1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 朝闻国盛 2021 年 10 月 15 日 朝闻国盛朝闻国盛 PPI 创新高、创新高、CPI 继续弱，后续紧盯继续弱，后续紧盯 4 大线索大线索 今日概览 重磅研报 【宏观】PPI 创新高、CPI 继续弱，后续紧盯 4 大线索-20211014 【固定收益】分化的通胀，将依然分化-20211014 【固定收益】方向与幅度9 月金融数据点评-20211014 研究视点 【计算机】浪潮信息（000977.SZ）-21Q3 业绩预告超预期，云上游领军 成长性持续验证-20211014 【计算机】广联达（002410.SZ）-21Q
2、3 预告业绩快速增长，前期施工合 同逐步确认-20211014 【美妆】爱美客（300896.SZ）-三季度持续高增长，天使针铺货再超预期 -20211014 【有色金属】南山铝业（600219.SH）-铝产业一体化布局维稳单吨盈利， 铝加工开拓业绩增量-20211014 【有色金属】天华超净（300390.SZ）-业绩增速符合预期，资源+渠道保 障公司未来高确定性成长-20211014 作者作者 分析师分析师 黄瀚黄瀚 执业证书编号：S0680519050002 邮箱： 行业表现前五名行业表现前五名 行业行业 1 月月 3 月月 1 年年 食品饮料 13.4% -5.0% 9.1% 农林牧渔
3、 9.1% -1.7% -16.1% 休闲服务 8.7% -2.6% 18.4% 医药生物 2.0% -11.6% -7.7% 银行 -0.3% -0.8% 6.0% 行业表现后五名行业表现后五名 行业行业 1 月月 3 月月 1 年年 钢铁 -21.7% 8.3% 53.0% 有色金属 -16.5% 10.2% 74.2% 采掘 -14.9% 26.0% 59.9% 化工 -14.1% 3.8% 39.8% 建筑材料 -10.4% -5.0% -6.1% 晨报回顾晨报回顾 1、 朝闻国盛：从需求端看 9 月缺电原因 2021-10-14 2、 朝闻国盛：明泰铝业（601677.SH） ：三季
4、度单 吨净利再创新高，再生铝上量打开成长空间 2021-10-13 3、 朝闻国盛：节后反攻，10 月关注哪些板块？ 2021-10-12 4、 朝闻国盛：节后的反攻方向2021-10-11 5、 朝闻国盛：中美关税若缓和，利好哪些行业？ 2021-10-08 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 2021 年 10 月 15 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 重磅研报重磅研报 【宏观】【宏观】PPI 创新高、创新高、CPI 继续弱，后续紧盯继续弱，后续紧盯 4 大线索大线索-20211014 熊园 S0680518050004 刘安林 研究助理 1.CPI
5、同比延续走弱，主因食品价格拖累；核心 CPI 同比持平、环比走高，后续可能稳中趋升。 2. PPI 同比升至 10.7%，创历史新高。 3.往后关注四大线索： 1）物价：CPI 弱稳；PPI，10/11 月可能继续探高，高基数下 12 月转降 2）电价：电价全面涨 20%，将拉动 CPI、PPI 各 0.5 个、0.7 个百分点 3）PPI 对 CPI 的传导：紧盯 PPI-CPI 剪刀差的变化，尤其是上游对中下游利润的挤压情况 4）对货币、限产的影响：通胀可能不会对货币政策形成制约，限产可能会有边际松动 风险提示：疫情变化、政策力度等超预期。 【固定收益】分化的通胀，将依然分化【固定收益】分
6、化的通胀，将依然分化-20211014 杨业伟 S0680520050001 张伟 S0680520040001 猪肉价格跌幅扩大是拉低 CPI 的主要原因。年内 CPI 将温和回升。多重因素叠加带动 PPI 上行超预期。PPI 同比将 继续上行，预计在 10 月见顶达到 11.4%左右，之后小幅回落但依然处于高位。PPI 超预期上行对债市影响有限。稳 信用是未来的方向，债市调整尚未结束，我们预计到年末 10 年国债利率将上行至 3.1%左右。 风险提示：大宗商品涨价的持续性超预期。 【固定收益】方向与幅度【固定收益】方向与幅度9 月金融数据点评月金融数据点评-20211014 杨业伟 S06
7、80520050001 9 月信贷社融继续收缩，幅度超预期。9 月信贷社融收缩幅度超预期主要有以下几方面原因：1）前期政策惯性导致 的信贷收缩幅度高于预期。2）恒大等风险事件对融资冲击超预期。3）政策边际调整到落地存在时滞。确定的是稳 信用的方向，不确定的是力度和节奏。未来几个月，基建和地产相关融资依然是信用企稳节奏的关键决定因素，我 们预计社融同比增速底部或在 9 月。稳信用是方向，社融增速逐步回升意味着调整依然是债市主方向。 风险提示：政府债券发行节奏超预期，货币政策调整超预期。 研究视点研究视点 【计算机】浪潮信息（【计算机】浪潮信息（000977.SZ）-21Q3 业绩预告超预期，云上
8、游领军成长性持续验证业绩预告超预期，云上游领军成长性持续验证-20211014 刘高畅 S0680518090001 杨然 S0680518050002 事件：公司发布 2021 年前三季度业绩预告，预计 2021 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润 125,664.11 万元144,513.73 万元，比上年同期增长 100-130%，超出市场预期。 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 2021 年 10 月 15 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 产品结构优化叠加经营效率提升，云上游领军业绩持续超预期。 维持“买入”评级。根据关键假设，预计 202
9、1-2023 年营业收入分别为 742.73 亿、867.82 亿和 1005.44 亿，归母 净利润分别为 19.32 亿、25.35 亿和 32.95 亿。 风险提示：风险下游需求放缓；服务器行业竞争加剧；贸易摩擦升级；坏账风险 【计算机】广联达（【计算机】广联达（002410.SZ）-21Q3 预告业绩快速增长，前期施工合同逐步确认预告业绩快速增长，前期施工合同逐步确认-20211014 刘高畅 S0680518090001 杨然 S0680518050002 事件：公司发布 2021 年前三季度业绩预告，实现归属于上市公司股东的净利润 45,000 万元-52,000 万元，比上年 同
10、期增长 95.84%-126.31%。 收入及利润快速增长，造价云转型长期逻辑持续验证。 维持“买入”评级。根据关键假设，预计公司 2021-2023 年实现表观营业总收入 52.13 亿元、65.68 亿元及 80.70 亿元，表观归母净利润 6.67 亿元、9.72 亿元、11.01 亿元。 风险提示：云转型不达预期、云转型影响业绩增长、施工业务不达预期、建筑信息化行业受宏观经济波动影响 【美妆美妆】爱美客（】爱美客（300896.SZ）-三季度持续高增长，天使针铺货再超预期三季度持续高增长，天使针铺货再超预期-20211014 鞠兴海 S0680518030002 赵雅楠 S068052
11、1030001 萧灵 研究助理 季度营收稳步增长，利润表现超预期。公司 2021 年前三季度实现总营收 10.23 亿元（YOY+120.29%） ，归母净利 7.09 亿元（YOY+144.09%） ，扣非净利 6.70 亿元（YOY+139.05%） ；单三季度收入 3.90 亿元（YOY+ 75.09%） ， 归母净利 2.83 亿元（YOY+98.01%） ，我们维持预计 2021/2022/2023 年收入为 14.97/23.28/33.29 亿元；归母净利 润 9.59/15.12/21.98 亿元。对应 2022 年估值为 92X PE，维持“买入”评级。 风险提示：成熟类目价
12、格战；新技术替代；取证进度；产品安全问题等。 【有色金属】南山铝业（【有色金属】南山铝业（600219.SH）-铝产业一体化布局维稳单吨盈利，铝加工开拓业绩增量铝产业一体化布局维稳单吨盈利，铝加工开拓业绩增量-20211014 王琪 S0680521030003 刘思蒙 研究助理 投资建议：公司高端化转型持续推进，加码研发将使公司长期保持汽车板、电池箔等赛道领跑优势，利润增长模式 将开启新篇章。电解铝板块公司具备一体化优势，上游氧化铝、预焙阳极原料具备配套产能，业绩维持高毛利具备 持续性。预计公司 2021-2023 年归母净利润分别为 30.68、37.88、44.80 亿元，对应 PE 分
13、别为 16.6、13.4、11.3 倍，维持“买入”评级。 风险提示：全球宏观经济波动风险；航天板材终端消费不及预期风险；产品研发成果转化不及预期风险，海外业务 开拓风险。 【有色有色金属】 天华超净 （金属】 天华超净 （300390.SZ） -业绩增速符合预期， 资源业绩增速符合预期， 资源+渠道保障公司未来高确定性成长渠道保障公司未来高确定性成长-20211014 王琪 S0680521030003 刘思蒙 研究助理 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 2021 年 10 月 15 日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 投资建议：公司氢氧化锂产能进入加速扩张期，资源端保供&下游销售渠道绑定下，未来增长确定性高。我们上调公 司 2021-2023 年归母净利润至 7.89、 17.31、 29.79 亿元 （原预期为 6.53、 14.58、 26.3501$脙氀(辆輴鐀
