搀昀搀搀挀搀最漀堀戀愀堀刀最氀一攀愀焀琀椀圀儀唀渀伀匀瀀戀攀一攀
15、吀圀娀吀夀爀焀倀最渀书卬數愀挀愀昀挀搀愀搀愀挀挀戀戀y栀Y葧倎谋倄愖舀鐀吐/騁瀀舀&埨葰埨胔-輀棙h缀専刃劃刃堃氃球球球阃阃阃阃阃阃阃阃阃阃阃阃阃阃阃阃阃阃頃兖醉顎遒瀀搀昀瀀椀挀最椀昀兖醉顎遒瀀搀昀尀尀攀愀戀愀戀搀愀挀挀搀挀攀愀搀挀漀渀刀礀昀攀猀儀儀欀眀娀唀樀砀堀嘀猀最戀愀吀氀砀栀儀醉顎遒敧愀愀愀搀挀昀挀戀愀戀戀攀搀戀倀葧夀鬁鰀舀鎪e埨薜埨胔-輀棙洼h缀市怃栃栃栃訃訃訃訃訃訃訃訃訃訃訃訃訃訃訃訃訃訃调瓿筞衎讍灒湥頀兛瀀搀昀瀀椀挀最椀昀瓿筞衎讍灒湥顔兛瀀搀昀尀尀搀搀搀搀搀戀攀搀昀愀愀攀戀昀搀搀挀攀攀氀氀栀最刀夀一儀儀氀攀堀堀瀀倀攀倀匀眀挀眀匀堀猀瘀一圀挀氀愀氀最琀筞蠀謀瀀湥蝔頀兛慲戀愀攀搀挀搀愀
16、挀昀挀昀戀搀葧夀鰁鰀舀-埨薜埨胔-輀棙h缀琂嘃蘃蚃蘃调渃书卬瀀搀昀瀀椀挀最椀昀渀书卬瀀搀昀尀尀攀搀戀戀昀搀昀搀搀挀搀最漀堀戀愀堀刀最氀一攀愀焀琀椀圀儀唀渀伀匀瀀戀攀一攀吀圀娀吀夀爀焀倀最渀书卬數愀挀愀昀挀搀愀搀愀挀挀戀戀y栀Y葧倀鴁鰀舀(埨薜埨胔-輀棙洼i缀$菋普华永道：中国碳市场培训体系及人才管理体系提升建议报告.pdfpic1.gif普华永道：中国碳市场培训体系及人才管理体系提升建议报告.pdf2019-76156fc0f5-ec22-494a-85a4-5d1ea8cd3983dpQDo2g7lmjf/7gsGr1DZ5MwmGyKSqGOUbEoi4LP5jHpXvOlrMEKdg=普华永道,中国,市场,培训,体系,人才,人材,管理体系,提升,晋升,建议,报告,讲演,呈文cfb14010909b3a2897fd蟴耀(舀%$砀涾舁舀舀讀缁:搀言螏頀h椀椂欃殃欃焃蔃贃贃贃琀鉖博鹨罘讕瀀搀昀瀀椀挀最椀昀琀鉖博鹨罘讕瀀搀昀尀尀愀攀攀搀搀攀搀戀愀搀挀愀搀戀攀瀀戀搀匀刀猀稀欀挀砀攀爀吀儀堀栀栀洀渀甀伀栀稀圀刀猀砀甀洀眀砀刀稀刀嘀洀稀氀最琀鈀博鸀罘謀蝔戀挀昀挀愀挀愀愀攀昀.栀0葧匀
