1、 请于尾页查阅免责声明 第 1 页，共 2 页 个股个股推荐推荐 投资咨询部投资咨询部 2022 年 6 月 16 日 招商银行招商银行 (03968.HK) Mary Wang 王玟晓 +852 2509 7214 .hk 金融科技融合优化经营模式 招商银行持续加大金融科技资源投入， 全面推动数字化转型发招商银行持续加大金融科技资源投入， 全面推动数字化转型发展。展。公司围绕打造大财富管理价值循环链的工作主线，深入推进全行数字化转型发展和 3.0 经营模式升级。近日，摩尔线程与招商银行北京分行签署战略合作协议。 双方将围绕银行金融科技业务， 依托各自资源和优势， 共同探索和推进多功能 GPU
2、在金融科技领域的应用，通过科技创新，不断优化用户体验，搭建中国数字基建金融应用新场景。双方将以本次签约为契机，开启摩尔线程与招行北分合作新起点，实现优势互补和业务共赢，共同推动银行金融科技业务在更多场景的落地，打造更便捷更智能的用户体验，以数字化拉动增长，最终实现数字化转型目标。 2022 年年 1-3 月净利润增长率较去年同期有所回落月净利润增长率较去年同期有所回落。公司实现营业净收入 919.99 亿元人民币(下同)，同比增长 8.43%；净利润 360.22 亿元，同比增长 12.52%；净利息收入 544.64 亿元，同比增长 9.97%；实现非利息净收入 375.35 亿元，同比增长
3、 6.27%；年化后归属于股东的平均总资产收益率(ROAA)和年化后归属于普通股股东的平均净资产收益率(ROAE)分别为 1.54%和 19.24%，同比分别增加 0.04 和减少 0.30 个百分点。 2022 年年 1-3 月公司资产质量方面小幅走弱。月公司资产质量方面小幅走弱。3 月末公司资产总额 94,153.79 亿元，较上年末增长 1.80%；贷款和垫款总额57,581.05 亿元，较上年末增长 3.38%；负债总额 85,146.45亿元，较上年末增长 1.57%；客户存款总额 66,800.94 亿元，较上年末增长 5.25%。公司不良贷款余额 541.38 亿元，较上年末增加
4、 32.76 亿元； 不良贷款率 0.94%， 较上年末上升 0.03个百分点； 拨备覆盖率 462.68%， 较上年末下降 21.19 个百分点；贷款拨备率 4.35%，较上年末下降 0.07 个百分点。 投资建议：投资建议：招商银行持续加大金融科技资源投入，全面推动数字化转型发展，顺应行业发展的趋势。推荐买入。 收市价(港元) 48.800 彭博平均目标价(港元) 68.460 彭博目标价区间(港元) 34.800-89.490 潜在上升空间 40.29% 彭博买入/持有/卖出评级数 23/3/3 资料來源: Bloomberg，国泰君安国际 (%) 1 个月个月 3 个月个月 12 个月
5、个月 绝对变动 14.55 -6.42 -27.43 相对恒指变动 7.47 -22.13 -1.84 市值(百万港元) 1,199,689 3 年预测每股盈利复合增长 13.6 当前所处过去 5 年市盈率区间 | 当前所处过去 5 年市净率区间 | 贝塔值(Beta) 1.2 200 天移动平均(港元) 60.413 52 周低/高位(港元) 40.600-70.800 资料來源: Bloomberg，国泰君安国际 彭博彭博最新市场预测最新市场预测 平均平均 收入收入(百万人民币百万人民币) 净利润净利润(百万人民币百万人民币) 每股盈利每股盈利(人民币人民币) 市盈率市盈率(倍倍) 市净率
6、市净率(倍倍) 平均平均 FY2022 FY2022 359,011 132,938.9 5.154 8.1 1.3 股息率股息率(%) 4.2 FY2023 398,003 152,832.6 5.906 7.1 1.1 ROE(%) 17.0 FY2024 441,668 176,315.7 6.756 6.2 1.0 PEG(倍倍) 0.6 0204060801001200.010.020.030.040.050.060.070.080.0港元招商银行一年股价走势成交量(百万)更多投研资料 公众号：mtachn 请于尾页查阅免责声明 第 2 页，共 2 页 个股个股推荐推荐 投资咨询部投
7、资咨询部 利益披露事项利益披露事项 (1) 分析员或其有联系者并未担任本研究报告所评论的上市法团的高级人员。 (2) 分析员或其有联系者并未持有本研究报告所评论的上市法团的任何财务权益。 (3) 除晋商银行(02558.HK)、郑州银行(06196.HK)、顺丰房託(02191.HK)、小鹏汽车(09868.HK)外，国泰君安国际或其集团公司并未持有本研究报告所评论的发行人的市场资本值的1%或以上的财务权益。 (4) 国泰君安或其集团公司在现在或过去12个月內有与本研究报告所评论的滨海投资 (02886 HK)、华南城 (01668 HK)、中国旭阳集团 (01907 HK)、阿里巴巴 (09
8、988 HK)、碧桂园 (02007 HK)、中国联塑 (02128 HK)、腾讯控股 (00700 HK)、中梁控股 (02772 HK)、四环医药 (00460 HK)、中广核电力- H 股 (01816 HK)、中广核新能源 (01811 HK)、交通银行- H 股 (03328 HK)、中国外运- H 股 (00598 HK)、融信中国 (03301 HK)、京东集团 (09618 HK)、绿城中国 (03900 HK)、商汤 (00020 HK)、国美零售 (00493 HK)、新创建集团 (00659 HK)、哔哩哔哩 (09626 HK)、宝龙地产 (01238 HK)、中国高速
9、传动 (00658 HK)、龙光集团 (03380 HK)、金融街物业 (01502 HK)、当代置业 (01107 HK)、谭仔国际 (02217 HK)、弘阳地产 (01996 HK)、合景泰富集团 (01813 HK)、新世界发展 (00017 HK)、中国奥园 (03883 HK)、雅生活服务 (03319 HK)、小米集团 (01810 HK)、深圳国际 (00152 HK)、旭辉永升服务 (01995 HK)、中石化炼化工程- H 股 (02386 HK)、中国石油化工股份- H 股 (00386 HK)、奥园健康 (03662 HK)、彩虹新能源 (00438 HK)、五菱汽车
10、(00305 HK)、甘肃银行 (02139 HK)、锦江资本- H 股 (02006 HK)、中关村科技租赁 (01601 HK)、青岛啤酒股份- H 股 (00168 HK)、星美控股 (00198 HK)、徽商银行- H 股 (03698 HK)、彩生活 (01778 HK)、北京汽车- H 股 (01958 HK)存在投资银行业务的关系。 (5) 国泰君安或其集团公司有，或将会为本研究报告所评论的联想集团 (00992 HK)、中国移动- H 股 (00941 HK)、香港交易所 (00388 HK)、银河娱乐 (00027 HK)、长城汽车- H 股 (02333 HK)、友邦保险
11、(01299 HK)、金沙中国有限公司 (01928 HK)、瑞声科技 (02018 HK)、舜宇光学科技 (02382 HK)、国药控股- H 股 (01099 HK)、中国海洋石油 (00883 HK)、药明生物 (02269 HK)、美团 (03690 HK)、中国铁塔- H 股 (00788 HK)、小米集团 (01810 HK)、阿里巴巴 (09988 HK)、网易 (09999 HK)、京东集团 (09618 HK)、中芯国际 (00981 HK)、阿里健康 (00241 HK)、百度集团 (09888 HK)、吉利汽车 (00175 HK)、比亚迪股份- H 股 (01211 H
12、K)、建设银行- H 股 (00939 HK)、工商银行- H 股 (01398 HK)、中银香港 (02388 HK)、中国银行- H 股 (03988 HK)、汇丰控股 (00005 HK)、中国平安- H 股 (02318 HK)、中国人寿- H 股 (02628 HK)、腾讯控股 (00700 HK)进行庄家活动。 (6) 受雇于国泰君安国际或其集团公司或与其有联系的个人没有担任本研究报告所评论的发行人的高级人员。 免责声明免责声明 本研究报告由从事证券及期货条例(Cap.571)第一类(证券交易)及第四类(就证券提供意见)受规管活动之持牌法团 - 国泰君安证券(香港)有限公司(CE
13、Reference: “ABY236”,国泰君安国际)所编制及发行，惟并不代表本研究报告已获香港证券及期货事务监察委员会(证监会)认可。本研究报告内容既不代表国泰君安证券(香港)有限公司(“国泰君安国际”)的推荐意见也并不构成所涉及的个别股票的买卖或交易之要约。国泰君安国际或其集团公司有可能会与本报告涉及的公司洽谈投资银行业务或其它业务(例如:配售代理、牵头经辨人、保荐人、包销商或从事自营投资于该股票)。 国泰君安国际的销售员，交易员和其它专业人员可能会向国泰君安国际的客户提供与本研究部中的观点截然相反的口头或书面市场评论或交易策略。国泰君安国际及其联属公司的各业务部门可能会做出与本报告的推荐
14、或表达的意见不一致的投资决策。 报告中的资料力求准确可靠，但国泰君安国际并不对该等数据的准确性和完整性作出任何承诺。报告中可能存在的一些基于对未来政治和经济的某些主观假定和判断而做出预见性陈述，因此可能具有不确定性。证券价格可升可跌，甚至变成毫无价值，过往的表现并非未来表现的指标。买卖证券未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。投资者应明白及理解投资证券及投资产品之目的，及当中的风险。在决定投资前，如有需要，投资者务必向其各自专业人士咨询并谨慎抉择。 本研究报告及其所载资料均属机密，仅限指定收件人士阅览。在未经国泰君安国际的同意下，不得复制、发布、公布或使用当中的资料。本研究报告并非针对或意图向任何属于任何管辖范围的市民或居民或身处于任何管辖范围的人士或实体发布或供其使用，而此等发布，公布，可供使用情况或使用会违反适用的法律或规例，或会令国泰君安国际或其集团公司在此等管辖范围内受制于任何注册或领牌规定。 2022 国泰君安证券(香港)有限公司 版权所有. 不得翻印 香港中环皇后大道中181号新纪元广场低座27楼 电话(852) 2509-9118 传真(852) 2509-7793 网址: 更多投研资料 公众号：mtachn
