1、投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：证监许可证监许可【2012】669号号重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。大宗商品策略研究团队郑非凡从业资格号：F03088415投资咨询号：Z姜秀铭从业资格号 F3062206投询资格号 Z研究员5月出口改善超预期，成品油轮运费快速回升大宗商品贸易&航运周度观察20220612更多投研资料 公众号：mtachn1
2、n 出口和进口改善超出预期：5月出口和进口以美元计价同比分别增16.9%和4.1%，在前期积压商品出口提速和大宗商品单价提升带动下较4月实现较快改善。我国对周边国家出口保持较快增长，机电产品出口增速慢于劳动密集型，手机、汽车和钢材出口恢复较快。能源和粮食进口单价大幅提升，带动进口总量回升。6月上旬重点港口集装箱吞吐量环比5月下旬回落3%，预计上旬出口仍有韧性n 国内供应链运输小幅改善，快递和航空改善更为显著：公路货运流量指数回升至105点，同比回落约17%，较上周总体改善；上海回升至60点，同比回落50%。受电商促销带动，邮政揽件和航空货运班机数量回升，铁路运输量较5月下旬有所回落n 本周航运
3、运价：主干航线集装箱运价小幅震荡，干散货运费回落，油轮运费走强，鹿特丹低硫燃油逼近1000美元/吨，高低硫燃油价差扩大n 国际集装箱美西航线运费回落：6日上海集装箱出口结算运价指数（SCFIS）中美西航线回落1.0%，欧洲航线受拥堵影响回升1.0%。SCFI中波斯湾、澳新、南美等航线需求带动运价攀升，但美西和欧洲线分别下跌1.0%和0.2%。欧洲港口拥堵及罢工加剧，支持下周欧线运费偏强运行；中美港口拥堵总体缓解，叠加新订单方面支持力度转弱，美西航线运费预计继续回落n 干散货市场在海岬型带动下整体回落：6月10日BDI指数收于2320点，本周环比回落11.9%;BCI、BPI和BSI环比分别回落
4、19.0%、7.8%和7.7%。海岬型日租金再度回落至2万美元以下，澳洲租约成交较为正常，巴西租约成交较少，C3和C5收于31.5和13.6美元/吨。在港海岬型船小幅增加，印尼港外煤炭船舶规模持续回落，国际煤炭贸易小幅降温，我国粮食、铝土、镍矿进口运费均下滑。开往俄罗斯地区船舶规模保持正常。前5个月干散货船运力累计增3.3%，5年期巴拿马和灵便型船价格超过新船，船东收益处于较好水平n 油轮运费小幅回升，成品油轮运费强势：6月10日BDTI收于1126点，环比上周末回升2.0%；成品油轮运费指数BCTI收于1513点，环比上周末回升7.5%。原油油轮运费企稳，但燃油成本较高影响船东收益；船东当前
5、对如何合规存疑，俄罗斯更加依赖向远东地区发运，短期俄罗斯发运运费有望保持较高水平。MR运费超4万美元/天，在太平洋地区运输需求较强，中国下发成品油出口配额助力运量增加，短期运费偏强运行。LPG运费小幅回落，LNG运费继续攀升，大幅好于去年同期n 综上，我们认为下周国际集装箱欧线运费有望走强，美西航线继续回落；干散货与原油运费有望企稳，成品油轮运费偏强运行5月出口改善超预期，成品油轮运费快速回升资料来源：中信期货研究所更多投研资料 公众号：mtachn2出口：5月对贸易伙伴增速全面回升，东盟重回第一大贸易合作伙伴5月出口增速反弹至月出口增速反弹至16.9%，环比提升，环比提升13个个百分点百分点
6、人民币汇率小幅回升人民币汇率小幅回升5 5月对主要经济体出口增速回升至月对主要经济体出口增速回升至15%15%以上以上n5月，我国出口（美元计价）超3000亿美元，同比增16.9%，增速环比提升13个百分点。前5月出口累计增速13.5%，4-5月平均增长10.4%n本周人民币汇率小幅回升至6.7以内 6月10日美元兑人民币收于6.6994点，环比上周五升值101个基点n对主要经济体出口增速回升至15%以上 5月当月，对美国、欧盟、韩国和东盟出口同比增速分别达15.7%、20.3%、23.7%和25.9%，环比增速提升6.3、12.4、15.9和18.3个百分点。东盟重回我国第一大出口贸易伙伴，
7、对周边国家出口增速快于对欧美增长n前5月对“一带一路”沿线国家出口2.84万亿元，累计增长15.2%资料来源：Wind 中信期货研究所0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%2021/1/12021/2/12021/3/12021/4/12021/5/12021/6/12021/7/12021/8/12021/9/12021/10/12021/11/12021/12/12022/1/12022/2/12022/3/12022/4/12022/5/1美国欧盟韩国东盟-30-20-100102030402018/012019/012020/012021/012022/01% %
8、中国出口增速中国出口增速出口当月同比（21年取两年复合同比）出口累计同比（21年取两年复合同比）66.26.46.66.877.21月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2019202020212022更多投研资料 公众号：mtachn3出口：机电产品出口增速慢于整体，手机、汽车恢复较快机电产品出口金额增速同比机电产品出口金额增速同比分化分化汽车出口金额和数量在高基数下增速汽车出口金额和数量在高基数下增速显著回升显著回升劳动密集型产品出口劳动密集型产品出口增速加快增速加快n机电产品出口增速低于总体：5月，我国机电产品出口金额同比增9
9、.4%，低于出口整体增速，累计占总出口的57.2%，累计增7%n手机出货量同比回升，家电及自动处理设备同比仍下降n汽车出口较快恢复：5月当月，汽车出口金额和数量分别上升46.7%和33.5%，出口量回升22.7万辆，达年内次高水平n农产品出口金额同比增22.3%，粮食出口继续下滑n劳动密集型商品出口高基数下高速增长：服装、塑料制品、鞋靴、玩具等同比分别增24.6%、17.8%、49.5%和33%n防疫物资对出口贡献削弱，医药品出口同比下降50%资料来源：Wind 中信期货研究所-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%2021-012021-02202
10、1-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05手机家电自动处理设备0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%250.0%2021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05出口金额出口数量-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.
11、0%100.0%2021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05服装及衣着鞋类玩具塑料制品更多投研资料 公众号：mtachn4进口金额有所回升，能源及粮食进口单价快速上升典型商品出口：钢材和成品油出口单价增长较快典型商品出口：钢材和成品油出口单价增长较快5 5月商品进口：能源及月商品进口：能源及粮食单价上涨粮食单价上涨较快较快n5月进口同比增4.1%，贸易顺差加大n典型商品出口：钢材和成品油出口单价快速增长
12、 钢材出口数量快速回升，同比增47%，出口单价高速增长 成品油出口数量下滑而单价显著提升 粮食出口总量下行n5月典型商品进口：进口数量涨跌互现、油价上涨而铁矿价格下行 铁矿进口数量小幅上涨3%，金额回落17.7%，单价总体回落 原油进口单价同比增70%，成品油出口单价同比升超40% 粮食和大豆进口单价同比增速超20% ，进口金额同比增27% 我国自俄罗斯进口原油保持较快增长资料来源：Wind 中信期货研究所进口增速回升至进口增速回升至4.1%0.7%3.0%11.9%0.2%-14.1%27.1%-17.7%81.4%27.0%26.5%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60
13、.0%80.0%100.0%大豆铁矿原油粮食成品油数量金额0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%120.0%-100.0%-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%250.0%钢材成品油粮食数量金额出口单价同比增速（右轴）-50.0-30.0-10.010.030.050.0-1000-5000500100015002019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/04%亿美元贸易顺差出口当月增速（右轴）进口
14、当月增速（右轴）更多投研资料 公众号：mtachn5我国集装箱吞吐量环比5月下旬小幅回落，依然维持较高水平5月韩国出口金额金额同比增月韩国出口金额金额同比增21.3%6月上旬重点港口集装箱吞吐量维持高位月上旬重点港口集装箱吞吐量维持高位5月下旬沿海港口外贸集装箱吞吐量低基数下增长月下旬沿海港口外贸集装箱吞吐量低基数下增长13%n韩国5月出口同比增长21.3%，较上两旬继续放缓，较4月小幅提振n越南5月出口同比增速17.2%，环比回落13.2个百分点，高基数下增速放缓，出口规模环比下滑8.3%n5月下旬沿海八大港口集装箱外贸吞吐量同比增13%n6月上旬重点港口集装箱吞吐量均值为73.5万TEU，
15、环比5月下旬降3.1%，依然维持在较高水平n6月上旬出口规模相对稳定n美国研究取消部分对我国商品关税，商务部认为中国外贸订单流出规模可控影响有限。但美国典型零售商库存较高，销售增速放缓，后续可能承压资料来源：Wind 交通运输部 中国港口协会 中信期货研究所-60-40-200204060801002020/012021/012022/01% %韩国:出口总额:同比韩国:出口金额:前10日:同比韩国:出口金额:前20日:同比-200204060802021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021
16、/112021/122022/012022/022022/032022/042022/05%八大枢纽港口集装箱吞吐量:当旬同比八大枢纽港口集装箱外贸吞吐量:当旬同比270029003100330035003700390041006065707580854月21日4月28日5月5日5月12日5月19日5月26日6月2日6月9日万吨万TEU重点港口集装箱吞吐量重点港口货物吞吐量（右轴）更多投研资料 公众号：mtachn6国内供应链：公路货车运输环比基本持平，快递、航空货运升温n公路整车货运指数震荡回升：6月9日整车货运流量回升至2019年的105点，本周回升8个百分点，沿海省份多数改善。上海回升至
17、60点，同比下降约50%n本周高速公路货车通行量均值回升至730万辆，与5月下旬基本持平n本周国家铁路平均运量1094万吨，环比5月下旬小幅回落n电商节促销带动快递揽收件数升高，民航货运班机数量小幅回升全国：公路流量同比下降约全国：公路流量同比下降约17%17%，达，达20192019年的年的105105% %铁路货运量和高速公路货车通行量铁路货运量和高速公路货车通行量3 3日快速日快速回落回落资料来源：交通运输部 中信期货研究所快递揽收件数和民航班机数量震荡回快递揽收件数和民航班机数量震荡回升升0 20 40 60 80 100 120 140 160 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1
18、日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2020年2021年2022年106010701080109011001110112011304004505005506006507007508004月21日4月28日5月5日5月12日5月19日5月26日6月2日6月9日万吨万辆高速公路货车通行量国家铁路运输量2.42.93.43.94.450060070080090010004月21日4月28日5月5日5月12日5月19日5月26日6月2日6月9日亿件架次民航货运班机数量邮政快递揽收件数更多投研资料 公众号：mtachn7集装箱运输：美西航线运价小幅回落，欧洲港口罢工带动运价回
19、升SCFIS:SCFIS:美西航线及欧洲航线小幅美西航线及欧洲航线小幅震荡震荡上海出口集装箱美西、上海出口集装箱美西、欧洲航线运价小幅欧洲航线运价小幅回落回落FBX：运费小幅：运费小幅上涨，欧线小幅回升上涨，欧线小幅回升资料来源：路透 容易船期 中信期货研究所n上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）：6日美线运费回落1.0%，欧线运费环比上涨1.0%，分别收于5064.64和7105.6点nFBX：6月10日收于7205点，环比回升1.5%，欧线小幅上涨n 中国-欧洲航线运价环比升1.0%，收于10719美元/TEU n 上海-美西港口运价收于9508美元/FEU，环比上周末回落0.2%nS
20、CFI：6月10日SCFI环比回升0.6%，美西、欧线回落1.0%和0.2%n 上海至欧洲航线运价为5843美元/TEU,环比回落0.2%n 上海至美西航线为7630美元/FEU,环比下跌1.0%n 南美、波斯湾、澳新航线运费回升带动运费整体上行n美国FMC调查认为运费高是需求旺盛，但拜登仍不满意美元美元/TEEU /TEEU 200030004000500060000200040006000800010000120002020/11/22021/1/22021/3/22021/5/22021/7/22021/9/22021/11/22022/1/22022/3/22022/5/2美元/TEU
21、美元/TEU欧洲航线美西航线050001000015000200002021/1/12021/2/12021/3/12021/4/12021/5/12021/6/12021/7/12021/8/12021/9/12021/10/12021/11/12021/12/12022/1/12022/2/12022/3/12022/4/12022/5/12022/6/1FBX中国-欧洲中国-美西400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 2021/1/12021/2/12021/3/12021
22、/4/12021/5/12021/6/12021/7/12021/8/12021/9/12021/10/12021/11/12021/12/12022/1/12022/2/12022/3/12022/4/12022/5/12022/6/1美元美元上海-欧洲上海-美西（FEU）上海-东南亚（右轴）更多投研资料 公众号：mtachn8美国及中国港口拥堵继续缓解，欧洲港口工人罢工带来拥堵隐忧洛杉矶外集装箱船队规模小幅洛杉矶外集装箱船队规模小幅回落回落上海港外集装箱船队规模继续上海港外集装箱船队规模继续回落回落我国港外集装箱船舶规模基本我国港外集装箱船舶规模基本持平持平资料来源：路透 Wind 中信期
23、货研究所n洛杉矶港外集装箱船舶规模总体回落：洛杉矶港外集装箱船队规模达到23.2万TEU，较上周末环比下降2.7%n汉堡、安特卫普港外集装箱船舶规模攀升，环比上周末上升9.8%和7.2%，德国码头工人罢工对市场带来一定扰动n我国港外集装箱船舶规模基本持平n上海港外集装箱船队规模环比上周末继续回落，前期积压货物加快发运，近期小幅封控反弹未改变等泊规模下降趋势千千TEUTEU千千TEUTEU1231月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月百万TEU201920202021202201002003004005006007001月2月 3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 1
24、2月千TEU2020202120222003004005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月千TEU202020212022更多投研资料 公众号：mtachn9集装箱船运价短期预测：集装箱船舶运费企稳，欧线有望回升5月国内集装箱船舶在港时间加长，美国拥堵月国内集装箱船舶在港时间加长，美国拥堵缓解缓解中国中国-美西航线单程运输时间继续美西航线单程运输时间继续回落回落资料来源：Wind 中信期货研究所n船舶闲置比例小幅回升至4%，较上周提升0.3个百分点n5月美国港口船舶在港停时总体回落，洛杉矶港和长滩港回落至7天以内n5月我国集装箱港口船舶在港时间小幅增长n需求总体转弱，沃
25、尔玛等大型进口商订单下滑；欧洲港口工人罢工影响有待继续观察n预计运价总体企稳，下周欧线有望回升% %船舶闲置比例小幅回升至船舶闲置比例小幅回升至4%15 20 25 30 35 40 45 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月天2019202020212022051015200123452021年2月2021年3月2021年4月2021年5月2021年6月2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月天天新加坡港上海港深圳港宁波舟山港洛杉矶港（右轴）长
26、滩港（右轴）0.02.04.06.08.01月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日202220212020更多投研资料 公众号：mtachn10集装箱船队：船队规模同比增3.7%，二手船价格持平新造船价格环比上月小幅新造船价格环比上月小幅上涨上涨船舶规模增长船舶规模增长放缓放缓二手船价格环比上月持平二手船价格环比上月持平资料来源：Wind 中信期货研究所n6月初船队规模同比增长3.7%，增速继续放缓0.3个百分点n 手持订单规模占比27.1% ，短期运力仍将低速增长n 航运公司控制运力交付节奏以减缓运价下行n新造船价环比小幅上涨2%
27、左右n 24000TEU集装箱船舶造价突破.06亿美元，环比上月末增1.0n 13000TEU集装箱船造价达1.48亿美元，环比上月末增1.0n6月初二手船价继续持平n 5年船龄13000TEU的集装箱船价格保持在1.75亿美元n 5年船龄6600TEU的集装箱船价格保持在1.63亿美元美元美元/TEEU /TEEU 天天10.0 20.0 30.0 2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%5.0%2021/1/12021/2/12021/3/12021/4/12021/5/12021/6/12021/7/12021/8/12021/9/12021/10/12021/11/12021/
28、12/12022/1/12022/2/12022/3/12022/4/12022/5/12022/6/1%船队规模增速手持订单占船队规模比例(右轴)90.00140.00190.00240.002021/1/12021/2/12021/3/12021/4/12021/5/12021/6/12021/7/12021/8/12021/9/12021/10/12021/11/12021/12/12022/1/12022/2/12022/3/12022/4/12022/5/12022/6/1百万美元13000-13500TEU22000-24000TEU40 90 140 190 2020/1/120
29、20/2/12020/3/12020/4/12020/5/12020/6/12020/7/12020/8/12020/9/12020/10/12020/11/12020/12/12021/1/12021/2/12021/3/12021/4/12021/5/12021/6/1百万美元6600TEU13000TEU更多投研资料 公众号：mtachn11航运运价：干散货船运费回落，成品油轮运费走强鹿特丹港低硫燃油价格鹿特丹港低硫燃油价格逼近逼近1000美元美元BDI指数收于指数收于2320点，较上周五回落点，较上周五回落11.9%原油运费小幅回升，成品油轮运费保持原油运费小幅回升，成品油轮运费保持增
30、长增长n干散货船：运费总体回落。6月10日BDI指数收于2320点，环比回落11.9%，海岬型带动运费下行n油轮：成品油轮运费增长较快，原油油轮运费小幅上涨。6月10日BDTI收于1126点，环比上周末回升2.0%；成品油轮运费指数BCTI收于1513点，环比上周末回升7.5%。n燃油价格继续攀升，鹿特丹港燃油价格逼近1000美元/吨：6月10日鹿特丹港和新加坡港低硫燃油价格单吨价格分别达980和1138美元/吨，环比上升10.9%和0.7%；高低硫油价差分别达到339和523美元/吨资料来源：Wind 中信期货研究所01000200030004000500060001月1日2月1日3月1日4
31、月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20222021202020190 500 1,000 1,500 2,000 2,500 2020/1/22020/3/22020/5/22020/7/22020/9/22020/11/22021/1/22021/3/22021/5/22021/7/22021/9/22021/11/22022/1/22022/3/22022/5/2原油油轮（BDTI）成品油轮(BCTI)0 200 400 600 800 1,000 1,200 2020/1/32020/3/32020/5/32020/7/32020/9/32020
32、/11/32021/1/32021/3/32021/5/32021/7/32021/9/32021/11/32022/1/32022/3/32022/5/3美元/吨鹿特丹港新加坡港更多投研资料 公众号：mtachn12干散货市场：长航线成交较少，海岬型运费回落最快海岬型日租金均回落至海岬型日租金均回落至2万美元万美元以下以下海岬型运费回落海岬型运费回落最快最快FFA对下季度对下季度预期约预期约2.58万万美元美元资料来源：Wind 中信期货研究所nBDI指数收于2320点，环比上周五降11.9%n BCI收于2371点，环比上周五回落19.0%n BPI和BSI分别收于2629和2475点，环
33、比回落7.8%和7.7%n海岬型租金回落至2万美元以下n 海岬型5TC日租金回落至1.96万美元，环比上周五回落19%n 巴拿马型5T/C日租金2.78万美元/天，环比上周五回落6.5%n 灵便型 10T/C 日租金2.40万美元/天，环比上周五回落6.2%nFFA：下月和下个季度分别收于2.53和2.58万美元n西澳发运中国成交6个租约，未见巴西成交。6月下旬巴西发货有望增加，加拿大地区发运也将增加0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 2021/1/12021/2/12021/3/12021/4/12021/5/12021/6/12021/7/12021/8/120
34、21/9/12021/10/12021/11/12021/12/12022/1/12022/2/12022/3/12022/4/12022/5/12022/6/1BCIBPIBSI010,00020,00030,00040,00050,00060,0002021/1/42021/2/42021/3/42021/4/42021/5/42021/6/42021/7/42021/8/42021/9/42021/10/42021/11/42021/12/42022/1/42022/2/42022/3/42022/4/42022/5/42022/6/4美元/天海岬型灵便型巴拿马型0 10,000 20,
35、000 30,000 40,000 50,000 2021/1/42021/2/42021/3/42021/4/42021/5/42021/6/42021/7/42021/8/42021/9/42021/10/42021/11/42021/12/42022/1/42022/2/42022/3/42022/4/42022/5/42022/6/4当月当年+1当季+1更多投研资料 公众号：mtachn13干散货航运市场：澳洲发运铁矿石运费总体回落，煤炭运费小幅下滑煤炭：发往中国运费煤炭：发往中国运费小幅回落小幅回落煤炭：欧盟进口运费小幅煤炭：欧盟进口运费小幅走弱走弱铁矿石：西澳发运铁矿石铁矿石：西澳
36、发运铁矿石i运费回落运费回落更快更快n铁矿石运费回落：6月9日巴西和西澳到中国单吨运价分别收于31.5和13.6美元/吨，环比上周末回落3.4%和9.5%。西澳下旬成交订单为12.5美金n发往欧盟、印度煤炭运价均回落：6月10日南美、南非和澳大利亚发往欧盟煤炭运费分别达13.0、16.7和21.6美元/吨，环比上周末分别回落6.1%、6.7%和8.1%。印尼发往印度的煤炭运费回落至16美元/吨n发往中国煤炭运费小幅回落：6月10日印尼发运到中国煤炭单吨运价为12.8美元/吨，环比上周末降3.2%；印尼发往印度的5万吨大灵便型船单吨煤炭运费19.7美元，环比上周末降1.7%n从船舶数据监测，未来
37、30天到俄罗斯的干散货船数量和规模正常，俄罗斯发往宁波北仑的煤炭单吨运费4.9美元，保持较低水平资料来源：Wind 中信期货研究所美元美元/ /吨吨美元美元/ /吨吨0 10 20 30 40 50 60 2021/1/42021/2/42021/3/42021/4/42021/5/42021/6/42021/7/42021/8/42021/9/42021/10/42021/11/42021/12/42022/1/42022/2/42022/3/42022/4/42022/5/42022/6/4美元/吨C3：巴西-青岛C5：西澳-青岛05101520252021/1/42021/2/42021
38、/3/42021/4/42021/5/42021/6/42021/7/42021/8/42021/9/42021/10/42021/11/42021/12/42022/1/42022/2/42022/3/42022/4/42022/5/42022/6/4美元/吨印尼萨马林达-广州印尼塔巴尼奥-广州0102030402021/1/12021/2/12021/3/12021/4/12021/5/12021/6/12021/7/12021/8/12021/9/12021/10/12021/11/12021/12/12022/1/12022/2/12022/3/12022/4/12022/5/1202
39、2/6/1美元/吨玻利瓦尔-鹿特丹南非-鹿特丹澳大利亚-鹿特丹更多投研资料 公众号：mtachn14干散货航运市场：中国进口粮食、镍矿及铝土矿运费小幅回落镍矿：菲律宾出口至中国运费环比小幅回落镍矿：菲律宾出口至中国运费环比小幅回落粮食：美湾、巴西大豆运价小幅粮食：美湾、巴西大豆运价小幅回落回落铝土矿：几内亚发运运价环比回落铝土矿：几内亚发运运价环比回落n粮食运价小幅回落：6月10日巴西和美湾发往中国的粮食运价分别68.2美元和78.3美元/吨，环比上周末分别回落0.8%和1.1%，同比升16%左右n镍矿运价小幅回落：6月10日，菲律宾到中国单吨运费21.7美元/吨，较上周末回落1.8%，同比升
40、8.8%n铝土矿运价回落4.6%：6月10日几内亚出口到中国的铝土矿单吨运费收于51.9美元/吨，环比上周末回落4.6%，同比升4.6%资料来源：Wind 中信期货研究所美元美元/ /吨吨美元美元/ /吨吨0 20 40 60 80 100 2021/1/42021/3/42021/5/42021/7/42021/9/42021/11/42022/1/42022/3/42022/5/4美元/吨巴西-中国北方美湾-中国01020301月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日美元/吨20222021202020190204060801/1
41、2/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1美元/吨202220212020更多投研资料 公众号：mtachn15干散货船：5年船龄中小干散货船超新船价格，较历史中位数高50%船队规模低速船队规模低速增长增长新造船舶价格小幅新造船舶价格小幅攀升攀升5 5年期船龄船舶价格回升年期船龄船舶价格回升n船队规模增速放缓：6月初全球干散货船队规模达9.59亿载重吨，同比增长3.3%，较上月增速放缓0.1个百分点。手持订单规模占比仅为6.8%，后续运力增长仍将继续放缓n新造船价小幅攀升：海岬型、巴拿马型和大灵便型价格分别达到6250万、3650和3425万美元，环比上月分别上涨
42、0.8%、0.7%和0.7%n5年船龄船舶价格超过新船：海岬型、巴拿马型和大灵便型价格分别达到4650万、3675和3450万美元，较年初分别上涨10.7%、11.4%和15%n当前海岬型、巴拿马型和苏伊士型分别较历史中位数高48.8%、57.1%和58.5%资料来源：Wind 路透 中信期货研究所节节千载重吨千载重吨美元美元/ /吨吨66.577.588.53.2%3.3%3.4%3.5%3.6%3.7%3.8%2021/1/12021/2/12021/3/12021/4/12021/5/12021/6/12021/7/12021/8/12021/9/12021/10/12021/11/12
43、021/12/12022/1/12022/2/12022/3/12022/4/12022/5/1%船队规模增速手持订单占比（右轴）20 30 40 50 60 70 2020/1/32020/3/32020/5/32020/7/32020/9/32020/11/32021/1/32021/3/32021/5/32021/7/32021/9/32021/11/32022/1/32022/3/32022/5/3百万美元大灵便型海岬型巴拿马型15 25 35 45 55 2021/1/12021/2/12021/3/12021/4/12021/5/12021/6/12021/7/12021/8/12
44、021/9/12021/10/12021/11/12021/12/12022/1/12022/2/12022/3/12022/4/12022/5/12022/6/1百万美元海岬型巴拿马型大灵便型更多投研资料 公众号：mtachn16干散货航运市场预测：短期运费震荡，需关注铁矿租约签订和发运印尼港口干散货船规模下滑，中国港口船舶增加印尼港口干散货船规模下滑，中国港口船舶增加本周海岬型船舶在港比例整体回升本周海岬型船舶在港比例整体回升船舶航速：中小船型航速船舶航速：中小船型航速回落回落n在港船舶比例整体反弹nVLOC航速较高，其余船型保持平稳，巴西发运比例仍较低n印度季风季节影响煤炭贸易，印尼港口
45、船舶规模减少，煤炭运输需求总体回落n海岬型租金再度低于中小船型，关注铁矿石发运量，短期运费保持震荡资料来源：Wind 路透 中信期货研究所千载重吨千载重吨0 5 10 15 20 50 55 60 65 70 75 80 85 2021/1/12021/2/12021/3/12021/4/12021/5/12021/6/12021/7/12021/8/12021/9/12021/10/12021/11/12021/12/12022/1/12022/2/12022/3/12022/4/12022/5/12022/6/1百万载重吨百万载重吨中国港口印尼煤炭港口（右轴）60 65 70 75 80
46、85 90 95 25 27 29 31 33 35 2021/1/12021/2/12021/3/12021/4/12021/5/12021/6/12021/7/12021/8/12021/9/12021/10/12021/11/12021/12/12022/1/12022/2/12022/3/12022/4/12022/5/12022/6/1百万载重吨%海岬型在港比例中国以外港口海岬型在港规模（右轴）10.81111.211.411.611.81212.22022/1/12022/2/12022/3/12022/4/12022/5/12022/6/1节海岬型航速巴拿马型灵便型VLOC更多投
47、研资料 公众号：mtachn17原油运费：运费小幅改善，但高油价侵蚀收益成本压力较大，未安装各船型收益成本压力较大，未安装各船型收益下行下行成本影响中东成本影响中东-中国中国VLCC日收益低位日收益低位震荡震荡资料来源：路透 wind 中信期货研究所n船舶需求小幅回升，运费总体企稳，BDTI环比上周五增2.0%n未安装脱硫塔船日收益整体下行，安装脱硫塔的船舶收益改善n 6月10日，阿芙拉型日收益2.06万美元/天，环比回落19%n 苏伊士型日收益1.37万美元/天，环比上周五回落19%n VLCC型日收益-1.5万美元/天，运费依旧低迷，安装脱硫塔的船舶收益企稳反弹25%，达0.76万美元/天
48、nVLCC需求低位震荡 ，中东发运至远东VLCC运费维持在WS41，燃油价格走高导致船东压力增加，相当期租租金为-2.23万美元，基本持平中小型油轮在苏伊士中小型油轮在苏伊士运河以西比例回升运河以西比例回升-40,000-20,000020,00040,00060,00080,000100,0002021/1/12021/2/12021/3/12021/4/12021/5/12021/6/12021/7/12021/8/12021/9/12021/10/12021/11/12021/12/12022/1/12022/2/12022/3/12022/4/12022/5/12022/6/1美元/天
49、VLCCSuezmaxAframax-30000-20000-10000010000200003000040000500001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日美元/天201920202021202240 45 50 55 60 2021/1/12021/2/12021/3/12021/4/12021/5/12021/6/12021/7/12021/8/12021/9/12021/10/12021/11/12021/12/12022/1/12022/2/12022/3/12022/4/12022/5/12022/6/1%苏伊士型
50、阿芙拉型更多投研资料 公众号：mtachn18俄罗斯出口运费:发往远东地区货量仍较多，运费有望保持溢价黑海发往印度运费黑海发往印度运费回升回升发往远东地区运费有所发往远东地区运费有所回升回升黑海发往土耳其地区运费基本黑海发往土耳其地区运费基本持平持平资料来源：路透 Wind 中信期货研究所n 6月3日，发往印度的阿芙拉型油轮包干运费达375万美元，环比回落6.25%，单桶运费4.85美元左右n 6月3日，俄罗斯黑海到至欧洲的原油运费达130万美元，环比持平，单桶运费达1.7美元左右n 6月3日，远东港口发往中日韩地区阿芙拉型运费持平，单船运费攀升至140万和120万美元，6月下旬发运的订单运费
