1、第 1 页第一章 财务管理基本原理考情分析本章作为全教材的开篇之章，内容不多，难度较低，但由于是财务管理部分的“总纲”，涉及到的基本概念，基本理论在后面章节中都会灵活运用，所以应当有所理解。主要考点有财务管理的目标、利益冲突的协调、资本市场效率等。从历年考试情况来看，常以客观题的形式考查，分值一般在 2 分左右，属于非重点章节。第一节 企业组织形式和财务管理内容【知识点】企业的组织形式一、企业的概念企业是依法设立的，以营利为目的，运用各种生产要素，向市场提供商品或服务，实行自主经营、自负盈亏、独立核算的法人或其他社会经济组织。目标是创造财富（或价值）。二、组织形式组织形式 法律特征 优点和约束
2、条件个人独资企业优点：创立便捷、成本较低、没有企业所得税约束条件：无限责任、有限寿命、筹资困难合伙企业非法人实体 约束条件：无限连带责任；所有权转让困难【注意】“特殊普通合伙企业” 故意或重大过失承担无限（连带）责任，其他承担有限责任公司制企业 法人实体优点：无限存续、股权可以转让、有限责任；约束条件：双重课税、组建成本高、存在代理问题【提示】关于有限责任、无限责任和无限连带责任的区别（1）有限责任：所有者对公司债务的责任以出资额为限；（2）无限责任：所有者对公司债务的责任以个人财产为限；（3）无限连带责任：某合伙人除了有义务以个人财产偿还属于自己的债务以外，还有义务替其他合伙人偿债。【例题多
3、选题】与个人独资企业和合伙企业相比，公司制企业的特点是（ ）。A.以出资额为限，承担有限责任B.所有权转让比较困难第 2 页C.存在重复纳税的缺点D.更容易筹集资金正确答案ACD答案解析股份有限公司的所有者权益被划分为若干股权份额，每个份额可以单独转让，无需经过其他股东同意，公司制企业容易转让所有权。【例题单选题】某上市公司职业经理人在任职期间不断提高在职消费，损害股东利益。这一现象所揭示的公司制企业的缺点主要是（ ）。A.产权问题 B.激励问题C.代理问题 D.责任分配问题正确答案C答案解析代理问题指的是所有者和经营者分开后，经营者成为代理人，所有者成为委托人，代理人可能为了自身利益而伤害委
4、托人利益。【知识点】财务管理的内容第二节 财务管理的目标与利益相关者的要求【知识点】财务管理基本目标一、利润最大化观点利润=收入-成本费用利润代表了企业新创造的财富，利润越多，财富增加得越多，越接近企业的目标缺点 没有考虑利润的取得时间；没有考虑所获利润和投入资本额的关系；没有考虑取得利润和承担风险的关系说明 如果资本、取得时间、风险均相等，是可以接受的。很多企业把提高利润作为短期目标二、每股收益最大化观点每股收益=净利润普通股股数用每股收益（或权益净利率）来概括企业的财务目标，以克服“利润最大化”目标的缺点。第 3 页缺点 仍然没有考虑每股收益取得的时间；依然没有考虑每股收益的风险说明 如果
5、取得时间、风险相等，是可以接受的。许多公司把每股收益作为评价业绩的关键指标三、股东财富最大化1.观点：增加股东财富是财务管理的目标。股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。权益的市场增加值股东权益的市场价值股东投资资本【提示 1】假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。【提示 2】假设股东投资资本和债务价值不变，公司价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。【三种目标主要对比点总结】利润最大化 每股收益最大化 股东财富最大化资本投入 没有考虑 考虑 考虑时间价值 没有考虑 没有考虑 考虑 风险因素 没有考虑 没有考虑 考虑其他 - - 注意与股价最大化、公司价值最大化的关系【
6、例题多选题】每股收益最大化和利润最大化作为企业的财务管理目标的共同缺陷包括（ ）。A.没有考虑时间性B.没有考虑风险性C.没有考虑投入和产出的关系D.不具有现实意义正确答案AB答案解析每股收益最大化目标克服了利润最大化目标没有考虑投入与产出关系的缺点，但是仍然存在利润最大化目标的另外两个缺点：没有考虑时间性、没有考虑风险性。【例题多选题】下列有关企业财务目标的说法中，正确的有（ ）。A.企业的财务目标是利润最大化B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价
7、值最大化不是财务目标的准确描述D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量正确答案BCD答案解析利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项 A 的说法不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值权益价值债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值以及股东投入资本不变的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项 B 的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项 C 的说法正确；股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”
8、，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项 D 的说法正确。【知识点】利益相关者的要求1.所有者与经营者的利益冲突与协调第 4 页（1）利益冲突：经营者希望增加报酬、增加闲暇时间、避免风险；所有者希望以较小的代价（支付较少的报酬）事先更多的财富。经营者有可能为了自身利益而背离股东利益。这种背离表现在两个方面：道德风险和逆向选择。（2）协调措施：监督、激励。【结论】监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间。股东力求找出能使三项之和最小的解决办法，它就是最佳的解决办法。【例题单选题】下列关于财务目标与经营者的说法中，不正确的是（ ）。A.股东的目标是使自己的财富最大化，要求经营者以最
9、大的努力去完成这个目标B.经营者对股东目标的背离表现为道德风险和逆向选择C.激励是解决股东与经营者矛盾的最佳方法D.经营者的主要要求是增加报酬、增加闲暇时间、避免风险正确答案C答案解析股东通常同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标。尽管如此，仍不可能使经营者完全按照股东的意愿行动，经营者仍然可能采取一些对自己有利而不符合股东利益最大化的决策，并由此给股东带来一定的损失。监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间，此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三项之和最小的解决办法，它就是最佳的解决办法。2.所有者与债权人的利益冲突与协调（1）
10、利益冲突：债权人希望到期收回本金，并获得约定的利息收入；股东为了自身的利益可能通过经营者伤害债权人的利益。例如：股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目。在未征得现有债权人同意而发行新债。（2）协调措施：限制性借债、收回贷款或停止贷款。【例题多选题】债权人为防止其利益被侵害，通常采取的措施有（ ）。A.监督 B.激励 C.限制债务规模 D.提前收回贷款正确答案CD答案解析债权人为了防止其利益被损害，除了寻求立法保护，如破产时先行接管、先于股东分配剩余财产之外，通过会采取以下制度性措施：（1）在借款合同中加入限制性条款，如规定贷款的用途、规定不得发行新债或者限制发行新债的额度等。（
11、2）发现公司有损害其债权利益意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的贷款或提前收回贷款。选项 CD 的说法正确。3.其他利益相关者的利益要求与协调（一）利益相关者范围类别 含义 典型主体广义一切与企业决策有利益关系的人资本市场（股东和债权人）；产品市场（客户、供应商、社区、工会）；企业内部（经营者、员工）狭义 除股东、债权人和经营者之外对企业现金流量有潜在索偿权的人（二）股东与利益相关者的关系及其协调类别 主体 协调方法 合同利益相关者 客户、供应商、员工 原则：通过立法调节，守约与道德约束。1）企业只要遵守合同就可以基本满足合同利益相关者的要求；2）还需要道德规范的约束，以缓和双方的矛盾 非合同
12、利益相关者 社区居民、其他群体 公司的社会责任政策 第 5 页【例题多选题】下列各项中，属于狭义的利益相关者的有（ ）。A.股东 B.债权人 C.员工 D.供应商正确答案CD答案解析狭义的利益相关者是指除股东、债权人和经营者之外的、对企业现金流量有潜在索偿权的人。【例题多选题】下列有关利益相关者要求的表述中，正确的有（ ）。A.追求股东财富最大化，兼顾其他利益相关者利益B.经营者背离股东利益的表现有道德风险和逆向选择C.债权人利益被侵害的表现为公司随意增加负债规模和投资比债权人预期风险更高的项目D.遵守合同规定即可满足合同利益相关者利益要求，无需道德规范的约束正确答案ABC答案解析一般说来，企
13、业只要遵守合同就可以基本满足合同利益相关者的要求，在此基础上股东追求自身利益最大化也会有利于合同利益相关者。当然，仅有法律是不够的，还需要道德规范的约束，以缓和双方的矛盾。因此，选项 D 的说法错误。第三节 财务管理的核心概念和基本理论【知识点】核心概念（一）货币的时间价值时间就是金钱货币具有时间价值【结论】通常，要把不同时间的货币折算到“现在”或“零”时点，然后进行现值运算或比较，从而做出决策。【应用】早收晚付（二）风险与报酬投资人的期望低风险高报酬，这是由“风险厌恶”所决定。由此引发的竞争投资会使风险和收益趋于平衡。现实 由于以上的平衡关系，实际投资中，体现为“高风险高收益，低风险低收益”
14、，即第 6 页风险和收益对等，投资人不会去冒没有价值的风险。【知识点】财务管理的基本理论（一）现金流量理论现金流量包括现金流入量、现金流出量和现金净流量。依据现金流量，建成现金流量折现模型，取代过去使用的收益折现模型，用于证券投资、项目投资等价值评估。【提示 1】以自由现金流量为基础的现金流量折现模型，已经成为价值评估领域理论最健全、最广泛的评估模型。【提示 2】会计学的现金流量包括现金等价物，而财务管理的现金流量不含现金等价物。【例题单选题】下列有关现金和现金流的表述中，不正确的是（ ）。A.股东财富增加与减少，必须用现金来计量B.现金净流量是一定期间现金流入量和现金流出量的差额C.现金是流
15、动性最强的资产D.现金流量是公司收益的会计计量正确答案D答案解析净利润是公司收益的会计计量，选项 D 的说法错误。（二）价值评估理论【提示 1】现金流量折现模型是对特定证券价值和特定项目净现值的评估模型。【提示 2】资本资产定价模型就是一种用于估计折现率的模型。第四节 金融工具与金融市场【知识点】金融工具金融工具是指形成一方的金融资产并形成其他方的金融负债或权益工具的合同。包括股票、债券、外汇、保单。【总结】金融工具具有期限性、流动性、风险性和收益性等特征。不同的金融工具的具体特性表现不尽相同。固定收益证券能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。1.公司债券的发行人承诺每年向债券持有
16、人支付固定的利息；2.某公司债券规定按国库券利率上浮两个百分点计算支付利息。第 7 页权益证券权益证券代表特定公司所有权的份额。发行人事先不对持有者作出支付承诺，收益的多少不确定，要看公司经营的业绩和公司净资产的价值，因此其风险高于固定收益证券。衍生证券 衍生证券的种类繁多，并不断创新，包括各种形式的金融期权、期货和利率互换合约。既可套期保值，也可投机，风险较大。【知识点】金融市场一、金融市场的类型标准 分类 特点货币市场短期金融工具交易的市场，期限不超过 1 年。包括国库券、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。交易证券期限资本市场在 1 年以上的金融工具交易市场。包括银行中长期存贷市场和有
17、价证券市场。工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款。债务市场 交易对象是债务凭证，例如公司债券、抵押票据等。证券属性股权市场 交易的对象是股票。一级市场也称发行市场或初级市场，是资金需求者将证券首次出售给公众时形成的市场。是新证券和票据等金融工具的买卖市场。是否初次发行二级市场也称流通市场或次级市场。证券发行后，各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场。场内交易市场 各种证券的交易所。证券交易所有固定的场所，固定的交易时间和规范的交易规则。交易程序场外交易市场没有固定场所，而由持有证券的交易商分别进行。任何人都可以在交易商的柜台上买卖证券，价格由双方协商形成。【例题单选题】下列
18、各项中，属于货币市场工具的是（ ）。A.优先股 B.可转换债券 C.银行长期贷款 D.银行承兑汇票正确答案D答案解析货币市场工具包括短期国债（在英美称国库券）、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等，所以选项 D 正确。二、金融市场的参与者金融市场的参与者主要是资金的提供者和需求者。三、金融市场的中介机构（1）银行金融机构：商业银行、信用社等（2）非银行金融机构：保险公司、投资基金、证券市场机构四、金融市场的功能基本功能 资金融通 提供场所，将资金提供者手中的资金转移到资金需求者。第 8 页风险分配 转移资金同时，将实际资产预期现金流的风险重新分配。价格发现 买卖双方决定了证券的价格（金融资产要
19、求的报酬率）。调节经济政府通过央行实施货币政策对各经济主体的行为加以引导调解。工具：公开市场操作、调整贴现率和改变存款准备金率。附带功能节约信息成本完善的金融市场提供了充分的信息，可以节约寻找投资对象的成本和评估投资价值的成本。【提示】要实现上述功能，金融市场必须：1.充分、准确和及时的信息；2.市场价格完全由供求关系决定。【记忆】基本通风、附带价格调节成本。【例题多选题】下列关于金融市场的说法中，正确的有（ ）。A.货币市场的主要功能是保持金融资产的流动性B.资本市场的主要功能是进行长期资本的融通C.股票的风险小于债务金融工具D.按照证券的资金来源不同，金融市场分为债务市场和股权市场正确答案
20、AB答案解析股票的收益不固定，因此风险比债务工具大，所以选项 C 的说法不正确；按照证券的不同属性，金融市场分为债务市场和股权市场，所以选项 D 的说法不正确。【知识点】资本市场的效率一、资本市场效率的意义（一）有效资本市场的含义“有效资本市场”是指资本市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息。【结论 1】尽管投资者都力图获取最大的收益，追求超出平均收益的回报，但若证券市场上的有关信息对每个投资者都是均等的，而且每个投资者都能根据自己掌握的信息及时地进行理性的投资决策，那么任何投资者都不能获得超额收益。【结论 2】市场有效的外部标志有两个：一是证券的有关信息能够充分地披露和均匀地分布，
21、使每个投资者在同一时间内得到等量等质的信息；二是价格能迅速地根据有关信息变动，而不是没有反应或反应迟纯。（二）资本市场有效的基础条件理性的投资人 面对新信息所有投资者都会以理性的方式调整自己对股价的估计独立的理性偏差每个投资人都是独立的；如果假设乐观的投资者和悲观的投资者人数大体相同，非理性行为就可以互相抵消，股价变动与理性预期一致，市场仍然是有效的套利 非理性的投资人的偏差不能互相抵消时，专业投资者会理性地重新配置资产组合，进行套利交易【结论】以上三个条件只要有一个存在，资本市场就会是有效的【例题多选题】根据有效市场假说，下列说法中正确的有（ ）。A.只要所有的投资者都是理性的，市场就是有效
22、的B.只要投资者的理性偏差具有一致倾向，市场就是有效的C.只要投资者的理性偏差可以互相抵消，市场就是有效的D.只要有专业投资者进行套利，市场就是有效的正确答案ACD答案解析导致市场有效的条件有三个：理性的投资人、独立的理性偏差和套利行为。这三个条件只要有一个存在，资本市场就会是有效的。其中“理性的投资人”指的是所有的投资人都是理性的，所以，选项 A 是答案。“独立的理性偏差”指的是如果乐观的投资者和悲观的投资者人数大体相同，则他们的非理性行为就可以相互抵消，使得股价变动与理性预期一致，市场仍然是第 9 页有效的。所以，选项 C 是答案，选项 B 不是答案。“套利行为”指的是如果有专业的投资者进
23、行套利，则就能够控制业余投资者的投机，使市场保持有效。所以，选项 D 是答案。（三）有效资本市场对财务管理的意义1.管理者不能通过改变会计方法提升股票价值；2.管理者不能通过金融投机获利；3.关注自己公司的股价是有益的。（四）市场有效性的理论研究【结论 1】资本市场连接理财行为、公司价值和股票价格。如果省去中间环节，股票价格（股东财富）是“理财行为”的函数。【结论 2】如果资本市场是无效的，明智的理财行为不能增加企业价值，公司价值的增加不能提高股价，则理财行为就失去了目标和依据。二、资本市场效率的程度历史信息 证券价格、交易量等与证券交易有关的历史信息公开信息 公司的财务报表、附表、补充信息等
24、公司公布的信息，以及政府和有关机构公布的影响股价的信息内部信息 没有发布的只有内幕人知悉的信息类型 影响弱式 有关证券的历史信息对证券的现在和未来价格变动没有任何影响半强式 不能通过对公开信息的分析获得超额利润。公开信息已反映于股票价格，所以基本分析是无用的强式 市价能充分反映所有公开和私下的信息，对于投资人来说，不能从公开的和非公开的信息分析中获得超额利润，内幕消息无用【2018 年考题单选题】如果当前资本市场弱式有效，下列说法正确的是（ ）。A.投资者不能通过投资证券获取超额收益B.投资者不能通过获取证券非公开信息进行投资获取超额收益第 10 页C.投资者不能通过分析证券历史信息进行投资获
25、取超额收益D.投资者不能通过分析证券公开信息进行投资获取超额收益正确答案C答案解析弱式有效资本市场，是股价只反映历史信息的市场，所以投资者不能通过分析证券历史信息进行投资获取超额收益。【例题单选题】实证研究表明，投资基金没有“跑赢大盘”，说明市场属于（ ）。A.弱式有效资本市场B.强式有效资本市场C.半强式有效资本市场D.弱式有效资本市场或半强式有效资本市场正确答案C答案解析实证研究表明，投资基金没有“跑赢大盘”，说明市场属于半强式有效市场。类型 验证弱式（1）检验证券价格的变动模式，是否与历史价格有关（随机游走模型）（2）设计一个投资策略，将其所获收益与“简单购买/持有”策略所获收益相比较（
26、过滤检验）半强式（1）比较事件发生前后的投资收益率，看特定事件的信息能否被价格迅速吸收（事件研究法）。即超额收益率只与当天披露的事件相关。（2）技术分析、基本面分析和各种估价模型均无效，各种投资基金就不能取得超额收益，即与市场整体的收益率一致（投资基金表现研究法）强式 （1）主要考察“内幕者”参与交易时能否获得超额收益；（2）收集“内幕者”交易的数据估计内幕者的平均盈利，然后与资本市场平均收益作比较【2018 年考题单选题】如果投资基金经理根据公开信息选择股票，投资基金的平均业绩与市场整体收益大体一致，说明该资本市场至少是（ ）。A.弱式有效 B.半强式有效 C.完全无效 D.强式有效正确答案
27、B答案解析半强式有效资本市场的价格不仅反映历史信息，还能反映所有的公开信息。本章总结 第页第一章 战略与战略管理一、单项选择题1、下列关于公司的使命、目标的说法中，不正确的是（ ）。A、公司的使命首先是要阐明企业组织的根本性质与存在理由 B、公司宗旨旨在阐述公司长期的战略意向 C、财务目标体系和战略目标体系都应该从短期目标和长期目标两个角度体现出来 D、目标体系的建立需要企业所有员工的参与 2、下列选项中，适合作为企业使命表述的是（ ）。A、产品以质量取胜 B、成为全球领先的提供汽车产品和服务的消费品公司 C、在新款产品设计中融入民族元素 D、最近两年提高市场占有率 11% 3、泰华公司主要经
28、营电子产品，但是目前该行业竞争激烈，利润空间狭窄，为了使企业能够长期稳定发展，公司决定进军日化行业，这体现了（ ）。A、公司宗旨 B、经营哲学 C、公司目的 D、公司目标 4、甲公司是一家生产奶制品的企业，甲公司预测，随着国民健康消费意识的逐步提高，未来奶制品市场会大幅度提升，所以甲公司打算进一步扩大奶制品的生产。然而，随着某奶粉损害婴幼儿健康的事件的爆发，奶制品的需求迅速下降，导致甲公司的产成品大量堆积。这体现了战略的（ ）。A、应变性 B、计划性 C、长期性 D、风险性 5、某企业财务部门的会计人员大多都是做手工账出身，但是现在为了方便，企业决定使用电子账，这些员工普遍反映很不习惯，表示抵
29、制。该企业面临的障碍属于（ ）。A、文化障碍 B、私人障碍 C、心理障碍 D、环境障碍 6、评估战略备选方案，要考虑选择的战略是否发挥了企业的优势，克服了劣势，是否利用了机会，将威胁削弱到最低程度，是否有助于企业实现目标。这体现的是评估战略备选方案的（ ）。A、适宜性标准 B、可接受性标准 C、可行性标准 D、经济性标准 7、下列关于战略实施的说法中，错误的是（ ）。A、战略制定固然重要，战略实施也同样重要 B、制定一个良好的战略是战略成功的全部 C、实施战略时要确定和建立一个有效的组织结构 第页D、实施战略时要正确处理和协调公司政治关系 8、乙公司是一家大型家电零售连锁企业，近年来开始将触角
30、伸向上游环节。2009 年收购了一家空调企业，对其进行全面重组，注入巨额资金用于改善该空调企业的研发能力，希望推出与竞争对手不同的产品。短短几年时间，该空调企业研发出了若干新产品，在市场竞争中遥遥领先于原有竞争对手。乙公司针对该空调企业的此种做法属于（ ）。A、总体战略 B、职能战略 C、市场营销战略 D、业务单位战略 9、约翰逊 Johnson G.和施乐斯 Scholes K.在 1989 年提出企业在发展中会改变其战略，但这种变化是渐进的。下列选项中表述错误的是（ ）。A、革命性变革在企业生命周期中不经常发生，但是只要发生就导致整个企业发生全面转化 B、在不断改变阶段，企业战略变化呈现无方向或无重心的特点 C、企业渐进阶段如果没有赶上环境变化，将不得不进行革命性变革 D、环境的变化要求企业战略经常进行质的调整 10、下列各项中，不属于战略变革主要任务的是（ ）。A、调整企业理念 B、调整管理层结构 C、重新设计企业的组织结构 D、企业战略重新进行定位 11、汽车制造商在确定目标之前
