1、数为证明： 由能量定义可得 ，为正交向量 即M个信号波形 有相同的能量。又 即证。0.50.54-10 考察图P4-10所示的3个波形。0 1 2 3 4t-0.50.50.5t0 40.5 0.5t0 2 4图 P4-10（a）试证明这些波形是标准正交的。（b）如果 1 1 1 试将表示为，2，3的加权线性组合，并求加权系数。证明：（a）由图可知 ， ， ， ，是标准正交的。（b） ，是两两正交的 它们是线形独立的 不能由，线形表示。4-13 低通高斯随机过程的功率密度谱为 试求的功率密度谱和自相关函数。解： 根据题意可知 又 ， 4-17 试对图4-2-1（a）中的信号按，的次序进行格拉姆
2、-施密特（GramSchmidt）正交化，得到标准正交函数集。试利用标准正交函数集将信号表示为向量形式，并求各向量的能量。1t0 2110 2 3tt1-10 2-10 3t图4-2-1（a）解： 的能量为 ，在投影为+= 的能量为 在投影为在投影为 是，的线性组合 信号空间为2 且，3，3，24-18 如图P4-18所示，由，标准正交基函数，试求4个信号的信号空间表示形式。画出信号空间图，并证明这种信号集等价于四相PSK信号集。0 1 2 0 1 2 0 1 2 0 10 10 1图 P4-18（1）解：的信号空间表示式为 信号空间为 （2）证明：由题可得的能量分别为 ， 即 又 ， ， 可
3、知 当 时 此信号集与四PSK信号集等价。第五章 加性高斯白噪声信道的最佳接收机5-2 有一个信号为： （a）试求该信号的匹配滤波器的冲激响应。（b）试求在时刻匹配滤波器的输出。（c）设信号通过一个相关器，它将输入和进行相关运算。试求时刻相关器的输出值。试与（b）中的结果相比较。解：（a） 由匹配滤波器的定义可知，其冲激响应即为 （b） 匹配滤波器的输出为 在时刻的输出为 （c） 由题可知，信号通过相关器，即，信号进行自相关。 显然与（b）相同。5-6 有一个等效低通（复值）信号，其能量为假设该信号受到AWGN的恶化，其等效低通形式为，则观察到的信号为：，该接收信号通过一个（等效低通）冲激响应
4、为的滤波器。试求，要求（在时刻）使输出SNR最大。解： 当信号受到AWGN影响时，具有匹配于的冲激响应的滤波器使输出SNR最大。 且 在在时刻输出SNR最大5-10 三元通信系统在每个秒内传输下列三个信号之一：，则接收信号为，或，其中为高斯白噪声，。最佳接收机计算以下相关度量将与门限和门限相比较。若,则判发送，若，则判发送,若 时 则判为 其PDF为 当 时 则判为 其PDF为 当 时 则判为 其PDF为 输入为时的错误概率为 输入为时的错误概率为 输入为时的错误概率为 （b） 若先验等概，则 其平均错误概率为 + 1 （I）（d） 要求最小时的值 ，可对（I）式两边对A进行微分可得 1 即当
5、时最小。.带来 快乐心情，在此，为幸福，为健康，为有一个幸福的晚年而聚在了一起，在此， 小董代表陕西广健堂的所有领导以及员工对各位叔叔阿姨的到来表示衷心的感 谢和热烈的欢迎，欢迎你们！ 在开始之前我先把我们公司给大家做个简单的介绍，陕西广健堂健康养生连 锁机构是在现代社会健康需求和全新养生保健理念催生下，经多家权威部门批准 设立的全新健康养生企业， 拥有系列专业的浴足、 理疗等设施， 研发出品了广健 堂御方足浴液和保健营养食品等一系列健康产品，广健堂企业始终坚持以 “专业、 专注、敬业、精业”的工作信仰服务于中老年人群，倡导绿色生态养生之道，追 求健康长寿理想，广健堂矢志要让天下父母更健康！更
6、长寿！ 而今天，我们也有幸请到了公司领导人来到了活动现场，广健堂在各位叔叔 阿姨的支持下才得以茁壮成长，而今天， 我们的王总也来到了活动现场，接下来 让我们用热烈的掌声有请王总为大家讲几句 三、8:509:00互动游戏，调动大家积极性 拍拍你的头呀，健康长相伴呀；拍拍你的肩呀，幸福又长寿呀，捏捏你的 腰呀，快乐笑哈哈呀 （气氛要活跃） 四、9:009:40专家讲课 好了，娱乐过后，看到大家脸上灿烂的笑容，小董感到非常欣慰，而今天 我们广健堂人不光会为各位叔叔阿姨带来欢笑，更重要的是为大家送来健康， 今 天我们也非常荣幸地为大家邀请到了吴继良教授，在吴教授讲课之前我先把吴教 授给大家做一个简介，
7、 吴继良教授， 出生于中医世家， 早年毕业于中国人民解放 军第四军医大学，曾在中国人民解放军兰州军区总院心内科从事中老年人多发 病，常见病的临床研究30 余年，先后在中华内科杂志，中医医药杂志发表过70 余篇论文，受到了上级领导和同仁的赞誉和好评。现任陕西中医医学院高级研究 员，中华中医学会高级营养讲师， 中国中医养生学会会员， 擅长中医，切脉一绝。 接下来就让我们用马来西亚般的掌声有请吴教授 五、9:409:50 公布优惠方案，促销。（产品展示） 1、优惠方案 2、产品介绍 六、10:0011:00 咨询，开单 七、11:00会议结束，发放礼品，塑造礼品（风湿骨痛膏药） 会议主持：董园园。会
8、务、接待：赵琦、张栓妮 注：还有以下客户通过体验 +会销的结合使体验店每个月的销量增加了。 成功案例 2：四川自贡代理商：倪念玉，电话：15984178509 体验式会议营销，到场68人，购买人数 29 人，购买率 42。回款： 34220 元，销售足浴液 290 瓶。 成功案例 3：福建泉州市代理商：卢峰，电话：15060982466 体验式会议营销，到场59人，购买人数 21 人，购买率 35.5 。回款： 24780 元，销售足浴液 210 瓶。 成功案例 4：浙江代理商：戴高峰，电话：15858081231 体验式会议营销，到场46人，购买人数 16 人，购买率 34.7 。回款： 1
9、8880 元，销售足浴液 160 瓶。第四章医疗质量安全管理与持续改进 一、医疗质量管理组织 （一）有医院质量管理组织，包括医疗质量管理委员会、 伦理委员会、药事管理委员会、医院感染管理委员会、病案 管理委员会、输血管理委员会、护理质量管理委员会和放射 诊疗质量管理委员会等，定期研究医疗质量管理等相关问 题，记录质量管理活动过程，为院长决策提供支持。 （二）有医院、科室的医疗质量管理责任体系，院长为 医疗质量管理第一责任人，负责制定医疗质量与医疗安全管 理和持续改进方案，定期专题研究医疗质量和医疗安全工 作，科主任全面负责科室医疗质量管理工作，执行医疗质量 与医疗安全管理和持续改进相关任务。
10、（三）医疗、护理等管理职能部门组织实施全面医疗质 量管理与医疗安全管理和持续改进方案，承担指导、检查、 考核和评价医疗质量管理工作，严格记录，定期分析，及时 反馈，落实整改。 （四）建立专门的质量管理部门，负责对全院医疗、护 理、医技质量实行监管，并建立多部门质量管理协调机制。 （五）将开展临床路径与单病种质量管理作为推动医疗 质量持续改进的重点项目，有相关的保障组织、部门职责与 协调机制。 二、医疗质量管理与持续改进 （一）有医疗质量管理和持续改进方案，并组织实施。 （二）建立与执行医疗质量管理制度、操作规范、诊疗 指南。 （三）坚持“严格要求、严密组织、严谨态度”，强化 “基础理论、基本知
11、识、基本技能”培训与考核。 （四）建立医疗风险防范确保患者安全的体制，按照规 定报告医疗安全（不良）事件与隐患缺陷，不隐瞒和漏报。 （五）医院、职能部门、各临床与医技科室的质量管理 人员能够应用全面质量管理的原理，通过适宜质量管理改进 的方法及质量管理技术工具开展持续质量改进活动，并做好 质量改进效果评价。 （六）定期进行全员医疗质量和安全教育，牢固树立医 疗质量和安全意识，提高全员医疗质量管理与改进的参与能 力。 （七）建立医疗质量控制、安全管理信息数据库，为制 订质量管理持续改进的目标与评价改进的效果提供依据。 三、医疗技术管理 （一）医院提供与功能和任务相适应的医疗技术服务， 符合法律、
12、法规、部门规章和行业规范的要求，符合医院诊 疗科目范围，符合医学伦理原则，技术应用安全、有效。 （二） 医疗技术管理符合 医疗技术临床应用管理办法 规定，分级分类管理、监督评价和档案管理制度，临床应用 新技术按照规定报批。 （三）有医疗技术风险预警机制和医疗技术损害处置预 案，并组织实施。对新开展医疗技术的安全、质量、疗效、 经济性等情况进行全程追踪管理和评价，及时发现并降低医 疗技术风险。 （四）开展科研项目符合法律、法规和医学伦理原则， 按照规定审批。在科研过程中实行全程质量管理，充分尊重 患者的知情权和选择权，签署知情同意书，保护患者安全。 （五）不应用未经批准或已经废止和淘汰的技术。
13、（六）对实施手术、介入、麻醉等高风险技术操作的卫 生技术人员实行“授权”制，定期进行技术能力与质量绩效 的评价。 四、临床路径和单病种质量管理与持续改进 （一）医院将开展临床路径与单病种质量管理作为推动 医疗质量持续改进的重点项目，规范临床诊疗行为的重要内 容之一；有开展工作所必要的组织体系与明确的职责，建立 部门协调机制。 （二）根据本院医疗资源情况，以常见多发病为重点， 参照卫生部发布的临床路径与单病种质量管理文件，遵照循 证医学原则，制定本院执行文件。 （三）医院对相关临床与医技的人员实施教育培训。 （四）在医院信息系统中建立实时监测平台，监控临床 路径应用与变异情况。 （五）建立临床路
14、径统计工作制度，定期对进入临床路 径患者进行平均住院日、住院费用、药品费用、非预期再手 术率、并发症与合并症、死亡率等指标的统计分析。 （六）医院定期进行临床路径管理相关的医务人员和患 者满意度调查。 总结分析影响病种实施临床路径的因素,不断 完善和改进路径标准。 （七）制定相关的制度与程序保障卫生部文件规定上报 的单病种质量指标信息，作到正确、可靠、及时。（详见第 七章第三节） 五、住院诊疗管理与持续改进 （一）由具有法定资质的医师和护士按照制度、程序与 病情评估 / 诊断的结果为患者提供规范的同质化服务。 （二）根据现有医疗资源，按照医院现行临床诊疗指南、 疾病诊疗规范、药物临床应用指南、
15、临床路径，规范诊疗行 为；用单病种过程质量等质控指标，监控临床诊疗质量；对 疑难危重患者、恶性肿瘤患者，实施多学科综合诊疗，为患 者制定最佳的住院诊疗计划或方案。 （三）由高级职称医师负责评价与核准住院诊疗（检查、 药物治疗、 手术 / 介入治疗等） 计划或方案的适宜性，并记入 病历。 （四）用制度与程序管理院内、院外会诊，对重症与疑 难患者实施多学科联合诊疗活动，提高会诊质量和效率。 （五）运用国内外权威指南与有关循证医学的证据，结 合现有医疗资源，制定与更新医院临床诊疗工作的指南或规 范，培训相关人员，并在临床诊疗工作遵照执行。 （六）为出院患者提供规范的出院医嘱和康复指导意见。 （七）科
16、主任、护士长与具备资质的人员组成质量与安 全管理团队， 能够定期分析影响住院诊疗（检查、 药物治疗、 手术 / 介入治疗等）计划 /方案执行的因素,对住院时间超过30 天的患者进行管理与评价，优化医疗服务系统与流程。 （八）对提供新生儿住院诊疗的医院，应当按照新生 儿病室建设与管理指南（试行）的要求，建立符合规范的 新生儿病室。 六、手术治疗管理与持续改进 （一）实行手术医师资格准入制度和手术分级授权管理 制度，有定期手术医师资格和能力评价与再授权的机制。 （二）实行患者病情评估与术前讨论制度，遵循诊疗规 范制定诊疗和手术方案，依据患者病情变化和再评估结果调 整诊疗方案，均应当记录在病历中。
17、（三）患者手术前的知情同意包括术前诊断、手术目的 和风险、高值耗材的使用与选择，以及其他可选择的诊疗方 法等。 （四）医院建立重大手术报告审批制度，有急诊手术管 理措施，保障急诊手术及时与安全。 （五）手术预防性抗菌药物应用的选择与使用时机符合 规范。 （六）手术的全过程情况和术后注意事项及时、准确地 记录在病历中；手术的离体组织必须做病理学检查，明确术 后诊断。 （七）做好患者手术后治疗、观察与护理工作,并记录在 相应的医疗文书中。 （八）科主任、护士长与具备资质的人员组成质量与安 全管理团队，能定期分析影响围手术期质量与安全管理的因 素,对“非计划再次手术”与“手术并发症”进行监测、原因
18、分析、反馈、改进和控制体系。 七、麻醉管理与持续改进 （一）实行麻醉医师资格分级授权管理制度与规范，有 定期能力评价与再授权的机制。 （二）实行患者麻醉前病情评估制度，制定治疗计划/ 方案，风险评估结果记录在病历中。 （三）患者麻醉前的知情同意，包括治疗风险、优点及 其他可能的选择。 （四） 实施麻醉操作的全过程必须记录于病历/ 麻醉单中。 （五）有麻醉复苏室，管理措施到位，实施规范的全程 监测，记录麻醉后患者的恢复状态，防范麻醉并发症的措施 到位。 （六）建立术后、慢性疼痛、癌痛患者的镇痛治疗管理 规范与程序，能有效地执行。 （七）建立麻醉科与输血科的有效沟通，积极开展自体 输血，严格掌握术
19、中输血适应症，合理、安全输血。 （八）科主任、护士长与具备资质的人员组成质量与安 全管理团队， 能用麻醉工作质量和安全管理规章、岗位职责、 各类麻醉技术操作规程、质量与安全指标来确保患者麻醉安 全，定期评价质量，促进持续改进。 八、重症医学管理与持续改进 （一）重症医学科室布局、设备设施、专业人员设置及 医院感染控制符合重症医学科建设与管理指南（试行） 的基本要求。 （二）重症医学科患者入住、出科符合指征。实行“危 重程度评分”，定期评价收住患者的适宜性及临床诊疗质量， 并能以此评价改进措施的有效性。 （三）有分级查房制度与执行程序，对医师与护士实行 资格、技术能力准入管理，达到重症医学科医护
20、人员基本 技能要求，对重症疑难患者实施多学科联合查房制度，患 者诊疗活动由主治及以上医师主持与负责。 （四）设备、药品配置达到重症医学科基本设备的 要求，处于完好备用状态，医护人员能够熟练、正确使用各 种抢救设备，熟练掌握心肺复苏三个阶段的ABCD 四步法 技能，定期评价对紧急事件处理的反应性。 （五）对呼吸机相关性肺炎、导管所致的血行性感染、 留置导尿所致的泌尿系感染有预防监控方案、质量控制指 标，并能切实执行。 （六）科主任、护士长与具备资质的质量控制人员组成 质量与安全管理团队，能够用质量与安全管理制度、岗位职 责、诊疗规范与质量安全指标保障患者的安全，定期评价质 量，促进持续改进。 九
21、、感染性疾病管理与持续改进 （一）执行传染病防治法及相关法律、法规、规章 和规范。承担本单位和责任区域内的传染病预防工作，设立 疾病预防控制专职部门及医院感染管理委员会，建立健全规 章制度并组织实施，规范传染病处理措施。预防和控制传染 病的传播和医源性感染。 （二）感染性疾病科或传染病分诊点设置符合卫生行政 部门规定，按照传染病防治有关规定和诊疗规范接诊和治疗 传染病患者，不得推诿或者拒绝接诊传染病感染者或传染病 患者。成立重点传染病防治和突发公共卫生事件救治专家 组。 （三）根据标准预防的原则，采取标准防护措施,为医务 人员提供符合国家标准的消毒与防护用品，并按照医疗废 物管理条例处理废物。
22、 （四）开展对传染病的监测和报告工作，有专门部门或 人员负责传染病疫情报告工作，并按照规定进行网络直报。 （五）定期对工作人员进行传染病防治知识、技能以及 有关传染病疫情监测信息报告工作的培训，做好院内及责任 区域内的期末复习习题汇总 货币时间价值练习题 1 某人贷款购买轿车一辆，在六年内每年年末付款26500元，当利率为 5时，相当于现在一次付款多少？ PVn =A* （P/A,i,n)= A* （P/A,5%,6)=26500*5.076=134514 元 货币时间价值练习题 2 某公司需用计算机一台，购置价格为25000 元，预计使用10 年。如 果向租赁公司租用， 每年初需付租金 30
23、00 元，如果利率为 8，该企业 该如何决策？ 解：如果采用方案一：当期现金流出为25000元。 如果采用方案二， 10年租金的现值（先付年金） PV=A* (P/A,i,n-1)+1=3000*(P/A,8%,9)+1=3000*7.247=21741 方案二的现金流出少于方案一的现金流出，所以采取方案二，租赁计算 机。 货币时间价值练习题 3 某公司有一笔123600 元资金，准备存入银行，希望在7 年后利用这 笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的存款利率为复利10，该设 备的预计价格为 240000元，这笔钱 7 年后能否购买设备？ 解： FVn =P* （F/P,i,n)= P*（F
24、/P,10%,7)=123600*1.949=240896.4 所以这笔钱 7 年后能够购买这项设备。 货币时间价值练习题 4 某人出国 5 年，请你代付房租，每年年末付租金2500 元，若 i5， （1）现在一次给你多少钱？（2）回来一次给你多少钱？ 解：1 PVn =A* （P/A,i,n)= A* （P/A,5%,5)=2500*4.330=10825 元 2 FVn =A* （F/A,i,n)= A* （F/A,5%,5)=2500*5.526=13815 元 金融资产估价 5 ABC 公司拟于 2011年 2 月 1 日发行面额为 1000 元的债券，其票面利 率为 8%，每年 2
25、月 1 日计算并支付一次利息，并于5 年后的 1 月 31 日 到期，同等风险投资的必要报酬率为10%，则债券的价值为多少？ V=80*（P/A,10%,5)+1000* （P/F,10%,5 ）=80*3.791+1000*0.621= 924.28 元 金融资产估价 6 企业有大量现金，为了避免资金闲散，决定进行证券投资，假设市场 利率为 12。甲企业面临两项投资机会： （1）购买 A 债券。A 债券面 值为 1000元，票面利率为 8，5 年期，市价为 900 元。 （2）购买 B 股 票，B 股票为固定成长股，年增长率为8，预计一年后的股利为0.8 元，市价为16 元。要求（ 1）计算
26、 A 债券的价值，并判断是否应该购 买 A 债券。 （2）计算 B 股票的价值，并判断是否应该购买该股票。 解 （1 ）VaC （P/A,i,n)+B （P/F,i,n）1000 8 3.605 1000 0.567 288.4567855.4900 所以不应该购买。 （2）VbD1/(rg）0.8/(12%-8%)20 元16 元所以股票应 该购买。 7 某公司准备对一种股利固定成长的普通股股票进行长期投资，该股票 当年股利为每股 2 元，估计年增长率为4，现行国债的收益率为6， 平均风险股票的必要收益率为10，该股票的 B 系数为 1.5。计算该股 票的价值？ 解答：计算该股票的收益率，
27、R=6%+(10%-6%) 1.5=12% V2 （14）/（124） 26 元 8 某投资者准备从证券市场上购买ABC 三种股票组成投资组合。 已知 A,B.C,三种股票的 B 系数分别为 0.8，1.2，2。现行国债的收益率为8， 市场平均股票的必要收益率为14。 （1）采用资本资产定价模型分别计算这三种股票的预期收益率。 （1）Ra8%+(14%-8%) 0.8=12.8% Rb8%+(14%-8%) 1.2=15.2% Rc8%+(14%-8%) 2=20% （2）假设该投资者准备长期持有A 股票，A 股票当年的每股股利为2 元，预计年股利增长率为8，当前每股市价为40 元，投资者投资
28、A 股票是否合算。 D02 元Va2（18）/（12.88）45 元40 元所以 买入合算。 （3）若投资者按 5：2：3 的比例分别购买了A,B,C 三种股票，计算该 投资组合的 B 系数和预期收益率。 a50b20c301.24 R Ra50 Rb20 Rc3015.44 9 无风险证券的收益率为6%，市场投资组合的收益率为12% （1）计算市场风险溢价（ 2）如果某一股票的 系数为 0.8，计算该股 票的预期收益率 （3）如果某股票的必要收益率为9%，计算其 系数。 解 （1 ）市场风险溢价=Rm Rf=12%-6%=6% （2 ）R=6%+0.8* （12%-6% ） =10.8% （
29、3）=（9%-6%）/（12%-6%）=0.5 金融资产的收益与风险 10 化成公司股票的 系数为 2.0，无风险利率为6%，市场平均报酬率 为 12%，那么，化成公司股票的报酬率应为： %18%)6%12(0.2%6R 金融资产的收益与风险 11 长江公司投资了两种证券A 和 B，两种证券的投资比例为1：4，A 和 B 的贝塔系数分别为1.5 和 0.8，市场组合平均报酬率为10%，无风 险的报酬率为 6%，则长江公司的投资组合预期报酬率为多少？ n i iiP W 1 8.0%805 .1%2094.0 )(FMPFPRRRR%)6%10(94.0%6%76.9 项目投资决策 12 某固定
30、资产项目需在建设起点一次投入资本210 万，建设期 2 年， 第二年年末完工，并于完工后投入流动资本30 万元，预计该固定资产 投产后，使企业各年的经营净利润净增60 万元。该固定资产的使用寿 命期为 5 年，按直线法折旧，期满有固定资产残值收入10 万元，流动 资本于项目终结时一次收回，该项目的资本成本率为10%。 （1）计算该项目各年的现金净流量（2）计算该项目的净现值 解：建设起点现金流量：NCF0=-210 万NCF1=0 建设期末： NCF2=-30 万 经营期间现金净流量=净利润 +折旧=60+40=100 万即 NCF3-6 =100 万 终结阶段：NCF7 =100+10+30
31、=140万元 （ 2 ） NPV= NCF0+ NCF1（ P/F,10%,1)+NCF2（ P/F,10%,2)+ NCF3-6(P/A,10%,6)-（P/A,10%,2)+ NCF7 （ P/F,10%,7)=-210+0-30*0.826+100*（4.355-1.736） +140*0.513=98.94 万元 13 某固定资产项目需要一次投入资本100 万元。该固定资产可使用6 年，按直线法折旧，期末残值为10 万元，当年建设当年投产，投产后 可为企业在各年创造净利润如图，假定资本成本率为10%，时间（年） 1 2 3 4 5 6 净利（万元 ) 20 25 35 30 25 20
32、 (1)计算该投资项目的回收期（2）计算该投资项目的净现值 各年现金净流量：时间（年）0 1 2 3 4 5 6 原始投资（100） 净利20 25 35 30 25 20 折旧15 15 15 15 15 15 残值10 净现金流量-100 35 40 50 45 40 45 1 项目投资回收期：2+（25/50）=2.5 年 2 NPV=-100+35*0.909+40*0.826+50*0.751+45*0.683+40*0.621+45*0.564= 83.365万元 资本结构 14 某公司发行一笔期限为5 年的债券，债券的面值为1000 万元，票 面利率为 12%，每年付息一次，发行
33、费用率为3%，所得税率为 25%， 债券按照面值发行。则该债券筹资的资本成本为多少？ 15 某公司发行期限为8 年的债券，债券面值为2000 元，溢价发行，实 际发行价格为面值的115%，票面利率 12%，每年年末支付一次利息， 第 8 年年末一次性偿还本金，筹资费率为3%，所得税税率为25%。要 求计算该债券的资本成本。 资本结构 16 某公司按面值发行优先股2000 万元，筹资费用为2%，年股利率为 10%，所得税税率为 25%。计算优先股资本成本。 17 宏达公司准备增发普通股， 每股发行价格 15元， 筹资费用率为 20%。 预计第 1 年的股利为 1.5 元，以后每年股利增长2.5%
34、。其资本成本是多 少？ 18 某公司发行普通股筹资， 股票面值 1000 万元，实际发行价格为 1600 元，筹资费率为 5%， 第一年年末的股利为10%， 预计股利增长率为4%， 所得税税率为 25%，计算普通股资本成本？ 19 强盛公司普通股股票的 值为 1.2，无风险收益率为6%，市场平均收 益率为 10%，则按资本资产定价模型，计算的资本成本为： Kc=6%+1.2（10%6%）=10.8% 20 某公司当前的资本结构为长期债券市值4000 万元，普通股市值 6000 万元。公司债券面值100 元，票面利率 8%，期限为 10 年，每年年末付 息，到期一次还本，当前市价为85 元。公司
35、普通股面值1 元，当前每 股市价为 5.5元，期初派发每股现金股利0.35元，预计每股收益增长率 维持在 4%，公司所得税率为25%。计算公司的加权平均资本成本。 解：债券的资本成本 =100*8%* （1-25%）/85=7.06% 普通股资本成本 =0.35*（1+4%）/5.5+4%=10.62% 加权资本成本 =7.06%*40%+10.62%*60%=9.20% 21 ABC 公司资本总额为 250 万元，负债比例为45%，其利率为 14%。 该企业销售额为320 万元，固定成本为48 万元，变动成本占销售收入 的 60%。 分别计算该企业的经营杠杆系数和财务杠杆系数 22 某上市公
36、司当前的普通股股利为每股1.5 元。 今后公司将保持增长率 为 5%的稳定股利支付水平。公司现有的股利支付率（每股股利与每股 收益）为 35%，其当前股票市盈率为8。估计也将保持不变。假设一投 资者认为，依该公司的风险水平，他对公司的普通股的要求收益率为 10%，要求，运用股利贴现模型，来确定该投资者是否该购买股票。 因此不应该购买股票 22 某上市公司当前的股票的B 系数为 1.05， 当前无风险收益率为6.5%， 预计资本市场平均收益率为12%。假设一投资者认为，依该公司的风险 水平，他对公司的普通股的要求收益率为10%，要求，运用资本资产定 价模型，来确定该投资者是否该购买股票。 因此应
37、该购买股票 23 某公司生产一种产品，售价为100元，单位变动成本为50元，固定 成本为 90000 元，假设本年销售该产品5000 件。要求： 1 计算该公司 的经营杠杆系数 2 如果财务杠杆系数为1.6， 则总杠杆系数为多少3 如 果今年每股收益为8 元，预计明年息税前收益较本年增长20%，则明年 的每股收益为多少？ 1 DOL=5000（100-50）/5000（100-50）-90000=1.5625 2 DTL=1.5625 1.6=2.5 3 明年的每股收益 =8 （1+20% 1.6） =10.56元 24 宏达公司今年销售额为100万元，税后净利为 10 万元，若财务杠杆 系数
38、为 1.6，固定成本为 24 万元，假定所得税率为20%，该公司没有优 先股，公司预期明年的销售额为120 万元，要求，计算每股收益增加的 幅度。 税后净利为10 万元，则税前利润为10（ 1-20%）=12.5 万元。 EBIT=12.5+I DFL=EBIT/EBIT-I=1.6 所 以I=7.5万 元 ， EBIT=20 M=EBIT+F=44 万 DOL=M/EBIT=2.2 DTL=1.6*2.2=3.52 所以，当销售额增加20%时，销售量也增加了20%，每股收益增加幅度 为 20%*DTL=70.4% 股利政策 25 南方公司是一家大型钢铁公司，公司业绩一直很稳定，其盈余的长 期
39、成长率为 12%。2006 年该公司税后盈利为1000 万元，当年发放股利 共 250 万元。2007 年该公司面临一投资机会， 需要投资 900 万元，预计 投资后，公司盈利可达到1200万元， 2008 年以后公司仍会恢复12%的 增长率。公司目标资本结构为负债/权益=4/5。现在公司面临股利分配政 策的选择，可供选择的股利分配政策有固定股利支付率政策，剩余股利 支付率政策以及固定或稳定增长的股利政策。 股利政策要求：如果你是该公司的会计师，请你计算2007 年公司实行 不同的股利政策时的股利水平，并比较不同的股利政策，做出你认为正 确的选择。 解答 :1 （1）如果采用固定股利支付率政策
40、，2006 年股利支付率 =250/1000=25% 2007 年支付的股利额 =1200*25%=300 万元 （2）如果采用剩余股利政策需内部权益融资额为900*（5/9）=500 万 2007 年支付的股利额 =1200-500=700万 （3）如果实行持续增长鼓励政策，支付股利为 250*（1+12%)=280 万元 2 剩余股利政策在股利分配时，优先考虑投资机会的选择，其股利额会 随着所面临的投资机会而变动。因为公司每年面临不同的投资机会，所 以会造成股利较大的变动，不利于公司股价稳定。 固定股利支付率政策由于按固定比率支付，因而股利会随着每年盈余的 变动而变动，使公司股利支付既不稳
41、定，不利于公司市值最大化目标的 实现。 鼓励政策 稳定增长的股利政策，其股利发放额稳定增长，有利于树立公司良好的 形象，使公司股价稳定，有利于公司的长期发展，但是实行这一政策的 前提是公司的收益必须稳定且能逐年增长。 通过上述的分析，结合所给数据，如果南方公司预计正确的话，2007 年该公司的利润增长率达到20%，因此正确的选择是采用稳定增长的鼓 励政策。 流动资产管理 26 某公司预计全年需要现金40万元， 该公司的现金收支状况比较稳定， 因此当公司现金短缺时，公司就准备用短期有价证券变现取得。现金与 有价证券每次转换成本为50 元，有价证券的年利率为10%。要求：利 用存货模式计算该公司的
42、最佳现金持有量、最低现金持有成本和有价证 券最佳交易次数。 27 某公司只生产一种产品 -甲产品，该产品所耗用的主要原材料为p 材 料，制造一个甲产品需要2.4 千克 P 材料。假定该公司每年生产12000 个甲产品，且在整个一年中甲产品的需求量非常稳定，公司采购P材料 每次的变动性订货成本为200元，单位材料的年储存成本为8 元。 要求： (1)P 材料的经济订货批量是多少？（2）经济订货批量下的存货 总成本为多少？ （3）每年最佳订货多少次？ 第十章流动资产管理 例 某书店准备进一批心理学畅销书，该书定价为每本30 元，该书以 1000 本作为一基本订货单位安排订货，安排每次订货的成本为40 元， 该书每月的需求量为20000 本，每本书的月储存成本为0.1 元。要求： 该书的经济订货批量是多少？每月最佳订货多少次？
