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8、dd.aspx?t=156242188665927.38.240.114的完成反洗钱 （AML ） 及 了解客户 （KYC ） 程序 。 类似地 ， 尽管 DLT 系统可能拥有自身的计值代币 ， 但部分用户需要系统资产与法定货币之间存在高流动性 。 为满足这 一需要 ， 各中央银行可在分布式金融基础设施中发行法定货币 ， 从而保证流动性 ， 同时消除新基础设施与现金之间的 低效连接 。 那其他创新技术的现状如何呢 ？ 未来 ， 我们可能看到分布式金融基础设施与人工智能或物联网的结合 。 此类技术以如 此快的速度在发展 ， 我们目前只能大胆猜测它们的潜在益处 。8 DLT 中最重要的应用需要大量
9、行业合作 。 正式推出之前可能需要很长时间且过程也更为复杂 。 用 DLT 替代现有金融基础设施是一项巨大且花费昂贵的工程 。 现有企业 、 创新企业及监管机构需要整合各自利益 ， 共 同合作 ， 从而实现行业的标准化 。 这将延迟 DLT 在监管力度较大的市场内大范围实施的进度 。 但通过行业标准化的实 现 ， 我们最终可以获得一个得到法律及管制支持 、 更为现代化的可扩展金融基础设施 。 DLT 将颠覆当今的业务模式 。 DLT 将不可避免的改变支撑当今金融服务的假设 。 例如 ， 关于冗繁信息核对流程的假设 ，DLT 的分布式基础设施和信 息的不可更改性将消除信息孤岛 ， 使得交易各方拥
10、有同一套历史数据 ， 从而无需再执行繁重的信息核对工作 。 现今 ， 我们仍然需要一个中央的权威机构在市场参与者之间进行调解 ， 但分布式基础设施带来的透明性免除了中介的 必要性 ， 同时也减轻了法律合规及监管的负担 。 最后 ， 由于目前的合同执行假设交易各方都不可信赖 ， 所以权威的第三方必须参与合同的执行 。 分布式金融基础设施 拥有的自动执行特性将使信赖变得无关紧要 。 交易各方可确保根据事先约定执行相应条款而避免第三方的干预 。 下面 ， 就让我们进入案例分享环节 。 首先是全球支付 。9 全球支付 （ 跨国转账 ） 通常是通过银行或转账机构 （MTO ） 向他人汇出一定数量的金额
11、。 这种交易方式 ， 通常 被人们称为汇款 ， 它是一种规模较大且不断发展的业务 。 例如 ， 海外人士 2016 年的汇款总额预期将超过 6,010 亿美元 。 2 但是转账费用却很高 。 截止到 2016 年 2 季度 ， 平均汇款费用达到汇款金额 的 7.6% 。 3 让我们通过了解全球支付的流程来探究如此高额汇款费用发生的 原因吧 。 首先 ， 汇款人的银行 （ 或 MTO ） 会收集交易各方的必要信息 ， 这是一项非常 繁琐以及重复性非常强的工作 。 汇款人的汇款请求会通过地方清算网络 ， 传 送到代理银行那里 ， 并由代理银行进行验证 。 此时 ， 如果代理银行没有足够 的流动资金
12、去满足汇款人的汇款请求或者代理银行未能验证该笔交易 ， 则汇 款请求可能失败 。 如果汇款请求通过验证 ， 那么该请求会由另一个地方清算网络发送至收款人 的银行或其当地的 MTO 。 在此 ， 收款人的银行或者当地 MTO 会再次验证各 方的身份及地址 。 最终 ， 此次汇款所涉及的所有机构都需要留存其拥有的相 关人员监管的文件 。 如果使用 DLT ， 汇款人的电子身份资料就足以供银行及 MTO 验证 。 一份包 含汇款信息的智能合约可直接将款项发送至收款人的机构 ， 同时通知相关监 管部门 。 与此同时 ， 分布式账本上的流动资金提供者负责货币兑换 。 一经完成 ， 监管机构可直接从账本查
13、看交易历史并进行审查 。 因此 ，DLT 可以省去大部分人工 ， 从而降低小额付款的手续费 。 欧洲和北美 的零售业以及批发银行正在实施一些相关计划 。SWIFT 在促进跨境交易中起 到了主导作用 ， 但此类计划是否涉及 DLT 还不得而知 。 4 然而 ， 制定适合不 同交易和不同管辖范围的标准 、 法规及法律框架是一项浩大工程 。 要实现这 一目标还需要现有企业 、 监管机构及创新企业之间的大量合作 。 潜 在作用 必 要条 件 全球支付 使用DLT 进行国际 转账 拥有 可实现低费用 、 实时 结 算以 及享用最 新监 管 模 式 的 好 处 。 全球支 付 的 未 来 无 腐败 。 D
14、LT 上存 储 的电子 资 料 将 验证 汇款人及 收款人 。 流动 性 。 通 过 智能合 约 ， 有意向且 有能力 转 换 法 定 货币的 参 与者 将支 持 外汇 。 及时 。 跨 境 支 付 将实 时完 成 。 节省 。 参与 者较 少 ， 通 过 改善成 本 结 构 即 可产 生价 值 。 可见 。 监 管 机构 将 获 得 具体 情况 的 自动 警 报 ， 并 可 根 据需 要 进 入账 本 查 看交易历史 。 国 际 转账的实时结算 可降 低 流 动 资 金 的 需 求 量及 经 营 成 本 汇款人及 收款人 银 行 之 间 的 直接 沟通 可 省 去代理 银 行 的 环 节 由
15、 于智能 合 约涵 盖 了 金 融机构之间的 义 务 ， 因此 信任 有所 增强 银 行及MTO需 使 用相同的KYC 标准 以DLT 为 基 础 的 全 球 支 付解决 方 案 需 要有 法 律约 束 性 金融机构 就DLT 平台及 采用时 间 表 需 达 成 共识10 商 业财 产 和 意外 伤 害 索 偿 处 理之未来 便 利 客户 。 智能合 约 和智能 资产将 会 淘 汰人 工 提 交 索偿 程序 。 直接 。 DLT 将 共享 保 险公 司之间的 损 失 信息 ， 淘汰 对 经 纪商的需要 。 实 用 。 理 赔 专员不 再 需 要审查 每 项 索偿 ， 但在特定的 风 险 情况
16、下则除 外 。 简洁 。 保 险 公司将无 缝 获 取 历史 索 偿 和资产 来 源 ， 更容 易发 现可疑 的 行为 。 综合 。 DLT 将自动 合并 来自可信 赖 供 应 商的数 据 来 源 。 快速 。 在多 数 情况下 ， 智能合 约 将 会 协助 付 款 ， 而毋 须 后台 干涉 。 DLT 自 动 化 索 偿处 理具 备通过 历 史 索 偿 信 息 减少 欺 诈和 加 强 评 估 的 潜 力 。 商业财产及意外伤害索偿流程 潜 在作用 必 要条 件 通 过 使用 可 信 赖的数 据 来源 及编 码 化 商 业 规 则 自 动 处理索偿 凭 借 账 本 上的 透明不变的数 据 ，
17、大幅 减 少 欺 诈 行为 因DLT 对保 险行 业的改 变 ， 导致 由 于 损 失 调整而 产 生 的费用将 不 再发 生 储存 在 账 本 上的 资 产档 案为索 偿 提 供 全面的 记 录 有关 索 偿 数 据 的 标准被 保 险 公司 和 监 管 机 构 广为采 纳 法 律 和 监管 框 架建 立 使智能 合 约能 有 效 作 为 保单的 具 约 束力的 契 据 商业财产和意外伤害保险 （ 包括绝大部分商业汽车 、 财产以及汽车第三方责任险）， 该类险种是第二大保险类别 ， 紧随人寿与健康保险之后 。2014 年 ， 全球商业财产和 意外伤害保险保费总额高达 7,286 亿美元 5
18、， 较 2013 年增长了 5.1 个百分点 。 然后 ， 索偿和损失处理流程却是该宝贵市场的一个重大问题点 。 据可靠数据显示 ， 2016 年 ， 索赔和损失处理金额占保险公司合同保费总额 （ 收益 ） 的 11% 。 6 在进一步的检查中 ， 我们很容易的发现为什么索偿和损失处理流程会是一个如此大 的问题点 。 为获得索赔 ， 投保人一般必须完成一套复杂的答卷 ， 并提供损失产生的 所有费用的实质性收据 。 保险代理人在评估该索赔的过程中 ， 有时会出现拖延的情况 。 保险公司在审理及承保环节中完全依赖第三方提供的资产 、 风险以及损失数据 。 由 于数据是人工收集的 ， 因此数据信息未
19、必会及时更新 。 保险公司利用第三方提供的 数据进行评估 ， 但评估资料并不会在保险公司之间共享 ， 因而可能存在遭受欺诈的 风险 。 此外 ， 重复的人为工作也增加了成本 。 接下来便是索偿处理流程 。 理赔专员须检查索偿资料是否完整 ， 找到索偿的证据 ， 确认损失范围 ， 测算责任范围和计算损失金额 。 而另一方面 ，DLT 可以通过使用智能合约甚至智能资产来简化索偿提交程序 。 不再 需要保险代理人的涉入 ， 缩短了处理周期 。 同时 ， 编入智能合约内的商业规则使理 赔专员毋须再审查每项索偿 。 通过分布式账本中的历史索偿和资产来源记录 ， 可更 加容易地识别可疑行为 。 该技术还能
20、用于促进可信赖数据的整合 ， 减少人工审查的需要 。 每项付款均为使用 智能合约自动交付 ， 完全脱离后台的干涉 。 DLT 的潜力已经吸引了在商业财产和意外伤害保险分部的现有机构和新进入者的注 意力 。 他们正在寻找对不变的索偿记录 、 同行保险 、 存在风险的资产来源和索偿处理的解决方案 。 监管机构可能 会认为这是影响一般 DLT 模式建立和指导新的 DLT 型产品方向的机会 。11 DLT 让金融机构更 为 方 便 、 安 全 地参 与银团贷 款 并获 得 丰厚 利润 。 银团贷款 潜 在作用 必 要条 件 银团 拥 有智能合 约 和 监 管 机构 的 双 重 监 督 风险承 保大体
21、上需 要 的 资源 更 少 ， 但 执行更有 效 因智能合 约能 协助 贷 款 融资和 服务 ， 因 此可分 散 中 介机 构的 注 意力 所 有 金融 结构 接受对 手 方的 评 级 系统 尽 职审查 和 承保 模板 ， 可令 信 息 从一 个系 统 转 移 到 另一系 统 金融机构 和 贷 款需求 者对储存财务 信息 在 分 布 式 账 本的意愿 银 团 贷 款 之未来 快捷 。 智 能 合 约自动 组 成 银 团 ， 核 实 财务 信息和 进行 结 算 服务 ， 减少 为借 款 人贷 款 提 供资 金 的时间 。 简短 。 分 布 式账 本和 智 能 合 约 将 减 小 对 第三 方中介
22、机构的需求 。 综合 。 尽 职审查 系 统 将直 接向 承保 系统互 动 交流 相 关 的 财 务 信 息 。 可控 。 监 管 机构 将 在 整个 银团贷 款 期限内 实 时关注 财 务详情 。 安全 。 因DLT自动 支 出 本 金 和 利 息 ， 使 操 作风 险 降 低 。 银团贷款是当金融机构对单一对象提供大额资金支持时实现风险分散的一种方式 。 大部分银行团贷的客户是寻求重大项目融资的公司或政府机构 。 涉及的贷款金额对 任意贷款人而言都过于巨大 ， 但一组贷款人 （ 即银团 ） 可共同做出贷款 。 负责安排银团 （ 账簿管理人 ） 的贷款人承保贷款并通常连同其他贷款机构在后台共
23、 同承担信贷风险 。 像任何其他贷款一样 ， 借款人可获得一张票据或信贷额 。 银团贷款的金额通常都很巨大 。2015 年 ， 美国 、EMEA 以及除日本以外的 APAC 的 银团贷款分别为 1.8 万亿美元 、1.1 万亿欧元和 450.1 亿美元 。 拉美的银团贷款金额 高达 481 亿美元 。 然后有二分之一的贷款是通过四个账簿管理人进行操作的 ， 这四 个账簿管理人全部是金融机构 。 7 如果后台运行更加简单 ， 银团贷款市场可向更多的参与者开放 。 但是目前仍存在很 多困难 。 首先是选择银团成员就需要大量人力从多方资源中采集和审核信息 。 同样地 ， 对符合资格的借款人也需要如此
24、 。 另外 ， 承保系统无法与监察系统中的内容保持一致 。 业务处理延迟和中介机构的参与使成本增加 。 账簿管理人必须支付本金和利息 。 核 实结算资金通常意味着投资者需等待最多三天才能拿到资金 。 同时 ， 第三方公司通 常代表银团处理持续的贷款服务 。 而大多数工作为各自分开进行 ， 导致重复劳动 。 DLT 的记录保持功能可以简化很多流程 。 在 DLT 可行的情况下 ， 账簿管理人可使用 借款人的电子身份完成 KYC 工作 ， 且利用投资者的电子身份去识别具有合适资金的 投资者以及风险承受能力达标的投资者 。 智能合约可以在监察的同时自动进行承保 和信贷裁定程序 ， 并且可以完成为贷款
25、提供资金 、 向放款人支付本金和利息 ， 以及 协助贷款的服务 。 监管机构可一直对这项活动进行实时监控 。 银团贷款被视为是 DLT 实施的一个最佳对象的主要原因是 ， 银团贷款非常依赖数据和人工操作 。KYC 核实 、 监察 、 承保 、 贷款融资以及支付方式的多样化是该应用程序非常值得关注的几个重点 。DLT 不仅可以替代银团贷款中的 人工操作 ， 还能帮助避免在银团贷款中可能出现的经营风险 。12 贸易融资 潜 在作用 必 要条 件 信用证 由账 本 上 储存的财 务 信息 自 动生 成 监管 机 构获 得 实时 工 具 执 行 反 洗钱 和 海 关相 关活 动 代 理银 行退出进出
26、口银 行 直 接互动的舞台 透明性 可确 保 不会 发 生 保 理 和 重复 消 费 与 传 统系统 的 互通能 够 兼容信用证 、 提单 和 检 验备 案 对 程 序的 监 管 指引可促 进 使 用智 能 合 约申 报 贸 易 金 融之未来 加速 。 融资文件 即时 审 批 将能 缩 短 付 运时间 。 非中 介 化 。 银 行 协助贸易金 融 将 不 再 需要 可 信 赖的 中 介机构 承担 风 险 或 执行 合 同 ， 免 除了对 代 理 银 行 的需求 。 分 散化 。 DLT 将 列示 合同 条款 满足 的情况 ， 减 少监 督货 物 运 输 所 需的 时间 和人 数 。 可追 踪
27、。 分 布式 账 本上 提 供 的标 题 和 提 单将列 示 货 物 的 位置 和 所 有权 。 可见 。 对 发票和 其 他 基础 文 件 的 实 时 检 查将 有助 短 期 融资 、 执行 和 反 洗钱 。 DLT 可 通 过 提 供 简化 后 的 流程 来 获 取 贸易文件 ， 可以提 升 资本 利用率 、 加快结算速 度 以 及 提 升 进 出口效 率 。 贸易融资结束了在付运前需要付款担保的出口商与需要了解所支付货物实际交付情 况的进口商之间的分歧 。 金融机构认为双方均可各取所需 。 一家银行 （ 进口银行 ） 提供信用证 ， 根据购买合 同条款为运输提供付款担保 。 另一家银行
28、（ 出口银行 ） 审查金融协议以及让出口商 开始运输 ， 如此能再度确保双方对交易的控制 。 目前 ， 融资是全球贸易得以持续的根源 。 年度贸易约有 18 万亿美元 ， 其中包括涉及 若干形式的融资 ， 或为信贷 、 保险以及担保 。 贸易金融市场每年至少有 10 万亿美元 的交易量 。 8 但贸易金融市场仍充满大量改进的机会 。 进口银行须审查进口商的融资协议 ， 然后 将融资款项交予代理银行 。 出口银行须使用进口银行的融资款项进行反洗钱检查 。 至今每年均需要如此 。 贸易融资就是因为以上多种原因而涉及各项风险 。 出口商使用发票获得多家银行的 短期融资 ， 使交付失败风险增加 。 各
29、方使用不同的平台 ， 难以互动沟通 ， 导致欺诈 和版本控制问题的情况大大增加 。 难以核实真伪可能导致发票被多次使用 。 最后是时间的问题 。 繁琐的审查流程导致付款延迟并延长货物的运送时间 。 现在假设用 DLT 进行该程序 。 买卖双方之间的购买协议可编辑成为智能合约 ， 自动 执行协议条款 。 分布式账本上的文件不但可使各方均能对信用评审进行调查 ， 还能 同时检查反洗钱 、 追踪货物位置以及查询货物的所有权 。 银行不再需要中介机构承 担风险 。 合规主管人员可更快的执行反洗钱和海关活动 。 另外 ， 使用智能合约编码 协议不仅可令新产品获得其他融资 ， 还能将贸易责任和下游保理证券
30、化 。 部分贸易金融 DLT 应用如今还处在概念验证阶段 ， 近期新闻报道指出全球银行将会与创新者合伙进行提前试行 ， 包括将 电子发票和信用证封装入智能合约内的解决方案 。 如果现有机构不把握这些机会 ， 将很可能会被创新者捷足先登 。13 或有可转换债券 潜 在作用 必 要条 件 代 币 化的债券 金融 工 具 帮 助投资者 做出 充分 了 解信 息 ， 及基 于 数 据 分析 的决 策 当 贷 款需要表 现出很 大吸 引 力时 ， 智能 合 约 会提 醒 监 管 机构 ， 尽量 降 低 对 实时压 力测 试 的 需求 吸收 贷 款 的 透明性 降 低 了 或 有 可转换 债 券的不确 定
31、性 标准 包 括数据领域 、 模板 、 触发计算 和贷款吸纳 金融机构中 广泛应用 监 管 机构 和 银 行 领 导就 发 行 债 券以 及 市场上金融机 构的实时 触 发 通 知 所 进行的 程序 或 有 可 转 换 债 券 之未来 易取得 。 因DLT 提 供 最 新 的 资本 比 率信 息 ， 对 或有 可转 换债 券 的 信心 将会提 升 。 稳定 。 银 行 计算资 本比 率并将其运 用于DLT 方 式 的标 准 将会提 高 。 即时 。 智 能 合 约 在或 有可 转 换 债 券 被 触 发 时 及 时通知 监 管机 构 。 合规 。 凭 借对 银 行 资 本比 率的实时 监督 ，
32、 监管 机 构 对 压 力 测试 的 需 要 会减 少 。 反 应快 。 一 旦 触 发 条件符合 ， 投资 者将 可以 更快 地 索 偿 其 权 益 。 需求 大 。 新的评 级系 统 鼓 励更 多 的 机构 投资者 参 与 市场 ， 增 加了对 这 类债 券 的需求 。 智 能 合约使 监管 申 报 自 动化 ， 最 大程 度的降 低 了 实时压力测 试 、 减 小市 场波动 性 并 提 升 了 投资者对这些复 杂 金融工 具的 信心 。 或有可转换债券 (CoCo) 实质是混合型证券 ， 因为其综合了股本和债券的特点 。 如同 普通债券一样 ， 投资者可在本金偿还前利用或有可转换债券赚取
33、股息 。 但一旦越过 预先设定的门槛 ， 例如银行资本比率跌至 7.5% ， 债券转成股份 ， 则证券发行人须承 担余下息票并须偿还证券 。 虽然这是一种有较大吸引力的投资方式 ， 但或有可转换债券并非让人毫无顾虑 。 首先 ， 市场基本未经试验 ， 在编制本文件时 ， 并无银行发行的或有可转换债券被要求转换 成股份 。 此外 ， 金融工具波动性非常大 。 在 2016 年 ， 从监管机构压力测试的市场情 况来看 ， 仅用了六周 ， 便丧失了所有利润 。 9 另一种顾虑是缺乏洞察力 。 迄今 ， 银行计算自有资本比率 。 监管机构了解比率的唯 一方式是要求银行执行压力测试 。 可能是因为存在这
34、些风险 ， 欧洲或有可转换债券的发行在经过数年的双位数字的增 长后于 2015 年呈水平增长态势 。 10 DLT 可通过将法规嵌入到业务流程来解决这些问题 ， 即在银行发行或有可转换债券 时 ， 实际建立了一种含有贷款吸纳触发 、 开证行 、 票面利率及到期日等信息的代币 。 银行每次更新其资本比率时 ， 相关结果会成为投资者和监管机构审查的代币化记录 的一部分 。 如果资本比率不超过交换限额 ， 则智能合约会通知监管机构和银行管理层 。 智能合 约的另一种应用是按照预3、小朋友们，海底有丰富的矿产资源，难怪作者说引读最后一段七关注感情，总结提升：（配乐：大海啊故乡）今天，我们跟着作者一起去海底世界畅游了一番，了解了海底的声音多种多样，海底动物的活动特点各有千秋，植物色彩、形态也是多种多样，而且海底还有丰富的物产资源。这么奇妙的海底世界，难怪作者发出赞叹，海底真是个（齐读最后一自然段）欣赏海边和海底的图片八布置作业 拓展延伸学了赶海和海底世界这两篇课文，你想对大海说些什么？把想说的写下来。景色奇异物产丰富 声音：蜜蜂 小鸟 小狗 人海底世界 动物：海参 梭子鱼
