1、3071.90250273505/5004304112M3638231231334.5601702363401089.3087.9030032558550042/4816M39/M4244236336444.57019528440012107.45130.1035037766556048/5416M45/M48498421422457621033246012186.00175.2040042671562048/5416M45/M48558473474458022037651012223.50218.50环连接面对焊钢制管法兰 PN 16.0MPa(160bar) MM 机械行业标准JB/T82
2、.4-94公称通径DN 管子外径A 连接尺寸法兰厚度C 法兰高度H法兰内径B 劲部直径Nmax圆角半径R法兰理论重量kg 法兰管径D 螺栓孔中心圆直径K 螺栓孔直径L螺栓、螺柱dPFErmax数量n 螺纹Th151811075184M16523596.50.82450114041.77202513090234M20624596.50.82655184542.562532140100234M20725096.50.82855235243.263242165115254M22856596.50.83060326254.844048175125274M24927596.50.83265377455.
3、875060215165258M22132951280.8369048106510.846573245190308M271521101280.84410562128816.678089260205308M271681301280.84611070138819.73100114300240348M302001601280.84812090170828.06125146355285418M362381901280.8601401182061046.301501683903184112M3627020514100.8661551362341060.451751944603804812M4232525
4、517110.8761801582701096.57200219484004812M4234527517110.87818517829810109.302252455454505412M4839030517110.88221520034610156.402502735804855412M4842533017110.88823022438010191.603003256655705416M4851038023140.810027526846010300.60.额为限对公司承担有限责任；公司的经营寿 命较长，不会因为股东的死亡或退出而终止，除非被明确终止。 有限责任公司作为独立的法人必须按其收入缴
5、纳公司所得税，股东在税后分配的股利必 须缴纳个人所得税，从而形成对公司利润的双重纳税。 股份有限公司是指全部注册资本分为等额股份并通过发行股票方式筹集资本的企业法 人。其基本特征有： 公司是独立于所有者的法律主体。公司可以以自己的名义筹集资金并 承担责任。 作为独立的经济和法律主体，公司可以单独与管理者、供应商、 顾客和社会团体 签订契约， 并承担相应的责任；公司的资本划分为金额相等的股份，公司采取股票的形式 证明股东所持的股份，股票可以交易和转让；同股同权，同股同利；股东出席股东大会， 所持每一股份有一表决权；股东不得少于规定的数目，但没有上限限制，我国公司法 规定，设立股份有限公司至少有5
6、 个发起人； 股东以其所持股份为限对公司债务承担有限 责任； 股份公司一旦创立，除非被明确终止，将永远存在下去。 股份有限公司的上述特点决定了其在现代企业竞争中的优势。这些竞争优势主要表现 在： 股份有限公司可以筹集大量的资金，从而使其具有规模竞争优势；股份的流通和转 让及股东的有限责任，降低了股东的投资风险；所有权与经营权的分离，使股份有限公司 可以进行专业化管理，从而发挥其管理优势。但是，股份有限公司也有其不足：股份有限 公司设立程序复杂，法律要求严格， 且手续费、开办费较高；公司作为独立的法人必须按 其收入缴纳公司所得税，股东在税后分配的股利必须缴纳个人所得税，从而形成对公司利润 的双重
7、纳税。 9金融工具是指在信用活动中产生的、能够证明债权债务关系并据以进行货币资金 交易的合法凭证，它对于债权债务双方所应承担的义务与享有的权利均具有法律效力。 一般来说，金融工具都具有以下基本特性： (1)期限性 (2)流动性 (3)收益性 (4)风险性 金融工具的这四种特性相互联系、相互制约。通常金融工具的流动性与其收益性成反比， 金融工具的收益性与其风险性成正比。 10利息率简称利率，是利息占本金的百分比指标。资金的供应者和需求者以资金这一 特殊商品为交易对象，利率就是在金融市场上进行资金交易的价格。以利率为价格标准融通 资金的实质是资源通过利率进行再分配。 在金融市场上， 利率受多种因素
8、的影响而不断地变动，但决定利息率水平高低的基本因 素是资金的供给与需求。除此之外，经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际 经济政治关系、 国家利率管制程度等，甚至国际市场利率水平及其变动趋势、外汇汇率的变 动等对利率的变动均有不同程度的影响。 资金的供求关系是影响利率的最基本因素，在经济周期的复苏和高涨阶段，资金需求增 加会使利率水平上升；在经济周期的萧条和衰退阶段，资金需求减少会使利率水平下降。持 续的通货膨胀会引起货币贬值，使投资人的实际报酬下降，为补偿投资人因通货膨胀而遭受 的损失， 必须通过提高利率给予必要的补偿。国家可以通过财政和货币政策影响金融市场的 利率， 如直接通过货
9、币政策调节利率；通过制定有关利息、股息的税收政策影响利率；通过 发行国家债券影响利率等。 猀椀琀攀洀愀瀀开猀甀戀騀攀3Gsitemap_sub2020-11-280e猀椀琀攀洀愀瀀开猀甀戀鰀攀3Gsitemap_sub2020-11-280e猀椀琀攀洀愀瀀开猀甀戀鸀攀3Gsitemap_sub2020-11-280e猀椀琀攀洀愀瀀开猀甀戀一攀3Gsitemap_sub2020-11-280e猀椀琀攀洀愀瀀开猀甀戀伀攀3Gsitemap_sub2020-11-280e猀椀琀攀洀愀瀀开猀甀戀倀攀3Gsitemap_sub2020-11-280e猀椀琀攀洀愀瀀开猀甀戀儀攀3Gsitemap_sub2
10、020-11-280e猀椀琀攀洀愀瀀开猀甀戀刀攀3Gsitemap_sub2020-11-28讨论案例 l 财务管理目标案例 格林柯尔系神话破灭的财务管理目标分析 教学目的和要求：对财务管理目标理论有一个全面、深刻的认识， 同时能够利用财务管 理目标的相关理论来研究实际问题，分析财务管理目标在企业实践过程中的执行情况，并在 此基础上为企业在不同理财环境下设置合理的财务管理目标。 一、案例介绍 (一)顾氏高层管理者的“资本神话” 天才的发明家顾雏军，l959年生于江苏泰县。l975 1977年上山下乡， l981年江苏 工学院动力工程系本科毕业，1984 年天津大学热能工程系研究生毕业。l988
11、 年是他人生的 重大转折点，他以“顾氏循环理论”为基础发明了格林柯尔制冷剂，这是他此后涉足商海的 最大资本， 也是他提出整合我国制冷行业的根基。但是，这个可能改写工程热力学理论的“顾 氏循环理论” ，受到业内广泛的质疑。顾雏军的导师吕灿仁等3 人联名发表文章，认为“顾 氏循环”在理论上不能成立；清除伪劣科技“顾氏理论”座谈会使顾雏军与学术界的关系彻 底僵化。 1989年顾雏军下海经商，1990年在英国注册了格林柯尔制冷剂生产公司，随后 又在北美和东南亚广设分公司；5 年后，无氟制冷剂的重要生产基地天津格林柯尔成立； 事业上一帆风顺的顾雏军在1998 年成立了北京格林柯尔环保工程有限公司，并于
12、2000 年 进入了资本市场格林柯尔科技控股有限公司在香港创业板上市，共募集资金54 亿元 港币。有人预计，顾雏军在下海的10 年间身价已经超过20 亿元。至此，格林柯尔神话开 始上演，随后高潮迭起。不可否认， 顾雏军有着过人的天赋，他发明的格林柯尔制冷剂成本 低，节能效果也很明显。在商场上，他也是眼光独到的经营者和管理者。但是，让人们刮目 相看的是顾雏军在资本市场上同样显得游刃有余，甚至可以说是所向披靡。而最让业界注目 的就是顾雏军曾成功入主危机重重的科龙电器。当时，同在香港主板和深圳A 股市场两地 上市的科龙电器，在业界曾是制冷行业和家电生产行业的巨头。l996 年和 l999 年，科龙电
13、 器先后在中国香港和深圳成功上市。1999 年公司的销售额一度达到56 亿元，但随后科龙 陷入了连续两年亏损的境地，并走人ST 的行列。加之科龙电器股权非常分散，因此，许多 公司开始 “觊觎” 科龙。出人意料的是， 格林柯尔击败了通用电气、松下以及惠而浦等公司， 成功入主科龙。 2003 年 5 月，顾雏军拥有全资股份的顺德格林柯尔，在合肥和美菱电器达成合作协议， 顺德格林柯尔以2 07 亿元的价格，收购了美菱电器20 03 的股份，成为美菱电器最 大的股东。当年7 月份，格林柯尔旗下的科龙与杭州西冷集团签署协议，收购西冷70 的 股权。同时，格林柯尔与南京斯威特集团抢食小天鹅，并争购小鸭电器
14、。短短两年，一连串 资本运作战绩，使顾雏军一跃成为引人瞩目的“资本狂人”。也就是在抢购小天鹅时，顾雏 军喊出了他事后一直追悔的经典话语“我惟一不缺的就是钱”。顾雏军更将触角伸向汽 车业，并加快了其整体收购的速度。在家乡扬州，顾雏军布下进入客车行业的第一颗棋子。 2003 年 12 月，顾雏军以4178 亿元， 通过扬州格林柯尔协议收购了亚星客车11 527 3 万股国家股 (占总股本的60 67 )，并因此触发要约收购义务。收购扬州亚星之后，顾雏 军马不停蹄地收购了国产汽车轴承第一品牌襄阳轴承。2004 年 4 月，襄阳轴承第二大股东 襄轴集团将其持有的4 191 万股国有法人股转让给格林柯尔
15、，转让总价为l0l 亿元。转让 后，格林柯尔将持有公司29 84 的股权，成为第一大股东。尽管已掌控4 家 A 股公司和 l 家香港创业板公司，顾雏军的资本运作仍未停歇。2004 年 8 月，格林柯尔以184 亿元 的价格收购商丘冰熊冷藏设备有限公司；ll 月，顾雏军通过境外子公司GRC Capital全资收 购了法国汽车配件生产商汤姆肯斯的子公司盖兹国际在法国莱维斯的汽车管件工厂，及英国 汽车设计公司LPD，从而打通了客车从设计到零部件再到整车生产的整个产业链。在一系 列收购完成之后，顾雏军的格林柯尔系已悄然成形，产业顶端是格林柯尔制冷剂，作为产业 链的上游资源， 一条线路是直接向下游两家电
16、器类上市公司出口，另一条线路是向两家汽车 及其汽车配套类上市公司产业延伸。通过这一系列的“资本运作”，格林柯尔也瞬间缔造了 总资产过百亿，横跨制冷、家电和汽车等行业的资本“神话”。 (二)中国证监会的深入调查 2004 年 8 月 10 日，郎咸平声讨顾雏军，也拉开了“郎顾之争”的帷幕，由此对顾雏 军的质疑也达到了高潮。2004年年报披露后，科龙便问题频出，陷入了重重危机。2005 年 1 月，香港联交所发布公告，创业板上市委员会公开谴责格林柯尔包括主席顾雏军、首 席执行官兼总裁胡晓辉在内的6 名执行董事， 谴责原因是公司与天津格林柯尔工厂在2001 年的关联交易。由于交易中的有关行为已经超出
17、了联交所授予的在关联交易上的豁免条件， 因此违反了创业板上市规则。2 月 24 日，格林柯尔旗下美菱电器又公布了整改报告。由于 中国证监会安徽监管局在2004 年 9 月 27 日至 9 月 30 日对美菱电器进行了巡查，并勒令 其进行整改。 整改的主要原因， 一是资金占用问题，二是 2004 年重大借贷事项未及时披露， 三是财务和管理上的问题。2005 年 4 月 27 日，科龙电器突然发布预亏公告，公司2004 年预计将亏损6 000 万元。然而，科龙在2004 年 1 至 9 月底净利润超过2 亿元，每股收 益也达到 0.2 元。但是， 3 个多月的时间，科龙的业绩就从天堂掉入地狱。祸不
18、单行的是， 亚星客车 4 月 26 日公布了2004 年度和 2005 年度第一季度亏损报告。自 2005 年 4 月 27 日起，公司股票简称变更为“*ST 亚星” 。与此同时， 4 月底有消息称，中国证监会分别下 派了广东、 江苏、 湖北、 安徽四地的证券监管部门联合对格林柯尔涉嫌违规挪用其控股的上 市公司科龙电器资金， 收购美菱电器、 襄阳轴承以及亚星客车三家上市公司的事件展开调查。 5 月 10 日，科龙电器发布公告称，公司因涉嫌违反证券法规已被中国证监会立案调查。7 月 20 日，证监会调查组撤出科龙电器。7 月 26 日，美菱电器发布公告称，美菱集团正在 与广东格林柯尔洽谈收购其所
19、持股份的相关事宜。7 月 29 日晚，刚下飞机的科龙电器董事 长顾雏军闪电被拘。2005 年 9 月 2 日，佛山市公安局对公司前董事长顾雏军、执行董事严 友松、张宏及另外4 名原管理人员执行逮捕。 随后，证监会有关部门负责人表示，对科龙电器调查发现的违法违规行为负有直接责任 的顾雏军及其他相关责任人员，中国证监会在经过告知、听证等法定程序后，将依法做出行 政处罚。这位负责人重申，为维护证券市场的“三公”原则，保护广大投资者的合法权益， 促进证券市场的健康发展，对损害上市公司及证券市场其他参与者合法权益的各种违法犯罪 行为，中国证监会将与有关部门紧密配合，一如既往地依法严厉查处。 (三)债权人
20、的资本冻结 继中国证监会采取一系列措施后，格林柯尔的债权人也纷纷向法院申请冻结格林柯尔的 相关股权或资产。 扬州格林柯尔所持*ST 亚星的全部股权也被广东省深圳市中级人民法院宣 布冻结，申请的是上海浦东发展银行深圳分行，冻结期限自2005年 7 月 29 日起至 2006 年 7 月 28 日止。 佛山中级人民法院冻结广东格林柯尔所持美菱电器股权，是应交通银行佛山市顺德支行 提出的诉前财产保全申请。公告说，因广东格林柯尔、格林柯尔制冷剂(中国 )有限公司、顾 雏军承兑汇票垫款纠纷，交通银行佛山市顺德支行向佛山中院请求冻结广东格林柯尔、格林 柯尔制冷剂 (中国 )有限公司、顾雏军的银行存款7 5
21、00万元，或查封 (扣押 )其相应价值的财 产，并由交通银行广州分行提供担保。美菱电器收到了佛山法院所发(2005) 佛中法立保字第 210 号民事裁定书和(2005) 佛中法立保字第210 号查封清单。佛山中院裁定书上称，其已 于 2005 年 7 月 15 日依法冻结了广东格林柯尔所持的美菱电器82 852 683股，冻结期限 从 2005 年 7 月 15 日至 2006 年 7 月 14 日。资料显示，佛山中院冻结的广东格林柯尔所 持 82 852 683股的美菱电器，是广东格林柯尔对美菱电器持有的全部股份。而就在2005 年 6 月底，美菱电器还公告称美菱集团准备回购广东格林柯尔所持
22、的这些股份。按照法院 决定的冻结期限，意味着美菱集团将无法实施原定的回购计划。 格林柯尔对美菱电器、*ST 亚星所持股权的被冻结，意味着整个格林柯尔系已经达到了彻 底崩溃的边缘，因为5 家 A 股上市公司中可能已没有一家还真正属于顾雏军的了。如果顾 雏军到时候不能如期归还相应的款项，这些被冻结的股权将会被各地法院依法采取拍卖等措 施。因此， 整个格林柯尔系目前可以说已经处于彻底崩溃的边缘。如果顾雏军不能通过出售 A 股上市公司股权去填平所挪用的资金的话，其拥有六成左右股权的在香港创业板上市的格 林柯尔科技控股也说不定会被强制脱离格林柯尔系。那样的话，整个格林柯尔系就彻底崩 溃了。 (四)中小股
23、东及其他相关利益主体的“倒顾运动” 因中国证监会调查而暴露的科龙危机，使长袖善舞的顾雏军遇到了极大麻烦。同时， 中小股东、企业内部的力量和其他社会公众也形成了强大的“倒顾”势力。格林柯尔系 的审计师德勤会计师事务所也与其提出“分手”。占公司销售收入近100 的空调和冰 箱业务部分生产线已经停产。2005 年 7 月 8 日，科龙电器公告称，公司三位独立董事 陈庇昌、李公民、徐小鲁提出辞呈。 7 月 11 日，一场公开的“倒顾运动”开始，作为持有l00 股科龙电器的小股东， 知名律师严义明提议召开科龙电器临时股东大会，罢免董事长顾雏军。“自从我们登出 征集书以后， 已经收到了许多中小股东的咨询或
24、委托。其中也包括一些股份较多的投资 者。 ”上海律师严义明负责征集投票权的助手童女士告诉记者。整个投票权的征集活动 一直持续到8 月 12 日，许多投资者寄来了投票授权书。但是，由于口头承诺并不等于 最终的实际投票权数，因此，不能向记者透露已经做出承诺的投票权数。目前已经与部 分科龙的机构投资者进行过接触，得到机构投资者充分的理解和支持。严义明本人也曾 在香港举行了记者招待会，和当地的投资人做了进一步的深层次沟通。按照科龙电器公 司章程，持有公司发行在外的有表决权的股份l0或以上的股东以书面在征集人获得满 足科龙公司章程规定比例的科龙电器股东委托后，征集人将规定格式的书面提议提 交给科龙电器董
25、事会，提请科龙电器董事会召集2005 年度临时股东大会。 与此同时，格林柯尔内部倒顾势力也逐渐形成。虽然顾雏军对科龙拥有绝对控制权， 但是科龙内部并非铁板一块，在经销商问题、康拜恩品牌等问题上，顾雏军同其他相关 人员产生了很深的矛盾。 因为顾雏军的绝对权威地位，多数持反对意见的人员已经出走。 但是，在目前的情况下，一些利益受损的经销商和其他人员开始联合倒顾。据称，科龙 在推出康拜恩品牌后，因为其超低价格获得巨大成功，有眼光并且肯冒险的经销商也借 康拜恩新品推广时期优惠的经销商政策获利不少。但顾雏军觉得康拜恩经销商获利空间 太大，决定采取一些制约康拜恩冰箱销售的措施，并辅以高压政策推行这些政策。
26、但是 这些措施严重损害了经销商的利益，一些经销商尝试着偷偷避开这些政策。这些经销商 一经被发现便被课以高额罚款，全国经销商被罚款金额高达800余万元。科龙公司从 营销副总裁到销售总监都极力反对并三番五次劝说顾雏军，但顾雏军态度非常强硬。多 个冰箱分公司经理甚至因为替经销商说话而被迫“下课”。 二、问题提出 1存在最优的财务管理目标吗?请说明理由。 2请描述格林柯尔的财务管理目标，并作出分析。 3最优的财务管理目标在现实中能执行吗?为什么 ? 4从财务管理目标来讲，格林柯尔留给我们的教训是什么?如何改善企业的财务管 理目标 ? 第一章思考与练习 一、单项选择题( 在下列各题的备选答案中，只有一个
27、符合题意的正确答案，将你 选定的答案用相应的英文字母填入括号内) 1 企业财务关系中最重要的关系是( )。 A经营者与债务人的财务关系 B企业与政府有关部门之间的财务关系 C企业与职工之间的财务关系 D经营者、股东以及债权人之间的财务关系 2 企业不能生存而终止的内在原因是( )。 A长期亏损 B不能偿还到期债务 C决策者决策失误 D开发新产品失败 3 上市股份公司财务管理目标实现程度的衡量指标是( )。 A公司实现的利润额 B公司的投资收益率 C公司的股票价格 D公司的每股盈余 4 处理财务关系的基本原则是( )。 A维护投资者利益原则 B维护债权人利益原则 C维护职工利益原则 D利益关系协
28、调原则 5 企业财务管理的所有决策中最重要的决策活动是( )。 A筹资决策 B投资决策 C营运资金决策 D股利决策 6 企业财务管理的目标与企业的社会责任之间的关系是( )。 A两者互相矛盾 B两者没有联系 C两者既矛盾又统一 D两者完全统一 7 企业财务管理的非经济环境为( )。 A通货膨胀 B利率波动 C政府的经济政策 D金融市场状况 8 不同形态的金融性资产的流动性不同，其获利能力也就不同，下面说法中正确的 是( )。 A流动性越高，其获利能力可能越高 B流动性越高，其获利能力可能越低 C流动性越低，其获利能力可能越低 D金融性资产的获利能力与流动性成正比 9 一般讲，金融性资产的属性具
29、有相互联系、相互制约的关系是指( )。 A流动性强的，收益较差 B流动性强的，收益较好 C收益大的，风险较小 D流动性弱的，风险较小 10在没有通货膨胀时，( )的利率可以视为纯粹利率。 A短期借款 B金融债券 C国库券 D商业汇票贴现 二、多项选择题( 在下列各题的备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答 案，将你选定的答案用相应的英文字母填入括号内) 1 企业财务管理的主要内容有( )。 A筹资管理 B投资管理 C营运资金管理 D物资管理 E利润或股利分配管理 2 利润最大化不是现代财务管理的最优目标，其原因是( )。 A 没有反映获取的利润与投入资本的数量对比 B 没有考虑利润获取的
30、时间价值因素 C 没有考虑企业的成本费用 D 没有反映获取的利润与承受的风险程度 E 没有反映企业财务管理的内容 3利润最大化和每股盈余最大化作为财务管理的目标，其共同的缺陷是( ) A 都未考虑资金的时间价值 B 都未考虑获取的利润和投人资本的数量对比 C 都未反映获取的利润与承受的风险程度 D 都未反映财务管理的各项职能 E 都未考虑企业的社会责任 4下列各项中，可用来协调企业与债权人之间矛盾的方法有( )。 A 规定借款用途 B规定借款的信用条件 C 要求提供借款担保 D加强对债权人的监督 E 收回借款或不再借款 5防止经营者背离股东目标的方法主要有( )。 A 股东获取更多的信息，加强
31、对经营者的监督 B 聘用股东熟悉的人来经营企业 C 采取激励措施，鼓励和引导经营者采取符合企业最大利益的行动 D 通过立法规范经营者的行为 E 定期更换经营者 6财务管理的环节主要有( )。 A 财务预测 B财务分析 C财务决策 D 财务预算 E财务控制 7财务管理的主要原则有( )。 A 风险与收益均衡原则 B成本效益原则 D资源合理配置原则 C 协商一致原则 E利益关系协调原则 8有关企业总价值与报酬率、风险的相互关系的正确表述是( ) A 企业总价值与预期的报酬成正比 B 企业总价值与预期的风险成反比 C 在风险不变时，报酬越高，企业总价值越大 D 在报酬不变时，风险越高，企业总价值越大
32、 E在风险和报酬达到最佳均衡时，企业的总价值达到最大 9从股份公司管理当局的可控制因素看，影响公司财务管理目标实现的直接因素是 ( )。 A报酬率 B风险 C投资项目 D资本结构 E股利政策 10财务管理十分重视股价的高低，其原因是股价( )。 A代表了投资大众对公司价值的客观评价 B反映了资本和获利之间的关系 C反映了每股盈余大小和取得的时间 D它受企业风险大小的影响，反映了每股盈余的风险 11 以利润最大化作为财务管理的目标，其缺陷是( )。 A没有考虑资金时间价值 B没有考虑风险因素 C只考虑近期收益而没有考虑远期收益 D只考虑自身收益而没有考虑社会效益 E没有考虑投入资本和获利之间的关
33、系 12 经营者的目标与股东不完全一致，有时为了自身的目标而背离股东的利益，这种 背离表现在 ( )。 A道德风险 B公众利益 C社会责任 D逆向选择 E社会目标 13 我国曾于1996 年发行 10 年期、利率为ll 83的可上市流通国债。决定其票面利 率水平的主要因素有( )。 A纯粹利率 B通货膨胀附加率 C变现风险附加率 D违约风险附加率 E到期风险附加率 14债权人为了防止其利益被伤害，通常采取的措施有( )。 A寻求立法保护 B规定资金的用途 C提前收回借款 D限制发行新债数额 E不允许发行股票 15 财务管理环境又叫理财环境，其涉及的范围广，主要包括( )。 A经济环境 B法律环
34、境 C自然环境 D金融环境 E人文环境 三、判断题 ( 正确的在括号内打“” ，不正确的打 “” ) 1经营者与股东因利益不同而使其目标也不尽一致，因此，两者的关系本质上是无 法协调的。 ( ) 2企业管理的核心是财务管理，而财务管理的核心是资金管理。 ( ) 3企业利润增加会使股东财富或企业价值增加。因此，利润最大化目标和股东财富 最大化目标实际上没有区别。 ( ) 4企业在追求自己的目标时，会使社会受益，因此企业目标和社会目标是一致的。 ( ) 5企业的股利决策将直接影响到企业的内部筹资能力。 ( ) 6在市场经济中，随着财务管理的实践和理论研究的深化，人们对财务管理目标的 认识也会变化。
35、因此，关于财务管理目标的表述不是一成不变的。 ( ) 7企业生产经营过程中应尽量规避风险，做到趋利避害。因此，企业在决定投资项 目时，也应该尽量选择风险小的项目。 - ( ) 8企业价值最大化在考虑资金时间价值和风险因素的基础上，强调的是企业预期的 获利能力而非现在的实际利润。 ( ) 9权益资金实际上就是指投资者投人企业的资金，它形成所有者权益。 ( ) 10在财务管理中，投资就是指企业对内的固定资产投资、对外的联营投资以及证券 投资。 ( ) 11某公司经批准同意，经由金融机构为其向社会公开发行公司债券。就该讼司本 身来说，这是其直接融资的方式；就认购该公司债券的其他公司来说，这也是一种直
36、接投 资的方式。 ( ) 12在市场经济中，企业在追求自己的目标时，会使社会受益，因此企业目标和社会 目标是完全一致的。 ( ) 13财务预测是企业财务决策的基础和前提，因此，财务预测是财务管理的中心环 节。 ( ) 14在风险相同时股东财富大小要看投资报酬率。 ( ) 15在金融市场上利息率的最高限不能超过平均利润率，否则企业将无利可图。 ( ) 四、问答题 1什么是财务、财务活动和财务关系？ 2试述财务管理概念及其基本内容。 3关于财务管理目标的主要观点是什么?你认为现代财务管理的目标是什么? 4不同利益主体在现代财务管理目标上存在哪些矛盾?如何进行协调 ? 5简述利润最大化目标的优缺点。
37、 6如何处理企业的财务目标与应承担的社会责任之间的关系? 7独资企业、合伙企业各有什么优缺点? 8有限责任公司有何特点?它与股份有限公司的区别是什么? 9简述金融工具及其特征。 10简述利率及其影响因素。 参考答案： 1 财务：财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利 益关系。 财务活动：财务活动是以现金收支为主的企业资金收付活动的总称。 财务关系：企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济 利益关系。 2财务管理就是企业为了达到一定的经营目标，根据财经法律法规，按照财务管 理原则，利用价值形式对企业生产经营过程进行的管理，是企业组织财务活动、处理与
38、 各方面财务关系的一项综合性管理工作。具体包括以下几个方面内容： (1)筹资管理 (2)投资管理 (3)营运资金管理 (4)利润分配的管理 3根据现代企业财务管理理论和实践，最具有代表性的财务管理目标主要有以下几种 观点： (1)利润最大化 (2)股东财富最大化 (3)企业价值最大化 4在企业的多个利益相关者中，企业所有者与经营者之间、所有者与债权人之间 的矛盾是企业中的主要矛盾，因此，如何协调它们之间的矛盾对实现企业价值的最大化 产生重要的影响，也是财务管理必须解决的问题。 (1)所有者与经营者之间的矛盾与协调 所有者与经营者之间的矛盾：企业是所有者即股东的企业，希望经营者努力工作以 实现股
39、东财富最大化目标。经营者，其目标则是自身效用最大化，即他可能更关心个人 财富的增长、 闲暇时间的增多以及对经营风险的回避等个人利益。这种对个人利益的关 心在一定程度上限制了他们为谋求股东财富最大化作出努力，甚至在经营者控制企业主 要经 营活动的情况下，极易产生为了实现个人效用最大化而背离股东利益的问题。这 种背离表现在两个方面：逆向选择和道德风险。 所有者与经营者之间矛盾的协调：通常是采取让经营者的报酬与绩效相联系的办 法。 激励。激励是一种将经营者的报酬与其绩效挂钩的办法，激励的依据是公司的经营 业绩。激励有两种基本方式：“股票选择权 ”方式， “绩效股 ”形式。 解聘。 接收 或吞并。 (
40、2)所有者与债权人之间的矛盾与协调 所有者与债权人之间的矛盾：股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险要高 的新项目。 所有者或股东未征得债权人同意，而迫使经营者发行新债券或举借新债，致使 旧债券的价值降低(因为相应的偿债风险增加) ，使原有债权人蒙受损失。 所有者与债权人之间矛盾的协调：一般在签订债务契约时增加限制性条款进行约束和协 调。通常可采用以下方式：限制性借款； 收回借款或不再借款。 5以利润最大化作为企业财务管理的目标，具有一定的合理性： 人类从事生产经营 活动的目的是为了创造更多的剩余产品，在商品经济条件下，剩余产品的多少则可以用利 润 的多少来衡量； 利润最大化有利于资源的
41、合理配置。自由竞争的资本市场中，资本的使用 权最终将属于获利最大的企业； 从社会角度来看，只有每个企业都最大限度地获得利润， 整个社会财富才可能实现最大化，从而才能带来社会的进步和发展；企业追求利润最大化， 就必须讲求经济核算，加强管理，这有利于经济效益的提高。 企业以利润最大化作为财务管理的目标存在以下几方面的缺陷：利润最大化没能区分 不同时间的报酬， 没有考虑资金的时间价值；利润最大化没有反映所获利润和投入资本之 间的关系，因而不利于不同规模的企业或同一企业的不同时期之间的比较； 利润最大化没能考虑风险问题。企业为追求利润最大化往往很少考虑风险因素，由此很容 易导致企业为了追求高利润而不顾
42、风险的大小，致使企业所获得的利润与所冒的风险不相 配，甚至出现得不偿失的情况；利润最大化往往会导致企业财务决策的短期行为化，造成 企业为了眼前利益，而不顾企业的长远发展。如忽视新产品的开发、技术设备的更新、人才 资源的投资及社会责任的履行等。 由此可见，将利润最大化作为企业财务管理的目标，只是对经济效益的浅层次的认识， 存在一定的片面性， 所以，现代财务管理理论认为，利润最大化并不是财务管理的最优目标。 6企业财务管理的目标是追求企业价值最大化，维护利益相关者的利益。但企业在追 求价值最大化的过程中不能忽视其应承担的社会责任。 企业要承担的社会责任与其财务目标从实质上或长期看是一致的。尽管企业
43、要承担的社 会责任与其财务目标从长期看是一致的，但在具体的或短期的目标上也存在诸多矛盾。有时， 企业会因为承担社会责任而使其加大支出或费用，减少当期利润， 从而影响股东利益和企业 实力。例如，为了防止环境污染，企业就要付出较高的治污费用；为了社会的安定，企业必 须慎重对待劳务支出，增加失业或社会保障的费用。但是， 企业应该承担多少社会责任没有 一个明确的标准和界限，这些都会使企业的财务管理目标与其社会责任发生矛盾。这些矛盾 需要通过商业道德的约束、政府部门的行政管理，以及社会舆论的监督予以协调和解决。 可见，从表面上或短期来看，企业履行一定的社会责任可能减少了收益或增加了现金 支出， 从而影响了企业当前的利润；但从实质上或长期来看，企业履行必要的社会责任，是 为公司的生存和发展创造条件，也是为了实现公司的财务目标。因此，企业实现财务管理 的目标与履行相应的社会责任既对立又统一。 7独资企业是指由一个自然人出资并拥有全部资产、独自经营并以其个人财产对债 务承担无限责任的经营实体。它是一种结构简单、比较普通的企业组织形式，一般规模都 比较小。独资企业的设立手续简便、开办条件低、法律限制少、经营方式灵活、财务决策迅 速，同时，独资企
