1、-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 美国:ISM:非制造业PMI:物价 -0.40 -0.20 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 1.40 2000-01 2002-01 2004-01 2006-01 2008-01 2010-01 2012-01 2014-01 2016-01 2018-01 2020-01 美国:CPI:住房租金:环比:季调 美国:CPI:服
2、务,不含住房租金:环比:季调 -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% Manheim 价格指数：同比% -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 美国:国债实际收益率:10年期:年度 总适龄劳动人口失业率(%) 图图 3：美国名义利率、实际利率以及通胀预期走势（：美国名义利率、实际利率以及通胀预期走势（%
3、） 资料来源：美联储, 浙商证券研究所 -2.00 -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 2003-01-02 2004-01-02 2005-01-02 2006-01-02 2007-01-02 2008-01-02 2009-01-02 2010-01-02 2011-01-02 2012-01-02 2013-01-02 2014-01-02 2015-01-02 2016-01-02 2017-01-02 2018-01-02 2019-01-02 2020-01-02 2021-01-02 美国:国债实际收益率:10年期美国:国债收益率:
4、10年通胀预期 更多投研资料 微信公众号mtachn http:/ 4/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票投资评级说明股票投资评级说明 以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1、买入 ：相对于沪深 300 指数表现 20以上； 2、增持 ：相对于沪深 300 指数表现 1020； 3、中性 ：相对于沪深 300 指数表现1010之间波动； 4、减持 ：相对于沪深 300 指数表现10以下。 行业的投资评级：行业的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1、看好 ：行业指数相对于沪深 3
5、00 指数表现10%以上； 2、中性 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现10%10%以上； 3、看淡 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现10%以下。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对 比重。 建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资 者不应仅仅依靠投资评级来推断结论 法律声明及风险提示法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000） 制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠
6、的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公 司” ）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司 没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的 投资建议， 投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估， 并应同时考量各自的投资目的、 财务状况和特定需求。 对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承
7、担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意 见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的 资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的 全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风 险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本
8、公司将保留向其追究法律责任的权利。 浙商证券研究所浙商证券研究所 上海市杨高南路 729 号陆家嘴世纪金融广场 1 号楼 29 层 邮政编码：200127 电话：(8621)80108518 传真：(8621)80106010 浙商证券研究所：http:/ 更多投研资料 微信公众号mtachn 净舕笥夀邍蜀邍搀漀挀蜀欀QY上传资源获取1文币您在2021-07-20 11:57:59上传资源【高中地理专题：产业转移教案.doc】审核通过获取1文币0茋净舕笥夀邍蜀邍顎荳啓葜煶奔搀漀挀蜀欀QY上传资源获取1文币您在2021-07-20 11:57:59上传资源【高中地理专题：地理信息技术在区域地理环
9、境研究中的应用教案.doc】审核通过获取1文币0茍净舕笥夀邍蜀邍顎葭T奓搀漀挀蜀欀QY上传资源获取1文币您在2021-07-20 11:57:59上传资源【高中地理专题：荒漠化的防治教案.doc】审核通过获取1文币0茏净舕笥夀邍蜀邍顎邀邍葮v奓搀漀挀蜀欀QY上传资源获取1文币您在2021-07-20 11:57:59上传资源【高中地理专题：区域工业化与城市化教案.doc】审核通过获取1文币0茑净舅笥夀邍蜀邍顎哿须罪搀漀挀蜀欀QY上传资源获取1文币您在2021-07-20 11:58:21上传资源【高考地理专题：高考文综地理九个必考知识点汇总.doc】审核通过获取1文币0茓净舅笥夀邍蜀邍顎搀漀挀蜀欀QY上传资源获取1文币您在2021-07-20 11:58:21上传资源【高一下学期地理（人教版必修2）第二章第二节实战演练轻松闯关含答案.doc】审核通过获取1文币0茕净舅笥夀邍蜀邍晎奎豻艎履呔搀漀挀蜀欀QY上传资源获取1文币您在2021-07-20 11:58:21上传资源【高一下学期地理（人教版必修2）第二章第三节实战演练轻松闯关含答案.doc】审核通过获取1文币0茗净舅笥夀邍蜀邍晎奎豻艎麂签纏玕呔搀漀挀蜀欀QY上传资源获取1文币您在2021-07-20 11:58:21上传资源【高一下学期地理（人教版必修2）第六章第二节课时作业含答案.doc】审核通过获取1文币0茙净舅笥夀邍蜀邍
