1、行业研究华尔街学堂（Wall Street School），原”贝塔学院”更名，是一个专注于金融领域的知识分享平台，致力于帮助在校大学生及职场小白快速的步入金融圈，帮助从业人士了解行业各领域金融业务实操，实现金融精英梦！Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂电子02p本课程的组织形式本课程的组织形式p以申万行业分类为基础，实现主要行业全覆盖p对每个大行业下面的主要子行业分别讲解，重点子行业重点讲解，非重点子行业做简要介绍和分析p兼顾GISC行业分类的体系，按照消费品（可选&必选）、原材料&能源、金融（银行&非银）、TMT（电子&计算机&通信&传
2、媒）、工业、房地产、医药生物、公用事业的顺序讲解p所有的行业最终是为了满足人的需求。GICS行业行业申万行业申万行业GICS行业行业申万行业申万行业原材料建筑材料工业电新采掘国防军工钢铁机械设备化工建筑装饰有色金属交通运输消费纺织服装地产房地产家用电器TMT传媒农林牧渔电子电子汽车计算机轻工制造通信商业贸易医药生物医药生物食品饮料公用事业公用事业休闲服务金融非银金融银行电子（电子（5课时：总论、消费电子、半导体、课时：总论、消费电子、半导体、LED、光学、面板、激光等）、光学、面板、激光等）Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂电子02p行业总
3、论行业总论p电子行业作为A股一个主流行业，也是一个大行业。主要包括了零部件制造、系统组装、LED、半导体等行业，总体可看作高端制造业。受益于消费电子行业的崛起和信息技术的持续发展，涌现了大量的投资机会，也诞生了一批著名的公司。总市值：亿元总市值：亿元（20182018年初）年初）代表公司代表公司电子系统组装5521 海康威视、大华股份、歌尔股份、欣旺达等电子零部件制造5317 蓝思科技、立讯精密、信维通信、环旭电子、东山精密等显示器件5016 京东方A、东旭广电、合力泰、视源股份等其他电子3469 大族激光LED3468 三安光电、利亚得、洲明科技等集成电路3464 汇顶科技、兆易创新、紫光国
4、芯、三安光电等印制电路板1957 生益科技、深南电路、景旺电子等被动元件1721 三环集团、顺络电子、福晶科技等光学元件962 欧菲科技、水晶光电等分立器件368 扬杰科技等半导体材料230 北方华创等总计31492 Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂电子02p 电子行业电子行业p电子行业牛股辈出，应该是目前为止A股所有行业中牛股最多的行业。申万三级申万三级简称简称总市值（总市值（20182018年初）年初）上市日期上市日期上市日股价（前复权）上市日股价（前复权）当前股价当前股价（20182018年年初）初）上涨幅度上涨幅度年化收益年化收益
5、分立器件扬杰科技1422014-01-235.57 29.97438%53.26%其他电子好利来412014-09-1217.03 61.96264%47.82%LED利亚德3172012-03-152.03 19.49859%47.67%电子零部件制造信维通信4982010-11-053.98 50.71173%42.66%电子系统组装大华股份6692008-05-201.01 23.092192%38.47%其他电子猛狮科技992012-06-123.19 17.44447%35.76%电子零部件制造立讯精密7442010-09-152.62 23.44794%35.00%光学元件欧菲科技
6、5592010-08-032.28 20.59805%34.58%电子系统组装海康威视3,5992010-05-284.14 39842%34.32%集成电路中颖电子652012-06-136.82 31.12356%31.43%集成电路紫光国芯2912005-06-061.59 47.992916%31.11%电子系统组装歌尔股份5632008-05-221.38 17.351153%30.07%LED洲明科技912011-06-222.60 14.3450%29.82%电子零部件制造和晶科技572011-12-292.80 12.64352%28.50%电子零部件制造安洁科技1962011
7、-11-256.08 26.09329%26.95%电子零部件制造硕贝德482012-06-083.19 11.82270%26.50%其他电子天华超净232014-07-313.22 6.81112%24.50%被动元件三环集团3482014-12-0310.33 20.1695%24.27%其他电子大族激光5272004-06-253.09 49.41497%22.73%Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂电子02p电子行业电子行业p电子行业牛股辈出，应该是目前为止A股所有行业中牛股最多的行业。申万三级申万三级简称简称总市值（总市值（20
8、182018年初）年初）上市日期上市日期上市日股价（前复权）上市日股价（前复权）当前股价当前股价（20182018年年初）初）上涨幅度上涨幅度年化收益年化收益显示器件麦捷科技462012-05-232.10 6.6215%22.67%印制电路板金安国纪1152011-11-254.74 15.83234%21.83%LED飞乐音响911990-12-190.05 9.1516812%20.88%LED三安光电1,0361996-05-280.45 25.395605%20.58%LED华灿光电1372012-06-015.83 16.3180%20.22%电子零部件制造环旭电子3432012-
9、02-205.58 15.77183%19.39%其他电子亿纬锂能1682009-10-304.66 19.61321%19.22%电子零部件制造航天电器972004-07-262.25 22.57905%18.73%LED鸿利智汇802011-05-183.60 11.23212%18.71%LED艾比森372014-08-016.51 11.6379%18.50%电子零部件制造长盈精密1822010-09-025.82 20.07245%18.39%电子系统组装欣旺达1262011-04-213.15 9.76209%18.36%显示器件苏大维格382012-06-286.70 16.81
10、151%18.16%显示器件联创电子912004-09-031.77 16.23817%18.08%显示器件长信科技1802010-05-262.22 7.83253%18.02%电子零部件制造宜安科技402012-06-193.91 9.72148%17.87%电子零部件制造得润电子952006-07-253.17 20.43545%17.69%电子零部件制造中航光电3122007-11-017.69 39.38412%17.42%Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂电子02p电子行业电子行业p电子行业牛股辈出，应该是目前为止A股所有行业中
11、牛股最多的行业。申万三级申万三级简称简称总市值（总市值（20182018年初）年初）上市日期上市日期上市日股价（前复权）上市日股价（前复权）当前股价当前股价（20182018年年初）初）上涨幅度上涨幅度年化收益年化收益集成电路士兰微1922003-03-111.43 15.43978%17.40%其他电子杉杉股份2181996-01-300.59 19.383163%17.22%电子系统组装国光电器702005-05-232.27 16.82641%17.20%LED奥拓电子422011-06-102.44 6.91183%17.16%集成电路欧比特892010-02-114.17 14.26
12、242%16.86%半导体材料北方华创1902010-03-1612.45 41.44233%16.67%被动元件法拉电子1142002-12-105.22 50.81873%16.30%印制电路板生益科技2521998-10-280.96 17.261698%16.25%其他电子横店东磁1762006-08-021.93 10.7454%16.18%电子零部件制造汇冠股份462011-12-297.60 18.48143%15.94%电子零部件制造光韵达312011-06-088.09 21.17162%15.76%电子零部件制造英唐智控732010-10-192.41 6.86185%15
13、.62%电子系统组装科力远1082003-09-180.94 7.38688%15.53%光学元件水晶光电1572008-09-196.28 23.59276%15.32%电子系统组装德赛电池811995-03-201.63 39.592326%15.01%集成电路长电科技2902003-06-032.88 21.33642%14.72%Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂电子02p电子行业：半导体电子行业：半导体Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂电子02p电子行业：半导体电子行业：半导体
14、p2011-2016我国集成电路进出口我国集成电路进出口 统计单位：亿美元统计单位：亿美元Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂电子02p电子行业：半导体电子行业：半导体Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂电子02p电子行业：半导体电子行业：半导体Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂电子02p电子行业：半导体电子行业：半导体p半导体产业链概述：可分为核心产业链与支撑产业链，核心产业链完成半导体产品的设计、制造和封装测试，支撑产业链提供设计环节
15、所需的软件、IP以及制造封测环节所需的材料、设备。Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂电子02p电子行业：半导体电子行业：半导体p半导体核心产业链主要有设计、制造和封测三个环节，形式有IDM和垂直分工两种。p芯片设计：芯片设计：是芯片的研发过程，是通过系统设计和电路设计，将设定的芯片规格形成设计版图的过程；芯片设计公司对芯片进行寄存器级的逻辑设计和晶体管级的物理设计后，将不同规格和效能的芯片提供给下游厂商。p晶圆制造：晶圆制造：晶圆制造指在制备的晶圆材料上构建完整的物理电路。过程包括掩模制作、切片、研磨、扩散、光刻、刻蚀、离子注入等核心工艺。
16、p封装测试：封装测试：是将生产出来的合格晶圆进行切割、焊线、塑封，使芯片电路与外部器件实现电气连接，并为芯片提供机械物理保护，并利用集成电路设计企业提供的测试工具，对封装完毕的芯片进行功能和性能测试。p半导体设备：半导体设备：半导体设备主要应用于晶圆制造和封装测试环节。由于半导体加工工序多，因此在制造过程中需要大量的半导体制造设备。例如光刻机、刻蚀机、化学气相沉积等设备。我们会在第七章设备环节详细介绍。p半导体材料：半导体材料：半导体材料种类繁多，衬底（硅片/蓝宝石/GaAs 等）、光刻胶、电子气体、溅射靶材、CMP 材料、掩膜版、电镀液、封装基板、引线框架、键合丝、塑封材料等。还需要光刻胶、
17、特种气体、刻蚀液、清洗液等众多的材料。Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂电子02p电子行业：半导体电子行业：半导体p从产值分布来看，电子设备及半导体产业产值呈倒金字塔分布，由下游电子产品半导体器件芯片半设备材料，产值越来越小，技术难度及行业壁垒越来越大。Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂电子02p电子行业：半导体电子行业：半导体p半导体行业20世纪50年代诞生起于美国，之后20世纪80年代日本赶超美国、20世纪九十年代的韩国，凭借DRAM在半导体领域崛起；而台湾凭借最早开始的垂直分工模式
18、，在20世纪九十年代末开始崭露头角，随之也迎来了半导体领域的蓬勃发展，而中国大陆在半导体行业的身影直到21世纪初才开始出现。p过去的数十年里，欧美日韩主导着全球半导体产业格局，2015年全球半导体行业市占份额来看，欧美日韩分别占9%、50%、11%、17%，而中国大陆仅占4%（机构不同统计口径及数据有差距）Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂电子02p电子行业：半导体电子行业：半导体p半导体行业具有技术密集、资本密集和产业集群三大属性：p技术密集：技术密集：半导体产业属于材料+工艺+自动化+精密控制+电路等各领域的交叉高科技产业，具有非常高的
19、技术壁垒。p资本密集：资本密集：半导体产业链中的晶圆代工、封测业务需要投入高额资金购买高端精密自动化设备，并且技术进步迭代周期短，需持续投入研发和购买新设备，需要非常高的资本资出。p产业集群：产业集群：半导体产业链的材料、设备、IC设计、晶圆代工、封测5个环节联系非常紧密，常常需要一起配套研发和合作以及售后服务，决定了完整的产业集群的重要性。Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂电子02p电子行业：半导体电子行业：半导体p中国半导体发展的天时天时p以AI、物联网、汽车电子为驱动因素的第四波硅含量提升周期到来，带来新市场新机遇。过去十年，半导体行
20、业主要围绕以手机为代表的各种移动终端发展。因为中国半导体起步晚，而海外龙头公司的竞争格局已经形成，想要追赶难度很大。而现在处于上一个需求周期进入成熟期，而新的需求将要爆发的时间点，给我们带来了更大的空间和更多的机会。p摩尔定律的放缓有助于缩小技术差距。摩尔定律是20世纪60年代以来科技史快速发展的核心驱动力，IC电路的集成度和性能都遵循着摩尔定律快速发展，处于技术快速迭代期，这一时期“追赶者”与“领先者”差距难以缩小。（注：摩尔定律即，当价格不变时，集成电路上可容纳的元器件的数目，约每隔18个月便会增加一倍，性能也将提升一倍。）p近年来，一方面，受技术工艺，成本以及功耗等因素的制约，摩尔定律开
21、始放缓。仅有三星、英特尔、台积电等少数巨头能够承担巨额研发维持摩尔定律进展，28/14 nm的高性价比拐点为大陆半导体产业的持续追赶带来长周期机遇。另一方面，集成电路产业开始更加贴近应用，物联网等一系列产业的兴起，将带来芯片的多元化需求，意味着眼于晶体管数量并不能完全满足市场需求。这给大陆的“追赶者”更长的学习时间窗口，有助于缩小与“领先者”的距离。Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂电子02p电子行业：半导体电子行业：半导体p中国半导体发展的地利地利p以中国大陆是全球最大的电子产品制造基地，最大的芯片市场。中国是全球最大的电子产品制造基地和
22、芯片需求市场，生产了全球大部分的电子产品，对半导体产品需求量庞大。p2016年,中国半导体需求位居全球第一，超过1/3。但是中国半导体产业供需严重不匹配，供给方面，大陆供给全球的半导体产品和服务的市占份额仅为4%，存在很大的供需缺口。庞大的供需缺口意味着庞大的成长和国产替代空间，将倒逼整个半导体行业的发展。p中国大陆的市场优势是相对于日本、韩国、台湾来说独有的优势。拥有市场,不仅能吸引技术,人才, 还能为半导体产业未来长期稳定发展供保障。Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂电子02p电子行业：半导体电子行业：半导体p中国半导体发展的人和人和p
23、政策支持不断。集成电路作为信息产业的基础和核心，是国民经济和社会发展的战略性产业，国家给予了高度重视和大力支持：2000年以来，国家先后出台鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策、进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策等鼓励政策，设立了国家科技重大专项，指导制定了集成电路产业“十二五”发展规划等，国内集成电路产业发展环境持续得到优化。为进一步加快集成电路产业发展，2014年6 月出台的国家集成电路产业发展推进纲要进一步突出企业的主体地位，以需求为导向，以技术创新、模式创新和体制机制创新为动力，突破集成电路关键装备和材料瓶颈，推动产业整体提升，实现跨越式发展。p大基金引领万亿资金持续投
24、入、加快转换产值。2014年国家集成电路产业投资基金成立正式拉开中国半导体集成电路领域的大投入，目前统计来看截止17H1一期规模达1387亿元，撬动地方产业基金达5145亿元，加上二期规模有望接近万亿，只以线性来看，将迎来5到10倍的转换p“海外并购+人才流入”加速大陆半导体崛起Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂电子02p电子行业：半导体电子行业：半导体p2001-2020年我国半导体产业规模及预测（十亿美元）年我国半导体产业规模及预测（十亿美元）Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂电子02p电子行业：半导体电子行业：半导体p设计：兆易创新，紫光国芯，圣邦股份；p制造：中芯国际；p封测： 长电科技，华天科技；p分立器件IDM：扬杰科技；p设备：北方华创，长川科技；p材料：上海新阳，江丰电子。
