1、比较基础问题横向比较时使用同业标准；趋势分析以本企业历史数据作比较基础；实际与计划的差异分析,以计划预算做比较基础。第二节 基本的财务比率企业的经营管理涉及各个方面,据此设计出了反映不同方面的财务比率指标,包括变现能力比率、资产管理比率、负债比率以及盈利能力比率。对于每一比率指标都要从它的含义、计算要求、分析过程、影响因素、注意问题等诸多方面去把握。单项比率是综合分析的基础。一、变现能力比率变现能力是企业产生现金的能力,它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。反映变现能力的财务比率主要有流动比率和速动比率。流动比率 速动比率 流动比率=流动资产流动负债 速动比率=(流动资产-存货)流动负
2、债 流动比率可以反映短期偿债能力。流动比率越高,其偿还短期债务的能力越强；反之,则越差。 影响流动比率的主要因素有营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度。一般认为生产企业合理的流动比率为2。 该指标与流动比率的不同在于从流动资产中扣除存货,这样做的原因在于:存货的变现速度最慢；部分存货已损失报废, 尚未处理；部分存货已抵押给某债权人；存货估价还存在成本与合理市价相差悬殊的问题。 影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。 通常认为正常的速动比率为1。还可以通过计算保守的速动比率来进一步反映其变现能力。保守的速动比率=(现金+短期证券+应收账款净额)/流动负债 二、资产管理比
3、率资产管理比率是用来衡量公司在资产管理方面效率的财务比率。包括营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率。营业周期 营业周期的长短取决于存货周转天数和应收账款周转天数,即 营业周转=存货周转天数+应收账款周转天数 一般情况下,营业周转短,说明资金周转速度快,反之,说明资金周转速度慢。 存货周转天数 存货的流动性,一般用存货的周转速度指标来反映,即存货周转率或存货周转天数。其公式为:存货周转率=销售成本平均存货 一般来讲,存货周转速度越快,存货的占用水平越低,流动性越强,存货转换为现金或应收账款的速度越快。 应收账款周转率 应收账款周转率反映应收账款周转速度。它说明应收账
4、款流动的速度。其公式为:应收账款周转率=销售收入平均应收账款 一般来说,应收账款周转率越高,平均收账期越短,说明应收账款的收回越快。影响该指标正确计算的因素有:季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况；大量使用分期付款结算方式；大量使用现金结算的销售；年末大量销售或年末销售大幅度下降。 流动资产周转率流动资产周转率=销售收入平均流动资产 流动资产周转率反映流动资产的周转速度,周转速度快,会相对节约流动资产,等于相对扩大资产投入,增强企业盈利能力。 总资产周转率 总资产周转率=销售收入平均资产总额 该指标反映资产总额的周转速度,周转越快,反映销售能力越强。 三、负债比率负债比率是指债务和资
5、产、净资产的关系,它反映企业偿付到期长期债务的能力。主要指标有:资产负债率资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比,它反映在总资产中有多大比例是通过举债来筹资的,也可以衡量企业清算时保护债权人利益的程度,其计算公式为:资产负债率=(负债总额资产总额)100%对于这一指标,债权人认为资产负债率越低越好,越低债权人越有保障,贷款风险越小；而从股东的角度看,如果能够保证全部资本利润率大于借债利率,则希望该指标越大越好,否则反之；经营者从财务的角度看,应审时度势,全面考虑,权衡之后作出正确决策。产权比率产权比率是负债总额与股东权益总额之比率,它也是衡量长期偿债能力的指标,计算公式为:产权比率=(负债总
6、额股东权益)100%该指标一方面反映了由债权人提供的资本和股东提供的资本的相对关系,反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率高,是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低,是低风险、低报酬的财务结构。另一方面也表明债权人投入的资本受到股东权益的保障程度,或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。有形净值债务率有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。其公式为: 有形净值债务率=负债总额-(股东权益-无形资产净值)100% 有形净值债务率指标实质上是产权比率指标的延伸,更为谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益保障的程序。从长期偿债能力来讲,比率越低越好。已获利息倍数已获利息倍
7、数也叫利息保障倍数,是指企业经营业务收益与利息费用的比率,用以衡量偿付借款利息的能力。其计算公式是:已获利息倍数=税息前利润利息费用式中的利息费用既包括计入财务费用中的利息,也包括计入固定资产成本的资本化利息。已获利息倍数指标反映了企业经营收益为所需支付债务利息的倍数,倍数越大,偿付债务利息的能力越强；在确定已获利息的倍数时应本着稳健性原则,采用指标最低年度的数据来确定,以保证最低的偿债能力；另外,也可以结合这一指标测算长期负债与营运资金的比率。除了上述影响企业长期偿债能力的因素外,还有一些因素影响企业的长期偿债能力,包括长期租赁、担保责任、或有项目等。四、盈利能力比率反映企业盈利能力的指标很
8、多,通常使用的有销售毛利率、销售净利率、资产净利率、净值报酬率等。销售净利率销售净利率是指净利润与销售收入的百分比,其计算公式为:销售净利率=(净利润销售收入)l00%该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少,表示收入的收益水平；同时该指标还可以进一步分解为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率来分析。销售毛利率销售毛利率是销售毛利占销售收入的百分比,其中销售毛利是销售收入与销售成本之差,其计算公式为:销售毛利率=(销售收入销售成本)销售收入l00%该指标表示销售收入扣除销售成本后,有多少可用于各项期间费用和形成盈利。它是销售净利率的最初基础。资产净利率资产净利率=(净利润/平均
9、资产总额)100%通过该指标的计算和分析,说明了三个方面的问题:表明企业资产利用的综合效果；指出了影响资产净利率的因素有产品价格、单位成本高低、产量和销量的大小、资金占用量的大小；可以利用它来分析经营中存在的问题,提高销售利润率,加速资金周转。净资产收益率净资产收益率=(净利润/平均净资产)100%该指标反映公司所有者权益的投资报酬率,具有很强的综合性。第三节 财务报表分析的应用一、杜邦财务分析体系杜邦分析方法把一个个综合的指标分解为简单的指标,最终分解成报表中的单个项目,并在分解过程中体现各指标间的关系,形成完整的指标体系。1.权益乘数的含义和计算权益乘数表示企业的负债程度。权益乘数越大,企
10、业负债程度越高,通常的财务比率都是除数,除数的倒数叫乘数,权益除以资产是资产权益率,权益乘数是其倒数,即资产除以权益。2.杜邦财务分析方法是由美国杜邦公司创造的,用于进行比率分解指出产生差异的原因,分析企业财务状况。其计算公式为:权益净利率(净值报酬率)=净利/平均净资产=资产净利率权益乘数资产净利率=销售净利率资产周转率权益乘数=1/(1-资产负债率)=平均总资产/平均净资产二、财务状况的综合评价1.财务状况的综合评价有两种评分法:沃尔评分法和综合评分法。这两种方法都是建立在选定指标和确定比重以求出总分值的基础上。2.国有资本金绩效评价,主要采用了沃尔评分法的思想,根据各指标的分值与系数来确定总分,以此进行评价。这一过程分为5步:(1)基本指标的评价；(2)修正系数的计算；(3)修正后得分的计算；(4)定性指标的计分方法；(5)综合计分方法和结果分级。这一过程由国有资本金绩效评价规则规定。三、上市公司财务报告分析上市公司财务报告分析是本章的重点内容。(一)上市公司信息披露的内容按照我国证监会的规定,上市公司的信息披露应包括招股说明书、上市公告、定期报告和临时报告四大内容。由于这些内容大部分都是财务性质的或与财务有关,因而统称为上市公司财务报告
