1、艾瑞 其中艾瑞 iUserSurvey调研社区收取样本 1674人 ，宝宝玩 英语平台收取样本数 1321人 。在线幼儿启蒙英语 0-6岁婴幼儿通过在线方式获取和学习以英语为核心的产品或课程 ， 实现家庭场景内的英语启蒙教育 。 由于受众特殊性 ， 往往涉及双用户 （ 直接消费者家长用户；终极消费者孩子用户 ） 与亲子共学形式 。调研平台样本数量概念定义定性研究专家访谈用户深访定量研究线上问卷收取研究方法4中国在线幼儿启蒙英语行业发展背景 1中国在线幼儿启蒙英语行业现状及趋势 2中国在线幼儿启蒙英语 行业用户洞察352018.11 iResearch Inc. 在线幼儿启蒙英语行业发展历程快速
2、发展阶段，尚未达到全面爆发点来源：艾瑞咨询研究院自主研究及绘制。国内启蒙英语行业标志性的萌芽是 欧美英文绘本 （ Picture Book）进入中国 。 最早大量引进欧美绘本的是中国二十一世纪出版社 。 近 10年来 ， 欧美绘本成 了 中国众多出版社 争抢的 资源 ， 许多 知名 出版社给 绘本配套音频与 动画片 。2013年前后 ， 以廖彩杏 、 吴敏兰 、 汪培珽等 为代表的 英语启蒙达人 纷纷推出儿童启蒙英语推荐 书单 （ 如吴敏兰： 绘本 123， 用五感玩出宝宝的英语好感度 等 ） 。 大量 高知妈妈开始基于英文绘本和亲子阅读 ， 在家庭场 景端对 宝宝进行英语 启蒙 。微信 的发
3、展加速了英语启蒙观念在家长中的流动与传播 。 幼儿 启蒙线下培训机构 、 在线小班培训 模式的兴起 ， 进一步推动一批在线幼儿 启蒙英语 产品在中国市场的锋芒初现 。2016年 ， 宝宝玩英语的出现让 少幼儿 英语正式下沉到 0 6岁儿童 ， 启蒙英语行业出现 了内容课后服务的轻款产品 。 2017年 下半年起 ， 针对 0-6岁儿童的创意 项目竞相 入局 ， 在线幼儿启蒙英语行业开启空前火爆局面 。 2018年 ， 投资战场硝烟四起 。中国在线 幼儿启蒙英语行业 发展历程一览62018.11 iResearch Inc. 宏观环境分析Politics：政策红利，助推在线幼儿启蒙教育发展英语启
4、蒙行业率先受益于生育政策调整。 2015年底“全面二胎”政策通过， 2016 年起全面实施，二胎政策的持续发酵直接 助力二胎数量 增长 。儿童是一个国家的未来，国家重视早幼儿教育，党的十九大首次提出“幼有所育”概念，即让所有0-6岁儿童得到更优质的学前教育。另外，随着互联网等新技术推动，国家出台一系列政策以鼓励“互联网教育”新业态发展，且对启蒙教育的政策性 干预较 少， 行业发展自由度相对较高 。来源：根据公开资料整理，艾瑞咨询研究院自主研究及绘制。2016 2D2016 6D2017 1D2017 10D互联网教育被列入新版 国家重点支持的高新技术领域 列表 。互联网 教育企业有机会被认定为
5、高新技术企业 ， 享受优惠政策 。“ 十三五 ” 加快推进教育 信息化 ， 鼓励充分 利用市场机制建设在线开放课程等优质数字教育资源 ， 推进线上线下结合的课程共享与应用 。国务院发布 国家教育事业发展 “ 十三五 ”规划 ， 鼓励社会力量和民间资本以多种方式进入教育领域 ，推动 “ 互联网教育 ”新业态发展 。党的十九大强调优先发展教育 事业 。首次 提出实现 “ 幼有所育 ” ， 即 让所有 06岁的适龄儿童 得到更好的 养育与教育 。中国在线幼儿启蒙 英语行业相关政策72018.11 iResearch Inc. 2018.11 iResearch Inc. 1831120167219
6、6623821259742013 2014 2015 2016 20172013-2017年 中国 居民 人均可支配 收入及同比增速人均可支配收入（元）食品烟酒29.3%居住 22.4%交通通信13.6%教育文化娱乐 11.4%医疗保健7.9%衣着 6.8%生活用品及服务 6.1%其他用品和服务 2.4%2017年 中国 居民 人均消费支出结构宏观环境分析Economy：人均可支配收入见涨，科教文娱消费愈盛 中华人民共和国 2017年国民经济和社会发展统计公报 显示 ， 2017年全年 全国居民人均可支配收入为 25974元，同比增长 9.0%。 全国居民人均消费支出为 18322元，比上年名
7、义增长 7.1%，扣除价格因素，实际增长 5.4%。其中，人均教育文化娱乐消费支出 2086元，占人均消费支出的比重为 11.4%，同比增长 8.9%。日渐 提高的家庭经济水平与消费升级大趋势为幼儿启蒙英语行业发展打下坚实的经济底盘。来源 ：国家统计局， 艾瑞咨询研究院自主研究及绘制。 来源：国家统计局，艾瑞咨询研究院自主研究及绘制。8.1%8.0%7.4%6.3%7.3%同比增速（）同比上升 8.9%82018.11 iResearch Inc. 2018.11 iResearch Inc. 11789137641442615518171862016.6 2016.12 2017.6 20
8、17.12 2018.62016-2018年中国 在线 教育 网民 数量及使用率在线教育网民数量（万人）16.6%18.8%19.2%20.1%21.4%在线教育使用率（）Society：适龄人口增长，在线教育发展12.112.011.9 11.912.1 12.112.412.113.012.42008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 20172008-2017年中国新生儿出生率变化出生率（ ）宏观环境分析“全面二胎”的全面实施促使 2016年新生儿出生率达 12.95，为 2002以来最高值。 2017年新生儿数量为 172.3亿，同比略有下
9、降，但二孩比例同比提高了 10个百分点 。另外，根据 CNNIC数据，近三年在线教育网民规模与网民使用率持续稳定增长。截至 2018年 6月，我国在线教育网民总人数达 17186人，使用率为 21.4%。成长于信息化时代的 80后、 90后新生代家长对互联网和在线教育的接受度高，并已日渐普遍地认识到低龄化英语启蒙的重要性。来源：国家统计局，艾瑞咨询研究院自主研究及绘制。 来源 ： CNNIC， 艾瑞咨询研究院自主研究及绘制。92018.11 iResearch Inc. 宏观环境分析Technology：互联网及科技发展为行业提供支持和宽阔想象互联网的普及及相关技术的发展是在线幼儿启蒙英语行业
10、得以发生和广泛化的条件。近年来，国内大数据、人工智能、网络直播、 AR/VR/MR等技术高速发展，在教育、娱乐、科研、制造等应用场景落地成效十分显著，为在线启蒙英语行业前进奠定了良好的技术环境。真人直播互动课程是在线启蒙英语教育的重要形式 。 网络视频直播 技术和带宽的发展 是该课程形式能稳定进行 、 保证用户体验和学习效率的技术基础 。网络直播互联网发展是在线教育的必要前提 。 根据 CNNIC第 42次 中国互联网络发展状况统计报告 ， 截至 2018年 6月 ， 国内互联网普及率已达 57.7%。 2018年第二季度 ， 全国固定宽带和 4G网络用户 下载速率均超 20Mbit/s， 环
11、比提升 51.0%和50.2%。互联网国内 大数据 技术日益 成熟 ， 算法不断精进 ， 语音技术与计算机识别技术落地初见成效 。 人工智能在教育领域的应用场景发展迅速 ， 主要集中在自适应系统 、智能评测 、 智能排课等 。 将 为 个性化 智能化 在线教育提供更有效的解决方案 。大数据人工智能虚拟现实 /增强现实 /混合现实技术 不断中国移动营销行业洞察报告产业篇2018年-22018.11 iResearch Inc. 摘要适应智能化转型 的过程中，产业链各方都有自己的痛点所在融入多种新技术的营销时代，给行业带来的变革太快，营销行业中经过长期发展沉淀下来的模式和内容都需要时间去迭代完成，
12、在适应的过程中产业链各方都会有痛点产生，痛点突破的过程就是企业不断向上的过程。数据的有效运用和职能优化调整是推动营销发展的两个重要方向未来的营销工作不再以营销相关部门为核心，而是贯穿全部门的跨部门作业，用户运营成为各部门新的连接方式。数据如何变现成为企业思考重点，同时，工作重心的转移带来营销相关职能的调整，数据分析、产品运营将成营销热门岗位。市场重新洗牌，以技术为主导的新优势壁垒正在形成2017年移动广告规模达 2549.6亿，占总体网络广告比例近 70%，预计 2018年，移动广告规模会达到 3814.4亿，占总体网络广告的比例接近 80% ，未来仍将持续引领网络广告市场发展。同时，面对注意
13、力稀缺、用户越来越务实的时代，各企业原有的信息及渠道壁垒正在失效，以技术为主导的新优势壁垒正在形成，这一切都在推动市场重新洗牌。广告技术化时代正在到来，加速企业营销升级从本质上讲，营销正在经历一场技术革命，移动互联网时代的营销是以互联网技术为基础来实现个性化生产和传播。未来，大数据 +人工智能、区块链、物联网对于营销的战略性意义最大，将全面提升投放效率，使营销生态系统更加优质透明。数据正在主导新的营销策略，整合营销依然是趋势全新的营销传播环境下，企业已经开始做以数据为驱动增长的战略调整，贯穿到用户全生命周期的运营策略被企业采取和尝试。同时，整合营销依然是趋势，将技术、数据和过去营销行业多年沉淀
14、下来的方法论做有效的整合。SMS来源：艾瑞咨询研究院自主研究及绘制。-32018.11 iResearch Inc. 来源 ：根据公开资料，艾瑞 咨询研究院自主研究及绘制。移动营销概念界定营销无处不在，处在移动状态移动视频 移动支付移动电商 移动资讯移动搜索移动社交广告主Advertiser营销服务商Agency媒体Mobile Publisher受众Audience”移动营销是依托于移动互联网，在移动终端呈现给用户、以各种移动媒体形式发布产品、活动或服务的相关信息的行为。“移动营销Mobile Marketing移动营销的过程实质是针对目标市场定位（ Target），通过具有创意的沟通方式（
15、 Communication），依托移动互联网，向受众传递某种品牌价值（ Value），以获益为目的的过程（ Profit）。移动营销行业的主体包含广告主、移动营销服务商、移动媒体和受众，营销行为基于移动互联网完成，核心目的是帮助广告主推广其产品或服务的相关信息。行业主体-42018.11 iResearch Inc. 来源：艾瑞咨询研究院自主研究及绘制。本报告研究 对象界定定性研究为广义营销业务，定量统计为狭义营销规模定量研究部分市场规模以移动互联网媒体的广告收入总和为统计口径，除移动广告外的其他广义移动营销收入暂未计入。定性研究部分定性研究对象包含 了代理商、营销服务商、媒体，依托移动互联
16、网所从事的营销业务。广义移动营销狭义移动营销（移动广告）研究对象界定-5中国广告主营销 环节梳理 1中国移动营销行业市场变化洞察 2中国移动营销行业痛点分析3企业营销建议4-AP0077AP0077AP0077AP002EAP0037AP0036AP0037AP0073AP0074AP006FAP0063AP006BAP002EAP0063AP006FAP006D62018.11 iResearch Inc. 广告主营销环节梳理营销环节综述有商业的地方就有广告，从最早通过声音传播到现在依托网络为载体进行传播，广告在各行各业不断发挥它的作用，但其中的营销环节一直没有变， 涵盖用户洞察、策略制定、
17、创意生成、智能投放、效果分析以及再营销几个环节 。在整个营销发展过程中，技术的作用尤为重要， 目前来看，云计算和大数据的应用已经十分普及，人工智能、区块链也崭露头角，随着技术的作用力逐步 介入营销中的各个环节，移动营销将更加智能和高效。来源：艾瑞咨询研究院自主研究及绘制。1大数据 算法（机器学习与深度学习）算力（云计算）安全性（区块链）创意生产策略制定效果分析智能投放用户洞察2 34 5营销环节综述-AP0077AP0077AP0077AP002EAP0037AP0036AP0037AP0073AP0074AP006FAP0063AP006BAP002EAP0063AP006FAP006D72
18、018.11 iResearch Inc. 来源：艾瑞咨询研究院自主研究及绘制。广告主营销关键要素总结营销关键要素分析回顾近几年移动营销的发展历程，众多营销概念横空出世，社会化营销、 AI营销伴随移动互联网发展而来。一方面是技术推动互联网发展营销作出变革的结果；一方面源于大家对营销的理解越来越深刻，更加注意总结营销在实操当中所展现出的方法和理论，这是营销成熟化的标志。艾瑞分析认为：每种营销理论在具体的实践当中，为营销带来的作用有所区别，但其中起到关键作用的要素却相同。 艾瑞归纳营销过程当中的关键要素有三个：营销主体是营销行为的执行关键，营销策略是贯穿投放行为的灵魂，营销技术则是核心支撑，三个关
19、键要素互相配合，协同打造优质营销效果。营销策略营销主体 营销技术执行关键 投放灵魂 核心支撑营销关键要素-AP0077AP0077AP0077AP002EAP0037AP0036AP0037AP0073AP0074AP006FAP0063AP006BAP002EAP0063AP006FAP006D82018.11 iResearch Inc. 来源：艾瑞咨询研究院自主研究及绘制。营销参与方分析营销参与方特征分析营销是一门沟通的生意，外在向消费者沟通，内在是产业链上下游的沟通。从广告主释放需求，营销供应商帮助广告主化解和匹配需求，并提供一定的技术支持，媒体渠道则作为窗口向用户传递信息，一套完整的
20、营销传播完成。其中，广告主包含效果类广告主和品牌类广告主两类，营销供应商包含代理商、移动营销服务商、第三方技术服务商三大类，媒体因其被定义为传播信息的媒介，覆盖到的种类比较广泛，传统媒体、 PC、移动、户外以及智能设备均是媒体所涵盖的类型。广告主广告主包含效果类广告主和品牌类广告主两类，目前， 品牌类广告主在设计 KPI时越来越注重消费者行为转化是明显的趋势，而效果广告主在不断追求广告效果的同时也开始关注广告对品牌的影响；营销供应商移动营销供应商包含 4A代理商、营销服务商及第三方技术服务商，主要 通过服务产业链两端来提升自身竞争力。目前来看，移动营销供应商对技术的应用程度和服务经验将成为他们
21、的核心竞争力；营销各个产业链角色特征总览媒体端马太效应依然明显，新的媒体类型不断崛起，以抖音、快手为代表的短视频平台发展势头强劲，同时，短视频 +电商模式流量变现潜力大，被行业玩家寄予厚望。以及像派派、趣头条依托送钱模式实现拉新的增长模式，也引起了业界注意；媒体 用户消费升级趋势下，用户质价比观念不断加强，消费更加客观、理性。 2018年“ 00后”成年，新生代消费理念逐渐占据主流，同时“银发”、“小镇青年”群体也纷纷形成了自己特有的消费需求和习惯；-AP0077AP0077AP0077AP002EAP0037AP0036AP0037AP0073AP0074AP006FAP0063AP006B
22、AP002EAP0063AP006FAP006D92018.11 iResearch Inc. 来源：艾瑞咨询研究院自主研究及绘制。移 动营销 行业的价值 链 分布媒体分成最多， 营销供应商 利润空间小掌握优质流量资源的媒体端会拿到广告费的最大分成比例，不同类型的媒体议价能力差别较大，部分 Hero APP自 建广告平台，可能会拿到更高的广告费分成 ；代理商得到的分成占到 10%-15%，值得一提的是，代理商的参与者在变多，从前以大型广告传播集团为主，现在则是加上了咨询公司来与其分享利润；同时， DSP的利润空间呈压缩趋势，对 DSP的运营要求将会更苛刻，提高转化率成为目前 DSP的关键课题。
23、2018年移动营销行业的价值链分布情况广告主代理商（含 TD)DSP（含 DMP）ADX&SSPAd Network&广告联盟媒体前端（需求端）后端（落地端）10%-20% 30%-60%部分 Hero APP自 建广告平台，甚至会拿到 80%20%-30%广点通等大平台分成会更高10%-15%预算分配营销供应商商-AP0077AP0077AP0077AP002EAP0037AP0036AP0037AP0073AP0074AP006FAP0063AP006BAP002EAP0063AP006FAP006D102018.11 iResearch Inc. 来源：艾瑞咨询研究院自主研究及 绘制，产
24、业图谱所涉及企业排名不分先后，按照字母顺序所排。用户广告主交通类电商类3C数码化妆浴室用品代理商营销云供应商MCN机构供应商移动 DSP（带 DMP） Ad Exchange & SSP移动 DSPAN（“ DSP + Ad Network” )第三方数据提供商广告监测及分析投放平台线上平台通讯聊天社交网络视频服务综合资讯音乐音频电子阅读便捷生活金融理财线下发行2018年移动营销行业的产业链图谱-AP0077AP0077AP0077AP002EAP0037AP0036AP0037AP0073AP0074AP006FAP0063AP006BAP002EAP0063AP006FAP006D好 “
25、命令执行漏洞 ” 。 其次为 代码执行和弱口令 ，占比分别为 7.9%和 7.1%。 命令执行漏洞：当应用需要调用一些外部程序去处理内容的情况下，就会用到一些执行系统命令的函数。如 PHP 中的 system， exec， shell_exec 等，当用户可以控制命令执行函数中的参数时，将可注入恶意系统命令到正常命令中，造成命令执行攻击。 简单来说， 是指 代码调用系统命令的时候，过滤 不严格 ， 从而导致攻击者可以执行任意系统命令 。 利用条件 ： 1） 应用调用执行系统命令的函数 ； 2） 将用户输入作为系统命令的参数拼接到了命令行中 ； 3） 没有对用户输入进行过滤或过滤不严 。 门店数
26、量（ 2015-2016） 资料来源 ： Walgreens 年报，民生证券研究院 2015 年 10 月， Walgreens 计划收购美国第三大连锁药房 Rite Aid（截至 2016 年 8 月，Rite Aid 在美国 31 个州和哥伦比亚特区共拥有 4550 家门店）。 虽然 此项收购 在 推进过程中受到了反垄断方面的阻碍 ， Walgreens 最终 或 将 收购 Rite Aid 旗下 2186 家 门店，这意味着其 在全美范围内拥有门店数 有望 达到 10361 家，门店数量较其竞争对手 CVS 约 高出 6%。 2016 年， Walgreens 行使认股权证共支付 23.
27、6 亿美元取得美国最大药品批发商美源伯根公司 24%的股份，进一步为大力发展药品批发业务提供支持。 0%1%2%3%4%5%6%050010001500200025003000200320042005200620072008200920102011201220132014净利润 净利率 8173 8175 4582 4673 2015 2016 美国零售药房数量 国际零售药房数量 经济已由高速增长转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，建设现代化经济体系是跨越关口的迫切要求和我国发展的战略目标。国家统计局最近发布的数据显泓域咨询MACRO/ 螺纹铣床项目投资
28、备案报告示，2015年至2017年我国经济发展新动能指数分别为123.5、156.7、210.1，分别比上年增长23.5%、26.9%和34.1%，呈逐年加速之势。二、必要性分析1、引领新常态，就要加快培育经济增长新动力。进入经济发展新常态的中国，经济韧性更好、潜力更足、回旋空间更大，在产业转型升级、新型城镇化、创新创业、对外开放等诸多方面都孕育着重大机遇。我们要积极顺应世界科技革命和产业革命的大势，在稳住经济运行的同时，积极谋“进”，以更有力的改革举措、更“活”的市场、更“实”的创新、更“宽”的政策，激励更多人去创业创造，培育新的经济增长点，让新的增长“发动机”动力更充沛，让中国经济在新常态
29、中迈上新台阶、实现新跨越。2、推动高质量发展，要按照十九大的要求，重点抓好决胜全面建成小康社会的防范化解重大风险、精准脱贫和污染防治三大攻坚战。防范化解重大风险，重点是防控金融风险。要服务于供给侧结构性改革这条主线，促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环，使系统性风险得到有效防控；打好精准脱贫攻坚战，要瞄准特定贫困群众精准帮扶，向深度贫困地区聚焦发力。3、当今高速增长的中国经济又一次面临世界经济风云变幻的新一轮挑战，为确保中国经济的顺利发展，离不开相关工业的支撑和发展；建设好项目，将有助于发挥项目承办单位集聚效应、资源共享、充分协作、合理 95% 85% 50% 50%
30、Contents 3 1 5 1 2018 年政府引导基金调研报告 国立波 韦婉 丁崇泰 2018 年 12 月 2 目 录 1 核心发现 . 1 1.1 运作管理 . 1 1.2 发展趋势 . 2 2 样本说明 . 3 3 政府引导基金运作管理 . 7 3.1 子基金评价指标 . 7 3.2 子基金募资 . 14 3.3 子基金管理 . 17 3.4 子基金返投 . 20 4 政府引导基金发展趋势 . 25 4.1 投资方向 . 25 4.2 基金募集 . 26 4.3 创新模式 . 29 4.4 返投比例 . 33 4.5 退出展望 . 35 5 机构简介 . 37 5.1 全国 . 37
31、 5.2 华北 . 37 5.3 东北 . 40 5.4 华东 . 41 3 5.5 华南 . 47 5.6 西南 . 49 1 1 核心发现 过去三年，随着国家财政支出方式转变和 VC/PE 行业的快速发展，政府引导基金遍地开花，已经成为人民币基金 LP的中坚力量。为了探究政府引导基金的现状及最新发展趋势，为政府引导基金的未来发展提供有价值的参考，投中研究院于 2018 年 9-12 月间对全国具有代表性的 30 支政府引导基金（详见章节 5 机构简介）进行了问卷调研，被调研的 30 支政府引导基金（排名不分先后）涵盖国家级、省级、地市级等各地域，涉及各种类型政府引导基金。 通过调研问卷，核心发现如 下： 1.1 运作管理 配置创业投资基金是被调
